QUAN TRI PHI NGAN HANG

CHƯƠNG I: HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái niệm hoạt động tự doanh cơng ty chứng khoán Theo Luật chứng khoán, tự doanh chứng khốn việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho Trong chứng khốn hiểu chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán số chứng khoán Hiện TTCK Việt Nam, loại chứng khoán phái sinh chưa phát triển nên hoạt động tự doanh chứng khoán công ty chủ yếu xoay quanh cổ phiếu, trái phiếu chứng quỹ Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực nghiệp vụ TTCK, có cấu tổ chức phức tạp có tính chun nghiệp cao thị trường, hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khốn mà CTCK thực có nhiều điểm khác biệt so với hoạt động đầu tư chủ thể khác TTCK Hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK mang tính chuyên nghiệp cao Thứ thể nguồn nhân lực có trình độ hiểu biêt sâu sắc lĩnh vực Các cán thực hoạt động tự doanh CTCK người có kiến thức chun mơn, đào tạo bản, có khả tiếp cận phân tích thơng tin cao, có tính độc lập, khả đưa định đầu tư đắn làm việc áp lực lớn Trong hoạt động tự doanh chứng khốn tính thời điểm quan trọng nên cán tự doanh có tính động tự chủ cao Thứ hai, hoạt động đầu tư kinh doanh CTCK phải tuân theo quy trình đầu tư chặt chẽ quy định định nhằm đảm bảo tính hiệu an toàn đầu tư Trách nhiệm, quyền hạn đối tượng tham gia vào hoạt động tự doanh quy định rõ, đồng thời hoạt động tự doanh phải thực thông qua bước định có phương án đầu tư cụ thể Hoạt động tự doanh CTCK ln có mục đích, có tính định hướng nằm chiến lược lâu dài cơng ty Dựa vào tình hình kinh tế xã hội điểm mạnh, điểm yếu, điều kiện công ty giai đoạn hoạt động cụ thể, CTCK đề chiến lược đầu tư sách quản lý danh mục đầu tư cách phù hợp Hoạt động tự doanh CTCK khơng mang tính chun nghiệp cao mà có quy mơ lớn danh mục đầu tư đa dạng Phần lớn CTCK có tiềm lực tài mạnh huy động lượng vốn lớn nên giá trị khoản đầu tư thường lớn Với tính chuyên nghiệp cao, khả tiếp cận, phân tích thơng tin tốt nên CTCK khơng tập trung vào loại chứng khoán ,một thị trường, ngành nghề hay công ty định mà thường họ đầu tư vào nhiều ngành nghề khác nhau, loại chứng khoán khác nhau, TTCK nước Dựa vào lợi nhân lực vốn, CTCK có khả tìm kiếm nhiều hội đầu tư, thuận lợi cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro Mặc dù có nhiều lợi hoạt động đầu tư chứng khốn CTCK ln tiềm ẩn nhiều rủi ro, tương tự rủi ro nhà đầu tư gặp phải, chí với quy mô khoản đầu tư lớn, gặp phải rủi ro, hậu nghiêm trọng bình thường, hoạt động tự doanh mình, CTCK sử dụng cơng cụ phòng vệ để phòng tránh rủi ro Việc sử sụng cơng cụ phòng vệ hữu hiệu đến đâu phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, yếu tố khách quan chủ quan Yếu tố khách quan thể phát triển thị trường với việc sử dụng rộng rãi cơng cụ phòng vệ hoạt động đầu tư hợp đồng tương lai, quyền chọn, Yếu tố chủ quan thuộc công ty bao gồm yếu tố nhân lực, chiến lược phát triển, sách quản lý danh mục đầu tư 1.2 Phân loại hoạt động tự doanh chứng khoán 1.2.1 Hoạt động đầu tư ngân quỹ Bất kỳ doanh nghiệp phải dự trữ cho lượng tiền mặt định để thực chi trả dự phòng cho nhu cầu toán hàng ngày Yêu cầu đặc biệt cấp thiết doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài Ngồi tiền mặt, khoản dự trữ thực dạng tiền gửi ngân hàng số chứng khốn ngắn hạn, có tính lỏng cao, dễ dàng chuyển đổi sang tiền mặt Hoạt động đầu tư ngân quỹ phát sinh nhằm giúp ngân hàng, công ty chứng khoán quản lý tốt khoản dự trữ Bằng việc đầu tư số tiền tạm thời nhàn rỗi vào thị trường tiền tệ, họ đạt hai mục đích: vừa đáp ứng nhu cầu tốn, vừa có mức sinh lời định 1.2.2 Hoạt động đầu tư chênh lệch giá Kinh doanh chênh lệch giá việc nhà đầu tư mua chứng khoán mức giá thấp bán chúng mức giá cao hơn, phần lợi nhuận thu phần chênh lệch giá Mục đích đầu tư quan tâm đến chênh lệch giá thị trường để thực đầu tư, tức họ mong muốn tạo lợi nhuận không chịu rủi ro sở khai thác không quán giá chứng khoán thời điểm khác thị trường khác Chẳng hạn, CTCK thực hoạt động tự doanh cổ phiếu với chiến lược tập trung vào loại hình sách đầu tư CTCK thiên đầu tư ngắn hạn, đầu tư dài hạn hạn chế Khi giá cổ phiếu thị trường tăng giá mua vào với tỷ lệ phần trăm định, công ty thực bán cổ phiếu thị trường để thu lợi nhuận từ mức giá chênh lệch 1.2.3 Hoạt động đầu Các CTCK tiến hành đầu với hy vọng kiếm lợi nhuận thông qua hành vi chấp nhận rủi ro giá chứng khoán Trong lĩnh vực chứng khoán, đầu việc mua, bán, nắm giữ, bán khống loại chứng khoán nhằm thu lợi từ biến động giá mạnh chúng.Cơ sở đầu họ là: ngày định tương lai giá chứng khoán tăng giá thời điểm Do đó, đầu cơ, CTCK mua vào thời điểm giá chứng khoán thấp để bán số chứng khốn với giá cao tương lai Những CTCK sẵn sàng chấp nhận thua lỗ cao gặp rủi ro lại đạt khoản lợi khổng