Giải pháp tái cơ cấu nguồn vốn của công ty than hà lầm vinacomin

MỤC LỤC 1 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC CBCNV Cán công nhân viên CSH Chủ sở hữu DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp nhà nước KTTT Kinh tế thị trường NH NHTM NPT Ngân hàng Ngân hàng thương mại Nợ phải trả NVTT Nguồn vốn tạm thời NVTX Nguồn vốn thường xuyên PTNB Phải trả người bán SXKD Sản xuất kinh doanh Tập đoàn TKV TS Báo cáo tài Tập đồn cơng nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam Tài sản TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSLĐ Tài sản lưu động TSNH Tài sản ngắn hạn TTCK Thị trường chứng khốn TTTC Thị trường tài DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Một số tiêu kết sản xuất kinh doanh Công ty giai đoạn 20112015 Bảng 2.2: Quy mô nguồn vốn Công ty giai đoạn 2011-2015 Bảng 2.3: Vốn hoạt động Công ty giai đoạn 2011 -2015 Bảng 2.4: Hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Công ty giai đoạn 2011-2015 Bảng 2.5: Cơ cấu nguồn vốn vay dài hạn Công ty giai đoạn 2011 -2015 Biểu đồ 2.1: Quy mô nguồn vốn Công ty giai đoạn 2011 - 2015 Biểu đồ 2.2: Cơ cấu NPT VCSH Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.3: Cơ cấu NNH NDH Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.4: Hệ số nợ Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.5: Tỷ lệ NNH/TNV Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.6: Tỷ lệ PTNB/TNV Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.7: Tỷ lệ NPT/VCSH Công ty giai đoạn 2011-2015 Biều đồ 2.8: Cơ cấu khoản vay nợ dài hạn Công ty giai đoạn 2011-2015 3 DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1: Sự phù hợp cấu tài sản nguồn vốn 4 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Các nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp 5 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY THAN HÀ LẦM - VINACOMIN Lý chọn đề tài Trong kinh tế thị trường, định nguồn vốn có ý nghĩa vơ quan trọng tổ chức tài doanh nghiệp, đưa định nguồn tác động tới viêc hình thành cấu nguồn vốn ảnh hưởng lớn đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu rủi ro tài doanh nghiệp (DN).Tuy nhiên, lĩnh vực kinh doanh vào giai đoạn bão hồ, hay khó khăn từ mơi trường bên ngồi DN có lực tài yếu phải gánh chịu lãi vay lớn khó chống đỡ trước rủi ro rơi vào tình trạng phá sản Trong đó, để đảm bảo an tồn tài nâng cao tỷ suất sinh lời vốn kinh doanh DN cần phải đưa định nguồn vốn đắn nhằm cân đối vốn chủ sở hữu nợ cấu nguồn vốn Trên giới nghiên cứu nguồn vốn từ lâu có nhiều nhà kinh tế nghiên cứu trọng nhiều nước phát triển Nhưng thực tiễn Việt Nam, định nguồn vốn chưa DN quan tâm mức dẫn đến tình trạng thiếu vốn kinh doanh, cấu nguồn vốn không hợp lý, tiềm ẩn nhiều rủi ro an toàn, khả toán khoản nợ lớn gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu; sử dụng vốn hiệu quả, vốn thiếu huy động vốn thiếu linh hoạt, chưa đa dạng hóa nguồn vốn lẫn phương thức huy động vốn, việc huy động vốn tài trợ cho loại tài sản chưa mang tính tương thích có tài sản dài hạn hình thành từ nguồn vốn ngắn hạn mang lại rủi ro cho DN Hay nói cách khác, DN thường đưa định nguồn vốn cách cảm tính dựa kinh nghiệm chủ yếu mà chưa tuân thủ theo nguyên lý chung Là doanh nghiệp khai thác than cổ phần hóa Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam (Tập đồn TKV), năm qua