Các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành công nghiệp

Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp MỤC LỤC Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tóm tắt nghiên cứu trước yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản cơng ty 25 Bảng 3.1 Ký hiệu, cách tính kỳ vọng biến mơ hình .29 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình 38 Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến độc lập .40 Bảng 4.3 Kiểm tra đa cộng tuyến biến mơ hình 41 Bảng 4.4 Ước lượng mô hình yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản 42 Bảng 4.5 Mơ hình ước lượng bình phương thông thường nhỏ – OLS 43 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1: Kim nghạch xuất nhập hàng hóa từ năm 2006 – 2016 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp ROA Lợi nhuận/ Tổng tài sản FEM Tác động cố định (Fixed Effect Model) REM tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model) AEC ASEAN Economic Conmunity TPP Trans-Pacific Strategic Economic Partnership Agreement XHCN GDP Xã hội chủ nghĩa Tốc độ tăng trưởng kinh tế VKFTA ASEAN and Korea Free Trade Agreement Outlier Xử lý liệu ngoại lai TÓM TẮT KHÓA LUẬN Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp Tính khoản xem yếu tố quan trọng đo lường khả đáp ứng nghĩa vụ nợ đến hạn doanh nghiệp Chỉ tiêu không nhà quản lý doanh nghiệp kiểm soát, điều tiết cho phù hợp với bối cảnh hoạt động kinh doanh lực doanh nghiệp mà nhà cho vay xem xét kỹ trước định tài trợ nguổn vốn cho doanh nghiệp Ngoài ra, nhà đầu tư thị trường lựa chọn cổ phiếu để đầu tư thường quan tâm đến vấn đề khoản doanh nghiệp mà họ mua cổ phiếu Một doanh nghiệp gặp vấn đề khoản dấu hiệu cho thấy khả kiệt quệ tài chính, phá sản doanh nghiệp xảy tương lai gần Trong báo cáo này, khả khoản doanh nghiệp đo lường thông qua tỷ số toán hành (current ratio) số yếu tố tác động đến tính khoản xem xét như: tỷ số ROA, tỷ lệ nợ, tỷ lệ lưu chuyển tiền thuần, tỷ lệ vốn lưu động tỷ lệ tăng trưởng tài sản cố định Kết nghiên cứu báo cáo cung cấp chứng thực nghiệm quan trọng giúp cho nhà quản lý điều hành tốt từ làm hấp dẫn, gia tăng nguồn tài trợ bên ngồi từ tổ chức tín dụng nhà đầu tư tìm Đề tài nghiên cứu thực để lượng hóa phân tích yếu tố tác động đến tính khoản cơng ty thơng qua tỷ số tốn hành (current ratio) Bên cạnh đó, nghiên cứu dựa sở nghiên cứu trước tình hình thực tế Việt Nam, nghiên cứu đề xuất biến sử dụng gồm: Tỷ số ROA, tỷ lệ nợ, tỷ lệ lưu chuyển tiền thuần, tỷ lệ vốn lưu động tỷ lệ tăng trưởng tài sản cố định Nghiên cứu thu thập mẫu liệu hai năm năm 2015 năm 2016 97 công ty ngành công nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) bao gồm 194 quan sát với bảng liệu cấu trúc không cân xứng Trong nghiên cứu sử dụng phương pháp thống kê mơ tả để tiến hành chạy ba mơ hình tác động mơ hình OLS, mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM) để ước lượng mơ hình hồi quy Bên cạnh đó, nghiên cứu sử dụng kiểm định để kiểm tra tượng tương quan biến mơ hình với việc kiểm định ma trận tương quan nhân tử phóng đại phương sai (VIF), với nghiên cứu thực kiểm định Ftest LMtest để kiểm tra xem ba mơ hình OLS, mơ hình tác động cố định tác động ngẫu nhiên mơ hình phù hợp Kết nghiên cứu cho thấy biến tỷ lệ nợ biến tăng trưởng tài sản cố định có tác động ngược chiều đến tỷ lệ toán hành biến độc lập: Tỷ số ROA, lưu chuyển dòng tiền tỷ lệ vốn lưu động có tác động chiều với khả tốn hành, chưa có chứng thống kê cho thấy yếu tố có tác động đến khả toán hành doanh