Nội dung chính của luận văn được chia làm 3 chương: Chương 1 Cơ sở lý luận về nội dung và phương pháp phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp, chương 2 Thực trạng phân tích báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại các công ty chứng khoán trên địa bàn Hà Nội và chương 3 Hoàn thiện nội dung và phương pháp phân tích báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại các công ty chứng khoán trên địa bàn Hà Nội. Mời các bạn tham khảo
LỜI MỞ ĐẦU Sáu tháng đầu năm 2009 qua với diễn biễn phức tạp kinh tế giới Việt Nam Mở đầu năm, kinh tế tồn cầu bước vào giai đoạn khó khăn kể từ sau chiến tranh giới thứ với nhiều kinh tế lớn Mỹ, Nhật Bản, Anh nước khối EU rơi vào suy thoái nghiêm trọng, đến gần cuối quý II tín hiệu vĩ mơ trở nên tích cực kinh tế giới bắt đầu nhìn thấy ánh sáng phía cuối đường hầm Tình hình kinh tế bi đát với viễn cảnh kinh tế không sáng sủa giai đoạn đầu năm 2009 khiến hàng loạt số chứng khoán nước giới Việt Nam rơi vào vịng xốy điểm Tuy nhiên, tín hiệu kinh tế vĩ mơ cịn bi quan, thị trường chứng khoán sớm tạo đáy lên Khi tín hiệu vĩ mơ trở nên rõ ràng thị trường lại điều chỉnh, phần động thái sách lo ngại áp lực lạm phát, phần kinh tế vĩ mô hồi phục chậm kỳ vọng nhà đầu tư Hiện tại, khủng hoảng kinh tế, tài tồn cầu với hệ lụy cịn ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế quốc gia có Việt Nam Bên cạnh đó, Việt nam cịn có vấn đề cần phải đối mặt cải thiện hiệu đầu tư, cải thiện môi trường kinh tế, nâng cao khả cạnh tranh kinh tế….Tuy nhiên tín hiệu lạc quan ban đầu cho thấy giai đoạn khó khăn sau lưng Giờ kinh tế Việt Nam nỗ lực hướng tới viễn cảnh tương sáng mở nhiều hội cho biết tận dụng Để trì thị trường chứng khốn phát triển ổn định ngồi can thiệp Chính phủ sách vĩ mơ điều khơng thể thiếu cần nâng cao trình độ nhận thức kiến thức chứng khoán cho nhà đầu tư nhân viên cơng ty chứng khốn – người tư vấn, hỗ trợ trực tiếp cho nhà đầu tư việc đầu tư, kinh doanh chứng khốn Trong quan trọng kiến thức kỹ phân tích mã cổ phiếu; phân tích kỹ thuật giúp cho việc tìm thời điểm thích hợp để bắt đầu việc mua bán chứng khoán; phân tích cơng cụ giúp cho việc đánh giá cốt lõi hay chất cổ phiếu, biết cổ phiếu tốt, xấu phân tích báo cáo tài cơng cụ cuối để chọn mã cổ phiếu tốt để đầu tư Các chuyên gia kết luận nhà đầu tư chuyên nghiệp muốn thành công thị trường chứng khốn khơng thể thiếu khả phân tích báo cáo tài Trong bối cảnh kinh tế nay, thị trường chứng khốn gặp nhiều khó khăn, Cơng ty Chứng khốn ln phải cạnh tranh với đặc biệt cơng ty chứng khốn đời cơng ty chứng khốn lớn mạnh, nhiều kinh nghiệm (hiện có tổng số 100 cơng ty chứng khốn cấp phép hoạt động), việc đẩy mạnh hoạt động phân tích mã cổ phiếu nhằm nâng cao lực cạnh tranh nhiệm vụ quan trọng mà Lãnh đạo Công ty Chứng khoán quan tâm Xuất phát từ nhận thức trên, tơi cho "Hồn thiện nội dung phương pháp phân tích báo cáo tài Doanh nghiệp niêm yết Cơng ty