Thị trường tài chính

1. Chức năng và vai trò của thị trường tài chính: Inez, nhà phát minh đã thiết kế một Robot giá rẻ, robot này lau nhà, xếp vải, ũi đồ và rửa ôtô, nhưng bà ta không có vốn để đưa phát minh k di

CH ƯƠ NG

TH TR Ị ƯỜ NG TÀI CHÍNH

1 Ch c năng và vai trò c a th tr ứ ủ ị ườ ng tài chính:

Inez, nhà phát minh đã thi t k m t Robot giá r , robot này lau nhà,ế ế ộ ẻ

x p v i, ũi đ và r a ôtô, nh ng bà ta không có v n đ đ a phát minh kỳế ả ồ ử ư ố ể ư

di u c a mình vào s n xu t Walter, ngệ ủ ả ấ ười góa v có nhi u món ti t ki mợ ề ế ệ

do ông ta và v tích lũy trong nhi u năm N u ta có th ghép Walter v iợ ề ế ể ớ Inez v i nhau đ Walter có th cung c p v n cho Inez, r i sau đó robotớ ể ể ấ ố ồ

c a Inez s ra đ i và n n kinh t s t t h n: chúng ta s có nh ng ngôiủ ẽ ờ ề ế ẽ ố ơ ẽ ữ nhà được lau chùi, nh ng chi c xe bóng lóang và nh ng b đ th ng t pữ ế ữ ộ ồ ẳ ắ khi chúng ta đi làm ho c đi h cặ ọ

Th trị ường tài chính và nh ng trung gian tài chính (nh ngân hàng) cóữ ư

ch c năng c b n là ghép nh ng ngứ ơ ả ữ ười nh Inez và Walter l i v i nhau.ư ạ ớ

a) Khái ni m: ệ

- Th trị ường tài chính là th trị ường mà đó di n ra các ho t đ ng traoở ễ ạ ộ

đ i, mua bán quy n s d ng các ngu n tài chính thông qua nh ng phổ ề ử ụ ồ ữ ươ ng

th c giao d ch và công c tài chính nh t đ nh.ứ ị ụ ấ ị

- Đ chuy n giao quy n s d ng các ngu n tài chính, các công cể ể ề ử ụ ồ ụ

ch y u đủ ế ượ ử ục s d ng trên th trị ường tài chính là các ch ng khóan.ứ

Ch ng khóan đứ ược hi u là các gi y t có giá, t c là m t gi y ch ngể ấ ờ ứ ộ ấ ứ

nh n m t kh an ti n mà ngậ ộ ỏ ề ười ta đã ng ra và có quy n đứ ề ược hưở ng

nh ng kh an l i t c nh t đ nh theo kỳ h n Ngày nay, v i s phát tri nữ ỏ ợ ứ ấ ị ạ ớ ự ể

c a hình th c ch ng khóan, ch ng khóan không ch th hi n dủ ứ ứ ứ ỉ ể ệ ướ ạ i d ng

gi y t mà còn có th ghi l i trên h th ng thi t b đi n t Do v y, kháiấ ờ ể ạ ệ ố ế ị ệ ử ậ

ni m ch ng khóan đệ ứ ược hi u r ng ra: “Ch ng khoán là ch ng nh n dể ộ ứ ứ ậ ướ i

d ng gi y t ho c ghi trên h th ngạ ấ ờ ặ ệ ố đi n t xác nh n các quy n h p ệ ử ậ ề ợ

Ch ng khóan có nh ng công d ng:ứ ữ ụ

+ Các ch ng khóan có th đứ ể ược s d ng làm v t th ch p, tr nử ụ ậ ế ấ ả ợ

ti n vay ngân hàng, ho c có th mua bán, chuy n nhề ặ ể ể ượng theo quy đ nh cóị tính pháp lý đ i v i th th c c a m i lo i ch ng khóan;ố ớ ể ứ ủ ỗ ạ ứ

