Quy tắc taylor mở rộng với tỷ giá hối đoái nghiên cứu thực nghiệm tại một số quốc gia đông nam á

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HÀ THẠCH QUY TẮC TAYLOR MỞ RỘNG VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI - NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HÀ THẠCH QUY TẮC TAYLOR MỞ RỘNG VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI - NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA ĐƠNG NAM Á Chun ngành: Tài Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO PGS.TS NGUYỄN HỮU HUY NHỰT TP.Hồ Chí Minh NĂM 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan công trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tơi, với hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo PGS.TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt Các số liệu sử dụng phân tích luận án có nguồn gốc rõ ràng, công bố theo quy định Các kết nghiên cứu luận án tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan, phù hợp với quốc gia nghiên cứu chưa công bố luận văn, luận án khác Tất tham khảo kế thừa trích dẫn đầy đủ Nghiên cứu sinh Nguyễn Hà Thạch MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT i DANH MỤC HÌNH iii DANH MỤC BẢNG iv CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Phạm vi phương pháp nghiên cứu 1.3.1 Phạm vi nghiên cứu (Dữ liệu nghiên cứu) 1.3.2 Phương pháp nghiên cứu .6 1.4 Đóng góp Luận án 1.4.1 Đóng góp sở lý thuyết 1.4.2 Đóng góp thực tiễn 1.5 Cấu trúc Luận án CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ QUY TẮC TAYLOR 10 2.1 Chính sách tiền tệ quy tắc Taylor .10 2.1.1 Giới thiệu 10 2.1.2 Phương pháp tiếp cận tùy nghi 11 2.1.3 Phương pháp tiếp cận theo quy tắc 12 2.1.4 Quy tắc Taylor 14 2.1.4.1 Quy tắc Taylor tuyến tính 16 2.1.4.2 Quy tắc Taylor phi tuyến 20 2.1.5 Kết luận sách tiền tệ quy tắc Taylor 22 2.2 Các hướng mở rộng quy tắc Taylor 23 2.2.1 Giới thiệu 23 2.2.2 Cơ sở lý thuyết quy tắc Taylor ổn định tài chính 24 2.2.2.1 Quan điểm ổn định tài chính 25 2.2.2.2 Ổn định tài quy tắc Taylor 26 2.2.3 Các hướng mở rộng quy tắc Taylor 32 2.2.3.1 Quy tắc Taylor mở rộng với tỷ giá hối đoái .32 2.2.3.2 Quy tắc Taylor mở rộng với giá tài sản 37 2.2.3.3 Quy tắc Taylor mở rộng với tín dụng 43 2.2.3.4 Quy tắc Taylor mở rộng với chênh lệch lãi suất 48 2.2.3.5 Quy tắc Taylor mở rộng với điều kiện tài chính 54 2.2.4 Kết luận hướng mở rộng quy tắc Taylor 56 2.3 Tởng quan sách tiền tệ số quốc gia Đông Nam Á .59 2.3.1 Giới thiệu 59 2.3.2 Chính sách tiền tệ quốc gia Đông Nam Á 60 2.3.2.1 Chính sách tiền tệ NHTƯ Indonesia 60 2.3.2.3 Chính sách tiền tệ NHTƯ Malaysia .61 2.3.2.3 Chính sách tiền tệ NHTƯ Philippines 64 2.3.2.4 Chính sách tiền tệ NHTƯ Thailand 65 2.3.2.5 Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 67 2.3.3 Kết luận tởng quan sách tiền tệ quốc gia Đông Nam Á .72 2.4 Kết luận chương tổng quan lý thuyết quy tắc Taylor 73 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 76 3.1 Mô hình quy tắc Taylor 76 3.1.1 Quy tắc Taylor tuyến tính 76 3.1.1.1 Quy tắc Taylor gốc 76 3.1.1.2 Quy tắc Taylor động 79 3.1.2 Quy tắc Taylor phi tuyến 80 3.1.2.1 Tổng quan dạng mơ hình phi tuyến nghiên cứu CSTT .81 3.1.2.2 Quy tắc Taylor mơ hình STR 84 3.1.3 Mơ hình quy tắc Taylor đề xuất cho nghiên cứu .89 3.2 Phương pháp nghiên cứu 90 3.3 Dữ liệu .91 3.4 Kết luận chương phương pháp nghiên cứu liệu .96 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 99 4.1 Ước lượng quy tắc Taylor tuyến tính 99 4.2 Ước lượng quy tắc Taylor phi tuyến 110 4.3 Kết luận chương kết quả nghiên cứu thảo luận 122 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 125 5.1 Đóng góp sở lý thuyết 125 5.2 Đóng góp thực tiễn 126 5.3 