Nhựa là một trong những ngành chiến lược của Việt Nam với tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm trở lại đây. Tương tự như ngành Dược, một trong những lý do đóng góp chính vào sự tăng trưởng của ngành Nhựa là do xuất phát điểm của Việt Nam còn thấp, tỷ lệ tiêu thụ bình quân trên đầu người thấp hơn trung bình của khu vực và thế giới. Do đó, tăng trưởng của ngành còn mang tính ‘quảng canh’ hơn ‘thâm canh’, công nghệ nhìn chung lạc hậu, hàm lượng chất xám thấp, giá trị gia tăng không nhiều nên chỉ có một số rất ít các công ty đi đầu có mức tỷ suất lợi nhuận ròng trên 10%. Do phụ thuộc tới xấp xỉ 80% nguyên phụ liệu nhập khẩu nên ngành Nhựa Việt Nam biến động mạnh, tính chủ động thấp, thường xuyên sử dụng nguồn vốn lưu động lớn (để nhập sẵn hạt nhựa với thời gian lưu kho dài). Trong cơ cấu ngành nhựa Việt Nam hiện nay, nhựa bao bì đang chiếm tỷ trọng lớn nhất (38%) và cũng là phân ngành có kim ngạch xuất khẩu lớn nhất (66%). Theo xu hướng thế giới, các doanh nghiệp sản xuất nhựa bao bì, đặc biệt là nhóm sản xuất chai PET và các sản phẩm nhựa tái chế thân thiện với môi trường có nhiều tiềm năng phát triển trong các năm tới với tốc độ tăng trưởng hàng năm dự báo trên 20%. Trong vòng 5 năm tới, ngành Nhựa Việt Nam còn rất nhiều cơ hội để phát triển và sẽ tiếp tục phân hóa mạnh: Các công ty có chiến lược đúng đắn, đầu tư vào công nghệ và các phân khúc sản phẩm có tính cạnh tranh cao sẽ tồn tại trong khi các doanh nghiệp nhỏ, công nghệ lạc hậu sẽ khó có khả năng tồn tại. Với đặc thù sản phẩm mang tính chất của nhóm hàng thiết yếu nên các doanh nghiệp Nhựa hoàn toàn có khả năng thay đổi giá để duy trì lợi nhuận trước biến động của các chi phí đầu vào. Các công ty Nhựa lớn như Rạng Đông, Nhựa Bình Minh, Nhựa Tiền Phong và một số công ty Nhựa lớn trong các phân khúc khác chuẩn bị niêm yết (như Nhựa Bảo Vân, Nhựa Ngọc Nghĩa, …) rất phù hợp với chiến lược đầu tư giá trị. Định giá của ngành nhựa hiện nay thấp hơn trung bình thị trường, tương đối an toàn để xem xét mua vào
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁO CÁO THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thành phố Hồ Chí Minh, ngày, tháng, năm MỤC LỤC TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1 Giới thiệu chung Tên pháp định: Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông Tên quốc tế: Rang Dong Plastic Joint Stock Company Viết tắt: RDP JSC Trụ sở chính: 190 Lạc Long Quân, Phường 3, Quận 11, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: +84-(0)8-969.22.72 Fax: +84-(0)8-969.28.43 Webside: www.rdplastic.com.vn 1.2 - - - - 1.3 - Lịch sử hình thành Tiền thân Cơng ty cổ phần Nhựa Rạng Đơng Liên hiệp xí nghi ệp Cao su Viễn Đông Pháp (UFEOC) thành lập vào năm đầu thập niên 60 kỷ XX, thời gian sau UFEOC chuy ển tên thành UFIPLASTIC COMPANY công ty nhựa l ớn khu vực Đông Nam Á Năm 1985 thực sách mở cửa Đảng Nhà nước, Nhà máy chuyển thành Công ty Nhựa Rạng Đông hoạt động sản xuất kinh doanh theo chế thị trường có định hướng Nhà nước Năm 2005, Cơng ty thực chuyển đổi Doanh nghi ệp nhà n ước sang Công ty phần theo Quyết định cổ phần hóa doanh nghiệp số 157/2004/QĐ-BCN ngày 06/12/2004 Bộ Trưởng Bộ Công Nghiệp Ngày 2.5.2005, công ty cổ phần hóa thành cơng ty cổ phần nhựa Rạng Đơng Ngày 22/09/2009, Cổ phiếu cơng ty thức giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Tháng 11/ 2010 Vinh dự nhận Huân Chương Lao Động Hạng Ba Từ năm 2010 đến nay, Công ty liên tục đầu tư hàng trăm tỷ đ ể đầu tư hệ thống máy cán nhựa, máy ghép màng nhựa, máy in tráng hi ện đại, máy ép vân máy hàn xốp giả da nhằm nâng cao lực c ạnh tranh, sản xuất đa dạng hóa sản phẩm Ngành nghề kinh doanh Sản xuất mua bán hàng nhựa gia dụng, kỹ thuật: màng nhựa, gi ả da, tơn, ván nhựa, ống nhựa, bao bì in tráng ghép, v ật li ệu xây dựng, chai nhựa, áo mưa, cặp, túi xách (không sản xuất vật liệu xây dựng, tái ch ế phế thải, sản xuất nhựa tổng hợp, thuộc da trụ sở) - - 1.4 • • • • • • • • 1.5 1.5.1 Chế tạo máy móc, thiết bị ngành nhựa (khơng gia cơng khí trụ sở) Xây dựng dân dụng, cơng nghiệp, san lắp mặt bằng, cho th văn phòng, kho bãi, kinh doanh khách sạn, nhà hàng (không kinh doanh khách sạn nhà hàng trụ sở) Mua bán nguyên liệu, hóa chất ngành nhựa (trừ hóa chất có tính độc hại mạnh) Mơi giới bất động sản; Kinh doanh nhà; Mua bán hàng gia dụng, Mua bán phế liệu nhựa (không mua bán trụ sở) Công ty ngành Công ty cổ phần Nhựa Môi trường xanh An Phát Công ty cồ phần Cát Lợi Công ty cổ phần Bao bì PP Bình Dương Cơng ty cổ phần Bao bì Nhựa Sài Gòn Cơng ty cổ phần nhựa Tân Đại Hưng Công ty cổ phần Bao bì Nhựa Tân Tiến Cơng ty cổ phần Nhựa Bao bì Vinh Cơng ty cổ phần nhựa Tân Hóa Cơ cấu tổ chức vốn Sơ đồ tổ chức Cơ cấu quản lý công ty cổ phần nhựa Rạng Đông 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn Tên cổ đông Số cổ phiếu Tỉ lệ(%) Hồ Đức Lam 11,611,093 64.03 Nguyễn Hoàng Ngân 3,089,410 17.04 CTCP Vận chuyển 1,109,240 6.12 Hồ Phi Hải 896,601 4.94 Cơ cấu cổ đông 1.5.3 Biểu đồ 1.1: Cơ cấu cổ đông RDP( nguồn : https://www.vndirect.com.vn) Ban lãnh đạo 1.5.4 Họ tên Chức vụ Tổng Giám đốc Ông Hồ Đức Lam Ông Nguyễn Đắc Hải Ông Nguyễn Văn Thường Số lượng cổ phần(%) 64.03 Phó Tổng GĐ Phó Tổng GĐ 0.08 0.1 Giám đốc Nhân hành Bà Nguyễn Thị Thu Cúc 0.09 Trưởng phòng Tài chínhKế tốn Ơng Mai Văn Sáu Bảng 1.1: Danh sách ban lãnh