Vai trò của vàng từ 1990 đến nay

Vai trò vàng từ 1990 đến *** A/ Khái quát hệ thống tiền tệ giới từ 1990 đến 1, Liên minh tiền tệ Châu Âu Sau chiến thứ II, Châu Âu tan hoang dậy phượng hoàng từđống tro tàn Hệ thống tỷ giá hối đoái Bretton Woods dựa vào kim vị vàchương trình Marshall góp phần ổn định khu vực đồng Bảng Anh,đồng Franc Pháp, đồng Franc Thụy Sĩ đồng D-Mark Tây Đức Tuy nhiên, Liên minh thuế quan trở thành thực cho Đức Pháp từnăm 1968, phải chống chọi với việc tỷ giá hối đoái dao động mạnh dohệ thống Bretton Woods sụp đổ sau sứ mệnh lịch sử kinhtế giới gia tốc vươn tới mục tiêu tồn cầu hóa Năm 1970, lần Liên minh tiền tệ Châu Âu cụ thể hóa,dựa kế hoạch Werner, đúc kết dự án Liên minh kinh tế tiền tệ ChâuÂu với đồng tiền thống tương lai, chuyên viên kinh tếlỗi lạc Thủ tướng Luxembourg, Pierre Werner soạn thảo Ngày 1/1/1999 tỷ lệ hối đoái EURO đơn vị tiền tệ quốc gia quy định thay đổi Euro trở thành tiền tê thức Sự đời đồng Euro mốc lịch sử quan đánh dấu phát triển hệ thống tiền tệ giới Cụ thể là: + nước EU trở thành khối kinh tế vững mạnh hơn, liên kết chặt chẽ hơn, dođó địa vị EU nâng cao, quan hệ kinh tế với Mỹ + Hệ thống tiền tệ quốc tế với đồng USD giữ vai trò khống chế trongsuốt nửa kỷ qua bị thay hệ thống tiền tệ với hai đồngtiền quan trọng đồng USD đồng EURO chi phối + Về dự trữ ngoại tệ: Khi Euro đời, ngoại thương nước tham gia trở thành nội thương, nợ nước ành viên trở thanhf nợ bên trong, vf nhu cầu dự trữ ngoại tệ Ngânàng Trung ương Châu Âu giảm mạnh Do nhiều khả Ngân hàng Trung ương bán số lượng lớn USD +Về ngoại thương: Trao đổi tronng nội trước dung nhiều USD chuyển sang toán đồng Euro làm cho kim ngạch tốn la Mỹ giảm sút đáng kể Tóm lại, sau đồng Euro đời hệ thống tài giới bị thay đổi Những thay đổi việc tốn loại dịch vụ bn bán quốc tế, kể giao dịch thị trường chứng khốn, sau đến việc giải tỏa dự trữ ngoại tệ quốc gia 2, Chế độ tỷ giá thả có điều tiết nước Tỷ giá hối đối giữ vai trò quan trọng đến tình hình ngoại hối nước ảnh hưởng đến tồn kinh tế quốc gia, đảm bảo tính ổn định kinh tế, ổn định giá tạo mơi trường an tồn cho hoạt động sản xuất kinh doanh mà đặc biệt hoạt động ngoại thương Vì vậy, việc áp dụng sách tỷ giá đắn điều kiện tiên để góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Không dễ dàng mặt lý thuyết thực tế lựa chọn hệ thống tỷ giá thích hợp Trên thực tế có nhiều tranh luận lợi bất lợi hai sách tỷ giá đặc biệt: tỷ giá cố định tỷ giá thả Nhưng có nhiều lập luận ủng hộ kết hợp hai chế độ tỷ giá trên, tỷ giá thả có điều tiết Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái nằm hai chế độ thả cố định Mặc dù lý thuyết nói chế độ tỷ giá hối đối thả tốt hơn, thực tế khơng có đồng tiền thả hồn tồn, bất ổn định Tuy chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định, song việc thực biện pháp sách nhằm giữ cho tỷ giá hối đối cố định tương đối khó khăn tốn kém, hết chế độ làm cho sách tiền tệ trở nên vơ hiệu lực Chính thế, số đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định Hầu hết đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi, phủ can thiệp để tỷ giá khơng hồn toàn phản ứng theo thị trường Một vài lý để NHTW can thiệp vào tỷ giá là: 1.NHTW có khả ảnh hưởng để tỷ giá mức hợp lý 2.NHTW can thiệp để giảm chi phí tượng tăng vọt tỷ giá 3.NHTW can thiệp để hoạt động kinh tế trở nên trơn tru Mức độ can thiệp lên tỷ giá NHTW khác nhau,từ can thiệp tùy ý để ảnh hưởng lên tỷ giá thả can thiệp thường xun