+ Ch ng khoán là phứ ương ti n huy đ ng, t p trung ngu n tài chínhệ ộ ậ ồ

đ i v i ch th c n ngu n tài chính;ố ớ ủ ể ầ ồ

+ Ch ng khoán là phứ ương ti n đ u t sinh l i đ i v i ch th cóệ ầ ư ợ ố ớ ủ ể ngu n tài chính t m th i nhàn r i S l i mà nhà đ u t ch ng khóan thuồ ạ ờ ỗ ố ờ ầ ư ứ

được bao g m c l i t c thu đồ ả ợ ứ ược do bán quy n s d ng ngu n tài chínhề ử ụ ồ

và kh an lãi do bán l i ch ng khóan cao h n giá mua.ỏ ạ ứ ơ

bán th tr ở ị ườ ng ti n t đ ề ệ ượ c 1200$

Ph n l i t c ng ầ ợ ứ ườ i phát hành ch ng khóan tr cho ch s h u: 1000 x ứ ả ủ ở ữ 10% = 100$

Ph n thay đ i ch ng khoán theo th i gian: 1200 – 1000 = 200 $ ầ ổ ứ ờ

L i t c ch ng khoán s là: 300$ ợ ứ ứ ẽ

T su t l i t c ch ng khoán: 300/1000 = 30% ỷ ấ ợ ứ ứ

b) Ch c năng c a th tr ứ ủ ị ườ ng tài chính:

* Ch c năng d n v n t nh ng ch th có kh năng cung ng ứ ẫ ố ừ ữ ủ ể ả ứ ngu n tài chính đ n nh ng ch th c n ngu n tài chính: ồ ế ữ ủ ể ầ ồ

Th trị ường tài chính th c hi n ch c năng kinh t nòng c t trong vi cự ệ ứ ế ố ệ chuy n v n t nh ng ngể ố ừ ữ ười đã đ dành v n (vì h chi tiêu ít h n thuể ố ọ ơ

nh p) t i nh ng ngậ ớ ữ ười thi u v n (vì hi n t i h mu n chi tiêu nhi u h nế ố ệ ạ ọ ố ề ơ thu nh p c a h )ậ ủ ọ

Nh ng ngữ ười cho vay: ch y u là Các h gia đình, Các hãng kinhủ ế ộ doanh, Chính ph cũng nh nh ng ngủ ư ữ ườ ưới n c ngoài và chính ph c a hủ ủ ọ

đôi khi cũng cho vay (ch y u b ng cách mua c phi u, trái phi u qu củ ế ằ ổ ế ế ố

t , )ế

Nh ng ngữ ười vay: quan tr ng nh t là các hãng kinh doanh, Chínhọ ấ

ph , nh ng các gia đình và nh ng ngủ ư ữ ườ ưới n c ngòai cũng vay đ tài trể ợ cho xe h i, đ đ c hay nhà c a,…ơ ồ ạ ữ

Tài chính gián ti p ế

Tài chính tr c ti p ự ế

Qua hình v , ta th y: dịng v n t nh ng ngẽ ấ ố ừ ữ ười cho vay đi t i ngớ ườ i vay qua hai con đường:

- Trong tài chính tr c ti p: nh ng ng ự ế ữ ườ i cĩ v n tr c ti p cho ố ự ế

ng ườ i đi vay vay ho c mua c phi u c a doanh nghi p đây, ngặ ổ ế ủ ệ Ở ười cĩ

ti n cĩ th l a ch n đ i tề ể ự ọ ố ượng đ đ u t , h t phán đốn đ u t vào đâuể ầ ư ọ ự ầ ư

cĩ l i Hình th c đ u t này ch y u là đ u t vào c phi u và trái phi u.ợ ứ ầ ư ủ ế ầ ư ổ ế ế

V n đ đ t ra là vì sao hình th c d n v n nh th này t ng ấ ề ặ ứ ẫ ố ư ế ừ ườ i

ti t ki m đ n ng ế ệ ế ườ i chi tiêu l i quan tr ng đ i v i n n kinh t ? ạ ọ ố ớ ề ế