đạo RDP (Nguồn: http://s.cafef.vn) 1.6 Hoạt động kinh doanh Với thời gian 45 nam kinh nghiệm sản phẩm thị trường nhựa, Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông doanh nghiệp tiên phong ngành nhựa Việt Nam Để trì phát triên thương hiệu Nhựa Rạng Đông, Công ty nhận th ức trọng phát triển phương diên: Quy mô sản xuất, trình đ ộ cơng nghệ, tiêu chuẩn sản suất nguồn nguyên liệu Hiên nay, Công ty ứng dụng công nghệ sản xuất tiên tiến Nhật Bản, Đài Loan, Châu Âu s ản xu ất loại bao bì đảm bảo tiêu chuẩn GMP, HACCP, tuân th ủ ch ặt chẽ h ệ thống quản lý chất lượng ISO 9001:2000 Các sản phẩm công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông 1.6.1 Màng mỏng PVC Màng mỏng PVC sản phẩm truyền thống công ty từ nam 1960, s ản phẩm sử dụng nguyên liệu công thức tối i ưu tạo sản phẩm với đặc tính siêu mỏng, nhẹ, khơng độc hại, có độ bền dẻo tính ch ịu l ạnh cao dùng làm nguyên liệu cho ngành sản xuất áo mưa, văn phòng phẩm, đồ dùng tr ẻ em, làm vật liệu lót phủ, trải bàn Sản phẩm có loại: Màng mỏng PVC in hoa màng mỏng không in hoa 1.6.2 Màng mỏng PVC, PE, EVA Màng mỏng PVC, PE, EVA sản phẩm truyền thống Công ty s ản xuất từ năm 1992, sản phẩm màng mỏng loại Công ty áp dụng sản xuất sản phẩm khổ rộng in hoa chất lượng cao Sản ph ẩm đ ạt tiêu chí độ bền dẻo, tính chịu lực độ bền màu 1.6.3 Giả da, vải tráng PVC, SEMI PU, PU Sản phẩm sản xuất từ nguyên liệu PVC PU kết hợp vải Đặc biệt kết hợp loại vải chậm cháy, vải chống thấm Đây sản ph ẩm truy ền th ống Công ty sản xuất từ năm 1960 liên tục cải tiến qua nhiều giai đoạn đến Sản phẩm giả da Nhựa Rạng Đông sản xuất công nghệ đại Nhật Bản kết hợp cơng nghệ cán – tráng – ghép sản xuất giúp tiết kiệm thời gian, chi phí sản xu ất tạo sản phẩm bền đẹp làm nguyên liệu cho ngành sản xu ất giày dép, túi xách, may mặc, bọc nệm, làm vật liệu cho ngành quảng cáo, trang trí n ội th ất đáp ứng nhu cầu tiêu dùng cao khách hàng Với lực s ản xuất hàng năm, Cơng ty Nhựa Rạng Đơng cung cấp khoảng 15 triệu mét cho th ị trường 1.6.4 • Sản phẩm lợp, tơn ván nhựa Tấm lợp PVC, PP Sản phẩm lợp PVC, PP, PE sản xuất từ nguyên liệu ngoại nh ập phụ gia đặc biệt theo công thức tối ưu sản xuất theo công ngh ệ ép đùn tạo sản phẩm đạt chất lượng cao bao gồm phẳng, sóng tròn vng tạo vân màu sắc tùy theo yêu cầu sử dụng khách hàng Sản phẩm có khả chống lão hóa tác dụng c tia c ực tím nên có thời gian sử dụng lâu sản phẩm khác loại th ị tr ường Sản phẩm dùng làm vật liệu ngành xây dựng, trang trí n ội th ất, lợp, vách ngăn, la-phong vật liệu quảng cáo V ới l ực s ản xu ất h ơn 2.000 nhựa/ năm, Công ty Nhựa Rạng Đông đáp ứng đ ược nhu c ầu tiêu thụ thị trường • Sản phẩm lợp ván