Bài tiểu luận Phân tích Công ty Cổ Phần FPT giới thiệu đến các bạn những kiến thức vĩ mô nền kinh tế Việt Nam, vĩ mô ngành công nghệ thông tin, phân tích tập đoàn FPT. Tham khảo nội dung bài tiểu luận để nắm bắt đầy đủ nội dung chi tiết.
QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ LỜI MỞ ĐẦU Cơng nghệ thơng tin (IT – Information Technology) là một thuật ngữ bao gồm tất cả các nhóm ngành cơng nghệ (sử dụng hệ thống máy tính, phần mềm, và mạng lưới internet) được sử dụng cho việc xử lý và phân phối dữ liệu, lưu trữ, trao đổi và sử dụng thơng tin dưới tất cả các hình thức dữ liệu ( dữ liệu kinh doanh, tin đàm thoại, hình ảnh, phim, các bài thuyết trình đa phương tiện, và các hình thức khác) Hiện nay, ở nước ta, ngành này có sự phát triển khơng ngừng và tăng trưởng chóng mặt. Ngành CNTT ảnh hưởng tới hầu hết mọi ngành còn lại, khơng chỉ giúp giải quyết lượng thơng tin khổng lồ một cách nhanh chóng, tạo ra nhiều loại hình cơng việc mới, mà còn tạo một bước ngoặt mới cho sự phát triển của xã hội, kéo theo sự phát triển của nền văn minh nhân loại Nắm bắt được vị trí quan trọng của ngành và xu thế của thời đại, hàng loạt cơng ty đã được thành lập, và ngày càng phát triển, mở rộng hoạt động, cung cấp ngày càng nhiều những sản phẩm và dịch vụ công nghệ thông tin, với chất lượng ngày càng hiện đại, và phong phú, thiết thực hơn, đáp ứng ngày càng đầy đủ các nhu cầu trong cuộc sống, không ngừng nâng cao chất lượng cuộc sống, kinh doanh, và an ninh quốc phòng, bảo vệ tổ quốc. Trong hàng loạt những cơng ty như vậy, FPT ln là một trong những cơng ty đi đầu trong lĩnh vực này Việt Nam. Với thành tích hoạt động đáng nể, ln khẳng định và duy trì vị thế của mình trong trường quốc gia cũng như trên trường quốc tế, triển vọng phát triển của cơng ty này ngày càng thêm khả quan, quy mơ hoạt động ngày càng được mở rộng, và ngày càng chiếm được sự tin nhiệm của người tiêu dùng Với vị thế quan trọng của cơng ty, việc tìm hiểu và phân tích tình hoạt động của cơng ty này là một điều hết sức cần thiết. Chính vì lý do này mà nhóm em chọn đề tài: “Phân Tích Cơng ty Cổ Phần FPT” làm đề tài cho bài tiểu luận của nhóm Vì những hạn chế về mặt lý luận, cũng như thực tiễn, thơng tin trong q trình nghiên cứu, chúng em khơng thể tránh khỏi những sai sót. Bởi vậy, chúng em GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 1 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ rất mong nhận được ý kiến đóng góp của thầy để bài tiểu luận được hồn thiện Xin cám ơn thầy! GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 2 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ MỤC LỤC GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 3 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ MỘT SỐ THUẬT NGỮ VIẾT TẮT CNTT: Cơng nghệ thơng tin; GDCK: Giao dịch chứng khốn; CTCP: Cơng ty cổ phần; ROS: Tỉ suất lợi nhuận ròng/doanh thu thuần; ROA: Tỉ suất doanh lợi tổng tài sản; ROE: Tỉ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu; CPI: Chỉ số giá tiêu dùng; LN: Lợi nhuận; DT: Doanh thu; NXB: Nhà xuất bản; UBGSTCQG: Uỷ ban Giám sát Tài chính Quốc gia; KCN: Khu cơng nghiệp; ĐTNN: Đầu tư nhà nước GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 4 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ ĐỒ THỊ GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 5 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ BẢNG SỐ LIỆU GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 6 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1. VĨ MƠ NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Kinh tế Việt Nam trong 9 tháng năm 2015 diễn ra trong bối cảnh thị trường tồn cầu có nhiều biến động mạnh: Thị trường hàng hóa quốc tế, đặc biệt là dầu thơ giảm giá liên tục và giảm ở mức sâu trong những tháng qua, chủ yếu do nguồn cung tăng, tác động tích cực tới tăng trưởng của các nước nhập khẩu dầu nhưng đối với các nước xuất khẩu dầu, tăng trưởng bị ảnh hưởng do doanh thu xuất khẩu giảm. Bên cạnh đó, mối quan ngại lớn nhất trong thời gian qua là sự bất ổn của thị trường tài chính tồn cầu với việc giảm giá đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, khiến phần lớn các quốc gia châu Á phải đối mặt với áp lực phá giá tiền tệ để bảo đảm năng lực cạnh tranh tại các thị trường xuất khẩu. Ngồi ra, thị trường tiền tệ và cổ phiếu tại các nền kinh tế mới nổi đang chịu nhiều áp lực do các dòng vốn đầu tư giảm đáng kể Ở trong nước, giá dầu thế giới giảm mạnh đã khiến giá dầu trong nước giảm, tác động trực tiếp đến nền kinh tế và ngân sách Nhà nước. Tuy nhiên, xem xét khía cạnh tích cực thì giá dầu giảm là cơ hội để hoạt động sản xuất kinh doanh và dịch vụ trong nước giảm chi phí đầu vào, hạ giá thành sản phẩm, thúc đẩy tiêu dùng xã hội. Xuất, nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam chịu ảnh hưởng trực tiếp từ sự giảm giá đồng Nhân dân tệ và các đồng tiền của nhiều nước khác trên thế giới. Trước diễn biến phức tạp của kinh tế tồn cầu, Chính phủ đã chỉ đạo quyết liệt các Bộ, ngành, địa phương thực hiện đồng bộ các giải pháp, chính sách, nhất là chính sách tài khóa, tiền tệ nhằm bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mơ, thúc đẩy sản xuất kinh doanh, duy trì mức tăng trưởng hợp lý. Kết quả thực hiện các chỉ tiêu kinh tế xã hội 9 tháng năm 2015 như sau: 1.1 Tốc độ tăng tổng sản phẩm trong nước (GDP) Tổng sản phẩm trong nước (GDP) 9 tháng năm 2015 ước tính tăng 6,50% so với cùng kỳ năm 2014. Trong mức tăng 6,50% của tồn nền kinh tế, khu vực nơng, GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 7 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,08%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 9,57%, khu vực dịch vụ tăng 6,17% Về cơ cấu nền kinh tế 9 tháng năm nay, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản chiếm tỷ trọng 16,30%; khu vực công nghiệp và xây dựng chiếm 33,09%; khu vực dịch vụ chiếm 40,52%; thuế sản phẩm trừ trợ cấp sản phẩm chiếm 10,09% 9 tháng năm 9 tháng năm 9 tháng năm Tổng số Nông, lâm nghiệp và thủy sản Công nghiệp xây dựng Dịch vụ Thuế sản phẩm trừ trợ cấp sản phẩm Đóng góp của các khu vực vào tăng trưởng 9 2013 2014 2015 5,14 5,53 6,50 6,50 2,38 2,94 2,08 0,36 4,88 5,75 9,57 3,12 6,43 5,94 6,17 2,38 5,93 7,55 5,50 0,64 tháng năm 2015 Bảng : Tốc độ tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm 2013 2015 Xét về góc độ sử dụng GDP 9 tháng, tiêu dùng cuối cùng tăng 9,07% so với cùng kỳ năm 2014, đóng góp 7,31 điểm phần trăm vào mức tăng chung; tích lũy tài sản tăng 8,08%, đóng góp 2,62 điểm phần trăm; chênh lệch xuất, nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ làm giảm 3,43 điểm phần trăm của mức tăng trưởng chung Đồ Thị : Tốc độ tăng trưởng GDP 1.2 Chỉ số giá tiêu dùng CPI Tổng cục Thống kê đã cơng bố chỉ số CPI tháng 9 với mức giảm 0,21% so với tháng 8 là tháng Chín duy nhất trong 10 năm gần đây có CPI giảm, chủ yếu do tác động của giá xăng được điều chỉnh giảm vào thời điểm 19/8 và 03/9/2015; giá gas được điều chỉnh giảm vào thời điểm 01/9/2015 Chỉ số giá tiêu dùng tháng 9/2015 tăng 0,4% so với tháng 12/2014, là mức tăng GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 8 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ thấp nhất trong 10 năm gần đây. Chỉ số giá tiêu dùng bình qn 9 tháng năm nay tăng 0,74% so với bình qn cùng kỳ năm 2014 Đồ Thị : Chỉ số giá tiêu dùng 8 tháng 2015 Nhìn chung chỉ số giá tiêu dùng 9 tháng năm nay tăng tương đối thấp. Các yếu tố giữ cho giá tiêu dùng 9 tháng năm nay tăng thấp: Nguồn cung về lương thực, thực phẩm dồi dào nhưng tình hình xuất khẩu gạo của nước ta gặp khó khăn đã tác động đến giá bán bn, bán lẻ gạo trong nước giảm; Giá các mặt hàng thiết yếu trên thế giới tương đối ổn định, trong đó giá nhiên liệu, chất đốt, sắt thép trên thị trường thế thới gần đây giảm mạnh; Mức độ điều chỉnh giá một số nhóm hàng do Nhà nước quản lý như dịch vụ giáo dục, dịch vụ y tế thấp hơn các năm trước; Các Bộ, ngành và địa phương đã triển khai tích cực và có hiệu quả Nghị quyết số 01/NQCP ngày 03/01/2015 của Chính phủ về những nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu chỉ đạo điều hành thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế xã hội và dự tốn ngân sách Nhà nước năm 2015 1.3 Sản xuất cơng nghiệp Đồ Thị : Tăng trưởng tồn ngành cơng nghiệp trong 8 tháng đầu năm 2015 Chỉ số sản xuất tồn ngành cơng nghiệp tháng Chín ước tính tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 9 tháng, chỉ số sản xuất cơng nghiệp tăng 9,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhiều mức tăng 6,7% của cùng kỳ năm 2014. Trong 9 tháng năm nay, một số sản phẩm cơng nghiệp có chỉ số sản xuất tăng cao so với cùng kỳ năm trước: Điện thoại di động tăng 50,5%; ti vi tăng 45,5%; giày, dép da tăng 24,1%; thép cán tăng 20,1%; thức ăn cho thủy sản tăng 15,2%; sữa bột tăng 15,1%; sữa tươi tăng 14,9%. Một số sản phẩm tăng khá: Điện sản xuất tăng 12,3%; sơn hóa học tăng 11%; xi măng tăng 10,7%; dầu thơ tăng 10,7%. Chỉ số tiêu thụ tồn ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo tháng 8/2015 tăng GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 9 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1% so với tháng trước và tăng 13,3% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số tồn kho tồn ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo tại thời điểm 01/9/2015 tăng 9,9% so với cùng thời điểm năm trước Số lao động đang làm việc trong các doanh nghiệp cơng nghiệp tại thời điểm 01/9/2015 tăng 7,1% so