PHÂN TÍCH KINH TẾ DỰ ÁN CHẾ BIẾN DẦU KHÍCông nghiệp khai thác và chế biến khoáng sản là một trong những ngành công nghiệp quan trọng đối với mỗi quốc gia. Nó không chỉ góp phần tạo ra nguồn nguyên liệu ổn định cho các nhu cầu trong nước mà còn phần nào giúp loại trừ sự phụ thuộc vào những nguồn nguyên liệu nhập khẩu, giúp cho các quốc gia sử dụng có hiệu quả nguồn tài nguyên, nhất là những nước nghèo và chậm phát triển như nước ta.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỎ- ĐỊA CHẤT HÀ NỘI KHOA DẦU KHÍ TIỂU LUẬN MƠN HỌC “PHÂN TÍCH KINH TẾ DỰ ÁN CHẾ BIẾN DẦU KHÍ” Thầy giáo: PGS.TS Nguyễn Đức Thành Học viên: Lớp: Cao học ngành Kỹ thuật hóa dầu Khóa: 23 Câu 1: Tại phải phân tích dự án đầu tư chế biến dầu khí? Trả lời: Cơng nghiệp khai thác chế biến khống sản ngành công nghiệp quan trọng quốc gia Nó khơng góp phần tạo nguồn nguyên liệu ổn định cho nhu cầu nước mà phần giúp loại trừ phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu, giúp cho quốc gia sử dụng có hiệu nguồn tài nguyên, nước nghèo chậm phát triển nước ta Dầu khí sản phẩm có tính chất chiến lược, đóng vai trò quan trọng tăng ngân sách quốc gia Đồng thời, dầu khí sản phẩm mang tính chất điều tiết quan hệ trị quốc tế( Dầu khí Trung Cận Đơng) Trong cân lượng kinh tế nước ta, ngành dầu khí đóng góp đáng kể tăng kim ngạch xuất hàng năm, khẳng định vai trò lớn mạnh việc tăng ngân sách quốc gia tạo tiền đề quan trọng phát triển cơng nghiệp hóa dầu Hơn 30 năm qua, ngành dầu khí Việt Nam có bước phát triển vượt bậc Hiện Việt Nam có tên danh sách nước sản xuất dầu khí giới đứng thứ ba khu vực Đông Nam Á sản lượng khai thác dầu thô với 15-17 triệu dầu 8-10 tỷ m3 khí hàng năm, góp phần đảm bảo an ninh lượng đất nước Với tốc độ tăng trưởng bình quân gần 20%/năm, PVN đóng góp khoảng 20-30% tổng thu ngân sách nhà nước từ 18-20% GDP nước Cùng với việc đầu tư phát triển nước, PVN tích cực tìm kiếm, mở rộng đầu tư nước ngồi với 49 thỏa thuận hợp tác đầu tư với nước giới; sở ký kết triển khai thực 22 hợp đồng 13 nước Tuy nhiên, cơng nghiệp khai khống ngành đầu tư dài hạn rủi ro cao, dự án khai thác tài nguyên chứa đựng nhiều yếu tổ rủi ro Đó rủi ro kinh tế, trị, kỹ thuật điều kiện địa chất- tự nhiên Đứng góc độ nhà đầu tư, định bỏ vốn đầu tư vào dự án đó, họ mong tránh rủi ro rủi ro họ gặp thấp lợi nhuận thu phải cao Đặc biệt dự án lĩnh vực khai thác chế biến khoáng sản Khả sinh lợi dự án thước đo chủ yếu giúp nhà đầu tư định xem chấp nhận mức độ mạo hiểm mà dự án mang lại hay khơng Chính xu hướng hiệu đầu tư theo dự án Dự án đầu tư có tầm quan trọng đặc biệt với nghiệp phát triển kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Sự thành bại doanh nghiệp phụ thuộc lớn việc đầu tư dự án có hiệu hay khơng Trên đây, ta đề cập tới ngành công nghiệp dầu khí, việc phân tích dự án đầu tư chế biến dầu khí việc làm quan trọng mang tính chất định tới phát triển kinh tế Đất nước doanh nghiệp dầu khí Câu 2: Nêu nội dung phân tích hiệu thương mại? Trả lời: Nội dung phân tích hiệu thương mại gồm: • Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư • Phân tích tài Hai mặt phân tích ln đơi với thay cho được, chúng liên quan đến hai khía cạnh khác dự án đầu tư • Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư xác định hiệu tiềm lực đưa vào dự án hay nói rõ người ta xác định thu người ta bỏ số tiền cho dự án • Phân tích tài xem xét đặc điểm tài dự án nhằm đảm bảo nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trơi chảy Ngồi ra, tuỳ theo đặc điểm dự án môi trường đầu tư dự án mà người ta tiến hành thêm phân tích vơ hình Phân tích vơ hình xem xét yếu tố ảnh hưởng môi trường đến dự án đầu tư yếu tố khó định lượng mặt kinh tế ảnh hưởng môi trường pháp lý, trị, sinh thái, xã hội yếu tố khác mơi trường đầu tư A Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư Nhóm phương pháp giản đơn( tĩnh): 1.1 Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (Tỉ lệ lãi giản đơn) (R, Re): a) Khái niệm Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá lượng tiền bồi hồn lại năm bỏ đồng vốn đầu tư b) Công thức: R= Re = P +Y * 100 (%) I P *100 (%) E (1.1) (1.2) Trong đó: R: tỉ lệ hồn vốn giản đơn/ tổng vốn đầu tư Re: tỉ lệ hoàn vốn giẩn đơn/ vốn cổ phần P: lợi nhuận thực (lợi nhuận ròng) năm bình thường Y: lãi tiền vay năm bình thường I: tổng vốn đầu tư E: tổng vốn cổ phần c)Nguyên tắc sử dụng tiêu: Nếu R, Re cao tỉ lệ lãi vay thị trường vốn hành dự án coi tốt theo tiêu Trong số dự án đem so sánh dự án có R Re lớn thỏa mãn điều kiện lựa chọn với điều kiện tiêu khác R, Re > rvay vốn * Chú ý: - Nếu dự án khơng vay vốn, tức tồn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội vốn đầu tư - Trong thực tế vốn vay từ nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất mức lãi vay vốn (r) chọn làm tiêu so sánh lấy bình quân gia quyền theo khoản vốn vay - Nếu mức lãi vay vốn tính theo kỳ (tháng, q…) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = (1 + rk )m -1 d) Ưu, nhược điểm: - Ưu điểm: Việc phân tích đơn giản thực sở giá trị dự kiến chi phí lợi nhuận thực năm bình thường mà không cần điều chỉnh - Nhược điểm: + Là tiêu gần dựa vào số liệu năm mà không xem xét năm khác dự án + Trong thực tế khó tìm năm bình thường đại diện cách thỏa đáng cho toàn thời gian hoạt động dự án + Chỉ tiêu không xem xét tới yếu tố thời gian tác động đến giá trị đồng tiền trình hoạt động dự án e) Phạm vi áp dụng: Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá tương đối Nó tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư dự án có thời gian hoạt động tương đối ngắn để đánh giá sơ bước lập Báo cáo đầu tư Ngồi ra, sử dụng tiêu trường hợp khơng có đủ thơng tin cần thiết cho việc phân tích cách tổng hợp theo tiêu khác 1.2 Thời hạn thu hồi vốn (T): a Khái niệm: Thời hạn thu hồi vốn số năm mà dự án tích lũy đủ lượng tiền mặt để bù đắp tổng số vốn đầu tư bỏ b Công thức: T I= ∑ ( Pt + Dt ) t =0 Trong đó: Pt: lợi nhuận năm t Dt: khấu hao TSCĐ năm t Pt + Dt : lượng tiền mặt thu năm t • Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t thời hạn thu hồi vốn xác định: I T= P +D t t Trong trường hợp lượng tiền mặt năm không ta phải xác định theo bước: - Bước 1: Tính tốn chênh lệch vốn đầu tư bỏ cuối năm với (Pt + Dt) lũy kế xem số tiền vốn lại - Bước 2: Khi số tiền vốn I lại nhỏ (P t + Dt) ta làm phép tính: I * 12 để xác định số tháng cần thiết cho việc thu hồi lượng I lại ( Pt + Dt ) với giả thiết việc thu hồi đặn năm Bước 3: Cộng toàn thời gian c Nguyên tắc sử