Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư khi tham gia quỹ đầu tư chứng khoán ở việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT ĐINH VŨ HỊA PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ KHI THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ LUẬT HỌC Hà Nội, 2013 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT ĐINH VŨ HÒA PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ KHI THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh tế Mã số: 60 38 50 LUẬN VĂN THẠC SỸ LUẬT HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Anh Sơn Hà Nội, 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng Các kết nêu Luận văn chưa cơng bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội .3 Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để bảo vệ Luận văn .3 Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN MỞ ĐẦU Chương 1: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 13 1.1 Khái niệm Quỹ đầu tư chứng khoán 13 1.1.1 Sự hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán .13 1.1.2 Định nghĩa quỹ đầu tư chứng khoán 16 1.1.3 Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khoán 18 1.2 Phân loại quỹ đầu tư chứng khoán 22 1.2.1.Quỹ đại chúng 22 1.2.2 Quỹ thành viên 23 1.3 Đặc điểm nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 24 * Khái niệm nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 24 * Nhà đầu tư tham gia vào quỹ chứng khoán thường nhà đầu tư khơng chun, khơng có hiểu biết sâu sắc thị trường chứng khoán 25 * Nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư không trực tiếp quản lý hoạt động đầu tư hàng ngày quỹ .25 * Nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán nhằm mục tiêu lợi nhuận thể hai khía cạnh .26 1.4 Quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 28 1.5 Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 30 Chương 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VIỆT NAM VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 35 2.1 Bảo vệ quyền sở hữu nhà đầu tư 35 2.2 Bảo vệ quyền hưởng lợi nhuận nhà đầu tư phát sinh từ hoạt động đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán quyền lợi ích tài sản chia hợp pháp từ việc lý tài sản quỹ đầu tư chứng khoán 36 2.3 Biện pháp bảo vệ quyền giám sát nhà đầu tư .37 2.4 Bảo vệ quyền hạn chế giảm thiểu rủi ro phát sinh hoạt động đầu tư cho nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 41 2.4.1 Pháp luật quy định công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn phải có hệ thống quản trị rủi ro 42 2.4.2 Pháp luật quy định quỹ đầu tư phải có danh mục đầu tư hiệu 43 2.4.3 Pháp luật hạn chế hoạt động tiềm ẩn rủi ro quỹ 44 2.4.4 Nhà nước đặt điều kiện ngặt nghèo nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ có đủ lực quản lý, vận hành quỹ 46 2.4.5 Nhà nước quản lý chặt chẽ việc thành lập quỹ, phát hành chứng quỹ, thay đổi, tổ chức lại quỹ nhằm đảm bảo chất lượng chứng quỹ thị trường chứng khoán 49 2.5 Bảo vệ quyền giao dịch chứng quỹ nhà đầu tư .53 2.6 Bảo vệ quyền cung cấp thông tin đầy đủ kịp thời nhà đầu tư 55 2.7 Quyền tự bảo vệ nhà đầu tư quyền lợi ích nhà đầu tư bị xâm hại 57 2.8 Nhà đầu tư bảo vệ quyền nhận bồi thường thiệt hại nhận khoản đền bù thích hợp công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát có hành vi vi phạm pháp luật gây thiệt hại cho nhà đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán 58 Nhưng quy định bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp thành lập quỹ dự phòng chưa có chế cụ thể: 59 2.9 Nhà đầu tư có quyền nhà nước bảo vệ khỏi vi phạm pháp luật chủ thể liên quan thực .59 2.9.1 Nhà nước bảo vệ nhà đầu tư chế tài hành 59 2.9.2 Nhà nước bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn chế tài hình .61 2.10 Đánh giá thực trạng pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam .64 2.10.1 Ưu điểm 64 2.10.2 Hạn chế 65 Tuy pháp luật Việt Nam xây dựng hệ thống biện pháp nhằm bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tương đối toàn diện nhiều rủi ro chưa kiểm sốt hạn chế Các biện pháp hành chủ yếu kiểm soát hạn chế loại rủi ro rủi ro hoạt động, rủi ro tuân thủ Những loại rủi ro lại chưa có biện pháp nhằm kiểm sốt hạn chế thích hợp Ví dụ thị trường chứng khốn bị khủng hoảng, chịu tác động xấu từ khủng hoảng kinh tế chịu tác động xấu từ chiến tranh, thiên tai, dịch họa … kèm theo việc chứng khốn nói chung, chứng quỹ nói riêng bị giảm giá, giảm tính khoản Vì giá trị quỹ suy giảm nghiêm trọng Hiện pháp luật chưa đưa biện pháp hữu hiệu nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư 65 Từ thực trang cho thấy hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam vấn đề xúc .67 KẾT LUẬN CHƯƠNG 67 Chương 3: GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ KHI THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 69 Từ phân tích chương 2, tác giả đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam sau: 69 3.1 Cần có quy định cụ thể hoạt động ngân hàng giám sát nhằm bảo vệ quyền giám sát quỹ đầu tư chứng khoán nhà đầu tư .69 3.2 Điều chỉnh quy định mức vốn pháp định công ty quản lý quỹ nhằm hạn chế giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư .69 3.3 Hoàn thiện quy định công bố thông tin, nhằm bảo vệ quyền cung cấp thông tin đầy đủ xác nhà đầu tư 70 Cần hoàn thiện chế pháp lý nhằm đảm bảo công khai, minh bạch thơng tin Thơng tin thị trường chứng khốn nhân tố quan trọng giúp định hướng cho nhà đầu tư chun nghiệp khơng chun Chính việc đảm bảo thơng tin thị trường chứng khốn cơng khai, minh bạch khơng cần hồn thiện văn pháp luật mà có kiểm tra, giám sát chặt chẽ quan nhà nước có thẩm quyền 70 3.4 Quy định cụ thể người đại diện cho quỹ tham gia tố tụng trường hợp quỹ tranh chấp với cơng ty quản lý quỹ để hồn thiện biện pháp tự bảo vệ nhà đầu tư 71 3.5 Pháp luật cần cụ thể hóa trích lập quỹ dự phòng tạo chế nhằm phát triển nhiều sản phẩm dịch vụ bảo hiểm cho nhà đầu tư sở giảm thiểu thiệt hại rủi ro phát sinh đảm bảo quyền bồi thường thiệt hại quỹ nhà đầu tư .71 * Quy định cụ thể việc trích sử dụng quỹ dự phòng công ty quản lý quỹ phá sản, giải thể để bảo đảm giá trị tài sản quỹ, giá trị quỹ .72 3.6 Phân quyền xử lý vi phạm hành nhằm nâng cao hiệu biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chế tài hành 72 3.7 Hoàn thiện biện pháp nhà nước bảo vệ nhà đầu tư chế tài hình 73 3.8 Các biện pháp khác .73 3.8.1 Tuyên truyền giáo dục nhằm nâng cao ý thức nhà đầu tư quyền lợi .73 3.8.2 Nâng cao hoạt động áp dụng pháp luật 74 KẾT LUẬN 75 Danh mục tài liệu tham khảo .76 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đầu tư chứng khốn thơng qua quỹ Đầu tư chứng khoán kênh đầu tư thu hút nhà đầu tư giới Hình thức đầu tư đánh giá cao ưu điểm như: quản lý người chuyên nghiệp lĩnh vực chứng khoán, kế hoạch sử dụng vốn rõ ràng, lập kế hoạch kỹ lưỡng chun gia chứng khốn Nhờ danh mục đầu tư đa dạng, phong phú có tính an tồn cao nên giảm thiểu rủi ro Bằng lợi Quỹ Đầu tư chứng khốn nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp khác trở thành chủ thể định hướng thị trường thị trường chứng khoán Mặc dù với nhiều ưu điểm thị trường chứng khoán Việt Nam, vai trò định hướng, dẫn dắt quỹ đầu tư chứng khốn nói riêng, tổ chức đầu tư chứng khốn chun nghiệp nói chung chưa thể Tỷ trọng giao dịch mà tổ chức đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thực thị trường chứng khoán Việt Nam chiếm 15% thị trường chứng khoán phát triển