phan tích tài chính dự án thu hồi và sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội

MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Hiện nay, dự án CDM liên quan đến việc đổi chuyển giao công nghệ theo định hướng hơn, thân thiện với môi trường phát triển mạnh Châu Á, đặc biệt nước ASEAN có Việt Nam Tuy nhiên thực tế cho thấy tồn số rào cản việc thực Một rào cản lĩnh vực chế tài chính, quản lý đầu tư dự án CDM; gây khó khăn, cản trở q trình thực chiến lược CDM không nước này, DNA mà doanh nghiệp quan tâm đầu tư cho dự án CDM Các tổ chức tài chính, ngân hàng quỹ đầu tư ngần ngại việc đầu tư dự án CDM e ngại dự án có độ rủi ro cao, tính chất phức tạp khó khăn cơng nghệ, lợi nhuận nên có nhiều dự án khơng triển khai thực Nhằm loại bỏ rào cản nâng cao lực thực chế phát triển sạch, khuyến khích đầu tư dự án CDM tạo thị trường CDM bền vững, để tăng thêm số lượng dự án CDM thực Đồng thời để đáp ứng nhu cầu nghiên cứu phân tích hiệu tài nhằm hỗ trợ cho dự án CDM, dự án liên quan đến Nghị định thư Kyoto, đặc biệt lĩnh vực chất thải vấn đề cấp bách nay, nên chọn đề tài: “ Nghiên cứu chế tài dự án CDM, áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội ” Mục đích nghiên cứu  Nghiên cứu sở lý luận thực tiễn việc đầu tư cho dự án CDM nhằm giảm khí thải gây hiệu ứng nhà kính chống biến đổi khí hậu  Phân tích hệ thống chế sách tài thường áp dụng để thúc đẩy doanh nghiệp đầu tư cho dự án CDM  Áp dụng phân tích tài dự án CDM thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu hệ thống chế sách tài đầu tư cho dự án CDM Phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu biến đổi khí hậu Nghị định thư Kyoto Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng nhiều phương pháp phương pháp thu thập liệu xử lý thông tin: Tổng hợp, phân tích, so sánh nguồn thơng tin liệu qua nguồn khác Ngồi ra, có phương pháp phân tích tài dự án để đánh giá hiệu dự án Cấu trúc đề tài Ngoài phần mở đầu phần kết luận, đề tài có kết cấu gồm chương sau: Chương 1: Tổng quan dự án CDM chế tài CDM Chương 2: Phân tích chế tài dự án CDM Chương 3: Phân tích tài dự án CDM, áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN CDM VÀ CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CDM 1.1 Tổng quan dự án CDM 1.1.1 Giới thiệu chung khí nhà kính biến đổi khí hậu 1.1.1.1 Khí nhà kính Khí nhà kính khí có khả hấp thụ xạ song dài (hồng ngoại) phản xạ từ bề mặt trái đất chiếu sáng ánh sáng mặt trời, sau phân tán nhiệt lại cho trái đất, gây nên hiệu ứng nhà kính Các khí nhà kính chủ yếu bao gồm: CO2, CH4, N2O, HFCS, PFCS…Trong nhiều năm, quan tổ chức môi trường nghiên cứu đưa kết luận loại khí nhà kính gây biến đổi khí hậu nguồn gốc mức độ ảnh hưởng chúng so với Carbon dioxit (CO2) sau: a Khí Carbon dioxit (CO2) Nguồn gây khí CO2 từ việc đốt nhiên liệu hóa thạch ngành cơng nghiệp như: Xi măng, luyện thép, giao thông vận tải, phá rừng… Mức độ ảnh hưởng Carbon dioxit coi b Khí Methan (CH4) CH4 phát sinh từ hoạt động chăn nuôi, phân hủy chất hữu cơ, sinh khối, từ công nghiệp khai thác than, dầu khí…Mức độ ảnh hưởng CH đánh giá = 21 lần so với CO2 c Khí Nitrous oxit (N2O) Khí phát sinh từ ngành sản xuất phân bón, đốt nhiên liệu