dụng tiêu: Dự án chấp nhận T ≤ T giới hạn Tgiới hạn thường xác định sở kết hợp thời hạn khấu hao tài sản cố định, kinh nghiệm qua hội đầu tư khác chủ đầu tư Trong số dự án đem so sánh, dự án có T thỏa mãn nguyên tắc ngắn lựa chọn d Ưu, nhược điểm: - Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu - Nhược điểm: + Không xem xét đến lợi nhuận dự án sau thời hạn thu hồi vốn + Có thể bị sai lệch hai hay nhiều dự án có tiềm lực đem so sánh thời gian phát sinh khoản lãi ròng khác (lệch pha) + Chỉ tiêu trọng đến khả tốn dự án khơng xác định doanh lợi vốn đầu tư vầ không ý đến yếu tố thời gian tác động đến giá trị luồng tiền mặt thu chi thời hạn thu hồi vốn + Nếu chọn T giới hạn cho dự án có thời gian hoạt động khác dẫn tới sai lầm chấp nhận nhiều dự án ngắn hạn dự án dài hạn e Phạm vi áp dụng: Chỉ tiêu thời hạn thu hồi vốn (T) tiêu đánh giá tương đối Mặc dù có nhiều tồn song tiêu thích hợp dự án đầu tư trường hợp có nhiều rủi ro, khan vốn cần coi trọng khả toán lâu dài dự án Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt: 2.1 Giá trị ròng (Hiện giá thuần) (Net Present Value - NPV ) a) Khái niệm : Giá trị ròng giá trị luồng tiền mặt có sau cân thu chi Hoặc định nghĩa hiệu số giá trị luồng tiền mặt thu chi tương lai quy đổi theo tỷ suất chiết khấu biết trước n NPV = ∑ (CI t − COt ) a t = t =0 n ∑ NCF a t =0 t t Trong : n: Số năm hoạt động dự án - t = Năm chọn làm gốc thường năm bắt đầu thực đầu tư vào dự án CI t : Giá trị đồng tiền mặt thu năm t gồm : Doanh thu tiêu thụ sản phẩm, thu từ lí nhượng bán tài sản cố định, thu từ giá trị lại cuối năm kết thúc hoạt động dự án khoản thu khác CO t : Giá trị dòng tiền mặt chi năm t gồm: Chi phí đầu tư chi phí vận hành hàng năm dự án, chi phí lương bảo hiểm xã hội người lao động, chi phí mua sắm nguyên nhiên vật liêu động lực, loại thuế phải nộp khoản chi khác Đặc biệt lưu ý khơng tính khấu hao TSCĐ NCF t = CI t - CO t : Giá trị luồng tiền mặt có sau cân thu chi năm t a t : Hệ số hoá (hay hệ số chiết khấu) năm t tương ứng với tỉ suất chiết khấu chọn, a t = (1 + r) t r: Tỉ suất chiết khấu, thường chọn tỉ lệ lãi vay vốn bình quân thị trường vốn năm Tuy nhiên số trường hợp cụ thể người ta định tỉ lệ r sở tỉ lệ lãi vay kết hợp với xem xét điều kiện kinh tế, xã hội, trị… quốc gia b) Nguyên tắc sử dụng Một dự án chấp nhận có NPV ≥ Tức dự án có khả sinh lời khơng bị lỗ Khi phải so sánh nhiều dự án với dự án tốt dự án có NPV dương lớn c) Ưu, nhược điểm + Ưu điểm : - Xem xét toàn thời gian hoạt động dự án thơng qua việc tính tổng đời dự án -Loại trừ ảnh hưởng yếu tố thời gian tới đồng tiền cách chiết khấu khoản thu, chi tương lai giá trị thời điểm gốc thông qua hệ số a t -Thông qua việc sử dụng tỉ suất chiết khấu định người ta so sánh chi phí vốn phương án sử dụng vốn khác -Vì NPV thể lợi nhuân dự án dã chiết khấu nên tiêu tốt để lựa chọn dự án loai trừ theo nguyên tắc dự án lựa chọn có NPV dương lớn + Nhược điểm: Đó tiêu đánh giá tuyệt đối nên NPV mức độ hiệu dự án điều quan trọng so sánh dự án khác Nhiều dự án có mức doanh lợi cao quy mô sản xuất nhỏ, thời gian hoạt động ngắn NPV nhỏ dự án khác có quy mơ lớn, thời gian hoạt động dài mức doanh lợi trung bình hoăc nhỏ Lúc ta phải kết hợp tiêu với tiêu khác điều kiện