Thị trường chứng khoán việt nam và một số vấn đề đặt ra để tiếp tục phát triển

Để biết đợc TTCK ở nớc ta ra đời nh thế nào, hoạt động ra sao, ảnh hởng của nó với nền kinh tế ở nớc ta hiện nay nh thế nào,…Nên em đã chọn đề tài : “Thị Trờng Chứng khoán Việt Nam và mộ

Lời nói đầu

Đất nớc Việt Nam của chúng ta đang trên đà phát triển mạnh mẽ ở mọi lĩnh vực đặc biệt là trong lĩnh vực kinh tế Nền kinh tế Việt Nam đã có những sự thay đổi lớn lao để

có thể bắt kịp với tốc tộ phát triển trên thế giới và hội nhập với nền kinh tế chung của khu vực ASEAN Trong nền kinh tế thị trờng, Đảng và Chính phủ đã có những chính sách thoã

đáng cả về kinh tế và chính sách để tăng tốc độ phát triển đất nớc Mở cửa thị trờng, chính sách khuyến khích xuất nhập khẩu Đặc biệt ở nớc ta đã có những nỗ lực to lớn trong việc đa vào hoạt động Thị Trờng Chứng Khoán (TTCK) So với các nớc trong khu vực ASEAN, nớc chúng ta là một trong nớc cuối cùng có TTCK Chính vì vậy mà TTCK còn khá mới mẽ đối với nớc ta, nhng lại rất cần thiết để phát triển

đất nớc

Để biết đợc TTCK ở nớc ta ra đời nh thế nào, hoạt động

ra sao, ảnh hởng của nó với nền kinh tế ở nớc ta hiện nay nh

thế nào,…Nên em đã chọn đề tài : “Thị Trờng Chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đặt ra để tiếp tục phát triển”.

Với khuôn khổ bài viết có hạn, chắc chắn sẽ không thể tránh đợc những thiếu sót, em kính mong thầy cô giáo góp

ý kiến để đề tài của em đợc hoàn thiện hơn

Em xin chân thành cảm ơn !

I Khái quát chung về thị trờng chứng khoán (TTCK ).

1.Khái niệm về thị trờng chứng khoán.

Thị trờng chứng khoán (TTCK) là một thị trờng có tổ chức và hoạt động có điều khiển, tại đây thực hiện việc mua bán các loại chứng khoán, là chiếc cầu nối mọi hoạt

động tài chính giữa các nhà kinh doanh với nhau, phản ánh cung cầu về chứng khoán và giá chứng khoán trong TTCK

đ-ợc hoàn thành theo quan hệ cung cầu giữa các nhà kinh doanh

Có thể nói rằng TTCK là thể chế tài chính bậc cao và là sản phẩm tính tuý của nền kinh tế thị trờng, hoạt động với những thiết chế phức tạp, riêng biệt với những quy luật chi phối khắc nghiệp sâu sắc và ảnh hởng toàn diện đến tình hình phát triển kinh tế xã hội của ta

2.Chức năng, cơ cấu của TTCK.

a.Chức năng của TTCK:

- Chức năng huy động vốn đầu t cho nền kinh tế

- Chức năng cung cấp môi trờng đầu t cho công chúng

- Chức năng tạo tính thanh toán cho các chứng khoán

- Chức năng đánh giá hoạt động của các doanh nghiệp

- Chức năng tạo môi trờng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô

b.Cơ cấu của TTCK :

Thị trờng chứng khoán đợc phân làm 2 cấp : cấp I (thị trờng sơ cấp),cấp 2 (thị trờng thứ cấp)

- Thị trờng cấp I (thị trờng sơ cấp): là nơi chứng khoán phát hành đợc bán lần đầu khi tạo lập doanh nghiệp , hoặc nghiệp huy động thêm vốn hoặc khi chính phủ các cấp phát hành cổ phiếu, công báo Đây là giai đoạn động viên vốn, báo cáo rất phức tạp nhng nó ảnh hởng đến sự tiêu thụ của chứng khoán phát hành, uy tín của chính doanh nghiệp phát hành