lồ Hoạt động đầu thường thực ngắn hạn CTCK cần tích tụ nhiều vốn, đặt mục tiêu lợi nhuận lên hàng đầu, có sách đầu tư mạo hiểm thực hoạt động 1.2.4 Hoạt động đầu tư phòng vệ CTCK thực hoạt động đầu tư phòng vệ với mục đích tự bảo vệ trước biến động giá chứng khoán Để thực mục đích đó, CTCK phải sử dụng đến cơng cụ phòng vệ option, future, swap, Đây loại đầu tư thực để làm giảm loại trừ rủi ro xảy đến với loại đầu tư khác, đảm bảo mức lợi nhuận thực thương vụ 1.2.5 Hoạt động tạo lập thị trường Tạo lập thị trường hoạt động CTCK cơng ty chấp nhận rủi ro nắm giữ khối lượng định loại chứng khoán định để hỗ trợ, thúc đẩy giao dịch loại chứng khốn Khi đóng vai trò nhà tạo lập thị trường, CTCK thường xuyên yết lên mức giá chào mua, chào bán thực mua bán theo mức giá 1.2.6 Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát Mục đích CTCK thao túng nắm quyền kiểm soát tổ chức phát hành CTCK sẵn sàng chấp nhận chi phí lớn hợp lý để nắm quyền kiểm soát tương lai kỳ vọng thao túng tổ chức thu nguồn lợi cao CTCK có đầy đủ điều kiện để thực hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm sốt có tiềm lực tài mạnh đội ngũ cán có trình độ cao Với cơng ty phát hành làm ăn khơng hiệu CTCK hồn tồn mua lại tồn phần đủ quyền để chi phối tham gia quản lý công ty, sau tái cấu tài doanh nghiệp, tái cấu hoạt động sản xuất kinh doanh quản lý doanh nghiệp công ty phát hành để đưa cơng ty niêm yết TTCK bán lại cơng ty cho đối tác với giá trị cao Với xu hướng CTCK ngày phát triển theo mô hình tập đồn tài trung gian vừa thực cung cấp dịch vụ TTCK, vừa đóng vai trò nhà đầu tư chiến lược 1.3 Những điều kiện yêu cầu công ty chứng khoán tiến hành hoạt động tự doanh chứng khoán 1.3.1 Điều kiện để thực hoạt động tự doanh Vốn người hai điều kiện để thực hoạt động tự doanh chứng khoán Về vốn, để thực hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK thường phải đảm bảo đủ số vốn pháp định định theo quy định pháp luật Việc quy định mức vốn nhằm đảm bảo cơng ty thực có vốn dùng vốn để kinh doanh.Theo pháp luật Việt Nam, cụ thể Điều 18 khoản Nghị định 14/2007/NĐ-CP có quy định vốn pháp định hoạt động tự doanh chứng khoán 100 tỷ đồng Về người, yếu tố định thành cơng hoạt động tự doanh Kinh doanh chứng khốn lĩnh vực chịu chi phối yếu tố người thông tin Nhân viên tự doanh phải có trình độ chun mơn, khả tự cao tính nhạy cảm cơng việc, đặc biệt dùng số vốn lớn để kinh doanh đồng thời phải làm việc áp lực lớn, có tinh thần trách nhiệm cao Tại số nước, nhân viên tự doanh phải hội đủ số tiêu chuẩn định kinh nghiệm làm việc lâu năm ngành, có thạc sỹ số chứng chuyên môn định 1.3.2 Các yêu cầu cơng ty chứng khốn Hoạt động tự doanh hoạt động quan trọng CTCK có ảnh hưởng đến hoạt động khác phần tạo tác động rõ thị trường nên CTCK phải tuân thủ số yêu cầu thực hoạt động tự doanh Tách biệt quản lý: Các CTCK phải có tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng hoạt động Cơng ty phải có đội ngũ nhân viên riêng để thực hoạt động tự doanh, hoàn toàn tách biệt với nhân viên mơi giới Bên cạnh đó, cơng ty chứng khoán phải đảm bảo quản lý riêng tài sản khách hàng công ty Ưu tiên khách hàng: CTCK phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên khách hàng thực nghiệp vụ tự doanh Điều có nghĩa lệnh giao dịch khách hàng phải xử lý trước lệnh tự doanh công ty Nguyên tắc đảm bảo công cho khách hàng q trình giao dịch chứng khốn Do có tính đặc thù khả tiếp cận thơng tin chủ động thị trường nên CTCK dự đoán trước diễn biến thị trường mua bán tranh khách hàng khơng có ngun tắc Góp phần bình ổn thị trường: đặc thù TTCK đặc biệt TTCK nổi, bao gồm chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, thiếu chuyên nghiệp Điều dễ gây biến động bất thường, gây bất ổn cho TTCK Vì cần đến nhà đầu tư lớn, chuyên nghiệp làm tín hiệu hướng dẫn đầu tư cho toàn thị trường, nữa, với khả chun mơn cao tiềm lực tài dồi dào, CTCK thơng qua hoạt động tự doanh góp phần lớn việc điều tiết giá cả, cung cầu TTCK Thông thường, quy định bắt buộc với CTCK hệ thống pháp luật nhiều nước nguyên tắc nghề nghiệp hiệp hội chứng khoán đặt CTCK phải tuân thủ trình hoạt động 1.4 Vai trò hoạt động tự doanh chứng khốn 1.4.1 Đối với CTCK: Hoạt động tự doanh mang lại lợi nhuận cho CTCK Đây vai trò quan trọng hoạt động tự doanh công ty, lợi nhuận từ hoạt động tự doanh chiếm tỷ trọng không nhỏ tổng lợi nhuận CTCK Các CTCK sẵn có khả chun mơn, thơng tin đặc biệt nguồn vốn lớn, nên hầu hết triển khai hoạt động tự doanh Tuy không ổn định nghiệp vụ mơi giới chứng khốn hoạt động tiêu tốn nhiều nhân lực nguồn tài chính, đồng thời chứa nhiều rủi ro hoạt động tự doanh nhiều mang lại cho CTCK khoản lợi nhuận khổng lồ Hoạt động tự doanh hỗ trợ nghiệp vụ khác phát triển.Tự doanh hoạt động hỗ trợ trực tiếp cho nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Giữa