Nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG N N N NC CĐ N C N C N N N C C N ÀN C CC N N N N N N N N Chuyên ngành: Kế toán Mã số: LU N ĂN 60.34.30 ẠC SĨ Q ẢN TR KINH DOANH Người hướng dẫn khoa họ S S Ng Đà Nẵng - Năm 2014 C g hư g C Đ N Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Nguy n Thị ê hư g C Đ C 1 T n c i c i c i u ng i n c u 2 C u i ng i n c u Đ i ng v ng ng i n c u ng vi ng i n c u c i n i T ng u n i li u C N C NC S Đ N N N N À Q ẢN T C ĐO TO 1.1 1.2 V TH V Ụ C ni v ng c 1.2.1 C Đ C V V C Đ C TO C 10 i u c n l i n uận 10 1.2.2 L a chọn sách k ốn ể i u ch nh l i nhuận 14 1.2.3 Các n K T LU N C N C 2.1 N ol ng l i n uận 31 Ả T À T c i u c n 22 C N N NC 32 32 C U 36 2.2 2.2.1 C ọn uv li u c i n ng i n c u 36 2.2.2 Xử lý s li u 37 2.2.3 K T LU N C n ng i n c u i u c n l i n uận 38 N 42 C N N C À N À Q Ả 43 3.1 PHÂN TÍCH K T QU 43 3.1.1 T n iể 3.1.2 oán i n 43 ng i giả u 48 3.2 KIỂM NGHI M M C ĐỘ Đ U CH NH L I NHU N CỦA CÁC NHĨM CƠNG TY THEO QUY MÔ 59 3.3 KIỂM NGHI M M C ĐỘ Đ U CH NH L I NHU N CỦA CÁC NHĨM CƠNG TY THEO CH T K T LU N C C N N NG HOẠT ĐỘNG KIỂM TOÁN 61 64 N N Đ N N C À S G I Ý CHÍNH SÁCH 65 4.1 K T LU N V V Đ NGHIÊN C U 65 4.2 G I Ý CHÍNH SÁCH 67 4.2.1 Tầm quan trọng c a thông tin k toán 67 4.2.2 Ki n nghị v vi c nâng cao ch l ng thông tin công b BCTC 69 K T LU N C N 78 K T LU N 79 N QUY C À ĐN C Ả Đ TÀI LU N ĂN ẠC SĨ ( ẢN SAO) DANH M C CÁC T BCTC Báo cáo tài DN Doanh nghi p KTV Kiểm toán viên LCTT VI T TẮT u c u ển ti n t TNDN Thu nhập doanh nghi p T CĐ Tài sản c ịnh DANH M C CÁC BẢNG i u 3.1 3.2 3.3 T n ảng T i n 3.6 3.7 3.8 3.11 n i n n c c ể i uc n c c ng 47 n uả ậ nă ảng c ng 46 ng ng ả li u u 49 -1, N0, N+1 uả iể ịn ăng ng o n u o 51 với -1 ảng uả iể ịn ăng ng o n u o 52 với Bảng ng o n uc ảng ng uả c ng iể ịn ăng ng 53 C ả i n oán n c c ể i u 54 c n nă ảng uả iể ịn i n oán n c c ể 55 i u c n nă ảng c ng uả iể ể i uc n c ảng uả ung i uc n c oán oc n uả iể n c c l ịn ng o i n c ng ng ảng 3.12 ể i uc n c n O n ảng 44 n c c oán C 3.9 3.10 ớc oán C 3.4 3.5 i gi n u Trang oán n c 57 C n i n oán c 60 u ịn o án ể iểu c n c ng iể ể oán ung n n i n c ng 62 Đ h hiế ài Đ i với DN n i c ung c ng n c ng oán n i riêng V n v v n c n i o u ong uá ăn ong vi c v ng ni i oán v v n lu n l giải n n c ng ng c u i n n in o n v n ng n v n i u uả v ong n i DN i ị ng ng v n n n ầu nc n ng o l i u i n c o n i u DN n i ng i vi c DN g c o c n c o n ác n c c u ng n ầu nă Trong th i gian nử n r t nhi u công ty niêm ng ch ng khốn l a chọn hình th c u y t thị ng v n ng u phát hành thêm c phi u Để ăng giá c phi u lên m c kỳ vọng c ng n t chào bán thành công, nhi u khả c ng ăng l i nhuận ể ăng i u ằng c ng o u n ọng n cung c ọ c i u lu n c u ằng c v n i un ằ n ng ịn giá ị ị ng c c o n ớc v c giú c ngu n c ng c u n i t lớn ng u n u ng ỳ áo cáo v c ng u o c n c n vi i u ch nh l i nhuận c a ng in uy ể c n ác ể ầu ng n giá án uản ị c i u i l n ể ể ác ớc ầu c ng sử d ng ng in c n i u i n c o n ỳ áo cáo li n ằng ong n ần ni ể c u ển ịc l i n uận c n c ng Vì vậy, nhận bi c c ầu in c o n in l i n uận l i c ng Đ c ng l l ểc nhà quản trị nhằ v n c ng c o ỳ áo cáo ầu ả in l i t o ni ng i u c n l i n uận c o n c ọc u ú n ể c o án c bi t nhà ịn úng n Với n ng l n c c ng i u ong ng ng o nc o i uc n n giú i ng ng c ng ần ni n c o ng ác ể ịn h h g ng c i n oán Vi ng i n c u g iê ê c ng n u ng i n c u i h iêm ế úng ầu ng n ầu c nl v n hị ườ g h h iểu v n l c i n ườ g h n v i “Nghiê i ị i u i hiế N m i l nhận di n khả i u ch n nhuận k toán c a nhà quản trị phát hành thêm c phi u n giá c phi u nhằ C u hà h hêm g h n ghiê c i u ng i n c u c gi ăng l ng v n u u ăng l i ác ng ng h i ghiê -C c ng i iể - Các c ng ng n o c i l n u ng n v o DN c ng in i ị n vi i u c n l i n uận c ng c n l i n uận ác giả ớc ớc lớn u i i ầu c ng in c n c ăng l i n uận l l i n ận i c ngu n ong ỳ áo cáo li n ả c ng oán Vi uản ị c on u u ni i uc n n c c ản ng ăng l i n uận ỳ áo cáo i u? n n ng i u c n l i n uận c ni Đối -Đ i ng ng i n c u oán ong i u - g h m i ghiê u n c u n c ng c úng vi ng i n c u uận văn ng i n c u vi c i u c n l i n uận c oán ong i cản n c V ị ng c ng V li n ng gi n g i nc u oán Vi c c ng n c c n c n i u i gi n Đán giá i u c n l i n uận ớc ỳ ần ni i u ong gi i o n oán nă ỳ báo cáo n nă 2013 hư g h ghiê uận văn vận th ng ng i cận c ng c d ng mơ hình tốn