Bài viết giới thiệu kinh nghiệm triển khai chính sách GSATVM của Nhật Bản, trong đó nhấn mạnh vào những nội dung cơ bản trong hoạt động giám sát an toàn vĩ mô của Nhật Bản.
THỰC TIỄN & KINH NGHIỆM QUỐC TẾ Chính sách giám sát an tồn vĩ mơ Nhật Bản Mai Thanh Quế Ngày nhận: 07/11/2018 Ngày nhận sửa: 12/11/2018 Ngày duyệt đăng: 12/11/2018 Tại Nhật Bản, sách GSATVM Ngân hàng Trung ương (NHTW) Nhật Bản (BOJ) Tổ chức dịch vụ tài (Financial Services Agency- FSA) phối hợp thực hiện, giúp cho quan phát kịp thời rủi ro hệ thống tài chính- ngân hàng, từ có ứng phó hiệu Chính sách giám sát an tồn vĩ mô (GSATVM) hệ thống công cụ để hạn chế rủi ro hệ thống nhằm giảm thiểu khả đổ vỡ hệ thống tài quốc gia Nội dung quan trọng sách đưa thông điệp rõ ràng vấn đề kiểm tra, giám sát chỗ (on-site examinations) nhằm dự báo ứng phó với cân đối tài hệ thống tài Bài viết giới thiệu kinh nghiệm triển khai sách GSATVM Nhật Bản, nhấn mạnh vào nội dung hoạt động giám sát an toàn vĩ mơ Nhật Bản Từ khóa: Giám sát an tồn vĩ mô, Nhật Bản Cơ quan chịu trách nhiệm việc giám sát an tồn vĩ mơ hững dấu hiệu “bong bong” tài sản năm cuối thập niên 80 bùng nổ bong bóng sau mà loạt cơng cụ Nhật Bản sử dụng từ cuối năm 90 đến đầu năm 2000 Các cơng © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X cụ bao gồm việc thành lập Tổ chức dịch vụ tài (Financial Services Agency- FSA), bổ sung Ngân hàng Trung ương (NHTW) Nhật Bản (BOJ) nhằm kiểm tra, giám sát chỗ hệ thống tài chính, đồng thời xây dựng cấu quản lý khủng hoảng Dựa tảng này, FSA có quyền thực kiểm tra giám sát liên ngành BOJ đóng góp vào ổn định hệ thống tài việc khởi 71 xướng thực sách GSATVM Họ thực chức tương ứng họ việc giám sát rủi ro cân đối tài hệ thống tài Xử lý mối quan hệ sách tiền tệ sách giám sát an tồn vĩ mơ Luật Ngân hàng Nhật Bản quy định mục tiêu BOJ kiểm sốt tiền tệ đóng góp vào việc trì ổn định Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 198- Tháng 11 2018 THỰC TIỄN & KINH NGHIỆM QUỐC TẾ hệ thống tài Chính sách tiền tệ sách GSATVM coi bổ sung cho Các hoạt động BOJ liên quan đến sách GSATVM phù hợp với nhiệm vụ quy định Luật Ngân hàng, ví dụ việc giám sát chỗ giám sát từ xa Dựa vào đó, BOJ phân chia nguồn lực quản lý để thực sách giám sát với mục đích đảm bảo ổn định hệ thống tài thực sách tiền tệ để trì ổn định giá Ngay sách tiền tệ sách GSATVM coi bổ sung cho dài hạn, tuỳ thuộc vào giai đoạn kinh tế, có trường hợp giá tài sản tăng mạnh môi trường lạm phát thấp Do đó, ngắn hạn mà có đánh đổi ổn định giá ổn định hệ thống tài chính, câu hỏi đặt NHTW nên trọng vào mục tiêu Khi có nhiều ưu tiên đặt vào việc ổn định giá ngắn hạn có khả xảy rủi ro, hệ thống tài trở nên khơng ổn định tương lai, điều mà gây tác động ngược lại đến ổn định giá trung dài hạn Mặt khác, mục tiêu ổn định tài ưu tiên mức, niềm tin vào nỗ lực NHTW việc ổn định giá bị giảm Chính sách