hai nghiệp vụ có mối quan hệ chặt chẽ Ngoài với nghiệp vụ khác tư vấn, môi giới…, hoạt động tự doanh có hỗ trợ đáng kể thông tin, nhận định hay quan hệ khách hàng… Triển khai hoạt động tự doanh góp phần đa dạng hóa hoạt động, giảm thiểu rủi ro tổng thể cho CTCK Hoạt động tự doanh góp phần phát triển khách hàng Trong trình hoạt động tự doanh, mối quan hệ công ty khách hàng củng cố, từ nảy sinh nhiều mối quan hệ tốt đẹp khác, tạo điều kiện phát triển sở khách hàng chung CTCK Hoạt động tự doanh giúp CTCK nắm bắt sát tình hình thị trường Để thực hoạt động tự doanh, công ty phải theo sát biến động thị trường Cũng từ thơng tin cộng với nhìn nhận, đánh giá chủ quan mà CTCK đưa chiến lược kinh doanh phù hợp cho giai đoạn hoạt động 1.4.2 Đối với TTCK: Hoạt động tự doanh góp phần tăng quy mơ đầu tư thị trường Tuỳ thuộc vào quy mô chiến lược đầu tư, CTCK có hạn mức giao dịch cổ phiếu, trái phiếu định thị trường Tuy nhiên, dù hay nhiều lượng vốn mà CTCK đổ vào thị trường số không nhỏ so với nhà đầu tư cá nhân riêng lẻ Điều giúp tăng quy mô giao dịch thị trường Hoạt động tự doanh góp phần nâng cao chất lượng đầu tư thị trường CTCK tổ chức chuyên nghiệp lĩnh vực chứng khốn, đầu tư theo quy trình phân tích Do đó, nhiều CTCK thực hoạt động tự doanh cổ phiếu phong cách đầu tư theo số đông thị trường dần bị thay cách thức đầu tư có suy tính phân tích Có vậy, thị trường phát triển ổn định bền vững Hoạt động tự doanh góp phần bình ổn giá thị trường Các CTCK hoạt động nhằm góp phần bình ổn giá thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh tiến hành bắt buộc theo luật định Luật nước quy định CTCK phải dành tỷ lệ % định giao dịch (ở Mỹ 60%) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, CTCK có nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán bị giảm bán giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn 1.5.1 Các nhân tố chủ quan 1.5.1.1 Chính sách phát triển cơng ty Trong nhân tố chủ quan, sách phát triển cơng ty chứng khốn có ảnh hưởng to lớn định nhất, thay đổi giai đoạn hoạt động, từ ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh Chính sách phát triển cơng ty đưa tiêu cần đạt giai đoạn với chiến lược đầu tư khác (nới lỏng thắt chặt), đồng thời đưa thay đổi tổng lượng vốn cho hoạt động đầu tư tồn cơng ty Bên cạnh đó, với mục tiêu phấn đấu khác định đến loại hình đầu tư cơng ty sách quản lý danh mục đầu tư Chính vậy, sách phát triển yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK 1.5.1.2 Khả nguồn nhân lực Yếu tố nhân lực ln đóng vai trò to lớn hoạt động tổ chức Cũng vậy, CTCK định chế tài hoạt động TTCK, người tâm điểm hoạt động Đối với hoạt động tự doanh chứng khoán , yếu tố nhân lực đề cập bao gồm khả năng, trình độ chun mơn cán tự doanh cấu tổ chức, phân bố cơng việc phòng tự doanh (hay phòng đầu tư) CTCK Năng lực người cán thực tự doanh khơng thể việc người có kiến thức tài chính, có khả phân tích có kinh nghiệm thực tế thị trường mà đòi hỏi người có khả làm việc áp lực có đạo đức nghề nghiệp, quan trọng nhạy cảm với tín hiệu thị trường- khả mà khơng phải có Nếu người cán tự doanh khơng có khả tìm kiếm hội đầu tư, không định thời điểm đầu tư hợp lý khó đem lại lợi nhuận cho cơng ty mà trái lại gây thua lỗ Tuy nhiên có khả song họ lại không chịu đựng công việc áp lực khó khăn để người cán tự doanh hồn thành tốt công việc Và quan trọng đạo đức nghề nghiệp, cán tự doanh giỏi chun mơn lại có động vụ lợi riêng cho cá nhân khơng phải tồn tâm tồn ý lợi ích cơng ty xung đột lợi ích hai bên khơng tránh khỏi, kết cục khơng lường trước Bên cạnh yếu tố lực cán bộ, cấu tổ chức ảnh hưởng lớn đến hoạt động tự doanh chứng khoán Cơ cấu tổ chức CTCK phải đáp ứng yêu cầu chun mơn hóa mức độ cao, phận chuyên trách thực hoạt động cụ thể Hoạt động tự doanh bao gồm nhiều công việc, chuyên mơn hóa hoạt động giúp hoạt động thực có hiệu hơn, rút ngắn thời gian triển khai nghiệp vụ, từ giúp cơng ty phản xạ kịp thời xác biến động thị trường 1.5.1.3 Tiềm lực tài Khả tài ln yếu tố hàng đầu hoạt động tự doanh Danh mục đầu tư, quy mô danh mục chiến lược tự doanh định phần lớn quy mô nguồn vốn dành cho hoạt động lớn đến đâu, nguồn vốn dài hạn hay ngắn hạn CTCK triển khai hoạt động tự doanh không mua hai loại chứng khốn có triển vọng thu lời cao mà phải xây dựng cho danh mục đầu tư nhằm giảm thiểu thấp rủi ro, mà danh mục thường bao gồm nhiều loại chứng khoán thuộc ngành nghề khác Số lượng chứng khoán danh mục phải tương đối lớn để cơng ty có khả thu lợi nhuận đề Tuy quy mô vốn không tỉ lệ thuận với lợi nhuận quy mô vốn lớn hứa hẹn mức lợi nhuận thỏa mãn Trong trường hợp triển khai hoạt động tạo lập thị trường, CTCK cần nắm giữ số lượng chứng khoán đủ lớn lượng tiền mặt dồi để sẵn sàng mua bán nhằm điều tiết giá thị trường Vì khả tài tốt có chỗ dựa tài vững cần