với cùng thời điểm năm trước, trong đó lao động khu vực doanh nghiệp Nhà nước tăng 0,2%; doanh nghiệp ngồi Nhà nước tăng 4,9%; doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi tăng 10,6%. Tại thời điểm trên, số lao động đang làm việc trong các doanh nghiệp ngành khai khống giảm 1,8% so với cùng thời điểm năm trước; ngành chế biến, chế tạo tăng 8%; ngành sản xuất, phân phối điện tăng 0,8%; ngành cung cấp nước, xử lý rác thải, nước thải tăng 4,4% 1.4 Xuất – Nhập Khẩu hàng hóa 1.4.1 Xuất khẩu hàng hóa Tính chung 9 tháng, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 120,7 tỷ USD, tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước Một số mặt hàng chủ yếu có kim ngạch tăng cao so với cùng kỳ năm trước: Điện thoại các loại và linh kiện đạt 23,2 tỷ USD, tăng 34,3%; hàng dệt may đạt 17,1 tỷ USD, tăng 10,6%; điện tử máy tính và linh kiện đạt 11,4 tỷ USD, tăng 52,8%; giày dép đạt 8,8 tỷ USD, tăng 18,4%; máy móc thiết bị dụng cụ phụ tùng khác đạt 5,8 tỷ USD, tăng 9,8%; gỗ và sản phẩm gỗ đạt 4,9 tỷ USD, tăng 9,1%; túi xách, va li, mũ, ơ dù đạt 2,2 tỷ USD, tăng 15,6%; hạt điều đạt 1,8 tỷ USD, tăng 20,6%. Về cơ cấu hàng hóa xuất khẩu, nhóm hàng khống sản và cơng nghiệp chế tạo ước tính đạt 55,4 tỷ USD, chiếm 45,9% tổng kim ngạch xuất khẩu (cùng kỳ năm 2014 chiếm 42,1%) và tăng 19,7% so với cùng kỳ năm trước, trong đó nhóm hàng điện thoại các loại và linh kiện chiếm tỷ trọng 19,2% (cùng kỳ là 15,7%), tăng mạnh tới 34,3%; điện tử, máy tính chiếm 9,5% (cùng kỳ 2014 là 6,8%), tăng 52,8% Như vậy, mức tăng của các mặt hàng điện tử, máy tính, điện thoại và linh kiện (chiếm tỷ trọng 28,7% kim ngạch xuất khẩu) đã góp phần chủ yếu tạo ra tăng trưởng của nhóm hàng này. GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 10 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ 2,38%. Với những số liệu này, ta có thể dễ dàng nhận thấy, tốc độ tăng lợi nhuận của cơng ty ngày một suy giảm, tình hình cơng ty khơng mấy khả quan. Cứ tiếp tục sụt giảm, rất có thể các cổ đơng của cơng ty sẽ lần lượt rút vốn vì nếu tiếp tục đầu tư họ chỉ nhận về 1 khoản lợi nhuận thấp bé, hoặc thậm chí là bị lỗ. Vì thế, vấn đề cấp bách hiện nay là cơng ty nên có chính sách kinh doanh hợp lý, rà sót lại những yếu điểm của cơng ty, tăng cường các hoạt động kinh doanh có lời để tránh rơi vào tình trạng khó khăn nhất 3.2.4 Phân tích chỉ tiêu quản lý và thanh khoản Bảng : Các chỉ tiêu quản lý và thanh khoản Nhóm chỉ số khả năng thanh tốn Thanh tốn hiện thời Thanh tốn nhanh Nhóm chỉ số hoạt động Vòng quay tồn kho Vòng quay tổng tài sản Vòng quay tài sản cố định 2014 2013 2012 1,30 0,95 1,42 1,06 1,50 1,10 5,77 1,44 8,51 6,46 1,54 8,79 7,37 1,73 9,40 3.2.4.1 Chỉ số khả năng thanh tốn Đồ Thị : Chỉ số khả năng thanh tốn của FPT a) Thanh tốn hiện thời Dựa vào số liệu, ta thấy tài sản lưu động và nợ ngắn hạn của cơng ty vào năm 2014 đều tăng so với năm 2013, 2012. Đặc biệt, nợ ngắn hạn có tốc độ tăng mạnh hơn tốc độ tăng của tài sản lưu động. Điều này khiến cho khả năng thanh tốn hiện thời của cơng ty bị hạn chế Tại năm 2012, cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn mà cơng ty đang giữ thì cơng ty có 