Có thể nói, cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á là sự kiện nổi bật nhất trong năm 1997. Tính đến nay, cuộc khủng hoảng này đ• diễn ra hơn một năm và chưa có dấu hiệu chấm dứt. Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ đ• bao trùm bầu trời Đông Nam á và Đông á nổ ra vào khoảng tháng 7/1997 đến nay, gây chấn động trên phạm vi thế giới, thu hút sự quan tâm chú ý của những nhà l•nh đạo quốc gia cũng như đông đảo những người dân bình thường ở Việt nam. Với điểm xuất phát là Thái Lan, khi ngân hàng Thái Lan chính thức tuyên bố thả nổi đồng Bath đồng tiền Thái Lan lập tức giảm 5 - 7% đến 20%, cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ đ• kéo theo những sự kiện quốc tế lớn chứng minh vai trò của các thế lực tài chính quốc tế và khu vực trong quá trình toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới hiện nay. Quá trình toàn cầu hoá, khu vực hoá nền kinh tế đang đi vào sâu rộng dần tới vấn đề ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ Chân á là tất yếu. Khi kinh nghiệm cho thấy để ngăn chặn mức tàn phá nặng nề và nhanh chóng của các cuộc khủng khoảng tiền tệ trước đây, Chính phủ các nước đ• phải chấp nhận những tốn kém về tiền của, công sức rất lớn. Do vậy, rất cần thiết phân tích những ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính trước tiên đối với những nước trong khu vực Châu á, hay nói cách khác việc nhận dạng rõ vấn đề này để đưa ra những bài học và hoàn chỉnh các biện pháp chiến lược, ngăn ngừa, phòng tránh ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng đối với nền kinh tế Việt nam hiện nay ngày càng bức thiết.
Lời nói đầu Có thể nói, cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á là sự kiện nổi bật nhất trong năm 1997. Tính đến nay, cuộc khủng hoảng này đã diễn ra hơn một năm và cha có dấu hiệu chấm dứt. Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ đã bao trùm bầu trời Đông Nam á và Đông á nổ ra vào khoảng tháng 7/1997 đến nay, gây chấn động trên phạm vi thế giới, thu hút sự quan tâm chú ý của những nhà lãnh đạo quốc gia cũng nh đông đảo những ngời dân bình thờng ở Việt nam. Với điểm xuất phát là Thái Lan, khi ngân hàng Thái Lan chính thức tuyên bố thả nổi đồng Bath đồng tiền Thái Lan lập tức giảm 5 - 7% đến 20%, cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ đã kéo theo những sự kiện quốc tế lớn chứng minh vai trò của các thế lực tài chính quốc tế và khu vực trong quá trình toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới hiện nay. Quá trình toàn cầu hoá, khu vực hoá nền kinh tế đang đi vào sâu rộng dần tới vấn đề ảnh hởng của cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ Chân á là tất yếu. Khi kinh nghiệm cho thấy để ngăn chặn mức tàn phá nặng nề và nhanh chóng của các cuộc khủng khoảng tiền tệ trớc đây, Chính phủ các nớc đã phải chấp nhận những tốn kém về tiền của, công sức rất lớn. Do vậy, rất cần thiết phân tích những ảnh hởng của cuộc khủng hoảng tài chính trớc tiên đối với những nớc trong khu vực Châu á, hay nói cách khác việc nhận dạng rõ vấn đề này để đa ra những bài học và hoàn chỉnh các biện pháp chiến lợc, ngăn ngừa, phòng tránh ảnh hởng của cuộc khủng hoảng đối với nền kinh tế Việt nam hiện nay ngày càng bức thiết. 