ể ch ng minh giả thuy t Quy trình nghiên c u b t ầu giả u thuy u ập s li u báo cáo tài c a cơng ty m u th i gian nghiên c u; ti p theo sử d ng mơ hình nhận di n i u ch nh l i nhuận ể tìm ki m ch ng v phân tích, luận văn s T ng in i n c o n u ng c ng in c li n u n ng in v uả o o n i u c i u ch nh l i nhuận ậ l ngu n i u ng in c ng i u ch nh l i nhuận T k t t luận v li u n n Các u ng in n o ng o n v ng li u BCTC liên quan v ậ ngu n ng in o lu (công ty chuyên cung c p d li u tài chính) li u u n uận c i u ể iể ng u vận gh h n uận ong ni ng n ng ng in nn ằ u ng c c i án giá ịn ầu n án giá uản ị l i u ng n c uả c oán ài cung c ị i ịn giả ng c ng c hi uả ng i n c u ác c ửl i l n c i n ậ ằng c n ng c l u nv n i uc oán Vi l n ác ng v u ầu n c n ng i u c n l i c ng giú c ngu n in o n c c ần i ng ng in c n c ng ể g ài i c th c hi n t nh ng nă Nghiên c u v quản trị l i nhuận ớc th kỷ ng c n ớc phát triển v n n ng i n c u i u c n l i n uận ung u n c i u (1998) v T o uả oug n c i u ong gi i o n i c ăng c ng ong [19], [20] Các nghiên c u n c oug n u i uc ăng l i n uận n ong ỳ áo cáo i u ể n ng c o giá ị ị ng c c n uả ng i n c u c o n u n ng ầu n [19] Vậ c ng ng n g i nc u c n i u v l i n uận i iể i i với c ng nă ng c n l ng i n c u c n o với c ng v oc c n ong c i n n nă ầu ải ể c ng i c i iể ớc i n lc c i n ằng c th c thi n b i cảnh ác n u i n u n c a i c n o n i u ằng c ng n ớc n i iể i un ằ i uc u ú n c i u ầu l i c i u c ầu g i n c u “Earnings management and the performance of seasoned equity offerings” c ung c i n oán nhuận) i n u n ng i iể ng ung u n oán l i n uận v giá ị c g i n c u ti p theo c luận nă n c u ng n i u ằng c ng Rangan (1998) cho c ng o l o u i iể i u ng n ớng i u c n n giả T o n ng i u ch nh l i ăng l i n uận ong ung [20] Ng i n c u ong n lc ong ng nă i o c ng ng n Các DN i u c n l i n uận ăng ong nă c ng c úng [19] Nghiên c u n giá ị c c n i u i n giả ằng n n c ng i u 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 DCS PVE PVS XMC GGG VCC S91 PPG SIC V12 SJE CTC HJS SDD TPP SD6 SDY SHN EID TKC L18 VE9 NST BBS B82 2.865.314.851 8.006.838.450 319.143.000.000 18.024.891.457 4.773.704.910 6.078.618.744 4.561.569.556 8.744.906.006 13.012.009.087 4.301.520.895 10.670.774.056 2.913.809.420 7.059.396.165 4.319.257.630 4.156.429.358 26.409.240.239 3.846.068.159 2.245.497.858 14.055.567.559 6.926.451.847 8.727.496.806 4.269.303.208 10.547.437.506 4.993.052.552 2.596.467.784 495.866.496 9.644.031.357 537.219.000.000 25.351.623.091 1.098.632.208 8.280.806.047 1.408.264.790 15.457.708.946 11.960.022.958 7.631.575.329 20.083.318.599 5.134.304.516 9.239.443.629 2.046.542.865 3.639.541.350 29.451.976.412 5.680.242.733 242.542.082 22.175.761.976 8.311.789.498 16.593.797.048 3.518.105.341 13.640.948.332 6.640.472.589 5.354.321.265 (684.666.053) (38.119.552.014) (562.738.000.000) (41.839.608.896) (38.626.247.727) 634.459.830 (1.071.013.120) 3.375.791.706 (17.486.065.771) 15.291.524.992 5.934.534.693 12.995.935.586 9.608.953.147 1.156.613.494 1.684.662.393 (2.735.068.677) 93.930.462.726 (9.453.184.673) (26.158.886.340) (38.379.101.053) (30.837.801.657) 4.044.875.586 38.968.153.435 1.895.739.000 5.311.215.117 4.306.796.248 19.952.311.661 1.187.096.000.000 39.709.144.228 (65.018.450.981) (2.281.132.158) 3.571.702.683 21.299.518.946 24.935.130.501 7.950.053.839 34.552.677.560 12.023.931.456 30.963.079.898 (16.828.541.522) 12.302.005.382 (34.743.779.640) 8.835.106.819 (29.835.273.552) (23.815.059.328) 46.150.057.186 47.165.656.891 (92.591.154) (9.811.257.947) 6.985.763.399 36.168.924.580 28.281.305.770 130.795.931.253 5.775.687.000.000 394.729.344.457 93.175.406.244 244.587.705.531 28.776.269.451 320.188.097.443 92.530.766.118 199.323.121.088 237.567.959.465 56.682.625.682 35.655.210.300 34.227.252.705 157.600.336.446 459.896.586.349 190.372.865.279 15.716.628.272 132.826.533.079 205.312.423.131 523.382.064.804 53.296.153.947 285.652.998.633 101.924.178.204 96.088.273.956 53.011.435.271 196.927.416.910 8.671.262.000.000 491.069.654.195 163.587.043.624 250.768.372.450 49.157.467.268 409.803.121.058 56.277.189.800 274.017.816.166 322.199.475.776 93.903.104.331 37.809.333.100 19.217.453.789 181.735.262.933 578.964.606.967 258.595.025.287 195.622.074.340 219.099.189.085 467.524.962.739 473.271.858.270 50.436.773.671 425.285.652.173 135.334.410.018 