hóa thạch Mức độ ảnh hưởng N2O đánh giá = 310 lần so với CO2 d Khí Hydrofluorocarbons (HFCS) Khí Hydrofluorocarbons phát sinh từ ngành sản xuất thiết bị bán dẫn, làm lạnh Mức độ ảnh hưởng HFCS đánh giá = 140 – 11,700 lần so với CO ( tùy thuộc vào loại khí HFCS cụ thể e Khí Perfluorinated hydrocarbons (PFCS) Khí phát sinh từ ngành công nghiệp sản xuất nhôm, sản xuất vật liệu chống cháy, sản xuất, sản xuất thiết bị điện tử Mức độ ảnh hưởng PFC S đánh giá = 6,770 lần so với CO2 f Khí Sulfur hexanfluoride (SF6) SF6 phát sinh từ ngành công nghiệp điện tử, máy phân lập phục vụ truyền tải điện Mức độ ảnh hưởng khí SF đánh giá = 23,900 lần so với CO2 1.1.1.2 Biến đổi khí hậu Hiện nay, biến đổi khí hậu gây ảnh hưởng không nhỏ đến tất quốc gia giới Theo công ước khung LHQ biến đổi khí hậu thì: “ Biến đổi khí hậu “những ảnh hưởng có hại biến đổi khí hậu”, biến đổi môi trường vật lý sinh học gây ảnh hưởng có hại đáng kể đến thành phần, khả phục hồi sinh sản hệ sinh thái tự nhiên quản lý đến hoạt động hệ thống kinh tế - xã hội đến sức khỏe phúc lợi người” Nguyên nhân làm biến đổi khí hậu Trái đất gia tăng hoạt động tạo chất thải khí nhà kính, hoạt động khai thác mức bể hấp thụ khí nhà kính sinh khối, rừng, hệ sinh thái biển, ven bờ đất liền khác Nhằm hạn chế biến đổi khí hậu, Nghị định thư Kyoto nhằm hạn chế ổn định sáu loại khí nhà kính chủ yếu bao gồm: CO2, CH4, N2O, HFCs, PFCs SF6  Các biểu biến đổi khí hậu:  Sự nóng lên khí Trái đất nói chung  Sự thay đổi thành phần chất lượng khí có hại cho mơi trường sống người sinh vật Trái đất  Sự dâng cao mực nước biển băng tan, dẫn tới ngập úng vũng đất thấp, đảo nhỏ biển  Sự di chuyển đới khí hậu tồn hàng nghìn năm vùng khác Trái đất dẫn tới nguy đe dọa sống loài sinh vật, hệ sinh thái hoạt động người  Sự thay đổi cường độ hoạt động q trình hồn lưu khí quyển, chu trình tuần hồn nước tự nhiên chu trình sinh địa hóa khác  Sự thay đổi suất sinh học hệ sinh thái, chất lượng thành phần thủy quyển, sinh quyển, địa  Một số tượng biến đổi khí hậu  Hiệu ứng nhà kính  Mưa axit  Thủng tầng Ozon  Cháy rừng  Hạn hán  Lũ lụt  Sa mạc hóa  Hiện tượng sương khói Hình 1- 1: Một số tượng biến đổi khí hậu Hiệu ứng nhà kính Mưa axit Hạn hán Lũ lụt 1.1.2 Nghị định thư Kyoto 1.1.2.1 Sự đời Nghị định thư Kyoto Nghị định thư Kyoto nghị định liên quan đến Chương trình khung vấn đề biến đổi khí hậu (Framework Convention on Climate Change) mang tầm quốc tế Liên hiệp quốc với mục tiêu cắt giảm lượng khí thải gây hiệu ứng nhà kính Bản dự thảo ký kết vào ngày 11 tháng 12 năm 1997 Hội nghị bên tham gia lần thứ ba (3rd Conference of the Parties) bên tham gia nhóm họp Kyoto thức có hiệu lực vào ngày 16 tháng năm 2005 Kể từ tháng 11/2007 có khoảng 175 nước ký kết tham gia chương trình Trong có khoảng 36 nước phát triển (với liên minh Châu Âu tính một) yêu cầu phải có hành động giảm thiểu khí thải nhà kính mà họ cam kết cụ thể nghị trình Nghị định thư khoảng 137 nước phát triển tham gia ký kết gồm Brazil, Trung quốc đại lục Ấn độ Các quốc gia tham gia ký kết phải chấp nhận việc cắt giảm khí CO2 năm loại khí gây hiệu ứng nhà kính khác tiến hành biện pháp thay “Emission trading” không muốn đáp ứng yêu cầu Theo