An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)An toàn tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam (LÀ tiến sĩ)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH HỒNG THỊ BÍCH HÀ AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH HỒNG THỊ BÍCH HÀ AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 62.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS,TS NGUYỄN VĂN DẦN TS LÊ ANH TUẤN HÀ NỘI - 2018 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu khoa học, độc lập riêng Các số liệu Luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Các kết Luận án chƣa đƣợc cơng bố cơng trình khoa học Tác giả luận án Hồng Thị Bích Hà ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN I MỤC LỤC II DANH MỤC CÁC BẢNG VII DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ VIII MỞ ĐẦU 1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 3.1 Đối tượng nghiên cứu: 3.2 Phạm vi nghiên cứu: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA LUẬN ÁN ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN 6.1 Về mặt lý luận 6.2 Về mặt thực tiễn KẾT CẤU LUẬN ÁN CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1.1 Nghiên cứu an tồn tài định chế tài 1.1.2 Nghiên cứu cơng ty chứng khốn 1.1.3 Nghiên cứu an tồn tài cơng ty chứng khoán 13 1.2 KẾT QUẢ ĐẠT ĐƢỢC VÀ KHOẢNG TRỐNG Ở CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN 15 1.3 NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA CHO VIỆC NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN ÁN 15 CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 17 2.1 TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 17 2.1.1 Tổng quan cơng ty chứng khốn 17 2.1.2 Tài cơng ty chứng khốn 28 iii 2.2 AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 30 2.2.1 Khái niệm an tồn tài cơng ty chứng khoán 30 2.2.2 Tiêu chí phản ánh an tồn tài cơng ty chứng khoán 33 2.2.3 Đặc trưng an tồn tài cơng ty chứng khốn 37 2.2.4 Hệ thống tiêu đánh giá an tồn tài cơng ty chứng khốn 40 2.2.5 Đánh giá an tồn tài cơng ty chứng khốn 51 2.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến an toàn tài cơng ty chứng khốn 55 2.2.7 Sự cần thiết phải đảm bảo an tồn tài cơng ty chứng khốn 60 2.3 KINH NGHIỆM ĐẢM BẢO AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC THAM KHẢO CHO VIỆT NAM 63 2.3.1 Kinh nghiệm quy định đảm bảo an tồn tài cơng ty chứng khốn số nước 63 2.3.2 Ngân hàng đầu tư khủng hoảng tài học cơng ty chứng khoán Việt Nam 72 KẾT LUẬN CHƢƠNG 76 CHƢƠNG THỰC TRẠNG AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 77 3.1 KHÁI QT VỀ CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 77 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam 77 3.1.2 Nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khốn Việt Nam 79 3.1.3 Tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 80 3.2 THỰC TRẠNG AN TOÀN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 89 3.2.1 Khung pháp lý hoạt động an tồn tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 89 3.2.2 Tình hình an tồn tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 99 3.2.3 Xếp loại, đánh giá an tồn tài cơng ty chứng khốn Việt Nam theo mơ hình CAMEL theo Thơng tư 226 119 3.3 NHẬN XÉT VỀ AN TỒN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 127 3.3.1 Những kết đạt 127 iv 3.3.2 Một số hạn chế nguyên nhân 130 KẾT LUẬN CHƢƠNG 139 CHƢƠNG 4: GIẢI PHÁP ĐẢM BẢO AN TOÀN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 140 4.1 QUAN ĐIỂM, MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 140 4.1.1 Quan điểm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 140 4.1.2 Mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 142 4.2 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN VÀ QUAN ĐIỂM ĐẢM BẢO AN TOÀN TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 145 4.2.1 Định hướng phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam 145 4.2.2 Quan điểm đảm bảo an tồn tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 147 4.3 GIẢI PHÁP ĐẢM BẢM AN TOÀN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 148 4.3.1 Nhóm giải pháp cơng ty chứng khoán 148 4.3.2 Nhóm giải pháp quan quản lý nhà nước 