- Thị trờng cấp II (thị trờng thứ cấp): Là nơi diễn ra sự mua bán, giao dịch các loại chứng khoán đã phát hành ở thị trờng sơ cấp Nó gồm một số dạng cơ bản: Sở giao dịch chứng khoán thông thờng, thị trờng ngoài sổ giao dịch chứng khoán

Giữa thị trờng cấp I và thị trờng cấp II có sự phụ thuộc lẫn nhau Thị trờng thứ cấp II tồn tại do có sự phát hành chứng khoán ở thể chuyển nhợng ở thị trờng cấp I Mặt khác thị trờng cấp II thành công tạo điều iện cho thị trờng cấp I thành công

iI thị trờng chứng khoán Việt Nam:

1 Hoàn cảnh ra đời của TTCK Việt Nam.

Thị trờng chứng khoán ở Việt Nam đã ra đời trong một thời điểm mấy thuận lợi, trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh diễn ra phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 20/7/2000 - đây là khoảng thời gian mà cuộc khủng hoảng tài chính vẫn còn ảnh hởng khá nặng nề đến các nớc trong khu vực châu á và với Việt Nam Nhng sự ra

đời của thị trờng chứng khoán Việt Nam đã đánh dấu một

bớc tiến quan trọng trong quá trình xây dựng và phát triển nền kinh tế thị trờng của Việt Nam

Và quy mô thị trờng còn nhỏ bé, kinh nghiệm thực tiễn vận hành thị trờng chứng khoán còn non nớt, vai trò tác

động đến nền kinh tế cha lớn nhng có thể nói rằng đây là bớc nhảy vọt của kinh tế Việt Nam để phát triển đất nớc theo đờng lối "Xây dựng thể chế kinh tế thị trờng định h-ớng xã hội chủ nghĩa" Đây là một bớc thí điểm, tập duyệt ban đầu cần thiết đến với các cơ quan điều hành, các tổ chức tham gia thị trờng và công chúng đầu t làm quen với một lĩnh vực đầu t mới, tạo điều kiện tiền đề vững chắc cho việc xây dựng và phát triển ổn định thị trờng chứng khoán ở Việt Nam

Chúng ta biết rằng gần nh tất cả các nớc phát triển đều

có thị trờng chứng khoán thậm chí ở châu á có thị trờng chứng khoán tại Hồng Kông là một TTCK lớn của thế giới nó có tầm quan trọng mạnh tới tốc độ phát triển kinh tế của khu

v-c v-công nghiệp, sự ra đời TTCK Việt Nam là rất v-cần thiết, thiết thực để giúp nền kinh tế Việt Nam có theo kịp tốc

độ phát triển của thế giới và trong khu vực

2 Khái quát hoạt động của TTCK Việt Nam.

Sau một năm hoạt động, tính đến ngày 10/12/2001 TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh đã đi vào hoạt động và đã thu hút đợc một số kết quả đáng khuyến khích Nhng so với TTCKTG, TTCKVN vẫn còn rất nhỏ bé, non nớt mang ý nghĩa định tính nhiều hơn, bởi xét về định lợng thì tỷ

giá niêm yết cổ phiếu vào năm 2000 mới đạt đợc con số hơn 300 tỷ đồng chiếm khoảng 0,07% GDP Một con số quá nhỏ nếu so với các TTCK lớn trên thế giới với tổng giá trị niêm yết đó trên thị trờng cổ phiếu lên đến 30-40% GDP