tỷ lệ lên tới 85% [25] Do với nỗ lực xây dựng thị trường chứng khoán lành mạnh, thực trở thành kênh thu hút vốn đầu tư hiệu quả, pháp luật Việt Nam cần đặc biệt ý tới chế phát triển hoạt động tổ chức đầu tư chứng khốn chun nghiệp có Quỹ Đầu tư chứng khoán Ý thức vấn đề này, Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 việc phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2020 Quyết định số 1826/QĐ-TTg ngày 06/12/2012 việc phê duyệt đề án "Tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm", Chính phủ Việt Nam khẳng định tập trung phát triển nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp có quỹ đầu tư chứng khốn Để đạt mục tiêu này, Nhà nước ban hành nhiều văn quy phạm pháp luật nhằm tạo nên hành lang pháp lý cho tổ chức hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán Vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán nhận quan tâm định Các quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán ghi nhận văn pháp luật như: Luật chứng khoán năm 2006, Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán ngày 24 tháng 11 năm 2010 Các biện pháp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán xây dựng ghi nhận nhiều văn pháp luật ví dụ như: Nghị định 58/2012/NĐ-CP quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khốn, Thơng tư số 183/2011/TT-BTC ngày 16/12/2011 Bộ Tài hướng dẫn việc thành lập quản lý quỹ mở, Thông tư số 224/2012/TT-BTC ngày 26/12/2012 Bộ Tài hướng dẫn thành lập quản lý quỹ đóng, quỹ thành viên … Mặc dù pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khốn nhiều hạn chế nhiều điểm chưa phát huy tác dụng áp dụng vào thực tiễn Trong bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư biện pháp hiệu nhằm thu hút nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Vì việc nghiên cứu cách tồn diện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam để từ đề giải pháp hoàn thiện cần tiến hành kịp thời Hay nói cách khác việc nghiên cứu đề tài “Pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam” vấn đề có tính cấp thiết Tình hình nghiên cứu: Vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khốn nói chung thời gian gần quan nghiên cứu số tổ chức quốc tế Trong số đó, phải kể đến “Báo cáo lực cạnh tranh toàn cầu năm 2010 – 2011” Diễn đàn Kinh tế Thế giới “Báo cáo môi trường kinh doanh” Ngân hàng Thế giới Quỹ Tiền tệ Quốc tế công bố năm 2010 Những nghiên cứu đánh giá xếp hạng mức độ bảo vệ nhà đầu tư dựa số tiêu chí định mà khơng sâu phân tích vấn đề bảo vệ nhà đầu tư nói chung bảo vệ nhà đầu tư quỹ đầu tư chứng khốn nói riêng Bên cạnh đó, nhiều nhà khoa học nước thuộc lĩnh vực khác dành quan tâm định tới vấn đề bảo vệ nhà đầu tư Đáng ý số cơng trình như: luận văn thạc sĩ “Pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam” Võ Thị Mỹ Hương, luận văn thạc sĩ “Bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung theo pháp luật Việt Nam” Phạm Thanh Tú luận án tiến sỹ: “Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam” Thạc sỹ Hồng Thị Quỳnh Chi Trong cơng trình nghiên cứu này, tác giả tập trung luận giải số vấn đề lý luận thực tiễn xung quanh hoạt động quỹ đầu tư, yêu cầu bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Nhưng nay, Việt Nam chưa có cơng trình nghiên cứu đề cập, đánh giá cách có hệ thống đầy đủ vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khốn góc độ pháp luật Vì vậy, tác giả chọn đề tài “Pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam” làm luận văn thạc sĩ luật học mình, nhằm nghiên cứu góp phần hồn thiện vấn đề bảo vệ nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Phương pháp nghiên cứu: Luận văn sử dụng số phương pháp nghiên cứu sau: * Phương pháp phân tích, tổng hợp Phương