178.950.186.149 -0,1974128 -0,4050048 -0,2276346 -0,1808969 -0,061617 0,01985979 -0,2397474 -0,0310238 -0,5601564 0,05397437 -0,0648444 0,10450025 -0,5030516 0,88978311 -0,0633491 0,04750884 0,46099974 -0,5905959 -0,0928505 -0,3015995 -0,1401923 0,06737762 0,15463845 -0,0329398 -0,1439439 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 VC7 SJM PXS FCN NHS LSS CCI CSM SVI TCL DIC MCP TDC TLG ASM IJC IMP LGL DRH TV1 TLH CNT VST BCI DXG 5.692.536.601 1.960.110.623 207.036.550 33.677.891.387 64.231.006.579 163.318.888.096 23.435.708.163 290.642.517.224 12.131.153.886 60.300.311.771 13.325.448.708 18.376.576.786 52.860.021.787 41.556.746.000 22.265.016.581 96.566.861.716 54.518.395.798 10.940.945.850 19.293.746.320 25.057.870.802 11.327.983.778 1.271.265.114 207.240.603.415 72.001.162.789 11.164.157.245 8.614.093.954 3.060.645.890 87.734.645.067 51.635.469.143 88.637.983.608 301.471.039.316 23.602.388.154 140.896.992.786 22.583.990.353 89.637.205.804 18.596.323.699 12.215.170.536 70.241.796.202 51.029.819.000 60.458.399.449 97.635.567.735 58.265.654.856 17.316.294.275 712.299.239 27.393.412.787 22.671.113.724 21.497.523.225 191.750.263.327 125.530.177.182 6.832.612.151 (45.682.044.793) (2.071.924.856) 22.448.356.160 39.264.552.104 41.457.144.620 176.128.676.972 2.415.549.100 254.527.986.696 33.262.304.919 72.205.927.130 22.234.776.043 4.810.981.346 44345831287 13.512.589.000 (152.146.428.860) (176.212.699.371) (16.335.351.253) 50.461.201.180 (26.897.899.021) 3.504.259.680 (38.280.307.108) 4.218.543.566 334.375.551.755 42.800.154.371 17.354.704.306 (14.505.012.853) 7.370.272.582 141.680.944.771 24.751.357.790 22.967.122.964 144.126.341.266 94.150.749.474 145.336.500.222 17.798.445.124 66.913.727.050 308.864.332.017 31.713.364.427 (43.860.798.181) 41.891.617.000 77.650.974.174 79.056.559.742 62.680.585.140 896.002.031 383.647.423 1.612.603.028 90.779.683.397 (117.344.413.888) 734.383.350.000 (393.689.712.553) (57.712.308.685) 142.480.671.680 43.237.131.588 34.240.389.052 2.453.076.485.673 282.977.956.768 1.099.578.643.750 164.515.808.430 2.496.309.288.395 402.122.370.983 346.737.898.422 661.003.457.639 207.654.053.179 521.804.985.749 484.496.777.000 280.646.972.107 223.254.175.134 451.602.312.557 138.817.610.431 6.774.213.471 420.870.015.742 1.059.398.149.696 2.005.284.910.321 1.420.235.127.192 260.486.959.071 28.607.371.380 218.738.956.908 52.086.206.007 489.294.464.313 358.750.564.677 437.206.907.143 1.338.243.077.296 216.201.383.111 2.699.653.425.966 411.366.559.676 521.149.016.275 724.967.280.472 197.800.397.949 543.671.350.997 625.360.362.000 546.925.612.708 234.387.519.300 561.844.279.919 225.890.507.285 3.684.292.905 449.566.183.490 1.250.494.767.227 2.678.174.700.951 2.135.596.625.965 484.851.711.039 28.610.676.713 -0,2548796 -0,1759943 -0,5393106 -0,0772156 -0,0697262 -0,1292253 0,4540784 0,01611164 0,06418234 0,07793872 -0,3869092 -0,163903 0,1935574 -0,0432704 -0,652897 -1,1425679 -0,164752 0,35738332 -6,7295431 0,00613393 -0,1012922 0,05331176 -0,1645729 0,95878228 2,47237015 69 70 71 VIC SHI ACL 268.796.701.668 2.640.179.927 39.592.232.252 125.994.789.445 16.055.577.074 71.460.092.417 104.062.147.555 33.017.561.463 (8.237.326.753) (61.595.957.081) 113.995.088.799 (4.992.885.419) 180.195.234.984 203.424.845.593 383.430.863.209 239.180.299.742 844.463.727.658 649.134.893.396 -0,1298935 0,0333514 -0,0069643 72 73 74 75 PAN TS4 TMT CDC 50.891.586.566 7.497.951.882 75.510.893.116 27.580.255.382 20.690.969.317 10.207.542.834 101.750.494.570 21.792.919.608 (7.044.999.526) 16.933.674.252 (205.383.128.615) 63.327.138.708 133.598.455.781 (19.752.866.439) 1.426.097.511.052 48.850.726.619 95.572.995.453 172.904.425.554 997.240.991.697 314.286.287.792 125.898.433.298 180.522.757.941 2.235.446.091.186 304.312.901.020 -1,5030165 0,22053662 -0,8741019 0,02482545 C3 ẢN STT A 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 N N N N LNST N CK N-1 N0 N-1 B (1) (2) (3) PVC 122.094.030.394 15.381.562.246 INN 65.912.917.283 TVD 10.457.667.046 MCF PVX 228.961.942.889 18.023.202.891 DZM 31.817.292.046 TMC VCG 203.484.956.932 38.800.155.041 VC2 14.373.467.512 DHT 9.035.329.098 CMC 6.367.988.037 CTB 93.655.851.377 VCS 791.397.499 AMV 14.213.456.680 VC6 9.000.862.639 LTC 9.975.980.876 MIC 18.251.126.228 TNG 495.866.496 DCS 149.021.179.096 