Công ty cổ phần Than Hà Lầm – Vinacomin chủ động huy động vốn để đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, giống nhiều DN khác, cấu nguồn vốn Cơng ty chưa hợp lý có hệ số nợ cao; an tồn tài theo quy định nhà nước chưa đảm bảo dẫn tới Công ty rơi vào tình trạng bị giám sát tài đặc biệt chủ sở hữu khoản nợ lớn gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu; phương thức huy động vốn thiếu linh hoạt, thiếu vốn kinh doanh để tập trung vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh chính,… Chính vậy, để khắc phục tồn tại, bất cập hành đảm bảo cho nguồn vốn huy động phù hợp với đặc điểm, chiến lược kinh doanh Công ty , việc nghiên cứu đề tài “Giải pháp tái cấu nguồn vốn Công ty than Hà Lầm - Vinacomin” vấn đề thiết thực có ý nghĩa khoa học thực tiễn, giúp cho nhà quản lý Cơng ty nhìn nhận, đánh giá thực trạng nguồn vốn Công ty để có giải pháp cấu lại nguồn vốn cho phù hợp, tổ chức nguồn vốn hợp lý nhằm tối đa hóa giá trị DN Mục đích nghiên cứu đề tài - Đề xuất giải pháp tái cấu nguồn vốn Công ty cổ phần Than Hà Lầm – Vinacomin nhằm khắc phục bất cập, tồn hành phù hợp với tình hình, đặc điểm, nhiệm vụ sản xuất kinh doanh Công ty theo mục tiêu cụ thể cải thiện tình hình tài chính, đảm bảo an tồn tài chính, đáp ứng đủ, kịp thời, linh hoạt, có hiệu nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh qua tổ chức nguồn vốn hợp lý nhằm góp phần nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu *Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài là: Nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp *Phạm vi nghiên cứu -Về không gian nghiên cứu: Công ty cổ phần Than Hà Lầm - Vinacomin -Về thời gian nghiên cứu: Các liệu sử dụng đề tài thu thập cho giai đoạn 2010-2015 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu Về ý nghĩa khoa học: Đề tài nghiên cứu góp phần làm • sáng tỏ vấn đề lý luận nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp nhân tố ảnh hưởng đến nguồn vốn tái cấu nguồn vốn; tiêu đánh giá cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn nguyên tắc để tái cấu nguồn vốn DN, vận dụng cách hợp lý khoa học nguyên tắc để xây dựng cấu nguồn vốn cho DN KTTT • Về ý nghĩa thực tiễn : Đề tài có giá trị tham khảo cho Công ty cổ phần than Hà Lầm – Vinacomin việc hoạch định nguồn vốn xây dựng cấu nguồn vốn hợp lý, linh hoạt phù hợp với đặc thù doanh nghiệp hoạt động ngành khai thác mỏ Ngoài ra, đề tài dùng làm tài liệu tham khảo phục vụ nghiên cứu, học tập, giảng dạy Khoa Kinh tế -QTKD –Trường đại học Mỏ - Địa chất Phương pháp nghiên cứu - Vận dụng phương pháp thống kê, phương pháp phân tích, tổng hợp, so sánh sở phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử để xem xét, đánh giá thực trạng đề xuất giải pháp tái cấu nguồn vốn DN Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo phụ lục, Báo cáo đề tài trình bày thành chương sau: Chương 1: Lý luận chung nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng nguồn vốn Công ty Than Hà Lầm -Vinacomin giai đoạn 2010-2015 Chương 3: Các giải pháp tái cấu nguồn vốn Công ty Than Hà Lầm -Vinacomin điều kiện CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.Tổng quan lý luận nguồn vốn cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.1.1 Các khái niệm nguồn vốn doanh nghiệp Vốn có vai trò quan trọng đến tồn phát triển doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung Vốn phạm trù xem xét, đánh giá theo nhiều quan niệm với nhiều mục đích khác Do đó, khó đưa khái niệm vốn thỏa mãn tất yêu cầu, quan niệm đa dạng Song hiểu cách khái quát, coi vốn toàn giá trị bỏ ban đầu hay giá trị tích lũy q trình sản xuất doanh nghiệp Trong điều kiện kinh tế thị trường, doanh nghiệp huy động vốn kinh doanh từ nhiều nguồn khác Sự phát triển nhanh chóng thị trường tài (TTTC) tạo điều kiện để doanh nghiệp mở rộng khả huy động vốn cho hoạt động kinh doanh Thông thường nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp huy động theo tiêu chí đặc điểm sở hữu (vốn nợ hay vốn CSH), theo phạm vi huy động (bên hay bên ngoài) theo đặc điểm thời gian sử dụng ngắn hạn hay dài hạn (nguồn vốn thường xuyên hay tạm thời) Các doanh nghiệp cần phải vào điều kiện cụ thể để xác định cấu nguồn vốn tối ưu nhất, đảm bảo cân khả sinh lời rủi ro doanh nghiệp Với cấu nguồn vốn doanh nghiệp đạt chi phí sử dụng vốn thấp giá trị doanh nghiệp cao Về mặt thời gian sử dụng nguồn vốn huy động phải đảm bảo tương thích với thời gian sử dụng tài sản đầu tư, không để xảy rủi ro thời hạn sử dụng nguồn vốn (rủi ro kỳ hạn) Trong việc huy động vốn, doanh nghiệp huy động nguồn tài trợ từ bên bên Tuy nhiên cần xem xét đến điều kiện cụ thể doanh nghiệp chi phí sử dụng nguồn vốn để lựa chọn nguồn vốn bên hay bên cho phù hợp Có thể khái quát nguồn vốn doanh nghiệp theo hình 1.1 NGUỒN VỐN KINH DOANH Theo hình thức sở hữu vốn Vốn chủ sở hữu Theo phạm vi huy động vốn Nợ phải trả Nguồn vốn bên DN Nguồn vốn bên DN Theo thời gian huy động vốn Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời Hình 1.1: Các nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp Để huy động vốn doanh nghiệp lựa chọn cơng cụ phương thức huy động vốn khác Nếu huy động vốn thị trường tài chính, doanh nghiệp sử dụng công cụ phương thức huy động thông qua phát hành trái phiếu hay cổ phiếu doanh nghiệp thị trường tài chính, ký kết hợp đồng vay vốn với ngân hàng thương mại, hợp đồng thuê tài thực liên doanh liên kết với doanh nghiệp khác Nếu huy động nguồn vốn từ bên trong, doanh nghiệp xem xét lựa chọn sách cổ tức hay phân phối lợi nhuận, sách khấu hao tài sản cố định (TSCĐ) khác nhau, sử dụng nguồn quỹ đầu tư phát triển… để tập trung tối đa nguồn lực tài bên doanh nghiệp để đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh doanh nghiệp Mỗi nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động có ưu nhược điểm định, có chi phí sử dụng vốn khác đòi hỏi điều kiện để huy động vốn định Các nguyên tắc hoạch định cấu vốn nguồn vốn doanh nghiệp tổng kết đảm bảo 10 tài trợ nguồn vốn ngắn hạn Điều minh chứng cách rõ nét thông qua kết tính tốn Nhìn vào sơ đồ 2.2 ta thấy thực tế qua năm (2011-2015) Công ty than Hà Lầm chưa thật ý quan tâm đến tính tương thích vấn đề tài trợ vốn Tỷ trọng tài sản dài hạn có thay đổi qua năm cho thấy việc đầu tư đổi TSCĐ đầu tư dài hạn Công ty trì quan tâm (năm 2011: 12%; năm 2012: 12%; năm 2013: 15%; năm 2014:10%; đến năm 2015: 9%) Để đảm bảo cân đối nguồn vốn dài hạn tồn TSDH phải tài trợ nguồn vốn dài hạn, ổn định lâu dài bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu nợ dài hạn Nguồn vốn dài hạn Công ty qua năm thay đổi tương xứng năm 2011 chiếm 73% tổng nguồn vốn; năm 2012: 61%; năm 2013: 64%; năm 2014: 81% đến năm 2015 84 % Tuy nhiên