Chương 3 phân tích phương án đầu tư

Dự án độc lập, là dự án mà việc chấp nhận hay bác bỏ dự án không ảnh hưởng gì đến những dự án khác đang được xem xét. • Dự án phụ thuộc, là dự án mà việc chấp nhận hay bác bỏ dự án phụ thuộc vào việc chấp nhận hay

     !"#$ %"&'(')*"&+!,)-"  . &/0"#1&21# 2345&6"#"78 &/0"#1&21# 23453/0"#9: &/0"#1&21# 2345& ;"3< =3>?"#)@%"3ABB&)"#34,"# >,>2"&1&/0"#2" 2B9,< CD2"EF)3/ 2B&/0"#1&21&-"3GB& HGCICJ""&K1  LMN    !"#$%&  '( #)* +"#), '-#./#), ' -#  0 "#12 '3 1.4-# &5  "06)701.%)6338&4# +##9#&#:$;$<5 )="701.%)6338)= "1 1.%)6338"&5 0 !>709#&4#?:%)6@# -7#A0B:C" #9#/45 4,"#8O"&PB"6@B&QRS3"&T"#CD2"9,< 34U"&:) D:$6,8IBEGB& D:$6,8? 9 %"&;# T:B2BCD2"  M D E.#F4-##$;$<" (&G08# )?01=&?"BF %0:#4-#5 H/)I#C0J HGCICJ""&K1 K (?9 ;)V:"EF) 2@(& 8:>W&) 2@H:4 :" L3 M 7KM N* #O KPP QPP N*)*#O P DP RSCT3 KO PO UV0! P P W!E.FC)I# 7/.X 1Y'&%Z HGCICJ""&K1 [ (?9 ;)V:"EF) 2@(& 8:>W&) 2@H:4 :" L3 M 7KM N* #O KPP QPP N*)*#O P DP RSCT3 KO PO UV0! PP P E#A4#-#7\#/?/ *0:6#0!J ]^_J`aKPPbPcdKePPfgMh[PP ]EJaQPPbDPcdPg7KMh7M HCEZ i9#0J b j4#*#; -#T.. b j4#$;$<)*I"T1 b RSC&&Zkl0G Z Q V#YT)I#^_ XYY34 Y Z [ \ M [[Y34 ] K [YY34 V#YT)I#E [ Q m n P ^YY34 Y Z [ \ 7KM ]\Y34 ] K XYY34 [ Q m M [[Y34 n P [YY34 RSC&hKO RSC&aRRjRchPO k;:F09 &_ `*1&-"3GB&aZY"78b+("&c3B2BdBe:B2B1&/0"#2"f HGCICJ""&K1 m V#YT)I#^_ XYY34 Y Z [ \ M [[Y34 ] K [YY34 V#YT)I#E [ Q m n P ^YY34 Y Z [ \ 7KM ]\Y34 ] K XYY34 [ Q m M [[Y34 n P [YY34 oS 3"6)1)*T)I#"#I#I#+ .!aRjpRcgLg^ pq1pq PW1 PW2 oS 3"6)1)*T)I#"#I#I#+ I#0aRjpRcgg^ rq1 rq FW1 FW2 HGCICJ""&K1 n V#YT)I#^_ XYY34 Y Z [ \ M [[Y34 ] K [YY34 V#YT)I#E XYY34 [ Q m M [[Y34 n P [YY34 [ Q m n P ^YY34 Y Z [ \ 7KM ]\Y34 ] K AW2 AW1 oS 3"6)1)*T)I#"S V#Y.)s3Y#O #RjpRg ghg^ tq1tq HGCICJ""&K1 P V#YT)I#^_ XYY34 Y Z [ \ M [[Y34 ] K [YY34 V#YT)I#E [ Q m n P ^YY34 Y Z [ \ 7KM ]\Y34 ] K XYY34 [ Q m M [[Y34 n P [YY34 PW1 PW2 FW1 FW2 R*pq7pqZ rq7rqZ tq7tqZ ^%*uZ i " 8)8344:B3 $jbBBj13:V9jf:3j,k j3)4"'^%0:?%)6:7 -#:$XP&.J  Chi ph cơ hi  Chi ph s dng vn ()c3B& l33G"& ma HGCICJ""&K1 [...]... 430 1,5 ty tr 2 3 4 5 6 7 Dòng tiền của phương án máy Varian 8 9 10 13 MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CHUNG TRONG SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN Các bước so sánh phương án: • Nhận ra đầy đủ các phương án cần so sánh • Xác định thời kỳ phân tích • Ước lượng dòng tiền tệ cho từng phương án • Xác định giá trị theo thời gian của dòng tiền tệ (i %) • Lựa chọn phương pháp so sánh • So sánh các phương án (PA) • Phân tích. .. (0,6806) ] (0,2505) = 2.164.000 Đ 21 PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI (FW) • Giá trị tư ng đương của tất cả các khoản thu, chi của dự án được quy về một mốc nào đó trong tư ng lai (thông thường là cuối thời kỳ phân tích) • Phương pháp phân tích: Tư ng tự như PW • Phương án đáng giá nếu FW >= 0 • Phương án đáng giá nhất FW  Max 22 MỐI LIÊN HỆ GIỮA CÁC PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TƯƠNG ĐƯƠNG PW(A) FW(A) AW(A) ... tốt nhất nào đó 16 PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (PW) – Giá trị hiện tại: là toàn bộ thu nhập và chi phí của phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi thành một giá trị tư ng đương ở hiện tại – Phương án có PW (Present Worth) lớn nhất là phương án có lợi nhất – Tiêu chuẩn hiệu quả của phương án là: Cực đại giá trị hiện tại, hay PWMax – So sánh lựa chọn khi các phương án có thu nhập... : chọn Phương án máy Shimaszhu FW2 700 tr 0 1 430 1,5 ty tr 2 3 4 5 6 7 Dòng tiền của phương án máy Varian 8 9 10 12 Ví dụ dẫn nhập 500 tr Dòng tiền của phương án máy Shimaszhu 200 tr AW1 0 1 ty 1 220 tr 2 3 4 5 MARR = 10% AW1 = - 1 ty (A/P;10%;5)+ 500 tr – 220tr + 200 tr ( A/F;10%,5) = 48,96 tr > 0 AW2 = -1,5 ty (A/P;10%;10) + 700tr – 430 tr = 25,88 tr >0 AW1 > AW2 >0 : chọn Phương án máy... là giá trị tư ng đương hằng năm của vốn đầu tư ban đầu P và giá trị còn lại: SV CR = P(A/P, i%, N) – SV(A/F, i%, N) Hay CR = [P – SV(P/F, i%, N)]*(A/P, i%, N) – Hoặc CR = (P – SV) (A/F, i%, N) + P(i%) – Hoặc CR = (P – SV) (A/P, i%, N) +SV(i%) 20 PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HÀNG NĂM (AW) Ví dụ: Một tài sản đầu tư có giá trị 10 triệu Đ Lãi suất của vốn đầu tư i = 8% năm Tính giá trị CR của phương án CR = 10.000.000... tiền của phương án máy Shimaszhu 200 tr 200 tr 500 tr 0 1 ty 1 220 tr 2 3 4 5 6 220 tr 1 ty 7 8 MARR = 10 % 9 10 PW1 = - 1 ty + 500tr (P/A;10%;10) – 220tr (P/A;10%;10) + 200tr (P/F;10%;5) – 1 ty (P/F;10%;5) + 200tr (P/F;10%;10) = 30 0,85 tr >0 PW2 = - 1,5 ty + 700tr (P/A;10%;10) – 430 tr (P/A;10%;10) = 159, 03 >0 PW1 > PW2 >0 : chọn Phương án máy Shimaszhu PW2 700 tr 0 1,5 ty 1 430 tr 2 3 4 5 6 7 Dòng... GIỮA CÁC PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TƯƠNG ĐƯƠNG PW(A) FW(A) AW(A) - = - = -PW(B) FW(B) AW(B) 23 Bài tập -Trong chương này, sinh viên lưu ý bài tập sau: 3. 1  3. 8 trang 80 - 81 Tài liệu: G.S Phạm Phụ, Kinh tế kỹ thuật - Phân tích và lựa chọn dự án đầu tư, ĐH Bách khoa TPHCM 04/1991 KẾT THÚC CHƯƠNG III CÁM ƠN SỰ CHÚ Ý LẮNG NGHE 24 ... phương pháp so sánh • So sánh các phương án (PA) • Phân tích độ nhạy • Lựa chọn phương án cuối cùng 14 MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CHUNG TRONG SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN Thời kỳ phân tích (TKPT) • Là khoảng thời gian xem xét tất cả những dòng tiền tệ xảy ra • Chọn TKPT: - Bội số chung nhỏ nhất của các tuổi thọ kinh tế (TTKT) - Phân tích theo thời gian phục vụ yêu cầu của PA • Chú ý giá trị còn lại và giá... TRONG SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN Một cơ hội đầu tư được gọi là “đáng giá” nếu:  Giá trị tư ng đương >=0 , hoặc  Suất thu lợi >=MARR, hoặc  Tỷ số lợi ích/chi phí >=1 MARR – Minimum Atrractive (Acceptable) Rate of Return Suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được, thường được xác định qua khái niệm “chi phí cơ hội”; có thể hiểu đó là suất thu lợi có thể đạt được nếu ta đem vốn đầu tư vào một dự án khác tốt... nhau PWC Min 17 PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HÀNG NĂM (AW) • Giá trị hàng năm (Annual Worth – AW) là giá trị A của một chuỗi dòng tiền tệ phân bố đều hàng năm trong suốt TKPT • Phương án có giá trị AW lớn nhất là phương án có lợi nhất: AW  Max • Khi giả định các PA có thu nhập như nhau thì tiêu chuẩn hiệu quả là cực tiểu AW của chi phí (AWC): AWC Min 18 PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HÀNG NĂM (AW) 19 PHƯƠNG PHÁP GIÁ . XYY 34 Y Z [ M [[Y 34 ] K [YY 34 V#YT)I#E [ Q m n P ^YY 34 Y Z [ 7KM ]Y 34 ] K XYY 34 [ Q m M [[Y 34 n P [YY 34 . XYY 34 Y Z [ M [[Y 34 ] K [YY 34 V#YT)I#E [ Q m n P ^YY 34 Y Z [ 7KM ]Y 34 ] K XYY 34 [ Q m M [[Y 34 n P [YY 34