Những hạn chế luận án hướng nghiên cứu xa 128 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 131 PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ý nghĩa từ viết tắt Từ viết tắt BOE Ngân hàng trung ương Anh BOT Ngân hàng trung ương Thái Lan BRICS Các kinh tế lớn nổi gồm Brasil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc Nam Phi CBT Ngân hàng trung ương Thở Nhĩ Kỳ CSTT Chính sách tiền tệ DSGE Mơ hình cân tởng thể ngẫu nhiên (Dynamic Stochastic General Equilibrium) E3 Anh, Pháp Ý ECB Ngân hàng trung ương Châu Âu EMEs Các nước có kinh tế nổi 10 ESTR Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng mũ (Exponential Smooth Transition Regressive) 11 FCI Chỉ số điều kiện tài (Financial Conditions Index) 12 FED Cục dự trữ liên bang Mỹ 13 G3 Đức, Nhật Bản Mỹ 14 GMM Phương pháp ước lượng GMM 15 ID Indonesia 16 IMF Quỹ tiền tệ quốc tế 17 IS Đường cong IS 18 KCSL Khoảng cách sản lượng 19 LPMT Lạm phát mục tiêu 20 LSTR1 Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng Logistic bậc (Logistic Smooth Transition Regressive - 1st Order) 21 LSTR2 Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng Logistic bậc (Logistic Smooth Transition Regressive - 2nd Order) i 22 MCI Chỉ số điều kiện tiền tệ (Monetary Conditions Index) 23 MRSTAR Hàm tự hồi quy chuyển tiếp trơn nhiều chế độ (Multiple Regime Smooth Transition Autoregressive) 24 MY Malaysia 25 NHNN Ngân hàng nhà nước 26 NHTM Ngân hàng thương mại 27 NHTƯ Ngân hàng trung ương 28 NIT Thu nhập danh nghĩa mục tiêu 29 PH Phillippines 30 PPP Lý thuyết ngang giá sức mua 31 STAR Hàm tự hồi quy chuyển tiếp trơn (Smooth Transition Autoregressive) 32 STR Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn (Smooth Transition Regression) 33 TGHĐ Tỷ giá hối đối 34 TAR Mơ hình tự hồi quy ngưỡng (Threshold Autoregression) 35 TL Thái Lan 36 VAR Mơ hình vectơ tự hồi quy 37 VN Việt Nam ii DANH MỤC HÌNH STT Tên hình Trang Hình 2.1 Mối liên kết ởn định tài ởn định tiền tệ 27 Hình 2.2 Kênh truyền dẫn CSTT 31 Hình 3.1 Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng Logistic bậc 86 Hình 3.2 Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng Logistic bậc 88 Hình 3.3 Hàm hồi quy chuyển tiếp trơn dạng mũ 89 Hình 4.1 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.20) Indonesia 115 Hình 4.2 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.20) Malaysia 116 Hình 4.3 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.20) Philippines 117 Hình 4.4 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.21) Indonesia 119 Hình 4.5 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.21) Malaysia 120 Hình 4.6 Giá trị ngưỡng biến lạm phát theo mơ hình (3.21) Philippines 121 iii DANH MỤC BẢNG STT Tên bảng Trang Bảng 3.1 Mô tả thống kê liệu 93 Bảng 3.2 Kiểm định tính dừng biến 94 Bảng 4.1 Kết quả ước tính quy tắc Taylor tuyến tính Indonesia 99 Bảng 4.2 Kết quả ước tính quy tắc Taylor tuyến tính Malaysia 101 Bảng 4.3 Kết quả ước tính quy tắc Taylor tuyến tính Philippines 102 Bảng 4.4 Kết quả ước tính quy tắc Taylor tuyến tính Thái Lan 104 Bảng 4.5 Kết quả ước tính quy tắc Taylor tuyến tính Việt Nam 105 Bảng 4.6 Kiểm tra tính tuyến tính với biến ngưỡng lạm phát quy tắc Taylor phi tuyến (mơ hình 3.20) 112 Bảng 4.7 Kiểm tra tính tuyến tính với biến ngưỡng lạm phát quy tắc Taylor phi tuyến mở rộng với TGHĐ (mơ hình 3.21) 112 Bảng 4.8 Kết quả ước lượng quy tắc Taylor phi tuyến (mơ hình 3.20) 114 Bảng 4.9 Kết quả ước lượng quy tắc Taylor phi tuyến mở rộng với TGHĐ (mơ hình 3.21) 118 Bảng 4.10 Kiểm tra tồn tính phi tuyến 122 iv Threshold Weight Function Logistic (c = 3.43137) 1.0 0.8 Weight 0.6 0.4 0.2 0.0 -3 -2 -1 INF_MY(1) 120 