xác định sự ảnh hưởng của sự kiện trung quốc đặt giàn khoan HD 981 tới thị trường chứng khoán việ

1 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn sản phẩm nghiên cứu thân thực dựa tài liệu thu thập Các số liệu kết trình bày luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Hà Nội, ngày 30 tháng 03 năm 2018 Nguyễn Minh Hồng DANH MUCC̣ CÁC BẢNG BIÊU DANH MUCC̣ CÁC HÌNH VẼ ́ TÓM TĂT KÊT QUẢNGHIÊN CỨU LUÂṆ VĂN CHƯƠNG 1: MƠ 1.1 Ly choṇ đềtai 1.2 MucC̣ đich nghiên cưu ́ 1.3 Đối tươngC̣ 1.4 Phương phap nghiên cưu 1.5 Giảthuyết khoa hocC̣ 1.6 Giới hạn đề tài 1.7 Cấu truc cua khoa luâṇ CHƯƠNG 2: KHUNG LÝTHUYÊT VÀTÔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1.Khung ly thuyết liên quan đến lơị nhuân bất thương 2.1.1 Ly 2.1.2 Lýthuyết thông tin không chắc chắn 2.2 Tổng quan vềnghiên cưu CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1.Mô hinh nghiên cưu kiện ̀ 3.2.Nhận dạng kiện xác định cửa sổ ước lượng, cửa 3.3.Ươc lươngC̣ lơị nhuâṇ thông thương ́ 3.3.1 M Model) 3.3.2 Mơ hình thị trường (Market Model) 3.3.3 Mơ 3.3.4 Mơ hình chênh lệch giá ATP 3.3.5 Mô 3.3.6 Hê 3.4.Đo cac lơị nhuâṇ bất thương ́ 3.4.1 Lợ 3.4.2 Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR) lợi nhuận bất thường mua 3.5 Kiểm đinḥ kết quảthống kê ́ CHƯƠNG 4: KÊT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Tổng quan vềsư C̣kiêṇ Trung Quốc đăṭgia 4.1.1 Bối canh x 4.1.2 Diễn biến 4.2 Tổng quan vềthi C̣trương chưng khoan trư 4.2.1 Thi tC̣ rương 4.2.2 Ảnh hươn 4.3 Kết qua nghiên cưu tác động sư C̣kiêṇ ̉ 4.3.1 4.3.2 Nguồn thu thâpC̣ 4.3.3 Đanh gia lơị Ươc lương ́ ́ 5.1 5.2 Haṇ chếcua nghiên cưu va hương nghiên cưu 5.3 Khuyến nghi C̣ DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ̉ ́ ̉ ́ ̉ DANH MUCC̣ CAC BANG BIÊU Bảng 4.1: Thơng tin chứng khốn mẫu nghiên cứu vào ngày 05/05/2014 Bang 4.2: Lơị nhuâṇ ky vongC̣ ̉ VN-Index thơi điểm 05/05/2014 ̀ Bang 4.3: Tham sốthống kê chuỗi lơị nhuâṇ bất thương trung binh ̉ Bang 4.4: Kết qua thống kê thươc đo lơị nhuâṇ bất thương trung bình va lơị nhuâṇ ̉ bất thương trung bình tich luy cua sởsư kC̣ iêṇ (-5;5) ̀ Bang 4.5: Kết qua kiểm đinḥ thống kê ̉ Bang 4.6: Đanh gia lơị nhuâṇ bất thương trung binh theo nhom nghanh ̉ Bang 4.7: Ước lượng kiểm định CAR cửa sổ kiện theo mơ hình thị trường ̉ Bang 4.8: Ước lượng kiểm định CAR cửa sổ kiện theo mơ hình CAPM ̉ Bang 4.9: Lơị nhuâṇ bất thương trung binh va lơị nhuâṇ bất thương trung binh tich ̉ luy cua cac cổphiếu quan sat ̃ ̉ ́ ́ DANH MUCC̣ CÁC HÌNH VE Hình 2.1 : Phản ứng giáchứng khốn thông tin tốt thi trượ̀ng hiêụ vàphi hiêụ Hinh 2.2 : Phan