gia cường FRP (composite) Tấm lợp FRP Công ty đầu tư sản xuất năm 2007 v ới công ngh ệ t ự động Châu Âu đạt độ đồng cao v ề đ ộ dày, thành ph ần nên có độ dẻo cao, chịu lực uốn cong căng kéo giúp thu ận l ợi cho thi công thiết kế Trong trình sản xuất, sản phẩm bổ sung thành phần phụ gia chống tia cực tím giúp cơng trình thích nghi v ới ều ki ện khí h ậu nắng nóng, bảo vệ sức khỏe người 1.6.5 Bao bì phức hợp Bao bì phức hợp sản phẩm chủ lực Nhựa Rạng Đông Sản xuất theo công nghệ in tráng đại đáp ứng yêu cao khắc khe an tồn sản phẩm Bao bì phức hợp Nhựa R ạng Đơng làm bao bì cho ngành sản xuất thực phẩm, th ủy hải s ản, hóa mỹ phẩm, nơng dược 1.6.6 Sản phẩm gia công Bao gồm sản phẩm tiêu dùng: áo mưa, túi xách, che, t ạp d ề, b ạt ph ủ xe, bạt phủ ruộng muối PHÂN TÍCH NGÀNH Nhựa ngành chiến lược Việt Nam với tốc độ tăng trưởng cao nhiều năm trở lại Tương tự ngành Dược, 10 Năm 2015 so với công ty nhựa ngành thì: - Hệ số vòng quay hàng tồn kho RDP 4.6 thấp so v ới trung bình ngành - Còn số số ngày tồn kho công ty 92 ngày, cao so với số ngày tồn kho trung bình ngành 75 ngày Nhận xét vòng quay hàng tồn kho số ngày tồn kho: RDP có số vòng quay hàng tồn kho ngày tăng s ố ngày t ồn kho ngày giảm qua năm Chủ yếu tồn kho nguyên li ệu s ản ph ẩm Nhưng việc trữ nguyên vật liệu năm kế hoạch quản lý ều tiết giá nguyên liệu đầu vào làm cho tỷ l ệ tồn kho RDP mức cao năm qua Theo tính tốn năm 2015 vòng quay khoản phải thu gi ảm xu ống 6,38 lần kì thu tiền bình quân tăng 19 ngày so v ới năm 2012, ều cho thấy cơng ty nhựa Rạng Đơng tăng cường sách bán ch ịu Điều cho khoản phải thu doanh nghiệp tăng lên Nh ưng thay vào hoạt động kinh doanh có tăng trưởng rỏ rệt Cụ thể từ năm 2012 đến năm 2015 doanh thu RDP tăng lên kho ảng 186046 triệu đồng • So sánh với cơng ty ngành Năm 2015 Vòng quay khoản phải thu (vòng/ năm) Kỳ thu tiền bình quân (ngày) RDP 6,38 57 AAA CLC 6,24 10,43 58 35 TTP 4,52 81 Trung bình ngành 6,89 58 Năm 2015, so với cơng ty nhựa ngành thì: - Hệ số vòng quay khoản phải thu công ty nhựa Rạng Đông đ ạt 6,38 vòng/năm thấp khơng nhiều so với số vòng quay trung bình - ngành 7,72 vòng/năm Kỳ thu tiền bình quân RDP 57 ngày, thấp ngày so v ới trung bình ngành 27 Nhận xét vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình qn: Cơng ty nhựa Rạng Đơng có kỳ thy tiền bình qn ngày tăng vòng quay khoản phải thu ngày giảm Điều cho ta thấy cơng ti tăng cường sách bán chịu để mở rộng thị trường tăng doanh thu Vòng quay tài sản cố định tăng năm 2013 có xu hướng gi ảm d ần năm trở lại đây, năm 2015- 4,39 lần, đồng tài sản cố định tạo 4,39 đồng doanh thu thấp so với cơng ty ngành ( cơng ty nhựa Bình Minh vòng quay