13 quantritaichinh 1

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TÀI LIỆU HƯỚNG DẪN ƠN TẬP VÀ KIỂM TRA MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Mục đích Tài liệu nhằm hỗ trợ cho học viên hình thức giáo dục từ xa nắm vững nội dung ôn tập làm kiểm tra hết môn hiệu Tài liệu cần sử dụng với tài liệu học tập môn học giảng giảng viên ôn tập tập trung theo chương trình đào tạo Nội dung hướng dẫn Nội dung tài liệu bao gồm nội dung sau: Phần 1: Các nội dung trọng tâm môn học Bao gồm nội dung trọng tâm môn học xác định dựa mục tiêu học tập, nghĩa kiến thức kỹ cốt lõi mà người học cần có hồn thành mơn học Phần 2: Cách thức ôn tập Mô tả cách thức để hệ thống hóa kiến thức luyện tập kỹ để đạt nội dung trọng tâm Phần 3: Hướng dẫn làm kiểm tra Mơ tả hình thức kiểm tra đề thi, hướng dẫn cách làm trình bày làm lưu ý sai sót thường gặp, nỗ lực đánh giá cao làm Phần 4: Đề thi mẫu đáp án Cung cấp 02 đề thi mẫu đáp án, có tính chất minh hoạ nhằm giúp học viên hình dung yêu cầu kiểm tra cách thức làm thi -1- PHẦN CÁC NỘI DUNG TRỌNG TÂM Chương 1: Tổng quan quản trị tài Khái niệm quản trị tài Mục tiêu quản trị tài Vai trò quản trị tài Các định quản trị tài Cơ cấu tổ chức máy quản trị tài Chương 2: Mơi trường kinh doanh, tài chính, thuế Các loại hình doanh nghiệp Các phương pháp tính khấu hao, chắn thuế khấu hao Lá chắn thuế lãi vay Chương 3: Phân tích báo cáo tài Đọc hiểu báo cáo tài Phân tích tỷ số tài Phân tích tài Dupont Phân tích báo cáo nguồn sử dụng ngân quỹ Chương 4: Dự tốn tài Căn lập dự tốn tài Các phương pháp lập dự tốn tài Ưu nhược điểm phương pháp lập dự toán Chương 5: Tác động đòn bẩy lên lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp Phân loại chi phí doanh nghiệp Điểm hòa vốn tiêu thụ đòn bẩy hoạt động kinh doanh Mối quan hệ điểm hòa vốn tiêu thụ đòn bẩy kinh doanh Điểm hòa vốn tài trợ (điểm hòa vốn EBIT) đòn bẩy tài Đòn bẩy tổng hợp Chương 6: Quản trị vốn lưu động Chính sách vốn lưu động -2- Tầm quan trọng quản trị vốn lưu động Quản trị tiền Quản trị khoản phải thu Quản trị hàng tồn kho Chương 7: Nguồn tài trợ ngắn hạn Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng -3- PHẦN CÁCH THỨC ÔN TẬP Chương 1: Tổng quan quản trị tài Hiểu mối quan hệ tài khái niệm quản trị tài chính: o Quan hệ doanh nghiệp với thị trường hàng hóa o Quan hệ doanh nghiệp với thị trường tài o Quan hệ doanh nghiệp với ngân sách Nhà nước… Hiểu đượccác mục tiêu doanh nghiệp hiểu mục tiêu doanh nghiệp tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đơng Hiểu định quản trị tài chính:Quyết định đầu tư, Quyết định tài trợ, Quyết định quản lý tài sản Phân biệt cơng tài kế tốn Tự đánh giá: Câu hỏi thảo luận số:1,2,3,4,5,6,8 Chương 2: Mơi trường kinh doanh, tài thuế Hiểu ưu nhược điểm loại hình DN:Doanh nghiệp tư nhân, Công ty hợp danh, Công ty trách nhiệm hữu hạn, Cơng ty cổ phần Hiểu tính tốn phương pháp tính khấu hao: đường thẳng, tổng số năm sử dụng, số dư giảm dần Hiểu vá tính