mức bù đắp nguồn vốn dài hạn cho tài sản dài hạn ln tình trạng thiếu Mức độ thay đổi qua năm cụ thể, năm 2011 15%, năm 2012: 27%; năm 2013: 21%; năm 2014 : 9%; năm 2015 73% Điều chứng tỏ nguyên tắc tài trợ chưa đảm bảo chưa mang tính ổn định theo thời gian trở lại số giảm đáng kể Thực trạng gây áp lực toán lớn Cơng ty ngắn hạn, gây rủi ro tài lớn đồng thời cho thấy công tác tổ chức, khai thác huy động nguồn vốn có tính chất dài hạn Cơng ty gặp nhiều khó khăn Sơ đồ 2.1: Sự phù hợp cấu tài sản nguồn vốn Năm 2011 TSNH TSDH 42 15% 12% 88 % 27% 73% NV ngắn hạn NV dài hạn 43 Năm 2012 12% TSNH NV ngắn hạn 27% TSDH 39% 88% NV dài hạn 61% Năm 2013 15% 21% 36% TSNH 85% TSDH 44 NV ngắn hạn 64% NV dài hạn Năm 2014 TSNH 9% 19% 10% 90% NV ngắn hạn 81% TSDH NV dài hạn Năm 2015 TSNH 7% TSDH 16% 91% 84% NV ngắn hạn NV dài hạn D Về tình hình đảm bảo an tồn tài huy động vốn Để phân tích độ đảm bảo an tồn tài doanh nghiệp ta sử dụng hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Mức độ an tồn tài Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm thể qua Bảng 2.3 45 Bảng 2.4: Hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Cơng ty giai đoạn 2011-2015 Đơn vị tính: Trđ Chỉ tiêu Nợ phải trả Vốn CSH Tỷ lệ NPT/VCSH Cuối năm Cuối năm Cuối năm Cuối năm Cuối năm 2011 2012 2013 2014 2015 1.193.606 1.398.983 1.931.274 2.393.778 2.946.194 153.666 152.383 248.987 254.384 294.769 7,77 9,18 7,76 9,41 9,99 Nguồn:Tổng hợp từ Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm Biều đồ 2.7: Tỷ lệ NPT/VCSH Công ty giai đoạn 2011-2015 Nguồn:Tổng hợp từ Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm Xem xét hệ số nợ phải trả nguồn vốn CSH cho thấy từ 2011 - 2015 gần tăng lên ( ngoại trừ năm 2013) hệ số cao so với giới hạn an toàn theo quy định Nhà nước Theo quy định, với công ty sản xuất tỷ lệ 3:1 coi đảm bảo an tồn tài năm Công ty vượt mức quy định, trung bình năm hệ số nợ vốn chủ sở hữu 8,82; năm thấp năm 2014 đạt đến 7,76 đỉnh điểm năm 2015 vừa qua hệ số đạt tới mức 9,99 Hệ số nợ phải trả vốn CSH lớn cho thấy mức độ phụ thuộc Công ty vào nguồn vốn vay làm tăng rủi ro tài chính, gây tình trạng khả tốn Mặc dù quy mơ vốn CSH cơng ty có tăng trưởng liên tục tăng trưởng giai đoạn 2011-2015 Tuy nhiên, nợ phải trả doanh nghiệp tăng với tốc độ nhanh cao gấp nhiều lần so với vốn chủ sở hữu từ 1.193.606.032.817đ (năm 2011) lên đến 2.946.194.190.680đ (năm 2015) Do Cơng ty thuộc diện bị giám sát tài 46 đặc biệt Tập đoàn TKV.Tiêu biểu năm 2012 2015 hệ số lên số lớn, năm khó khăn công sản xuất kinh doanh, ảnh hưởng suy thoái kinh tế giới, kinh tế nước tăng trưởng chậm lại thị trường tiêu thụ bị thu hẹp Như vậy, giai đoạn từ 2011 - 2015 năm sản xuất kinh doanh thị trường vốn nước quốc tế gặp nhiều khó khăn, Cơng ty chủ động tìm kiếm huy động nguồn vốn tín dụng có chi phí thấp, thời hạn dài, chủ yếu khoản vay từ thị ngân hàng Nguồn vốn huy động chưa đa dạng hóa nguồn, kênh phương thức huy động, dẫn đến mức độ an tồn tài vượt q giới hạn cho phép lớn Nói tóm lại cơng ty tình trạng an tồn tài chính, doanh nghiệp vay nhiều so với số vốn có mình, nên Cơng ty gặp rủi ro việc trả nợ, đặc biệt Cơng ty gặp nhiều khó khăn lãi suất ngân hàng ngày tăng cao E Tình hình đa dạng hóa nguồn vốn, kênh hình thức huy động vốn Trên sở lợi huy động vốn, Công ty cổ phần than Hà Lầm sử dụng nhiều hình thức kênh