Câu tr l i là nh ng ngả ờ ữ ười cĩ kh an ti t ki m thỏ ế ệ ường khơng ph i làả

ngườ ẵi s n cĩ c h i đ u t sinh l i ho c h khơng dám kinh doanh.ơ ộ ầ ư ợ ặ ọ

( Th tr ị ườ ng tài chính đ ượ c xem nh là c u n i gi a tích lũy và ư ầ ố ữ

đ u t ầ ư

Những người cho vay

(người tiết kiệm)

- Các hộ gia đình

- Các hãng kinh

doanh

- Chính phủ

- Người nước ngoài

Những người vay (người chi tiêu)

- Các hãng kinh doanh

- Chính phủ

- Các hộ gia đình

- Người nước ngoài

Những trung gian tài chính

Vố n

Các thị trường tài chính

Vo á n

Tr ướ c h t chúng ta hãy suy nghĩ v n đ này giác đ cá nhân Gi ế ấ ề ở ộ ả

s tôi đã đ giành đ ử ể ượ c 100 tri u, nh ng không có s vay và cho vay do ệ ư ự không có th tr ị ườ ng tài chính N u tôi không có c h i đ u t đ qua đó ế ơ ộ ầ ư ể

có thu nh p t món ti n ti t ki m này, tôi ch còn cách gi nguyên 100tr ậ ừ ề ế ệ ỉ ữ

và không có lãi M t khác, anh th m c g n nhà tôi có cách dùng sinh l i ặ ợ ộ ầ ợ cho món ti n 100tr c a tôi, anh ta có th dùng nó đ mua nh ng dung c ề ủ ể ể ữ ụ

m i cho x ớ ưở ng m c c a anh ta, nh v y anh ta ki m thêm đ ộ ủ ờ ậ ế ượ c 20tr m i ỗ năm N u tôi có th ti p xúc đ ế ể ế ượ c v i anh th m c, r i cho anh ta vay ớ ợ ộ ồ 100tr c a tôi v i chi phí thuê ti n (ti n lãi) 10tr m i năm thì c tôi và anh ủ ớ ề ề ỗ ả

th m c đ u khá h n Tôi có th ki m đ ợ ộ ề ơ ể ế ượ c 10tr m i năm thay cho vi c ỗ ệ tôi không nh n đ ậ ượ c đ ng nào, anh th m c sau khi tr ti n lãi anh ta ồ ợ ộ ả ề cũng có đ ượ ợ c l i nhu n ròng là 10tr/năm ậ

N u không có th tr ế ị ườ ng tài chính, tôi và anh th m c có th ch ng ợ ộ ể ẳ

vi c chuy n v n t ng ệ ể ố ừ ườ i không có c h i đ u t t i ng ơ ộ ầ ư ớ ườ i có.

S t n t i c a th tr ự ồ ạ ủ ị ườ ng tài chính cũng là đi u có l i ngay c khi ề ợ ả

m t ng ộ ườ i vay cho m c đích khác ch không ph i đ s n xu t kinh doanh ụ ứ ả ể ả ấ

Ví d : V i thu nh p trung bình c a nh ng giáo viên nh tôi, và v i giá ụ ớ ậ ủ ữ ư ớ nhà đ t hi n nay thì đ dành d m đ ti n đ mua đ ấ ệ ể ụ ủ ề ể ượ c 1 ngôi nhà thì

ph i m t m t th i gian r t dài, lúc đó tôi già r i và s không có ni m vui ả ấ ộ ờ ấ ồ ẽ ề

tr n v n v i ngôi nhà N u m t th tr ọ ẹ ớ ế ộ ị ườ ng tài chính đ ượ c thi t l p sao ế ậ cho nh ng ng ữ ườ i đã đ dành đ ể ượ c nh ng món ti n ti t ki m có th cho ữ ề ế ệ ể tôi vay ti n đ mua nhà, tôi s vui lòng tr cho h m t kh an lãi đ s ề ể ẽ ả ọ ộ ỏ ể ở

h u ngôi nhà trong khi tôi còn đ tr đ thích thú v i ngôi nhà Nh th , ữ ủ ẻ ể ớ ư ế khi tôi đã ti t ki m đ v n, tôi s thanh toán tr món vay c a tôi Nh v y ế ệ ủ ố ẽ ả ủ ư ậ

c tôi và nh ng ng ả ữ ườ i cho tôi vay ti n đ u có l i ích trong giao d ch này ề ề ợ ị

