Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 5: Phân tích phương án theo tỷ số chi phí lợi ích và các phương pháp phân tích khác

Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 5: Phân tích phương án theo tỷ số chi phí lợi ích và các phương pháp phân tích khác cung cấp cho người học các kiến thức: Tỷ số lợi ích – chi phí B/C, so sánh các phương án theo B/C, so sánh p/p phân tích theo PW, IRR và B/C, phân tích điểm hòa vốn, thời gian bù vốn của dự án đầu tư. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.

NỘI DUNG

1. Tỷ số lợi ích – chi phí B/C

2 So sánh các phương án theo B/C

3. So sánh p/p phân tích theo PW, IRR và B/C

4. Phân tích điểm hòa vốn

5. Thời gian bù vốn của dự án đầu tư

TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

 TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ (B/C): tỷ số giá trị tươngđương lợi ích trên giá trị tương đương chi phí của dự án.Giá trị tương đương có thể là PW, AW, FW

B B/C

M)

O (CR

PW

(B)

PW B/C

CR

M) (O

B B/C

(CR)

PW

M)]

(O -

[B

PW B/C

TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

 Hai cách tính sẽ cho 2 giá trị B/C khác nhau nhưng vẫncho ra cũng 1 kết luận khi so sánh 2 phương án đầu tư.Khi sắp hạng các phương án thì 2 cách tính cũng có thểdẫn đến kết luận khác nhau

 Một dự án độc lập được xem là đáng giá về mặt kinh tếkhi tỷ số B/C ≥ 1

 Khi so sánh các dự án loại trừ nhau thì phải áp dụngphân tích theo gia số

LỢI ÍCH RÒNG = LỢI ÍCH – TỔN THẤT

 CHI PHÍ (COSTS): giá trị ước tính về giá xây dựng (vậnhành, bảo quản) trừ đi các giá trị còn lại

1,294 2,164

2,2 -

5 CR

M) (O

B

-B/C

1,146 2,2

2,164

5 M

O CR

B B/C

trđ 2,164

) 2(A/F,8%,5 -

5) 10(A/P,8%,

Máy tiện A Máy tiện B

BIẾT THU NHẬP, CHI PHÍ CỦA TỪNG PHƯƠNG ÁN

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

 NGUYÊN TẮC:

1 Chỉ so sánh PA có đầu tư ban đầu nhỏ hơn với PA

có đầu tư ban đầu lớn hơn khi PA có đầu tư banđầu nhỏ hơn là đáng giá

2 Chọn PA có đầu tư ban đầu lớn hơn nếu gia số vốn

đầu tư ban đầu là đáng giá, nghĩa là B/C (Δ) ≥ 1

1 Máy tiện A (PA có đầu tư ban đầu nhỏ hơn) có tỷ số

B/C > 1 nên là phương án đáng giá

2 Tỷ số B/C của gia số vốn đầu tư:

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

1,408 2,164

10) 15(A/P,8%,

2,2) (4,3

5)

(7 Δ

Δ

Δ B)

(A

B/C

CR

M O B

B/C (Δ) < 1  gia số đầu tƣ là không đáng giá

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

Có trường hợp nào tỷ số B/C (Δ) > 1 thì phương

án không đáng giá còn tỷ số B/C (Δ) < 1 thì

phương án lại đáng giá không?

Δ lợi ích Δ chi phí B/C (Δ) Kết luận

CÁC PHƯƠNG ÁN CÓ THU NHẬP GIỐNG NHAU

* Ghi chú: 2 máy nén khí có cùng năng suất và chất lượng

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

 NGUYÊN TẮC:

1 Ta chỉ có thể tính tỷ số B/C cho gia số đầu tư mà

không thể tính cho từng PA riêng rẽ nếu không biếtlợi ích cụ thể của từng PA

2 PA có đầu tư ban đầu nhỏ nhất được giả thiết là

đáng giá (hoặc cần thiết)

3 Chọn PA có đầu tư ban đầu lớn hơn nếu gia số vốn

đầu tư ban đầu là đáng giá, nghĩa là B/C (Δ) ≥ 1

1 Máy nén khí A (PA có đầu tư ban đầu nhỏ hơn)

được giả thiết là đáng giá

2 Tỷ số B/C của gia số vốn đầu tư:

B/C (Δ) > 1  gia số đầu tƣ là đáng giá

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

3,81

%,6)]

0,5(A/F,15 ,6)

[3(A/P,15%

9) 4(A/P,15%,

2) (1,6

0 Δ

Δ

Δ B)

(A B/C

CR

M O B

A B C D E F

Đầu tƣ ban đầu 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000 Thu nhập ròng hàng năm 150 375 500 925 1.125 1.425 Giá trị còn lại 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000

 NGUYÊN TẮC:

1 Sắp xếp các PA theo thứ tự tăng dần vốn đầu tư

2 Tính tỷ số B/C của các gia số vốn đầu tư B/C (Δ)

3 Chọn PA có đầu tư ban đầu lớn hơn nếu gia số vốn

đầu tư ban đầu là đáng giá, nghĩa là B/C (Δ) ≥ 1

A B C D E F

Đầu tƣ ban đầu 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000 Thu nhập ròng hàng năm 150 375 500 925 1.125 1.425 Giá trị còn lại 1.000 1.500 2.500 4.000 5.000 7.000 B/C 0,833 1,398 1,111 1,285 1,250 1,131

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

 Tỷ số B/C(A) được xem là tỷ số B/C của gia số đầu tư từphương án “số không” lên A

 Vì gia số đầu tư B  C không đáng giá nên D là phương

án thay thế so sánh với B chứ không phải với C

 Tuy B/C(F) > 1 nhưng B/C(EF) < 1 nên F vẫn khôngđược chọn

 E là phương án có đầu tư lớn nhất mà tỷ số B/C của gia

số đầu tư lớn hơn 1  lựa chọn phương án E

SO SÁNH P/A THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ

SO SÁNH P/P PHÂN TÍCH THEO PW, IRR, B/C

Bản chất

Giá trị lợi nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó, phụ thuộc vào i%

Suất thu lợi (i%)

mà tại đó lợi nhuận ròng quy về

1 thời điểm nào

đó bằng 0

Tỷ số giữa thu nhập và chi phí cùng quy về 1 thời điểm nào đó theo i%

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

 ĐIỂM HÒA VỐN (Break-even point): giá trị của 1 biến

số nào đó (sản lượng, số giờ vận hành, số năm làmviệc,…) làm cho chi phí lũy kế bằng thu nhập lũy kế(không xét đến giá trị thời gian của tiền tệ)

 Tổng chi phí: TC = FC + VC = FC + v*Q

 Tổng thu nhập: TR = r*Q

 Điểm hòa vốn: Q BE = FC/(r – v)

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

Lãi o

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

TC

0

Q*

FC(B) FC(A)

Ví dụ 1: Một doanh nghiệp sản xuất mỳ ăn liền có:

• Chi phí cố định: $40.000 / năm

• Chi phí biến đổi: $5 / sản phẩm

• Giá bán: $8 / sản phẩm

Xác định sản lượng hòa vốn của doanh nghiệp

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

Ví dụ 2: Công ty đang xem xét 2 chiếc máy A và B vớihàm chi phí của từng máy như sau:

TC(A) = 150 + 5QTC(B) = 200 +3QNếu doanh nghiệp sản xuất ở mức 50 đơn vị sản phẩmthì mua chiếc máy nào sẽ có lợi hơn?

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN

 THỜI GIAN BÙ VỐN (Payback Period): số năm cầnthiết để tổng thu nhập ròng hàng năm đủ hoàn lại vốnđầu tư ban đầu

Tp

1 t

t

CF P

0

- P: vốn đầu tư ban đầu

- CF t: dòng tiền tệ ở thời đoạn t

- Tp: thời gian hoàn vốn

 Do phương pháp này không phản ánh chính xác hiệuquả kinh tế của dự án nên các kết luận lựa chọn phương

án thường không phù hợp với các kết luận khi dùng PW,IRR hay B/C

THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN

Đơn giản Không tính đến giá trị của

tiền tệ theo thời gian

Phản ánh thái độ: thu hồi

vốn đầu tư trong thời kỳ

ngắn hơn thì tốt hơn

Bỏ qua những ảnh hưởng của thu nhập sau thời kỳ Tp

Thước đo gần đúng của

suất thu lợi trung bình

của vốn đầu tư ban đầu

Việc xác định thời gian hoàn vốn yêu cầu thường mang tính chủ quan

Ví dụ: So sánh 2 phương án A và B theo phương phápthời gian bù vốn biết dòng tiền ròng hàng năm của từngphương án như sau:

THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN

THỜI GIAN BÙ VỐN CÓ CHIẾT KHẤU

 THỜI GIAN BÙ VỐN CÓ CHIẾT KHẤU (Discounted Payback Period): số năm cần thiết để tổng thu nhậpròng hàng năm đủ hoàn lại vốn đầu tư ban đầu với mộtmức thu lợi i% nào đó

t) i%, P/F,

( CF P

0

T p

1 t

t

Tp) i%,

A(P/A, P

0

Thu nhập ròng

Ví dụ: Công ty đang cân nhắc đầu tư vào một dự án vàước tính các dòng tiền liên quan đến dự án như sau:

Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3

THỜI GIAN BÙ VỐN CÓ CHIẾT KHẤU

Công ty có nên đầu tư vào dự án không nếu thời gian bùvốn yêu cầu là 2 năm và suất chiết khấu là 12%?

Đv: trđ

www.themegallery.com