huy động vốn nợ từ nhiều nguồn thời gian qua Với lợi định như: có mối quan hệ tín dụng chặt chẽ với ngân hàng, đơn vị thành viên Tập đồn có bề dày thành tích, có uy tín tốn, … Cơng ty chủ động đứng huy động vốn cho dự án Trong năm gần đây, vốn huy động Công ty chủ yếu vay dài hạn Công ty phối hợp với ngân hàng nước NH công thương, NH ngoại thương, BIDV, SHB… đồng thời vay tập đoàn để thu xếp nhiều khoản tín dụng ngắn, trung dài hạn đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư vốn hoạt động kinh doanh Cụ thể, năm 2012 2015 có đến 100% nguồn vốn vay dài hạn cơng ty huy động cách vay ngân hàng Có thể nói khoản tín dụng có ý nghĩa vô quan trọng việc đảm bảo nguồn vốn phục vụ nhu cầu đầu tư phát triển, góp phần đảm bảo dự án mà công ty làm chủ đầu tư thực tiến độ 47 Ngồi ra, Cơng ty triệt để sử dụng hình thức huy động nguồn vốn khác như: tín dụng thương mại; thuê tài chính; thuê hoạt động, từ khoản nghĩa vụ thuế, nghĩa vụ tài Nhà nước mà chưa đến kỳ hạn toán; nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi đơn vị thành viên; từ cán công nhân viên… để đáp ứng nhu cầu vốn Tuy nhiên, nguồn vốn huy động tập chung phần lớn vay ngân hàng, hình thức huy động vốn khác phát hành cổ phiếu, trái phiếu hay xã hội hóa đầu tư số cơng đoạn khái thác hầm lò chưa linh hoạt, dẫn đến tình trạng thiếu vốn kinh doanh, cân đối nguồn vốn làm cho tình hình tài khó khăn Bảng 2.5: Cơ cấu nguồn vốn vay dài hạn Công ty giai đoạn 2011 -2015 Đơn vị tính:% Năm 2012 100 100 Nguồn:Tổng hợp từ Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm Biều đồ 2.8: Cơ cấu khoản vay nợ dài hạn Công ty giai đoạn 2011-2015 48 Nguồn:Tổng hợp từ Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm 2.3 Đánh giá chung tình hình nguồn vốn Cơng ty cổ phần Than – Hà Lầm giai đoạn 2011-2015 + Kết đạt được: - Thứ nhất, quy mô nguồn vốn kinh doanh ngày mở rộng để đáp ứng yêu cầu kinh doanh Vốn CSH Công ty tăng từ 153.666.238.551 đồng (năm 2011) lên 294.768.791.908 đồng (tăng 1,91 lần), vốn CSH bảo toàn phát triển - Thứ hai, Cơng ty tích cực triển khai thực việc huy động, thu xếp thành công khoản tín dụng lớn góp phần quan trọng đảm bảo nguồn vốn dài hạn cho đầu tư phát triển,đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư cho dự án đầu tư phát triển đảm bảo tiến độ -Thứ ba, Công ty bước đa dạng hóa nguồn vốn, kênh huy động vốn phương thức huy động vốn thị trường vốn để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư ngày tăng cao Các khoản tín dụng với chi phí thấp Cơng ty tích cực tìm kiếm thị trường vốn để tiết giảm chi phí huy động vốn + Tồn tại, bất cập: - Một là, cấu nguồn vốn có nợ phải trả lớn dẫn tới Công ty phụ thuộc lớn vào chủ nợ dẫn tới rủi ro tài - Hai là, Hệ số nợ vốn CSH Công ty vượt mức quy định cao rơi vào tình trạng giám sát tài đặc biệt Hệ số Công ty giai đoạn vượt xa mức cho phép (3 lần) theo quy định Nhà nước - Ba là: nguồn vốn, kênh huy động hình thức huy động vốn chưa đa dạng, chưa phù hợp với kinh tế vận hành theo chế thị trường Trong thời gian qua kênh hình thức chủ yếu Cơng ty vay vốn từ ngân hàng thương mại, hình thức huy động phát hành cổ phiếu, trái phiếu, th tài chính, cổ phần hóa, xã hội hóa đầu tư, hạn chế Điều ảnh hưởng lớn đến khả đáp ứng nhu cầu vốn cách đầy đủ, kịp thời, linh hoạt phù hợp với đặc điểm kinh tế - kĩ thuật ngành khai khoáng nâng cao hiệu