tài sản cố định năm 2015- 12,1 lần) Trong bảng cân đối kế toán RDP, tài sản cố định hữu hình tài s ản vơ hình liên tục tăng( lượt 103.855 triệu đồng 14.432 tri ệu đồng) Nhưng năm gần đây( 2014- 2015) có xu hướng giảm mạnh, năm 2015 Các số vòng quay tài sản cố đinh năm qua thấy công ty đ ầu tư quản lý tài sản cố định chưa hiệu Vòng quay tổng tài sản năm 2012, 2013 cao ( năm 2013 1,82 l ần) Nhưng có xu hưởng giảm tròng năm gần 1,51 lần năm 2015, việc sử dụng tổng tài sản để tạo doanh thu giảm năm 2015 • So sánh với công ty ngành Năm 2015 Vòng quay tổng tài sản (vòng/ năm) RDP 1,51 AAA 0,83 CLC 2,38 TTP 1,29 Trung bình ngành 1,50 28 Năm 2015, so với công ty nhựa ngành thì: vòng quay tổng tài s ản cơng ty RDP lớn trung bình ngành khơng đáng k ể 1,51 so với 1,50 Nhận xét vòng quay tổng tài sản: Trong năm gần vòng quay tổng tài sản RDP gi ảm mạnh cơng ty mua săm thêm máy móc để phục vụ cho trình s ản xuất chuẩn bị cho trước hiệp định TTP ký kết để cạnh tranh v ới doanh nghiệp nước 3.3 Tỷ số quản lý nợ STT Chỉ tiêu Tổng nợ 362.132.530 Tổng tài sản 561.606.158 Vốn chủ sở hữu 199.473.628 EBIT 60.448.627 56.609.353 52.657.946 Chi phí lãi vay Tỷ số nợ tổng tài sản Tỷ số nợ VCSH Tỷ số khả trả lãi vay 19.046.354 21.551.234 23.090.328 2015 463.417.57 765.761.07 302.343.50 102.434.24 24.989.445 64,48% 64,97% 67,20% 60,52% 1,82 1,85 2,05 1,53 3,17 2,63 2,28 4,1 2012 2013 386.055.39 594.214.10 208.158.71 2014 501.241.16 745.913.24 244.672.07 Tỷ số nợ tổng tài sản công ty nhựa Rạng Đông qua năm cao, từ bảng số ta thấy từ năm 2012 đến năm 2015 tỷ s ố cơng ty 60% • So sánh với công ty ngành Năm 2015 Tỷ số nợ tổng tài sản (%) RDP AAA CLC TTP 60,51 58,08 56,18 52,35 Trung bình ngành 56,78 Trong năm 2015 cơng ty nhựa RDP có tỷ số nợ tổng tài s ản 60,51%, cao so với trung bình ngành 56,76% 29 Tuy nhiên, ta thấy tỷ số nợ vốn chủ sở hữu năm gần l ớn (cao 2,05 năm 2014), có nghĩa tài s ản c doanh nghi ệp chủ yếu tài trợ từ khoản nợ nên xuất rủi ro việc toán nợ, đặc biệt doanh nghiệp sẻ gặp nhiều khó khăn lãi su ất ngân hàng tăng cao Năm 2015, tỷ số 1,53 lần, gi ảm đáng k ể so v ới năm tr ước Tỷ số khả trả lãi vay năm 2015 đạt 3,1, điều phản ánh cơng ty có th ể sử dụng doanh thu từ hoạt động kinh doanh để trả lãi vay Đồng thời phản ảnh hoạt động kinh doanh có hiệu RDP Từ số kết luận việc sử dụng đòn bẫy tài c RDP hiệu quả, vừa tự chủ tài chính, vừa tạo nên sức hấp dẫn cho nhà đầu tư chứng tỏ kết hoạt động hiệu doanh nghiệp Hi ện nay, công ty trì tỷ lệ nợ vay tổng tài s ản m ức th ấp nh ưng v ẫn đ ảm bảo cấu trúc tài 3.4 Tỉ số khả sinh lời Biểu đổ 3.4.1( nguồn: Cafef) Qua biểu đồ, ta thấy lợi nhuận lợi nhuận tổng tài s ản ( ROA) doanh nghiệp có xu hướng giảm nhẹ năm 2013- 2014 Nhưng tăng trưởng mạnh từ mức 3,06% đến mức 7,83 năm 2015, có nghĩa năm 2015 100 đồng tài sản tạo 7,82 đồng doanh thu Đồng thời số lợi nhuận vốn chủ sở hữu ( ROE) tỷ s ố l ợi kh ả sinh lời doanh thu ( ROS) năm 2015 tăng cao năm Lợi nhuận vốn chủ sở hữu(ROE) là ch ỉ tiêu tài quan trọng Nó xem tỉ lệ tối thượng lấy từ báo cáo tài cơng ty tiêu đo lường khả sinh l ời công ty Năm 2015, tỉ số ROE 19,83% có nghĩa công ty ki ếm 19,83% l ợi nhu ận so với tổng số vốn chủ sở hữu 30 Khả sinh lời doanh thu (ROS) số thể hiệu suất hoạt đ ộng doanh nghiệp • So sánh với cơng ty ngành Năm 2015 RDP AAA ROE 19,83 4,88 ROS 5,3 2,48 ROA 7,83 2,05 CLC 31,39 5,77 13,75 Trung bình 18,70 4,52 7,88 Từ bảng số liệu ta thấy hiệu suất hoạt động công ty nh ựa Rạng Đông thấp Trong ba năm 2012, 2013, 2014 tỉ số ROS thấp b ốn công ty so sánh, có xu hướng giảm dần v ới công ty AAA Tuy nhiên, năm 2015 tỉ số ROS công ty tăng đáng k ể( từ 2.11 đến 5.3), ều cho thấy hoạt động kinh doanh RDP có hiệu qua tốt ROE ROS số mà nhà đầu tư c ổ đông công ty cổ đông quan tâm nhất, tăng trưởng ngày cao tác động r ất tích cực đến quan điểm tâm lý nhà đầu tư quy ết đ ịnh t vào công ty, điều giúp cơng ty có hội mở rộng quy mô trong nh ững năm t ới để cạnh tranh với doanh nghiệp nước th ời kì hội nhập 31 3.5 Tỉ số thị trường STT Chỉ tiêu EAT 2012 2014 2015 31.050.490 26.196.146 22.788.676 59.950.295 Số lượng cổ phiếu lưu hành 18.133.841 199.473.62 Vốn chủ sở hữu Lãi CP (EPS) 2,7 Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) 4,48 Hệ số Giá/Giá trị sổ sách CP (P/B) 1,71 Giá trị sổ sách (BV) 2013 17,35 18.133.841 18.133.841 18.133.841 208.158.71 244.672.07 302.343.50 2,28 1,67 3,44 6,97 10,36 8,43 1,64 1,73 1,54 18,1 17,15 19,27 32 Từ năm 2012 đến năm 2015 số lượng cổ phiếu phát hành không thay đổi lợi nhuận sau thuế ( EAT) có nhiều bi ến động Năm 2013 l ợi nhu ận sau thuế giảm từ 31.050.490 ngàn đồng xuống 26.196.146 ngàn đ ồng tiếp tục giảm sâu xuống mức 22.788.676 ngàn đông năm 2014, năm 2015 EAT doanh nghiệp tăng đốt bi ến lên mức 59.959.295 ngàn đồng Để đánh giá khác biệt năm nên l giá c ổ phi ếu RDP 29,6 ngàn đồng để giúp nhà đâu tư đánh giá lãi c cổ phần( EPS) tăng giảm từ năm 2012 đến năm 2015 2,7; 2,28; 1,67 3,44 ngàn đồng Qua đó, số lãi cổ phiếu(EPS) ảnh hưởng đến ch ỉ s ố giá/thu nhập cổ phiếu(P/E), hệ số PE năm 2015 8,43, có nghĩa có nghĩa nhà đầu tư muốn tạo đồng lợi nhuận phải bỏ 8,43 đ ồng tiền cổ phiếu, cao năm 2012 2013 thấp năm 2014 Doanh thu năm 2015(1.138.770.664 ngàn đồng) cao năm 2014 5% lợi nhuận sau thuế tăng gấp 2,63 lần Điều cho thấy năm 2015 công ty RDP hoạt động