ưng cua gia chưng khoan đối vơi thông tin xấu thi trượng hiêụ qua ̀ ̉ ́ vàphi hiêụ Hinh 3.1: Luồng công viêcC̣ cua nghiên cưu sư C̣kiêṇ ̀ Hinh 3.2: Cưa sởươc lươngC̣ ̀ Hình 3.3: Quan hệ lợi nhuận cổ phiếu β ̉ Hinh 3.4: Vi du C̣vềsư tC̣ hay đổi lơị nhuâṇ bất thương tich luy ̀ Hình 4.1: Vị trí Trung Quốc đặt giàn khoan HD-981 ́ Hinh 4.2: Biến đôngC̣ khối lươngC̣ ̀ Hinh 4.3: Tởng giá trị mua ròng nha đầu tư nươc ngoai T01/2013 - T03/2014 49 ̀ Hinh 4.4: Nhom 10 cổphiếu mua dong cua khối ngoaị ̀ ́ Hinh 4.5: Sư C̣thay đổi ty lê nC̣ C̣xấu tư thang 01/2012 đến 06/2014 ̀ Hình 4.6: Biến đơngC̣ Hinh 4.7: Những yếu tố ảnh hưởng xu hương chung cua thi C̣trương nưa đầu năm ̀ 2014 Hinh 4.8: Lơị suất theo nhom nganh nưa đầu năm 2014 ̀ Hình 4.9: Biến động số VN-Index năm 2014 Hinh 4.10: Đinḥ ̀ Hinh 4.11: Kiểm đinḥ phân phối chuẩn cua chuỗi lơịnhuâṇ bất thương trung binh ̀ Hinh 4.12: Biến ̀ Hinh 4.13: Biến ̀ Hinh̀ 4.14: Sự biến động lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy trước sau kiện 77 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt AR AAR CAR CAAR EMH UIH NSE GICS ́ ́ ́ ̉ ́ TOM TĂT KÊT QUA NGHIÊN CƯU LUÂṆ VĂN Nghiên cứu tập trung vào vấn đề xác định phân tích ảnh hưởng kiện Trung Quốc đặt giàn khoan HD-981 tới thị trường chứng khoán Việt Nam thơng qua việc phân tích ảnh hưởng kiện đến nhóm cở phiếu vốn hóa lớn nhất thị trường đươc niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thời điểm Bằng phương pháp nghiên cứu kiểm định kiện dựa liệu thống kê lịch sử giá cổ phiếu số thị trường VN-Index, kết cho thấy lợi nhuận bất thường cổ phiếu bị tác động từ trước kiện xảy ra, cho thấy có thể thị trường dự đốn trước xảy kiện kết kiểm định cho thấy tồn lợi nhuận bất thường sau xảy kiện ̀ ̉ CHƯƠNG 1: MƠ ĐÂU 1.1 Lý choṇ đềtài Ngày 02 tháng 05 năm 2014, Trung Quốc đa ̃đưa giàn khoan Hải Dương 981 vào khu vưcC̣ Biển Đông gần q̀n đảo Hồng Sa Ngay sau đó, Viêṭ Nam đa r̃ a tuyên bốphản đối, đồng thời tàu thuyền cảhai quốc gia đãcómơṭsốva chaṃ Báo chíquốc tếxem nơi Trung Quốc đăṭgiàn khoan làvùng biển tranh chấp, cảViêṭNam vàTrung Quốc khẳng đinḥ làvùng biển thuôcC̣ chủquyền vàkhơng thừa nhâṇ cótranh chấp taịđây Tình hình căng thẳng liên quan đến việc Trung Quốc hạ đặt giàn khoan Hải Dương 981 thềm lục địa vùng đặc quyền kinh tế ta có ảnh hưởng đến thị trường tài - tiền tệ Thị trường chứng khoán giảm điểm mạnh tâm lý bất ổn, nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu diện rộng vàxuất nhiều phiên giao dịch giảm điểm sâu, đặc biệt phiên giao dịch ngày 08/05/2014, TTCK giảm nhiều nhất lịch sử (giảm tới 32,88 điểm - tương đương 5,87%) Ngày 18/06/2014, Trung Quốc đưa giàn khoan thứ vào biển Đông Điểm xuất phát giàn khoan Hải Nam làđảo Hải Nam, điểm đến làkhu vưcC̣ cửa vinḥ Bắc Bơ.C̣Đây làkhu vưcC̣ màViêṭNam vàTrung Quốc tiến hành bước đểđàm phán phân đinḥ lanh̃ hải hai bên Sau sư C̣kiêṇ xảy ra, thi C̣ trường chứng khoán ViêṭNam giảm điểm môṭ vài phiên, đàgiảm điểm khơng sâu, vàtăng điểm laịsau vài ngày sau Cóthểthấy, thi C̣trường chứng khốn ViêṭNam khánon trẻvàdễbi ảC̣ nh hưởng, vâỵ mỗi sư kC̣ iêṇ đươcC̣ công bố, hoăcC̣ thâṃ chícác tin đồn cóthểgây tác đơngC̣ lớn đến thi tC̣ rường Vìvâỵ viêcC̣ xác đinḥ mức hC̣ ay chiều hướng tác đôngC̣ môṭtin đồn làcần thiết đểcónhững giải pháp điều chỉnh với hồn cảnh xảy Trong phaṃ vi khóa luân,C̣ đềtài lưạ choṇ sư C̣kiêṇ Trung Quốc đăṭgiàn khoan vào vùng biển tranh chấp với ViêṭNam, vàphân tich́ mức đô C̣ảnh hưởng kiện đến thị trường chứng khốn ViêṭNam taịthời điểm 1.2 Mục đić h nghiên cứu Những bất ổn vềchinh́ tri vC̣ ẫn thường tồn taịtaịcác nước vàkém phát triển, nhàđầu tư thường cảm thấy khơng an tồn cóbất kỳmơṭsư C̣ kiêṇ kinh tếchinh́ tri C̣ tiêu cưcC̣ xảy Hiêṇ córất nhiều thơng tin liên quan đến kinh tế, chinh́ tri C̣xuất hàng ngày cóảnh hưởng trưcC̣ tiếp đến thi C̣trường tài chinh,́ nhiên nhàđầu tư thường chưa cóđươcC̣ sư C̣ đánh giáđúng đắn ảnh hưởng thông tin đến thi C̣ trường Phương pháp nghiên cứu sư C̣ kiêṇ cóthểgiúp nhàđầu tư cóđươcC̣ nhiǹ đúng đắn vềthi C̣trường đểcóphản ứng phùhơpC̣ với thị trường xuất bất kỳ thơng tin dù tích cực hay tiêu cực Đề tài nghiên cứu ảnh hưởng sư kC̣ iêṇ Trung Quốc đăṭgiàn khoan Hải Dương vào vùng biển tranh chấp với ViêṭNam xảy vào tháng 5/2014 khiến thi tC̣ rường chứng khoán ViêṭNam ảnh hưởng manḥ me.̃ Qua đóxác đinḥ mức C̣ ảnh hưởng hay chiều hướng tác đôngC̣ thi tC̣ rường xảy mâu thuẫn căng thẳng chinh́ tri gịữa ViêṭNam vàTrung Quốc Hiêṇ ViêṭNam vàTrung Quốc hai nước láng giềng chưa tìm đươcC̣ tiếng nói chung nhiều vấn đề, vâỵ tương lai không tránh khỏi x́t vấn đềxung đơṭkinh tế trị hai nước Trên sởphân tích đềtài, Ủy ban Chứng Khoán nhà nước nhàđầu tư se ̃ có hướng phân tích nhìn nhận vấn đề phù hơpC̣ với hoàn cảnh căng thẳng chinh́ tri C̣giữa hai nước laịxảy mơṭlần nữa, từ đưa hành động phù hợp với thị trường 1.3 Đối tươngC̣ vàphaṃ vi nghiên cứu Dữliêụ đưa vào phân tich́ khóa lṇ làgiáchứng khốn niêm yết taị sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh từ ngày 24/10/2013 đến ngày 19/05/2014 Giáđưa vào đểtinh́ toán đinḥ lươngC̣ làgiáđóng cửa chứng khốn, vàchỉsốđaịdiêṇ cho thi C̣ trường làchỉsốđóng cửa VN-Index khoảng thời gian nghiên cứu