có tính bắt buộc để trì tỷ giá cố định B/ Vai trò vàng kinh tế 1, Tác động đến tỷ giá -Vàng không xem thước đo loại hàng hóa chủ lực sách điều tiết hoạt động kinh doanh xuất nhập điều hành sách vĩ mơ Nhà nước -Khi vàng không xem thước đo giá trị loại hàng hóa đồng nội tệ đồng tiền gắn liền với giá trị HH-DV Giừa tiền vàng ln có MQH chặt chẽ với Khi giá vàng tăng mạnh, hệ tăng giá gây tác động vừ trực tiếp vừa gian tiếp tỷ giá Lấy ví dụ Việt Nam: Thị trường ngoại tệ tự bành trướng: Tình trạng la hóa Việt Nam không biểu tỉ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng tiền gửi hệ thống ngân hàng mà khối lượng ngoại tệ lưu hành ngồi hệ thống tài Khi giá vàng tăng làm cho nhu cầu mua USD thị trường tự để nhập vàng lậu lớn dẫn đến tỷ giá USD tăng, khó kiểm sốt Bảng thống kê điều chỉnh tỷ giá USD/VND giai đoạn 2006-2010 STT Ngày 31/12/2006 24/12/2007 10/03/2008 27/06/2008 11/07/2008 25/12/2008 24/03/2009 26/11/2009 11/12/2010 2, Vàng giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư kiểm sốt rủi ro Hầu hết danh mục đầu tư ban đầu tập trung vào tái sản truyền thống cổ phiếu & trái phiếu Lý đê nắm giữ nhiều tài sản khác nhâu đẻ bảo vệ danh mục đầu tư tránh rủi ro từ biên đọng giá loại chứng khoán định Danh mục đàu tư có bao gồm vàng ổn định so với danh mục khác Đưa vàng vào danh mục đầu tư mình-1 tài sản có giá trị thực it biến động loại tài sản khác đảm bảo giá trị TH thị trường biến đông dẫn đến rủi ro giá tài sản tài Có ý kiến cho vàng kênh trú ẩn an toàn cho thị trường chứng khoán.Vậy kênh trú ẩn an toàn? Kênh trú ẩn an toàn thị trường tài xác định tài sản có tương quan âm so với tài sản khác với danh mục bình quân giai đoạn định-những thời điẻm suy thoái Để xác định tài sản có kênh trú ẩn an tồn khơng phu thuộc vào tương quan âm với danh mục thời điểm thị trường khó khăn Tính chất hàm ý tài sản khơng thiết phải tương quan âm dương với thị trường xét tổng thể, đọ tương quan âm giai đoạn cụ thể Do đk bình thường, thị trường tăng giá, tương quan dương hoặ âm +Nếu đk thi trường xấu, tài sản phải có tương quan âm, giúp nhà đầu tư giảm bolứt thua lỗ danh mục +Nếu đk bình thường, vàng có mối tương quan âm, lúc nên xem tài sản phòng ngừa rủi ro thay kênh trú ẩn an toàn Nghiên cứu Baur McDermott(2009) đưa kết luận răng: Vàng đồng thời kênh trú ẩn ngắn hạn lẫn phòng ngừa rủi ro cho phần lớn thị trường chứng khoán Châu Âu Mỹ Vàng tạo lực ổn định cho hệ thống tài cách làm giảm bớt khoản thua lỗ thị trường chứng khoán đối diện với cú sốc tiêu cực Baur Lucey(2010) đưa chứng thực nghiệm Mỹ Anh việc vàng kênh trú ẩn an toàn cho chứng khoán, thời gian hạn chế-cụ thể 15 ngày giao dịc thị trừong Còn dài hạn, vàng khơng kênh trú ẩn an tồn cho thị trường chứng khốn 3, Vàng cơng cụ phòng chống lạm phát Khi HH-DV tăng NĐT có khuynh hướng mua vàng sức mua giá trị vàng có khuynh hướng ổn định Do lo sợ lạm phát, NĐT lại mua vang Kinh tế học truyền thống cho rằng, vàng kênh trú ẩn an toàn cho lạm phát, khủng hoảng bất ổn kinh tế trị Điều thể qua số chứng sau: +Bất chấp biến đọng xảy suốt chiều dài lịch sử, từ chế độ vị vàng, sang việc thả vàng, lực mua dài hạn giá vàng ổn định theo thời gian ounce vàng năm 1830 có giá 450$ đến năm 2010 giá (đã loại bỏ yếu tố lạm phát)- cho dù 170 năm trôi qua +Để đo lường mức ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, số TED-đo chênh lệch lãi suất liên ngân hàng tháng trái phiếu phủ tháng sử dụng Trong suốt năm 1970 số TED biến động