chứng khốn địa bàn Hà Nội" vấn đề có ý nghĩa khoa học thực tiễn to lớn Cơng ty Chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Chính vậy, tơi chọn đề tài làm luận văn thạc sỹ CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP Hệ thống BCTC doanh nghiệp thông tin quan trọng, phản ánh tổng hợp tình hình tài doanh nghiệp thời gian cụ thể Những thơng tin trình bày BCTC trước hết phục vụ cho người có quyền lợi trực tiếp (người góp vốn, người cho vay, đối tác đầu tư, khách hàng, CBCNV…), sau người lãnh đạo điều hành doanh nghiệp (Hội đồng quản trị (HĐQT), BGĐ…), cuối người có quyền lợi gián tiếp (thuế vụ, tài chính, thống kê…) Cơ sở liệu để phân tích báo cáo tài cơng ty cổ phần niêm yết nói riêng DN nói chung trước hết hệ thống báo cáo tài cơng ty Hệ thống báo cáo tài bảo đảm trung thực, đáng tin cậy, rõ ràng đầy đủ, tiêu phân tích phản ánh đắn thực trạng tài cơng ty Vì thế, trước tiến hành phân tích, nhà phân tích trọng xem xét nội dung mức độ trung thực hệ thống báo cáo tài Báo cáo tài hệ thống số liệu phân tích cho ta biết tình hình tài sản nguồn vốn, luồng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Báo cáo tài có loại: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài Bên cạnh đó, phân tích BCTC doanh nghiệp thực thông qua số tài đặc trưng Mỗi doanh nghiệp khác có hệ số tài khác nhau, chí doanh nghiệp thời điểm khác có hệ số tài khơng giống Do đó, người ta coi số tài biểu đặc trưng tình hình tài doanh nghiệp thời kì định - Nhóm tiêu phản ánh khả tốn - Nhóm tiêu phản ánh cấu tài cấu tài sản - Nhóm tiêu phản ánh khả hoạt động - Nhóm tiêu phản ánh khả sinh lợi Công cụ thường sử dụng phân tích báo cáo tài Phân tích tỷ lệ Việc sử dụng tỷ lệ cho phép người phân tích đưa tập hợp số thống kê để vạch rõ đặc điểm chủ yếu tài số tổ chức xem xét CHƯƠNG THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRÊN ĐỊA BÀN HÀ NỘI Xây dựng phát triển TTCK mục tiêu Đảng Chính phủ Việt Nam định hướng từ năm đầu thập kỷ 90 (thế kỷ 20) nhằm xác lập kênh huy động vốn cho đầu tư phát triển Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) thành lập ngày 28/11/1996 theo Nghị định số 75/CP Chính phủ, quan thuộc Chính phủ thực chức tổ chức quản lý Nhà nước chứng khoán TTCK Việc thành lập quan quản lý TTCK trước thị trường đời bước phù hợp với chủ trương xây dựng phát triển TTCK Việt Nam, có ý nghĩa định cho đời TTCK sau năm Trong thời gian đầu, hiểu biết cơng chúng lĩnh vực chứng khốn cịn sơ khai, điều kiện thị trường cho TTCK hoạt động chưa đầy đủ, đòi hỏi phải có thời gian để hình thành điều kiện cần thiết, sở vật chất, lưc, nhận thức, chế sách Trong q trình phát triển TTCK, khn khổ pháp lý ngày hồn thiện, cở sở vật chất ngày nâng cao, doanh nghiệp, NĐT ngày nhận thấy lợi ích mang lại tham gia vào TTCK Bên cạnh trình cải cách kinh tế hội nhập tác động tích cực đến TTCK Sự phát triển cịn có tác động cú hch nói thuế, sách tạo hàng hóa, việc gia nhập WTO, tổ chức thành cơng hội nghị APEC, sách hấp dẫn thu hút đầu tư nước tác động trực tiếp đến phát triển sôi động TTCK Việt Nam Đến vốn hóa TTCK Việt Nam đạt khoảng 45% GDP, tính trái phiếu vào khoảng 50% GDP Vốn hóa TTCK đạt khoảng 60% GDP, tương đương đạt khoảng 35 - 40 tỷ USD Bộ Tài chính, UBCKNN Sở GDCK Hà Nội phối hợp chặt chẽ để đưa công ty đại chúng chưa niêm yết tham gia vào hệ thống đăng ký giao dịch Sở GDCK Hà Nội (UPCoM) Mặc dù đời chưa song nói tảng sở vật chất, cơng nghệ phục vụ hoạt động thị trường đáp ứng yêu cầu thị trường, đồng thời xây dựng sở pháp lý tương đối đầy đủ đồng Luật Chứng khoán ban hành vào thực gần năm, văn hướng dẫn Luật tương đối đầy đủ song chủ yếu thiên điều chỉnh mang tính chất pháp lý, thủ tục, chế mà chưa có văn mang tính chất hướng dẫn sâu chun mơn phân tích cổ phiếu… dẫn đến việc tính tốn số tài cịn thiếu qn hai sàn giao dịch thành viên tham gia thị trường, gây khó khăn cho NĐT phần ảnh hưởng tới việc thu hút NĐT vào TTCK Tính đến tổng số tài khoản NĐT mở tất cơng ty chứng khốn Việt Nam khoảng 500.000 tài khoán, chiếm chưa đầy 0,6% dân số, tỷ lệ khiêm tốn so với nước khu vực Thái Lan, Trung Quốc… Số lượng công ty đại chúng chưa niêm yết thị trường tập trung lớn, ví với số lượng cơng ty niêm yết tảng băng “1 phần nổi, phần chìm” Trong việc tổ chức quản lý thị trường phi tập trung (OTC) vào hoạt động trình thử nghiệm nên thông tin tổ chức chưa niêm yết hạn chế, gây khó khăn cho việc phân tích loại cổ phiếu Một doanh nghiệp xây dựng chiến lược kinh doanh đẹp đẽ khơng thực thi cách hiệu hay nói cách khác “lời nói khơng đơi với việc làm” kế hoạch giấy thể tình hình tài cơng ty khơng tốt thơng qua tiêu tài Những số BCTC nói lên tất Chính xem nội dung quan trọng báo cáo phân tích mà NĐT khơng thể bỏ qua Trong q trình phân tích sử dụng nhiều phương pháp phân tích phương pháp phân tích phức tạp phương pháp tính tốn sử dụng để tính tiêu tài chính, phương pháp chi tiết theo phận cấu thành tiêu áp dụng phân tích cấu doanh thu, lợi nhuận, hay chi tiết theo thời gian phân tích tiêu qua năm; phương pháp so sánh để so sánh năm, ngành nghề; phương pháp đối chiếu để đối chiếu số liệu cuối kỳ với đầu kỳ tiếp theo; phương pháp liên hệ cân đối cân đối vốn nguồn; cân đối doanh thu, chi phí, kết quả; phương pháp liên hệ trực tuyến phân tích tiêu có quan hệ trực tuyến với P/E với EPS; P/B với BV; phương pháp đồ thị minh hoạ cấu doanh thu, lợi nhuận…đôi cịn phải cần đến thuật tốn phức tạp khác Tổng số Cơng ty Chứng khốn đời khoảng 100 công ty, Công ty có quy mơ, thị phần, nhân lực, cơng nghệ khác nên sản phẩm dịch vụ phân tích Cơng ty khác có báo cáo phân tích tài Cơng ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam cơng ty Chứng khốn lớn thị phần vốn đời từ năm đầu sơ khai thị trường Chứng khoán với tảng nhân lực công nghệ vững mạnh Công ty Chứng khốn An Bình thành lập đời sau Công ty với đội ngũ nhân viên động, hệ thống phần mềm đại hậu