Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 5: Phân tích phương án theo tỷ số chi phí lợi ích và các phương pháp phân tích khác

Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 5: Phân tích phương án theo tỷ số chi phí lợi ích và các phương pháp phân tích khác cung cấp cho người học các kiến thức: Tỷ số lợi ích – chi phí B/C, so sánh các phương án theo B/C, so sánh p/p phân tích theo PW, IRR và B/C, phân tích điểm hòa vốn, thời gian bù vốn của dự án đầu tư. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.

Chƣơng 5: PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN THEO TỶ SỐ CHI PHÍ-LỢI ÍCH & CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KHÁC Lập Phân tích dự án LOGO NỘI DUNG Tỷ số lợi ích – chi phí B/C So sánh phương án theo B/C So sánh p/p phân tích theo PW, IRR B/C Phân tích điểm hòa vốn Thời gian bù vốn dự án đầu tư TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ (B/C): tỷ số giá trị tương đương lợi ích giá trị tương đương chi phí dự án Giá trị tương đương PW, AW, FW  Có cách biểu thị thông dụng tỷ số B/C: Tỷ số B/C thƣờng: chi phí hàng năm bổ sung vào phần chi phí mẫu số Tỷ số B/C sửa đổi: chi phí hàng năm trích trực tiếp từ lợi ích hàng năm tử số TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  TỶ SỐ B/C THƢỜNG: B/C PW (B) PW (CR O M) B/C B CR O M B/C B - (O M) CR  TỶ SỐ B/C SỬA ĐỔI: B/C PW [B - (O M)] PW (CR) • B: lợi ích (thu nhập) hàng năm • O: chi phí vận hành hàng năm • M: chi phí bảo hành hàng năm • CR: chi phí CR TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  Hai cách tính cho giá trị B/C khác cho kết luận so sánh phương án đầu tư Khi hạng phương án cách tính dẫn đến kết luận khác  Một dự án độc lập xem đáng giá mặt kinh tế tỷ số B/C ≥  Khi so sánh dự án loại trừ phải áp dụng phân tích theo gia số TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  LỢI ÍCH (BENEFITS): mối lợi (advantages), biểu thị tiền, chủ DA người hưởng lợi  TỔN THẤT (DISBENEFITS): bất lợi (disadvantages) biểu thị tiền) chủ DA người hưởng lợi LỢI ÍCH RỊNG = LỢI ÍCH – TỔN THẤT  CHI PHÍ (COSTS): giá trị ước tính giá xây dựng (vận hành, bảo quản) trừ giá trị lại Khơng phải lợi ích, tổn thất biểu thị tiền TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ Máy tiện A Tuổi thọ (năm) Đầu tƣ ban đầu 10 Thu nhập hàng năm Chi phí hàng năm Giá trị lại MARR (%) 2,2 8% Đơn vị: triệu đồng CR 10(A/P,8%, 5) - 2(A/F,8%,5) 2,164 trđ B B/C 1,146 CR O M 2,164 2,2 B/C B - (O M) - 2,2 B/C 1,294 CR 2,164 >1 SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ Trƣờng hợp 1: BIẾT THU NHẬP, CHI PHÍ CỦA TỪNG PHƢƠNG ÁN Máy tiện A Máy tiện B Tuổi thọ (năm) 10 Đầu tƣ ban đầu 10 15 Thu nhập hàng năm 2,2 4,3 Chi phí hàng năm Giá trị lại MARR (%) 8% Đơn vị: triệu đồng SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  NGUYÊN TẮC: Chỉ so sánh PA có đầu tư ban đầu nhỏ với PA có đầu tư ban đầu lớn PA có đầu tư ban đầu nhỏ đáng giá Chọn PA có đầu tư ban đầu lớn gia số vốn đầu tư ban đầu đáng giá, nghĩa B/C (Δ) ≥ SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ Máy tiện A (PA có đầu tư ban đầu nhỏ hơn) có tỷ số B/C > nên phương án đáng giá Tỷ số B/C gia số vốn đầu tư: B/C (A B) ΔB Δ O Δ CR M (7 5) (4,3 2,2) 15(A/P,8%, 10) 2,164 B/C (Δ) <  gia số đầu tƣ không đáng giá 1,408 SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  NGUYÊN TẮC: Sắp xếp PA theo thứ tự tăng dần vốn đầu tư Tính tỷ số B/C gia số vốn đầu tư B/C (Δ) Chọn PA có đầu tư ban đầu lớn gia số vốn đầu tư ban đầu đáng giá, nghĩa B/C (Δ) ≥ SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ A Đầu tƣ ban đầu B C D E F 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000 150 375 500 925 1.125 1.425 Giá trị lại 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000 B/C 0,833 1,398 1,111 1,285 1,250 1,131 B→C B→D D→E Thu nhập ròng hàng năm A Δ Đầu tƣ ban đầu B E→F 1.000 1.500 1.000 2.500 1.000 2.000 Δ CR 180 270 180 450 180 360 ΔB 150 375 125 550 200 300 0,833 khơng 1,389 có 0,694 khơng 1,222 có 1,111 có 0,833 không