pháp phân tích sử dụng để làm rõ quy định pháp luật quyền lợi ích nhà đầu tư tham qua quỹ đầu tư chứng khoán Tác giả tập trung phân tích quy định thực trạng quy định pháp luật áp dụng pháp luật Việt Nam lĩnh vực bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp 10 2.10.2 Hạn chế Tuy pháp luật Việt Nam xây dựng hệ thống biện pháp nhằm bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tương đối toàn diện nhiều rủi ro chưa kiểm sốt hạn chế Các biện pháp hành chủ yếu kiểm soát hạn chế loại rủi ro rủi ro hoạt động, rủi ro tuân thủ Những loại rủi ro lại chưa có biện pháp nhằm kiểm sốt hạn chế thích hợp Ví dụ thị trường chứng khoán bị khủng hoảng, chịu tác động xấu từ khủng hoảng kinh tế chịu tác động xấu từ chiến tranh, thiên tai, dịch họa … kèm theo việc chứng khốn nói chung, chứng quỹ nói riêng bị giảm giá, giảm tính khoản Vì giá trị quỹ suy giảm nghiêm trọng Hiện pháp luật chưa đưa biện pháp hữu hiệu nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Một vấn đề xúc đặt lực công ty quản lý quỹ Việt Nam câu hỏi lớn quyền hưởng lợi quyền lợi ích hợp pháp nhất, quan trọng nhà đầu tư không đảm bảo Quyền hưởng lợi nhuận nhà đầu tư tham gia giao dịch chứng quỹ khơng đạt giá bán chứng quỹ nhiều thấp giá trị tài sản (NAV) quỹ [15] Nhiều quỹ đầu tư thua lỗ nghiêm trọng, đơn cử quỹ Tầm nhìn SSI (SSIVF) lỗ 10%, quỹ Thành Việt lỗ 80%, sau kết thúc hoạt động, nhà đầu tư quỹ Thành Việt nhận 20% tổng vốn góp [35] Vì quyền hưởng lợi từ hoạt động quỹ nhà đầu tư suy giảm đáng kể Ngoải ra, quyền hưởng lợi ích tài sản chia hợp pháp từ việc lý tài sản quỹ đầu tư chứng khoán khơng đảm bảo hồn cảnh lý tài sản quỹ vơ khó khăn Sát ngày chấm dứt 65 hoạt động, danh mục SSIVF nhiều cổ phiếu chưa thể lý [36] Quỹ ICV (Indochina Capital Vietnam) – quỹ đầu tư nước hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam mà chưa lý xong tài sản [37] Một số quỹ đầu tư chứng khoán đến hạn ngừng hoạt động dự định chia cổ phiếu danh mục đầu tư cho nhà đầu tư theo tỷ lệ vốn góp [37] Nhưng vấn đề cổ phiếu tình trạng khoản Vì tài sản nhà đầu tư bị sụt giảm nhiều Năng lực công ty quản lý quỹ bị đánh giá thấp đến mức năm 2013 có số quỹ có lãi song theo chuyên gia kinh tế độc lập Lê Đạt Chí, đa số thành quỹ đầu tư chưa phải nỗ lực quản lý danh mục mà phần phụ thuộc vào yếu tố may mắn thị trường "Tôi quan sát thị trường năm qua thấy thành quỹ đầu tư Việt Nam chủ yếu đến từ hên xui thị trường, nỗ lực quản lý danh mục Nếu thuận buồm xi gió danh mục họ có lợi" [28] Bên cạnh tuân thủ pháp luật công ty quản lý quỹ chưa cao Khảo sát khoảng thời gian từ tháng 12/2012 đến tháng 12/2013 có 10 vụ vi phạm hành bị xử lý (trong tổng số công ty quản lý quỹ 48 công ty) Các sai phạm chủ yếu không công bố thông tin theo quy định, khơng xây dựng quy trình nghiệp vụ, không lưu trữ chứng từ theo quy định pháp luật, chí có lỗi nghiêm trọng cho người liên quan vay vốn, không giao tài sản quỹ cho người có lực phụ trách, hoạt động khơng với nội dung giấy phép [26] Có nhiều nguyên nhân dẫn tới tồn đây, cụ thể: Thứ nhất, hoạt động quản lý, tra, giảm sát quan nhà nước có thẩm quyền hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty đầu tư chứng khốn chưa hiệu 66 Thứ hai, biện pháp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chưa thực vào đời sống Thứ ba, ý thức tuân thủ pháp luật công ty quản lý quỹ chưa cao Thứ tư, ý thức tự bảo vệ nhà đầu tư thấp chưa nhận thức hết quyền lợi ích hợp pháp biện pháp nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp Thứ năm, thị trường chứng khốn nói riêng tình hình kinh tế Việt Nam nói chung giai đoạn khủng hoảng nên ảnh hưởng không tốt tới tình hình hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Từ thực trang cho