kinh doanh Cơng ty 49 - Bốn là: tình trạng cân đối nguồn tài trợ với TSDH cần đầu tư chưa khắc phục Đặc thù ngành cơng nghiệp nặng cần đầu tư TSDH lớn, phải dùng nguồn vốn dài hạn để tài trợ năm gần đây, Cơng ty có thiếu hụt lớn TSDH cần đầu tư với nguồn tài trợ dài hạn, dẫn tới tình hình tài căng thẳng - Năm là:Ảnh hưởng suy thoái kinh tế tồn cầu, ngành cơng nghiệp than khó khăn sản xuất kinh doanh Công ty dẫn tới hiệu kinh doanh giảm thấp qua tác động tới khả tích lũy vốn CSH nói riêng nguồn vốn nói chung Công ty Những kết nghiên cứu chương sở thực tiễn để tác giả đề xuất giải pháp tái cấu nguồn vốn Tập đoàn năm tới CHƯƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THAN HÀ LẦM - VINACOMIN Để cải thiện cấu nguồn vốn đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư điều kiện nguồn vốn CSH Cơng ty có hạn, đơi với việc phấn đấu tăng vốn CSH sở nâng cao hiệu kinh doanh để tích lũy vốn cần phải xây dựng thực chiến lược huy động vốn theo hướng đa dạng hóa nguồn vốn, kênh huy động vốn đa dạng hóa hình thức huy động vốn, ngồi hình thức huy động vốn truyền thống (vay NHTM nước) cần thực đồng giải pháp sau: Giải pháp 1, đẩy mạnh phát hành cổ phiếu TTCK để tăng vốn chủ sở hữu, cải thiện cấu nguồn vốn tiềm lực tài Một mục đích quan trọng doanh nghiệp niêm yết TTCK để huy động vốn gia tăng tiềm lưc tài cho doanh nghiệp Cơng ty cổ phần Than Hà Lầm niêm yết sản giao dịch chứng khoán, đồng thời doanh nghiệp mỏ thuộc Tập đồn Vincomin hoạt động kinh 50 doanh có hiệu Vì để giảm phụ thuộc vào vốn vay áp lực rủi ro tài cấu nguồn vốn huy động, Công ty cần gia tăng huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu TTCK Đây hình thức huy động làm tăng vốn chủ sở hữu, đồng thời giải toán cần vốn đầu tư trung dài hạn Cơng ty tạo bước phát triển đột phá, tính bền vững doanh nghiệp Thực tiễn cho thấy, viêc huy động vốn CSH TTCK không mang lại chủ động linh hoạt, kịp thời đáp ứng nhu cầu vốn để mở rộng quy mô kinh doanh, đầu tư dự án mà giúp Cơng ty cải thiện tình hình tài chính, giảm áp lực toán so với sử dụng nợ vay, khơng bị giới hạn khả cấp tín dụng từ NHTM Giải pháp 2,đi đôi với đa dạng hóa nguồn vốn phương thức huy động vốn cần tăng cường hình thức huy động vốn phát hành trái phiếu thị trường vốn nước nhiều lợi so với vốn vay thương mại Để đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư hạn chế rủi ro an tồn vốn, Cơng ty cần đa dạng hóa nguồn vốn kênh huy động vốn Với nhu cầu vốn đầu tư cho tương lai thực mở rộng sản xuất kinh doanh lớn nên việc tiếp tục trì hình thức huy động vốn truyền thống sử dụng huy động vốn đầu tư Tập đoàn, từ lợi nhuận để lại quỹ doanh nghiệp, vay thương mại (vay ngắn hạn, vay trung dài hạn đầu tư dự án …) Công ty cần nghiên cứu, sử dụng hình thức huy động phù hợp phát hành trái phiếu nước, vay từ tổ chức tín dụng nước ngồi thơng qua bảo lãnh Công ty mẹ TKV… để huy động vốn có chi phí vốn thấp thời hạn dài phục vụ đầu tư cho dự án giới hóa hầm lò Do nguồn vốn vay thương mại từ ngân hàng có nhiều hạn chế khó khăn vay số tiền lớn với thời hạn dài, lãi suất cao nên để giảm bớt nguồn vốn cần xem xét phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp thị trường vốn nước để huy động vốn cho dự án đầu tư quy mô lớn dự án khai thác than hầm lò Hình thức giúp Cơng ty huy động vốn cách minh bạch, cạnh tranh cao với lãi suất thấp hơn, số