- Ti n v n cũng đ ề ố ượ c đi u hòa b ng con đ ề ằ ườ ng th hai, đ ứ ượ c

g i là tài chính gián ti p b i vì nó liên h đ n m t ng ọ ế ở ệ ế ộ ườ ở ữ i gi a: m t ộ trung gian tài chính đ ng gi a ngứ ữ ườ ếi ti t ki m và ngệ ười chi tiêu và giúp chuy n v n t ngể ố ừ ười này sang người kia

Vì sao nh ng trung gian tài chính là c n thi t đ có đữ ầ ế ể ượ ợc l i ích đ yầ

đ h n c a th trủ ơ ủ ị ường tài chính?

Vì: Có nh ng chi phí thông tin và chi phí giao d ch l n trong n n kinhữ ị ớ ề

t Đ nh ng ngế ể ữ ười cho vay nh n ra đậ ược người đi vay, và đ ngể ười đi vay nh n ra đậ ược m t ngộ ười mu n cho vay là v n đ đòi có chi phí đ tố ấ ề ắ

ti n Khi m t ngề ộ ười cho vay tìm ra được m t ngộ ười mu n vay, ông ta cóố thêm m t khó khăn là ph i chi phí thì gi và ti n cho m t cu c ki m traộ ả ờ ề ộ ộ ể tín nhi m đ bi t li u ngệ ể ế ệ ười đi vay có th hoàn tr v n c a ông ta hayể ả ố ủ không Ngoài các chi phí thông tin này, quá trình th c t cho vay ho c muaự ế ặ các ch ng khoán c n đ n các chi phí giao d ch: trong trứ ầ ế ị ường h p cho vayợ

v n, ph i vi t ra m t h p đ ng cho vay thích h p, còn trong trố ả ế ộ ợ ồ ợ ường h pợ mua m t ch ng khóan thì ph i thanh tóan cho ngộ ứ ả ười môi gi i ch ngớ ứ khóan

* Ch c năng cung c p kh năng thanh kh an cho các ch ng ứ ấ ả ỏ ứ khóan:

Ta bi t kh năng thanh kh an (kh năng chuy n đ i thành ti n) làế ả ỏ ả ể ổ ề

m t trong nh ng y u t quy t đ nh tính h p d n c a ch ng khóan đ i v iộ ữ ế ố ế ị ấ ẫ ủ ứ ố ớ nhà đ u t Th trầ ư ị ường tài chính là n i các ch ng khóan đơ ứ ược mua bán, trao đ i Chính nh th trổ ờ ị ường tài chính các nhà đ u t có th d dàngầ ư ể ễ chuy n đ i ch ng khóan c a mình thành ti n ho c thành các ch ng khóanể ổ ứ ủ ề ặ ứ khác khi h mu n Chính nh ch c năng này mà th trọ ố ờ ứ ị ường tài chính ho tạ

đ ng có hi u qu ộ ệ ả

* Ch c năng cung c p các thông tin kinh t và đánh giá giá tr c a ứ ấ ế ị ủ doanh nghi p ệ