nghiệp Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu Trong bối cảnh kinh tế quản lý vĩ mơ nhà nước, kinh tế Việt Nam có khởi sắc đáng ý: kinh tế phục hồi rõ nét, lạm phát kiểm soát, xuất trì tiếp tục tăng trưởng Mặt khác, Việt Nam thức ký Hiệp định Thương mại Tự Việt Nam – Hàn Quốc (VKFTA), tham gia Cộng đồng kinh tế ASEAN (AEC) mở nhiều hội cho nển kinh tế Việt Nam Đồng thời, Việt Nam trở thành thành viên Hiệp định xun Thái Bình Dương (TPP), điều góp phần khơng nhỏ q trình thúc đẩy xuất – nhập phát triển kinh tế Việt Nam, đặc biệt phát triển ngành công nghiệp Từ chuyển đổi sang chế kinh tế thị trường, kinh tế Việt Nam có thành đáng khích lệ việc tăng trưởng kinh tế nhanh hơn, thu nhập người dân tăng cao hơn, doanh nghiệp phát triển số lượng hiệu hoạt động kinh doanh, giảm tối thiểu tỷ lệ thất nghiệp, nâng cao đời sống tinh thần vật chất cho người dân Đóng góp vào thành tích này, phải kể đến vai trò nhiều nghành kinh tế bước vươn lên khẳng định tiềm phát triển phạm vi nước giới, có ngành cơng nghiệp Sự phát triển ngành công nghiệp Việt Nam thời gian qua đem lại nhiều kết đáng khích lệ thu hút vốn đầu tư ngồi nước, khuyến khích xuất nhập phục vụ chiến lược cơng nghiệp hóa – đại hóa đất nước, tạo việc làm cho người lao động, thúc đẩy phát triển doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam, tạo điều kiện cho Việt Nam hội nhập tốt vào kinh tế giới Theo Tổng cục thống kê, tổng số doanh nghiệp phạm vi nước tính đến thời điểm ngày 31-12-2016 477,8 nghìn doanh nghiệp, tăng 8% so với năm 2015 Với ưu quốc gia giàu nguồn tài ngun, khống sản, nguồn nhân cơng dồi đào tạo bản, nói ngành cơng nghiệp có nhiều mặt hàng phong phú đa dạng đem lại giá trị kinh tế lớn Cho đến nay, sau trải qua nhiều thăng trầm ngành công nghiệp nước ta có thành tựu đáng kể, với kim ngạch xuất tăng lên liên tục ln hồn thành kế hoạch đề Có thể nói, ngành cơng nghiệp trở thành ngành then chốt kinh tế quốc dân, góp phần quan trọng kinh tế nước ta Hiện trước kinh tế hội nhập ngày sâu rộng khu vực giới, với diễn thị trường nhiều doanh nghiệp nước phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt khoản Điều khiến hiệu hoạt động suy giảm, giảm lực cạnh tranh, điều đáng nói dẫn đến phá sản sử dụng không hợp lý nguồn vốn tài sản Nhận thấy tầm quan trọng ảnh hưởng tính khoản đến q trình hoạt động kinh GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp doanh doanh nghiệp ngành cơng nghiệp khơng nhỏ, tác giả định lựa chọn đề tài “ Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành cơng nghiệp” để làm đề tài nghiên cứu 1.2 Vấn đề nghiên cứu Nội dung nghiên cứu chủ yếu tập trung vào việc phân tích yếu tố tác động đến khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành cơng nghiệp Từ đưa kết luận giải pháp nhằm nâng cao khoản cho công ty 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1Mục tiêu chung Mục tiêu vấn đề nghiên cứu tìm hiểu, phân tích làm rõ yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành cơng nghiệp niêm yết sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) năm 2015 năm 2016 1.3.2 Mục tiêu cụ thể - Xác định yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp - Đánh giá mối quan hệ liên quan yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp - Đưa giải pháp nhằm nâng cao tài doanh nghiêp 1.4 Câu hỏi nghiên cứu - Câu hỏi đặt tính khoản doanh nghiệp đo lường ? - Các yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp - Mức độ tác động yếu tố nào? 1.5 Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu đề tài, viết sử