Tính đến ngày 15/12/2001 TTCKVN đã có 8 công ty chứng khoán đợc thành lập theo mô hình sở hữu cổ phần

và trách nhiệm hữu hạn tham gia với t cách là thành viên của TTGDCK 3 chi nhánh ngân hàng nớc ngoài hoạt động tại Việt Nam đợc cấp giấy phép hoạt động lu ký chứng khoán, Ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam đợc lựa chọn là ngân hàng chỉ định thanh toán, 27 loại chứng khoán đợc niêm yết trên TTGDVN (gồm 10 loại cổ phiếu, 15 loại trái phiếu chính phủ, 2 loại trái phiếu của ngân hàng đầu t và phát triển) với tổng giá trị giá tính theo mệnh giá là 3.132

tỷ đồng, 6 công ty kiểm toán độc lập trong Tổng cộng 32 công ty kiểm toán hiện nay đợc Uỷ ban CKNN chấp nhận kiểm toán cho các tổ chức tham gia TTCK Khối lợng chứng khoán giao dịch của TTGDCK đạt 1090 tỷ đồng ( riêng 2001

là 997, 7 tỷ đồng), trong đó giao dịch cổ phiếu chiếm 98,32% tổng trị giá giao dịch (trái phiếu cổ phiếu chiếm 0,1%, trái phiếu cua ngân hàng đầu t và phát triển chiếm 1,4%) Trong khi đó, việc tổ chức và đa thêm hàng hoá vào giao dịch trên TTCK còn rất hạn chế, một phần vì một số lý

do mà TTCK tập trung cha thực sự thu hút đợc các doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia niêm yết (chỉ có 10% doanh

nghiệp Nhà nớc đã cổ phần hoá đủ điều kiện tham gia niêm yết trên thị trờng)

Song cũng cần khách quan nhìn nhận những hạn chế của các công ty niêm yết trong thời gian qua Do mới tiếp cận với thị trờng chứng khoán, nên các chuẩn mực về báo cáo và công khai thông tin cha đợc thực hiện tốt, nhà đầu t thiếu thông tin nên mua bán cổ phiếu bất thờng theo trào lu, tạo

ra những cơn sốt giá cổ phiếu gây nguy cơ tiềm ẩn sụt giá dẫn đến đổ vỡ thị trờng Ngoài ra các công ty còn mới

đi vào hoạt động còn bỡ ngỡ, cha dám mạnh dạn đẩy mạnh hoạt động công ty trên thị trờng chứng khoán gây hạn chế khả năng cung cấp hàng hoá chứng khoán cho thị trờng

Đối với các công ty chứng khoán, cho đến nay đã triển khai đợc các nghiệp vụ nh môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, t vấn đầu t, quản lý doanh mục đầu t Tổng số tài khoản công ty mở cho khách hàng hiện nay vào khoảng

8400 tài koản, doanh thu môi giới của các công ty chứng khoán tăng lên đáng kể đạt mức bình quân 100 triệu/tháng Đến hết quý II, năm 2001, hoạt động kinh doanh các công ty chứng khoán đều có lãi, tuy mức độ của từng công ty có khác nhau một số công ty chứng khoán mạnh dạn đẩy mạnh phát triển mở thêm chi nhánh, mở đại lý Rất nhiều các doanh nghiệp và doanh nghiệp cổ phần tham gia vào TTCK , đối với các doanh nghiệp cổ phần họ khá quan tâm tới việc đa cổ phiếu của công ty ra niêm yết trên thị trờng, còn các doanh nghiệp không thuộc loại hình doanh

nghiệp cổ phiếu thì bắt đầu xem xét việc chuyển đổi loại hình doanh nghiệp thành công ty cổ phần để có cơ hội tham gia TTCK bởi họ đã bắt đầu nhận thấy những u

điểm của việc tham gia TTCK Tổng kết 1 năm hoạt động TTCK của Tổng công ty cổ phần cấp và vật liệu viễn thông

- đại diện cho công ty niêm yết đã cho thấy những lợi ích lợi nhuận của công ty cao do đợc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp đợc dung cho đầu t mở rộng sản xuất - kinh doanh

uy tín của công ty tăng lên Đặc biệt, đối với các doanh nghiệp cổ phấn việc phát hành cổ phiếu giúp họ nhiều trong việc huy động vốn đầu t để mở rộng sản xuất - kinh doanh tạo cơ hội to lớn trong việc cạnh tranh và chiếm vị trí

so với các doanh nghiệp cùng ngành do có vốn kinh doanh nhiều sẽ sản xuất và sản phẩm có chất lợng và tạo uy tín sản xuất

