Các yếu ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản

MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt nghiên cứu trước yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản công ty 26 Bảng 3.1: Ký hiệu cách tính biến mơ hình .29 Bảng 4.1: Thống kê mơ tả biến mơ hình .37 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến độc lập 39 Bảng 4.3: Kiểm tra đa cộng tuyến biến độc lập mơ hình .40 Bảng 4.4: Kiểm tra mơ hình Fem mơ hình OLS 41 Bảng 4.5: Kiểm tra mơ hình Rem mơ hình OLS 42 Bảng 4.6: Mơ hình OLS (Mơ hình 1) 43 Bảng 4.7: Mơ hình OLS (Mơ hình 2) 45 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1: Số hộ bán tăng trưởng GDP 10 Hình 2.2: Doanh thu biên lợi nhuận gộp ngành bất động sản 11 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT BĐS Bất động sản CSH Vốn chủ sở hữu Dfirm Biến giả dummy FEM Tác động cố định (Fixed Effect Model) HTL Hàng tồn kho HĐSXKD Hoạt động sản xuất kinh doanh InvenTurn Vòng quay hàng tồn kho Leverage Tỷ lệ nợ Net – CF Tỷ lệ lưu chuyển tiền ROE Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu REM Tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model) WorkingCap Tỷ lệ vốn lưu động TÓM TẮT KHĨA LUẬN  Tính khoản xem yếu tố quan trọng đo lường khả đáp ứng nghĩa vụ nợ đến hạn doanh nghiệp Chỉ tiêu không nhà quản lý doanh nghiệp kiểm soát, điều tiết cho phù hợp với bối cảnh hoạt động kinh doanh lực doanh nghiệp mà nhà cho vay xem xét kỹ trước định tài trợ nguồn vốn cho doanh nghiệp Ngoài ra, nhà đầu tư thị trường lựa chọn cổ phiếu để đầu tư thường quan tâm đến vấn đề khoản doanh nghiệp mà họ mua cổ phiếu Một doanh nghiệp gặp vấn đề khoản dấu hiệu cho thấy khả kiệt quệ tài chính, phá sản doanh nghiệp xảy tương lai gần Trong báo cáo khả khoản doanh nghiệp đo lường thơng qua tỷ số tốn hành (current ratio) số yếu tố tác động đến tính khoản xem xét như: Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu, Tỷ lệ nợ, Tỷ lệ lưu chuyển tiền thuần, Tỷ lệ vốn lưu động, Vòng quay hàng tồn kho Kết nghiên cứu báo cáo cung cấp chứng thực nghiệm quan trọng giúp cho nhà quản lý điều hành doanh nghiệp tốt từ làm hấp dẫn, gia tăng nguồn tài trợ từ bên ngồi từ tổ chức tín dụng nhà đầu tư tiềm Đề tài nghiên cứu thực để lượng hóa phân tích yếu tố tác động đến khoản công ty thông qua tỷ số khoản hành (current ratio) Bên cạnh đó, nghiên cứu dựa sở nghiên cứu trước tình hình thực tế Việt Nam, nghiên cứu đề xuất biến sử dụng gồm: Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE), Tỷ lệ nợ (Leverage), Tỷ lệ lưu chuyển tiền (Net CF), Tỷ lệ vốn lưu động (Working Cap), Vòng quay hàng tồn kho (Inven-turn), Biến dummy (Dfirm), Biến Inven-Dfirm (Inven-Dfirm) Nghiên cứu thu thập mẫu liệu giai đoạn 2014 – 2016 53 công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) bao gồm 159 quan sát với bảng liệu cấu trúc không cân xứng Trong nghiên cứu sử dụng phương pháp thống kê mô tả tiến hành chạy ba mơ hình mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM), mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM) mơ hình OLS để ước lượng mơ hình hồi quy Bên cạnh đó, nghiên cứu sử dụng kiểm định để kiểm tra tượng tương quan biến mơ hình với việc kiểm định ma trận tương quan nhân tử phóng đại phương sai (VIF), với nghiên cứu thực kiểm định Ftest LMtest để xem mơ hình Fem, Rem, OLS mơ hình phù hợp Kết nghiên