thiết Tầm quan trọng tiềm lực tài minh họa phần qua việc yêu cầu vốn pháp định hoạt động tự doanh luôn cao gấp nhiều lần nghiệp vụ khác Luật Chứng khốn hành đòi hỏi cơng ty chứng khốn muốn thực nghiệp vụ tự doanh phải có số vốn điều lệ 100 tỷ đồng, để tiến hành nghiệp vụ mơi giới cần 25 tỷ đồng, nghiệp vụ tư vấn yêu cầu 10 tỷ đồng vốn pháp định Ngoài ra, với nguồn vốn lớn lợi vô to lớn công ty so với đối thủ khác Quy mô vốn đủ lớn tạo tác động đáng kể, vị vững cho công ty thị trường 1.5.1.4 Quy trình tự doanh chứng khốn Quy trình tự doanh quy trình phân bổ công việc, trách nhiệm, quyền hạn lợi ích nhân viên thực kinh doanh, đầu tư chứng khốn nhiều đối tượng khác có liên quan đồng thời quy định sách giám sát, kiểm tra hoạt động đầu tư công ty Chỉ cơng ty xây dựng quy trình chặt chẽ khoa học cán tự doanh cấp định nhận thức rõ trách nhiệm mình, từ hiệu hoạt động tự doanh nâng cao Thật vậy, quy trình tự doanh khơng logic, khơng chặt chẽ, bị trùng lắp khơng dẫn đến lãng phí nhân lực, thời gian tiền bạc mà làm cho hoạt động hiệu chí dễ dẫn đến rủi ro 1.5.1.5 Cơng nghệ Trong thời đại nay, công nghệ trở thành yếu tố khơng thể thiếu tiến trình phát triển nhân loại Để kinh doanh thành công, CTCK phải chạy đua để nắm bắt thông tin cách nhanh nhất, mà việc áp dụng công nghệ thông tin CTCK lại trở nên quan trọng Bên cạnh phân tích bản, phân tích kỹ thuật hỗ trợ nhiều cho CTCK trình định tự doanh Việc thống kê số liệu, sử dụng số liệu khoảng thời gian dài để phân tích dự đoán biến động giá tương lai loại chứng khốn khơng đơn giản Chính mà việc ứng dụng kỹ thuật công nghệ để phân tích hữu hiệu việc phát triển công nghệ trở thành mối quan tâm hàng đầu CTCK 1.5.1.6 Sự phát triển hoạt động khác Các hoạt động CTCK có mối quan hệ tương hỗ lẫn Một CTCK với nghiệp vụ môi giới chuyên nghiệp tín nhiệm khách hàng dễ dàng cho cán tự doanh thu thập thông tin phân tích, đánh giá thị trường Các cơng ty đạt tỷ suất lợi nhuận tự doanh cổ phiếu cao thị trường cơng ty có hoạt động tư vấn cổ phần hố phát triển Điều hồn tồn đắn lẽ thực tư vấn cổ phần hố cho doanh nghiệp CTCK người đánh giá tiềm phát triển thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt, từ cơng ty tiến hành đầu tư vào doanh nghiệp mà họ thấy có tiềm triển vọng 1.5.2 Các nhân tố khách quan 1.5.2.1 Tình hình kinh tế nước quốc tế Thị trường chứng khoán phận cấu thành quan trọng thị trường tài chính, kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Thông qua TTCK, vốn tích tụ, tập trung phân phối hiệu Rõ ràng, TTCK có tác động lớn đến tồn kinh tế Đây khơng đơn tác động chiều mà tương tác hai chiều, có nghĩa TTCK nước chịu ảnh hưởng lớn không từ kinh tế nước mà từ kinh tế khu vực toàn giới Mỗi biến động tỷ giá ngoại tệ, lãi suất hay giá số hàng hóa trực tiếp hay gián tiếp tác động lên TTCK, qua ảnh hưởng tới giá trị danh mục đầu tư định đầu tư CTCK 1.5.2.2 Tình hình trị- xã hội Mơi trường xã hội trị ln có tác động định đến hoạt động TTCK nước đó, chí gây ảnh hưởng đến hoạt động TTCK nước khác tác động tới TTCK toàn cầu Những kiện lớn chiến tranh, biến động trị hay hệ thống pháp luật trong, ngồi nước tạo thay đổi môi trường kinh doanh, làm tăng thêm bất ổn định thu nhập mong đợi làm cho người đầu tư thay đổi mức quan tâm đến khoản tiền bù đắp rủi ro Tình hình trị có ảnh hưởng lớn đến TTCK, thay đổi trị làm cho nhiều quy định kiểm sốt Chính phủ số ngành thắt chặt số quy định ngành khác lại nới lỏng Chúng có tác động tới kết sản xuất kinh doanh ngành, công ty 1.5.2.3 Các quy định pháp lý Mơi trường pháp lý có ảnh hưởng khơng nhỏ đến hoạt động tự doanh CTCK Tùy theo luật quy định nước khác mà CTCK có chiến lược khác hoạt động tự doanh để đáp ứng quy định mức vốn pháp định để triển khai hoạt động tự doanh, quy định tỷ lệ vốn khả dụng, quy định tỷ lệ giao dịch dành cho tạo lập thị trường… Các quy định pháp luật định loại nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn thực định quy mơ nghiệp vụ Hơn nữa, mơi trường pháp lý ảnh hưởng đến thành bại hoạt động tự doanh CTCK Sự thiếu chặt chẽ, thiếu quán luật tạo rủi ro khiến cho hiệu hoạt động tự doanh CTCK bị ảnh hưởng nghiêm trọng Vì mà hoạt động tự doanh CTCK phụ thuộc phần lớn vào yếu tố pháp lý quan quản lý giám sát thị trường ban hành 1.5.2.4 Sự phát triển thị trường chứng khoán Sự phát triển TTCK nhân tố khách quan quan trọng ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Đối với TTCK phát triển hàng hóa để giao dịch thị trường phong phú đa dạng, có nhiều lựa chọn dành cho cơng ty chứng khốn triển khai hoạt động tự doanh Không thế, đặc trưng bật TTCK phát triển có nhiều cơng cụ tài mà cơng ty chứng khốn sử dụng cơng cụ phòng vệ, bao gồm chứng khoán phái sinh Hợp đồng tương lai (Futures), Quyền chọn mua bán (Options) Các công cụ phòng vệ có chức giúp CTCK phòng ngừa rủi ro xảy sử dụng vốn cách hiệu Một TTCK phát triển có hệ thống thơng tin, báo cáo minh bạch hơn, điều có ý nghĩa lớn hoạt động tự doanh CTCK Thực hoạt động tự doanh tự doanh cần lượng thông tin lớn, cập nhất, xác thị trường, loại chứng khoán khách hàng, đối tác Vì có hệ thống thơng tin xác, khách quan thuận lợi lớn cho việc phân tích, đánh giá định đầu tư hoạt động tự doanh 1.6 Quản Trị rủi ro Công ty Chứng khoán Ngày 28/2/2013, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) Quyết định số 105/QĐ-UBCK ban hành Quy chế hướng dẫn thiết lập hệ thống thực quản trị rủi ro (QTRR) cho công ty chứng khốn Quy chế đời nhằm chuẩn hóa phổ biến nguyên tắc chung mà tất Cơng ty Chứng khốn phải tn thủ Theo quy định Quy chế, Cơng ty Chứng khốn phải triển khai: (i) Tổ chức máy QTRR; (ii) Ban hành sách rủi ro; (iii) Phát triển thực quy trình nội liên quan đến hoạt động QTRR tối thiểu đáp ứng nguyên tắc sau:  Đảm bảo Cơng ty Chứng khốn có khả xác định, đo lường, theo dõi, báo cáo, xử lý rủi ro trọng yếu cách hiệu quả;  Đảm bảo hoạt động độc lập, khách quan, trung thực thống nhất;  Đảm bảo tách biệt phận cán thực QTRR với phận tác nghiệp 1.6.1 Cơ cấu tổ chức máy QTRR Về bản, cấu tổ chức QTRR Cơng ty Chứng Khốn mơ tả sơ đồ sau: Một cấu tổ chức vậy, tối thiểu phải đáp ứng yêu cầu sau:  Có giám sát Ban Kiểm sốt;  Có đạo, rà soát kiểm tra thường xuyên Hội đồng quản trị (HĐQT) hoặc/và Tiểu ban QTRR;  Có quản lý chặt chẽ Tổng Giám đốc;  Có đầy đủ quy trình QTRR hạn mức rủi ro 1.6.2 Chính sách rủi ro Chính sách rủi ro phải bao gồm tối thiểu nội dung sau:  Cơ cấu tổ chức hệ thống QTRR Cơng ty Chứng khốn Nhiệm vụ trách nhiệm phận, cá nhân hệ thống QTRR đảm bảo yêu cầu phân tách chức nhiệm vụ theo quy định;  Các phương pháp xác định đo lường rủi ro;  Các phương pháp xác định hạn mức rủi ro;  Cơ chế xử lý vi phạm hạn mức rủi ro ngoại lệ sách rủi ro quy trình QTRR;  Hệ thống thơng tin quản lý, mẫu báo cáo quy trình, chế báo cáo phục vụ vận hành hệ thống QTRR;  Cơ chế phân cấp phê duyệt hạn mức rủi ro 1.6.3 Quy trình QTRR - Một quy trình QTRR, bản, minh họa sơ đồ sau đây: CHƯƠNG II: HỌAT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI CÔNG TY CP CHỨNG KHỐN VNDIRECT 2.1 Giới thiệu Cơng ty CP Chứng khốn VNDIRECT 2.1.1 Q trình hình thành phát triển Tên giao dịch: Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT (VNDIRECT SECURTIES CORPORATION) Địa chỉ: Số Nguyễn Thượng Hiền – Quận Hai Bà Trưng – Hà Nội Điện thoại: (84-4)972 4568 Fax: (84) 3972 4600 Email: support@vndirect.com.vn Website: www.vndirect.com.vn Chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh: Địa chỉ: Phòng 602, 701 Tòa nhà FIDECO, 81 – 85 Hàm Nghi, Quận 1, TP HCM Điện thoại: 08-3914 6925 Fax: 08-3914 6954 * Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT  Thành lập năm 2006  Cổ đông sáng lập: Tập đồn đầu tư tài IPA  Giấy phép hoạt động: 22/UBCK – GPHĐKD ngày 16/11/2006 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN)  Nghiệp vụ kinh doanh: hoạt động Mơi giới chứng khốn, Lưu ký chứng khốn, Tư vấn tài doanh nghiệp, Tự doanh, Bảo lãnh phát hành Quản lý danh mục đầu tư * Các cột mốc quan trọng trình hoạt động VNDirect:  Tháng 11/2006: Thành lập VNDirect với vốn điều lệ 50 tỷ đồng;  Tháng 04/2007: Thành lập chi nhánh TP Hồ Chí Minh theo Quyết định số 294/UBCK-GP ngày 08/05/2007 UBCKNN;  Tháng 11/2007: Công ty tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng theo Quyết định số 87/UBCK-GP ngày 19/11/2007 UBCKNN;  Tháng 02/2010: Theo QĐ số 301/UBCK-GP ngày 08/02/2010 UBCKNN việc điều chỉnh Giấy phép hoạt động với vốn điều lệ 450 tỷ đồng - Năm 2010 tăng vốn điều lệ lên 1000 tỷ đồng Năm 2014 Tăng vốn điều lệ lên 1.550 tỷ đồng, trở thành top cơng ty có vốn lớn thị trường chứng khốn 2.1.2 Cơ cấu tổ chức nhân Đại Hội đồng Cổ đông: Đại Hội Đồng Cổ Đông bao gồm tất cổ đơng có quyền biểu quyết, quan có thẩm quyền có định cao Công ty Hội đồng Quản trị: Hội đồng Quản trị định hoạt động kinh doanh, có tồn quyền định, thực quyền nghĩa vụ Công ty, ngoại trừ vấn đề thuộc thẩm quyền Đại hội đồng Cổ đông Hội đồng Quản trị có quyền bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức Tổng Giám đốc Ban Kiểm sốt: Ban Kiểm sốt có quyền giám sát Hội đồng Quản Trị, Tổng Giám đốc việc điều hành, quản lý Công ty; chịu trách nhiệm trước pháp luật Đại Hội đồng Cổ đông việc thực quyền nghĩa vụ Ban Tổng Giám đốc: Ban Tổng Giám đốc Hội đồng Quản trị bổ nhiệm, bao gồm 01 Tổng Giám đốc 01 Phó Tổng Giám đốc Tổng Giám đốc điều hành hoạt động hàng ngày Công ty chịu trách nhiệm trước Hội đồng Quản trị trước pháp luật việc thực quyền nghĩa vụ Khối Mơi giới: Khối kinh doanh mơi giới phận hoạt động cốt lõi VNDS hoạt động theo nguyên tắc trung tâm lợi nhuận Với định hướng trở thành cơng ty chứng khốn bán lẻ, VNDIRECT tập trung xây dựng hệ thống