B/C (Δ) Gia số đáng giá? SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  Tỷ số B/C(A) xem tỷ số B/C gia số đầu tư từ phương án “số không” lên A  Vì gia số đầu tư B  C không đáng giá nên D phương án thay so sánh với B với C  Tuy B/C(F) > B/C(EF) < nên F không chọn  E phương án có đầu tư lớn mà tỷ số B/C gia số đầu tư lớn  lựa chọn phương án E SO SÁNH P/P PHÂN TÍCH THEO PW, IRR, B/C Đáng giá PW, FW, AW IRR B/C ≥0 ≥ MARR ≥1 Đáng giá Max PW, AW, FW Bản chất So sánh theo gia số Suất thu lợi (i%) Giá trị lợi nhuận mà lợi ròng quy thời nhuận ròng quy điểm đó, phụ thời điểm thuộc vào i% So sánh theo gia số Tỷ số thu nhập chi phí quy thời điểm theo i% PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN  ĐIỂM HÒA VỐN (Break-even point): giá trị biến số (sản lượng, số vận hành, số năm làm việc,…) làm cho chi phí lũy kế thu nhập lũy kế (không xét đến giá trị thời gian tiền tệ)  Tổng chi phí: TC = FC + VC = FC + v*Q  Tổng thu nhập: TR = r*Q  Điểm hòa vốn: QBE = FC/(r – v) PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN TC,TR (VNĐ/năm) TR TR Cực đại lợi nhuận TC Lỗ o QBE TC Lãi Q Lỗ Lỗ o Lãi o QBE1 Qo QBE2 PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN SO SÁNH P/A MÀ CHI PHÍ CĨ THỂ BIỂU THỊ BẰNG HÀM CỦA SẢN LƢỢNG TC TC(A) TC(B) FC(B) Sản lƣợng yêu cầu > Q*  (B) FC(A) Sản lƣợng yêu cầu < Q*  (A) Q* Q Chọn (A) Chọn (B) PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN Ví dụ 1: Một doanh nghiệp sản xuất mỳ ăn liền có: • Chi phí cố định: $40.000 / năm • Chi phí biến đổi: $5 / sản phẩm • Giá bán: $8 / sản phẩm Xác định sản lượng hòa vốn doanh nghiệp PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN Ví dụ 2: Công ty xem xét máy A B với hàm chi phí máy sau: TC(A) = 150 + 5Q TC(B) = 200 +3Q Nếu doanh nghiệp sản xuất mức 50 đơn vị sản phẩm mua máy có lợi hơn? THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN  THỜI GIAN BÙ VỐN (Payback Period): số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm đủ hồn lại vốn đầu tư ban đầu - P: vốn đầu tư ban đầu Tp P CFt t - CFt: dòng tiền tệ thời đoạn t - Tp: thời gian hồn vốn  Do phương pháp khơng phản ánh xác hiệu kinh tế dự án nên kết luận lựa chọn phương án thường không phù hợp với kết luận dùng PW, IRR hay B/C THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN ƢU ĐIỂM NHƢỢC ĐIỂM Đơn giản Khơng tính đến giá trị tiền tệ theo thời gian Phản ánh thái độ: thu hồi vốn đầu tư thời kỳ ngắn tốt Bỏ qua ảnh hưởng thu nhập sau thời kỳ Tp Thước đo gần suất thu lợi trung bình vốn đầu tư ban đầu Việc xác định thời gian hoàn vốn yêu cầu thường mang tính chủ quan THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Ví dụ: So sánh phương án A B theo phương pháp thời gian bù vốn biết dòng tiền ròng hàng năm phương án sau: Năm CFt (triệu VNĐ) A B -1.000 -1.000 300 100 250 300 450 300 500 300 500 1.500 THỜI GIAN BÙ VỐN CÓ CHIẾT KHẤU  THỜI GIAN BÙ VỐN CÓ CHIẾT KHẤU (Discounted Payback Period): số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm đủ hồn lại vốn đầu tư ban đầu với mức thu lợi i% Tp P CFt (P/F, i%, t) t Thu nhập ròng hàng năm A P A(P/A, i%, Tp) THỜI GIAN BÙ VỐN CĨ CHIẾT KHẤU Ví dụ: Công ty cân nhắc đầu tư vào dự án ước tính dòng tiền liên quan đến dự án sau: CF Năm Năm Năm Năm -100 60 70 90 Đv: trđ Công ty có nên đầu tư vào dự án khơng thời gian bù vốn yêu cầu năm suất chiết khấu 12%? LOGO www.themegallery.com ... DUNG Tỷ số lợi ích – chi phí B/C So sánh phương án theo B/C So sánh p/p phân tích theo PW, IRR B/C Phân tích điểm hòa vốn Thời gian bù vốn dự án đầu tư TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI. .. gia số đầu tƣ không đáng giá 1,408 SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ Có trường hợp tỷ số B/C (Δ) > phương án khơng đáng giá tỷ số B/C (Δ) < phương án lại đáng giá khơng? Δ lợi ích Δ chi phí. .. (Δ) Gia số đáng giá? SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ  Tỷ số B/C(A) xem tỷ số B/C gia số đầu tư từ phương án số không” lên A  Vì gia số đầu tư B  C không đáng giá nên D phương án thay