báo Chương trình biến đổi khí hậu Liên hiệp quốc thì: Nghị định thư đại diện cho thống quốc gia cơng nghiệp vấn đề cắt giảm khí thải 5.2% so với năm 1990 (lưu ý mức độ cắt giảm theo đến năm 2010 phải đạt tiêu khoảng 29%) Mục tiêu hướng đến việc giảm thiểu loại khí carbon dioxit, methan, nitrous oxit, sulfur hexafluoride, hydrofluorocarbons perflourocarbons khoảng thời gian 2008 - 2012 Mức trần qui định cho nước tham gia cụ thể 8% mức cắt giảm cho Liên minh Châu Âu 7% cho Hoa Kỳ, 6% với Nhật Bản, 0% với Nga mức hạn ngạch cho phép tăng Úc 8%, 10% cho Iceland 1.1.2.2 Những nguyên tắc Nghị định thư Kyoto Nghị định ký kết phủ quốc gia tham gia Liên hiệp quốc điều hành nguyên tắc tổ chức qui ước Các quốc gia chia làm hai nhóm: nhóm nước phát triển - gọi nhóm nước thuộc phụ lục I (vốn phải tuân theo cam kết nhằm cắt giảm khí gây hiệu ứng nhà kính ) buộc phải có đệ trình thường niên hành động cắt giảm khí thải; nhóm nước phát triển - hay nhóm nước khơng thuộc phụ lục I (không chịu ràng buộc nguyên tắc ứng xử nhóm nước thuộc phụ lục I tham gia vào Chương trình chế phát triển (The Clean Development Mechanism - CDM) Các quốc gia thuộc phụ lục I không đáp ứng yêu cầu đặt ký kết phải cắt giảm thêm 1.3 lượng khí vượt mức cho phép thời hạn hiệu lực nghị định thư Kể từ tháng 1/2008 đến hết năm 2012, nhóm nước thuộc phụ lục I phải cắt giảm lượng khí thải để lượng khí thải thấp 5% lượng khí vào năm 1999 Trong trung bình lượng khí phải cắt giảm 5%, mức dao động quốc gia Liên minh Châu Âu 8% đến 10% (đối với Iceland), ràng buộc với nghị định thư với nước khối có khác nên số nuớc phát triển EU phép giữ cho mức tăng đến 27% (so với 1999) Quy ước hết hạn vào năm 2013 Nghị định thư Kyoto cho phép vài cách tiếp cận linh hoạt cho nước thuộc phụ lục I nhằm đạt mục tiêu cắt giảm khí thải cách cho phép nước mua lượng khí cắt giảm từ quốc gia khác Điều đạt hình thức tài hay từ chương trình hỗ trợ cơng nghệ cho nước không thuộc phụ lục I để nước hoàn thành mục tiêu ký kết Nghị định thư, có thành viên chứng nhận CERS (Certified Emission Reductions) Chương trình cấu phát triển phép tham gia 1.1.2.3 Mục tiêu Nghị định thư Kyoto mong đợi thành công vấn đề cắt giảm khí gây hiệu ứng nhà kính Mục tiêu đặt nhằm cân lại lượng khí thải mơi trường mức độ ngăn chặn tác động nguy hiểm cho tồn phát triển người vốn chịu ảnh hưởng sâu sắc mơi trường Theo Chương trình hợp tác phủ vấn đề biến đổi khí hậu (The Intergovernmental Panel on Climate Change - IPCC) nhiệt độ toàn cầu gia tăng từ 1.4°C (2.5°F) đến 5.8°C (10.4°F) từ 1990 đến 2100 Các bên ủng hộ cho nhấn mạnh Nghị định thư Kyoto phải bước điều kiện để thỏa mãn Chương trình khung vấn đề biến đổi khí hậu - UNFCCC liên tục cân nhắc sửa đổi cho phù hợp để hoàn thành mục tiêu cân khí thải mức độ thích hợp cho phát triển người 1.1.2.4 Cơ chế Nghị định thư Kyoto Theo Hiệp ước, quốc gia phải đáp ứng mục tiêu họ chủ yếu thông qua biện pháp quốc gia Tuy nhiên, Nghị định thư Kyoto cung cấp cho họ phương tiện bổ sung để nước đạt mục tiêu dựa chế Nghị định thư Kyoto, chế Kyoto là:  Thương mại khí thải quốc tế (International Emission Trading - IET)  Cơ chế phát triển ( Clean Development Mechanism - CDM)  Cơ chế