vốn lớn thời hạn dài từ nhà đầu tư, tổ chức tài tín dụng phi ngân hàng Để thực hiệu kênh huy động vốn đòi hỏi Cơng ty phải phải tìm cách cải thiện tình hình tài doanh nghiệp 51 Giải pháp 3,thu hút nguồn vốn bên ngồi thơng qua thực thực xã hội hóa đầu tư vào doanh nghiệp Với đặc điểm sản xuất kinh doanh ngành khai thác than, khoáng sản có khối lượng cơng tác mỏ điều kiện khai thác biến động lớn hàng năm Vì vậy, Cơng ty nghiên cứu áp dụng xã hội hóa đầu tư số khâu cơng đoạn q trình khai thác Việc xã hội hóa đầu tư vào doanh nghiệp hiểu thu hút tổ chức, cá nhân thuộc thành phần kinh tế tham gia đầu tư thực công việc, khâu, công đoạn dây chuyền sản xuất doanh nghiệp theo hình thức thích hợp BO, BOT, BT, thuê hoạt động, thuê tài chính, hợp đồng hợp tác kinh doanh (không thành lập tổ chức mới), v.v Đối với Công ty Than Hà Lầm, đẩy mạnh xã hội hóa đầu tư hình thức BO, BOT thuê hoạt động, thuê tài cơng đoạn sản xuất than, nhờ vừa góp phần đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư phát triển Công ty, vừa giảm áp lực tăng vốn CSH theo quy định Luật Khoáng sản áp lực tuyển dụng, quản lý lao động, cải thiện hệ số nợ vốn CSH, nâng cao mức độ an tồn tài hiệu kinh doanh Ngồi ra, loại cơng việc phát sinh theo mùa hay có khối lượng biến động theo mùa theo giai đoạn phát triển mỏ, Công ty cần tăng cường hình thức th ngồi thực toàn phần hoạt động khai thác tùy theo loại công việc để giảm áp lực nhu cầu vốn đầu tư Giải pháp 4, tận dụng tối đa nguồn vốn nhàn rỗi tạm thời lực sản xuất dư thừa nhằm tiết giảm chi phí tài nâng cao hiệu sử dụng vốn Do đặc điểm sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mỏ có tính chất mùa vụ chịu ảnh hưởng thời tiết, đặc điểm chu kỳ đời mỏ, đặc điểm biến động khối lượng công tác mỏ theo điều kiện tự nhiên nên thường xảy tình trạng số đơn vị thành viên Tập đoàn có vốn nhàn rỗi tạm thời hưởng lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn thấp ngân hàng, Công ty thiếu vốn phải vay ngắn hạn ngân hàng với lãi suất cao Do vậy, để tiết giảm lãi suất vay ngân hàng Cơng ty có 52 thể tận dụng tối đa nguồn vốn nhàn rỗi nhằm đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn thông qua điều tiết Tập đồn Bên cạnh đó, Cơng ty tranh thủ nguồn lực số đơn vị dư thừa lực sản xuất, dư thừa lao động Tập đoàn, vừa để tiết kiệm chi phí đầu tư, tiết giảm chi phí tài chính, vừa nâng cao hiệu sử dụng lực sản xuất sẵn có, nhờ nâng cao hiệu sử dụng vốn hiệu kinh doanh Ngoài ra, Cơng ty dư thừa nguồn lực thực cho thuê ngoài, chấp, cầm cố tài sản theo ngun tắc có hiệu quả, bảo tồn phát triển vốn Giải pháp 5: Kiên xử lý nợ phải trả nhằm cải thiện tình hình tài Do khoản nợ phải trả Cơng ty lớn, chiếm gần 90% tổng nguồn vốn huy động Cơng ty Bên cạnh đó, Cơng ty có nợ vay gấp nhiều lần vốn CSH Nguyên nhân hệ số nợ phải trả vốn CSH cao vốn CSH thấp nên để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư Công ty phải vay nhiều Do đó, để tránh tình trạng cân đối nguồn vốn, giảm thiểu rủi ro tài chính, Cơng ty cần chủ động việc tạo nguồn trả nợ thu hồi cơng nợ để trả nợ, bán tài sản; tìm biện pháp thích hợp để giảm bớt khó khăn dòng tiền trả nợ Bản thân Công ty đưa định đầu tư, cần nghiên cứu điều chỉnh thời hạn vay phù hợp với vòng đời dự án đầu tư nhằm tránh tình trạng khơng có khả trả nợ, góp phần lành mạnh hóa tình hình tài chính; cần nâng cao