Bên cạnh những lợi thế mà các doanh nghiệp cổ phần có

đợc khi tham gia vào thị trờng chứng khoán, trớc mắt doanh nghiệp cổ phần vẫn phải đối mặt với những thách thứ và nguy hiểm của nền kinh tế thị trờng Tính đên năm 2001, nớc ta hiện nay có khoảng 6000 doanh nghiệp Nhà nớc và hơn 60.000 doanh nghiệp ngoài quốc doanh đã đóng góp hơn 805 GDP Đây là lực lợng nòng cốt chính ảnh hởng và phản ánh tốc độ phát triển của nền kinh tế nớc ta, chính vì vậy chất lợng hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Nhà nớc và doanh nghiệp T nhân rất quan trọng Nhng trong nền kinh tế thị trờng nh hiện nay, các doanh nghiệp nớc ta

đang phải đối mặt những thách thức to lớn, mà doanh nghiệp muốn tồn tại đợc phải có bản lĩnh và đợc sự giúp đỡ của Nhà nớc và chính phủ Chính những thách thức này đã tác động không nhỏ dến s phát triển của các doanh nghiệp

và cũng chính là những thách thức lớn đối với nền kinh tế

n-ớc ta Để tồn tại và phát triển trn-ớc hết các doanh nghiệp cần thêm vốn đầu t và đổi mới công nghệ, nâng cao khả năng quản lý sản xuất kinh doanh để có thể cạnh tranh với công

ty nớc ngoài trên thơng trờng Đây là một khó khăn bởi Việt Nam chỉ gồm các doanh nghiệp nhỏ nên luôn bị các công

ty, tập đoàn, kinh tế lớn trên thế giới chiếm lĩnh mất thị tr-ờng tiêu thụ sản phẩm Còn đối với các doanh nghiệp cổ phần thì đây là vấn đề sống còn, bởi sản xuất kinh doanh

có hiệu quả thì mới tồn tại và phát triển đợc Trong khi đó TTGDCK của nớc ta lại vừa mới ra đời, còn non nớt, kinh nghiệm quản lý còn non nớt cha tạo đợc động lực thúc đẩy doanh nghiệp cổ phần phát triển để có thể cạnh tranh với các doanh nghiệp nớc ngoài

Cùng với sự tồn tại phát triển của TTCK tập trung ở Việt Nam vẫn phải kể đến thị trờng chứng khoán phi tập trung -một dạng thị trờng tồn tại song song với thị trờng chứng khoán Việt Nam nhng không công khai TTCK phi tập trung

đã có những tác động không ít tới việc thành lập TTGDCK Thành phố Hồ Chí Minh là cầu nối, nhân tố vật chất thúc

đẩy các công ty Nhà nớc tiến hành cổ phần hoá một cách nhanh chóng Chính sự mua bán cổ phần một cách suôn sẽ

và "có giá" bởi ngời mua luôn đặt giá cao hơn giá cổ phần

định giá trong công ty Sự tồn tại của thị trờng tự do cũng

đem lại những lợi ích không nhỏ Nó góp phần điều hoà l-ợng cung cầu cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán tập trung; góp phần làm tăng vốn đầu t cho nền kinh tế, góp phần thúc đẩy tốc độ vận hành giao dịch của TTGDCK Tuy nhiên, bên cạnh những tác động tích cực thì thực tế hoạt

động của thị trờng tự do trong thời gian qua của thị trờng

tự do cũng gây ra những hạn chế Việc quản lý cổ phiếu, chứng khoán của các DNCP và TTGDCK cha chặt chẽ, cha

đảm bảo công khai và công bằng nên việc định giá và bán

ra cha theo nguyên tắc thị trờng Dẫn đến nhiều tiêu cực

đầu cơ theo đúng giá, móc nối thu gom cổ phiếu ngay từ khi phát hành gây khó khăn trong việc quản lý giá cả Khi