thấy hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khốn tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam vấn đề xúc KẾT LUẬN CHƯƠNG Pháp luật Việt Nam xây dựng hệ thống biện pháp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam, tạo hành lang pháp lý an toàn cho hoạt động đầu tư Nhờ quỹ đầu tư chứng khốn trở thành lựa chọn sáng suốt cho nhà đầu tư trở thành kênh thu hút vốn hiệu thị trường tài Tuy nhiên biện pháp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam nhiều hạn chế Điều gây trở ngại cho phát triển quỹ đầu tư nhà đầu tư e ngại lựa chọn kênh đầu tư Vì việc hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam vấn đề cấp thiết 67 Những đánh giá chương sở cho việc đưa khuyến nghị nêu chương 68 Chương 3: GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ KHI THAM GIA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Từ phân tích chương 2, tác giả đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam sau: 3.1 Cần có quy định cụ thể hoạt động ngân hàng giám sát nhằm bảo vệ quyền giám sát quỹ đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Nâng cao nghiệp vụ giám sát quỹ đầu tư chứng khoán ngân hàng khơng góp phần bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư góp phần phát triển thị trường chứng khốn nói chung Tuy nhiên quy định điều kiện hoạt động ngân hàng giám sát chưa hồn thiện Pháp luật Việt Nam hành đề cập điều kiện người làm việc phận giám sát quỹ đầu tư chứng khốn (quy định trình độ định thông qua cấp) Đây điều kiện vô quan trọng chưa phải tất Để tiến hành hoạt động giám sát hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn, ngồi người ngân hàng giám sát cần có quy trình nghiệp vụ phù hợp hệ thống trang thiết bị đáp ứng nhu cầu cơng việc Chính pháp luật cần có thêm quy định hướng dẫn ngân hàng giám sát xây dựng quy trình nghiệp vụ giám sát quỹ đầu tư chứng khoán quy định điều kiện trang thiết bị phục vụ hoạt động giám sát quỹ đầu tư 3.2 Điều chỉnh quy định mức vốn pháp định công ty quản lý quỹ nhằm hạn chế giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Vai trò cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khốn vơ quan trọng Việc nhà đầu tư có tin tưởng ủy thác tài sản 69 cho quỹ khơng lực công ty quản lý quỹ Việc bảo toàn phát triển tài sản nhà đầu tư (mục tiêu hàng đầu nhà đầu tư tham gia quỹ) phụ thuộc chủ yếu vào công ty quản lý quỹ Chính việc nâng cao lực công ty quản lý quỹ nhiệm vụ hàng đầu việc bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư Để đạt điều này, mặt nhà lập pháp cần điều chỉnh lại số điều kiện công ty quản lý quỹ ví dụ mức vốn pháp định cơng ty Về mức vốn pháp định: mức vốn tối thiểu phải mức vốn điều lệ tối thiểu quỹ đầu tư Mặt khác Ủy ban chứng khoán cần thắt chặt công tác tra, kiểm tra điều kiện hoạt động Công ty quản lý quỹ nhằm nhanh chóng phát vi phạm cơng ty quản lý quỹ để có biện pháp điều chỉnh kịp thời 3.3 Hoàn thiện quy định công bố thông tin, nhằm bảo vệ quyền cung cấp thơng tin đầy đủ xác nhà đầu tư Cần hoàn thiện chế pháp lý nhằm đảm bảo công khai, minh bạch thông tin Thông tin thị trường chứng khoán nhân tố quan trọng giúp định hướng cho nhà đầu tư chuyên nghiệp khơng chun Chính việc đảm bảo thơng tin thị trường chứng khốn cơng khai, minh bạch khơng cần hồn thiện văn pháp luật mà có kiểm tra, giám sát chặt chẽ quan nhà nước có thẩm quyền Đối với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, thông tin liên quan đến công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán cần cập nhật cách đầy đủ số liệu thống kê vi phạm công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán quyền lợi nhà đầu tư tình hình xử lý vi phạm, cơng 70 khai Báo cáo thường