tiền tệ BOJ thực theo khuôn khổ BOJ kiểm tra nhân tố rủi ro khác 72 Số 198- Tháng 11 2018 nhau, bao gồm nhân tố liên quan đến cân đối tài chính, bên cạnh việc đánh giá phát triển triển vọng hoạt động kinh tế dựa mục tiêu phát triển bền vững với giá ổn định BOJ nhấn mạnh tầm quan trọng triển vọng sách an tồn vĩ mơ thực sách tiền tệ BOJ đánh giá phát triển kinh tế giá hai góc nhìn khác họ định sách tiền tệ Góc nhìn thứ bao gồm việc đánh giá triển vọng có khả xảy cao hoạt động kinh tế giá vòng đến hai năm tới kiểm tra xem liệu kinh tế có đường phát triển bền vững với giá ổn định hay khơng Góc nhìn thứ hai đánh giá rủi ro liên quan đến việc thực sách tiền tệ, bao gồm rủi ro dài hạn so với góc nhìn đầu tiên, nhằm xác định tăng trưởng kinh tế bền vững với giá ổn định Những nội dung hoạt động giám sát an tồn vĩ mơ Phân tích đánh giá ổn định hệ thống tài BOJ thường xuyên phát hành “Báo cáo hệ thống tài chính», phân tích đánh giá ổn định chức hệ thống tài cách tồn diện BOJ bắt đầu phát hành báo cáo từ năm 2005- trước khủng hoảng tài tồn cầu xảy Kể từ đó, báo cáo phát hành lần/năm sử dụng nhằm truyền tải nhìn BOJ rủi ro vấn đề liên quan mà hệ thống tài Nhật Bản gặp phải Thông qua báo cáo này, BOJ muốn làm rõ rủi ro hệ thống tài nói chung chia sẻ chúng tới chủ thể có liên quan hệ thống, bao gồm tổ chức tài Liên quan đến vấn đề gặp phải thực công cụ nêu trên, có điểm quan trọng: Thứ nhất, cần phải nâng cao chất lượng đánh giá phát triển tài để cơng cụ giám sát an tồn vĩ mơ thực thời điểm; thứ hai, cần phải mở rộng phạm vi phân tích, khơng bao gồm ngân hàng mà hệ thống tài Với góc nhìn vậy, kết nhiều phân tích đa dạng trình bày báo cáo hệ thống tài BOJ Một ví dụ cụ thể số hoạt động tài (Financial Activity IndexesFAIXs) đưa từ năm 2012 Bộ số nhằm phát sớm tốt q nóng hoạt động tài chính- điều dẫn tới rủi ro hệ thống Các số chọn từ 14 tiêu tài chính, ví dụ tỉ số tổng cho vay GDP giá đất GDP, đo lường độ lệch tiêu với xu hướng khứ chúng Báo cáo hệ thống tài cung cấp đánh giá phát triển nóng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng THỰC TIỄN & KINH NGHIỆM QUỐC TẾ lạnh số cụ thể dạng “bản đồ nhiệt” Thơng qua phân tích đánh giá toàn diện số này, BOJ đánh giá mức độ tích luỹ cân đối tài vĩ mơ Bên cạnh số FAIXs, BOJ tiến hành đánh giá kiểm định sức chịu đựng (stress testing) Kiểm định nhằm phân tích mức độ tích luỹ rủi ro hữu hệ thống tài phân bố khơng rủi ro tổ chức tài Những phân tích sau BOJ sử dụng để đưa đánh giá sách Kiểm định sức chịu đựng vĩ mô đánh giá mức độ co giãn hệ thống tài với giả định tình xấu xảy kinh tế thị trường tài Trước hết, việc chia kịch giả định khác nhau, kiểm định phần cho phép đánh giá mức độ ảnh hưởng cú sốc giả định lên hệ thống tài Thứ hai, phân tích liên ngành sử dụng kịch tương tự cho phép xác định phân bố không đồng rủi ro hệ thống tài Khi thực kiểm định thử sức