đ-a rđ-a niêm yết việc muđ-a bán cổ phiếu tại thị trờng phi tập trung còn có thể gây đến những cơn sốt cổ phiếu, ảnh h-ởng không tốt tới tốc độ phát triển ổn định và lành mạnh của TTCK tập trung, gây khó khăn trong việc quản lý TTCK của chính phủ

III Những vấn đề đặt ra để tiếp tục phát triển

* Đảm bảo tính vững mạnh, ổn định của nền kinh tế vĩ mô

Sự ổn định và tăng trởng bền vững của nền kinh tế

vĩ mô có mối quan hệ mật thiết với thị trờng chứng khoán Chỉ khi kinh tế phát triển, lạm phát đợc kiềm chế, giá trị

đồng nội tệ và mức lãi suất ổn định thì công chúng mới yên

tâm, tin tởng tham gia vào đầu t chứng khoán mới mang lại thu nhập cao cho các nhà đầu t Trong nền kinh tế vĩ mô nếu có biểu hiện của sự sa sút thì các nhà đầu t sẽ từ chối tham gia thị trờng chứng khoán vì họ không tin tởng vào khả năng sinh lợi trên thị trờng này và vì vậy thị trờng chứng khoán sẽ không thể hoạt động đợc hoặc sẽ không có hiệu quả Vấn đề đặt ra để phát triển TTCK nớc ta trớc hết là

đảm bảo tính vững mạnh, ổn định của nền kinh tế vĩ mô

* Tạo ra hàng hoá và tổ chức trung gian đáp ứng đợc các nhu cầu về số lợng và chất lợng để giao dịch trên thị trờng chứng khoán.

Hàng hoá của thị trờng chứng khoán chính là các chứng khoán Hiện nay ở Việt Nam đã có một số các chứng khoán tồn tại dới hình thức nh trái phiếu Chính phủ, trái phiếu ngân hàng thơng mại, cổ phiếu của một số doanh nghiệp Nhà nớc cổ phần hoá, nhng số lợng và giá trị còn ít cha đủ

để cung cấp trên thị trờng Vì vậy trong thời gian tới để có thể thoả mãn nhu cầu tạo ra hàng hóa giao dịch trên thị tr-ờng chứng khoán, chúng ta cần phải xúc tiến mạnh việc chuẩn bị hàng hoá thông qua các giải pháp cơ bản nh sau:

- Đẩy mạnh phát hành trái phiếu chính phủ trung và dài hạn trên thị trờng trong nớc

- Nghiên cứu xem xét việc phát hành trái phiếu chính phủ ra thị trờng vốn thế giới

- Xúc tiến đẩy nhanh tiến trình thực hiện cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc

- Khuyến khích thành lập các công ty cổ phần và khuyến khích các công ty này phát hành chứng khoán rộng rãi cho công chúng…

Mặt khác, để cho việc phân phối và giao dịch các chứng khoán thì điều có ý nghĩa quan trọng là phải gấp rút hình thành các công ty chứng khoán Đây là những tế bào không thể thiếu trong hoạt động của thị trờng chứng khoán

* Đảm bảo đợc nguồn nhân lực có kiến thức chuyên môn

để tham gia vào thị trờng chứng khoán.

Để xây dựng thành công TTCK chúng ta phải có đội ngũ cán bộ làm công tác quản lý, đội ngũ những ngời kinh doanh chứng khoán, tổ chức thị trờng, đội ngũ cán bộ quản lý tài chính công ty…đồng thời phải thu hút đợc một bộ phận

đông đảo các nhà đầu t có hiểu biết về chứng khoán, sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tham gia thị trờng

Thực hiện những vấn đề đặt ra trên đây chúng ta : Cần tiếp tục đẩy mạnh công tác tuyên truyền, giáo dục về chứng khoán và TTCK dới hình thức phát triển các trung tâm

đào tạo và bồi dỡng chứng khóan, kết hợp việc tăng cờng phổ biến kiến thức trên các phơng tiện thông tin đại chúng