cứu cho thấy biến tỷ lệ vốn lưu động, tỷ lệ lưu chuyển tiền vòng quay hàng tồn kho tác động chiều đến tỷ lệ toán hành Biến tỷ lệ nợ tác động ngược chiều, biến tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu biến Dfirm chưa có chứng thống kê cho thấy yếu tố có tác động đến khả tốn hành doanh nghiệp CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu Với phát triển nhanh kinh tế, khoa học - kỹ thuật Một xu hướng hội nhập tồn cầu hóa phạm vi tồn cầu, xuất nhiều hình thức kinh doanh với hàng hóa đa dạng khác Đi kèm với phát triển xã hội vấn đề gia tăng dân số, nhu cầu chỗ làm việc người Vì lĩnh vực kinh doanh bất động sản hình thành phát triển mạnh mẽ, nhanh chóng Với đặc điểm có riêng mình, kinh doanh bất động sản đem lại khoản lợi nhuận khổng lồ cho nhà đầu tư, kinh doanh Như hoạt động mua bán, cho thuê, chấp, Nhưng doanh nghiệp, tổ chức hay cá nhân tham gia kinh doanh bất động sản thành cơng Trong năm gần đây, thị trường bất động sản Việt Nam có bước phát triển tích cực, nhiều dự án lĩnh vực sản xuất kinh doanh, nhà ở, công trình dịch vụ đầu tư xây dựng Thị trường bất động sản huy động nguồn vốn nước, vốn đầu tư nước tham gia tạo lập sở vật chất cho ngành kinh tế phát triển, nhiều khu đô thị với hệ thống hạ tầng đồng đầu tư làm thay đổi mặt đô thị, nâng cao mức sống người dân, góp phần thúc đẩy kinh tế xã hội đất nước phát triển với nhịp độ tương đối cao ổn định Hiện nay, trước kinh tế hội nhập ngày sâu rộng khu vực giới với nhu cầu cao xã hội nên doanh nghiệp bất động sản gặp phải nhiều biến động, tình trạng thiếu hụt khoản Điều khiến hiệu hoạt động suy giảm, giảm lực cạnh tranh, điều đáng nói dẫn đến phá sản sử dụng không hợp lý nguồn vốn tài sản Nhận thấy tầm quan trọng ảnh hưởng tính khoản đến q trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bất động sản không nhỏ, tác giả định lựa chọn đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản” để làm đề tài nghiên cứu 1.2 Vấn đề nghiên cứu Nội dung nghiên cứu chủ yếu tập trung vào việc phân tích yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản Từ đưa kết luận giải pháp nhằm nâng cao khoản cho doanh nghiệp 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu chung Mục tiêu vấn đề nghiên cứu tìm hiểu, phân tích làm rõ yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) giai đoạn 2014-2016 1.3.2 Mục tiêu cụ thể - Xác định yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp Đánh giá mối quan hệ liên quan yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp Đưa giải pháp nhằm nâng cao tài doanh nghiệp 1.4 Câu hỏi nghiên cứu - Câu hỏi đặt tính khoản doanh nghiệp đo lường nào? Các yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp? Mức độ tác động yếu tố nào? 1.5 Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu đề tài, viết sử dụng phương pháp thống kê mô tả kết hợp với việc phân tích tổng hợp, đối chiếu so sánh để rút kết luận làm sở để nghiên cứu đề tài 1.6 Phạm vi nghiên cứu 1.6.1 Nội dung Đề tài nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản 1.6.2 Không gian Các doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) 1.6.3 Thời gian Số liệu thu thập từ năm 2014 đến năm 2016 1.7 Ý nghĩa luận văn nghiên cứu Đề tài nghiên cứu giúp đối tượng liên quan hiểu rõ tính khoản có vai trò quan trọng doanh nghiệp, bên cạnh kết nghiên cứu báo cáo cung