dụng phương pháp thống kê mô tả kết hợp với việc phân tích tổng hợp, đối chiếu so sánh để rút kết luận làm sở để nghiên cứu đề tài GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp 1.6 Phạm vi nghiên cứu 1.6.1 Nội dung Đề tài nghiên cứu yếu tố tác động đến khả khoản doanh nghiệp ngành Công nghiệp 1.6.2 Không gian Các doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) 1.6.3 Thời gian Số liệu thu thập năm 2015 năm 2016 1.7 Ý nghĩa luận văn nghiên cứu Đề tài nghiên cứu giúp đối tượng liên quan hiểu rõ tính khoản có vai trò quan trọng doanh nghiệp, bên cạnh kết nghiên cứu báo cáo cung cấp chứng thực nghiệm quan trọng giúp cho nhà quản lý có sách, biện pháp kiểm soát điều chỉnh phù hợp để điều hành doanh nghiệp tốt Mặt khác, sở thực đề tài trình phân tích liệu tác giả có tìm hiểu sâu vấn đề nghiên cứu điều góp phần trao dồi củng cố nguồn kiến thức cho tác giả 1.8 Cấu trúc luận văn Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu – Chương nêu lý nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu ý nghĩa đề tài Chương 2: Cơ sở lý luận – Nội dung chương nêu tổng quan ngành công nghiệp, sở lý thuyết nghiên cứu trước yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành cơng nghiệp Chương 3: Phương pháp liệu nghiên cứu – Mục đích chương mơ tả mơ hình nghiên cứu, liệu, biến nghiên cứu giải thích biến mơ hình Chương 4: Kết thảo luận kết - Nội dung chương đưa kết phân tích, từ việc phân tích ma trận tương quan, đa cộng tuyến, phân tích hồi quy thống kê mơ tả từ thảo luận, đưa ý kiến, nhận xét trình nghiên cứu GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp Chương 5: Kết luận kiến nghị - Kết luận kết đạt từ trình phân tích, đưa kiến nghị mặt hạn chế đề tài đề xuất nghiên cứu GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN Trong chương tác giả trình bày khái quát vấn đề cần nghiên cứu : mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phạm vi phương pháp nghiên cứu Ở chương tác giả tiếp tục trình bày sở lý thuyết vấn đề nghiên cứu bao gồm khái quát ngành công nghiệp nghiên cứu trước để làm sở cho việc nghiên cứu góp phần xác định yếu tố có ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp, bên cạnh việc nghiên cứu sở lý thuyết giúp nhà quản trị lên kế hoạch nhằm tăng khả khoản doanh nghiệp 2.1 Giới thiệu ngành công nghiệp 2.2.1 Định nghĩa ngành Công nghiệp ngành kinh tế thuộc lĩnh vực sản xuất vật chất, phận cấu thành sản xuất vật chất xã hội Công nghiệp bao gồm ba loại hoạt động chủ yếu: • Khai thác tài nguyên thiên nhiên tạo nguồn nguyên liệu nguyên thuỷ • Sản xuất chế biến sản phẩm công nghiệp khai thác nông nghiệp thành nhiều loại sản phẩm nhằm thoả mãn nhu cầu khác xã hội • Khơi phục giá trị sử dụng sản phẩm tiêu dùng trình sản xuất sinh hoạt Từ khái niệm ta thấy: công nghiệp ngành kinh tế to lớn thuộc lĩnh vực sản xuất vật chất bao gồm hệ thống ngành sản xuất chun mơn hố hẹp, ngành sản xuất chun mơn hố hẹp lại bao gồm nhiều đơn vị sản xuất kinh doanh thuộc nhiều hình thức khác 2.2.2 Phân loại Bởi hoạt động cơng nghiệp vơ đa dạng, có nhiều cách phân loại cơng nghiệp, như: • Theo mức độ thâm dụng vốn tập trung lao động: Công nghiệp nặng cơng nghiệp nhẹ GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp • Theo sản phẩm ngành nghề: cơng nghiệp dầu khí, cơng nghiệp tơ, cơng nghiệp dệt, cơng nghiệp lượng, v.v • Theo phân cấp quản lý: công nghiệp địa phương, công nghiệp trung ương Ở số quốc gia Việt Nam Nhật Bản, cơng nghiệp bao gồm: • Khai thác khống sản, than, đá dầu khí • Chế biến, chế tạo (kể chế biến