niên Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước có thơng tin tổng qt công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán 3.4 Quy định cụ thể người đại diện cho quỹ tham gia tố tụng trường hợp quỹ tranh chấp với công ty quản lý quỹ để hoàn thiện biện pháp tự bảo vệ nhà đầu tư Nhằm tránh tình trạng luật quy định quyền thực tế chủ thể thực quyền này, pháp luật cần quy định cụ thể việc người đại diện quỹ tham gia tố tụng làm việc với quan nhà nước có thẩm quyền khác Trong trường hợp này, người thuận lợi việc đại diện cho quỹ nên trưởng ban đại diện nhà đầu tư 3.5 Pháp luật cần cụ thể hóa trích lập quỹ dự phòng tạo chế nhằm phát triển nhiều sản phẩm dịch vụ bảo hiểm cho nhà đầu tư sở giảm thiểu thiệt hại rủi ro phát sinh đảm bảo quyền bồi thường thiệt hại quỹ nhà đầu tư *Pháp luật cần bổ sung hướng dẫn cụ thể trách nhiệm công ty quản lý quỹ mua bảo hiểm trích lập quỹ dự phòng cơng ty quản lý quỹ Pháp luật cần phải quy định công ty quản lý quỹ phải mua bảo hiểm cho quỹ với mức phí tương ứng với quy mơ quỹ mà công ty quản lý (vốn điều lệ quỹ cao mức phí phải cao) Pháp luật cần quy định cụ thể công ty quản lý quỹ trích lập quỹ dự phòng nào, cụ thể: trích từ nguồn nào, trích bao nhiêu, số tiền lưu giữ đâu, chế sử dụng quỹ * Pháp luật cần tạo chế nhằm phát triển nhiều sản phẩm bảo hiểm Hiện pháp luật quy định bắt buộc mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp lập quỹ dự phòng để bồi thường cho nhà đầu tư tư 71 cố kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty Tuy nhiên rủi ro nhà đầu tư không rơi vào trường hợp Các nhà đầu tư phải đối mặt với loại rủi ro rủi ro uy tín, rủi ro khoản, rủi ro toán, rủi ro thị trường Chính pháp luật nên mở rộng phạm vi bảo hiểm trường hợp nêu Các công ty bảo hiểm cung cấp dịch vụ bảo hiểm gặp khó khăn định độ mạo hiểm cao nhà nước cần có sách khuyến khích cơng ty bảo hiểm phát triển dịch vụ bảo hiểm Làm tốt cơng tác thành lập quỹ dự phòng bảo hiểm biện pháp tốt nhằm bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp cho quỹ đầu tư, nhà đầu tư tham gia quản lý quỹ công ty quản lý quỹ bị phá sản, giải thể * Quy định cụ thể việc trích sử dụng quỹ dự phòng công ty quản lý quỹ phá sản, giải thể để bảo đảm giá trị tài sản quỹ, giá trị quỹ Khi công ty bị phá sản giải thể nhiều tác động đến hoạt động quỹ giá trị chứng quỹ, cần có chế sử dụng quỹ dự phòng công ty quản lý quỹ để giảm thiểu thiệt hại cho quỹ nhà đầu tư tham gia quỹ 3.6 Phân quyền xử lý vi phạm hành nhằm nâng cao hiệu biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chế tài hành Ủy ban chứng khoán cần tổ chức hệ thống gồm nhiều đơn vị có chức giám sát hoạt động thị trường chứng khoán chủ thể tham gia thị trường Mỗi đơn vị thuộc hệ thống có chức giám sát địa bàn định Và phát vi phạm hành chính, chủ tịch ủy ban chứng khoán nhà nước cần định xử phạt hành vi nguy hiểm cần áp dụng biện pháp mạnh đình hoạt động Những hành vi 72 lại phân quyền cho thủ trưởng đơn vị thuộc hệ thống giám sát nêu 3.7 Hoàn thiện biện pháp nhà nước bảo vệ nhà đầu tư chế tài hình Bộ luật hình chưa có tội danh liên quan tới hành vi vi phạm lĩnh vực thành lập, tổ chức, hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Mặc dù phần phân tích, áp dụng vài tội danh Bộ luật hình quy định cho hành vi Tuy nhiên chưa đủ tính răn đe có trường hợp khơng thể phù hợp với đặc thù chế hoạt động, vận hành quỹ quỹ đầu tư Chính cần bổ sung tội danh hình phạt tương ứng hành vi vi phạm nghiêm trọng lĩnh vực thành lập, tổ chức, hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ 3.8 Các biện pháp khác 3.8.1 Tuyên truyền giáo dục nhằm nâng cao ý thức nhà đầu tư quyền lợi Ý thức nhà đầu tư quyền lợi nhân tố giúp họ khơng thụ động trước cơng ty quản lý quỹ Để có