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Dependent Variable: NARATE_MY Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Normal Date: 06/22/18 Time: 14:31 Sample (adjusted): 2000M12 2016M08 Included observations: 189 after adjustments Threshold variable: INF_MY(1) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob -1.548093 60.08166 0.222497 2.120221 1.656057 0.1234 0.0000 0.8242 0.0354 0.0995 Threshold Variables (linear part) C NARATE_MY(-1) INF_MY(1) GAPIPMY LOGREERMY -0.843513 0.981049 0.001388 0.322176 0.196257 0.544872 0.016329 0.006240 0.151954 0.118509 Threshold Variables (nonlinear part) C NARATE_MY(-1) INF_MY(1) GAPIPMY LOGREERMY -0.554675 -0.152477 -0.011881 1.986844 0.240524 1.769691 0.064408 0.012410 0.394902 0.382044 -0.313430 -2.367364 -0.957331 5.031235 0.629572 0.7543 0.0190 0.3397 0.0000 0.5298 17.52485 0.719057 0.4731 39.02442 0.0000 Slopes SLOPE 12.60136 Thresholds THRESHOLD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 3.427033 0.971127 0.969332 0.066811 0.790069 249.4332 541.2030 0.000000 0.087818 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 121 2.926032 0.381510 -2.512521 -2.306695 -2.429136 1.409103 Threshold Weight Function Normal (c = 3.42703) 1.0 0.8 Weight 0.6 0.4 0.2 0.0 -3 -2 -1 INF_MY(1) 122 8.3 Philippines Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai Dependent Variable: NARATE_PH Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Logistic Date: 06/20/18 Time: 09:31 Sample (adjusted): 2000M12 2016M08 Included observations: 189 after adjustments Threshold variable: INF_PH(1) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.735320 113.2347 -0.141921 1.902659 0.4631 0.0000 0.8873 0.0587 Threshold Variables (linear part) C NARATE_PH(-1) INF_PH(1) GAPIPPH 0.047126 0.981507 -0.002430 0.530960 0.064089 0.008668 0.017124 0.279062 Threshold Variables (nonlinear part) C NARATE_PH(-1) INF_PH(1) GAPIPPH 1.506119 -0.140718 -0.066202 0.783523 0.339724 0.023144 0.034968 0.466442 4.433360 -6.080074 -1.893216 1.679787 0.0000 0.0000 0.0599 0.0947 15.05198 0.858395 0.3918 52.29616 0.0000 Slopes SLOPE 12.92055 Thresholds THRESHOLD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 5.418009 0.103602 0.991982 0.991579 0.214592 8.242905 27.83186 2460.767 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 123 5.453556 2.338510 -0.188697 -0.017176 -0.119210 1.719029 Threshold Weight Function Logistic (c = 5.41801) 1.0 0.8 Weight 0.6 0.4 0.2 0.0 INF_PH(1) 124 10 11 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Dependent Variable: NARATE_PH Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Logistic Date: 06/20/18 Time: 09:43 Sample (adjusted): 2000M12 2016M08 Included observations: 189 after adjustments Threshold variable: INF_PH(1) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 3.092979 47.22822 -0.976111 1.758546 -3.046269 0.0023 0.0000 0.3303 0.0804 0.0027 2.237820 0.046315 0.041799 0.503464 0.470991 1.376638 -2.315052 0.131127 0.648124 -1.052567 0.1704 0.0218 0.8958 0.5177 0.2940 2.267320 1.157022 0.2488 9.695076 0.0000 Threshold Variables (linear part) C NARATE_PH(-1) INF_PH(1) GAPIPPH LOGREERPH 4.179595 0.946237 -0.029375 0.493476 -0.850690 1.351317 0.020035 0.030094 0.280616 0.279256 Threshold Variables (nonlinear part) C NARATE_PH(-1) INF_PH(1) GAPIPPH LOGREERPH 3.080667 -0.107221 0.005481 0.326308 -0.495749 Slopes SLOPE 2.623340 Thresholds THRESHOLD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 4.944692 0.993004 0.992569 0.201586 7.192748 40.71028 2283.878 0.000000 0.510021 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 125 5.453556 2.338510 -0.303812 -0.097987 -0.220428 1.826670 Threshold