đồng thực (Joint Implementation - JI) Các chế khuyến khích đầu tư xanh giúp nước tham gia, thực trách nhiệm với chi phí hiệu  Thương mại khí thải quốc tế (IET) Mua bán phát thải định nghĩa điều 17 Nghị định thư Các bên thuộc Phụ lục I có đơn vị định lượng định (Assigned Amount Units AAUs), đơn vị giảm phát thải (EURs), giảm phát thải chứng nhận (CERs), đơn vị khử (RMUs) bên khác thuộc phụ lục I thông qua mua bán giảm phát thải  Cơ chế đồng thực (JI) Cơ chế JI định nghĩa điều Nghị định thư Kyoto, chế cho phép bên thuộc bên phụ lục I (các nước đầu tư) muốn có mức phát thải chứng nhận (credits) thực dự án giảm phát thải thu hồi carbon bên thuộc phụ lục I (các nước chủ nhà) Các dự án JI dễ thực nước có hội giảm phát thải tăng cường thu hồi bon với chi phí thấp Các mức giảm carbon chứng nhận chế đồng thực (JI) tạo ra, gọi đơn vị giảm phát thải (Emission Reduction Units - ERUs) Các nước đầu tư sử dụng đơn vị EUR để đạt tiêu phát thải khí nhà kính Lượng giảm đơn vị phát thải carbon tính đơn vị EUR khấu trừ từ lượng phát thải định nước chủ nhà thực dự án JI (UNFCCC, 2005c)  Cơ chế phát triển (CDM) Cơ chế phát triển (CDM) phương thức mềm dẻo tạo thuận lợi cho việc thực thi Nghị định thư Kyoto, cho phép nhóm nước phát triển buộc phải giảm mức thải khí nhà kính (nhóm nước thuộc phụ lục I) đầu tư dự án giảm phát thải nước phát triển với mức chi phí rẻ so với thực nước Mục đích chế phát triển hỗ trợ nước phụ lục I đạt phát triển kinh tế đóng góp cho mục tiêu lớn lao Công ước khung Liện hợp quốc biến đổi khí hậu, ngồi hỗ trợ nước phụ lục I thực Cơ chế phát triển (CDM) khơng đóng góp vào giảm mức phát thải khí nhà kính nước phụ lục I mà tạo cho nước phát triển nhận lợi ích từ dự án CDM như: Chuyển giao cơng nghệ tiên tiến, đầu tư tài giúp cho nước không thuộc phụ lục I đạt phát triển bền vững Hình 1- 2: Các chế linh hoạt Nghị định thư Kyoto 10 Giảm Giảm 20% 6,968 4,502 6,819 10% 6,375 5,161 6,319 Gốc Tăng Tăng 5,819 5,819 5,819 10% 5,298 6,478 5,319 20% 4,807 7,137 4,819 Tỷ lệ thay đổi NPV thay đổi tỷ lệ chiết khấu NPV thay đổi giá điện NPV thay đổi vốn đầu tư Bảng 3- 9: Phân tích độ nhạy NPV yếu tố thay đổi trường hợp không kinh doanh CERS (đơn vị: 1000USD) Giảm Giảm 20% -5,828 -7,496 -5,039 10% -5,940 -6,762 -5,539 Gốc Tăng Tăng -6,039 -6,039 -6,039 10% -6,126 -5,316 -6,539 20% -6,203 -4,611 -7,039 Tỷ lệ thay đổi NPV thay đổi tỷ lệ chiết khấu NPV thay đổi giá điện NPV thay đổi vốn đầu tư Hình 3- 11: Biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi (trường hợp có kinh doanh CERS) 78 Hình 3-12: Biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi (trường hợp không kinh doanh CERS)  Nhận xét:  Trong trường hợp có kinh doanh CERS 79 Nhìn vào bảng kết biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi ta thấy: Tỷ lệ chiết khấu giảm NPV tăng, giá điện giảm NPV giảm theo, vốn đầu tư giảm NPV tăng Tuy nhiên, độ biến thiên NPV yếu tố thay đổi có chênh lệch khơng lớn, cụ thể: - Khi r giảm 20%, mức độ chênh lệch so với năm gốc là: 1,149 (1000USD), giá điện giảm 20%, mức độ chênh lệch so với năm gốc là: 1,317 (1000USD) vốn đầu tư giảm 20%, mức độ chênh lệch so với năm gốc là: 1,000 (1000USD) - Khi r tăng 10%, mức độ chênh lệch so với năm gốc là: 521(1000USD), giá điện tăng 10%, mức độ chênh lệch so với năm gốc là: 659 (1000USD) vốn đầu tư tăng 10%, mức chênh lệch so với năm gốc là: 500 (1000USD) Như vậy, thấy NPV nhạy cảm nhiều với giá điện, hay nói cách khác giá điện gây nên nhạy cảm lớn tỷ lệ chiết khấu vốn đầu tư tiêu NPV  - Trong trường hợp không kinh doanh CERS Tương tự trường hợp có kinh doanh CER S, với trường hợp tỷ lệ chiết khấu (r) tăng lên NPV giảm, giá điện tăng NPV tăng theo vốn đầu tư tăng NPV lại giảm Tuy nhiên tỷ lệ chiết khấu vốn đầu tư giảm 20% giá điện tăng lên 20% NPV dự án âm, điều cho thấy dự án không khả thi kinh tế có biến động tích cực yếu tố ► Nhận xét chung: Thông qua việc phân tích độ nhạy với thay đổi tỷ lệ chiết khấu, giá điện vốn đầu tư, ta nhận thấy trường hợp có kinh doanh CER S với tỷ lệ thay đổi khoảng khảo sát giá trị NPV dương Sự thay đổi yếu tố làm cho giá trị NPV tăng hay giảm lượng so 80 với ban đầu, làm cho lợi ích dự án mang lại thay đổi, song dự án đảm bảo tính khả thi hiệu kinh tế Còn trường hợp khơng kinh doanh CER S NPV ln âm yếu tố thay đổi khoảng khảo sát, điều chứng tỏ trường hợp dự án không mang lại hiệu kinh tế, nên không thu hút đầu tư KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 81 A KẾT LUẬN Các nước Châu Á nói chung Việt Nam nói riêng có tiềm việc thực dự án CDM Những dự án chủ yếu tập trung vào lĩnh vực lượng tái tạo tiết kiệm lượng Hiện nay, Việt Nam nước Thế Giới nhận thức tầm quan trọng dự án CDM việc đóng góp vào phát triển bền vững bảo vệ môi trường Điều phản ánh số quy định sách đã, thực Việt Nam nước khác khu vực Châu Á Song nhiều dự án CDM chưa phổ biến rộng rãi số rào cản, điển hình số rào cản chế tài Để mở rộng phạm vi hoạt động dự án CDM nhiều chế quản lý đầu tư sửa đổi theo hướng ngày phù hợp với thực tiễn thị trường CDM dự án liên quan, Quỹ mơi trường, phí nước thải tồn Những chế hữu ích việc khuyến khích đầu tư dự án CDM liên quan đến lượng tái tạo tiết kiệm lượng Để nâng cao lực thực dự án CDM điều kiện thực tế nước ta, hình thành khung pháp lý cho thị trường CDM phát triển Một nội dung quan trọng khung pháp lý tạo điều kiện hình thành Quỹ CDM Cơ chế tài thể dạng tham gia cổ phần, tài trợ vốn đầu tư ban đầu, bảo lãnh, cho thuê tài chính,… Một số khó khăn liên quan đến vấn đề bao gồm: chủ dự án địa phương không quen với việc CDM hoạt động nào, họ cách thu lợi nhuận tốt từ chúng, họ dự việc tốn chi phí ban đầu Việc thiết lập Quỹ CDM địa phương dành cho hoạt động đầu tư CDM khuyến khích, trợ giúp phát triển thị trường CDM địa phương nâng cao tính chủ động địa phương việc phát triển thị trường CDM Điều mang lại lợi ích định đưa sản phẩm dịch vụ theo yêu cầu khách hàng giảm chi phí giao dịch rủi ro xảy 82 Minh chứng cho tính khả thi kinh tế dự án CDM thực hiện, ta phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Qua phân tích ta thấy dự án có kinh doanh CER S kết thu được: NPV = 5,819 (1000USD) > 0, IRR = 21.75% > r, chứng tỏ dự án khả thi mặt tài chính, mang lại lợi ích mặt kinh tế, xã hội, hạn chế tác động xấu đến môi trường, đáp ứng yêu cầu giảm thiểu biến đổi khí hậu toàn cầu – mục tiêu dự án phát triển lượng B KIẾN NGHỊ Trên sở nghiên cứu phân tích chế tài dự án CDM áp dụng Thế Giới Việt Nam Đồng thời phân tích tài dự án CDM cụ thể, xin đưa số kiến nghị sau: Đối với quan quản lý điều hành dự án (Bộ tài ngun mơi trường, quyền địa phương) - Nghiên cứu, xây dựng, điều chỉnh sách, quy chế quản lý đầu tư liên quan đến dự án CDM dự án liên quan đến Nghị định thư Kyoto - Nghiên cứu, xây dựng đường chuẩn (Baseline) cho dự án CDM lĩnh vực lượng rừng - Nghiên cứu, xây dựng dự án thành lập trung tâm thông tin dự án CDM Việt Nam Thế Giới Đây nơi lưu trữ thông tin liên quan đến hoạt động dự án CDM Việt Nam toàn cầu, tạo điều kiện kết nối dự án CDM Việt Nam với nước Thế Giới, đặc biệt nước khu vực ASEAN - Qua kết phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội có kinh doanh CER S dự án mang lại hiệu kinh tế, môi trường, nên mong ngành đơn vị có liên quan phối hợp thực để dự án 83 sớm triển khai nhằm mang lại lợi ích kinh tế - xã hội, mơi trường… Đối với Bộ tài chính, Quỹ mơi trường Việt Nam tổ chức tài khác có liên quan: - Nghiên cứu, xây dựng, điều chỉnh khung sách tài nhằm hỗ trợ cho dự án CDM dự án liên quan đến Nghị định thư Kyoto - Đối với dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội tơi xin có kiến nghị với Bộ tài chính, Quỹ mơi trường Việt Nam tổ chức tài quan tâm đến kinh doanh khí thải nhà kính hỗ trợ mặt tài để dự án sớm thực nhằm trực tiếp giảm ô nhiễm môi trường, đồng thời đem lại lợi nhuận đáng kể kinh tế TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 1) Báo cáo nghiên cứu giải pháp tháo gỡ nút cổ chai cho dự án CDM: http://www.nea.gov.vn/VN/tintuc/tinnoibo/Documents/7%20PrR2_Vol%2008_ %20CDM%20bottle%20neck.pdf 2) CERUPT: CDM projects in developing countries 3) Harris, R and J Pringle (1989), Introductory Corporate Finance, Scott, Foresman and Company: Glenview (Illinois) 4) Kaen, F.R (1995), Corporate Finance: Concepts and Policies, Blackwell: Cambridge 5) Kinh tế đầu tư Nguyễn Khắc Hiếu; Hoàng Mạnh Hoà (2005), Nghị định thư Kyoto, Cơ chế phát triển Vận hội 6) Nevitt, P.K and F Fabozzi (2000), Project Financing, th edition, Euromoney Publications 7) Nguyễn Chí Quang, Cơ sở hạch tốn mơi trường, sách, NXB Khoa học & Kỹ thuật, Hà Nội, 2001 8) PCF (2000b), Prototype Carbon Fund Emission Reductions Purchase Agreement: Liepaja Solid Waste Management Project, Prototype Carbon Fund (PCF), World Bank, Washington DC 9) PGS.TS Nguyễn Bạch Tuyết, Giáo trình lập dự án đầu tư, NXB Đại học Kinh Tế Quốc Dân, 2008 10)PGS TS Mai Văn Bưu (2008), giáo trình Hiệu quản lý dự án Nhà nước, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật, Hà Nội 11) Ross, S.A., R Westerfield and J Jaffe (1999), Corporate Finance, 5th edition, Prentice- Hall: New Jersey 12) Sách hướng dẫn tài cho dự án CDM: http://www.cd4cdm.org/Publications/FinanceCDMprojectsGuidebook.pdf 13) Senter International (2001), Terms of Reference: CERUPT 2001, Senter International: The Hague 14) Shapiro, A.C (1999), Multinational Financial Management, 6th edition, Prentice- Hall: New Jersey 85 15) Thông tư số 10/2006/TT-BTNMT Bộ Tài nguyên Môi trường, Hướng dẫn xây dựng dự án Cơ chế phát triển khuôn khổ Nghị định thư Kyoto, ban hành ngày 12 tháng 12 năm 2006 16) UNIDO (1997), Industrial Development: Global Report 1997, United Nations Industrial Development Organization (UNIDO) 17) Văn kiện thiết kế dự án (CDM PDD), dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Tây Mỗ Hà Nội, Hà Nội tháng 9/ năm 2007 18) Văn phòng Thường trực Ban Chỉ đạo thực Công ước khung Liên hợp quốc Biến đổi khí hậu Nghị định thư Kyoto, Giới thiệu CDM Cơ chế phát triển sạch; Nghị định thư Koyoto (KP) http://www.noccop.org.vn/modules.php?name=Airvariable_Public&menuid=29 19) Trang web Bộ Tài Nguyên & Môi Trường : www.monre.gov.vn 20) Trang web sở liệu Quốc gia thủ tục hành chính: http://csdl.thutuchanhchinh.vn 21) Trang web Cục Khí tượng thủy văn cục biến đổi khí hậu: http://www.dmhcc.gov.vn 22) Trang web Công ước khung Liên hợp quốc biến đổi khí hậu: http://unfccc.int 23) Trang web Ngân hàng Thế Giới: www.worldbank.org 24) Trang web Quỹ môi trường Việt Nam: www.vepf.vn 25) Trang web: www.cadoganfinancial.co.uk 26) Trang web: www.gtscarbon.com 27) Trang web: www.wikipedia.org PHỤ LỤC A 86 Bảng giảm phát thải ước tính từ dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Giảm phát thải ước tính từ dự án Giảm phát thải ước tính Kinh doanh CERS hàng Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Tổng giảm phát thải ước hàng năm (tCO2e) 194,313 291,071 318,881 339,648 364,172 381,770 396,838 tính (tCO2e) 2,286,693 Tổng số năm tín dụng Mức giảm ước tính trung bình năm qua thời hạn tín dụng (tCO2e) 326,670 Giá carbon ( 1000USD/ tCO2e) 0.01 87 năm (1000USD) 1,943 2,911 3,189 3,396 3,642 3,818 3,968 PHỤ LỤC B: Mơ hình tài sử dụng để phân tích tài (có kinh doanh CERS) (đơn vị 1000USD) Tỷ lệ chiết khấu Năm Năm hợp đồng Công suất (MW) Giờ hàng năm (h/năm) Giá điện (1000USD/MWh) 8% 8,760 0.04 Sản xuất lượng (MWh) Doanh thu bán điện Kinh doanh CER Tổng cộng doanh thu Chi phí vận hành Chi phí tổ chức quản lý Bảo dưỡng Bảo hiểm Phí tổ chức quản lý Chi phí khởi động Bảo trì đường phân phối Chi phí chương trình CDM Tổng chi phí hoạt động EBITDA Thuế thu nhập Thuế thu nhập phải nộp Lợi nhuận sau thuế Vốn đầu tư hàng năm Dòng tiền ròng Hệ số chiết khấu Dòng tiền ròng sau chiết khấu Giá trị tích lũy NPV IRR 2007 0% 2008 0% 2009 40% 2010 60% 2011 60% 2012 80% 2013 80% 2014 80% 2015 80% 2016 10 80% 2017 11 80% 2018 12 80% 2019 13 80% 2020 14 80% 2021 15 80% 0 0 0 1,943 1,943 17,52 701 2,911 3,612 26,28 1,051 3,189 4,240 26,28 1,051 3,396 4,448 35,04 1,402 3,642 5,043 35,04 1,402 3,818 5,219 35,04 1,402 3,968 5,370 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,040 1,402 1,402 144 130 150 24 130 150 80 140 948 -948 381 175 155 25 124 100 82 120 1,162 781 461 180 400 25 154 80 185 120 1,605 2,007 427 186 412 26 159 191 125 1,526 2,714 463 191 412 26 163 196 125 1,576 2,872 519 197 437 28 168 202 130 1,681 3,362 140 203 450 29 173 208 130 1,333 3,886 140 87 240 30 117 60 674 4,696 140 91 247 31 121 63 693 709 140 94 255 32 125 65 711 691 140 97 262 33 128 67 727 675 140 99 270 34 132 69 744 658 140 102 278 35 136 71 762 640 140 105 287 36 140 73 781 621 140 109 295 37 144 75 800 602 -948 172 609 609 1.17 522 -5,355 441 1,565 1,565 1.26 1,242 -4,113 597 2,117 2,117 1.36 1,556 -2,557 632 2,240 2,240 1.47 1,524 -1,033 740 2,623 2,623 1.59 1,653 620 855 3,031 3,031 1.71 1,769 2,389 1,033 3,663 3,663 1.85 1,979 4,368 156 553 553 2.00 276 4,644 152 539 539 2.16 250 4,894 148 526 526 2.33 226 5,119 145 513 513 2.52 204 5,323 141 499 499 2.72 183 5,507 137 484 484 2.94 165 5,671 132 469 469 3.17 148 5,819 22% 5,000 -5,000 1.00 -5,000 -5,000 5,819 21.75 % -948 1.08 -878 -5,878 88 PHỤ LỤC B: Mơ hình tài sử dụng để phân tích tài (khơng kinh doanh CERS) (đơn vị 1000USD) Tỷ lệ chiết khấu Năm Năm hợp đồng Công suất (MW) Giờ hàng năm (h/năm) Giá điện (1000USD/ MWh) 8% 8,760 0.04 Sản xuất lượng (MWh) Doanh thu bán điện Kinh doanh CER Tổng cộng doanh thu Chi phí vận hành Chi phí tổ chức quản lý Bảo dưỡng Bảo hiểm Phí tổ chức quản lý Chi phí khởi động Bảo trì đường phân phối Chi phí chương trình CDM Tổng chi phí hoạt động EBITDA Thuế thu nhập Thuế thu nhập phải nộp Thu nhập sau thuế Vốn đầu tư Dòng tiền ròng Hệ số chiết khấu Dòng tiền ròng sau chiết khấu Giá trị tích lũy NPV 2007 0% 2008 0% 2009 40% 2010 60% 2011 60% 2012 80% 2013 80% 2014 80% 2015 80% 2016 10 80% 2017 11 80% 2018 12 80% 2019 13 80% 2020 14 80% 2021 15 80% 0 0 0 0 17,52 701 701 26,28 1,051 1,051 26,28 1,051 1,051 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,04 1,402 1,402 35,040 1,402 1,402 144 130 150 24 130 150 80 808 -808 381 175 155 25 124 100 82 1042 -1,042 461 180 400 25 154 80 185 1485 -784 427 186 412 26 159 191 1401 -350 463 191 412 26 163 196 1451 -400 519 197 437 28 168 202 1551 -149 140 203 450 29 173 208 1203 199 140 87 240 30 117 60 674 728 140 91 247 31 121 63 693 709 140 94 255 32 125 65 711 691 140 97 262 33 128 67 727 675 140 99 270 34 132 69 744 658 140 102 278 35 136 71 762 640 140 105 287 36 140 73 781 621 140 109 295 37 144 75 800 602 0.00 -808 -808 1.08 -748 -5,748 0.00 -1,042 -1,042 1.17 -893 -6,641 0.00 -784 -784 1.26 -623 -7,264 0.00 -350 -350 1.36 -257 -7,521 0.00 -400 -400 1.47 -272 -7,793 0.00 -149 -149 1.59 -94 -7,887 43.69 155 155 1.71 90 -7,797 160.0 568 568 1.85 307 -7,490 155.89 553 553 2.00 276 -7,214 151.93 539 539 2.16 250 -6,964 148.41 526 526 2.33 226 -6,739 144.67 513 513 2.52 204 -6,535 140.71 499 499 2.72 183 -6,352 136.53 484 484 2.94 165 -6,187 132.35 469 469 3.17 148 -6,039 22% 5,000 -5,000 1.00 -5,000 -5,000 -6,039 89 IRR -6.5% PHỤ LỤC B: Kế hoạch trả nợ dự án Năm Năm hợp đồng Nợ gốc Lãi suất vay Trả gốc hàng năm Trả lãi hàng năm Trả gốc lãi hàng năm 5,000 8% 2007 2008 2009 2010 0 0 0 2,000 1,200 3,200 0 2011 2012 2,000 1,000 480 80 2,480 1,080 90 2013 2014 2015 2016 10 2017 11 2018 12 2019 13 2020 14 2021 15 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 91 92 ... tích chế tài dự án CDM Chương 3: Phân tích tài dự án CDM, áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN CDM VÀ CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CDM 1.1... Áp dụng phân tích tài dự án CDM thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu hệ thống chế sách tài đầu tư cho dự án CDM Phạm vi nghiên... vấn đề dự án theo bảng Bảng 1- : Số lượng dự án CDM Việt Nam Tình trạng Số lượng dự án Các dự án CDM đăng ký Các dự án CDM bị từ chối Các dự án CDM chấm dứt 48 Các dự án CDM thực Các dự án CDM