thuẫn vững tập đoàn điện lực Việt Nam EVN ngân hàng An Bình có bước đứng vững số Công ty Chứng khoán lớn Việt Nam số Cơng ty Chứng khốn có thị phần cao Cơng ty Chứng khoán Hà Nội thành lập thời điểm với Cơng ty Chứng khốn An Bình trình xâm nhập thị trường công ty nhỏ quy mô thị phần Ba Cơng ty Chứng khốn có trụ sở địa bàn Hà Nội thuộc ba nhóm Cơng ty Chứng khốn khác (nhóm 1: đời lâu, vốn lớn có thị phần lớn, nhóm 2: đời vốn lớn chiếm lĩnh thị phần lớn cịn nhóm đời, vốn nhỏ thị phần nhỏ) đại diện tiêu biểu cho nhóm Thực tế cơng tác phân tích báo cáo tài Doanh nghiệp niêm yết Cơng ty Chứng khốn địa bàn Hà Nội: Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS), Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Bình Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hà Nội: Tại VCBS việc phân tích báo cáo tài Doanh nghiệp niêm yết ln phịng nghiên cứu phân tích cập nhật liên tục qua báo cáo VCBS ngày, báo cáo tuần VCBS, báo cáo vĩ mô quý, báo cáo công ty, báo cáo ngành phân tích rõ báo cáo phân tích mã chứng khốn Các phương pháp Cơng ty sử dụng để phân tích báo cáo tài là: Phân tích tỷ lệ, Phân tích xu hướng, phân tích cấu phân tích Du Point Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Bình: Với trợ giúp cơng nghệ đại đội ngũ cán có lực báo cáo phịng phân tích ln đem đến cho nhà đầu tư thông tin cập nhật: Morning coffee, tin ngày, báo cáo tư vấn đầu tư ngày, báo cáo tư vấn đầu tư tuần, báo cáo phân tích cơng ty Phân tích báo cáo tài ABS chủ yếu thực thơng qua báo cáo phân tích cơng ty dạng báo cáo phân tích tóm tắt Cơng ty thơng qua phương pháp tỷ lệ, phân tích xu hướng, phân tích cấu du point phân tích chưa chuyên sâu mà dừng lại việc đưa số so sánh Công ty Cổ phần Chứng khoán Hà Nội: sử dụng phương pháp tỷ lệ để phân tích số tài nhận định thị trường tổng quát theo số liệu tự lấy từ kết giao dịch ngày Nhìn chung nội dung tiêu phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn thực tập hợp đầy đủ thông tin cần thiết, phần đáp ứng yêu cầu NĐT, giúp NĐT có định đầu tư hợp lý Song số tồn cần phải sửa đổi để nâng cao chất lượng sản phẩm phân tích Về phương pháp phân tích đa số cơng ty chứng khốn dừng mức áp dụng phương pháp bản, đơn giản Chưa áp dụng phương pháp phân tích địi hỏi kỹ thuật chun sâu khác phương pháp liên hệ phi tuyến, phương pháp hồi quy, phương pháp tài Dupont thơng qua đẳng thức Dupont để thấy tác động, ảnh hưởng qua lại tiêu Chưa áp dụng công nghệ công tác phân tích sử dụng phần mềm nhằm giảm cơng việc cho người làm phân tích mà lại đảm bảo độ xác cao CHƯƠNG HỒN THIỆN NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHỐN TRÊN ĐỊA BÀN HÀ NỘI Thứ nhất, hồn thiện cơng tác tổ chức phân tích Nhìn chung sản phẩm phân tích cơng ty chứng khốn Hà nội tương đối hoàn chỉnh, bước đầu đáp ứng yêu cầu NĐT, song số điểm cần phải hoàn thiện nhằm nâng cao chất lượng nữa, đem lại khác biệt dịch vụ phân tích cung cấp cho khách hàng, điều đòi hỏi