1,5 đồng tài sản lưu động có thể sử dụng để thanh tốn. Tại năm 2013, cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn thì cơng ty có 1,42 đồng tài sản lưu động và cuối năm 2014, với mỗi đồng nợ ngắn hạn thì cơng ty có 1,3 đồng tài sản lưu động. Điều này khiến khả năng thanh tốn hiện thời năm 2014 giảm khoảng 8,45% so với năm 2013. Cho thấy rằng, cơng ty giữ càng nhiều nợ ngắn hạn là điều khơng tốt, cơng ty sẽ gặp khó GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 42 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ khăn đối với việc thực hiện các nghĩa vụ của mình. Nhưng mặc khác, tài sản lưu động của cơng ty ít bị chiếm dụng và như vậy thì hiệu quả sử dụng tài sản của cơng ty là cao b) Khả năng thanh tốn nhanh Khả năng huy động tài sản lưu động của cơng ty để thanh tốn ngay các khoản nợ ngắn hạn tăng trong giai đoạn 20122014. Nhưng so với tốc độ tăng của nợ ngắn hạn thì khơng cao. Điều này kéo theo khả năng thanh tốn nhanh của cơng ty giảm nhẹ liên tiếp trong 3 năm qua Tỷ số thanh tốn nhanh của cơng ty ở năm 2012 là 1.1 và 2013 là 1.06, nghĩa là cơng ty vẫn còn khả năng trả nợ trong ngắn hạn với số tài sản hiện có, tuy nhiên đến cuối năm 2014 thì chỉ số này giảm 10,38%, đặc biệt là giảm xuống dưới 1, cho thấy cơng ty có thể khơng đủ khả năng thanh tốn ngay lập tức tồn bộ các khoản nợ ngắn hạn. Và tài sản ngắn hạn của cơng ty phụ thuộc nhiều vào hàng tồn kho Mặc khác, tỷ số thanh tốn nhanh của cơng ty liên tục giảm, cho thấy tình hình hoạt động của cơng ty đang chuyển biến xấu 3.2.4.2 Chỉ số hoạt động Các chỉ tiêu tài chính với hoạt động kinh doanh được xây dựng để đo lường hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Mức độ đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Bởi vậy, mức độ đầu tư thế nào là hợp lý, trở thành câu hỏi quan trọng. Để bắt đầu ta so sánh giá trị tài sản với doanh số thu về trong cùng thời gian đầu tư và sử dụng tài sản. Mục tiêu của việc này là xác định hiệu quả sử dụng tài sản để tạo ra doanh thu Đồ Thị : Chỉ số hoạt động của FPT 20122014 a) Vòng quay hàng tồn kho: Vòng quay hàng tồn kho ngày càng thấp, năm 2012 vòng quay tồn kho là 7.37, đến năm 2013 còn 6,46, rồi đến cuối năm 2014 lại tiếp tục giảm 10,68% còn 5,77 Trong đó doanh thu thuần tăng liên tục với 2012 là hơn 24.594 tỷ đồng, năm 2014 tăng lên gần 27.028 tỷ đồng, tiếp tục tăng mạnh ở năm 2014 là hơn 32.644 tỷ GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 43 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ đồng với mức tăng 20,78%. Đồng thời hàng tồn kho trong năm 2014 cũng có sự biến động so với năm 2013 (năm 2013: 3.329 tỷ đồng; năm 2014: 4.572), tăng 37,34%. So với tốc độ tăng của doanh thu thuần thì hàng tồn kho có tốc độ tăng mạnh hơn Điều này ảnh hưởng đến vòng quay hàng tồn kho và làm vòng quay hàng tồn kho giảm. Cho thấy được hàng tồn kho trong năm 2014 bị ứ đọng nhiều hơn năm 2013, 2012, dòng tiền vào bị giảm đi và cơng ty có thể gặp nhiều rủi ro hơn. Mặc khác, lượng hàng dự trữ trong kho nhiều, nếu nhu cầu thi trường tăng đột ngột thì cơng ty có khả năng đáp ứng và khơng bị đối thủ cạnh tranh giành mất thị phần. Hay nói tóm lại, với tình