Có nhiều lý do khiến các bản báo cáo tài chính không minh bạch và một trong số đó là cổ phiếu bị đánh giá quá cao (overvaluation). Giá cổ phiếu cao đồng nghĩa với kỳ vọng cao của nhà đầu tư về kh
http://www.tapchiketoan.com/index.php?option=com_content&task=view&id=609&Itemid=149Cỏc mn "phự phộp" trong Bỏo cỏo ti chớnh TCKT cp nht: 30/08/2007 Cú nhiu lý do khin cỏc bn bỏo cỏo ti chớnh khụng minh bch v mt trong s ú l c phiu b ỏnh giỏ quỏ cao (overvaluation). Giỏ c phiu cao ng ngha vi k vng cao ca nh u t v kh nng sinh li ca cụng ty, t ú gõy sc ộp lờn cỏc nh lónh o buc phi to ra mc li nhun tng ng nu khụng mun nhn phn ng tiờu cc t th trng. Mt khỏc, cỏc nh lónh o cng nm gi mt s lng ln c phiu, nờn bn thõn h khụng mun giỏ c phiu b st gim. Nhng lý do ny khin cỏc nh qun lý khú cú la chn no khỏc hn l tỡm nhng th thut phự phộp bỏo cỏo ti chớnh. Tuy nhiờn, nhng th thut ny ch l bin phỏp i phú nhm to ra o tng cụng ty ang lm n phỏt t. Vỡ th, mt khi nh u t phỏt hin doanh nghip thiu minh bch trong cung cp thụng tin, hu qu s khú lng. Ly Enron lm vớ d, chớnh k vng quỏ ln ca th trng ó y cỏc nh lónh o Enron ti hnh vi gian ln ti chớnh. Sau khi b phanh phui, giỏ tr ca Enron nhanh chúng b tt xung di mc 1 t USD so vi giỏ tr thc khon 30 t v kt cc sau cựng l phỏ sn.Trong bi vit ny, tỏc gi ch cp n nhng th thut hp phỏp, tuõn th theo chun mc k toỏn, m cỏc doanh nghip M thng s dng, song cng khụng my xa l vi doanh nghip Vit Nam.Phự phộp thụng qua cỏc c tớnh k toỏnTrong quỏ trỡnh lp bỏo cỏo ti chớnh, cỏc cụng ty thng s dng rt nhiu cỏc c tớnh k toỏn (Accrual earnings management) cú nh hng trc tip ti li nhun trong k ca cụng ty. Vỡ khụng cú mt tiờu chun chớnh xỏc v giỏ tr cỏc c tớnh ny, nờn nú c xem l mt cụng c c lc phự phộp li nhun. Mt s th thut lm tng mc li nhun thng gp nh gim mc khu hao, gim mc d phũng, gim giỏ hng tn kho, gim d phũng n khú úi, khụng ghi nhn chi phớ khi ti sn b gim giỏ xung di giỏ tr thun, vn hoỏ cỏc khon chi phớ khụng iu kin .Th thut phự phộp li nhun da trờn cỏc c tớnh k toỏn thc cht khụng lm tng li nhun m ch n thun chuyn li nhun ca k sau sang k hin ti. Hu qu tt yu l li nhun cỏc nm sau s b gim. tip tc ỏp ng k vng ngy cng cao ca th trng, bỏo cỏo ti chớnh cỏc nm tip theo cng phi c phự phộp. Tuy nhiờn, cng v sau, mc li nhun cn phự phộp cng ln khin cho vic s dng cỏc c tớnh k toỏn tr lờn vụ hiu. n khi giy khụng th gúi c la, khng hong l iu khú trỏnh khi.Phự phộp thụng qua cỏc giao dch thcNgoi phự phộp thụng qua cỏc c tớnh k toỏn, doanh nghip cũn cú th phự phộp li nhun thụng qua vic gin xp mt s giao dch thc (Real earnings management) nhm tng li nhun trong nm hin ti, mc dự cỏc giao dch ú cú th khụng cú li cho cụng ty v lõu di.ỉ Tng doanh thu thụng qua cỏc chớnh sỏch giỏ v tớn dngMt bin phỏp cỏc doanh nghip thng s dng tng li nhun khi thy cú nguy c khụng t k hoch t ra l gim giỏ bỏn hoc ni lng cỏc iu kin tớn dng nhm tng lng hng bỏn ra trong nhng thỏng cui nm ti chớnh. Bin phỏp th hai l cụng b k hoch tng giỏ bỏn u nm sau. Vớ d, tng li nhun Quớ IV/2007, mt cụng ty sn xut ụtụ cú th cụng b k hoch tng giỏ bỏn t Quớ I/2008, lp tc doanh thu Quớ IV/2007 s tng vt. Hai bin phỏp ny cho phộp cụng ty tng li nhun trong nm hin ti, nhng s b gim vo cỏc nm sau, vỡ thc cht cụng ty ó chuyn li nhun ca năm sau sang năm hiện tại. Mặt khác, tăng giá bán năm sau còn làm giảm khả năng cạnh tranh của cơng ty trên thị trường.Ø Cắt giảm chi phí hữu íchCắt giảm chi phí hữu ích như chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D), chi phí quảng cáo, chi phí duy tu, bảo dưỡng thiết bị cũng là cũng là một cách có thể làm tăng lợi nhuận. Tuy nhiên, vì các chi phí này có vai trò cực kỳ quan trọng đối với sự phát triển của cơng ty về lâu dài, nên sử dụng giải pháp này cũng đồng nghĩa với việc hy sinh các khoản lợi nhuận tiềm năng trong tương lai.