thực phẩm, gỗ) • Sản xuất phân phối điện, khí đốt nước • May mặc, đồ dùng gia đình • Chế biến, sản xuất chất hóa chất cần thiết Hệ thống phân loại hoạt động kinh tế Anh Hoa Kỳ khơng có mục cơng nghiệp riêng Thay vào đó, cách phân loại dựa vào hoạt động kinh tế Cũng theo cách xếp ngành kinh tế, công nghiệp thành phần chủ yếu khu vực thứ hai kinh tế Việc xếp chung công nghiệp chế biến với xây dựng, lắp đặt vào khu vực thứ hai đặc thù hoạt động giống khó xác định ranh giới chúng 2.2.3 Đặc điểm ngành công nghiệp 2.2.3.1Sản xuất công nghiệp bao gồm hai giai đoạn – Giai đoạn 1: Tác động vào đối tượng lao động nguyên liệu – Giai đoạn 2: Chế biến nguyên liệu, tư liệu sản xuất vật phẩm tiêu dùng => Cả hai giai đoạn sử dụng máy móc 2.2.3.2 Sản xuất cơng nghiệp có tính chất tập trung cao độ Đòi hỏi nhiều kĩ thuật lao động diện tích định để tạo khối lượng sản phẩm 2.2.3.3 Sản xuất công nghiệp Sản xuất công nghiệp bao gồm nhiều ngành phức tạp, phân cơng tỉ mỉ có phối hợp nhiều ngành để tạo sản phẩm cuối – Cơng nghiệp nặng (nhóm A) sản phẩm phục vụ cho sản xuất – Cơng nghiệp nhẹ (nhóm B) sản phẩm phục vụ cho tiêu dùng đời sống người 2.2.4 Quá trình phát triển Quá trình phát triển cơng nghiệp nước ta thập niên qua trải qua nhiều giai đoạn khác Sự phân chia giai đoạn vào biến cố lịch sử có tác GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 10 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp Bảng 4.3: Kiểm tra đa cộng tuyến biến độc lập mơ hình Ghi chú: Y: Khả toán hành(Liquidity); X 1: Lợi nhuận/Tổng tài sản (ROA); X2: Tỷ số nợ(Leverage); X3: Lưu chuyển dòng tiền (Net CF); X 4: Tỷ lệ vốn lưu động(Working cap); X5: Tăng trưởng TSCĐ(FixedAssestGro) Nguồn:Kết tính tốn tác giả VIF (Variance Inflation Factor) tiêu dùng để kiểm định tượng đa cộng tuyến phương trình hồi quy Nếu giá trị VIF lớn 10 kết luận có tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng xảy ra, ngược lại giá trị VIF nhỏ 10 khơng có tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng xảy Với kết tính tốn bảng 4.3 cho thấy giá trị VIF biến Lợi nhuận/ Tổng tài sản (Roa), Tỷ số nợ(Leverage), Lưu chuyển dòng tiền (Net CF), Tỷ lệ vốn lưu động (Working cap),Tăng trưởng TSCĐ (FixedAssestGro) nhỏ 10 lớn 1,70 nên kết luận khơng có tượng đa cộng tuyến VIF ma trận tương quan mơ hình nghiên cứu hồn tồn khơng có tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng xảy biến liệu nghiên cứu 4.2 Các kiểm định lựa chọn biến tỷ lệ khoản hành Để tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản, tác giả thực cách ước lượng mơ hình tổng qt gồm: ước lượng bình phương thơng thường nhỏ (OLS), mơ hình tác động cố định (FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) Từ đó, dựa vào phân tích hệ số R-squared, kiểm định Ftest LMtest để làm rõ vấn đề Kết chạy kiểm định trình bày giải thích qua bảng 4.4 sau: GVHD: Nguyễn Đình Khôi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 45 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp Bảng 4.4 Ước lượng mơ yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản Biến OLS FEM REM ROA coef t 2,853361 0,66 3,296281 0,76 2,853361 0,66 Leverage coef t -7,191433* -4,79 -1,17334* -4,78 7,191433* -4,19 NetCF coef t 0,690031 -0,33 -0,894662 -0,42 0,690031 -0,33 Workingcap coef t 6,351107* 3,98 6,26628* 3,92 6,351107* 3,98 Fixedassetgro coef t -0,00158 15 -0,35 -0,0012595 -0,27 -0,0015815 -0,35 194 0,3162 0,0000 194 0,3162 0,3034 194 0,3162 1,0000 Obs R2 Prob Ghi chú: (*) biến có ý nghĩa 1% Nguồn: Theo tính tốn tác giả Dễ dàng nhận thấy