cấp chứng thực nghiệm quan trọng giúp cho nhà quản lý có sách, biện pháp kiểm soát điều chỉnh phù hợp để điều hành doanh nghiệp tốt Mặc khác, sở thực đề tài q trình phân tích liệu tác giả có tìm hiểu sâu vấn đề nghiên cứu, điều góp phần trao dồi cố thêm nguồn kiến thức cho tác giả 1.8 Cấu trúc luận văn Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu – Chương nêu lý nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu ý nghĩa đề tài Chương 2: Cơ sở lý luận – Nội dung chương nêu tổng quan ngành bất động sản, cở sở lý thuyết nghiên cứu trước yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp Chương 3: Phương pháp liệu nghiên cứu – Mục đích chương mơ tả mơ hình nghiên cứu, liệu, biến nghiên cứu giải thích biến có mơ hình Chương 4: Kết thảo luận kết – Nội dung chương đưa kết phân tích từ việc phân tích ma trận tương quan, đa cộng tuyến, phân tích hồi quy thống kê mơ tả từ thảo luận đưa ý kiến, nhận xét q trình phân tích Chương 5: Kết luận kiến nghị – Kết luận kết đạt từ q trình phân tích, đưa kiến nghị mặt hạn chế để tài đề xuất nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN Trong chương tác giả trình bày khái quát vấn đề cần nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phạm vi phương pháp nghiên cứu Ở chương tác giả tiếp tục trình bày sở lý thuyết vấn đề nghiên cứu bao gồm khái quát ngành bất động sản nghiên cứu trước để làm sở cho việc nghiên cứu góp phần xác định yếu tố có ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp, bên cạnh việc nghiên cứu sở lý thuyết giúp nhà quản trị lên kế hoạch nhằm tăng khả khoản doanh nghiệp 2.1 Giới thiệu ngành bất động sản 2.1.1 Định nghĩa ngành Việc phân loại tài sản thành “bất động sản” “động sản” có nguồn gốc từ Luật cổ La Mã, theo bất động sản khơng đất đai, cải lòng đất mà tất tạo sức lao động người mảnh đất Bất động sản bao gồm cơng trình xây dựng, mùa màng, trồng… tất liên quan đến đất đai hay gắn liền với đất đai, vật mặt đất với phận cấu thành lãnh thổ Pháp luật nhiều nước giới thống chỗ coi bất động sản (BĐS) gồm đất đai tài sản gắn liền với đất đai Tuy nhiên, hệ thống pháp luật nước có nét đặc thù riêng thể quan điểm phân loại tiêu chí phân loại, tạo gọi “khu vực giáp ranh hai khái niệm bất động sản động sản” Hầu coi BĐS đất đai tài sản có liên quan đến đất đai, không tách rời với đất đai, xác định vị trí địa lý đất (Điều 517, 518 Luật Dân Cộng hoà Pháp, Điều 86 Luật Dân Nhật Bản, Điều 130 Luật Dân Cộng hoà Liên bang Nga, Điều 94, 96 Luật Dân Cộng hoà Liên bang Đức…) Tuy nhiên, Nga quy định cụ thể bất động sản “mảnh đất” khơng phải đất đai nói chung Việc ghi nhận hợp lý đất đai nói chung phận lãnh thổ, đối tượng giao dịch dân Tuy nhiên, nước lại có quan niệm khác tài sản “gắn liền” với đất đai coi BĐS Điều 520 Luật Dân Pháp quy định “mùa màng chưa gặt, trái chưa bứt khỏi BĐS, bứt khỏi coi động sản” Tương tự, quy định thể Luật Dân Nhật Bản, Bộ luật Dân Bắc Kỳ Sài Gòn cũ Trong đó, Điều 100 Luật Dân Thái Lan quy định: “BĐS đất đai vật gắn liền với đất đai, bao gồm quyền gắn với việc sở hữu đất đai” Luật Dân Đức đưa khái niệm BĐS bao gồm đất đai tài sản gắn với đất Như vậy, có hai cách diễn đạt chính: thứ nhất, miêu tả cụ thể coi “gắn liền với đất đai”, BĐS; thứ hai, khơng giải thích rõ khái niệm dẫn tới cách hiểu khác tài sản “gắn liền với đất đai” Luật Dân Nga năm 1994 quy định