tốn chắn thuế khấu hao Hiểu vá tính tốn chắn thuế lãi vay Phân biệt loại thị trường:Thị trường vốn thị trường tiền tệ, thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp, thị trường tập trung thị trường OTC, thị trường giao thị trường giao sau Phân biệt định chế trung gian tài chính: Định chế trung gian tài ngân hàng(ngân hàng thương mại, tổ chức tiết kiệm, hiệp hội tín dụng); Định chế tài phi ngân hàng (Cơng tychứng khoán, ngân quỹ hưu bổng, quỹ tương hỗ…) Phân biệt công cụ vốn:Công cụ vốn ngắn hạn(chứng tiền gửi, thương phiếu, tín phiếu,…); Cơng cụ vốn dài hạn (trái phiếu, cổ phiếu,…) Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng Chương 3: Phân tích báo cáo tài Hiểu phân tích báo cáo tài Hiểu mục đích phân tích đối tượng phân tích: Chủ nợ, Cổ đông nhà đầu tư, Nhà quản lý, Đối tượng khác: Cơ quan thuế, nhà tư vấn, đối thủ… -4- Đọc hiểu ý nghĩa số báo cáo tài chính: Bảng cân đối kế tốn, Báo cáo xác định kết kinh doanh,Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Phân tích tổng qt tình hình tài thơng qua báo cáo tài chính: Phân tích tỷ trọng khoản mục, Phân tích số tương tối số tuyệt đối khoản mục Tính tốn hiểu ý nghĩa tỷ số tài nhóm: o Nhóm tỷ số tốn ngắn hạn: tỷ số toán thời, tỷ số tốn nhanh, o Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính: Tỷ số nợ, tỷ số toán lãi vay, tỷ số đãm bảo nợ vay o Nhóm tỷ số hoạt động: Kỳ thu tiền bình qn, vòng quay hàng tồn kho, hiệu suất sử dụng tài sản cố định, vòng quay tổng tài sản o Nhóm tỷ số doanh lợi: suất sinh lợi bản, doanh lợi tiêu thụ, doanh lợi tài sản, doanh lợi vốn chủ sổ hữu o Nhóm tỷ số chứng khốn: Thu nhập cổ phần, hệ số giá thụ nhập Lập phân tích báo cáo nguồn sử dụng ngân quỹ Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 10, 12, 13, 14, 16, 18 Bài tập số: 1,3,4,5 Chương 4: Dự tốn tài Hiểu tầm quan trọng ý nghĩa dự toán tài Hiểu lập dự tốn: Báo cáo tài năm gần đây, Căn xác lập doanh thu năm kế hoạch, Căn xác lập mức đầu tư tài sản cố định năm kế hoạch, Căn xác định nợ lãi vay năm kế hoạch, Môi trường, ngành kinh doanh… Hiểu phương pháp lập dự tốn tài chính: Phương pháp hồi quy đơn biến, Phương pháp hồi quy đa biến, Phương pháp phần trăm khoản mục doanh thu Hiểu ưu nhược điểm phương pháp lập dự toán Áp dụng phương pháp phần trăm doanh thu để lập dự toán:Dự toán bảng cân đối kế toán, Dự toán báo cáo xác định kết kinh doanh Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 37,39,40 Bài tập số: 31,34,35 -5- Chương 5: Tác động đòn bẩy lên lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp Phân biệt được:Hoạt động kinh doanh với hoạt động tài chính, Rủi ro kinh doanh với rủi ro tài Phân biệt loại chi phí:Biến phí, Định phí Tính tốn hiểu ý nghĩa điểm hòa vốn:Sản lượng hòa vốn, Doanh thu hòa vốn, thời gian hòa vốn, cách vẽ đồ thị hòa vốn Tính tốn hiểu ý nghĩa:Đòn bẩy kinh doanh (DOL), mối quan hệ điểm hòa vốn với đòn bẩy kinh doanh Tính tốn hiểu ý nghĩa:Đòn bẩy tài (DFL), mối quan hệ điểm