Các chứng khoán lựa chọn nghiên cứu bao gồm 25 chứng khốn có vốn hóa lớn nhất thị trường thời điểm đó, chiếm 80% tỷ trọng VN-Index Như vậy, biến động giá chứng khốn có ảnh hưởng nhiều nhất lên số thị trường VN-Index Đềtài tâpC̣ trung phân tich́ sư C̣kiêṇ Trung Quốc đăṭgiàn khoan Hải Dương HD981 vào vùng biển đăcC̣ quyền kinh tếcủa ViêṭNam xảy vào ngày tháng năm 2014 1.4 Phương pháp nghiên cứu Đềtài sử dungC̣ phương pháp nghiên cứu sư kC̣ iêṇ (Event study) đểđánh giá tác đôngC̣ sư C̣kiêṇ đến lơị nhuâṇ đầu tư thông qua bước thu thâpC̣ xử lýdữliêu,C̣ thiết lâpC̣ cửa sổ ước lươngC̣ vàcửa sổ sư C̣kiêṇ cần nghiên cứu, ước lươngC̣ lơị nhṇ thơng thường, tinh́ tốn lơị nhuâṇ bất thường liên quan đến sư C̣ kiêṇ vàkiểm đinḥ kết Đểước lươngC̣ lơị nhuâṇ thông thường, hay chinh́ làlơị nhuâṇ kỳvongC̣ cổphiếu, đềtài áp dungC̣ mơ hình thống kê mơ hình kinh tế dưạ sốliêụ licḥ sử cởphiếu thu thâpC̣ đươcC̣ cửa sởước lươngC̣ Có rất nhiều mơ hình thống kê kinh tế cho phép ước lượng lợi nhuận kỳ vọng, nhiên phaṃ vi nghiên cứu, tác giả sử dungC̣ mơ hình thống kê mô hinh̀ thi C̣trường (Market Model) mơ hình kinh tế mơ hình CAPM để ước lươngC̣ lơị nhuâṇ kỳvong,C̣ đồng thời có so sánh kết thực nghiệm hai mơ hình 1.5 Giả thuyết khoa hocC̣ ViêcC̣ ứng dungC̣ mô hinh̀ nghiên cứu sư C̣kiêṇ vào viêcC̣ nghiên cứu ảnh hưởng sư C̣ kiêṇ kinh tế, chinh́ tri C̣ đến thi C̣ trường chứng khoán ViêṭNam giúp nhàđầu tư đánh giáđươcC̣ ảnh hưởng sư C̣ kiên,C̣ vàcósư C̣ phân bổdanh mucC̣ đâu tư phùhơpC̣ trước diễn biến sư kC̣ iêṇ 1.6 Giới hạn đề tài Giới hạn để tài chỉbao gồm mẫu 24 cổphiếu đươcC̣ niêm yết Sở giao dicḥ chứng khốn thành phốHồChíMinh taịthời điểm xảy sư C̣kiêṇ có vốn hóa lớn nhất ảnh hưởng đến số VN-Index nhiều nhất Do liệu 100% tất cở phiếu niêm yết, nên có thể có sai số nhất định Đềtài sử dungC̣ mơ hinh̀ thi C̣ trường vàmơ hình đinḥ giátài sản vốn CAPM để ước lươngC̣ lơị nhuâṇ kỳvong,C̣ nhiên cảhai mô hinh̀ chưa quan tâm đến 70 MSN VCB VIC BVH STB PVD CTG HPG FPT HAG EIB MBB DPM SSI KDC DHG REE 71 PPC ITA HSG KBC HCM (Nguồn: tác giảtính toán dưạ sốliêụ thu thâp)) Bang 4.8: Ước lương và kiểm định CAR cửa sở kiện theo mơ hình CAPM ̉ Mã CK GAS VNM MSN VCB VIC BVH 72 STB PVD CTG HPG FPT HAG EIB MBB DPM SSI KDC DHG REE 73 PPC ITA HSG KBC HCM Dựa kết thu được, lợi nhuận bất thường tích lũy cổ phiếu chủ yếu dựa việc lựa chọn cửa sở kiện khác nhau, có tác động khác Nếu lợi nhuận bất thường tích lũy cổ phiếu cửa sổ kiện (-5,5) nhỏ lợi nhuận bất thường tích lũy cửa sở (0,5), hàm ý cho thấy thị trường dự đoán trước kiện điều chỉnh từ trước kiện xảy Tác giả thực