32.129.139.802 18.626.282.146 22.292.242.329 121.043.221.016 149.044.113.753 15.435.414.009 282.191.180 686.376.357.879 337.121.769.693 5.078.014.111 (33.801.828.800) 21.835.641.998 216.816.926.735 466.069.346.318 1.189.911.880.964 41.133.163.422 (3.344.610.495) 15.418.223.273 14.416.848.190 8.977.848.476 21.422.318.508 7.749.952.701 5.863.076.321 114.178.126.575 72.666.095.910 1.739.082.566 1.510.611.338 16.321.470.586 22.289.258.897 4.577.556.871 (20.402.131.867) 8.022.342.713 12.329.315.517 24.207.963.620 67.061.523.923 7.866.680.708 4.306.796.248 N C Ạ Đ N N0 (4) C ỂĐ C N NĂ N0 N C ĐC N0 DOANH THU N-1 N0 (5) (6) (238.340.132.014) 1.740.975.576.385 35.099.172.218 227.930.101.242 6.960.631.817 2.300.869.406.722 59.468.310.862 426.184.534.079 1.165.191.908.751 4.072.114.274.829 11.616.029.659 181.083.538.775 367.529.621.463 1.184.242.493.390 (425.158.274.006) 13.017.467.629.702 (200.824.521.481) 747.949.687.113 2.829.677.074 586.599.614.971 518.023.444 52.999.150.745 3.671.181.881 97.460.715.171 (251.021.283.316) 521.354.922.248 (635.215.153) 5.623.335.964 (12.134.676.840) 324.814.526.856 4.708.761.155 141.963.192.530 3.334.650.184 79.408.140.815 (10.823.731.754) 471.347.826.846 14.501.839.375 53.011.435.271 2.517.608.129.719 324.718.581.462 2.649.869.678.344 686.637.275.683 7.295.605.149.360 197.843.949.114 1.651.604.607.234 15.062.495.833.346 935.349.222.001 543.175.132.507 44.504.582.108 121.151.798.194 810.717.893.238 10.176.048.524 379.653.797.112 116.649.640.486 85.908.509.774 622.829.159.027 111.843.507.971 (7 ) (2) (4) (6) (3) (1) (5) 0,102186 -0,02041 0,079182 -0,088 -0,03907 -0,31924 -0,05309 0,134946 0,202335 0,02325 0,423809 0,028486 0,410204 0,36122 0,099816 -0,20824 0,084202 0,159801 0,012563 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 9.644.031.357 PVE PVS 537.219.000.000 XMC 25.351.623.091 1.098.632.208 GGG 8.280.806.047 VCC 1.408.264.790 S91 15.457.708.946 PPG 11.960.022.958 SIC 7.631.575.329 V12 20.083.318.599 SJE 5.134.304.516 CTC 9.239.443.629 HJS 2.046.542.865 SDD 3.639.541.350 TPP 29.451.976.412 SD6 5.680.242.733 SDY 242.542.082 SHN 22.175.761.976 EID 8.311.789.498 TKC 16.593.797.048 L18 3.518.105.341 VE9 13.640.948.332 NST 6.640.472.589 BBS 5.354.321.265 B82 8.614.093.954 VC7 3.060.645.890 SJM 14.714.949.191 19.952.311.661 635.609.000.000 1.187.096.000.000 34.304.541.073 39.709.144.228 4.035.101.854 (65.018.450.981) 8.744.898.936 (2.281.132.158) 4.565.262.632 3.571.702.683 6.898.757.088 21.299.518.946 15.791.556.113 24.935.130.501 9.890.068.081 7.950.053.839 29.001.511.928 34.552.677.560 9.618.537.657 12.023.931.456 11.038.041.893 30.963.079.898 1.769.993.986 (16.828.541.522) 4.381.473.498 12.302.005.382 35.454.049.904 (34.743.779.640) 5.393.038.598 8.835.106.819 10.905.576.904 (29.835.273.552) 21.700.076.020 (23.815.059.328) 16.107.340.733 46.150.057.186 13.607.078.883 47.165.656.891 5.026.847.566 (92.591.154) 13.640.948.332 (9.811.257.947) 13.573.082.206 6.985.763.399 7.355.786.528 36.168.924.580 11.846.977.090 (14.505.012.853) 3.307.116.506 7.370.272.582 4.335.098.600 1.564.013.000.000 77.690.949.809 19.562.308.794 15.284.323.969 (6.042.457.680) 1.515.618.509 (42.286.290.256) 13.044.906.989 51.834.709.382 (4.691.879.540) 12.597.231.775 (2.705.564.616) (2.735.413.234) (10.745.148.612) (10.272.022.320) (46.979.848.708) 7.050.691.523 26.456.046.022 (82.605.129.209) (2.825.265.795) (125.539.637.431) 356.832.147 (3.986.628.708) (19.331.969.762) (8.414.309.269) 196.927.416.910 8.671.262.000.000 491.069.654.195 163.587.043.624 250.768.372.450 49.157.467.268 409.803.121.058 56.277.189.800 274.017.816.166 322.199.475.776 93.903.104.331 37.809.333.100 19.217.453.789 181.735.262.933 578.964.606.967 258.595.025.287 195.622.074.340 219.099.189.085 467.524.962.739 473.271.858.270 50.436.773.671 425.285.652.173 135.334.410.018 178.950.186.149 218.738.956.908 52.086.206.007 301.741.678.704 10.685.518.000.000 678.399.234.194 187.887.986.869 314.093.365.841 46.850.015.041 340.776.806.329 132.148.687.086 372.434.977.971 541.691.150.452 130.429.872.093 55.713.015.156 40.982.079.573 244.733.434.535 591.506.952.521 200.332.940.062 229.681.425.009 203.799.151.825 420.160.613.276 477.126.122.048 59.301.799.464 592.834.059.358 169.186.752.153 200.116.901.215 304.085.925.269 60.186.232.321 0,086745 -0,01194 -0,03472 -0,48681 -0,06294 0,270429 0,030052 0,670046 -0,00731 0,002756 0,183087 0,546571 -0,87298 0,076745 -0,03278 0,090395 0,09827 -0,13803 0,056303 0,266246 0,060821 0,179627 0,080668 0,228875 -0,00316 0,277493 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 PXS FCN NHS LSS CCI CSM SVI TCL DIC MCP TDC TLG ASM IJC IMP LGL DRH TV1 TLH CNT VST BCI DXG VIC SHI 87.734.645.067 117.291.266.650 51.635.469.143 96.310.126.572 88.637.983.608 91.394.708.312 301.471.039.316 412.976.805.962 23.602.388.154 25.824.373.005 140.896.992.786 39.263.821.201 22.583.990.353 39.513.793.312 89.637.205.804 108.251.526.955 18.596.323.699 27.457.058.101 12.215.170.536 18.470.930.079 70.241.796.202 92.814.796.270 51.029.819.000 70.947.636.054 60.458.399.449 157.096.839.793 97.635.567.735 212.146.202.267 58.265.654.856 65.706.720.938 17.316.294.275 36.957.470.981 712.299.239 15.345.038.113 27.393.412.787 31.970.647.785 22.671.113.724 142.250.806.522 21.497.523.225 45.889.340.226 191.750.263.327 60.070.830.966 125.530.177.182 207.029.990.656 6.832.612.151 38.017.068.567 125.994.789.445 1.101.737.157.913 16.055.577.074 35.630.916.481 141.680.944.771 (85.743.086.941) 24.751.357.790 32.552.605.424 22.967.122.964 40.054.641.863 144.126.341.266 86.350.374.914 94.150.749.474 55.632.902.878 145.336.500.222 (208.254.602.837) 17.798.445.124 16.653.151.454 66.913.727.050 124.510.880.508 308.864.332.017 9.663.466.357 31.713.364.427 10.446.067.419 (43.860.798.181) (594.956.540.746) 41.891.617.000 (10.439.498.451) 77.650.974.174 208.656.056.662 79.056.559.742 (2.195.204.608.364) 62.680.585.140 (14.868.360.288) 896.002.031 (35.655.840.528) 383.647.423 (5.641.877.655) 1.612.603.028 (121.271.982.704) 90.779.683.397 (388.596.462.946) (117.344.413.888) 66.734.802.586 734.383.350.000 23.895.846.678 (393.689.712.553) (48.586.412.590) (57.712.308.685) (36.759.216.147) (61.595.957.081) 260.867.664.619 113.995.088.799 (216.327.818.397) 489.294.464.313 358.750.564.677 437.206.907.143 1.338.243.077.296 216.201.383.111 2.699.653.425.966 411.366.559.676 521.149.016.275 724.967.280.472 197.800.397.949 543.671.350.997 625.360.362.000 546.925.612.708 234.387.519.300 561.844.279.919 225.890.507.285 3.684.292.905 449.566.183.490 1.250.494.767.227 2.678.174.700.951 2.135.596.625.965 484.851.711.039 28.610.676.713 239.180.299.742 844.463.727.658 1.061.913.056.154 913.908.275.200 782.480.697.072 2.025.487.939.934 344.244.049.492 2.923.837.436.155 574.005.284.115 786.185.558.125 1.109.989.834.032 266.063.307.265 612.507.088.981 813.367.593.870 553.190.875.290 350.499.544.639 660.076.129.781 251.256.309.455 18.763.604.284 485.329.763.510 2.342.762.834.490 2.611.972.098.905 1.283.166.733.752 441.273.427.370 84.909.410.818 1.974.446.241.603 1.067.148.893.814 0,30145 -0,00517 -0,08459 0,043683 0,239717 0,0863 0,028193 -0,06428 0,416418 0,128737 0,913005 0,085449 -0,06177 6,789076 0,129927 0,21631 1,029287 0,258404 0,281056 -0,05982 0,282282 -0,49161 -1,37531 -0,35843 0,352083 71 72 73 74 75 ACL PAN TS4 TMT CDC 71.460.092.417 20.690.969.317 10.207.542.834 101.750.494.570 21.792.919.608 47.603.085.668 (4.992.885.419) 34.429.388.110 133.598.455.781 26.852.471.818 (19.752.866.439) 107.037.131.381 1.426.097.511.052 22.244.427.334 48.850.726.619 23.630.830.797 54.098.418.138 (7.413.718.620) 598.941.448.453 (77.570.734.292) 649.134.893.396 125.898.433.298 180.522.757.941 2.235.446.091.186 304.312.901.020 720.136.543.703 158.165.519.592 290.055.774.913 1.911.992.143.181 311.981.464.018 -0,08449 0,772457 -0,04783 0,335158 0,408854 C4 ẢN STT N N N LNST CK N0 N+1 A B (1) (2) 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 PVC INN TVD MCF PVX DZM TMC VCG VC2 DHT CMC CTB VCS AMV VC6 LTC MIC TNG DCS 149.021.179.096 18.626.282.146 121.043.221.016 15.435.414.009 686.376.357.879 5.078.014.111 21.835.641.998 466.069.346.318 41.133.163.422 15.418.223.273 8.977.848.476 7.749.952.701 114.178.126.575 1.739.082.566 16.321.470.586 4.577.556.871 8.022.342.713 24.207.963.620 7.866.680.708 N 271.626.694.622 32.356.503.296 57474289938 27.676.151.820 299.400.010.200 11.260.490.636 20.301.576.010 102.598.069.915 25.124.345.548 16.780.150.732 565.019.262 8.169.656.390 122.868.313.025 (2.730.714.440) 9.374.882.271 733.572.204 (15.156.662.177) 24.544.299.604 16.596.361.240 N N C C ỂĐ C N NĂ N+1 N0 Ạ Đ N N+1 N0 N+1 (3) (4) (5) (6) 2.517.608.129.719 