hòa vốn tài trợ (điểm hòa vốn EBIT) với đòn bẩy tài Tính tốn hiểu ý nghĩa đòn bẩy tổng hợp (DTL) Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 24,26,27,29 Bài tập số: 21, 22,25,26 Chương 6: Quản trị vốn lưu động Hiểu khái niệm vốn lưu động sách quản trị vốn lưu động Đánh giá tầm quan trọng việc quản trị vốn lưu động doanh nghiệp qua khía cạnh sau:Thời gian dành cho quản trị vốn lưu động, mối quan hệ doanh thu tài sản lưu động, Tầm quan trọng doanh nghiệp nhỏ Hiểu vấn đề liên quan đến đến quản trị tiền mặt: o Mục đích tiền tồn quỹ: mục đích tốn, mục đích đầu cơ, mục đích dự phòng o Các chi phí liên quan đến tiền tồn quỹ: chi phí hội tiền, chi phí giao dịch chứng khốn o Ưu điểm tồn quỹ hợp lý o Áp dụng tính mơ hình quản trị tiền: mơ hình Baumol, mơ hình Miller-Orr o Tác dụng bảng ngân sách tiền mặt cách lập bảng ngân sách tiền mặt o Các giải pháp rút ngắn thời gian thu tiền kéo dài thời gian chi tiền Hiểu đượccác vấn đề liên quan đến quản trị khoản phải thu: o Hiểu sách tín dụng thiết lập sách tín dụng tối ưu o Hiểu điều khoản sách tín dụng: thời hạn bán chịu, thời hạn hưởng chiết khấu, tỷ lệ chiết khấu -6- o Đánh giá hiệu sách tín dụng o Các phương pháp nâng cao hiệu thu hồi khoản nợ phải thu Hiểu vấn đề liên quan đến quản trị hàng tồn kho: o Hiểu mục đích dự trữ hàng tồn kho: đáp ứng nhu cầu sản xuất đáp ứng nhu cầu tiêu thụ o Hiểu cách thức phân loại hàng tồn kho: tồn kho nguyên vật liệu, tồn kho sản phẩm sản xuất dỡ dang, tồn kho thành phẩm o Hiểu chi phí liên quan đến hàng tồn kho: chi phí dự trữ hàng kho, chi phí đặt hàng, chi phí mua hàng, chi phí khác o Áp dụng tính tốn quản trị hàng tồn kho mơ hình: EOQ bản, EOQ mở rộng Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 41,116,119,120 Bài tập số: 44,45,47, 51,54 Chương 7: Nguồn tài trợ ngắn hạn Hiểu tầm quan trọng tài trợ ngắn hạn cho tài sản ngắn hạn Hiểu tài trợ ngắn hạn tín dụng thương mại: o Hiểu thời hạn thiếu chịu: Trình bày yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến thời hạn thiếu chịu doanh nghiệp dùng việc mua chịu nguồn tài trợ o Hiểu sử dụng việc mua bán chịu: Việc mua bán chịu ảnh hưởng đến khoản phải thu khoản phải trả Vậy doanh nghiệp tài trợ cho việc mua bán chịu hay ngược lại o Hiểu điểm lợi việc mua chịu: Những ưu nhược điểm việc mua chịu nguồn tài trợ Hiểu tài trợ ngắn hạn tín dụng ngân hàng: o Hiểu đặc điểm nợ vay: Vay theo hay theo hạn mức tín dụng; Kích thước khoản vay; Thời hạn; lãi suất vay… o Lựa chọn ngân hàng: Các ngân hàng thương mại thường có sách cho vay khác nhau, cần phải nhận diện NHTM thị trường để lựa chọn NHTM phù hợp với doanh nghiệp Hiểu tài trợ ngắn hạn có đãm bảo: o Đây hình thức tài trợ ngắn hạn khác đảm bảo khoản phải thu hay tồn kho o Tài trợ khoản phải thu: Trình bày đặc điểm, thủ tục, chi phí ưu nhược điểm hình thức tài trợ o Tài trợ tồn kho: Trình bày đặc điểm, thủ tục, chi phí ưu nhược điểm hình thức tài trợ -7- Tự đánh giá: Làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 