mức cao, đồng hành với việc giá vàng tăng liên tục trog khoảng thời gian Hiên tượng lặp lại năm 1980, sụp đỏ thị trường chứng khoán năm 1987 gần khủng hoảng tài 2007-2009 +Trong giai đoạn mà kinh tế-chính trị giới bất ổn giá vàng biến động cao Chẳng hạn thập niên 70, Liên Xơ cơng Afganíhtan, giá vàng tăng cao công 11/9/2001 xảy Tỷ suất sinh lợi vàng qua giai đoạn: Stress periods within the decade 1970 1980 1990s 2000s s s 32.9 18.1 -10 15.8 Average 1971-2010 Real gold return,% 6.7 annual Như vàng hàng hóa đặc biệt, có giá trị cao, ln trì giá trị trao đổi cao thị trường đặc biệt khả tốn thị trường Đó cơng cụ chống lạm phát hữu hiệu 4, Dự trữ ngọai hối Khi đồng ngoại tệ bất ổn nay, phụ thuộc kinh tế (trong lĩnh vực xuất nhập khẩu) ngày có nguy rủi ro cao, sách thay đổi nước, kinh tế nước bất ổn, khủng hoảng tài vang đảm nảo giá trị nguyên nó, cơng cụ kích thích hoạt động kinh tế, mà cá giao dịch không đảm bảo ngoại tệ (giao thương quốc tế) vàng có chức quan trọng giao dịch quốc tế Lấy ví dụ vai trò vàng việc giải khủng hoảng EUROZONE Dự trữ vàng eurozone lên tới 10.000 tấn, quốc gia bị ảnh hưởng mạnh mẽ khủng hoảng bao gồm Bồ Đào Nha Italia chiếm phần đáng kể số tài sản Đặc tính bảo tồn giá trị đặc trưng vàng hỗ trợ quốc gia nhiều năm qua Tuy nhiên, câu hỏi đặt số vàng dự trữ đóng vai trò để giúp eurozone quốc gia eurozone vượt qua khó khăn phải đối mặt? Hầu hết người đồng tình bán tồn số vàng dự trữ câu trả lời Lý mức độ nợ nần eurozone vượt xa giá trị lượng dự trữ vàng Lượng vàng nắm giữ quốc gia nợ nần nhiều eurozone (bao gồm Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Hy Lạp, Ireland Italia) chiếm 3,3% tổng dư nợ phủ trung ương Nếu bán hết lượng vàng dự trữ chí khơng đủ để trả chi phí vay năm Ngồi ra, việc bán vàng việc làm bị cấm luật pháp châu Âu Các quy định Hiệp định Vàng Ngân hàng trung ương cấm bán vàng để bảo tồn giá trị dự trữ Tây Âu Vậy, bán vàng cách giải quyết, lượng vàng dự trữ cần sử dụng để trở thành giải pháp toàn diện cho khủng hoảng nợ nay? Câu trả lời nằm vấn đề chi phí vay khơng ổn định nước eurozone Trong suốt khủng hoảng, chi phí vay nợ Bồ Đào Nha lên cao kể từ eurozone thành lập, lợi suất trái phiếu năm lên tới 20%, lợi suất trái phiếu 10 năm lên 16% Lợi suất trái phiếu 10 năm Italia lên 7%, cho thấy chi phí vay vượt tầm kiểm sốt phủ Cả hai quốc gia này, đặc biệt Italia, có lượng vàng dự trữ đáng kể Chỉ cần sử dụng phần số vàng làm tài sản chấp giảm đáng kể tỷ lệ lãi suất mà đó, quốc gia phát hành nợ Việc khơng giúp phủ giảm chi phí vay mà cho phép họ lấy lại “sự tự tin” thị trường trái phiếu, đồng thời thực thi hình thức cải cách chiến lược tăng trưởng Sử dụng vàng làm chấp hình thức lâu đời nhất, cá nhân tổ chức áp dụng nhiều kỷ Đối với quốc gia xây dựng kho dự trữ vàng tương đối lớn ổn định nhiều năm qua, cho thời điểm để khai thác lợi ích mà mang lại  ... giá NHTW khác nhau ,từ can thiệp tùy ý để ảnh hưởng lên tỷ giá thả can thiệp thường xun có tính bắt buộc để trì tỷ giá cố định B/ Vai trò vàng kinh tế 1, Tác động đến tỷ giá -Vàng không xem thước... chứng khốn, sau đến việc giải tỏa dự trữ ngoại tệ quốc gia 2, Chế độ tỷ giá thả có điều tiết nước Tỷ giá hối đối giữ vai trò quan trọng đến tình hình ngoại hối nước ảnh hưởng đến toàn kinh tế... không đảm bảo ngoại tệ (giao thương quốc tế) vàng có chức quan trọng giao dịch quốc tế Lấy ví dụ vai trò vàng việc giải khủng hoảng EUROZONE Dự trữ vàng eurozone lên tới 10.000 tấn, quốc gia bị