kỹ cao chuyên gia phân tích Vì địi hỏi cần phải hồn thiện việc tổ chức thu thập thơng tin phân tích; hồn thiện máy nhân hoàn thiện chế, sách Thứ hai, hồn thiện nội dung phân tích Về nội dung phân tích cung cấp lượng thông tin tương đối đầy đủ đối tượng phân tích, song cần phải bổ sung thêm số thơng tin mang tính định tính tình hình vĩ mơ, phân tích ngành; số tiêu mang tính định lượng, số khoản mục trọng yếu BCTC; thống cách tính thuyết minh phương pháp ước tính tiêu mà có nhiều cách tính khác Thứ ba, hồn thiện phương pháp phân tích.Trong phân tích báo cáo tài Doanh nghiệp niêm yết việc xác định giá cổ phiếu nội dung nhiều nhà đầu tư quan tâm Do cần bổ sung phương pháp định giá cổ phiếu như: - Giá trị sổ sách (BV) - Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức (DDM) - Phương pháp chiết khấu dịng tiền DCF Có thể nhận thấy, thơng tin tài đóng vai trị quan trọng việc xác định giá trị cổ phiếu Thơng thường, việc dự đốn triển vọng doanh nghiệp thực dựa phân tích đánh giá thơng tin tài khứ Vì vậy, chất lượng thơng tin tài chính, phần lớn phản ảnh BCTC, có ảnh hưởng đáng kể đến độ tin cậy kết định giá Khi sử dụng BCTC để dự đoán tương lai doanh nghiệp định giá cổ phiếu nhà phân tích thường có nhìn thiên tài kinh doanh, đó, quy định kế toán thường xây dựng dựa ngun tắc thận trọng, đơi mang tính cứng nhắc Chính vậy, người sử dụng thơng tin cần phải tìm hiểu kỹ nghiệp vụ quan trọng thực số điều chỉnh cần thiết để đưa thơng tin tài từ số liệu kế tốn t sang “hình thái mới” để có tranh phù hợp kết hoạt động kinh doanh tình hình tài doanh nghiệp cho phù hợp với mục đích phân tích định giá KẾT LUẬN Mặc dù cịn có khó khăn kinh tế giới Việt Nam có tín hiệu tích cực hướng tới viễn cảnh tương sáng Với phục hồi kinh tế vĩ mơ nói chung, thị trường chứng khoán – phong vũ biểu kinh tế - hưởng lợi từ phục hồi kinh tế ngành trực tiếp biến động theo chu kỳ kinh tế bất động sản, nguyên vật liệu, vận tải… Mặc dù có biến động ngắn hạn hội trở nên rõ ràng với nhà đầu tư có tầm nhìn chiến lược dài hạn Trong hoạt động đầu tư, kinh doanh chứng khoán nay, để định đầu tư không dựa vào kết phân tích cổ phiếu Phân tích báo cáo tài cơng cụ cho phép người sử dụng đánh giá thực chất cổ phiếu, đánh giá khả tài kết hoạt động, mức độ sinh lời doanh nghiệp (cổ phiếu); giúp cho nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu tốt, việc đầu tư dài hạn ... người làm phân tích mà lại đảm bảo độ xác cao CHƯƠNG HOÀN THIỆN NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRÊN ĐỊA BÀN HÀ NỘI Thứ... báo cáo cơng ty, báo cáo ngành phân tích rõ báo cáo phân tích mã chứng khốn Các phương pháp Cơng ty sử dụng để phân tích báo cáo tài là: Phân tích tỷ lệ, Phân tích xu hướng, phân tích cấu phân tích. .. ngày, báo cáo tư vấn đầu tư tuần, báo cáo phân tích cơng ty Phân tích báo cáo tài ABS chủ yếu thực thơng qua báo cáo phân tích cơng ty dạng báo cáo phân tích tóm tắt Công ty thông qua phương pháp