cơng nghệ phù hợp giúp Cơng ty mở rộng mạng lưới khách hàng rộng khắp, thông qua tiện ích dịch vụ trực tuyến call center Hiện nay, khối chia làm phận:  Phòng dịch vụ Direct cung cấp nghiệp vụ giao dịch (Direct account) phục vụ nhu cầu giao dịch nhà đầu tư độc lập, có kinh nghiệm sử dụng dịch vụ giao dịch công ty chứng khốn  Phòng dịch vụ Quản lý tài khoản riêng (Prime account) phục vụ nhóm nhà đầu tư có nhu cầu sử dụng chuyên viên giao dịch riêng  Phòng dịch vụ đặc biệt: Bộ phận chuyên biệt thiết kế để phục vụ nhóm nhà đầu tư có nhu cầu giao dịch lớn, sử dụng dịch vụ tài phức tạp  Phòng dịch vụ khách hàng: hỗ trợ phòng kinh doanh giao dịch Direct phòng quản lý tài khoản riêng, chăm sóc quan hệ khách hàng, cập nhật thông tin dịch vụ mới, kiểm soát chất lượng dịch vụ phận hỗ trợ phát triển khách hàng cho Công ty  Phòng phát triển kinh doanh chịu trách nhiệm đánh giá thị trường, mở rộng mạng lưới chi nhánh phòng giao dịch Khối tài doanh nghiệp: Khối tài doanh nghiệp đảm đương nhiệm vụ xây dựng quan hệ với doanh nghiệp định chế tài chính, qua xây dựng lực cung cấp dịch vụ tư vấn hoạt động tài chính, điều hành quản trị tư vấn quan hệ nhà đầu tư cho doanh nghiệp Các dịch vụ tư vấn tài bao gồm: Tư vấn niêm yết, tư vấn phát hành chứng khoán, tư vấn bảo lãnh phát hành chứng khốn, tư vấn huy động vốn theo hình thức khác, tư vấn mua bán & sáp nhập doanh nghiệp, Tư vấn cổ phần hóa Các dịch vụ tư vấn điều hành quản trị bao gồm: Tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, tư vấn quản trị công ty Tư vấn quan hệ nhà đầu tư hướng đến tư vấn chiến lược, lộ trình niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp thị trường chứng khốn, tư vấn cơng bố thông tin cho công ty đại chúng niêm yết Khối Phân tích Tư vấn Đầu tư: Khối phân tích tư vấn đầu tư, khối hỗ trợ, cơng ty có kế hoạch nâng cấp lên thành trung tâm lợi nhuận Khối phân tích có nhiệm vụ thu thập xử lý thơng tin thị trường, đưa báo cáo phân tích thị trường, kinh tế, ngành, cơng ty, nhóm cổ phiếu cổ phiểu riêng lẻ số phân tích đặc biệt khác, phục vụ cho việc tư vấn đầu tư cho khách hàng Khối Nghiệp Vụ giao dịch (Back Office): Khối nghiệp vụ giao dịch khối kế toán giao dịch kiểm sốt nghiệp vụ Bộ phận có trách nhiệm hạch tốn giao dịch cơng ty khách hàng hệ thống, thực toán tiền lưu ký chứng khoán, xử lý báo cáo khớp lệnh, quản lý sổ cổ đông nghiệp vụ kiểm sốt giao dịch xử lý tài khoản Phòng kế tốn kiểm sốt: Có trách nhiệm cân đối kiểm soát sổ sách theo ngày theo tháng, lập báo cáo tổng hợp, báo cáo quản trị, báo cáo thuế báo cáo cho quan chức năng, theo dõi việc thực kế hoạch phận kinh doanh kế hoạch chi phí phận nghiệp vụ Khối Công Nghệ Thông Tin: Khối Công nghệ Thơng tin VNDirect bao gồm 03 phòng chức là:  Phòng tin học: Có chức thực cơng tác quản trị mạng cho tồn hệ thống hoạt động Công ty, xây dựng phát triển hạ tầng cơng nghệ thơng tin tồn cơng ty, vân hành hệ thống phần mềm, đảm bảo hoạt động thông suốt hệ thống; thực việc đảm bảo an tồn an ninh thơng tin  Phòng phát triển phần mềm: Có chức quản lý sản phẩm phần mềm phát triển phần mềm theo u cầu Cơng ty  Phòng giải pháp nghiệp vụ: Có chức phân tích u cầu sử dụng phần mềm phận nghiệp vụ, chuyển thành cho phận phần mềm nghiên cứu phát triển sản phẩm Ngòai phận giải pháp nghiệp vụ có chức nghiệm thu sản phẩm phần mềm hướng dẫn, đào tạo người dùng Phòng Hành Nhân sự: Chịu trách nhiệm tuyển dụng, đào tạo phát triển nguồn nhân lực, phân bổ nguồn nhân lực hợp lý để hỗ trợ phòng ban khác hỗ trợ phát triển chung Công ty Phòng có nhiệm vụ xây dựng chế độ nhân (hệ thống thang bảng lương, chức danh lộ trình thăng tiến), đưa sách đãi ngộ nhằm tạo điều kiện tốt cho nhân viên có gắn kết lâu dài với Công ty, xây dựng bình ổn mơi trường làm việc, tạo dựng văn hóa Cơng ty, tạo nên nét khác biệt, tính cạnh tranh thử thách 2.1.3 Kết kinh doanh chủ yếu Kết hoạt động kinh doanh công ty qua năm tăng so với năm trước Tổng doanh thu VNDirect năm 2016 trì đà tăng trưởng tốt, đạt 746,5 tỷ đồng tăng 39,77% so với năm 2015 Lợi nhuận sau thuế đạt 185,7 tỷ đồng, tăng trưởng 2,15% lý năm 2016 tỷ lệ tăng lợi nhuận thấp so với tỷ lệ tăng doanh thu năm 2016 chi phí hoạt động kinh doanh tăng mạnh với tỷ lệ 119.58% so với năm 2015 Bảng kết hoạt động kinh doanh từ năm 2014-2016 ĐVT: tỷ đồng Danh mục So sánh(%) 2015/2014 2016/2015 2014 2015 2016 435.33 534.1 746.5 22.69 39.77 185.5 146.9 188.6 -20.81 28.39 Doanh thu hoạt động tự doanh CK 52.9 82.1 171.6 55.20 109.01 Doanh thu hoạt động tư vấn 7.13 9.6 20.4 34.64 112.50 2.4 4.4 6.1 83.33 38.64 187.4 291.1 359.8 55.34 23.60 Chi phí hoạt động kinh doanh 117 143.5 315.1 22.65 119.58 Chi phí quản lý doanh nghiệp 128.3 167.6 204.7 30.63 22.14 192.4 227.1 227.2 18.04 157.3 181.8 185.7 15.58 (Nguồn: Báo cáo tài VNDIRECT) 0.04 2.15 Doanh thu Doanh thu môi giới