BĐS có điểm khác biệt đáng ý so với Luật Dân truyền thống Điều 130 Luật mặt, liệt kê tương tự theo cách Luật Dân truyền thống; mặt khác, đưa khái niệm chung BĐS “những đối tượng mà dịch chuyển làm tổn hại đến giá trị chúng” Bên cạnh đó, Luật liệt kê vật khơng liên quan đến đất đai “tàu biển, máy bay, phương tiện vũ trụ…” BĐS Theo Bộ luật Dân năm 2005 nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Điều 174 có quy định: “BĐS tài sản bao gồm: Đất đai; Nhà, cơng trình xây dựng gắn liền với đất đai, kể tài sản gắn liền với nhà, cơng trình xây dựng đó; Các tài sản khác gắn liền với đất đai; Các tài sản khác pháp luật quy định” Như vậy, khái niệm BĐS rộng, đa dạng cần quy định cụ thể pháp luật nước có tài sản có quốc gia cho BĐS, quốc gia khác lại liệt kê vào danh mục BĐS Hơn nữa, quy định BĐS pháp luật Việt Nam khái niệm mở mà chưa có quy định cụ thể danh mục tài sản 2.1.2 Đặc điểm ngành bất động sản Bất động sản có đặc điểm khác biệt so với hàng hố khác tính cố định, tính tăng trị, tính cá biệt giá trị phụ thuộc nhiều vào mục đích sử dụng Trong đó, tính cố định đặc trưng khác biệt hàng hóa bất động sản so với loại hàng hố khác Đặc tính đòi hỏi phải có phương thức giao dịch quản lý hoạt động giao dịch khác với thị trường hàng hoá khác Với hàng hố khác, người bán, người mua dễ dàng đem hàng hoá nơi tuỳ ý với bất động sản chủ nhân phải chuyển đến nơi có BĐS Hàng hố BĐS khơng thể đem thị trường (chợ, siêu thị) để trưng bày loại hàng hoá khác mà thường phải giới thiệu thơng qua mơ tả mơ hình, hình ảnh vẽ thiết kế Tính cố định tạo cho hàng hố BĐS mang tính “địa điểm” “tính địa phương" cao Cùng loại BĐS địa điểm khác có giá trị khác Với BĐS có quy mơ, chất lượng nhau, có vị trí khác giá trị chúng khác Tương tự vậy, loại BĐS BĐS đô thị lớn có giá trị cao nhiều BĐS thị nhỏ, vùng sâu, vùng xa Tính cố định đặt vấn đề phải có điều tiết thị trường BĐS khác so với thị trường hàng hoá khác Với hàng hố bình thường điều chỉnh cung - cầu cách chuyển hàng hoá từ nơi dư thừa đến nơi thiếu Nhưng với BĐS phải chủ động điều chỉnh cung - cầu thông qua công tác dự báo lập kế hoạch phù hợp với điều kiện cụ thể địa phương, khu vực Ngồi ra, bất động sản có đặc điểm khác, như: tính cá biệt khan hiếm, đặc biệt đất đai; tính bền lâu; tính chịu ảnh hưởng lẫn  Tính cá biệt khan 10 khái quát biến dựa bảng thống kê mơ tả từ giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn nhất,… Cùng với số liệu thu thập tác giả thực mơ hình hồi quy dựa mơ hình OLS, từ mơ hình tác giả nhận xét biến tác động đến khoản doanh nghiệp làm tiền đề để đưa mặt hạn chế đề xuất để phục vụ cho việc nghiên cứu sau trình bày chương 51 CHƯƠNG KẾT LUẬN – KIẾN NGHỊ Ở chương tác giả phân tích chi tiết yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp ngành bất động sản thông qua việc phân tích kết từ mơ hình hồi quy, đồng thời tác giả phân tích ý nghĩa hệ số tương quan dựa kết tình tốn Trong chương tác giả tổng hợp lại kết vấn đề cốt lõi, bên cạnh tác giả đưa mặt hạn chế nghiên cứu đề xuất ý kiến phục vụ cho nghiên cứu nhằm tăng khả khoản doanh nghiệp 5.1 Kết nghiên cứu Khả khoản số quan trọng công ty điều hành tạo niềm tin nhà đầu tư Khả khoản yếu tố đánh giá cao rủi ro chung cơng ty Do vậy, kiểm sốt khả khoản giúp công ty ổn định tăng trưởng tốt hơn, đồng thời huy động vốn với chi chí thấp Nghiên cứu