324.718.581.462 2.649.869.678.344 686.637.275.683 7.295.605.149.360 197.843.949.114 1.651.604.607.234 15.062.495.833.346 935.349.222.001 543.175.132.507 44.504.582.108 121.151.798.194 810.717.893.238 10.176.048.524 379.653.797.112 116.649.640.486 85.908.509.774 622.829.159.027 111.843.507.971 3.708.581.771.436 416.943.025.834 2.635.244.812.633 739.404.512.719 9.254.790.243.749 339.009.312.461 2.065.024.482.028 14.456.046.863.807 824.026.204.011 630.085.820.132 34.635.891.376 151.193.203.267 889.694.235.361 9.613.308.536 518.798.310.362 60.338.630.193 89.517.246.191 1.146.556.978.984 318.793.488.937 (238.340.132.014) 119.812.237.516 35.099.172.218 62.496.999.345 6.960.631.817 241.269.658.688 59.468.310.862 66.208.541.391 1.165.191.908.751 (1.102.257.938.237) 11.616.029.659 11.805.320.125 367.529.621.463 646.066.884.908 (425.158.274.006) (486.650.841.362) (200.824.521.481) (49.638.989.590) 2.829.677.074 (20.551.213.861) 518.023.444 (1.831.507.037) 3.671.181.881 7.089.993.989 (251.021.283.316) (163.851.361.499) (635.215.153) 426.961.983 (12.134.676.840) (6.642.780.782) 4.708.761.155 4.120.832.343 3.334.650.184 (3.450.105.705) (10.823.731.754) (22.663.772.337) 14.501.839.375 5.769.243.713 DOANH THU N C ĐC N+1 (7 ) (2) (4) (6) (3) (1) (5) -0,11292 -0,02156 -0,1128 0,012016 0,217083 0,031439 -0,09372 -0,01841 -0,16795 0,036072 -0,1209 -0,02653 -0,1282 -0,56179 -0,04408 -0,05501 -0,18534 -0,01507 0,093288 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 PVE PVS XMC GGG VCC S91 PPG SIC V12 SJE CTC HJS SDD TPP SD6 SDY SHN EID TKC L18 VE9 NST BBS B82 VC7 SJM 14.714.949.191 635.609.000.000 34.304.541.073 4.035.101.854 8.744.898.936 4.565.262.632 6.898.757.088 15.791.556.113 9.890.068.081 29.001.511.928 9.618.537.657 11.038.041.893 1.769.993.986 4.381.473.498 35.454.049.904 5.393.038.598 10.905.576.904 21.700.076.020 16.107.340.733 13.607.078.883 5.026.847.566 13.640.948.332 13.573.082.206 7.355.786.528 11.846.977.090 3.307.116.506 23.035.604.127 926.391.000.000 49.042.702.477 2.277.107.005 11.905.723.973 5.197.233.041 7.717.366.305 17.116.289.313 11.777.914.454 28.365.053.476 13.017.840.604 4.777.171.679 763.629.452 5.975.724.965 37.674.434.332 432.103.704 34.441.061.966 23.570.184.678 21.913.180.601 16.032.417.509 13.428.607.598 15.482.062.108 7.488.259.096 8.092.006.227 20.372.845.163 70.865.824 4.335.098.600 1.564.013.000.000 77.690.949.809 19.562.308.794 15.284.323.969 (6.042.457.680) 1.515.618.509 (42.286.290.256) 13.044.906.989 51.834.709.382 (4.691.879.540) 12.597.231.775 (2.705.564.616) (2.735.413.234) (10.745.148.612) (10.272.022.320) (46.979.848.708) 7.050.691.523 26.456.046.022 (82.605.129.209) (2.825.265.795) (125.539.637.431) 356.832.147 (3.986.628.708) (19.331.969.762) (8.414.309.269) 110.312.814.873 811.730.000.000 148.555.927 15.922.754.069 29.242.312.293 (5.635.438.112) 11.604.227.467 (47.113.417.467) 3.948.482.458 (46.714.111.558) (6.088.738.256) (15.886.770.558) (19.390.855.584) (12.483.458.099) 17.363.272.908 (4.321.106.987) (36.316.961.380) (3.186.315.980) (10.782.456.518) (8.752.996.686) 3.165.481.992 (42.763.954.238) (17.589.991.399) (35.530.628.328) (8.519.796.286) (29.152.478.329) 301.741.678.704 10.685.518.000.000 678.399.234.194 187.887.986.869 314.093.365.841 46.850.015.041 340.776.806.329 132.148.687.086 372.434.977.971 541.691.150.452 130.429.872.093 55.713.015.156 40.982.079.573 244.733.434.535 591.506.952.521 200.332.940.062 229.681.425.009 203.799.151.825 420.160.613.276 477.126.122.048 59.301.799.464 592.834.059.358 169.186.752.153 200.116.901.215 304.085.925.269 60.186.232.321 416.615.960.612 16.879.605.000.000 1.043.445.644.831 194.960.539.827 423.374.715.882 51.708.652.961 388.566.289.719 122.673.791.088 470.652.751.527 747.264.736.211 182.500.311.282 75.749.210.419 29.475.589.886 352.004.933.956 821.694.581.288 219.940.331.277 481.666.351.293 239.257.525.714 443.110.281.484 620.662.922.617 76.570.780.166 526.142.659.014 203.300.369.774 268.606.882.275 465.878.107.037 100.875.481.376 -0,24389 0,093677 0,110812 0,012649 -0,02013 -0,01692 -0,0258 0,084093 0,025106 0,142624 -0,00502 0,30078 0,574561 0,02336 -0,05339 -0,05658 -0,10512 0,03995 0,098417 -0,16172 0,001625 -0,12407 0,045239 0,105724 -0,04052 0,094945 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 PXS FCN NHS LSS CCI CSM SVI TCL DIC