biến độc lập xem xét mô hình giải thích 31,62% cho khả khoản doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh năm 2015 năm 2016 Biến tỷ số nợ biến tỷ lệ vốn lưu động có mức ý nghĩa < 10%, biến lại khơng có ý nghĩa Tuy nhiên biến ROA, tỷ lệ lưu chuyển tiền biến tăng trưởng TSCĐ lựa chọn vào mơ hình loại bỏ biến mức độ giải thích giảm xuống 31,42% Kết cho thấy giá trị P-Value mơ hình OLS 0,0000 < 0,05, với độ tin cậy 95%, tác giả có đủ sở để chấp nhận giả thuyết H Mơ hình tác động cố định (Fixed Effect – FEM) có giá trị P-Value 0.3034 > 0,05 mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect – REM) giá trị P-Value 1.000 > 0,05, với độ tin cậy 95%, tác giả đủ sở để bác bỏ giả thuyết H Từ tác giả đến kết luận lựa chọn mơ hình phù hợp cho nghiên cứu, việc sử dụng mơ hình ước lượng bình phương thơng thường nhỏ (OLS) phù hợp giải thích tốt mơ hình tác động cố định (Fixed Effect – FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect – REM) ảnh hưởng yếu tố đến tính khoản doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, nên tác giả sử GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 46 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp dụng mơ hình ước lượng bình phương thơng thường nhỏ – OLS nghiên cứu Kết thu với mơ hình ước lượng bình phương thơng thường nhỏ – OLS trình bày bảng 4.5 sau: Bảng 4.5: Mơ hình ước lượng bình phương nhỏ (OLS) Nguồn:Kết tính tốn tác giả Với kết bảng 4.5 (mơ hình ước lượng bình phương nhỏ nhất), mơ hình hồi quy viết lại dạng sau: Y = 4.765 + 2.853*X1 – 7.191*X2 – 0.69*X3 + 6.351*X4 – 0.0015815*X5 Từ bảng kết ta thấy với giá trị biến mơ hình biến tỷ lệ nợ có ý nghĩa mức 1% có tác động lớn giải thích rõ tới tỷ lệ khoản hành có mối tương quan ngược chiều với khoản Kết mối quan hệ ngược chiều tỷ lệ nợ khoản doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán HOSE nghiên cứu tương đồng so với nghiên cứu trước của: Opler cộng (1999), Ferreira Vilela (2004), Afza Adnan (2007), Chen Mahajan (2010), Gill Mathur (2011) Bên cạnh biến tỷ lệ vốn lưu động mơ hình có ý nghĩa mức 1%, chứng tỏ biến có tác động đến khoản giải thích rõ đến tỷ lệ khoản hành Kết cho thấy khác biệt tác động tỷ lệ vốn lưu động với nghiên cứu GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 47 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp Bruinshoofd Kool (2004), Chen Mahajan (2010), Gill Mathur (2011) có kết với Isshaq Bokpin (2009) Tuy nhiên nghiên cứu nhận thấy yếu tố phản ánh tình trạng chung doanh nghiệp Việt Nam Tỷ lệ vốn lưu động cao mang ý nghĩa doanh nghiệp chịu áp lực trả nợ ngắn hạn thấp, doanh nghiệp có khoản nợ ngắn hạn thấp có khoản vốn ngắn hạn cao đủ trang trải cho nguồn nợ ngắn hạn Mặc dù biến lại biến ROA, tỷ lệ lưu chuyển tiền biến tăng trưởng tài sản cố định khơng có ý nghĩa mơ hình nhiên nghiên cứu nhận thấy nhận thấy yếu tố phản ánh tình trạng chung doanh nghiệp Việt Nam nên cần thiết để xem xét yếu tố kết luận biến ROA, tỷ lệ lưu chuyển tiền biến tăng trưởng tài sản cố định chưa có chứng thống kê cho thấy yếu tố có tác động đến khả tốn hành doanh nghiệp Với mẫu liệu năm 2015 năm 2016 doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), lợi nhuận tổng tài sản bình quân (ROA) mang dấu (+) có tác động chiều với khả khoản doanh nghiệp Điều cho thấy doanh nghiệp làm ăn có lãi, tỷ số cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn hiệu Kết cho biết đồng tài sản sử dụng trình sản xuất kinh doanh tạo 25,3% đồng lợi nhuận Cùng với đó, tác giả xét giá trị R-squared để đo lường thay