thực nhằm tìm yếu tố có tác động đến tính khoản doanh nghiệp ngành bất động sản thông qua mẫu nghiên cứu bao gồm 53 công ty với tổng cộng 159 quan sát cho liệu bảng từ giai đoạn 2014 – 2016 với việc sử dụng phương pháp đế phân tích nhằm lựa chọn biến phù hợp, với biến phụ thuộc khả khoản hành (Liquidity) biến độc lập tác động đến biến phụ thuộc bao gồm: Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE), Tỷ lệ nợ (Leverage), Tỷ lệ lưu chuyển tiền (Net CF), Tỷ lệ vốn lưu động (Working Cap), Vòng quay hàng tồn kho (Inven-turn),Biến dummy (Dfirm), Biến Inven-Dfirm (Inven-Dfirm) Nghiên cứu sử dụng kiểm định Ftest LMtest để lựa chọn mơ hình: mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM), mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM) mơ hình OLS mơ hình nàolà phù hợp giải thích tốt ảnh hưởng yếu tố đến tính khoản doanh nghiệp Và kết thu mơ hình OLS phù hợp ba mơ hình Với kết từ mơ hình OLS – Mơ hình 1, nghiên cứu cho thấy yếu tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản là: Tỷ lệ vốn lưu động (Working-Cap), Tỷ lệ lưu chuyển tiền (NetCap), Vòng quay hàng tồn kho (Inven-Turn) Tỷ lệ nợ (Leverage) Từ kết nghiên cứu cho thấy yếu tố tác động lớn chiều đến khả khoản doanh nghiệp tỷ lệ vốn lưu động (Working-Cap)và tỷ lệ lưu chuyển tiền (Net-Cap) Bên cạnh tỷ lệ nợ (Leverage) tác động tương đối mạnh đến khả khoản doanh nghiệp với mối tương quan ngược chiều Và vòng quay hàng tồn kho có tương quan dương đến khả khoản Trong biến tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) biến giả dummy (Dfirm) chưa có chứng thống kê cho thấy yếu tố có tác động đến khả toán hành doanh nghiệp Bên cạnh để xem xét tương quan vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp có doanh thu từ bất động sản chiếm 30% tổng doanh thu có tác động đến khả khoản doanh nghiệp tác giả sử 52 dụng mơ hình nghiên cứu OLS để xem xét vấn đề việc loại bỏ hai biến Vòng quay hàng tồn kho (Inven-Turn) biến dummy (Dfirm) Và mơ hình nghiên cứu sử dụng với biến: Tỷ lệ lợi nhuận (ROE); Tỷ lệ nợ (Leverage); Tỷ lệ lưu chuyển tiền (Net CF); Tỷ lệ vốn lưu động (Working Cap); Vòng quay hàng tồn kho (Inventurn); Biến Inven-Dfirm (Inven-Dfirm) Với kết nghiên cứu từ mơ hình OLS – mơ hình cho thấy biến Inven-Dfirm có tác động chiều đến khả toán hành doanh nghiệp (Liquidity) Cụ thể doanh nghiệp có doanh thu từ bất động sản chiếm 30% tổng doanh thu có tác động chiều đến khả khoản doanh nghiệp phần nhỏ phần lớn tác động chiều biến vòng quay hàng tồn kho tác động mạnh đến khả khoản doanh nghiệp Với kết nghiên cứu giúp cho nhà quản lý thấy tác động yếu tố đến tính khoản doanh nghiệp để từ nhà quản lý đưa sách phù hợp nhằm cải thiện tình hình khoản doanh nghiệp 5.2 Các kiến nghị Nghiên cứu thực nhằm mục tiêu xác định mối quan hệ biến độc lập với biến phụ thuộc khả khoản hành doanh nghiệp ngành bất động sản Bên cạnh việc thực nghiên cứu góp phần giúp cho nhà quản trị công ty biết tầm quan trọng vai trò khoản trình hoạt động kinh doanh Mặc khác, nghiên cứu giúp cho nhà đầu tư có thêm thơng tin vấn đề khoản công ty, từ hoạch định chiến lược cơng ty Vòng quay hàng tồn kho (Inven-Turn) có tác động chiều đến khả khoản doanh nghiệp Vì nhà quản lý dựa vào thơng tin để đưa sách cơng tác quản lý, tổ chức sản xuất, tổ chức bán hàng cho doanh nghiệp phù hợp mà đảm bảo tính khoản phát