117, 121, 122, 123,124 Bài tập số: 56, 57 -8- PHẦN HƯỚNG DẪN LÀM BÀI KIỂM TRA Hình thức kết cấu đề thi: Đề thi cuối kỳ hình thức tự luận, thời gian làm 90 phút, bao gồm từ đến câu, câu tập, theo mức độ dài ngắn khác tập Thông thường đề thi có câu (mỗi câu điểm), câu có từ 2-3 câu hỏi nhỏ (a.b,c), câu hỏi thảo luận (nếu có) lồng vào thông qua dạng câu hỏi giải thích kết ? Hướng dẫn cách làm kiểm tra Hầu hết câu đề thi tự luận có dạng giống tập cho chương sách tập, đề thi thay đổi số mà Tuy nhiên, thực tế cho thấy sinh viên thi môn học rớt nhiều, ? Lý sinh viên không học để nắm hiểu lớp hỗ trợ sinh viên tự học làm tập tốt nhà; Và sinh viên không làm tập cho để hiểu rõ cách làm tập, vào phòng thi cho dù phép tham khảo tài liệu sinh viên lúng túng không làm thi Để làm thi tốt, sinh viên nên: Vì mơn học QTTC1đòi hỏi phải hiểu tiêu bảng cân đối kế toán bảng kết kinh doanh (kiến thức cho môn học QTTC1), sinh viên nên tóm tắt cơng thức tờ giấy A4 để học sử dụng lúc thi tốt nhất, tránh trường hợp vào phòng thi lại lật sách slide giảng tới lui làm thời gian Câu dễ câu làm tập nhiều thi nên ưu tiên làm trước Khi đọc đề nên ghi tóm tắt số liệu có liên quan ngồi giấy nháp để làm thi tốt Trong câu hỏi nhỏ (a,b,c,) câu đề thi, kết câu a sở để tính tiếp câu b, nhiên câu a tính sai câu b tính điểm cách làm Có câu yêu cầu giải thích kết sinh viên cố gắng trả lời theo cách hiểu để tránh điểm Trong trình làm cố gắng diễn giải để đến kết cuối cùng, tránh trường hợp không trình bày cách tính tốn mà đưa kết TÀI LIỆU THAM KHẢO CHÍNH (Đã phát tài liệu cho sinh viên) Quản trị tài – TS Nguyễn Văn Thuận - NXB Thống Kê Câu hỏi tập Quản trị tài chính- TS Nguyễn Văn Thuận - NXB TK -9- PHẦN ĐỀ THI MẪU VÀ ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 01 - MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Thời gian làm bài: 90 phút, Được tham khảo tài liệu Câu Ông Minh, giám đốc tài cơng ty TNHH Thiên Hà, có hệ thống cửa hàng tỉnh miền tây nam bộ, ông Huy chủ tịch hội đồng quản trị công ty yêu cầu xem xét tình hình tiền mặt Hiện cơng ty có 300 triệu tiền mặt ơng Huy muốn biết cơng ty có cần khoản tiền mặt nhiều hay khơng, khoản tiền đương nhiên không mang lại khoản lợi nhuận Tình hình kinh doanh cơng ty mang thường có tính thời vụ cao Dưới dự báo doanh thu bán hàng cho hai tháng cuối năm tháng đầu năm sau: Tháng 11/ năm 500 triệu Tháng 4/năm 5.800 triệu Tháng 12/năm 500 triệu Tháng 5/năm 3.300 triệu Tháng 01/năm 200 triệu Tháng 6/năm 1.000 triệu Tháng 02/năm 200 triệu Tháng 7/năm 800 triệu Tháng 03/năm 3.200 triệu Tháng 8/năm 1.000 triệu Công ty bán hàng theo điều khoản 2/10-net 30 Trong khứ, 49% khách hàng chấp nhận chiết khấu, toán tiền mua tháng, 50% khách hàng trả tiền vào tháng tiếp theo, số lại trả tiền vào tháng thứ hai kể từ mua hàng Tỷ lệ khách hàng chi trả tiền mua hàng mong đợi tiếp tụ tương lai Hơn nũa công ty mua hàng để bántrước hai tháng toán tiền sau mua