hiệu Một nh ững nguyên nhân doanh nghiệp hưởng lợi từ việc giá nguyên liệu giảm 3.6 Phân tích DU POINT ROE 19,83% ROA Đòn cân nợ 7,83% 2,56 NPM Vòng quay tổng tài sản 5,26% 1,51 33 Sơ đồ 3.1: Chỉ số RDP Vietnam năm 2015 (Nguồn: Báo cáo tài RDP Vietnam) ROE 4,88% ROA Đòn cân nợ 2,05% 2,38 NPM Vòng quay tổng tài sản 2,5% 0,96 Sơ đồ 3.2: Chỉ số AAA Vietnam năm 2015(Nguồn: Báo cáo tài AAA Vietnam) Sử dụng phân tích DU PONT để đánh giá khả hoạt động công ty nh ựa Rạng Đông( RDP) công ty ngành Nhựa Môi Tr ường Xanh An Phát (AAA) Theo sơ đồ trên, ta thấy công ty RDP có khả ho ạt đ ộng t ốt h ơn công ty AAA năm 2015 nhiều Lợi nhuận v ốn chủ s hữu c doanh nghiệp 19,83% 4.88% Lý ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp chi ý chính: - Thứ lợi nhuận tổng tài sản (ROA) Thứ hai khả sử dụng đòn bẩy nợ doanh nghiệp Theo phân tích tỉ số nợ ta thấy cơng ty RDP s d ụng đòn cân n ợ hiệu (2,56), tốt không nhiều so với công ty AAA (2,38) Nh ưng ch ỉ số ROA RDP cao AAA đáng kể ( 7,83% so v ới 2,25%) Trong ch ỉ s ố ảnh hưởng lớn vòng quay tổng tài sản, việc sử dụng tài s ản hi ệu để tạo doanh thu lợi canh tranh RDP đ ể t ạo s ự khác 34 biệt AAA, với số 1,51 so v ới 0,96 T ất c ả ch ỉ s ổ c RDP tốt so với AAA nên dĩ nhiên hiệu RDP cao PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 4.1 Chỉ báo Bollinger Bands Biểu đồ 4.1: Chỉ báo Bollinger Bands ( nguồi Amibroker) 35 Từ biểu đồ ta thấy giá cổ phiếu công ty nhựa Rạng Đông từ tháng năm 2015 đến tháng 11 năm 2015 Và tiếp tục tăng tháng cuối năm 2015 tháng đầu năm 2016 Từ tháng năm 2015 đến tháng năm 2016 có nhiều thời điểm giá cổ phiếu RDP vượt dãy đường Bollinger Bands, đồng thời đường Bollinger Bands căng cụ thể thời ểm tháng 5/2015, 9/2015, 11/2015 2/2016 Cho thấy giá cổ phiếu RDP tăng mạnh ngày Đầu tháng 4/2016 giá cổ phiếu vượt dãy vào lại đường Bollinger Band ngày Như dấu hiệu tăng cổ phi ếu RDP kết thúc bắt có xu hướng giảm giá 4.2 Chỉ số RSI MACD 36 Biểu đồ 4.2: Chỉ số RSI MACD ( nguồn Amibroker) Theo số RSI hình vẽ, số ngày 29/04/2016 36.1056 Cổ phiếu RDP có sức bán mạnh nhìn nhà đ ầu từ nh ưng ch ưa đ ến mức bán Vì cần phải quan sát thêm để n ắm b xu h ưởng c giá cổ phiếu Mặt khác ngày 12/04/2016 đường MACD đường tín hi ệu cắt lao dốc, tín hiệu nên bán cổ phiếu thời điểm 4.3 Ngưỡng hỗ trợ ngưởng kháng cự 37 Bảng 4.3: ngưỡng hỗ trợ (nguồn Amibroker) Theo biểu đồ hình 4.3, ngưỡng hỗ trợ xác định từ 1/2016 đến tháng 3/2016 thời gian biến động đột ngột đạt giá trị cao giá c ổ phi ếu RDP Có ngưỡng hỗ trợ 26,93 (61,8%); 28,82 (50%) 28,72 (38.2%) Đặc biệt giá cổ phiếu đạt 32,6 vượt qua hết ngưỡng hỗ trợ 38 Biểu đồ: Ngưỡng kháng cự ( nguồn