hình như thế, về ngắn hạn cơng ty có thể gặp rủi ro, nhưng xét về dài hạn, nhu cầu thị trường thì cơng ty sẽ được hưởng lợi khá nhiều b) Vòng quay tài sản: Theo biểu đồ ta thấy, vòng quay tổng tài sản giảm, điều này là do doanh thu tăng, nhưng lại khơng tăng mạnh như hàng tồn kho, điều này dẫn đến việc vòng quay tài sản giảm. Cụ thể, năm 2013, giảm 10,98% so với năm 2012, đến năm 2014, giảm tiếp 6,5%. Với hiệu suất kém như vậy, cơng ty nên tăng thêm doanh thu, hoặc thanh lý hay sắp xếp một số tài sản khơng cần thiết, hoặc có thể kết hợp cả 2 biện pháp để gia tăng doanh thu cho cơng ty c) Vòng quay tài sản cố định: Cơng ty có số vòng quay tài sản cố định ngày càng chậm đi. Số vòng quay tài sản cố định cho biết trong năm 2012, một đồng giá trị bình qn tài sản cố định tạo ra được 9,4 đồng doanh thu; còn trong năm 2013, một đồng giá trị bình qn tài sản cố định chỉ tạo ra được 8,79 đồng doanh thu, cuối năm 2014 tiếp tục giảm với một đồng giá trị bình qn tài sản cố định chỉ còn tạo ra được 8,51 đồng doanh thu. Điều này chứng tỏ rằng mức độ tăng trưởng của doanh thu khơng tương xứng với tài sản cố định mà cơng ty đang hiện có. Mặc khác, vòng quay tài sản biến động giảm cho thấy tài sản cố định của cơng ty ít bị chiếm dụng. Việc này vừa là thuận lợi và khó khăn đối với cơng ty. Một cơng ty ít bị chiếm dụng tài sản được coil à một điều tốt, nhưng tài sản đó khơng tạo ra được doanh thu cho cơng ty cũng là một bất lợi. Cơng ty cần có những biện pháp để sử dụng tài sản cố định một cách hợp lý và tạo ra GVHD: TS.VÕ ĐỨC TỒN – TRẨM BÍCH LỘC TRANG 44 QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ dòng thu cho cơng ty 3.2.5 Phân tích chỉ tiêu quản lý và thanh khoản Bảng : Cơ cấu vốn và phương trình Dupont Nợ dài hạn / Tổng tài sản Tổng nợ / Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu / Tổng tài sản Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận hoạt động (LN trước thuế/ DT) Phương trình Dupont Tỷ suất lợi nhuận ròng (LN sau thuế/ DT) Vòng quay tổng tài sản Hệ số nhân (Tổng tài sản/ vốn chủ sở hữu) Phân tích DUPONT 2014 1,52% 59,14% 34,91% 169,40% 2013 1,41% 53,02% 41,01% 129,29% 2012 2,08% 50,07% 43,49% 115,15% 7,64% 9,43% 9,77% 0,06 1,44 2,86 20,63% 0,08 1,54 2,44 22,31% 0,08 1,73 2,30 24,91% 3.2.5.1 Tỷ số nợ trên tổng tài sản Nhìn chung, tỷ số nợ đang tăng dần qua các nắm. cụ thể: năm 2012 tỷ số nợ trên tài sản là 50,07% (0,50 lần), cho ta biết cứ 100 đồng tài sản của cơng ty đã có 50 đồng được tài trợ bằng vốn vay. Qua năm 2013 tỷ số nợ là 53,02% tăng 5,9% (tăng gần 6 đồng nợ trong nguồn vốn). Đến cuối năm 2014, tỷ số nợ tăng lên khá cao 59,14% tăng 11,5%, nghĩa là hiện nay cơng ty đang gánh khoản nợ là gần 60/100 đồng tài sản. Có một sự tăng khơng nhẹ về tỷ số nợ trên tổng tài sản cho thấy cơng ty chưa thật sự khai thác hiệu quả đòn bẩy tài chính, huy động thêm vốn bằng hình thức đi vay chưa hữu ích. Mặc khác, Nhà quản trị cơng ty muốn tỷ số này cao vì họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn tồn quyền kiểm sốt cơng ty. Mặc dù vậy, cơng ty khơng để hệ số này q cao mà ở mức vừa phải tức là khoản vay của cơng ty chiếm tỷ trọng khơng lớn trong tổng nguồn vốn (