cùng phương pháp kiểm định t-test thông thường liệu tính tốn từ mơ hình thị trường mơ hình định giá tài sản vốn, kết bác bỏ giả thiết Ho cổ phiếu theo mơ hình có thể khác Giả thiết Ho trường hợp cho rằng, lợi nhuận bất thường tích lũy cửa sở kiện đánh giá không, tức không tồn lợi nhuận bất thường tích lũy cửa sở kiện 4.3.3.3 Đánh giá lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy (CAAR) Nếu lợi nhuận bất thường tích lũy đánh giá tác động kiện lên lợi nhuận bất thường chứng khốn riêng lẻ, thước đo lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy giúp đánh giá tổng thể tác động kiện lên tất chứng khoán 74 Bảng 4.9 cho thấy giá trị lợi nhuận bất thường trung bình lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy cho tất cổ phiếu cửa sổ kiện cửa sổ ước lượng Bang 4.9: Lơịnhuâṇ bất thương trung binh va lơịnhuâṇ bất thương trung ̀ ̉ Ngay -125 -124 -123 -122 -121 -120 -119 -118 -117 -116 -115 -114 -113 -112 -111 -110 -109 -108 AAR 75 -107 -106 -105 -104 -103 -102 -101 -100 -99 -98 -97 -96 -95 -94 -93 -92 -91 -90 -89 -88 -87 -86 -85 76 -84 -83 -82 -81 -80 -79 -78 -77 -76 -75 -74 -73 -72 -71 -70 -69 -68 -67 -66 -65 -64 -63 -62 77 -61 -60 -59 -58 Hinh̀ 4.14: Sự biến động lơi nhuận bất thường trung bình tích lũy trước và sau kiện (Ng̀n: Tác giảtính toán theo sớliêụ thu thâp) đươc)) Hình 4.14 thể giá trị lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy tất cở phiếu cửa sở ước lượng Có thể thấy trước xảy kiện, thị trường tăng trưởng tốt với mức lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy cao Tuy nhiên khoảng 25 ngày trước xảy kiện, giá trị lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy cở phiếu x́t xu hướng giảm Điều cung cấp chứng thống kê cho thấy kiện có thể thị trường dự đoán từ trước 78 ́ CHƯƠNG 5: KÊT LUÂṆ 5.1 Kết quảnghiên cứu MucC̣ đich́ nghiên cứu làxác đinḥ sư C̣ảnh hưởng sư C̣kiêṇ Trung Quốc đăṭgiàn khoan HD-981 tới thi C̣ trường chứng khoán ViêṭNam dưạ dữliêụ giao dicḥ taịSởgiao dicḥ chứng khoán thành phốHồChíMinh Kết quảkiểm đinḥ cảhai phương pháp kiểm đinḥ tham sốvàkiểm đinḥ phi tham sốđều cho thấy chứng thống kê chứng tỏsư C̣ kiêṇ giàn khoán HD981 xảy ngày 01/05/2014 ảnh hưởng rõràng đến cổphiếu thi trượ̀ng Bằng đánh giáthưcC̣ nghiêṃ cho thấy, thi C̣trường bắt đầu giảm sút môṭcách rõ nét khoảng 25 ngày từ trước sư C̣kiêṇ xảy cho thấy thi C̣trường cóthểđã dư C̣đốn đươcC̣ trước sư C̣xảy sư C̣kiêṇ Sư kC̣ iêṇ cótác đơngC̣ âm lớn vàkéo dài đến lơị nhuâṇ bất thường tich́ lũy mơṭtháng sau Nhiều nhàđầu tư khơng đánh giáđươcC̣ ảnh hưởng sư C̣kiêṇ đa đ̃ ươcC̣ thểhiêṇ giáchứng