MCP TDC TLG ASM IJC IMP LGL DRH TV1 TLH CNT VST BCI DXG VIC SHI 117.291.266.650 96.310.126.572 91.394.708.312 412.976.805.962 25.824.373.005 39.263.821.201 39.513.793.312 108.251.526.955 27.457.058.101 18.470.930.079 92.814.796.270 70.947.636.054 157.096.839.793 212.146.202.267 65.706.720.938 36.957.470.981 15.345.038.113 31.970.647.785 142.250.806.522 45.889.340.226 60.070.830.966 207.029.990.656 38.017.068.567 1.101.737.157.913 35.630.916.481 67.429.844.870 100.103.105.220 81.213.136.526 37.242.378.422 23.513.663.409 253.883.813.579 53.861.827.256 108.331.610.200 16.153.406.190 34.488.049.092 191.525.783.746 82.798.511.350 66.491.785.833 317.828.981.551 80.465.662.197 48.439.859.138 19.003.959.429 34.813.952.614 57.318.296.686 21.099.020.066 94.536.531.229 281.140.329.628 77.854.783.356 2.432.014.997.377 90.238.374.117 (85.743.086.941) 32.552.605.424 40.054.641.863 86.350.374.914 55.632.902.878 (208.254.602.837) 16.653.151.454 124.510.880.508 9.663.466.357 10.446.067.419 (594.956.540.746) (10.439.498.451) 208.656.056.662 (2.195.204.608.364) (14.868.360.288) (35.655.840.528) (5.641.877.655) (121.271.982.704) (388.596.462.946) 66.734.802.586 23.895.846.678 (48.586.412.590) (36.759.216.147) 260.867.664.619 (216.327.818.397) (74.302.816.971) 76.818.001.529 (8.698.215.357) 97.411.158.252 3.627.759.034 169.139.163.182 33.319.721.261 84.613.166.151 (64.638.590.629) 7.808.135.565 (212.511.508.261) (44.145.576.772) (348.924.948.734) (93.549.373.074) 50.851.272.453 (46.037.127.459) (3.286.859.978) (128.028.360.473) 99.087.069.548 (236.920.800.932) 362.572.011.971 (499.264.509.603) (7.427.359.850) (39.352.291.637) (102.503.570.991) 1.061.913.056.154 913.908.275.200 782.480.697.072 2.025.487.939.934 344.244.049.492 2.923.837.436.155 574.005.284.115 786.185.558.125 1.109.989.834.032 266.063.307.265 612.507.088.981 813.367.593.870 553.190.875.290 350.499.544.639 660.076.129.781 251.256.309.455 18.763.604.284 485.329.763.510 2.342.762.834.490 2.611.972.098.905 1.283.166.733.752 441.273.427.370 84.909.410.818 1.974.446.241.603 1.067.148.893.814 1.196.874.258.212 1.007.993.881.757 934.614.620.393 1.888.875.004.202 392.609.301.565 3.043.814.756.462 594.886.367.427 916.649.546.557 1.018.386.655.204 374.266.705.857 1.786.775.837.147 1.043.592.421.407 873.610.695.060 1.320.624.657.651 763.994.521.527 241.217.974.089 58.772.212.629 489.583.063.025 3.001.448.503.325 3.157.741.260.424 1.931.937.354.036 797.288.630.297 374.255.041.211 3.872.979.781.266 1.451.789.417.289 -0,07278 -0,04666 0,03059 -0,19311 0,137242 -0,05681 -0,0053 0,046556 0,063303 0,041124 -0,89675 0,02158 0,56872 -6,55684 -0,08331 0,102665 -0,73922 0,016865 -0,24051 0,089691 -0,16693 0,399554 -0,65279 0,212229 -0,10334 71 72 73 74 75 ACL PAN TS4 TMT CDC 47.603.085.668 34.429.388.110 26.852.471.818 107.037.131.381 22.244.427.334 59.597.227.366 20.070.345.702 26.649.359.857 43.027.795.280 28.859.115.491 23.630.830.797 54.098.418.138 (7.413.718.620) 598.941.448.453 (77.570.734.292) (110.755.392.431) 2.862.533.439 (46.105.068.047) 293.892.085.478 (71.978.565.917) 720.136.543.703 158.165.519.592 290.055.774.913 1.911.992.143.181 311.981.464.018 1.078.439.055.808 201.673.551.555 380.088.540.169 1.444.157.070.016 382.406.853.967 0,124674 0,209682 0,073278 0,083563 -0,05625 C ẢN N C STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 CK PVC INN TVD MCF PVX DZM TMC VCG VC2 DHT CMC CTB VCS AMV VC6 LTC MIC TNG DCS PVE PVS XMC GGG VCC S91 PPG SIC V12 SJE CTC HJS SDD TPP SD6 N N Q N C C NĂ N C ĐC N-1 -0,079246372 0,023332909 0,047864735 -0,169751438 -0,144891372 0,457283588 -0,090101988 -0,252750967 -0,045580212 0,036995263 0,552703945 0,123182012 0,00046537 -0,29913446 -0,037036149 -0,011648959 0,169729757 -0,166648714 -0,197412763 -0,405004797 -0,227634572 -0,180896854 -0,061616982 0,019859788 -0,239747432 -0,031023788 -0,560156424 0,05397437 -0,064844433 0,104500247 -0,503051635 0,889783112 -0,063349057 0,047508837 N N C C ỂĐ NC N C ĐC N0 0,102185857 -0,020410447 0,079182492 -0,088004074 -0,039069585 -0,319240377 -0,053090256 0,13494583 0,202334596 0,023249804 0,423809381 0,028485945 0,410204216 0,361220243 0,099815696 -0,2082418 0,084202039 0,159801018 0,012563444 0,086745373 -0,011938254 -0,034716855 -0,486811424 -0,062938306 0,270429079 0,030051832 0,67004577 -0,00730859 0,002756387 0,183086862 