hiệu quản lý, sử dụng vốn kinh doanh; đảm bảo cấu nguồn vốn hợp lý với ngành, lĩnh vực kinh doanh; bố trí sử dụng vốn nguyên tắc có hiệu quả, ổn định lượng tiền mặt cần thiết cho cán cân toán; đảm bảo cân đối hệ số vốn vay vốn CSH khơng vượt q trung bình ngành Trong trường hợp khoản nợ phải trả mà trả, khơng có đối tượng để trả hạch tốn vào thu nhập doanh nghiệp Giải pháp 6: Nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Để tăng tiềm lực tài cải thiện cấu nguồn vốn Cơng ty cần phải quan tâm đến viêc nâng cao hiệu kinh doanh Chỉ có nâng cao hiệu kinh doanh thu hút nhà đầu tư quan tâm đầu tư vốn vào Công ty, đồng thời giúp Công ty gia tăng lợi nhuận để lại để tái đầu tư Nếu Cơng ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận ấn 53 tượng qua năm hoạt động nhân tố thu hút đầu tư vốn nhà đầu tư TTCK Để thực điều Công ty cần phải tăng cường công tác quản trị tài nguyên, đổi mới, đại hóa cơng nghệ thiết bị, quản trị chi phí, nâng cao suất lao động nhằm giảm giá thành, tăng lợi nhuận Đồng thời tăng cường quản trị tổn thất than trình khai thác nhằm tận thu tối đa tài nguyên nâng cao hiệu kinh tế Như vậy, để thực giải pháp tái cấu nguồn vốn Công ty Than Hà Lầm cách có hiệu quả, Cơng ty cần xây dựng chiến lược huy động vốn sở xác định nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh đầu tư phát triển thời kỳ cách hợp lý vào chiến lược phát triển kinh doanh 54 KẾT LUẬN Tái cấu nguồn vốn nội dung quan trọng tái cấu tài doanh nghiệp vấn đề thời bối cảnh doanh nghiệp thuộc Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam thực theo đề án tái cấu DNNN Thủ tướng Chính phủ Tuy nhiên, đối tượng, nội dung nghiên cứu đề tài vấn đề mẻ kiến thức nhóm tác giả có hạn Do vậy, Báo cáo đề tài khó tránh khỏi hạn chế, bất cập định Nhóm tác giả mong muốn nhận nhiều ý kiến góp ý thầy, giáo, bạn sinh viên để nhóm tác giả tiếp tục hồn thiện, nâng cao chất lượng cơng trình nghiên cứu khoa học 55 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Đồ án tốt nghiệp sinh viên Trương Văn Điệp – lớp QTDN-Mỏ k54 Luận văn “ Các giải pháp tái cấu hoạt động tài tập đồn cơng nghiệp than – khống sản Việt Nam “ – Ths Lưu Thị Thu Hà Luận án tác giả Trần Thị Thanh Tú (2006) “Đổi cấu vốn DNNN nay”, Lê Ngọc Tuấn (2013), Nghiên cứu giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty kho vận Đá Bạc-Vinacomin Đặng Huy Thái (2001), Bài giảng phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Công nghiệp Mỏ, Đại học Mỏ Địa chất, Hà Nội Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam, Báo cáo tổng kết cơng tác chuyên ngành kinh tế tổng hợp năm 2012, 2013 Trang web Công ty Cổ phần Than Hà Lầm : www.halamcoal.com.vn Trang web vietstock.vn 56 ... trạng nguồn vốn Công ty Than Hà Lầm -Vinacomin giai đoạn 2010-2015 Chương 3: Các giải pháp tái cấu nguồn vốn Công ty Than Hà Lầm -Vinacomin điều kiện CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU... vấn đề lý luận nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp nhân tố ảnh hưởng đến nguồn vốn tái cấu nguồn vốn; tiêu đánh giá cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn nguyên tắc để tái cấu nguồn vốn DN, vận dụng... nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp 5 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY THAN HÀ LẦM - VINACOMIN Lý chọn đề tài Trong kinh tế thị trường, định nguồn vốn