đổi biến phụ thuộc thông qua biến độc lập, kết thu mô hình giá trị R-squared = 0,3162 thể mơ hình giải thích 31,62% thay đổi tỷ lệ khoản hành (Liquidity) thông qua biến Lợi nhuận/Tổng tài sản (ROA), Tỷ số nợ (Leverage), Lưu chuyển dòng tiền (Net CF), Tỷ lệ vốn lưu động (Working cap), Tăng trưởng TSCĐ (FixedAssestGro) Trong mô hình ước lượng bình phương nhỏ – OLS, biến lưu chuyển dòng tiền (Net CF) có tương quan ngược chiều khả khoản Điều phản ánh dòng tiền hoạt động cơng ty khơng tốt tức thu khơng đủ chi, ảnh hưởng xấu đến khả toán hành dòng tiền nhiều đáp ứng cho việc chi trả nợ tốt phục vụ cho q trình sản xuất kinh doanh, dòng tiền yếu tố quan trọng định sống doanh nghiệp Tác động ngược chiều dòng tiền nguyên nhân chủ yếu ảnh hưởng yếu tố nợ, nợ nhiều dòng tiền chi trả cho khoản nợ cao việc đầu tư bất động sản gặp nhiều rủi ro nên việc thu hồi vốn gặp nhiều khó khăn Vì doanh nghiệp cần nên kiểm sốt dòng tiền cách chặt chẽ để doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu cải thiện tình hình khoản doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 48 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp Tóm tắt Trong nội dung chương tác giả sử dụng phương pháp định lượng phân tích số liệu kiểm định tượng biến thông qua việc kiểm định tương quan hệ số nhân tử phóng đại phương sai, để từ đưa nhận xét cách khái quát biến dựa thống kê mô tả từ giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, độ bất cân xứng, độ nhọn, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ trung vị Cùng với số liệu thu thập tác giả thực mơ hình hồi quy dựa mơ hình OLS, từ mơ hình tác giả nhận xét biến tác động đến khoản doanh nghiệp làm tiền đề để đưa mặt hạn chế đề xuất để phục vụ cho việc nghiên cứu sau trình bày chương GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 49 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Ở chương tác giả phân tích chi tiết yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp ngành công nghiệp thông qua việc phân tích kết từ mơ hình hồi quy, đồng thời tác giả phân tích ý nghĩa hệ số tương quan dựa kết tính tốn Trong chương tác giả tổng hợp lại kết vấn đề cốt lõi, bên cạnh tác giả đưa mặt hạn chế nghiên cứu đề xuất ý kiến phục vụ cho nghiên cứu nhằm tăng khả khoản doanh nghiệp 5.1 Kết luận nghiên cứu Khả khoản số quan trọng công ty điều hành tạo niềm tin nhà đầu tư Khả khoản yếu tố đánh giá cao rủi ro chung cơng ty Do kiểm sốt khả khoản giúp công ty ổn định tăng trưởng tốt hơn, đồng thời huy động vốn với chi phí thấp Nghiên cứu thực nhằm tìm yếu tố có tác động đến tính khoản doanh nghiệp ngành công nghiệp thông qua mẫu nghiên cứu bao gồm 97 công ty với 194 quan sát cho liệu bảng không cân xứng năm 2015 năm 2016 với việc sử dụng phương pháp để phân tích nhằm lựa chọn biến phù hợp, với biến phụ thuộc khả toán hành (Liquidity) biến độc lập tác động vào biến phụ thuộc bao gồm tỷ số ROA, tỷ số nợ, tỷ lệ lưu chuyển dòng tiền thuần, tỷ lệ vốn lưu động tỷ lệ tăng trưởng TSCĐ Nghiên cứu sử dụng kiểm định Ftest LMtest để lựa chọn mơ hình ước lượng bình phương thơng thường nhỏ (OLS), mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model) mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model) mơ hình phù hợp kết thu mơ hình OLS mơ hình giải thích rõ phù hợp việc phân tích liệu Với kết từ mơ hình ước lượng thơng thường nhỏ – OLS, nghiên cứu cho thấy yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp ngành cơng nghiệp yếu tố tỷ lệ nợ yếu tố tỷ lệ vốn lưu động có tác động lớn giải thích rõ thay đổi so với biến tỷ lệ khoản hành, có mối quan hệ ngược chiều với khả khoản cơng ty, biến lưu chuyển tiền có tác động ngược chiều khả khoản hành biến ROA, biến tăng trưởng tài sản cố định có tác động chiều với khả tốn hành chưa có chứng thống kê cho thấy yếu tố có tác động đến khả tốn hành doanh nghiệp Từ kết nhận thấy yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp để có biện pháp phù hợp nhằm cải thiện tình hình khoản doanh nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 50 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp 5.2 Các kiến nghị Nghiên cứu thực nhằm xác định mối quan hệ biến độc lập với biến phụ thuộc đến khả khoản hành doanh nghiệp ngành công nghiệp Bên cạnh việc thực nghiên cứu góp phần giúp cho nhà quản trị công ty biết tầm quan trọng vai trò khoản trình hoạt động kinh doanh Mặt khác, nghiên cứu giúp cho nhà đầu tư có thêm thông tin vấn đề khoản công ty, từ hoạch định chiến lược cơng ty Đối với nhà quản lý công ty, tỷ lệ nợ tỷ lệ vốn lưu động có tác động đến thay đổi khoản, mối quan hệ tỷ lệ nợ tỷ lệ vốn lưu động ngược chiều với khả khoản Vì vậy, dựa vào thông tin mà nhà quản trị điều chỉnh tỷ lệ nợ tỷ lệ vốn lưu động cho phù hợp với chiến lược kinh doanh đảm bảo tính khoản cơng ty, từ hoạch định chiến lược cơng ty Mặc dù biến ROA, lưu chuyển dòng tiền tăng trưởng tài sản cố định chưa đủ chứng thống kê thấy có tác động đến khoản công ty, nghiên cứu cung cấp bước ban đầu, yếu tố quan trọng để giúp nhà quản lý, nhà đầu tư có góc nhìn tồn diện sở để tiến hành nghiên cứu Tuy nhiên cần xem xét khả khoản doanh nghiệp tiêu khác để đánh giá tổng quan hơn, chẳng hạn khả tốn nhanh Khi mà yếu tố tồn kho khơng xem xét khả khoản cho thấy cụ thể khả doanh nghiệp Bên cạnh cần đánh giá chi tiết nghành để thể tính đặc thù nghành 5.3 Các hạn chế đề xuất nghiên cứu Mặc dù có cố gắng để hồn thành luận văn nghiên cứu thời gian nghiên cứu thực tế lực có hạn nên nghiên cứu nhiều hạn chế: Một minh bạch báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Hai biến phụ thuộc mơ hình sử dụng thêm biến nghiên cứu sử dụng biến để làm sở nghiên cứu Ba nghiên cứu chưa xem xét đến yếu tố khác ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp Từ nghiên cứu trên, hướng nghiên cứu đưa tăng thêm số lượng mẫu nghiên cứu Bên cạnh đó, khoảng thời gian nghiên cứu tăng thêm để tăng cường mức độ giả thích cho mơ hình nghiên cứu Tiếp đó, biến phụ thuộc GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 51 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp mơ hình sử dụng biến tỷ lệ tốn hành nên thêm số biến phụ thuộc khả tốn nhanh mà yếu tố hàng tồn kho khơng xem xét khả khoản cho thấy cụ thể khả doanh nghiệp Cuối nghiên cứu chưa nghiên cứu đến ảnh hưởng số yếu tố vĩ mô số yếu tố khác đến khả khoản doanh nghiệp, đưa thêm vài biến vĩ mơ vào mơ hình để tăng thêm khả giải thích cho biến phụ thuộc Tóm tắt Trong chương tác giả đưa kết luận nghiên cứu để nhà quản trị đối tượng liên quan nhìn nhận cách rõ yếu tố tác động đến khoản công ty thấy vai trò khoản quan trọng trình hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh với kiến nghị đưa giúp cơng ty có lựa chọn đắn phù hợp yếu tố cần thiết quan trọng để thúc đẩy trình phát triển công ty, đồng thời nghiên cứu cho thấy hạn chế càn phải khắc phục để đánh giá xác tác động đến khoản cơng ty thơng qua đưa lời đề xuất phục vụ cho nghiên cứu GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 52 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Adrian, T And Shin, HS (2007), Liquidity and