Amibroker) Ngưỡng kháng cự xét tháng năm 2016 Có ngưỡng kháng cự 29,41 (38,2% ); 29,89 (50%); 30,26% (61,8%) Tháng năm 2016 giá cổ phiếu RDP vượt qua ngưỡng kháng cự ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Định giá theo phương pháp P/E: - EPS 2016 = P = EPS 2016 x P/E Lợi nhuận sau thuế năm 2016 Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân năm 2016 39 + Lợi nhuận sau thuế năm 2016 RDP dự báo 80 tỷđồng (theo báo cáo BVSC dự báo) + Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân năm 2016 RDP 18,133,841cổ phiếu (giả định số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân năm 2015) EPS 2016 = = 4411,6 (đồng/ cổ phiếu) PE trung bình ngành Nhựa 8,3 Vậy P= EPS 2016 P/E = 4411,6 8,3 = 36.616 ( đồng/ cổ phiều) Nhận xét: Định giá theo phương pháp P/E, ta có giá dự báo cổ phi ếu RDP năm 2016 36.616 đồng/ cổ phiếu > giá thị trường hi ện cổ phi ếu RDP ngày 06/05/2016 29.300 đồng/ cổ phiếu, Vì nên mua chứng khoán RDP KẾT LUẬN Qua phần: phân tích bản, phân tích kỹ thuật định giá cổ phiếu ta thấy: - - - Sau hai năm suy giảm môi trương vĩ mô không ổn định, công ty nhựa Rạng Đông hoạt động kinh doanh tốt tr lại năm 2015 C ụ th ể doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài hiệu qu ả, đ ặc bi ệt l ợi nhuận tổng tài sản (ROA) lợi nhuận vốn chủ s h ữu (ROE) có tăng trưởng ấn tượng Lợi nhuận sau thuế cơng ty 59.950 triệu đồng Về phân tích kỹ thuật, kết hợp đường Bollinger Bands, RSI, MACD Fibonacci ta thấy cổ phiếu có xu hướng giảm mạnh, khả tăng trở lại hoạt động kinh doanh công ty tốt hưởng lợi từ việc giảm giá nguyên liệu hiệp định thương mai tự TTP Về định giá cổ phiếu nói dự báo năm 2016 giá cổ phi ếu có triển vọng tăng cao Từ phần phân tích biến động thị trường th ời ểm hi ện nhà đầu tư chưa nên mua bán mà nên đợi xem d ấu hi ệu nh ưng ngày tới Và dài hạn nên mua cổ phiếu RDP theo d ự báo ch ỉ s ố P/E năm 2016 giá cổ phiếu đạt mức 36.616 đồng/ cổ phiếu 40 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình - TS Nguyễn Thị Bích Loan cộng sự, Thị trường tài chính, NXB Tổng hợp Tp.HCM, 2011 - PGS TS Bùi Kim Yến, Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Giao thơng vận tải – Hà Nội, 2009 Wedsite - Công ty cổ phần nhựa Rạng đông: http://www.rdplastic.com.vn/ - Trang website Kênh thông tin kinh tế - tài Việt Nam: http://cafef.vn/ -Trang website Chứng khốn Bảo Việt:http://bvsc.com.vn/ -Trang website Cơng ty cổ phần chứng khoán Bản Việt: https://www.vcsc.com.vn/ - Trang website Chứng khoán, Cổ phiếu, Tin chứng khoán, Thị trường chứng khoán, Chứng khoán Việt Nam: http://www.cophieu68.vn/ - Tin nhanh liệu chứng khốn tài kinh tế Việt Nam: http://www.vietstock.vn/ 41