- B ng nh ng phằ ữ ượng ti n k thu t và h th ng thông tin hi n đ i,ệ ỹ ậ ệ ố ệ ạ

th trị ường tài chính là n i cung c p k p th i, chính xác nh ng thông tin c nơ ấ ị ờ ữ ầ thi t liên quan đ n vi c mua bán các ch ng khóan cho m i thành viên c aế ế ệ ứ ọ ủ

th trị ường: thông tin v tình hình cung c u t ng lo i ch ng khóan trongề ầ ừ ạ ứ

t ng th i đi m nh t đ nh, thông tin v s phát tri n kinh t , v chính sáchừ ờ ể ấ ị ề ự ể ế ề tài chính - ti n t , thông tin v kinh t th gi i.ề ệ ề ế ế ớ

- Th trị ường tài chính ph n ánh tính hi u qu c a n n kinh t qu cả ệ ả ủ ề ế ố dân, ph n ánh xu hả ướng phát tri n kinh t , đi u này có th th y để ế ề ể ấ ượ c thông qua s bi n đ ng c a ch s giá ch ng khoán Và v i xu hự ế ộ ủ ỉ ố ứ ớ ướ ng

qu c t hóa th trố ế ị ường tài chính nh hi n nay và trong tư ệ ương lai, thị

trường tài chính còn ph n ánh xu hả ướng phát tri n c a n n kinh t thể ủ ề ế ế

gi i.ớ

- Do th giá c a ch ng khoán (giá tr th trị ủ ứ ị ị ường) ch u nh hị ả ưởng c aủ tình hình ho t đ ng và k t qu kinh doanh c a doanh nghi p Mà giá trạ ộ ế ả ủ ệ ị

c a doanh nghi p có c phi u trên th trủ ệ ổ ế ị ường ch ng khoán ph thu c vàoứ ụ ộ

t ng giá tr th c t c a các ch ng khoán đang l u hành Vì v y, thông quaổ ị ự ế ủ ứ ư ậ giá c phi u c a m t doanh nghi p ngổ ế ủ ộ ệ ười ta có th đánh giá giá tr c aể ị ủ doanh nghi p đó.ệ

c) Vai trò c a th tr ủ ị ườ ng tài chính:

Th c hi n đự ệ ược các ch c năng c a th trứ ủ ị ường tài chính s phát huyẽ

được vai trò c a th trủ ị ường tài chính Các vai trò đó là:

- Vai trò trong vi c thu hút, huy đ ng các ngu n tài chính trong vàệ ộ ồ ngoài nước góp ph n quan tr ng tài tr cho nhu c u phát tri n kinh t – xãầ ọ ợ ầ ể ế

h i, khuy n khích ti t ki m và đ u tộ ế ế ệ ầ ư

- Vai trò thúc đ y nâng cao hi u qu s d ng ngu n tài chính Đi uẩ ệ ả ử ụ ồ ề này làm cho ngu n tài chính v n đ ng t n i kém hi u qu n i kinh doanhồ ậ ộ ừ ơ ệ ả ơ

có hi u qu (các nhà đ u t d dàng chuy n hệ ả ầ ư ễ ể ướng, lĩnh v c đ u t )ự ầ ư

+ Vi c huy đ ng và s d ng ngu n tài chính trên th trệ ộ ử ụ ồ ị ường tài chính

di n ra trên c s quan h cung c u Khi s d ng b t kỳ ngu n tài chínhễ ơ ở ệ ầ ử ụ ấ ồ nào, ch th s d ng ngu n tài chính cũng ph i tr giá (chi phí s d ngủ ể ử ụ ồ ả ả ử ụ

v n), cho nên h ph i quan tâm đ n hi u qu s d ng đ ng v n Chính vìố ọ ả ế ệ ả ử ụ ồ ố

v y, h ph i tìm phậ ọ ả ương án kinh doanh t i u, l a ch n th i đi m kinhố ư ự ọ ờ ể doanh thích h p đ đợ ể ược chi phí r nh t.ẻ ấ

+ H n n a, th trơ ữ ị ường tài chính b t bu c các doanh nghi p ph i côngắ ộ ệ ả

b các v n đ tài chính, công b nh ng thông tin v doanh nghi p và ph iố ấ ề ố ữ ề ệ ả