tháng, giá trị hàng mua 75% doanh thu bán hàng Các chi phí tiền cơng, chi phí quản lý, chi phí bán hàng ước tính 140 triệu tháng, Chi phí khấu hao 45 triệu tháng Thuế thu nhập toán qúy 125 triệu thực vào tháng tháng 6, tháng cần 250 triệu cho chiến dịch quảng cáo mùa xn Ơng Minh ước lượng có 300 triệu tiền mặt vào ngày tháng năm Nếu bạn trợ lý cho ông Minh, bạn chuẩn bị ngân sách tiền mặt cho tháng đầu năm Giả sử luợng tiền mặt có 300 triệu Ông Huy muốn tháng số dư tiền mặt 200 triệu Mức thặng dư thiếu hụt tiền mặt tối đa công ty tháng Câu Công ty cổ phần IPM không sử dụng cổ phiếu ưu đãi có số liệu sau: - Tiền mặt (triệu đồng) - Tài sản cố định (triệu đồng) - 10 - 100 283,5 - Doanh thu (triệu đồng) 1.000 - Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 50 - Tỷ số toán nhanh (lần) 2,0 - Tỷ số toán thời (lần) 3,0 - Kỳ thu tiền bình qn (ngày) 40 - Doanh lợi vốn tự có –ROE (%) 12 a Hãy tính khoản phải thu, tổng tài sản, nợ ngắn hạn, tài sản lưu động, nợ dài hạn, vốn tự có doanh lợi tài sản b Căn vào kết câu a, cơng ty giảm kỳ thu tiền bình qn từ 40 ngày xuống 30 ngày, giữ nguyên số liệu khác, gây ảnh hưởng đến tiền mặt.Nếu lượng tiền dùng để mua lại cổ phần thường theo thư giá Như vậy, giảm tổng số vốn cổ phiếu thường lưu hành thị trường, điều ảnh hưởng đến doanh lợi tài sản (ROA), doanh lợi vốn tự có (ROE) tỷ số nợ cơng ty - HẾT - - 11 - ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 01 - MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Câu Lập ngân sách tiền mặt cho tháng đầu năm Doanh thu Thu tiền * Thu từ bán hàng - Thu tháng (49%) - Thu sau tháng (50%) - Thu sau tháng (01%) * Thu khác 11 12 01 500 500 200 245 245 250 Tổng thu Chi tiền - Mua hàng (75%) - Tiền công, CPQL-BH - Thuế thu nhập - Quảng cáo 150 Thừa / Thiếu 03 04 05 200 3.200 5.800 3.300 1.000 98 250 98 100 1.560 100 2.842 1.600 1.617 2.900 32 490 1.650 58 353 203 1.662 4.444 4.549 2.198 150 140 2.400 140 4.350 140 125 2.475 140 750 140 600 140 125 1–2 (5) kỳ trước 3+4 Giả thuyết 290 2.540 4.615 2.865 890 865 63 300 363 200 -2.337 363 -1.974 200 -2.953 -1.974 -4.927 200 1.579 -4.927 -3.348 200 3.659 -3.348 311 200 1.333 311 1.644 200 163 -2.174 -5.127 -3.548 111 1.444 Câu a * Kỳ thu tiền bình quân = (Phải thu x 360)/Doanh thu = 40 ngày  Phải thu = (1.000 x 40)/360 = 111,11 * Tỷ số toán nhanh = (TSLĐ – TK)/Nợ ngắn hạn = (Tiền mặt + Phải thu)/Nợ ngắn hạn = lần  Nợ ngắn hạn = (100 + 111,11)/2 = 105,5 * Tỷ số toán thời = TSLĐ/ Nợ ngắn hạn = lần  TSLĐ 06 250 Tổng chi Chênh lệch thu – chi Tiền mặt đầu tháng Tiền mặt cuối tháng Định mứctiền mặt 02 = 105,5 x = 316,5 - 12 -  Tổng tài sản = TSLĐ + TSCĐ = 316,5 + 283,5 = 600 * Doanh lợi vốn tự có = LTST/Vốn tự có = 12%  Vốn tự có = 50/12% = 416,67  Nợ dài hạn = Tổng tài sản – Nợ ngắn hạn – Vốn tự có = 600 – 105,5 – 416,67 = 77,83 * Doanh lợi tài sản = LTST/Tổng tài sản = 50/600 = 8,33% b Kỳ thu thu tiền bình quân 30 ngày ta có: Phải thu = (Doanh thu x Kỳ thu tiền