leverage”, Journal of Financial Intermediation [2] Baum, C.F., Caglayan, M., Stephan, A., Talavera, O (2008), “Uncertainty determinants of corporate liquidity ” Economic Modelling, Vol 25, pp 833 – 849 [3] Bervas, A (2006), “Market liquidity and its incorporation into risk management”, Financial Stability Review, No.8, 2006 [4] Brigham, E.F and Houston, J.F (2003), Fundamentals f Financial Management, 10th Edition South-Western College Pub, pp 592-744 [5] Bruinshoofd, W.A and Kool, C.J.M (2004), “Dutch corporate liquidity management: new evidence on aggregation”, Journal of Applied Economics, Vol 7, No.2, pp 195-230 [6] Chen, N and Mahajan, A (2010), “Effects of Macroeconomic Conditions on Corporate Liquidity International Evidence”, International Research Journal of Finance and Economics, Vol.35, pp 112-129 [7] Crockett, A (2008), “Market Liquidity and Financial Stability”, Banque de France Financial Stability Review –SpecailIssue on Liquidity, No 11 [8] Ferreira, Miguel A and Vilela, Antonio S (2004), “Why Do Firms Hold Cash? Evidence from EMU Countries”, European Financial Management Vol 10 No pp 295-319 [9] Hoàng Ngọc Nhậm (2008), Giáo trình kinh tế lượng, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [10] Gill, A and Mathur, N (2011), “Factors that Influence Corporate Liruidity Holdings in Canada”, Journal of Applied Finance and Banking, Vol 1, No.2, pp 133-153 [11] Holmström, B and Tirole, J (2010), “Inside and Outside Liquidity”, MIT Press [12] Isshaq, Z and Bokpin, G.A (2009),“Corporate liquidity management of listed firms in Ghana”, Asian Pacific Journal of Business Administration, Vol 1, No 2, pp 189-198 GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 53 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp [13] Nguyễn Minh Kiều (2012), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [14] Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R and Williamson, R (1999), “The Determinants and Imlications of Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial Economics, Vol.52, pp 3-46 [15] Phan Đức Dũng (2006), Kế tốn tài chính, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [16] Rohit, B and Vipan, B (2012), “A Research Paper on Determinants of Corporate Liquidity in India”, Volume 2, Issue ISSN: 2249-1058 [17] T Afza and M Adnan, (2007) “Determinants of corporate cash holdings: A case study of Pakistan”, Proceedings of Singapore Economic Review Conference (SERC) 2007, pp 164-165 [18] Zimmermann, H.J (1991), Fuzzy set Theory and its application, Kluwer Academic Publishers London GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 54 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp PHỤ LỤC GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 55 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 56 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 57 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 58 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh 59 ... Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Cơng nghiệp 1.6 Phạm vi nghiên cứu 1.6.1 Nội dung Đề tài nghiên cứu yếu tố tác động đến khả khoản doanh nghiệp ngành Công nghiệp. .. ảnh hưởng tính khoản đến trình hoạt động kinh GVHD: Nguyễn Đình Khơi SVTH: Lại Thị Nguyệt Anh Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp doanh doanh nghiệp ngành. .. 19 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghiệp 2.2.2 Các yếu tố cấu thành nên khoản doanh nghiệp Dựa số nghiên cứu tài liệu có liên quan rút kết luận yếu tố cấu