khoán từ trước sư C̣kiêṇ xảy ra, tiếp tucC̣ bỏ thêm tiền đầu tư lơị nhuâṇ bất thường chứng khoán đàđi xuống, vànghi ̃minh̀ đa ̃mua đươcC̣ chứng khốn đóvới giárẻ Điều cóthểgây thua lỡcho nhàđầu tư vìcóthể rất lâu sau đó, thi tC̣ rường cóthểquay laịđươcC̣ đàtăng điểm trước 5.2 Hạn chếcủa nghiên cứu vàhướng nghiên cứu Nghiên cứu kiện phương pháp nghiên cứu đơn giản mà cho phép diễn giải kết không phức tạp Phương pháp thường nhà nghiên cứu sử dụng để kiểm tra xem kiện có thể gây ảnh hưởng đến tởn thất lợi ích giá trị công ty theo nhận định thị trường, thể thơng qua giá chứng khốn Nó sử dụng để đo hiệu thị trường, thông qua giá trị lợi nhuận bất thường kiện Mặc dù phương pháp nghiên cứu kiện rất hữu ích nhiều trường hợp, nhiên có số hạn chế nhất định Thứ nhất, giả định sử dụng nghiên cứu kiện không phù hợp số hồn cảnh Do tính khơng hiệu thị trường, giá cổ phiếu 79 không thể phản ánh đầy đủ tất thơng tin Hơn nữa, kiện có thể dự đốn số trường hợp, có kiện tồn khơng dự đốn trước có ảnh hưởng đến giá cở phiếu, điều có thể dẫn đến việc xác định lợi nhuận cở phiếu bị thiên lệch Do lợi nhuận bất thường khơng hồn tồn kết phản ứng thị trường kiện quan tâm cụ thể Thứ hai, sai số ước lượng kiểm định thường thấy nghiên cứu kiện khơng dễ dàng để xác định xác cửa sở ước lượng Chiều dài cửa sổ ước lượng phụ thuộc vào cân đối độ xác ước lượng tham số thị trường tiềm Hơn nữa, cửa sở ước lượng khó kiểm sốt trường hợp q dài, có thể tồn nhiều kiện khác bên cửa sổ ước lượng Thứ ba, việc lựa chọn mơ hình để ước lượng lợi nhuận kỳ vọng có ảnh hưởng lớn đến kết độ xác việc kiểm định lợi nhuận bất thường Ritter (1991) chứng minh việc sử dụng số thị trường khác để tính lợi nhuận kỳ vọng có thể cho kết khác đánh giá kiện thời gian dài Quan trọng hơn, lợi nhuận kỳ vọng ước tính khơng xác, yếu tố khác khơng kiểm sốt đúng cách có thể dẫn đến kết thiên lệch thông tin nghiên cứu kiện Thứ tư, tất cổ phiếu giao dịch hàng ngày Sự kiện có thể xảy vào thời điểm nghỉ lễ dài ngày, thời điểm nghỉ lễ có thể có nhiều kiện khác ảnh hưởng đến thị trường Một giả định nghiên cứu kiện cửa sở kiện khơng có tác động gây nhiễu, hay nói khác tác động kiện nhất Phaṃ vi nghiên cứu chỉbao gồm mẫu 24 cổphiếu đươcC̣ niêm yết Sởgiao dicḥ chứng khốn thành phốHồChíMinh taịthời điểm xảy sư C̣kiêṇ có vốn hóa lớn nhất Hơn nữa, có chứng khoán ảnh hưởng lớn đến tỷtrongC̣ VNIndex laịkhông đươcC̣ bao gồm mẫu không đảm bảo điều kiêṇ vềdữliêụ licḥ sử cần có Vídu C̣như cởphiếu BID cógiátri C̣vốn hóa lớn taịthời 80 điểm xảy sư C̣kiên,C̣ cổ phiếu lên sàn ngày 24/01/2014 nên không đủđiều kiêṇ vềchiều dài cửa sổước lươngC̣ yêu cầu Đềtài sử dungC̣ mô hinh̀ thi C̣ trường vàmơ hình đinḥ giátài sản vốn CAPM để ước lươngC̣ lơị nhuâṇ kỳvong,C̣ nhiên cảhai mô hinh̀ chưa quan tâm đến nhiều yếu tốvi ̃ mô khác sư C̣ phát triển doanh nghiêp,C̣ laṃ phát… gây ảnh hưởng đến thi tC̣ rường Do đólợi nhuận kỳ vọng ước lượng nghiên cứu có thể có sai sốnhất đinḥ Phaṃ vi khóa luâṇ tâpC̣ trung chủ yếu vào sư kC̣ iêṇ giàn khoan HD 981 liên quan đến Trung Quốc xảy năm 2014 ảnh hưởng đến lơị nhuâṇ chứng khoán thếnào Các yếu tốvềkinh tếvàchinh́ tri kC̣ hác sư kC̣ iêṇ IPO, sư C̣ kiêṇ tăng thuếcủa phủ, hay sư kC̣ iêṇ doanh nghiêpC̣ chia cở tức có thể đươcC̣ tâpC̣ trung nghiên cứu theo mô hinh̀ đểphân tich́ ảnh hưởng chúng đến giáchứng khốn Vì Trung Quốc nước láng giềng, có mối quan hệ mật thiết kinh tế trị Việt Nam Các nghiên cứu cóthểthưcC̣ hiêṇ so sánh ảnh hưởng tác đơngC̣ sư kC̣ iêṇ tri lC̣ iên quan đến Trung Quốc tới thi C̣ trường chứng khốn ViêṭNam, cảnhững sư C̣kiêṇ mang ýnghiã tích cưcC̣ lẫn tiêu cưc đểđánh giáhiêụ quảthi trượ̀ng 5.3 Khuyến nghi C̣ Trước mỗi sư bC̣ iến đôngC̣ bất thường thi C̣trường, nhàđầu tư nên cẩn thâṇ nhiǹ nhâṇ vàphân tich́ nguyên nhân trước đưa hành đôngC̣ phản ứng laịvới sư C̣ thay đởi thi C̣trường, vìcó thểthi tC̣ rường biến đơngC̣ có thểdo thơng tin đa ̃ đươcC̣ ngầm phát màchưa đươcC̣ công bốchinh́ thức Do nhà đầu tư cần thận trọng để đưa định đầu tư xác trước biến động kinh tế trị ngồi nước Cóthểthấy sư C̣kiêṇ căng thẳng biển Đơng liên quan đến giàn khoan HD 981 nói riêng, vàcác sư C̣kiêṇ căng thẳng chinh́ tri nC̣ ói chung nước, đăcC̣ biêṭlà nước láng giềng Trung quốc lànhững sư kC̣ iêṇ rất nhaỵ cảm thi tC̣ rường tài chinh́ ViêcC̣ nhàđầu tư sơ rC̣ ủi ro phản ứng thái quávới thông tin tiêu cưc,C̣ se ̃ 81 kéo theo hiêụ ứng đám đông rất manh,C̣ khiến thi C̣trường đảo chiều xuống Về phía Ủy ban chứng khoán nhà nước, trước kiện mang tầm trị, đặc biệt kiện liên quan đến Trung Quốc, Ủy ban chứng khốn có thể tiến hành phương pháp phân tích kiện dựa liệu lịch sử cơng bố kết phân tích lên phương tiên thông tin đại chúng sớm tốt Từ nhà đầu tư có nhìn tồn diện đúng đắn ảnh hưởng kiện đểkipC̣ thời điều chinh̉ hành vi với thi trượ̀ng 82 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Anh Kaldekerken, The effect of share repurchases on stock returns in Europe and the effect of the financial crisis, Master Finance Thesis Shahid Mahmood, Impact of Political Events on Stock Market: Evidence from Pakistan, Journal of Asian Business Strategy, 2014 Brealey Myers Marcus, Fundamentals of Corporate Finance, 7th edition, 