bình quân)/360 = (1.000 x 30)/360 = 83,33  Phải thu giảm từ 111,11 xuống 83,33 tức giảm 27,78 triệu đồng * Nếu kỳ thu tiền bình qn giảm từ 40 ngày xuống 30 ngày, giữ nguyên số liệu khác làm cho khoản phải thu giảm tiền mặt tăng tương ứng 27,78 triệu đồng * Nếu sử dụng số tiền để mua lại cổ phần thường theo thư giá  giảm số vốn cổ phần thường lưu hành  tức giảm vốn chủ sở hữu kéo theo tổng nguồn vốn giảm tương ứng 27,78 triệu đồng Mặt khác số tiền khơng nhập vào quỹ tiền mặt  tiền mặt không đổi phải thu giảm  tổng tài sản giảm tương ứng Ta có: Vốn tự có = 416,67 – 27,78 = 388,89 triệu đồng Tổng tài sản = 600 – 27,78 = 572,22 triệu đồng Doanh lợi tài sản (ROA) = 50 = 8,74% 572,22 50 Doanh lợi vốn tự có (ROE) = Tỷ số nợ (mới) = = 12,86% 388,89 572,22 – 388,89 = 32,04% 572,22 Tỷ số nợ (cũ) 600 – 416,67 = = 30,56% 600 Tóm lại, việc thay đổi kỳ thu tiền bình qn từ 40 ngày xuống 30 ngày làm cho doanh lợi tài sản doanh lợi vốn tự có tăng lên, bên cạnh tỷ số nợ tăng khơng đáng kể Vì nói kỳ thu tiền bình qn giảm (có thể sách tín dụng thu hẹp cơng ty) làm tăng hiệu sử dụng tài sản vốn công ty - 13 - ĐỀ THI MẪU 02 - MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Thời gian làm bài: 90 phút, Được tham khảo tài liệu Câu Công ty AC xem xét lại sách bán chịu Điều kiện bán hàng cơng ty 2/10 - net 30 giả sử toàn doanh thu bán chịu Công ty xem xét để chuyển đổi sang sách bán chịu với điều kiện 3/10 net 30 kết qủa dự kiến sách bán chịu dự toán sau sau: Thay đổi Tăng 2/10 net 30 3/10 net 30 3/10 net 30 Doanh thu 500 500 60 Định phí 50 50 - Biến phí 355 355 42,6 % doanh thu hưởng chiết khấu 30% 55% 95% Kỳ thu tiền bình quân 35 28 12 Nợ khó đòi (%DT) 3% 2% 4% 0,2% 0,2% 0,5% Chi phí quản lý thu nợ(%DT) Nếu chi phí sử dụng vốn 10% thuế suất thuế thu nhập cơng ty 40%, cơng ty có nên thay đổi sách bán chịu khơng Câu Cơng ty Anh Vũ có cấu tài sau: tổng nợ tỷ với lãi suất 12% có 800.000 cổ phiếu thường lưu hành thị trường Thuế suất thuế thu nhập công ty 40% Cơng ty tìm kiếm tỷ đồng để tài trợ cho dự án mở rộng sản xuất kinh doanh Công ty xem xét ba phương án tài trợ sau: - Vay nợ với lãi suất 14% - Phát hành cổ phiếu ưu đãi có tỷ lệ lãi 12% - Phát hành cổ phiếu thường với giá bán cổ phiếu 16.000 đồng a Nếu EBIT 1,5 tỷ lợi nhuận cổ phiếu cho phương án tài trợ b Hãy xác định mức lợi nhuận trước thuế lãi để ba phương án có mức lợi nhuận cổ phiếu c Hãy xác định độ nghiêng đòn cân nợ (DFL) cho phương án lợi nhuận trước thuế lãi 1,5 tỷ Từ cho biết phương án tài trợ tốt hơn, - HẾT - - 14 - ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 02 - MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Câu Thay đổi Tăng Chỉ tiêu 2/10 net 30 3/10 net 30 3/10 net 30 Doanh thu 500 500 60 Tổng chi phí 405 405 42,6 LN trước CPTC 95 95 17,4 CP tài từ CK phải thu 19 18,56 4,552 - Chi phí quản lý thu nợ 1 0,3 - Nợ khó đòi 15 10 2,4 - Chi phí chiết khấu 8,25 1,71 - Chi phí tài trợ - 0,69 0,142 Lợi nhuận trước thuế 76 