1 Phần I diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á 1. Diễn biến ở Thái lan: Có thể nói Thái Lan là nơi châm ngòi cho cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ trong khu vực với dấu mốc ngày 2/7/1997 khi Ngân hàng trung ơng Thái Lan tuyên bố thả nổi đồng bath. Ngay sau khi đồng bath giảm giá (15 - 20% so với USD) với mức thấp nhất 32 bath/1USD kể từ 20 năm trở lại đây, kéo theo phản ứng giảm giá dây chuyền đối với các đồng tiền trong khu vực nh: đô la Xingapore giảm giá 5%. pê xô Philipin 9 - 10% .Mặc dù Thái Lan cách đây không lâu đã đợc coi là một trong những nớc ASEAN có tốc độ phát triển thần kỳ, nhng theo các nhà phân tích kinh tế thì những nguy cơ tiềm ẩn và cũng là nguyên nhân chính dẫn tới cuộc khủng hoản Tài chính tiền tệ tại Thái Lan đã có từ lâu. Đó là khủng hoảng Tài chính tiền tệ và cơn sóng ngầm đầu cơ phá giá đồng Bath của Thái Lan. Trớc hết phải kể đến chiến lợc phát triển kinh tế có phần thiên lệch của Chính phủ Thái Lan, không duy trì đợc thế cân bằng giữa các chính sách kinh tế vĩ mô, hệ thống Tài chính Ngân hàng không đợc phát triển tơng ứng dẫn tới tốc độ tăng trởng kinh tế giảm (từ 9% năm 1995 xuống còn 6,4% năm 1996 ) nợ nớc ngoài tăng quá lớn so với dự trữ ngoại tệ ( nợ 90 tỷ USD, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tới 40% ). Việc đầu t ồ ạt vào bất động sản dẫn tới hậu quả tỷ lệ phòng trống của các nhà cao ốc văn phòng và khu nhà ở lên tới 20%. Điều này đã gây khó khăn lớn cho các nhà đầu t bất động sản dẫn tới hậu quả tỷ lệ phòng trống của các cao ốc văn phòng và khu nhà ở lên tới 20%. Điều này đã gây khó khăn lớn cho các nhà đầu t bất động sản phải trả nợ ngân hàng khi lãi xuất lại đang ở mức cao (thời điểm này, các Công ty tài chính và ngân hàng Thái Lan năm tới 30 tỷ USD các khoản vay không trả đ- 2 ợc của các công ty). Đồng thời Thái Lan dựa chủ yếu vào danh mục đầu t ngắn hạn của nớc ngòai mà phần lớn trong số này đợc thông qua các ngân hàng trong nớc và các công ty tài chính. Nh vậy các khoản vay càng trở thành gánh nặng không chịu nổi với Thái Lan. Mặt khác việc Chính phủ Thái Lan giữ cố định tỷ giá đồng bath đối với đồng đô la Mỹ trong suốt 13 năm qua khiến đồng bath trở nên kém linh hoạt và gây cản trở đối với các nhà xuất khẩu. Đồng bath lên giá đã làm cho hàng hoá của Thái Lan trở nên quá đắt trên thị trờng trờng Châu Âu và kể từ giữa năm 1995 khi đồng bath lên giá theo với đồng USD đã làm Thái Lan mất đi hàng tỷ USD đầu t trực tiếp của nớc ngoài. Nh vậy từ việc mua sản pẩm và dịch vụ nớc ngoài nhiều hơn là thu nhập từ xuất khẩu và đầu t, Thái Lan trở thành nớc có mức thâm hụt tài khoản vãng lai cao nhất thế giới (8% so với GDP năm 1996). Theo phân tích cho thấy chính sách quản lý ngoại hối của Thái Lan t- ơng đối tự do, cơ chế chuyển đổi ngoại tệ đồng bath khá dễ dàng, do đó tạo điều kiện cho các luồng vốn nớc ngoài đổ vào hoặc chảy ra bất cứ lúc nào theo ý kiến của các nhà đầu t. Chính vì vậy, khi có biến động trên thị trờng Tài chính tiền tệ, luồng vốn ngoại tệ chuyển ra ngoài tăng mạnh, đã kéo theo đồng Bath xuống giá. Bối cảnh này càng thúc đẩy giới