0,546571412 -0,872976757 0,076745447 -0,032776041 N C ĐC N+1 -0,112924856 -0,021559501 -0,112797234 0,01201559 0,217082841 0,031439203 -0,093722502 -0,018407241 -0,167952338 0,036072212 -0,120896863 -0,026525669 -0,128196573 -0,561791438 -0,044078338 -0,055012732 -0,185340416 -0,015072306 0,093288174 -0,24389059 0,093677195 0,11081245 0,012648924 -0,020128564 -0,016924357 -0,025799753 0,084092694 0,025106107 0,142623667 -0,005023925 0,300780258 0,574560976 0,023359969 -0,053385609 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 SDY SHN EID TKC L18 VE9 NST BBS B82 VC7 SJM PXS FCN NHS LSS CCI CSM SVI TCL DIC MCP TDC TLG ASM IJC IMP LGL DRH TV1 TLH CNT VST BCI DXG VIC SHI ACL PAN TS4 TMT CDC 0,460999744 -0,590595942 -0,092850514 -0,301599548 -0,140192268 0,067377616 0,154638446 -0,032939798 -0,143943903 -0,254879604 -0,175994269 -0,53931063 -0,077215581 -0,069726172 -0,129225299 0,4540784 0,016111643 0,064182343 0,077938717 -0,386909248 -0,163902962 0,193557403 -0,043270364 -0,652897002 -1,142567886 -0,164752044 0,357383322 -6,729543141 0,006133934 -0,10129216 0,053311757 -0,16457286 0,958782283 2,472370153 -0,129893544 0,033351399 -0,006964306 -1,503016543 0,220536618 -0,87410191 0,024825449 0,090395152 0,098270134 -0,1380272 0,056302794 0,266246251 0,060820791 0,179626977 0,080667731 0,228875489 -0,003159337 0,277492878 0,301450016 -0,005174583 -0,084593524 0,043682572 0,239717286 0,086299803 0,028193249 -0,064283969 0,416418146 0,128736578 0,913004774 0,085449236 -0,061768362 6,789075992 0,129927301 0,21630957 1,029287142 0,258403529 0,28105557 -0,059822739 0,28228165 -0,491614022 -1,375313669 -0,358430732 0,352082926 -0,084488233 0,772456815 -0,047828165 0,335157566 0,408853824 -0,056583769 -0,105122279 0,039949907 0,098417037 -0,161715649 0,001625131 -0,124067728 0,045239315 0,105724318 -0,040515746 0,094944587 -0,072777769 -0,046663147 0,030589598 -0,193112441 0,137241891 -0,056813738 -0,005295393 0,046556468 0,063302913 0,041124354 -0,896752524 0,021579509 0,568720301 -6,556839334 -0,083306808 0,102665498 -0,739215837 0,016864769 -0,240506478 0,089690985 -0,166931179 0,399553614 -0,652787835 0,212228763 -0,103342933 0,124673727 0,209682338 0,073277865 0,083563352 -0,056247258 CS Q Ả hố g ê m 6.1 N iế ẢC C N ăm N-1 Frequencies Statistics LNST N-1 N Valid Dong tien N-1 Doanh thu N-1 75 75 75 0 Mean 48651641238,64 87643286982,23 832635939843,81 Median 18023202891,00 21299518946,00 324814526856,00 81449018081,654 271355958918,671 1856011174078,064 Missing Std Deviation Minimum 242542082 -393689712553 3684292905 Maximum 537219000000 1426097511052 13017467629702 hố g ê m 6.2 iế ăm N0 Statistics LNST N0 N Valid Dong tien N0 Doanh thu N0 75 75 75 0 Mean 82806558123,68 -6313726360,77 1059749054761,09 Median 24207963620,00 518023444,00 420160613276,00 174305105640,807 372639287323,561 2251980128463,294 Minimum 1739082566 -2195204608364 10176048524 Maximum 1101737157913 1564013000000 15062495833346 Missing Std Deviation hố g ê m 6.3 iế ăm N+1 Statistics LNST N+1 N Dong tien N+1 Valid Doanh thu N+1 75 75 75 0 Mean 95812225420,67 -11942563592,53 1335412670440,89 Median 25124345548,00 -6088738256,00 518798310362,00 300158680487,438 216833628215,178 2727553000385,128 Minimum -15156662177 -1102257938237 9613308536 Maximum 2432014997377 811730000000 16879605000000 Missing Std Deviation hố g ê m 6.4 iế ế h hể i h h ăm N-1, N0, N+1 Statistics DAN-1 N Valid DAN0 DAN+1 75 75 75 0 ,00300254146724 ,17883929551973 -,10697669537438 Median -,03293979801700 ,08420203903600 -,00529539293971 Std Deviation ,401201334324411 ,841762247746239 ,787105271794641 Minimum -,896814070726 -1,375313668730 -6,556839334182 Maximum 2,255973232771 6,789075991698 ,574560976029 Missing Mean ... ầu nă Trong th i gian nử n r t nhi u công ty niêm ng ch ng khốn l a chọn hình th c u y t thị ng v n ng u phát hành thêm c phi u Để ăng giá c phi u lên m c kỳ vọng c ng n t chào bán thành công, ... ng c d ng mơ hình tốn ể ch ng minh giả thuy t Quy trình nghiên c u b t ầu giả u thuy u ập s li u báo cáo tài c a cơng ty m u th i gian nghiên c u; ti p theo sử d ng mơ hình nhận di n i u ch nh... ng n lần ầu c n ể ể n n ng i n c u ong n ớc n Đ i ghiên cứu hành vi u ch nh lợi nhuận công ty c năm đ u niêm yết th trư ng chứng khoán iệt am c h n ác giả uỳn T ị V n 2 T n ng v c i u ng i n