76,44 12,848 45,6 46,864 7,7088 Lợi nhuận sau thuế 53,5728 Công ty nên thay đổi sách bán chịu đem lại lợi nhuận cao Tính tốn sau: * Chi phí chiết khấu 2/10 net 30 = 500 x 30% x 2% = 3/10 net 30 = 500 x 55% x 3% = 8,25 3/10 net 30 = 60 x 95% x 3% = 1,71 * Các khoản phải thu 2/10 net 30 = (500 x 35) : 360 = 48,61 3/10 net 30 = (500 x 28) : 360 = 38,89 3/10 net 30 = (60 x 12) : 360 = * Chi phí tài trợ Doanh thu cũ = (38,89 – 48,61) x 10% = – 0,972 Doanh thu tăng thêm = ( x 71%) x 10% = 0,142 Lưu ý: Khoản phải thu tăng kỳ thu tiền bình quân thay đổi (doanh thu = doanh thu cũ) tính chi phí tài trợ lấy khoản phải thu tăng nhân với chi phí vốn Trường hợp tính tổng khoản phải thu khơng tách phần doanh thu tăng tính phải thu tăng từ doanh thu tăng tính chi phí tài trợ cách nhân với tỷ lệ biến phí doanh thu chi phí vốn - 15 - Câu a Nợ: 3.000 triệu (lãi suất 12%) Hiện Vốn CPƯĐ: Vốn tự có: 800.000 cổ phiếu thường Sau tăng vốn thêm 4.000 triệu đồng: Nợ: 3.000 triệu (L.S 12%) + 4.000 triệu (L.S 14%) PA 1: Vay nợ Vốn CPƯĐ: Vốn tự có: 800.000 cổ phiếu thường Nợ: 3.000 triệu (L.S 12%) PA 2: Phát hành CPƯĐ Vốn CPƯĐ: 4.000 triệu (tỷ lệ lãi 12%) Vốn tự có: 800.000 cổ phiếu thường Nợ: 3.000 triệu (L.S 12%) PA 3: Phát hành CP thường Vốn CPƯĐ: Vốn tự có: (800.000 + 4.000/0,016) = 1.050.000 cpt Ta có bảng tính sau Chỉ tiêu Phương án Vay thêm Phương án CP ưu đãi Phương án CP thường LN trước thuế lãi vay (EBIT) 1.500 1.500 1.500 Lãi vay (I) 920 360 360 Lợi nhuận trước thuế (EBT) 580 1.140 1.140 Thuế (40%) 232 456 456 Lợi nhuận sau thuế (EAT) 348 684 684 480 348 204 684 435 đ/cp 255 đ/cp 651 đ/cp Cổ tức ưu đãi (DP) LN dành cho cổ phần thường Lợi nhuận CP thường (EPS) - 16 - b Ta có (EBIT – I)(1 – t) - DP EPSVAY = (EBIT – 920)(1 – 40%) Số cp thường lưu hành = 800.000 (EBIT – I)(1 – t) - DP EPSCPƯĐ = (EBIT – 360)(1 – 40%) – 480 Số cp thường lưu hành = 800.000 (EBIT – I)(1 – t) - DP EPSCPT = (EBIT – 360)(1 – 40%) Số cp thường lưu hành = 1.050.000 Suy ra: EPSVAY = EPSCPƯĐ EBIT không xác định EPSCPT = EPSVAY = 1.344 đ/cp  EBIT = 2.712 triệu đồng EPSCPT = EPSCPƯĐ = 1.920 đ/cp  EBIT = 3.720 triệu đồng Kết luận: Khơng tồn mức EBIT mà EPS ba phương án c EBIT DFLEBIT = DFLVAY = EBIT – I 1.500 1.500 – 920 = 2,59 1.500 DFLCPƯĐ = DFLCPT = 1.500 – 360 – 480/(1 – 40%) = 4,41 1.500 1.500 – 360 - 17 - = 1,32 ... 3.300 1. 000 98 250 98 10 0 1. 560 10 0 2.842 1. 600 1. 617 2.900 32 490 1. 650 58 353 203 1. 662 4.444 4.549 2 .19 8 15 0 14 0 2.400 14 0 4.350 14 0 12 5 2.475 14 0 750 14 0 600 14 0 12 5 1 2 (5) kỳ trước 3+4 Giả... 2.540 4. 615 2.865 890 865 63 300 363 200 -2.337 363 -1. 974 200 -2.953 -1. 974 -4.927 200 1. 579 -4.927 -3.348 200 3.659 -3.348 311 200 1. 333 311 1. 644 200 16 3 -2 .17 4 -5 .12 7 -3.548 11 1 1. 444 Câu... 40 ngày  Phải thu = (1. 000 x 40)/360 = 11 1 ,11 * Tỷ số toán nhanh = (TSLĐ – TK)/Nợ ngắn hạn = (Tiền mặt + Phải thu)/Nợ ngắn hạn = lần  Nợ ngắn hạn = (10 0 + 11 1 ,11 )/2 = 10 5,5 * Tỷ số toán thời