Weight Function Logistic (c = 4.94469) 1.0 0.8 Weight 0.6 0.4 0.2 0.0 INF_PH(1) 126 10 11 8.4 Thái Lan Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai Dependent Variable: NARATE_TL Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Logistic Date: 06/20/18 Time: 10:03 Sample (adjusted): 2000M12 2016M08 Included observations: 189 after adjustments Threshold variable: INF_TL(1) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after 10 iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.070373 0.527991 0.069512 1.142027 0.2859 0.5982 0.9447 0.2550 0.837924 0.685097 0.055987 1.981046 -1.036188 1.030306 -0.055962 -1.205331 0.3015 0.3043 0.9554 0.2297 0.297013 1.781629 0.0765 -0.346817 0.7291 Threshold Variables (linear part) C NARATE_TL(-1) INF_TL(1) GAPIPTL 0.852070 0.345006 0.005128 2.130724 0.796050 0.653432 0.073769 1.865738 Threshold Variables (nonlinear part) C NARATE_TL(-1) INF_TL(1) GAPIPTL -0.868247 0.705859 -0.003133 -2.387817 Slopes SLOPE 0.529167 Thresholds THRESHOLD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -1.039164 0.984791 0.984026 0.131769 3.108010 120.0043 1287.780 0.000000 2.996285 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 127 2.283439 1.042572 -1.164067 -0.992546 -1.094580 1.763402 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Dependent Variable: NARATE_TL Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Logistic Date: 06/20/18 Time: 10:07 Sample (adjusted): 2000M12 2016M08 Included observations: 189 after adjustments Threshold variable: INF_TL(1) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after 12 iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.303264 -0.159493 -0.085620 0.409371 0.307421 0.7620 0.8735 0.9319 0.6828 0.7589 105.3893 5.943246 0.260857 7.078422 24.13282 0.328166 0.338381 0.043094 -0.420268 -0.331183 0.7432 0.7355 0.9657 0.6748 0.7409 0.256558 1.636390 0.1035 -0.428136 0.6691 Threshold Variables (linear part) C NARATE_TL(-1) INF_TL(1) GAPIPTL LOGREERTL -31.69526 -0.941959 -0.025111 2.897746 7.365931 104.5138 5.905968 0.293282 7.078537 23.96043 Threshold Variables (nonlinear part) C NARATE_TL(-1) INF_TL(1) GAPIPTL LOGREERTL 34.58515 2.011081 0.011241 -2.974837 -7.992370 Slopes SLOPE 0.419829 Thresholds THRESHOLD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -4.305241 0.985341 0.984430 0.130093 2.995558 123.4869 1081.581 0.000000 10.05579 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 128 2.283439 1.042572 -1.179755 -0.973930 -1.096370 1.756631 PHỤ LỤC 9: KIỂM TRA SỰ TỒN TẠI TÍNH PHI TUYẾN 9.1 Indonesia Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/22/18 Time: 14:00 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_ID(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 0.796632 (7, 172) 0.5911 0.796632 (7, 172) 0.729942 (6, 173) 0.218389 (3, 176) 0.5911 0.6261 0.8835 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 1.191914 (1, 172) 1.240599 (3, 173) 0.2765 0.2966 0.218389 (3, 176) 0.8835 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 2.126660 (2, 172) 0.862816 (3, 172) 0.1224 0.4616 All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 129 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/22/18 Time: 14:02 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_ID(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 1.119099 (9, 168) 0.3518 1.119099 (9, 168) 0.785268 (8, 169) 0.363590 (4, 173) 0.3518 0.6163 0.8343 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 3.689761 (1, 168) 1.205220 (4, 169) 0.0564 0.3105 0.363590 (4, 173) 0.8343 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 2.744733 (3, 168) 1.462769 (4, 168) 0.0447 0.2157 