thực tế để xem xét để đảm bảo tính so sánh hợp lí ta phải giả thiết điều chỉnh dự án có quy mơ nhỏ phải tái đầu tư nhiều lần để có vốn đầu tư thời gian hoạt động tương ứng với dự án lớn tính NPV điều chỉnh để so sánh 2.2 Tỉ suất hoàn vốn nội (Internal Return of Rate - IRR ) a) Khái niệm: Là tỉ suất chiết khấu mà giá trị ròng dự án hay nói cách khác giá trị luồng tiền mặt thu giá trị luồng tiền mặt chi n NPV = ∑ (CI t =0 n Hay ∑ CI t t =0 t − COt ) =0 (1 + IRR) t = (1 + IRR) t n ∑ CO t =0 t (1 + IRR) t Trong thực tế người ta khơng thể tính tốn trực tiếp tiêu mà phải qua phương pháp tính: • Phương pháp hình học: Dùng đồ thị biểu diễn mối quan hệ NPV tỉ suất chiết khấu tìm điểm giao đường biểu diễn NPV với trục hồnh giá trị IRR • Phương pháp nội suy tốn học: Theo phương pháp người ta tìm tỷ suất chiết khấu r r Sao cho ứng với tỷ suất chiết khấu nhỏ (r ) ta tính giá trị ròng ứng với dương sát 0, ứng với tỉ suất chiết khấu (r ) ta có giá trị ròng ứng với âm sát NPVr1 IRR = r + (r - r ) NPV − NPV r r b) Nguyên tắc sử dụng -Một dự án chấp nhận IRR ≥ r Trong đó: r chi phí hội vốn (tức tỉ lệ lãi tối thiểu chấp nhận mà vốn đầu tư đưa vào, thông thường chọn tỉ lệ lãi vay vốn bình quân thị trường dự án) -Trong trường hợp so sánh nhiều dự án lựa chọn dự án có IRR thỏa mãn ngun tắc cao tốt c) Ưu, nhược điểm + Ưu điểm : -Là tiêu hay sử dụng để mơ tả tính hấp dẫn dự án IRR tiêu thể tính lợi nhuận dự án Một mặt biểu lãi suất mà dự án mang lại vốn đầu tư, phản ánh mức tăng trưởng dự án tương lai, mặt khác phản ánh tỉ lệ lãi vay vốn tối đa mà dự án chấp nhận – Đây ưu điểm quan trọng -Việc sử dụng tiêu thích hợp với trường hợp lý mà người đánh giá muốn tránh việc xác định tỉ suất chiết khấu cụ thể dùng cho viêc tính giá trị ròng NPV dự án + Nhược điểm: -Việc tính tốn IRR chừng mực cơng việc nặng nề phức tạp đặc biệt người tính tốn tay -Việc áp dụng tiêu khơng xác tồn cac khoản cân thu chi âm đáng kể giai đoạn vận hành dự án tức vào năm có đầu tư thay lớn lúc NPV dự án đổi dấu nhiều lần chiết khấu theo tỉ xuất chiết khấu khác ứng với lần đổi dấu lần xác định IRR khác mà ta biết giá trị thích hợp với dự án -Trong trường hợp ∑ NCF t ≤ IRR khơng xác định mang dấu âm -Chỉ tiêu cho kết sai lệch trường hợp so sánh phương án loại trừ Phạm vi áp dụng tiêu NPV IRR: Trong thực tế đánh giá dự án khả thi tiêu NPV IRR coi tiêu bắt buộc 2.3.Tỉ lệ lợi ích chi phí (Benefit/ Cost ratio - B/C) a) Khái niệm: Là tỉ lệ đánh giá đồng chi phí bỏ vào đầu tư cho dự án thu bao nhiêu, xác định chia giá trị luồng tiền thu cho giá trị luồng tiền chi n Công thức xác định: B/C= ∑ CI a t =0 n t t ∑ CO a t =0 t t b) Nguyên tắc sử dụng tiêu Một dự án chấp nhận B/C ≥ Tức thu nhập dự án đủ bù đắp chi phí bỏ có khả sinh lợi Trong trường hợp phải so sánh nhiều dự án độc lập để lựa chọn dự án có B/C thỏa mãn ngun tắc lớn dự án tốt c) Ưu, nhược điểm + Ưu điểm - Chỉ tiêu kế thừa ưu điểm tiêu NPV xem xét tồn thời gian hoạt động dự án đề cập đến ảnh hưởng yếu tố thời gian tác động tới giá trị đồng tiền - Là tiêu thể tính lợi nhuận dự án xem xét hiệu sản xuất kinh doanh cho biết đồng chi phí bỏ thu đồng lợi ích + Nhược điểm - Chỉ tiêu đặc biệt nhạy cảm với định nghĩa chi phí phương diện kế toán Tức ta quan niệm xác