chịu đựng vĩ mô, BOJ tập trung vào tầm quan trọng việc kết hợp kĩ phân tích kinh tế liệu thu thập từ tổ chức tài thơng qua việc kiểm tra chỗ giám sát từ xa Ví dụ, giả định kịch bản, BOJ tập trung vào nhân tố rủi ro cho quan trọng thời Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng điểm cụ thể Trước cú sốc kiện Ngân hàng Lehman xảy ra, kinh tế tồn cầu phát triển q nóng thành lập công ty bất động sản làm gia tăng dự án bất động sản Nhật, BOJ thực kiểm định sức chịu đựng, tập trung vào rủi ro tín dụng lĩnh vực liên quan đến bất động sản Hoặc lo ngại vấn đề nợ công Châu Âu gia tăng, BOJ đánh giá tác động lan toả vấn đề cách tập trung vào chuyển động lúc thị trường tài nước quốc tế, kiểm định sức chịu đựng rủi ro khoản ngoại tệ dựa giả định thị trường vốn ngoại tệ trở nên rối loạn Gần đây, BOJ thực phân tích dựa giả định liên quan đến chu kỳ suy thoái kinh tế tương tự cú sốc sụp đổ ngân hàng Lehman gây điểm phần trăm tăng thêm lãi suất dài hạn dẫn tới suy thoái kinh tế Thơng qua báo cáo hệ thống tài chính, BOJ làm rõ rủi ro thách thức gặp phải hệ thống tài Nhật Bản cách kiểm tra số tiêu Sau đó, BOJ thực phân tích khác cuối đưa định việc có tiến hành sử dụng công cụ GSTVM hay không Để tiến hành phân tích ổn định hệ thống tài sử dụng cơng cụ GSTVM cần có phối hợp FSA BOJ Theo đó, tháng 6/2014, hai chủ thể phát hành quy định phân chia cơng việc với mục đích giữ mối liên hệ thường xuyên để trao đổi quan điểm ổn định tài FSA BOJ trao đổi quan điểm cách thường xuyên đẩy mạnh mối quan hệ mật thiết thông qua gặp mặt Kết hợp với giám sát an tồn vi mơ thông qua kiểm tra, giám sát chỗ giám sát từ xa BOJ tăng cường kết hợp hoạt động GSTVM vi mơ với mục đích ngăn chặn bất ổn hệ thống tài BOJ thu thập thông tin vi mô từ hoạt động giám sát tổ chức tài chỗ từ xa, cụ thể đánh giá tính hiệu tài tổ chức kiểm định phân tích rủi ro tồn hệ thống tài Với mục đích phát sớm rủi ro hệ thống, BOJ sử dụng cơng cụ phân tích thơng tin vi mô vĩ mô với số liệu tài nhằm giảm thiểu thiệt hại độ trễ việc công bố thông tin gây Các phân tích đánh giá hệ thống tài từ khía cạnh GSTVM BOJ phản ánh qua việc giám sát chỗ giám sát từ xa, buổi chuyên đề cơng nghệ tài nâng cao, buổi thảo luận quốc tế Cụ thể là, BOJ định điểm mấu chốt cần tập trung giám sát chỗ, thực hố sách giám sát tài ban hành hàng Số 198- Tháng 11 2018 73 THỰC TIỄN & KINH NGHIỆM QUỐC TẾ năm, trọng vấn đề liên quan đến điều kiện kinh doanh quản trị rủi ro tổ chức tài cá nhân phân tích đánh giá tồn hệ thống tài Bên cạnh đó, tần suất phạm vi việc giám sát chỗ tổ chức tài xem xét dựa tính hiệu tài tổ chức mức độ ảnh hưởng đến hệ thống tài trường hợp tổ chức tài gây rủi ro hệ thống Hơn nữa, BOJ phối hợp với trung gian dịch vụ tài cung cấp dẫn lời khuyên cho tổ chức tài cá nhân thơng qua hoạt động giám sát từ xa hàng ngày rủi ro họ gặp phải điều kiện hệ thống tài ngồi