đ m b o tính chính xác c a các thông tin đó V i s t do ch n l a c aả ả ủ ớ ự ự ọ ự ủ

người mua ch ng khoán, các nhà qu n lý doanh nghi p ph i tính tóan làmứ ả ệ ả

ăn đàng hòang và có hi u qu ệ ả

- Vai trò trong vi c th c thi chính sách ti n t c a ngân hàng Trungệ ự ề ệ ủ ng

ươ

+ Th trị ường tài chính là n i Nhà nơ ước ti n hành vay n c a dânế ợ ủ chúng m t cách d dàng nh t Thông qua th trộ ễ ấ ị ường tài chính Nhà nướ c cũng có th vay các t ch c và các cá nhân nể ổ ứ ở ước ngoài b ng cách phátằ hành trái phi u b ng ngo i t nhi u nế ằ ạ ệ Ở ề ước, ti n vay là ngu n thu quanề ồ

tr ng đ cân đ i ngân sách, không ph i phát hành ti n đ bù đ p b i chiọ ể ố ả ề ể ắ ộ ngân sách, gi m áp l c c a l m phát.ả ự ủ ạ

+ Vi c dân chúng đ u t vào th trệ ầ ư ị ường tài chính s giúp Nhà nẽ ướ c

đi u ti t đề ế ượ ược l ng ti n trong l u thông thông qua c ch th trề ư ơ ế ị ườ ng

m ở

b) Phân lo i th tr ạ ị ườ ng tài chính

Có nhi u cách phân lo i th trề ạ ị ường tài chính:

D a theo phự ương th c huy đ ng các ngu n tài chính, th trứ ộ ồ ị ường tài chính được chia thành: th trị ường n và th trợ ị ường v n c ph n.ố ổ ầ

D a theo s luân chuy n các ngu n tài chính, th trự ự ể ồ ị ường tài chính

được chia thành th trị ường s c p và th trơ ấ ị ường th c p.ứ ấ

D a theo th i gian s d ng ngu n tài chính huy đ ng, th trự ờ ử ụ ồ ộ ị ường tài chính được chia thành th trị ường ti n t và th trề ệ ị ường v n.ố

2 Th tr ị ườ ng ti n t ề ệ

a) Khái ni m: Th tr ệ ị ườ ng ti n t là m t b ph n c a th tr ề ệ ộ ộ ậ ủ ị ườ ng tài chính đ ượ chuyên môn hóa đ i v i các ngu n tài chính đ c ố ớ ồ ược trao quy n s d ng ng n h n.ề ử ụ ắ ạ

Th trị ường ti n t có m t s đ c đi m:ề ệ ộ ố ặ ể

- Th i gian luân chuy n v n ng n (thờ ể ố ắ ường không quá m t năm).ộ Hàng hoá trên th trị ường ti n t là các kho n vay hay các ch ng khoánề ệ ả ứ

thường đáo h n trong vòng m t năm.ạ ộ

- Hình th c tài chính đ c tr ng là hình th c tài chính gián ti p Đóngứ ặ ư ứ ế vai trò trung gian tài chính gi a ngữ ười vay và người cho vay là các ngân hàng thương m i.ạ

b) Đ i t ố ượ ng, công c c a th tr ụ ủ ị ườ ng ti n t : ề ệ

- Đ i tố ượng: quy n s d ng các ngu n tài chính có th i gian s d ngề ử ụ ồ ờ ử ụ

ng n Th i gian trong bao lâu đắ ờ ược g i là ng n thì thùy theo quy đ nh c aọ ắ ị ủ

m i nỗ ước Nh ng thông thư ường trên th trị ường ti n t , hàng hóa là nh ngề ệ ữ công c tài chính có th i gian s d ng dụ ờ ử ụ ưới 1 năm