đầu cơ trong và ngoài nớc muốn phá giá đồng Bath để kiếm lợi nhuận do chênh lệch tỷ giá. Hơn nữa từ những năm trớc, giới đầu cơ tiền tệ đã có xu hớng chú trọng nhiều vào các đồng tiền ASEAN ( mà đồng Bath là mục tiêu đầu tiên) nên tới thời điểm này họ đã đồng loạt bán các đồng tiền này ra (ớc tính 10 - 15 tỷ USD ) để kiếm lời về giá cả. Cho nên việc tuyên bố phá giá ở Ngân hàng trung ơng Thái Lan chẳng qua cũng chỉ là giải pháp cuối cùng nhằm cứu vãn tình thế, nhng trên thực tế lại góp phần đẩy tỷ giá USD/bath tăng thêm. 3 Trớc tình hình đó, Chính phủ Thái lan đã phải công bố những giải pháp u tiên hàng đầu. Đó là sát nhập một số công ty tài chính với nhau (có số vốn ít nhất là 7,5 tỷ bath) và dùng quỹ của Ngân hàng trung ơng Thái Lan để cứu vãn tình trạng của khoảng 91 công ty có số nợ trên 200 triệu bath. Chính phủ Thái Lan cũng kêu gọi sự giúp đỡ về mặt tài chính của các quốc gia trong khu vực và IMF để có đợc ít nhất là 10 tỷ USD giải quyết cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ trầm trọng này. Tất nhiên cuộc khủng hoảng này tác hại của nó không chỉ giới hạn trong nền kinh tế Thái lan mà còn nhanh chóng lan sang các nớc khác nh Malaysia, Indonesia, Philipin . và đến nay hậu quả của nó đã ảnh hởng đến thị trờng trờng Tài chính tiền tệ nhiều nớc Châu á, cũng nh có những ảnh h- ởng nhất định tới các thị trờng tài chính Châu Âu, Bắc Mỹ. 2. ảnh hởng tới một số nớc - ảnh hởng đến Philippin : Với những khó khăn nội tại của nền kinh tế nhất là việc thâm hụt lớn trong cán cân vãng lai(13% GDP ) và tác động khủng hoảng từ Thái Lan, vào cuối tháng 6 đầu tháng 7/ 1997 , Ngân hàng trung ơng Philippin đã bỏ ra khoảng 2 tỷ USD để bảo vệ đồng Peso. Ngày 1/7/1997 tỷ giá Peso/USD = 26,37 . Cũng nh Thái Lan do không chịu đợc sức ép quá lớn, ngày 7/7/1997 Ngân hàng trung ơng Philippin đã công bố nới rộng biên độ giao động tỷ giá đồng Peso so với USD mà thực chất là sự phá giá đồng tiền không chính thức nh ở Thái Lan. Dự trữ ngoại tệ của Philippin vào tháng 4/1997 chỉ có ở mức 16,3 tỷ USD. Đây quả là ít ỏi để bảo vệ giá trị đồng Peso. Sau khi nới rộng tỷ giá, tỷ giá đồng Peso so với USD tăng lên 28,1 Peso/ USD và đạt đỉnh cao vào cuối tháng 9/1997 với 34, 2 Peso /1USD. Đến nay tỷ giá vào khoảng 46 Peso/ USD và tỷ lệ mất giá của đồng Peso là 45% so với cuối tháng 6/1997. - ảnh hởng đến Alayxia : 4 Năm 1996, một năm thành công đối với nền kinh tế nớc này. Đồng Ringgit đã mạnh lên với mức 2,53 RM/USD vào giữa quý I/1997 tỷ giá RM/USD = 2,48, nguyên nhân của sự tăng giá nàylà do sự tăng lên của các nguồn vốn đầu t từ bên ngoài và do tình hình kinh tế đợc cải thiện và củng cố. Nhu cầu đồng Ringgit tăng lên. Tuy nhiên, vào giữa tháng 4/1997 có thông tin cho rằng Ngân hàng Negra Malaysia (BNM) đã can thiệp vào thị tr- ờng để bảo vệ đồng Ringgit khi mà đồng tiền này bị đầu cơ. Đến cuối tháng 5/1997 lãi suất đã bắt đầu tăng lên và cả tỷ giá , lãi suất đã trở lại mức cuối năm 1996 và có dấu hiệu mất giá. - ảnh hởng đến Inđonexia : Mặc dù đồng Rupi của Inđônêxia không bị sức ép căng thẳng nh đồng Peso, nhng chính phủ Inđônexia đã công bố nới rộng khung can thiệp tỷ giá từ 8% lên 12% vào ngày 11/7/1997 . Inđônêxia phải thực hiện giải pháp này bởi vì qui mô nhỏ bé về dự trữ ngoại tệ của Inđônêxia và điều đó chỉ ra rằng khả năng bảo vệ đồng tiền của họ chống lại các nhà đầu cơ tiền tệ là rất hạn chế. Sau một tuần mở rộng khung can thiệt, tỷ giá tăng lên mức 2520RP/USD và tỷ lệ mất giá của Rupi khoảng 8,2% vợt quá mức độ phá giá trớc đây ( 4-6 % ). Ngày 13/5/1997 Ngân hàng trung ơng Inđônêxia đã phải bỏ ra 500 triệu USD để giữ đồng Rupi biến động trong mức 12% . Cuối cùng đến ngày 14/8/1997 Ngân hàng trung ơng Inđônêxia buộc phải tuyên bố thả nổi đồng Rupi và giá trị đồng Rupi đã sụt xuống 4,5 % so với ngày hôm trớc. Vào thời điểm cuối tháng 9/1997, tỷ giá đồng Rupi/USD là 3260. Sau đó tình hình kinh tế và chính trị Inđônêxia có những biến động rất mạnh, rối loạn, đồng Rupi bị mất giá mạnh. Vào thời điểm 10/1 tỷ giá khoảng 10.000 RP/USD . Giá trị đồng Rupi đã giảm 77% so với cuối tháng 6/1997. - ảnh hởng đến Hàn quốc: 5 Trong số các trờng hợp ở các nớc nói trên thì cuộc khủng hoảng ở Hàn quốc là nặng nề nhất. Đồng Won mất giá liên tục, ngày 3/11/1997 tỷ giá Won/USD là 966,2 đến ngày 10/12/1997 tăng lên là 1450. Sự mất giá nhanh chóng của đồng Won đã buộc Ngân hàng trung ơng Hàn quốc công bố thả nổi đồng Won. Đồng thời có sự cải thiện trong cán cân thanh toán, mức thặng d tháng 11/1997 là 600 triệu USD, so với mức thâm hụt của cùng kỳ năm trớc là 2,07 tỷ giá USD, giá của đồng Won đã đợc ổn định hơn, tỷ giá giảm xuống 1.400 Won/USD . Nh vậy, nếu so với cùng thời điểm trớc cuộc khủng hoảng tiền tệ ở Đông nam á (cuối tháng 6/1997) thì giá trị của đồng Won đã bị giảm khoảng 40%. Cùng với sự giảm giá của đồng tiền, giá cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán ở Hàn quốc Những điều này không có nghĩa cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ chỉ đa đến nhngc ảnh hởng tiêu cực mà còn đem lại một số tích cực nữa: 6 Phần II Nguyên nhân khủng hoảng tiền tệ ở chân á Nguyên nhân. Nói về nguyên nhân của cuộc khủng hoản này có nhiều ý kiến khác nhau. Tuy nhiên tổng kết lại có một số nguyên nhân chủ yếu sâu đây: Tính trạng tăng trởng kinh tế quá nóng Xét về mặt nguồn gốc thì đây là một nguyên nhân mà cái lợi thu đợc nhiều hơn cái hại. Hầu hết các nớc trong khu vực đều là các nớc đang phát triển. Nếu kinh tế còn kém xa hàng vài chục năm so với các nớc phát triển trên thế giới. Nếu không có tốc độ tăng trởng cao (tốc độ tăng GDP từ 8-10% kéo dài hàng thập kỷ qua) thì làm sao có thể đuổi kịp các nớc khác. Tốc độ phát triển cao trong một thời gian dài đã đánh giá là sự thần kỳ của Châu á. Nh- ng tại sao nó lại là nguyên nhân gây nên khủng hoảng. Tốc độ tăng trởng cao tuy nhiên lại có sự đầu t mất cân đối và thiếu hiệu quả, đặc biệt vào các lĩnh vực hạ tầng. Vào những năm 1990 Thái Lan đã tập trung một lợng vốn lớn vào cải tạo và xây dựng cơ sở hạ tầng vợt quả khả năng tài chính của nớc này. Cơ sở hạ tầng là lĩnh vực đầu t với số lợng vốn lớn, nền tảng của sự phát triển kinh tế, tuy nhiên nó có thời gian thu hồi rất dài. Việc đầu t này có thể kích thích tăng trởng kinh tế do đầu t tăng lên nhng kèm theo nó là gánh nặng nợ của Chính phủ (chủ yếu là nợ nớc ngoài. Thêm vào đó trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp lại đầu t quá thiên lệch vào thị trờng bất động sản đòi hỏi phải có thời gian dài và rủi ro của hoạt động này là rất cao. Trong khi các doanh nghiệp Thái Lan lại sử dụng chủ yếu là nợ ngắn hạn đòi hỏi các doanh nghiệp này phải có độ thanh khoản cao tức là có lợng vốn lu động, tiền khá lớn mới đảm bản khả năng chi trả khi cha thể bán ngay đợc tài sản đầu t. Thực tế không phải nh vậy, các 7 ngân hàng sẵn sàng cho các doanh nghiệp vay tiền bằng cách thế chấp bất động sản. Một điều đặc biệt nguy hiểm, bởi biến động của t tởng này rất khó dự đoán. Thực tế đã chứng minh là ở Thái Lan phần vay nơ kinh doanh bất động sản tăng với tốc độ bàng khoản 10 lần tốc độ tăng trởng kinh tế Thái Lan. Một sự tăng cũng ồ ạt trong khi sử dụng hết dẫn đến một sự giảm giá của khu vực bất động sản. Điều này sẽ dẫnđến việc khủng hoảng ở khu vực bất động sản và ảnh hởng trực tiếp tới khả năng trả nợ của các Doanh nghiệp sau đó ảnh hởng hàng loạt đến các ngân hàng và Công ty tài chính vào tình trạng không có khả năng thanh toán. Nh vậy nguyên nhân đầu tiên cần khẳng định là do sự đầu t mất cân đối trong nền kinh tế của các nớc này, đặc biệt là Thái Lan. Khủng hoảng nợ đồng USD. Trong một thời gian dài, các nớc Đông Nam á đã gắn tỷ giá hồi đoái của mình với đồng USSD. Các Doanh nghiệp, ngân hàng trong nớc và cả nhà đầu t nớc ngoài dần dà tin tởng vào sự ổn định của động nội tệ đối với USD. Thêm vào đó, trong mấy năm qua, các nớc này đã tự do hoá và mở cửa thị tr- ờng vốn của mình, tào điều kiện để các Doanh nghiệp và ngân hàng trong n- ớc lần giới đầu t tài chính thế giới cho vay đồng USD lãi suất thấp, cho vay lại bằng đồng nội tệ suất cao ăn chênh lệch lãi suất mà không phải lo sợ rủi ro phá giá đồng nội tệ. Nh vậy dự trữ ngoại tệ đã không đủ để trả nợ nớc ngoài,. Vì dòng chảy USD vào nhiều nh vậy (thể hiện bằng việc vay ngân hàng nớc ngoài0 nên dù 4 nớc trên gặp thiếu hụt lớn tỏng cán cân thanh toán đơng kỳ 9từ 4% đến 8% GDP), đồng tiền của nớc họ vẫn ổn định so với USD. Trong năm 1996, xuất khẩu và tăng trởng kinh tế của các nớc này bắt đầu chậm lại, nhiều ngân hàng và Công ty tài chính bắt đầu bị khó khăn vì cho vay quá nhiều vào khu vực địa ốc. Các nhà đầu t tài chính quốc tế vì cậy bắt đầu đặt dầu hỏi về khả 8 năng có thể tiếp tục duy trì lãi suất cao để ổn định tỷ giá hồi đoái của nớc này. Lãi suất cao sẽ thu hút luồng tài chính từ nớc ngoài vào nhiều cung về ngoài tệ )USD) nhiều và nh vậy vẫn có khả năng giữ ổn định đợc tỷ giá. Qua sự phân tích ở trên đây thì có thể thấy đợc việc vay nợ nớc ngoài có thể giúp các nớc tăng nhanh tốc độ phát triển kinh tế, tuy nhiên nó cũng có thể bóp chết các nớc này nếu nguồn vay đó không đợc sử dụng đúng mục đích và có hiệu quả. Một bài học đặc giá cho việc quản lý nợ nớc ngoài đối với khu vực t nhân, khu vực mà Chính phủ không kiểm soát đợc hoặc không có khả năng kiểm soat. Sự hoạt động yếu kém của hệ thống ngân hàng tài chính. Đợc sự thông thoáng hơn trong việc vay vốn từ nớc ngoài từ phía Chính phủ. Các ngân hàng đã huy động vốn USD từ các ngân hàng nớc ngoài với lãi suất thấp. Phần lớn số cho vay này nhằm tài trợ các dự án bất động sản (cao ốc văn phòng, chung c và nhà ở, khách sạn .), các chơng trình đầu t lớn vào các khu vực hiện trên thế giới đang thừa sức cũng nh hoá dầu, xe ôtô, sắt thép .hay tài trợ các giới đầu t tài chính trong nớc mua cổ phiếu. Khi thị trờng địa ốc suy giảm và thị trờng chính khoán bị phá giá mạnh và các công trình công nghiệp không sinh lợi (vì bị cạnh tranh trên thị trờng thế giới) thì các bên nợ bị thua lỗ, phá sản; kéo đến làm cho các ngân hàng và công ty tài chính gặp khủng hoảng. Hiện nay, số d nợ quá hạn (con nợ không trả lãi từ 6 tháng trở lên) đạt mức 23% của Malaysia, 205 GDP ở Thái Lan, 115 ở Indonesia và 8% ở Philippine. Để có thể thấy đợc mức độ của các con số đòi/GDP là 11% và Nhật đã phải trải qua 7 năm tăng trởng chậm mà vẫn cha thoát ra khỏi khủng hoảng ngân hàng. Cùng với sai lầm trong việc cho vay, một nhân tố quan trọng ở đây nữa là tệ nạn tham nhũng trong hệ thống ngân hàng. Các tập đoàn lớn đã thao 9 túng nhiều cán bộ ngân hàng, làm cho số món vay không đợc đánh giá càng và chính xác ngày một tăng. Nh vậy một nguyên nhân nữa đã phân tích là sự yếu kém của hệ thống ngân hàng và các trung gian tài chính. Sự yếu kém thể hiện trong phơng tứch hay nói cách khác là phơng hớng và mục tiêu kinh doanh đã không đợc xác định rõ ràng. Họ chỉ nhìn thấy lợi nhuân trớc mắt mà không tính đến tơng lai phát triển của ngân hàng và sự đóng góp của ngân hàng vào việc phát triển kinh tế. Một tỷ kệ nợ khó đòi rất cao cúng cha thể nói hết đợc ý nghĩa trong vấn đề này. Hoạt động của ngân hàng phải theo sự chỉ đạo và mục đích phát triển của nền kinh tế đất nớc. Sai lầm trong chiến lợc xuất khẩu Trong suốt một thập kỷ từ năm 1985 - 1995, đồng USD đã mất giá một nửa so với các đồng tiền mạnh khác nh DM của Đức và Yên Nhật. Do việc gắn chặt tỷ giá, hối đoái của mình so với hàng hoá thị trờng Châu á và Nhật. Từ năm 1995 trở lại đây USD đã tăng gaias khoảng 20% so với DM và Yên, làm giảm bớt tính cạnh tranh cảu hàng hoá Đông Nam á. đặc biệt là quan trọng hơn, năm 1994 Trung quốc đã phá giái đồng nhân dân tệ khoảng 30% làm cho các mặt hàng chế biến của Trung Quốc đã hấp dẫn trên thị trờng thế giới. Lấn át thị phần của các nớc Đông Nam á. Thêm vào đó, giá kinh doanh và sinh hoạt ở thủ đô các nớc trong khu vực trong mấy năm qua đã trở thành đắt nhất thế giới, làm cho các nớc này mất đi lợi thế so sánh giá cả. Tổng kim gạch xuất khẩu của các nớc Asean sau khi tăng trởng khoản 20% mỗi năm trong hai năm 1994 - 1995 đã giảm mạnh còn 8% trong năm 1996. Đồng thời với việc giảm xuất khẩu là việc tăng nhập khẩu, các nớc này đã theo đuổi chính sách theo hớng xuất khẩu một cách cứng nhắc và tập trung quá cao vào một vài mặt hàng theo kiểu độc canh đã làm mất dầu khả năng cạnh tranh trên thị trờng Quốc tế và công nghệ chậm đợc đổi mới làm cho tốc độ xuất khẩu giảm dẫn và nhập khẩy tăng lên, kết quả thâm hụt 10 . các bài học và giải pháp đối với Việt nam. 19 Phần III Khủng hoảng Tài chính tiền tệ ở Châu á và một số giải pháp đối với Việt nam: Khủng hoảng tài chính. mạnh. Khủng hoảng tài chính tiền tệ. Hơn thế, cuộc khủng hoảng này cũng gây ảnh hởng lớn đến lĩnh vực Tài chính tiền tệ. Trớc hết, nó tác động tới cơ cấu tiền