nước Thực cơng cụ giám sát an tồn vĩ mơ để đảm bảo tính ổn định hệ thống tài BOJ thực công cụ cần thiết để đảm bảo tính ổn định hệ thống họ nhận diện rủi ro đe doạ tính ổn định hệ thống tài hành Đặc biệt BOJ cung cấp khoản cần thiết với vai trò người cho vay cuối cùng, cú sốc việc sụp đổ tổ chức tài đe doạ ổn định hệ thống Vượt lên nhu cầu ngăn chặn rủi ro hệ thống, BOJ mở rộng khoản cho vay không đảm bảo tổ chức tài dựa gọi “4 quy tắc cho việc mở rộng khoản vay đặc biệt” 74 Số 198- Tháng 11 2018 định Hội đồng sách (Policy Board) Theo Điều 38 Luật Ngân hàng Nhật Bản, quy tắc bao gồm: (1) Phải có khả cao rủi ro hệ thống xảy ra; (2) khơng có khả thay ngồi nguồn cung tiền từ BOJ; (3) yêu cầu bên liên quan chịu trách nhiệm rõ ràng để phòng ngừa rủi ro đạo đức; (4) tính lành mạnh tài BOJ khơng bị ảnh hưởng Bên cạnh hoạt động này, BOJ thực số công cụ đặc biệt để đảm bảo ổn định hệ thống tài sau: (1) Mua bán chứng khốn thuộc sở hữu tổ chức tín dụng (từ 11/2002 đến 9/2004 từ 2/2009 đến 4/2010); (2) cung cấp khoản vay phụ thuộc (subordinated loans) cho tổ chức (từ 4/2009 đến 3/2010) Thực giám sát hệ thống toán BOJ cung cấp tiền thông qua phát hành tiền giấy khoản tiền gửi tài khoản vãng lai tổ chức tín dụng BOJ BOJ tổ chức hệ thống luân chuyển vốn thông qua tài khoản vãng lai hệ thống tốn trái phiếu phủ Nhật (JGB), xây dựng hệ thống mạng máy tính có tên “Hệ thống mạng tài BOJ” (BOJ-NET) qua đảm bảo tốn diễn xuyên suốt BOJNET hoạt động hệ thống toán lõi Nhật (core payment system) tính hiệu an tồn quan trọng việc đảm bảo ổn định hệ thống tài BOJ liên tục tăng cường tính hiệu an tồn BOJNET Kết luận Tóm lại, Nhật Bản, sách GSATVM BOJ phối hợp với FSA thực BOJ nhấn mạnh tầm quan trọng triển vọng sách an tồn vĩ mơ thực sách tiền tệ, theo đó, đánh giá phát triển kinh tế giá hai góc nhìn khác họ định sách tiền tệ Góc nhìn thứ bao gồm việc đánh giá triển vọng có khả xảy cao hoạt động kinh tế giá vòng đến hai năm tới kiểm tra xem liệu kinh tế có đường phát triển bền vững với giá ổn định hay khơng Góc nhìn thứ hai đánh giá rủi ro liên quan đến việc thực sách tiền tệ, bao gồm rủi ro dài hạn so với góc nhìn đầu tiên, nhằm xác định tăng trưởng kinh tế bền vững với giá ổn định Để giám sát an tồn vĩ mơ, hoạt động BOJ bao gồm: (1) Phân tích đánh giá ổn định hệ thống tài chính; (2) Kết hợp với giám sát an tồn vi mơ thơng qua kiểm tra, giám sát chỗ giám sát từ xa; (3) Thực cơng cụ giám sát an tồn vĩ mơ để đảm bảo tính ổn định hệ thống tài (4) Thực giám sát Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng THỰC TIỄN & KINH NGHIỆM QUỐC TẾ hệ thống toán Với nội dung hoạt động giám sát trên, hệ thống tài Nhật Bản trì ổn định khủng hoảng tài tồn cầu xảy sau kiện động đất sóng thần diễn Nhật Bản năm 2011 Tuy nhiên, rủi ro đe doạ ổn định hệ thống tài cảnh báo lần thông qua kênh khác BOJ với triển vọng giám sát tài vĩ mơ tay ln phân tích đánh giá rủi ro hệ thống tài lên kế hoạch thực cơng cụ sách cần thiết, đảm bảo ổn định hệ thống tài với việc vận dụng hiệu chức NHTW, việc hợp tác với FSA, ngân hàng nước nhà điều hành ■ Tài liệu tham khảo The Bank of Japan, 2011, “The Bank of Japan’s Initiatives on the Macroprudential Front” Takehiro Sato, 2014, “Macroprudential policy and initiatives by the Bank of Japan”, Speech at the Japan Society, London Thơng tin tác giả Mai Thanh Quế, Phó Giáo sư, Tiến sĩ Phó Giám đốc Học viện Ngân hàng Email: quemt@hvnh.edu.vn Summary Macroprudential policy in Japan In Japan, the Bank of Japan (BOJ) collaborates with the Financial Services Agency (FSA) in formulating and implementing macroprudential policy This policy has enabled those institutions to timely identify and effectively mitigate the risk of a disruption to the provision of financial services Macroprudential policy includes a system of instruments, which are used to contain systemic or system-wide financial risk Most importantly, this policy conveys a clear message about on-site examinations in order to forecast and respond to financial imbalances in the financial system This article presents the experiences of Japan in implementing macroprudential policy, especially key attributes on macroprudential surveillance in Japan Keywords: Macroprudential policy, Japan Que Thanh Mai, Assoc.Prof PhD Banking Academy of Vietnam trang 57 Nghiên cứu xác định tăng trưởng tín dụng hồn tồn có tác động chiều đến nợ xấu NHTM Việt Nam tác động có độ trễ Phát hoàn toàn trùng khớp với thực trạng diễn biến ngành ngân hàng Việt Nam giai đoạn nghiên cứu, điển hình tín dụng xem bùng nổ vào năm 2009, năm sau nợ xấu chạm đỉnh vào năm 2012 Trong bối cảnh tại, tăng trưởng tín dụng ngân hàng xem kênh quan trọng để thực thi sách điều hành thị trường tài tiền tệ, phát triển kinh tế quốc gia Vị khó thay dường gây khó khăn cho người làm sách hay lãnh đạo ngân hàng cơng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng tác đạo điều hành, đảm bảo hài hòa mục tiêu chung khía cạnh giải toán nợ xấu Tuy nhiên với động thái liệt Nhà nước cơng tác phòng ngừa xử lý nợ xấu thời gian qua, người ta kỳ vọng vào tăng trưởng tín dụng với kết tích cực tương lai ■ Số 198- Tháng 11 2018 75 ... tài chính; (2) Kết hợp với giám sát an tồn vi mơ thơng qua kiểm tra, giám sát chỗ giám sát từ xa; (3) Thực công cụ giám sát an tồn vĩ mơ để đảm bảo tính ổn định hệ thống tài (4) Thực giám sát. .. quan điểm ổn định tài FSA BOJ trao đổi quan điểm cách thường xuyên đẩy mạnh mối quan hệ mật thiết thông qua gặp mặt Kết hợp với giám sát an tồn vi mơ thơng qua kiểm tra, giám sát chỗ giám sát. .. hệ thống tài Chính sách tiền tệ sách GSATVM coi bổ sung cho Các hoạt động BOJ liên quan đến sách GSATVM phù hợp với nhiệm vụ quy định Luật Ngân hàng, ví dụ việc giám sát chỗ giám sát từ xa Dựa