All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 130 9.2 Malaysia Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/22/18 Time: 14:17 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_MY(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 2.101913 (8, 171) 0.0381 2.032874 2.373465 2.831397 (7, 172) (6, 173) (3, 176) 0.1536 0.0315 0.0399 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 0.066195 1.873382 2.831397 0.7973 0.1359 0.0399 (1, 172) (3, 173) (3, 176) All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value 0.878321 1.042698 0.4536 0.3751 (3, 171) (3, 171) All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is rejected at the 5% level using H04 Recommended model: first-order logistic with nonzero threshold Pr(H0L) >= Pr(H0E) with Pr(H0E) >= 05 131 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/22/18 Time: 14:27 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_MY(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 1.737541 (10, 167) 0.0762 1.636942 1.849832 2.263677 0.1084 0.0711 0.0643 (9, 168) (8, 169) (4, 173) The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 0.019664 1.414303 2.263677 0.8886 0.2313 0.0643 (1, 168) (4, 169) (4, 173) All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value 0.673938 0.780662 0.6109 0.5392 (4, 167) (4, 167) All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 132 9.3 Philippines Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/20/18 Time: 09:32 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_PH(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 2.081824 (8, 171) 0.0400 2.320509 2.627705 1.058946 (7, 172) (6, 173) (3, 176) 0.0276 0.0183 0.3680 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 0.520988 4.139789 1.058946 0.4714 0.0073 0.3680 (1, 172) (3, 173) (3, 176) All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: exponential Pr(H2) < Pr(H3) and Pr(H2) < Pr(H1)) Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value 2.505021 3.398067 0.0608 0.0192 (3, 171) (3, 171) All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is rejected at the 5% level using H04 Recommended model: first-order logistic with zero threshold Pr(H0L) >= Pr(H0E) with Pr(H0L) >= 05 and Pr(H0E) < 05) 133 Quy tắc Taylor phi tuyến phiên hướng tới tương lai mở rộng với TGHĐ Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 06/20/18 Time: 09:47 Sample: 2000M01 2016M12 Included observations: 189 Additive nonlinearity tests using INF_PH(1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 Additive Nonlinearity Tests F-statistic d.f p-value 1.209136 (11, 166) 0.2845 1.335167 (10, 167) 1.627845 (8, 169) 0.716620 (4, 173) 0.2155 0.1202 0.5816 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 Terasvirta Sequential Tests F-statistic d.f p-value 0.224233 2.513985 0.716620 0.7994 0.0435 0.5816 (2, 167) (4, 169) (4, 173) All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 Escribano-Jorda Tests F-statistic d.f p-value 2.492784 2.598024 0.0450 0.0197 (4, 165) (6, 165) All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 134 ... Ổn định tài quy tắc Taylor 26 2.2.3 Các hướng mở rộng quy tắc Taylor 32 2.2.3.1 Quy tắc Taylor mở rộng với tỷ giá hối đoái .32 2.2.3.2 Quy tắc Taylor mở rộng với giá tài sản ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HÀ THẠCH QUY TẮC TAYLOR MỞ RỘNG VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI - NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á Chuyên... đánh giá hết tác động quy tắc Taylor quốc gia khác nhau, cần phải xem xét quy tắc Taylor tuyến tính mở rộng thêm số biến phù hợp, TGHĐ … 2.1.4.2 Quy tắc Taylor phi tuyến Các nghiên cứu thực nghiệm