Ø Trì hỗn thanh lý tài sản khơng có nhu cầu sử dụng hoặc các khoản đầu tư khơng hiệu quảĐối với các tài sản doanh nghiệp khơng có nhu cầu sử dụng hoặc các khoản đầu tư khơng mang lại hiệu quả, giải pháp tối ưu là thanh lý càng sớm càng tốt. Tuy nhiên, thanh lý tài sản thường đem lại một khoản lỗ cho cơng ty trong năm hiện tại. Do đó, nếu lợi nhuận trong năm hiện tại có nguy cơ khơng đạt được mức kỳ vọng của thị trường, lãnh đạo cơng ty có thể khơng muốn thanh lý, mặc dù trì hỗn sẽ gây nhiều thiệt hại cho cơng ty như làm phát sinh chi phí bảo quản, cản trở khơng gian sản xuất. Với các tài sản và các khoản đầu tư khơng hiệu quả thì càng nắm giữ lâu, doanh nghiệp càng lỗØ Bán các khoản đầu tư hiệu quảNgồi trì hỗn thanh lý các khoản đầu tư khơng hiệu quả, cơng ty có thể bán các khoản đầu tư sinh lời nhằm tăng thêm lợi nhuận cho năm hiện tại. Động thái này được ví như “gặt lúa non”. Vì thế, áp dụng biện pháp trên có nghĩa là cơng ty tự nguyện bỏ qua tiềm năng sinh lời lớn từ các khoản đầu tư này trong những năm tiếp theo.Ø Sản xuất vượt mức cơng suất tối ưuTrong điều kiện thơng thường, mỗi doanh nghiệp thường xác định một mức cơng suất tối ưu, tuỳ thuộc vào năng lực nội tại cũng như điều kiện thị trường Tuy nhiên, trong trường hợp cần tăng lợi nhuận, cơng ty có thể quyết định sản xuất vượt mức cơng suất tối ưu. Điều này cho phép cơng ty giảm giá thành đơn vị sản phẩm nhờ tận dụng chi phí cố định. Mặt trái của biện pháp này là máy mó, thiết bị phải làm việc q mức ảnh hưởng tiêu cự tới năng suất và độ bền. Ngồi ra, sản phẩm làm ra nhiều, nếu khơng bán được, sẽ phát sinh chi phí bảo quản và hàng tồn kho lâu ngày sẽ bị giảm giá trị.Cả hai biện pháp phù phép báo cáo tài chính (dựa trên các ước tính kế tốn hay các giao dịch thực), về bản chất, chỉ là chuyển lợi nhuận của các năm sau sang năm hiện tại. Điểm khác biệt là ở chỗ: trong khi sử dụng các ước tính kế tốn khơng làm thay đổi khả năng sinh lời đích thực của doanh nghiệp, thì việc sử dụng các giao dịch thực để phù phép lợi nhuận sẽ gây ra những ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời của cơng ty trong dài hạn. Xét về mặt này, làm tăng lợi nhuận thơng qua các ước tính kế tốn được ưa chuộng hơn.Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, sử dụng các ước tính kế tốn khơng đủ sức giúp các doanh nghiệp đạt được mức lợi nhuận kỳ vọng và có thể sẽ gặp trở ngại từ phía kiểm tốn viên. Do đó, doanh nghiệp có thể phải dùng đến các giao dịch thực để tăng lợi nhuận. Kiểm tốn viên dù phát hiện các thủ thuật này nhưng vì nó tn thủ các chuẩn mực kế tốn, nên cũng khơng thể u cầu doanh nghiệp điều chỉnh lại.Tóm lại, dù áp dụng biện pháp nào, về lâu dài đều khơng có lợi cho nhà đầu tư cũng như cho chính cơng ty. Xét trên phạm vi tồn xã hội, hậu quả còn nặng nề hơn, vì bê bối tài chính của một cơng ty khơng chỉ ảnh hưởng riêng đến cơng ty đó, mà còn làm xói mòn lòng tin của nhà đầu tư đối với thị trường. Để ngăn chặc những tác động tiêu cực của “Overvaluation”, các doanh nghiệp cần có ý thức cung cấp thơng tin đầy đủ và minh bạch cho nhà đầu tư. Bên cạnh đó, các nhà đầu tư cũng cần tỉnh táo để khơng đẩy mọi việc đi q xa vượt tầm kiểm sốt. Tuy nhiên, nhiều khi lợi ích ngắn hạn của “Overvaluation” q hấp dẫn khiến các doanh nghiệp khó có thể cưỡng lại được. Theo như nhận xét của Giáo sư M.C Jensen, Giám đốc công ty Tư vấn Quản trị doanh nghiệp Monitor Group: “Overvaluation cũng giống như một loại heroin. Nó mang cho ta cảm giác lâng lâng lúc ban đầu, nhưng không lâu sau đó sẽ là những nối đau không cùng. (Theo Nhịp cầu Đầu Tư) . biện pháp phù phép báo cáo tài chính (dựa trên các ước tính kế tốn hay các giao dịch thực), về bản chất, chỉ là chuyển lợi nhuận của các năm sau sang năm. sinh các khoản lợi nhuận tiềm năng trong tương lai.Ø Trì hỗn thanh lý tài sản khơng có nhu cầu sử dụng hoặc các khoản đầu tư khơng hiệu quảĐối với các tài