2011 Yan Huang, Long-term Abnormal Stock Performance: UK evidence, 2012 A Craig Mackinlay, Event Studies in Economics and Finance, 1997 Fama, Market effciency, long-term returns, and behavioral finance, 1997 John J Binder, The Event Study Methodology Since 1969, 1998 Brown & Warner, Mesuring security price performance, 1980 Robert Nyamweya Menge, Effect Of Elections On Stock Market Returns At The Nairobi Securities Exchange, 2011 10 Andreas Oehler, Thomas J Walker, Stefan Wendt, Effects of Election Results on Stock Price Performance: Evidence from 1976 to 2008, 2010 11 Sireethorn Civilize, The impact of Politics on Stock Return Dynamics in Emerging Markets, 2012 12 Weerasak Nimkhunthod, An Impact of Political Events on the Stock Exchange of Thailand, 2007 13 Kenneth R Ahern, Sample selection and event study estimation, 2009 14 Dr.Thitima Sitthipongpanich, Understanding the Event Study, 2001 Danh mục tài liệu tiếng Việt Nguyễn Đức Thành Ngô Quốc Thái, Ảnh hưởng từ kiện giàn khoan 981 đến kinh tế Việt Nam hết 2014 xa hơn, Bài thảo luận sách CS08, VEPR, 2015 83 Nguyễn Minh Kiều, Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM, Chương trình giảng dạy Kinh tế Fullbright, 2007 Trương Đơng Lộc Dương Thị Hồng Trang, Mơ hình nhân tố Fama – French: Các chứng thực nghiệm Từ Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, Tạp chí khoa học Trường Đại Học Cần Thơ, 2014 Trần Thị Tuấn Anh cộng sự, Phân tích tác động kiện ngày 21/08/2012 đến chứng khoán Ngân hàng Việt nam, Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng, 2013 Báo cáo triển vọng 2015, Cơng ty chứng khốn Vietcombank, 2015 Trang web tham khảo https://vi.wikipedia.org/wiki/V%E1%BB%A5_h%E1%BA%A1_gi%C3%A 0n_khoan_H%E1%BA%A3i_D%C6%B0%C6%A1ng_981 https://www.eventstudytools.com/event-study-blueprint https://www.projectguru.in/publications/share-price-impact-using-event- study/ https://www.hsx.vn/Modules/Listed/Web/SectorOverview?fid=8138542ddc7 d47c7ae40e27206d56b40 ... VĂN Nghiên cứu tập trung vào vấn đề xác định phân tích ảnh hưởng kiện Trung Quốc đặt giàn khoan HD- 981 tới thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua việc phân tích ảnh hưởng kiện đến nhóm cở... thống lợi nhuận chứng khoán Mơ hình CAPM dựa giả định thị trường hiệu thị trường hoàn hảo Khi thị trường hiệu quả, thông tin liên quan tới loại chứng khoán thị trường phản ánh giá chứng khốn Nhà... tiếp tục ảnh hưởng đến giá cổ phiếu khoảng thời gian sau 19 Sự kiện tích cực tiêu cực có ảnh hưởng đến thị trường, phương pháp nghiên cứu kiện giúp định lượng hóa ảnh hưởng đến thị trường thơng