164 KẾT LUẬN CHƢƠNG 179 KẾT LUẬN 180 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN X TÀI LIỆU THAM KHẢO XI PHỤ LỤC XVII v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nội dung ATTC A1 Tỷ lệ giá trị TSSĐCRR/Tổng tài sản A2 Tỷ lệ Dự phòng/(ĐTNH+ĐTDH+PT) A3 Tỷ lệ khoản phải thu/Tổng tài sản BCTC Báo cáo tài BCTN Báo cáo thƣờng niên CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Công ty cổ phần C1 Tỷ lệ Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản 10 C2 Tỷ lệ Vốn chủ sở hữu/Vốn pháp định 11 C3 Tỷ lệ vốn khả dụng 12 DP Dự phòng 13 ĐTNH Đầu tƣ ngắn hạn 14 ĐTDH Đầu tƣ dài hạn 15 L1 Tỷ lệ Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn 16 L2 Tỷ lệ tiền tƣơng đƣơng tiền/Nợ ngắn hạn 17 NLTC Năng lực tài 18 NHTM Ngân hàng thƣơng mại 19 NHĐT Ngân hàng đầu tƣ 20 NCS Nghiên cứu sinh 21 QLDMĐT 22 QTRR 23 PT 24 ROA Lợi nhuận/Tổng tài sản 25 ROE Lợi nhuận/Vốn chủ sở hữu 26 ROS Lợi nhuận/Doanh thu 27 TLVKD 28 TNHH An tồn tài Quản lý danh mục đầu tƣ Quản trị rủi ro Phải thu Tỷ lệ vốn khả dụng Trách nhiệm hữu hạn vi 29 TTS Tổng tài sản 30 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 31 TTTC Thị trƣờng tài 32 TLATTC 33 TSSĐCRR 34 TVTĐT 35 VĐL Vốn điều lệ 36 VKD Vốn khả dụng 37 VCSH Vốn chủ sở hữu 38 SGDCK 39 TSNH Tài sản ngắn hạn 40 TSDH Tài sản dài hạn 41 UBCKNN Tỷ lệ an tồn tài Tài sản sau điều chỉnh rủi ro Tiền tƣơng đƣơng tiền Sở giao dịch chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc vii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Số lƣợng CTCK thực nghiệp vụ kinh doanh tháng 12/2016 80 Bảng 3.2 VĐL VCSH CTCK Việt Nam giai đoạn 2012 - 2016 81 Bảng 3.3 Top 22 CTCK có VĐL cao tính đến tháng 12 năm 2016 82 Bảng 3.4 Quy mô cấu tài sản CTCK Việt Nam 84 Bảng 3.5 Một số kết kinh doanh CTCK Việt Nam 84 Bảng 3.6 Quy mô cấu doanh thu CTCK Việt Nam 86 Bảng 3.7 Bảng tiêu, thang điểm trọng số xếp hạng 94 Bảng 3.8 Điểm xếp loại CTCK theo quy chế CAMEL 96 Bảng 3.9 Những CTCK có C1 ≤ 51% 102 Bảng 3.10 Những CTCK có C2 chƣa đảm bảo (< 100%) 104 Bảng 3.11 Những CTCK có tỷ lệ VKD chƣa đảm bảo (C3 < 180%) 106 Bảng 3.12 Những CTCK có tỷ lệ A1 chƣa đảm bảo (A1 ≤ 65%) 109 Bảng 3.13 Những CTCK có tỷ lệ A3 chƣa đảm bảo (A3 > 75%) 112 Bảng 3.14 Top 10 CTCK có ROS cao giai đoạn 2012-2016 114 Bảng 3.15: Những CTCK có ROE > 15% 116 Bảng 3.16 Một số CTCK chƣa đạt yêu cầu hệ số TT tức thời L2 119 Bảng 3.17 Tổng hợp tiêu ATTC CTCK VSG, VICS, ORS, SHBS 122 viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ Biểu đồ 3.1 Số lƣợng CTCK Việt Nam qua năm 78 Biểu đồ 3.2 Doanh thu, lợi nhuận CTCK Việt Nam 85 Biểu đồ 3.3 Cơ cấu doanh thu nghiệp vụ CTCK Việt Nam 87 Biểu đồ 3.4 Tỷ lệ C1 trung bình CTCK Việt Nam 101 Biểu đồ 3.5 Tỷ lệ C2 CTCK Việt Nam 103 Biểu đồ 3.6 Tỷ lệ vốn khả dụng hệ thống CTCK Việt Nam 106 Biểu đồ 3.7 Tỷ lệ A1 hệ thống CTCK Việt Nam 108 Biểu đồ 3.8 Tỷ lệ A2 trung bình CTCK Việt Nam 110 Biểu đồ 3.9 Tỷ lệ A3 trung bình CTCK Việt Nam 111 Biểu đồ 3.10 ROS CTCK Việt Nam giai đoạn 2012 - 2016 113 Biểu đồ 3.11 Số CTCK Việt Nam có ROS < giai đoạn 2012 - 2016 114 Biểu đồ 3.12 ROA, ROE hệ thống CTCK Việt Nam 115 Biểu đồ 3.13 Hệ số L1 trung bình CTCK Việt Nam 117 Biểu đồ 3.14 Hệ số L2 trung bình CTCK Việt Nam 118 Biểu đồ 3.15 Xếp loại CTCK Việt Nam theo khung an toàn CAMEL 120 Biểu đồ 3.16 Phân loại CTCK theo tỷ lệ an toàn vốn khả dụng 126 Biểu đồ 3.17 Top 10 CTCK có tỷ lệ vốn khả dụng cao cuối năm 2016 127 Hình 4.1 Mơ hình tổ chức phận kinh doanh Ngân hàng đầu tƣ 162 Hình 4.2 Mơ hình tổ chức phận điều hành 163 ... Nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khốn Việt Nam 79 3.1.3 Tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 80 3.2 THỰC TRẠNG AN TOÀN TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA ... hoạt động an tồn tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 89 3.2.2 Tình hình an tồn tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 99 3.2.3 Xếp loại, đánh giá an tồn tài cơng ty chứng khốn Việt Nam theo... quan điểm riêng tài an tồn tài cơng ty chứng khốn, nêu bật đặc trƣng an tồn tài cơng ty chứng khoán nhấn mạnh cần thiết phải đảm bảo an tồn tài cơng ty chứng khốn Đảm bảo an tồn tài cơng ty chứng