- Công c (hàng hóa) ch y u trên th trụ ủ ế ị ường ti n t :ề ệ

Tín phi u kho b c: là ch ng nh n n ng n h n c a Chính ph ế ạ ứ ậ ợ ắ ạ ủ ủ

do Kho b c ạ Nhà nước phát hành nh m bù đ p nh ng thi u h t t m th iằ ắ ữ ế ụ ạ ờ

c a NSNN và là m t trong nh ng công c quan tr ng đ th c hi n chínhủ ộ ữ ụ ọ ể ự ệ

sách ti n t Tín phi u kho b c là công c quan tr ng nh t c a th trề ệ ế ạ ụ ọ ấ ủ ị ườ ng

ti n t vì có đ an tòan cao, kh i lề ệ ộ ố ượng phát hành khá l n.ớ

Th ươ ng phi u (Commercial paper): là gi y cam k t tr n ti n ế ấ ế ả ợ ề mua hàng trả ch m Th c ch t thậ ự ấ ương phi u là gi y nh n n , nh nế ấ ậ ợ ậ

đượ ừc t khách hàng trong thanh toán giao d ch thị ương m i Thạ ương phi uế

g m hai lo i: H i phi u (Draft) và l nh phi u (Promissory note).ồ ạ ố ế ệ ế

Ch ng ch ti n g i có th chuy n nh ứ ỉ ề ử ể ể ượ ng (Negotiable certificate

of deposit – NCD) Là ch ng ch do ngân hàng phát hành nêu rõ ngứ ỉ ườ ử i g i

ti n đã g i m t kho n ti n trong m t kho ng th i gian nh t đ nh v i lãiề ử ộ ả ề ộ ả ờ ấ ị ớ

su t c th t i ngân hàng, đấ ụ ể ạ ược ngân hàng s d ng làm phử ụ ương ti n đi uệ ề

ch nh tính thanh kho n và làm ngu n cung c p v n cho vay Ngỉ ả ồ ấ ố ười mua NCD thường là nh ng công ty mu n t i đa hoá l i nhu n v i v n t mữ ố ố ợ ậ ớ ố ạ

th i nhàn r i trong khi v n duy trì đờ ỗ ẫ ược thanh kho n và đ an toàn c aả ộ ủ

v n g c Lãi su t NCD cao h n lãi su t tín phi u kho b c cùng kỳ h n doố ố ấ ơ ấ ế ạ ạ

r i ro thanh toán cao h n, th trủ ơ ị ường th c p h p h n, thu cao h n.ứ ấ ẹ ơ ế ơ

Các kho n vay liên ngân hàng Theo quy đ nh c a NHTW, các t ả ị ủ ổ

ch c nh n ứ ậ ti n g i ph i có m t t l d tr b t bu c đ đáp ng nhuề ử ả ộ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ể ứ

c u rút ti n c a nh ng ngầ ề ủ ữ ườ ửi g i ti n M t s t ch c có th th a dề ộ ố ổ ứ ể ừ ự

tr , m t s t ch c khác l i thi u Các t ch c nh n ti n g i có th muaữ ộ ố ổ ứ ạ ế ổ ứ ậ ề ử ể bán các kho n d tr này trên th trả ự ữ ị ường liên ngân hàng, b ng cách này cóằ

th t i thi u hoá để ố ể ượ ược l ng tài s n có tính thanh kho n cao nh ng khả ả ư ả năng sinh l i th p, nh tín phi u kho b c.ờ ấ ư ế ạ

Gi y ch p nh n thanh toán c a ngân hàng (Banker’s acceptance) ấ ấ ậ ủ

là gi y ấ b o đ m r ng m t ngân hàng s thanh toán vô đi u ki n s ti nả ả ằ ộ ẽ ề ệ ố ề

mà các nhà nh p kh u còn thi u các nhà xu t kh u, vào m t ngày nh tậ ẩ ế ấ ẩ ộ ấ

đ nh Nhà nh p kh u có th dùng gi y này đ thanh toán cho nhà xu tị ậ ẩ ể ấ ể ấ

kh u, đ n ngày đáo h n, nhà nh p kh u s tr cho ngân hàng s ti n ghiẩ ế ạ ậ ẩ ẽ ả ố ề