triển bền vững cho cơng ty Bên cạnh nhà quản lý cơng ty dựa vào mối tương quan vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp có doanh thu từ bất động sản chiếm 30% tổng doanh thu có tác động chiều đến khả khoản để đưa sách phù hợp nhầm hạn chế thấp rủi ro khoản xảy ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn công ty Nhà quản lý cơng ty dựa vào thông tin: tỷ lệ vốn lưu động (Working-Cap) tác động chiều đến khả khoản để đưa sách kiểm sốt quản trị nguồn vốn tốt mà hạn chế rủi ro khoản cho công ty Đối với nhà quản lý công ty, tỷ lệ nợ (Leverage) có tác động đến thay đổi khoản, mối quan hệ tỷ lệ nợ khoản ngược chiều Vì vậy, dựa vào thông tin mà nhà quản trị điều chỉnh tỷ lệ nợ cho phù hợp với chiến lược kinh doanh đảm bảo tính khoản phát triển bền vững cho công ty Đồng thời, cơng ty cần kiểm sốt, quản trị nguồn vốn phù hợp với lực tình hình tại, hạn chế thấp rủi ro khoản xảy ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn cơng ty Bên cạnh nhà quản lý dựa vào thông tin: tỷ lệ lưu chuyển tiền (Net-CF) tác động chiều đến khả khoản để điều chỉnh việc thu, chi công ty cách hợp lý, hạn chế rủi ro khoản cho công ty 53 Mặc dù biến Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE), Biến giả dummy (Dfirm) chưa đủ chứng thống kê thấy có tác động đến khoản cơng ty, nghiên cứu cung cấp bước ban đầu, yếu tố quan trọng để giúp nhà quản lý, nhà đầu tư có góc nhìn tồn diện sở để tiến hành nghiên cứu Ngồi ra, nghiên cứu đóng góp vào kho tàng học thuật chứ khoa học quan trọng làm sở để học giả sau tiếp tục nghiên cứu 5.3 Các hạn chế đề xuất nghiên cứu Mặc dù có nhiều cố gắng để hoàn thành luận văn nghiên cứu thời gian nghiên cứu, kinh nghiệm thực tế lực có hạn nên nghiên cứu nhiềuhạn chế: Một là, minh bạch báo cáo tài doanh nghiệp Hai là, liệu (do thời gian có hạn nên lấy năm, từ năm 2014 – 2016) Ba là, biến phụ thuộc mơ hình sử dụng biến nghiên cứu sử dụng biến để làm sở nghiên cứu Bốn là, nghiên cứu chưa xem xét đến yếu tố khác ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp tỷ lệ đầu tư, tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, Từ hạn chế trên, hướng nghiên cứu đưa tăng thêm số lượng mẫu nghiên cứu Bên cạnh đó, khoảng thời gian nghiên cứu mở rộng thêm để tăng cường tính giải thích cho mơ hình nghiên cứu Tiếp đó, biến phụ thuộc mơ hình sử dụng biến tỷ lệ khoản hành nên thêm biến phụ thuộc tỷ lệ toán nhanh để đánh giá tổng quan Cuối cùng, nghiên cứu chưa xét đến ảnh hưởng số yếu tố vĩ mô số yếu tố khác đến khả khoản doanh nghiệp Vì vậy, đưa thêm vài biến vĩ mơ vào mơ hình để tăng thêm khả giải thích cho biến phụ thuộc 54 Tóm tắt: Trong chương tác giả đưa kết luận nghiên cứu để nhà quản trị đối tượng liên quan nhìn nhận cách rõ yếu tố tác động đến khoản công ty thấy vai trò khoản quan trọng trình hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh với kiến nghị đưa giúp cơng ty có lựa chọn đắn phù hợp yếu tố cần thiết quan trọng để thúc đẩy trình phát triển công ty, đồng thời nghiên cứu cho thấy hạn chế cần phải khắc phục để đánh giá xác tác động đến khoản cơng ty thơng qua đưa đề xuất phục vụ cho nghiên cứu 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO Adrian, T and Shin, H.S (2007), “Liquidity and Leverage”, Journal of Financial Intermediation Baum, C.F., Caglayan, M., Stephan, A., Talavera, O (2008), “Uncertainty