SLIDE BÀI GIẢNG CHƯƠNG 1 risk

Chươngư3 Lựa Chọn điều kiện không chắn Copyright â2005 by FOE All rights reserved Xácưsuất Xác suất số đo lờng khả xuất khách quan tợng Xác suất để đạt đợc mặt sấp mặt ngửa tung đồng xu 0,5 Nếu trò chơi có n giải thởng khác xác suất trúng giải thởng pi (i=1,n) đó: n p i i 1 Cácưtrạngưtháiưcủaưthôngư tin Chắc chắn (Certainty) Rủi ro (Risk) Không chắn (Uncertainty) Lưuư ý: dới thuật ngữ rủi ro (risk) không chắn (uncertainty) đợc hiểu tơng đ ơng Giáưtrịưkỳưvọng Trò chơi xổ số (X) với giải thởng x1,x2,,xn xác suất trúng p1,p2,pn, giá trị kỳ vọng trò chơi xổ số sÏ lµ: EV ( X )  p1 x1  p2 x2   pn xn n EV ( X ) pi xi i EV tổng tích kết cục xảy xác suất xảy kết cục Giáưtrịưkỳưvọng Giả sử A B định chơi trò tung đồng xu Mặt ngửa (x1) A trả cho B 1000 đồng Mặt sấp (x2) B trả cho A 1000 đồng Theo tính toán A: EV ( X )  p1 x1  p2 x2 1 EV ( X )  (1000)  ( 1000) 2 Giáưtrịưkỳưvọng Một trò chơi có giá trị kỳ vọng không (hoặc thiệt hại kỳ vọng) đợc gọi trò chơi công Theo quan sát ngời định thờng từ chối tham dự trò chơi công Tròưchơiưcôngưbằng Nhìn chung ngời không muốn chơi trò chơi công Một vài trờng hợp ngoại lệ Tổng lợng tiền đặt cợc nhỏ Có lợi ích xuất phát từ trò chơi Chúng ta giả định trờng hợp không đề cập nghiên cứu NghịchưlýưSt.ư Petersburg Đồng xu đợc tung đến mặt sấp xuất Nếu mặt sấp xuất lần tung thứ n, ngời chơi đợc $2n x1 = $2, x2 = $4, x3 = $8,…,xn = $2n Xác suất để nhận đợc mặt sấp lần tung thứ n (ẵ)n p1=ẵ, p2= ẳ,, pn= 1/2n NghịchưlýưSt.ư Petersburg Giá trị kỳ vọng trò chơi vô i i  EV ( X )  pi xi     2 i 1 i 1 EV ( X ) 1     Do không ngời chơi trả tiền vô để chơi trò giá trị giá trị kỳ vọng vô Điềuưkiệnưrủiưro Một cá nhân B có nhà trị giá 100.000$ có nguy bị cháy với xác suất 1/10.000 Vậy nên mua bảo hiểm nh nào??? Thiệt hại kỳ vọng 10$ 10 Ghétưrủiưro Một ngời thích thu nhập thu nhập có đợc với trò chơi công Cá nhân thích trò chơi nhỏ trò chơi lớn 31 Ghétưrủiưroưvàưbảoưhiểm Cá nhân mong muốn trả khoản tiền để tránh tham gia trò chơi Điều giải thích nguyên nhân số cá nhân mua bảo hiểm 32 Ghétưrủiưroưvàưbảoưhiểm Một cá nhân từ chối trò chơi công đợc gọi ghét rủi ro Luôn thể lợi ích cận biên theo thu nhập giảm dần Luôn muốn trả tiền để tránh chơi trò chơi công 33 Muaưbảoưhiểm Giả sử ngời có tài sản $100.000 phải đối mặt với 25% khả xe ô tô giá trị $20.000 Giả sử số lợi Ých Von Neumann-Morgenstern cđa lµ U(W) = ln (W) 34 Muaưbảoưhiểm Lợi ích kỳ vọng: E(U) = 0.75U(100.000) + 0.25U(80.000) E(U) = 0.75 ln(100.000) + 0.25 ln(80.000) E(U) = 11,45714 Trong tình này, phí bảo hiểm công $5.000 (25% $20.000) 35 Muaưbảoưhiểm Cá nhân muốn trả nhiều $5.000 để tránh tình Vậy trả bao nhiêu? E(U) = U(100.000 - x) = ln(100.000 - x) = 11,45714 100.000 - x = e11,45714 x = 5.426 Mức phí tối đa $5.426 36 Rủiưroưkhôngưthểưbảoư hiểm Một số rủi ro khác thờng khó đánh giá nên công ty bảo hiểm xác định đợc tỉ lệ phí nên rủi ro bảo hiểm đợc Nếu kết cục thực xảy dự đoán đợc nh chiến tranh công ty bảo hiểm sở để xác định phí bảo hiểm 37 Rủiưroưkhôngưthểưbảoư hiểm Khi ngời mua ngời bán có thông tin khác tác động thị trờng biểu thị lựa chọn ngợc chất l ợng hàng hoá dịch vụ trao đổi bị chệch hớng phía ngời có đợc thông tin tốt Những ngời cho bị mát lớn mua bảo hiểm công ty bảo hiểm phải toán nhiều họ mong đợi 38 Rủiưroưkhôngưthểưbảoư hiểm Rủiưroưđạoưđức ảnh hởng - đợc bảo hiểm - lên hành vi ngời đợc bảo hiểm Khi đợc bảo hiểm làm cho ngời đợc bảo hiểm mong muốn xảy mát Ví dụ, họ bảo hiểm tiền mặt họ mang theo ngời đợc bảo hiểm thờng bất cẩn để làm tiền 39 Cácưphươngưphápưgiảmưrủiưro:ư Đaưdạngưhoá Đa dạng hoá nguyên lý kinh tế nằm câu ngạn ngữ Không để tất trứng giỏ. Đaư dạngư hoá phân tán rủi ro lựa chọn khác chọn Phân tán rủi ro phù hợp làm lợi ích tăng cao việc lựa chọn hành động 40 Đaưdạngưhoá Lợi ích thu nhập cá nhân mức thu nhập 10.000$ ngời muốn đầu t 4.000$ vào tài sản rủi ro Giả sử có loại tài sản cổ phiếu công ty A công ty B Giá cổ phiếu 1$ nhng tăng lên thành 2$ công ty làm ăn tốt vào năm sau Công ty làm ăn cổ phiếu không giá trị Mỗi công ty có hội 50-50 làm ăn tốt Nếu hai công ty không liên quan với việc giữ cổ phiếu hai công ty làm giảm rủi ro 41 Kếtưcụcưcóưthểưcóưtừưđầuưtưư vàoư2ưcôngưty 42 Lựaưchọnưcủaưnhàưđầuưtư Đờng thị trờng thể ràng buộc lựa chọn mà thị trờng tài cung cấp cho nhà đầu t cá nhân Khi đó, nhà đầu t lựa chọn số cách theo quan điểm họ phía rủi ro Hình vẽ sau đờng bàng quan ba loại nhà đầu t 43 Lựaưchọnưcủaưnhàưđầuưtư UIII Thuưnhậpưhàngưnăm UII Đườngưthịưtrường N UI M L A 44 Rủiưro Lựaưchọnưcủaưnhàưđầuưtư Nhà đầu t I chấp nhận rủi ro Anh ta chọn đầu t hỗn hợp bao gồm rủi ro (điểm L) Nhà đầu t II chÊp nhËn rđi ro cã møc ®é Anh ta sÏ chọn điểm có tập hợp thu nhập thể tính hợp lý toàn thị trờng (điểm M) Nhà đầu t III nhà đầu thực Anh ta sÏ chÊp nhËn tËp hỵp rđi ro cđa thu nhËp (®iĨm N) víi møc ®é rđi ro cao toàn thị trờng 45