CK Doanh thu hoạt động lưu ký CK Doanh thu khác Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế 2.2 Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoản Công ty CP Chứng khốn VNDIRECT 2.2.1 Quy trình thực hiền đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh Cơng ty CP Chứng khoán VNDIRECT Xác định mục tiêu đầu tư Đối với Vndirect Hội đồng đầu tư người đề mục tiêu hoạt động tự doanh phòng tự doanh có trách nhiệm thực mục tiêu Tùy vào thời điểm tùy vào tình hình thực tế TTCK mà cơng ty Vndirect sử dụng mục tiêu như: -Đầu tư vào cơng ty có thương hiệu mạnh -Đầu tư vào doanh nghiệp có cổ phần hóa có quy mơ lớn -Đầu tư vào chứng khốn có chọn lọc có khoản cao -Đầu tư vào doanh nghiệp có lợi nhuận cao ngành tiềm với kỳ vọng đạt tăng trưởng mạnh định giá cổ tức hàng năm -Các quỹ đầu tư Vndirect ưu tiên cho việc đầu tư vào công ty mà Vndirect tư vấn cổ phần hóa, tái cấu trúc, quản lý tài chính, niêm yết Phân tích hội đầu tư Phân tích bản: Phân tích tác động yếu tố chu kỳ kinh doanh vào thị giá chứng khoán phản ứng thị trường trước biến động yếu tố để biết giá trị thực chất khả mang lại thu nhập chứng khoán sở phân tích tác động cac yếu tố vĩ mơ vi mơ  Phân tích liệu: Sử dụng mơ hình tốn học dựa liệu thu thập thị trường khứ để trạng thái thị trường thời điểm xác định Định giá chứng khoán: Vndirect áp dụng phương pháp chiết khấu luồng thu nhập để định giá chứng khoán, đánh giá tương đối tin cậy giá cổ phiếu tính theo phương pháp phản ánh đầy đủ chất hoạt động sản xuất kinh doanh công ty so với phương pháp khác Thực phân bổ tài sản xây dựng danh mục đầu tư *Nguyên tắc phân bổ: - Phân bổ vốn vào cổ phiếu có phân tích đầy đủ rõ ràng cổ phiếu - Phân bổ vốn đầu tư với tỷ trọng cao với ngành có tốc độ tăng trưởng nhanh ngân hàng, tài chính, viễn thơng, lượng - Không phân bổ 15% vốn đầu tư cổ phiếu vào tổ chức niêm yết * Phương pháp phân bổ: - Phân bổ làm nhiều lần - Đối với cổ phiếu mua làm nhiều lần Khi thị trường có dấu hiệu đáy bắt đầu mua dần đầu tư hết thị trường tăng giá trở lại - Phân bổ hạn mức vốn cho cán tự doanh, từ 5-10 tỷ đồng người khoảng thời gian định *Xây dựng danh mục đầu tư: Sau tiến hành phân tích loại cổ phiếu, tiến hành định giá cổ phiếu bước xây dựng danh mục đầu tư theo mơ hình CAMP Quản lý đánh giá danh mục đầu tư Vndirect công ty có nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư tốt Hoạt động tự doanh thành công nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư tốt.Vndirect thực nghiệp vụ theo phương pháp phương pháp định lượng phương pháp lập danh sách đơn qua bước sau: Nghiên cứu->Phân tích rủi ro/ lợi nhuận-> Mục tiêu danh muc -> Phân bổ đầu tư -> Lựa chọn tài sản -> Xây dựng danh mục -> Đo lường định giá kết đầu tư Điều chỉnh danh mục đầu tư Việc điều chỉnh danh mục đầu tư phòng tự doanh tiến hành kịp thời có biến động thị trường Điều chỉnh danh mục đầu tư nhằm đảm bảo để có danh mục đầu tư tối ưu Phương pháp thực đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh: Phương pháp đầu tư công ty linh hoạt tùy thuộc thời ky, loại chứng khốn để cơng ty lựa chọn phương pháp đầu tư Phương pháp đầu tư “ lướt sóng” : Nhân viên tự doanh phải thường xuyên theo dõi thông tin, diễn biến thị trường, nắm bắt thông tin để sẵn sang mua – bán thời điểm Phương pháp đầu tư dài hạn: Cơng ty xem xét phân tích kỹ lưỡng phân tích để định đầu tư dài hạn Bằng phân tích nhận định thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung hoạt động ngành cụ thể Vndirect tập trung đầu tư dài hạn vào lĩnh vựa ngân hàng , bất động sản, lượng Còn đầu tư ngắn hạn thường tập trung vào ngành nghề sản xuất thực phẩm, dược phẩm… 2.2.2 Đánh giá hoạt động tự doanh Cơng ty CP Chứng khốn Vndirect Bảng Khối lượng Giao dịch thực qua năm 2014 Danh mục Cổ phiếu Trái phiếu 2015 Giá trị Số lượng (Tỷ đồng) 84,732,032 1,412.00 99,551,693 1,200,002 98.80 106,979,400 Số lượng 2016 Giá trị Giá trị Số lượng (Tỷ đồng) (Tỷ đồng) 2,355.05 187,194,460 13,716.20 20,511.10 221,946,151 41,104.20 (Nguồn: Báo cáo VNDIRECT) Hoạt đông tự doanh VNDIRECT chủ yếu họạt động đầu tư vào cổ phiếu trái phiếu Qua bảng ta thấy khối lượng, giá trị giao dịch tăng qua năm Tỷ trọng đầu tư loại theo định hướng phát triển kinh doanh quan trọng dựa phân tích xu thị trường Trong năm 2014 tiến hành theo hướng phân bổ phần vốn nhỏ cho hoạt động kinh doanh chứng khốn ngắn hạn Mục đích sách gia tăng tính linh hoạt hoạt động sử dụng vốn tự doanh ngắn hạn thị trường có biến động lớn Kết năm 2014 trải qua lần biến động giảm giá lớn ảnh hưởng tranh chấp biển đông việc áp dụng thông tư 36 nhằm siết chặt sở hữu chéo hoạt động cho vay chấp cổ phiếu, hoạt động đầu tư tự doanh chứng khoán đạt 108% kế hoạch đặt Mặc dù khơng tránh khỏi khó khăn chung thị trường chứng khoán năm 2015 doanh thu từ hoạt động tự doanh chứng