determinants of corporate liquidity” Economic Modelling, Vol 25, pp 833–849 Bervas, A (2006), “Market liquidity and its incorporation into risk management”, Financial Stability Review, No.8, 2006 Brigham, E.F and Houston, J.F (2003), Fundamentals of Financial Management, 10 th Edition South-Western College Pub, pp 592-744 Bruinshoofd, W.A and Kool, C.J.M (2004), “Dutch corporate liquidity management: new evidence on aggregation”, Journal of Applied Economics, Vol 7, No.2, pp 195-230 Chen, N and Mahajan, A (2010), “Effects of Macroeconomic Conditions on Corporate Liquidity International Evidence”, International Research Journal of Finance and Economics, Vol.35, pp 112-129 Crockett, A (2008), “Market Liquidity and Financial Stability”, Banque de France Financial Stability Review – SpecailIssue on Liquidity, No 11 Ferreira, Miguel A and Vilela, Antonio S (2004), “Why Do Firms Hold Cash? Evidence from EMU Countries”, European Financial Management Vol 10 No pp 295-319 Hồng Ngọc Nhậm (2008), Giáo trình kinh tế lượng, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Gill, A and Mathur, N (2011), “Factors that Influence Corporate Liruidity Holdings in Canada”, Journal of Applied Finance and Banking, Vol 1, No.2, pp 133-153 Holmström, B and Tirole, J (2010), “Inside and Outside Liquidity”, MIT Press Isshaq, Z and Bokpin, G.A (2009), “Corporate liquidity management of listed firms in Ghana”, Asian Pacific Journal of Business Administration, Vol 1, No 2, pp 189198 Nguyễn Minh Kiều (2012), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R and Williamson, R (1999), “The Determinants and Imlications of Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial Economics, Vol.52, pp 3-46 Phan Đức Dũng (2006), Kế tốn tài chính, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Rohit, B and Vipan, B (2012), “A Research Paper on Determinants of Corporate Liquidity in India”, Volume 2, Issue ISSN: 2249-1058 56 T Afza and M Adnan, (2007) “Determinants of corporate cash holdings: A case study of Pakistan”, Proceedings of Singapore Economic Review Conference (SERC) 2007, pp 164-165 Zimmermann, H.J (1991), Fuzzy set Theory and its application, Kluwer Academic Publishers London 57 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản PHỤ LỤC 58 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 59 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 60 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 61 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 62 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 63 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 64 Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thc nhóm ngành bất động sản 65 ... sản Nhận thấy tầm quan trọng ảnh hưởng tính khoản đến trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bất động sản khơng nhỏ, tác giả định lựa chọn đề tài Các yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp. .. 1.6.1 Nội dung Đề tài nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản 1.6.2 Khơng gian Các doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn... thuộc nhóm ngành bất động sản để làm đề tài nghiên cứu 1.2 Vấn đề nghiên cứu Nội dung nghiên cứu chủ yếu tập trung vào việc phân tích yếu tố tác động đến tính khoản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành