Bài tập môn quản trị tài chính

Tài liệu tham khảo về các bài tập tính thuế của môn Quản trị tài chính. Tài liệu có lời giải hướng dẫn để bạn kiểm tra lại bài làm

Trong tài li u này áp án tham kh o là nh ng ph n ch s m, màu (Ch các b n tham

kh o)

Công ty máy in PIONEER

Russ Wadleight, ch t ch c a công ty máy in Pioneer ã tóm t t các s li u sau t h s c a ông

i chi u k t qu ho t ng c a công ty v i các giá tr trung bình c a ngành

Russ h i lo v k t qu ho t ng c a công ty trong n m K toán Walt Schoolcraft ngh ông

t ng giá s n ph m 8% trong n m 19X2 bù p cho giá t ng, nh ng Lil, giám c bán hàng cho r ng khách hàng ch ch p nh n t ng giá 5%, và v i s t ng giá này ch y u là ông c n t ng

c ng n l c bán hàng Russ ch p nh n chính sách c a giám c bán hàng và giá t ng 5% b t

u t 19X2 Do t ng n l c bán hàng, h u h t các khách hàng c công ty u gi c và có thêm m t vài khách hàng m i

T ng k t vàon cu i n m (31/12) 19X2 19X1

$650,000 357,500 32,500 130,000 19,500 55,250

Công vi c c n làm:

1 Chu n b b ng báo cáo k t qu ho t ng s n xu t kinh doanh (tính theo % doanh thu) c a công ty Plooner Printer trong n m 19X2 và 19X1

2 Góp ý cho quy t nh c a Russ, rút ra k t lu n t các báo cáo tài chính ã chu n b

Ch ra nh ng nguyên nhân có th có và nh ng gì có th làm c i thi n tình hình

COCHITUATE COOLING PRODUCT, INC

!ây là m t công ty chuyên bán s h th ng i u hoà nhi t và t l nh, c thành l p vào n m

1960 b∀i 5 c ông sáng l p V i s giúp # c a b n bè, h∃ ã gom góp c s v n c n thi t

ho t ng Nh ng ng i b n này u t vào công ty b ng cách mua nh ng c phi u th ng

Hi n nay, công ty có 155 c ông , không m t ai trong s nh ng ng i này gi quá 5% c ph n

c a công ty Nh ng c ông này quan tâm ch y u vào kho ng c t%c mà h∃ c chia u &n

Vào tháng 1, 19X2, ban qu n tr quy t nh m∀ m t chi nhánh ∀ Concord, New Hampshire H∃

ph i ng u v i v n là có nên mua c)a hàng , v n phòng và nh ng ti n nghi n i th t ho&c thuê chúng

Ban qu n tr quy t nh mua h t nh ng tài s n ó !i u ó ngh∗a là u t 700.000USD vào tài

s n c nh (500.000 USD cho toà nhà, 80.000 USD cho trang thi t b và 120.000 USD cho ti n nghi n i th t) Cochituate c ng ph i u t 200.000 USD cho hàng t n kho và dành s+n m t qu

ho t ng 100.000 USD cho nh ng kho n chi ti n m&t s, v t quá các kho n thu trong nh ng tháng u ho t ng Vì v y vi c m∀ chi nhánh c n ph i u t 1.000.000 USD

Ban qu n tr Cochituate ã v ch k ho ch m∀ r ng này trong nhi u n m và ã gom góp c 250.000 USD hi n ang u t vào trái phi u công ty v i lãi su t 6% T t c nh ng trái phi u này s, c bán tài tr cho k ho ch m∀ r ng Ban qu n tr c ng phát hành thêm c phi u u

ãi, hy v∃ng bán c 500.000 USD nh ng th c t ch bán c 150.000 USD Do ó công ty

bu c vay có th ch p m t kho n n 300.000 USD v i lãi su t h ng n m là 8% và tài s n th ch p

là c)a hàng và v n phòng ∀ Concord M t kho n vay không có th ch p 200.000 USD trong 5

n m c ng ã c ngân hàng a ph ng ng ý !i u ki n c a kho n vay này là thanh toán m−i

6 tháng 27.000 USD, 10 l n thanh toán, lãi su t th c là 16,6% n m

Vào n m 19X2, chi nhánh ã chi m 25% ho t ng c a công ty C u trúc c a chi phí và giá thành c a chi nhánh t ng t nh tr∋ s∀ chính ∀ Massachusettes

Trong n m , m t s c ông yêu c u công ty mua l i c ph n c a h∃ và công ty ã mua Công ty

ph i tr cho h∃ 300.000USD nh ng c phi u lúc u phát hành v i giá 200.000 USD Các c phi u này c h y b và ph n chênh l ch v giá s, c tr vào l i nhu n gi l i

Ban qu n tr công ty nh n báo cáo tài chính t nhân viên k toán, các t s c a ngành c ng c

li t kê chu n b cho vi c ánh giá Ban qu n tr r t quan tâm n tình hình ti n m&t c a công

ty vì nó b sút gi m giá tr r t nhi u

COCHITUATE COOLING PRODUCT ,INC

COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo k t qu ho t ng s n xu t kinh doanh

COCHITUATE COOLING PRODUCT

Báo cáo l i nhu n gi l i

2 Có ph i chi nhánh c a công ty có l i su t l n h n chi phí v n vay? Gi i thích

3 Phân tích và ánh giá kh n ng thanh toán c a công ty qua so sánh v i 19X1 và trung bình

c a ngành Cách ban qu n tr ã dùng tài tr cho k ho ch m∀ r ng ã nh h ∀ng n tình hình tài chính c a công ty nh th nào?

4 Các b c ban qu n tr c n làm c i thi n kh n ng thanh toán c a công ty là gì?

Chu k các kho n ph i thu (ngày) 29 43 55

Doanh thu thu n / T n kho (l n) 12 7.3 4.6

H s quay vòng tài s n

19X1 19X2 Trung bình ngành

L i su t c a tài s n s) d∋ng

19X1 19X2 Trung bình ngành

K t lu n

2 K t qu kinh doanh trên v n ch s h u

L i su t do s) d∋ng các qu

19X2 Chi phí ngu n vay

Vay có th ch p Vay không th ch p

K t lu n

3 Phân tích kh n ng thanh toán c a công ty:

T/ s thanh toán hi n t i:

19X1 19X2 Trung bình ngành Chu k các kho n ph i thu

19X1

19X2 Trung bình ngành

H s quay vòng t n kho

19X1 19X2 Trung bình ngành

T s thanh toán nhanh

19X1 19X2 Trung bình ngành

!ánh giá

4 Các b c ph i làm

3-1:

Gi s) b n và h u h t các nhà u t khác u hy v∃ng t l l m phát n m t i là 7%, gi m xu ng 5% ∀ n m ti p theo, và các n m sau ó là 3% Gi s) k* là 2% và MRP c a trái phi u kho b c

t ng t 0 trên trái phi u s p áo h n trong vài ngày, v i m%c t ng 0.2% / n m cho n khi áo

h n, t i t i a là 1% trên trái phi u có k h n t 5 n m tr∀ lên

a Tính lãi su t c a trái phi u kho b c có k h n 1, 2, 3, 4, 5, 10, và 20 n m V, ng l i su t

b Bây gi xem trái phi u c a m t công ty có h ng tín d∋ng là AAA, có các k h n nh trái phi u kho b c V, i khái ng l i su t c a trái phi u này trên cùng th v i ng l i

su t ∀ câu a (L u ý r i ro v∀ n c a trái phi u dài h n so v i ng n h n)

c Th) v, ng l i su t c a trái phi u c a m t nhà máy i n h t nhân trên cùng th

3-3:

Gi s) hi n nay lãi su t h ng n m c a trái phi u kho b c có k h n 2 n m là 11.5%, còn c a trái phi u k h n 1 n m là 10%, k* là 3%, và MRP là 0

a Dùng lý thuy t k v∃ng d báo lãi su t c a trái phi u k h n 1 n m ∀ n m t i.(Theo lý thuy t

k v∃ng lãi su t h ng n m c a trái phi u có k h n 2 n m là trung bình c ng c a hai lãi su t

l m phát, s, t m th i gây suy thoái kinh t nh ng sau ó s, h t c l m phát và gi m lãi

su t Gi s) u n m 1981 t c l m phát k v∃ng là 13%; 1982 là 9%; 1983 là 7%; 1984 và các n m sau ó n nh ∀ m%c 6%

a T c l m phát bình quân trong th i k 5 n m t 1981-1985 là bao nhiêu?

b Lãi su t danh ngh∗a trung bình trong th i k ó là bao nhiêu t o ra lãi su t phi r i ro th c

s trên trái phi u kho b c k h n 5 n m là 2%?

c Cho k* = 2% và MRP kh∀i u ∀ m%c 0.1% và t ng 0.1% m−i n m, vào tháng 1 / 1981 hãy

c l ng lãi su t trên trái phi u có k h n 1, 2, 5, 10, và 20 n m, r i v, ng l i su t d a trên các s li u này

d Hãy mô t các i u ki n kinh t t ng quát có th d(n n ng l i su t h ng lên

e N u u n m 1981 ph n l n các nhà u t u hy v∃ng t c l m phát ∀ các n m t i n

nh ∀ m%c 10%, b n ngh∗ ng l i su t s, nh th nào? Xét t t c các y u t th c t có th

nh h ∀ng t i nó Câu tr l i c a b n ∀ ây có làm b n ngh∗ l i ng l i su t b n ã v, trong ph n c không?

4-2: C phi u c a công ty X và Y có phân ph i xác su t c a l i su t mong i trong t ng lai

a Tính l i su t trung bình, kˆ , cho c phi u Y (Y kˆX = 12%)

b Tính l ch chu n c a l i su t c a c phi u X (bi t r ng l ch chu n c a c phi u

Y là 20,35%) Bây gi tính h s bi n thiên c a c phi u Y H u h t các nhà u t xem c phi u Y ít r i ro h n c phi u X , i u ó có th không? Gi i thích?

4-5: Gi s) b n gi m t danh m∋c u t g m 20 c phi u khác nhau, m−i c phi u c u

t 7500 USD H s beta c a danh m∋c u t là 1.12 Bây gi gi s) b n quy t nh bán m t c phi u có beta là 1 trong danh m∋c u t c a b n c 7500 USD và dùng ti n này mua m t c phi u khác cho danh m∋c u t c a b n Gi s) c phi u m i có beta là 1.75 Tính l i h s beta

5-26 : Gi s) vào tháng 1/1992 các k s c a công ty GM báo cho các lãnh o c p cao bi t h∃

v a m i phát minh m t k/ thu t cho phép s n xu t xe ch y b ng i n n ng có th ho t ng v i m%c tiêu hao n ng l ng kho ng 3 xu m−i d&m so v i 5 xu m−i d&m c a lo i xe dùng x ng hi n nay N u GM s n xu t xe i n n ng, nó có th l y l i th ph n ã m t t các công ty Nh t B n Tuy nhiên , c n có s u t hoàn thi n bình i n, thi t k m(u xe m i và trang b cho h

th ng s n xu t K ho ch này c n 6 t ô la m−i n m trong vòng 5 n m và ph i b t u ngay Kho n u t 30 t ô la này s, mang l i cho GM 4 t/ ô la/n m trong 15 n m, t ng c ng 60 t

ô la, b t u sau 5 n m k t bây gi N u không th c hi n d án xe i n n ng , v i s ti n ó

GM s, u t 6 t ô la/n m trong 5 n m ∀ n i khác, ki m c 10% m−i n m, lãi g p tính h ng

n m (H ng d(n: Ngân l u âm x y ra t n m u n n m 4, và ngân l u d ng x y ra t n m th% 5 n n m th% 19)

a Tính hi n giá chi phí tri n khai d án xe i n n ng c a GM? (25.02)

b Tính hi n giá ngân l u công ty GM s, nh n c n u d án xe ên n ng c th c hi n?

(20.78 – 25.02 = -4.24)

c C n c% vào k t qu ∀ hai câu trên, ban qu n tr GM có nên ti n hành xu t xe i n n ng không? (Không)

5-27: Gi s) r ng b n th a k m t s ti n B n gái c a b n ang làm vi c trong m t công ty

môi gi i, và ông ch cô ta ang bán m t s ch%ng khoán c nh n $50 m−i cu i n m trong 3

n m t i, c ng thêm s ti n $1,050 vào cu i n m th% t Cô y nói v i b n là cô y có th mua giùm cho b n s ch%ng khoán ó v i giá $900 Ti n c a b n bây gi ang u t vào ngân hàng

v i lãi su t danh ngh∗a là 8%, tính g p h ng quý ! i v i b n u t vào ch%ng khoán hay g)i ngân hàng v n an toàn và tính thanh kho n là nh nhau, vì v y b n yêu c u l i su t th c khi

u t vào ch%ng khoán ph i gi ng nh g)i ngân hàng (8.24%) B n ph i tính toán giá ch%ng khoán xem nó có là m t u t t t không Hi n giá c a ch%ng khoán theo b n là bao nhiêu?

(893.16)

5-28: Gi s) dì c a b n bán m t c n nhà ngày 31/12, và ng i mua còn n l i m t s ti n là

10.000 USD Kho n n này s, ph i tính lãi v i lãi su t danh ngh∗a 10%, tr d n m−i 6 tháng ,b t

u t 30/6, trong vòng 10 n m T ng s ti n lãi ph i tr trong n m u tiên là bao nhiêu? (985)

5-29: Công ty c a b n có k ho ch m n 1 tri u ô la, tr d n h ng n m trong 5 n m, lãi su t

15% T i cu i n m th% hai công ty c a b n ã tr c bao nhiêu ph n tr m v n g c? (31.89%

= 318879 / 1000000)

6-1:

Công ty Rodriguez có hai trái phi u ang l u hành C hai trái phi u u tr lãi h ng n m là 100

$ và 1,000 $ khi áo h n Trái phi u L có k h n là 15 n m và trái phi u S có k h n là 1 n m

a Tính giá tr c a m−i trái phi u n u lãi su t hi n hành là (1) 5%, (2) 8%, và (3) 12%? Gi s) trái phi u trái phi u S ch nh n m t l n tr lãi n a

b T i sao trái phi u dài h n (15 n m) bi n ng nhi u h n so v i trái phi u ng n h n (1 n m) khi lãi su t thay i

6-2:

Trái phi u c a công ty Apilado còn 4 n m n a là áo h n Lãi tr h ng n m; m nh giá trái phi u

là 1,000 $; lãi su t cu ng phi u là 9%

a Tính l i su t t i áo h n (YTM) khi giá th tr ng là (1) 829 $ và (2) 1,104 $?

b B n có mua trái phi u này v i giá 829 $ khi b n ngh∗ lãi su t h p lý trên th tr ng là 12% không? Gi i thích

Trái phi u c a công ty Beranek có k h n v∗nh vi0n v i lãi su t cu ng phi u là 10%, trái phi u

lo i này hi n nay có l i su t là 8%, m nh giá là 1,000 $

a Tính giá c a trái phi u c a Benarek?

b Gi s) lãi su t t ng sao cho l i su t c a trái phi u lo i này là 12% Lúc ó giá c a trái phi u

c a Benarek là bao nhiêu?

c Tính l i giá c a trái phi u c a Benarek n u l i su t c a lo i trái phi u này là 10%

d K t qu ∀ các ph n trên s, thay i nh th nào n u k h n c a trái phi u là 20 n m thay vì v∗nh vi0n

6-5:

Tính l i su t c a trái phi u v∗nh vi0n có m nh giá là 1,000 $, lãi su t cu ng phi u 8%, và th giá

hi n nay là (a) 600 $, (b) 800 $, (c) 1,000 $, và (d) 1,400 $? Gi s) lãi tr h ng n m

6-6:

Công ty môi gi i ch%ng khoán ngh bán cho b n m t s c phi u c a công ty Longstreet, n m ngoái ã tr c t%c 2 $ B n hy v∃ng trong 3 n m t i c t%c c a công ty này s, t ng v i t c 5% / n m B n d tính n u mua c phi u này c ng ch gi 3 n m r i s, bán i

d N u b n nh mua c phi u, gi nó trong 3 n m, sau ó bán v i giá 34.73 $, thì bây gi b n

có th mua v i giá t i a là bao nhiêu?

e Dùng công th%c nh giá tính giá c phi u này Cho g không i và g = 5%

f Giá c phi u có ph∋ thu c vào th i gian b n nh gi nó không? Ngh∗a là n u b n nh gi

nó trong 2 n m hay 5 n m thay vì 3 n m thì i u này có nh h ∀ng n giá c phi u hi n nay không?

c Gi s) t c t ng tr ∀ng trên s, ti p di0n sau ó, b n có th c ng t c t ng tr ∀ng v i l i

su t c t%c có l i su t c a c phi u L i su t c a c phi u này là bao nhiêu?

6-8:

Các nhà u t yêu c u l i su t 15% trên c phi u c a công ty Taussig (ks = 15%)

a Giá c phi u này là bao nhiêu n u c t%c n m r i là 2 $ và t c t ng tr ∀ng c a c t%c có

th là (1) -5%, (2) 0%, (3) 5%, và (4) 10%?

b Dùng s li u trong ph n a và mô hình nh giá Gordon tính giá c phi u này n u ks = 15%

và t c t ng tr ∀ng hy v∃ng là (1) 15% hay (2) 20%? Các k t qu này có h p lý không?

Gi i thích

c Có h p lý khi cho r ng c phi u t ng tr ∀ng liên t∋c s, có g > ks?

6-10:

Gi s) vào tháng hai n m 1966 lãnh o sân bay Los Angeles phát hành trái phi u k h n 30

n m, lãi su t 3.4% Lãi su t t ng m nh nh ng n m sau ó, và giá trái phi u gi m nh ta ã bi t Vào tháng hai n m 1979, giá c a trái phi u này ã r t t 1,000 $ xu ng ch còn 650 $ sau 13

n m ! tr l i các câu h i sau, gi s) ti n lãi c tr h ng n m

a Trái phi u lúc phát hành b ng m nh giá 1,000 $ Tính l i su t t i áo h n (YTM)?

b Tính l i su t t i áo h n ∀ th i i m tháng hai n m 1979?

c Gi s) k t n m 1979 tr∀ i, lãi su t n nh ∀ m%c c a n m 1979 Tính giá c a trái phi u này ∀ tháng hai n m 1991, khi nó còn 5 n m n a là áo h n?

d Giá trái phi u là bao nhiêu n u ngày mai nó áo h n? (Không k ti n lãi cu i cùng)

e Vào n m 1979, trái phi u c a sân bay Los Angeles c phân lo i là “trái phi u chi t kh u”

!i u gì x y ra v i giá c a trái phi u chi t kh u khi nó g n áo h n? Giá có ng nhiên t ng

v i các trái phi u này không?

f Ti n lãi chia cho th giá trái phi u c g∃i là l i su t hi n t i c a trái phi u V i các gi thi t trong ph n c, tính l i su t trái phi u vào (1) tháng hai n m 1979 và (2) tháng hai n m 1991? Tính l i su t t chênh l ch giá và l i su t t i áo h n c a trái phi u vào hai th i i m trên?

6-14:

Vào ngày 1 / 1 / 1992 b n nh mua trái phi u c a công ty Nast ã phát hành vào ngày 1 / 1 /

1990 Trái phi u này có k h n 30 n m và lãi su t cu ng phi u là 9.5% Có i u kho n m b o không thu h i trong vòng 5 n m k t ngày phát hành Sau th i gian ó trái phi u có th c thu h i v i giá là 109% m nh giá, t%c 1,090 $ Lãi su t th tr ng gi m k t khi phát hành và

hi n nay giá c a trái phi u là 116.575% m nh giá, hay 1,165.75 $ B n mu n xác nh l i su t

t i áo h n (YTM) và l i su t t i khi thu h i (YTC) c a trái phi u này (L u ý: YTC xem xét

nh h ∀ng c a i u kho n thu h i trên l i su t có th có c a trái phi u Khi tính toán chúng ta

gi nh r ng trái phi u s, l u hành cho n ngày thu h i Nh v y nhà u t s, nh n ti n lãi trong th i k trái phi u ch a thu h i và giá thu h i, trong tr ng h p này là 1,090 $, vào ngày thu h i trái phi u

a YTM c a trái phi u này ∀ n m 1992 là bao nhiêu? YTC?

b N u b n mua trái phi u này, b n ngh∗ l i su t h ng n m th c s c a nó là bao nhiêu? Gi i thích l p lu n c a b n

c Gi s) trái phi u ang bán d i m nh giá YTM hay YTC áng xem xét?

b Bây gi gi s) Qu d tr liên bang y thêm ti n vào n n kinh t , làm cho lãi su t kRF r i

xu ng còn 9% và l i su t th tr ng còn 12% Giá c phi u c a Wei s, là bao nhiêu?

c Thêm vào gi thi t c a ph n b, gi s) các nhà u t bây gi tr∀ nên m o hi m h n; i u này

k t h p v i s s∋t gi m c a kRF, s, làm cho kM r t xu ng còn 11% Lúc này giá c phi u

c a Wei s, là bao nhiêu?

d N u Wei thay i cách qu n lý và i ng m i a ra các chính sách làm t c t ng tr ∀ng

t ng t i 6% ! ng th i b ph n qu n lý m i n nh c doanh thu và l i nhu n, t ó

gi m β xu ng còn 1.3 V i nh ng thay i này thì giá n nh m i c a c phi u c a Wei là bao nhiêu? (L u ý: D1 s, là 2.27 $)

6-16:

Gi s) b ph n qu n lý c a công ty hóa ch t Horrigan ti n hành nghiên c%u và k t lu n r ng n u Horrigan m∀ r ng s n xu t hàng tiêu dùng (ít r i ro h n hóa ch t công nghi p) thì h s β c a công ty s, gi m t 1.2 xu ng 0.9 Tuy nhiên hàng tiêu dùng t ng i ít l i nhu n h n nên s, làm cho t c t ng tr ∀ng thu nh p và c t%c gi m t 7% xu ng còn 5%

b Gi s) giá hi n nay c a c phi u C là 25 $ và c t%c n m t i s, là 1.5 $; và t c t ng

tr ∀ng không i là 4% Giá c phi u n nh ch a? Gi i thích, và i u gì s, x y ra n u nó

ch a n nh

7-9: C phi u c a Scanlon product hi n ang bán v i giá 60 USD Công ty mong mu n ki m

c 5,4 USD m−i c ph n và tr c t%c cu i n m là 3,6 USD

a N u các nhà u t yêu c u l i su t 9% , t c t ng tr ∀ng c a Scanlon ph i là bao nhiêu?

(3%)

b N u Scanlon tái u t ph n l i nhu n gi l i vào các d án có l i su t trung bình t ng

ng v i l i su t mong i c a các c phi u EPS cho n m t i s, là bao nhiêu? (H ng d(n: g = b*ROE, trong ó b là t l l i nhu n gi l i)

7-10: Vào ngày 1/1/1992 t ng tài s n c a công ty Kieman là 270 tri u USD Trong n m công

ty có k ho ch m∀ r ng và u t 135 tri u USD C u trúc v n hi n nay gi s) là t i u, gi s) không có n ng n h n

N dài h n $ 135,000,000

V n c ông $135,000,000

T ng tài s n $ 270,000,000 Trái phi u m i có lãi su t 10% s, c bán b ng m nh giá C phi u th ng ang có giá 60 $,

có th phát hành sau khi tr chi phí là 54 $ 1 c ph n L i su t yêu c u c a c ông c l ng là 12%, bao g m 4% c t%c và t c t ng tr ∀ng 8% (C t%c mong i s p t i là 2,4$, 2,4/60 = 4%) L i nhu n gi l i c l ng là 13,5 tri u USD Thu su t thu thu nh p là 40% Gi s) toàn

b k ho ch m∀ r ng tài s n (g m tài s n c nh và v n ho t ng liên quan) u n m trong d toán ngân sách S ti n d toán, không k kh u hao, là 135 tri u $

a ! duy trì c c u v n hi n t i thì s ti n d toán ph i c tài tr b ng v n c ph n là bao nhiêu? (67.5)

b Trong ph n v n c ph n này, v n c a c ông c là bao nhiêu? (13.5) C ông m i là bao nhiêu? (60)

c Tính chi phí v n c a t ng b ph n v n c ph n? (12% và 12.44%)

d T i m%c v n nào s, có b c nh y trên th MCC c a Kieman? (27)

e Tính WACC (1) ∀ d i và (2) trên b c nh y c a ng MCC (9% và 9.22%)

f V, th MCC và th IOS t ng %ng v i d toán ngân sách

7-11: B ng sau ây cho giá tr EPS (thu nh p trên m−i c ph n) c a công ty Barenbaum trong

10 n m qua C phi u th ng c a công ty, 7.8 tri u c ph n ang l u hành, hi n ang bán v i giá 65 USD m−i c ph n (1/1/1992), và c t%c mong i vào cu i n m nay (1992) là 55% c a EPS n m 1991 Vì các nhà u t hy v∃ng xu h ng trong quá kh% v(n ti p t∋c, g có th d a trên t c t ng tr ∀ng c a thu nh p (t ng tr ∀ng c a 9 n m c ph n ánh trong s li u:

a Tính chi phí sau thu c a n m i (5.4%) và chi phí v n c ph n c a Barenbaum, gi s) v n

c ph n m i ch có c t l i nhu n gi l i Hãy tính chi phí v n c ph n theo công th%c:

d Tính chi phí v n trung bình c a Barenbaum (chi phí các ngu n v n huy ng s, t ng khi

v t quá s l ng tính toán ∀ ph n c) n u phát hành thêm c phi u m i v i giá $ 65 m t

ph n, trong ó công ty nh n c $ 58,5 m−i c phi u, chi phí n v(n không i (11.34)

7-12: Doanh nghi p Hawley có c u trúc v n nh sau, c xem là t i u trong i u ki n hi n

Thu su t trung bình c a công ty là 40%, giá th tr ng c a c phi u là $22, c t%c g n ây nh t

là $2.2 m−i c phi u và t c t ng tr ng là 5% C phi u m i có th phát hành v i chi phíù là 10% Công ty có các c h i u t trong n m t i là:

a Có bao nhiêu b c nh y trong bi u MCC? 1û nh ng giá tr nào và nguyên nhân là gì?

b Tính chi phí v n trung bình, WACC, trong các kho ng gi a các b c nh y?

c V, bi u IOS và MCC

d Ban qu n lý c a Hawley s, ch p nh n các d án nào?

e Nh ng gi nh v r i ro d án c ng m hi u trong bài toán này là gì? N u b n bi t các d

án 1, 2, 3 có r i ro trên trung bình nh ng Hawley ã ch∃n các d án b n ch ra trong câu d, thông tin này s, nh h ∀ng n tình hình trên nh th nào?

f Gi thi t cho r ng Hawley chi 60 % s ti n ki m c tr c t%c N u thay i t l này thành 0%, 100% hay m t giá tr b t k gi a hai giá tr này thì vi c phân tích s, thay i nh

th nào? (không c n tính toán)

7-13: Công ty i n l c Florida (FEC) ch s) d∋ng n và v n ch s∀ h u Công ty có th vay

không gi i h n v i m%c lãi su t 10% mi0n là nó tài tr theo úng c u trúc v n m∋c tiêu òi h i

ph i có 45% n và v n ch s∀ h u là 55% C t%c g n ây nh t là 2 USD T c t ng tr ∀ng bình quân c a công ty là 4%, giác phi u là 25 USD và c phi u m i sau khi tr chi phí s, em

l i cho công ty 20 USD Thu su t thu thu nh p c a FEC là 40% và công ty hy v∃ng ki m c

100 tri u USD l i nhu n trong n m nay Hai d án ang có s+n là:

• D án A có chi phí u t là 200 tri u USD và l i su t là 13%

• D án B có chi phí u t là 125 tri u USD và l i su t là 10%

T t c các d án c a công ty u có r i ro b ng nhau

a Chi phí v n c ph n phát hành thêm c a FEC là bao nhiêu?

b Chi phí v n biên, ngh∗a là m%c t ng c a WACC c dùng khi ánh giá các d án c

d toán ngân sách (hai d án này và thêm b t k d án nào khác có th phát sinh trong n m, mi0n là bi u chi phí v n v(n nh hi n nay), c a FEC là bao nhiêu?

CÔNG TY TNHH MAI LINH

Công ty d ch d∋ taxi Mai Linh c chính th%c khai tr ng ngày 12-7-1993 Hi n t i, công ty có trên 600 chi c xe so v i 20 chi c vào lúc ban u Ngày nay , Mai Linh có m t s phát tri n to

l n v s l ng và ch t l ng d ch v∋ N m 1996, ng i ta d báo r ng nhu c u v taxi t i thành

ph HCM s, gia t ng cùng v i vi c c i thi n tiêu chu n s ng và thu nh p c a ng i dân nên công ty có k ho ch phát tri n thêm 325 xe h i vào n m t i.Tuy nhiên trong m t th tr ng c nh tranh thì i u ó không d0 dàng gì Ban i u hành công ty g m :

Ông Hoàng -T ng giám c Ông Hà -Giám c tài chính

Bà Lê -Giám c ti p th

T t c u cho r ng nên c n th n h n khi a ra quy t nh Vì v y h∃ ang trông ch vào các

th c s∗ qu n tr kinh doanh ( MBA ) c ng nh các sinh viên ang theo h∃c MBA giúp h∃ trong

nh ng quy t nh v d toán ngân sách Gi d∋ b n là ng i c công ty hu n luy n th c

hi n d án, b n s, xu t v i công ty quy t nh gì v d toán ngân sách? ! giúp b n công ty cung c p nh ng thông tin sau:

kh u hao th3ng trong c vi c khai thu và cho nh ng ho t ng kinh doanh !ây ch a ph i là