khoán tăng trưởng tốt Trong năm 2015, danh mục đầu tư tự doanh ngắn hạn mang lợi tức 14% hạn mức vốn phân bổ Trong danh mục đầu tư chứng khoán niêm yết, PTI khoản đầu tư hiệu với giá trị ngày cuối năm 2015 146 tỷ đồng, gấp đôi so với giá ghi sổ 2.3 Quản trị rủi ro Cơng ty CP Chứng khốn VNDIRECT 2.3.1 Chính sách quản trị rủi ro Chính sách rủi ro cơng ty cổ phần chứng khốn VNDIRECT thực hệ thống quản trị rủi ro hoản chỉnh theo thơng tư 210/2012/TTBTC, VNDIRECT trì ba tầng quản trị rủi ro Tầng thứ hội đồng quản trị Ủy bạn quản trị rủi ro ban hành chiến lược sách rủi ro Các hoạt động kinh doanh thực theo vị rủi ro thống quy định sách quản trị rủi ro.Tầng thứ hai, phận Quản trị rủi ro độc lập với phận kinh doanh, đảm bảo khả giám sát phận Tầng thứ ba, phận công ty nhận thức rõ ràng trách nhiệm quản trị rủi ro thể quy trình nghiệp vụ hàng ngày Công ty trọng xây dựng môi trường văn hóa quản trị rủi ro, nhân viên hiểu tôn trọng nghĩa vụ quản trị rủi thân, bên cạnh hệ thơng quy trình, hạn mức, thủ tục cụ thể Chính sách quản trị rủi ro rà soát hàng năm hội đồng quản trị cơng ty phê duyệt Chính sách quản trị rủi ro dài hạn giai đoạn cụ thể đảm bảo tầm nhìn quán quản trị điều hành kiểm soát rủi ro từ cấp quản lý cao phù hợp với định hướng, tầm nhìn, chiến lược kinh doanh, vị rủi ro cơng ty…, qua đảm bảo hoạt động cơng ty quản lý minh bạch, kiểm sốt tốt, cấp quản lý công ty thông tin báo cáo kịp thời, sách để có biện pháp hữu hiệu hạn chế đến mức tối đa thiệt hại ngăn ngừa nguy có khả ảnh hưởng đến hoạt động bình thường cơng ty Chính sách xây dựng dựa sở: - Chiến lược hoạt động công ty - Khả chấp nhân rủi ro công ty - Sự hiểu biết thấu đáo cơng cụ tài chịu rủi ro công ty - Sự liên tục cải tiến chất lượng thủ tục kiểm soát nội - Đánh giá khả giám sát rủi ro tính hồn thiện hệ thống quản trị rủi ro thủ tục liên quan - Mức độ chuyên nghiệp quản trị rủi ro đội ngũ điều hành công tác - Tham khảo hoạt động quản trị rủi ro khứ - Tuân thủ vận dụng quy định pháp lý quản trị rủi ro Chiến lược hoạt động công ty - Mở rộng họat động mơi giới chứng khốn, tận dụng mối quan hệ mạng lưới khách hàng cổ đơng chiến lược - Kiểm sốt tốt chi phí hoạt động - Tối ưu hóa nguồn nhân lực - Quản trị tốt hiệu nguồn vốn công ty theo tình hình kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng 2.3.2.Đánh giá hoạt động quản trị rủi ro Cơng ty CP Chứng khốn Vndirect Cơng ty CP Chứng khốn Vndirect xây dựng mơ hình quản trị rủi có tính kỷ luật cao gồm tăng phòng thủ Trong phận quản trị rủi ro độc lập có thay đổi cấu giảm bớt cơng việc mang tính chất vận hành.Vì vây cơng việc quản trị rủi ro tập trung cho việc phân tích, hoạch định rủi ro, đánh giá mức độ rủi ro theo quy định cơng ty Với mơ hình quản trị phận rủi ro giúp công ty đứng vững giai đoạn khó khăn nhiều cổ phiếu rơi vào chu kỳ giảm giá mạnh, thơng tư 36 có hiệu lực làm ảnh hưởng đến dòng tiền tập trung vào chứng khoán, rủi ro pháp lý quay lại Trong năm 2014, 2015,2016 dù thị trường biến động mạnh xong VNDIRECT khơng xảy tổn thất liên quan đến hoạt đơng cho vay Ngồi ưu điểm hoạt động quản trị rủi ro cơng ty số hạn chế sau: + Chưa có liên kết giúp đỡ phòng ban cơng ty QLRR Trên thực tế, việc quản lý rủi ro có hiệu ngồi tham gia phòng quản lí rủi ro cần có giúp đỡ phòng ban khác ban giám sát, phòng kinh doanh, phòng kế tồn kiểm tốn, phòng phân tích + Chưa xây dựng số đánh giá mức độ quản trị rủi ro cơng ty Điều giải thích phần công ty chứng khoản thị trường chứng khốn chưa minh bạch việc cơng bố thơng tin quản trị KẾT LUẬN Trong tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam bắt đầu có dấu hiệu phục hồi với phục hồi kinh tế nước kinh tế giới Nhằm đáp ứng u cầu phát triển Cơng ty CP chứng khoán VNDirect trọng đẩy mạnh phát triển hoạt động tự doanh Doanh thu từ hoạt động tự doanh chiếm tỷ trọng lớn kết hoạt động kinh doanh công ty qua năm khẳng định vai trò hoạt động tự doanh chứng khốn Đi đơi với việc phát triển kinh doanh Công ty CP chứng khoản Vndirect trọng công tác quản trị rủi ro Xây dựng mơ hình quản trị rủi ro có tính kỷ luật cao, điều khẳng đinh qua việc thời gian qua thị trường biến động mạnh xong VNDIRECT không xảy tổn thất liên quan đến hoạt đơng kinh doanh  ... nhau, yếu tố khách quan chủ quan Yếu tố khách quan thể phát tri n thị trường với việc sử dụng rộng rãi cơng cụ phòng vệ hoạt động đầu tư hợp đồng tương lai, quyền chọn, Yếu tố chủ quan thuộc công... thuộc phần lớn vào yếu tố pháp lý quan quản lý giám sát thị trường ban hành 1.5.2.4 Sự phát tri n thị trường chứng khoán Sự phát tri n TTCK nhân tố khách quan quan trọng ảnh hưởng tới hoạt động... nghệ để phân tích hữu hiệu việc phát tri n công nghệ trở thành mối quan tâm hàng đầu CTCK 1.5.1.6 Sự phát tri n hoạt động khác Các hoạt động CTCK có mối quan hệ tương hỗ lẫn Một CTCK với nghiệp