ý thức cổ đơng phải tự bổ sung cho kiến thức định Nếu trước nhà đầu tư tham gia thị trường với sở đồng vốn họ cần trang bị cho kiến thức quản trị doanh nghiệp, tài doanh nghiệp kiến thức pháp lý quyền lợi nhà đầu tư Các nhà đầu tư cần chủ động tham dự khóa học UBCKNN sở đào tạo khác tổ chức, thường xuyên tiếp thu thông tin phương tiện thông tin đại chúng đề cập 73 3.8.2 Nâng cao hoạt động áp dụng pháp luật Mặc dù khung pháp lý có nhiên vi phạm diễn thị trường chứng khoán tình trạng cơng bố thơng tin sai lệch, lũng loạn thị trường … Những hành vi chấm dứt nhà nước thực kiên đấu tranh lại hành vi Hoạt động tra, giám sát Ủy ban chứng khoán phải đẩy mạnh Những vi phạm bị phát phải xử lý cách nghiêm minh Muốn đội ngũ cán công chức cần phải nâng cao chun mơn đạo đức Ngồi UBCK cần nâng cao giải pháp kỹ thuật nhằm giám sát hoạt động thị trường chứng khoán (phần mềm, máy móc, trang thiết bị …) 74 KẾT LUẬN Mặc dù quỹ đầu tư chứng khoán kênh đầu tư chưa hấp dẫn thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên với xu hướng phát triển thị trường kênh đầu tư ngày phát triển thể vai trò dẫn dắt thị trường Nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán biện pháp tự bảo vệ thân Nhưng tham gia quỹ đầu tư chứng khoán nhà đầu tư phải đối mặt với tình khiến cho quyền lợi ích bị xâm phạm Chính vậy, để thu hút đơng đảo nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khốn, việc hồn thiện quy định nhằm bảo vệ nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam cần thiết Pháp luật Việt Nam hành có quan tâm đặc biệt đến việc bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Tuy biện pháp tránh khỏi hạn chế Để khắc phục hạn chế này, luận văn này, tác giả nêu lên số nội dung kiến nghị nhằm hoàn thiện biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ dầu tư chứng khoán Việt Nam Để biện pháp bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư ngày hồn thiện phát huy hiệu quả, cần phải thực đồng hai mặt hoàn thiện quy định pháp luật, hoàn thiện chế áp dụng pháp luật giáo dục, đào tạo nhằm nâng cao ý thức nhà đầu tư 75 Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt Bộ Tài (2011), Thơng tư số 183/2011/TT-BTC ngày 16/12/2011 Bộ Tài hướng dẫn việc thành lập quản lý quỹ mở Bộ Tài (2012), thơng tư số 212/2012/TT-BTc ngày 05/12/2012 Bộ Tài hướng dẫn thành lập, tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ Bộ Tài (2012),Thơng tư số 224/2012/TT-BTC ngày 26/12/2012 Bộ Tài hướng dẫn thành lập quản lý quỹ đóng, quỹ thành viên Bộ Tài (2013), Quyết định số 428/QĐ-UBCK ngày 11/07/2013 Ủy ban chứng khoán việc ban hành Quy chế hướng dẫn thiết lập, vận hành hệ thống thống quản trị rủi ro cho công ty quản lý quỹ cơng ty đầu tư chứng khốn riêng lẻ tự quản lý Bộ Tài (2013), Quyết định số 427/QĐ-UBCK ngày 11/07/2013 Ủy ban chứng khoán việc ban hành Quy chế hướng dẫn, đánh giá xếp loại cơng ty quản lý quỹ Bộ Tài (2013), Thơng tư số 13/2013/TT-BTC Bộ Tài giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán Bộ Tài (2007), Quyết định số 89/2007/QĐ-BTC ngày 24/10/2007 việc ban hành quy chế lựa chọn doanh nghiệp kiểm toán chấp thuận 76 kiểm toán cho tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết tổ chức kinh doanh chứng khốn Bộ Tài (2004), Quyết định số 92/2004/QĐ-BTC ngày 30/11/2004 Bộ Tài việc ban hành Hệ thống tiêu giám sát tài cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Bộ Tài (2012), Thơng tư số 228/2012/TT-BTC hướng dẫn thành vập quản lý quỹ đầu tư bất động sản; 10 Bộ Tài (2012), Thông tư số 229/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập quản lý quỹ hốn đổi danh mục; 11 Bộ Tài chính, Bộ Công an (2009), Thông tư liên tịch số 46/2009/TTLTBTC-BCA ngày 11/03/2009 Bộ Tài – Bộ Cơng an hướng dẫn phổi hợp xử lý vi phạm pháp luật lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán 12 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/07/2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều luật chứng khoán luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khốn 13 Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23/09/2013 Chính phủ quy định sử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán 14 Võ Thị Mỹ Hương (2009), Pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, trường Đại học Quốc gia Hà Nội 15 Nguyễn Thanh Huyền (2011), Giải pháp phát triển tổ chức đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam giải đoạn 2011 – 2020, Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán 77 16 Phạm Thúy Lan (2011), Quỹ ETF khả áp dụng Việt Nam, Ủy ban chứng khoán nhà nước 17 Nguyễn Hồng Nhung (2009), Pháp luật cơng ty đầu tư chứng khốn Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, trường Đại học Quốc gia Hà Nội 18 Nguyễn Thị Thu Phương (2012), Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư công ty niêm yết Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, trường Đại học Quốc gia Hà Nội 19 Trần Thị Hà Trang (2009), Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung theo quy định pháp luật chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, trường Đại học Quốc gia Hà Nội 20 Quốc hội (2006), Luật chứng khoán ngày 29/06/2006, Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khốn ngày 20/07/2012 21 Thủ tướng phủ (2012), Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 Phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2020 22 Thủ tướng phủ (2012), Quyết định số 1826/QĐ-TTg ngày 06/12/2012 Phê duyệt Đề án “tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm” 23 Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khốn (2013), Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất Lao Động, Hà Nội 24 Trường Đại học luật Hà Nội (2012), Giáo trình luật chứng khốn, Nhà xuất Công an nhân dân, Hà Nội Website 78 25 http://hanoimoi.com.vn/Tin-tuc/Chung-khoan/306562/phat-trien-nha-dautu-to-chuc-can-loai-bo-nhieu-rao-canhttp://cafef.vn 26 http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vitintucsukien/thanh tragiamsat?_afrLoop=658773861024000&_afrWindowMode=0# %40%3F_afrLoop%3D658773861024000%26_afrWindowMode %3D0%26_adf.ctrl-state%3Dlna3ueua6_79 27 http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vicsdlcty/ctyquydau tuck?_adf.ctrl-state=lna3ueua6_4&_afrLoop=658943093906000 28 http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/chung-khoan/nhieu-quy-dau-tukinh-doanh-tot-trong-2013-2945917.html 29 http://vneconomy.vn 30 http://tapchitaichinh.vn 31 http://gafin.vn 32 http://stox.vn 33 http://www.vinafund.com 34 http://www.VnEcon.com 35 http://www.ssc.gov.vn 36 http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/chung-khoan/thua-lo-quy-dau-tunoi-dia-thao-lui-2739206.html 37 http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/chung-khoan/quy-dau-tu-dau-tientai-viet-nam-dong-quy-2738593.html 79 ... quỹ đầu tư chứng khoán pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Chương Thực trạng pháp luật Việt Nam bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán tham gia. .. quyền lợi ích hợp pháp nhà nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 30 Chương 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VIỆT NAM VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ THAM GIA QUỸ ĐẦU... Vậy quyền nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán hành vi nhà đầu tư thực tham gia quỹ đầu tư chứng khốn Lợi ích điều có lợi, điều cần thiết Lợi ích nhà đầu tư tham gia quỹ đầu tư chứng khoán