định chi phí khác tỉ lệ có kết khác Điều dẫn đến sai lầm xếp hạng dự án khơng có thống cách xác định chi phí d) Phạm vi áp dụng Trên thực tế tiêu thường tiêu bổ sung cho tiêu NPV IRR so sánh lựa chọn dự án (nếu cần) 2.4 Tỉ lệ giá trị ròng (Present Value Rate - PVR): a) Khái niệm: Tỉ lệ giá trị ròng tiêu đánh giá mức độ hoàn lại số vốn đầu tư ban đầu dự án chiết khấu, xác định tỉ số giá trị ròng giá trị vốn đầu tư Công thức xác định NPV PVR= PV (I ) Trong : NPV: Giá trị ròng PV(I): Giá trị vốn đầu tư Nếu thời gian xây dựng dự án khơng dài năm PV(I) = I thời gian lớn năm lượng vốn đầu tư năm phải quy đổi b) Nguyên tắc sử dụng tiêu Một dự án chấp nhận PVR ≥ Khi tổng lợi nhuận ròng mà dự án đem lại bù đắp lại số vốn đầu tư ban đầu Khi phải so sánh dự án độc lập để lựa chọn dự án có PVR dương lớn dự án tốt c) Ưu, nhược điểm tiêu + Ưu điểm : - Kế thừa ưu điểm tiêu NPV - Là tiêu xem xét hiệu dự án cho biết giá trị ròng đơn vị tổng vốn đầu tư quy đổi Hơn tiêu cho kết dòng tiền túy có sau cân thu chi (NCF) đổi dấu nhiều lần + Nhược điểm: - Chỉ tiêu ảnh hưởng việc xác định tỉ suất chiết khấu r giống tiêu thực d) Phạm vi áp dụng Tương tự tiêu B/C tiêu bổ sung cho hai tiêu NPV IRR so sánh lựa chọn dự án(nếu cần) B Phân tích tài Các kết phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư đánh giá tốt lại xảy đồng thời với thiếu hụt trầm trọng tiền mặt số năm trình thực dự án, đặc biệt năm phải trả khoản vốn, vay, dự án khơng thể chấp nhận theo góc độ hiệu thương mại Điều đòi hỏi khoản tiền mặt bổ sung có liên quan đến dịch vụ tài phải đưa vào xem xét việc phân tích tài chính, gồm: Phân tích khả tốn: Để tiến hành phân tích khả tốn, cần phải lập bảng tốn tài gồm loại tiền phải toán như: khoản trả nợ gốc lẫn lãi, trả lãi cổ phần, trả lãi bảo hiểm tái bảo hiểm( có) Tiến hành so sánh khoản phải toán với số tiền dùng để tốn thơng qua bảng cân đối thu chi để xem xét vấn đề: - Vốn cổ phần vốn vay dài hạn có đủ đáp ứng cho yêu cầu dự án không - Các điều kiện vay vốn có thích hợp khơng - Các khoản thiếu hụt tiền mặt năm có giới hạn mức trang trải vay tín dụng ngân hàng ngắn hạn khơng loại trừ cách điều chỉnh số khoản thu chi không - Lãi cổ phần chủ đầu tư dự tính có đạt hay khơng Số liệu thực sở hàng năm, đưa vào xem xét theo giá trị danh nghĩa Nếu giải thỏa đáng câu hỏi đặt dự án coi tốt từ phương diện Phân tích cấu nguồn vốn: Việc giải nhu cầu vốn dự án khơng định khả tốn dự án tương lai mà qui định bảng cân đối kế toán hiệu kinh tế dự án Về nguyên tắc, khoản tài dài hạn phải trang trải đủ chi phí dự án vốn đầu tư cố định nhu cầu vốn lưu động cần thiết cho q trình vận hành bình thường Chúng huy động dạng vốn cổ phần hay vốn vay tín dụng dài hạn mà khơng nên vay tín dụng ngắn hạn khoản thu để bù đắp khoản vay trải suốt thời gian hoạt động dự án Cơ cấu nguồn vốn dự án tỉ lệ % loại hình tành từ nguồn khác so với tổng nguồn vốn Trong trình xây dựng dự án, cấu nguồn vốn chủ đầu tư dự tính sở xét đốn khả đứng vững mặt tài tương lai dự án Rất khó đưa định chung cấu nguồn vốn hợp lý dự án khác mà phải vào kết phân tích khả tốn dự án Một cấu nguồn vốn coi hợp lý khoản tiền trả lãi vay trả vốn gốc không gây việc vay vốn ngắn hạn giai đoạn hoạt động dự án Câu 3: Đề bài: Một dự án đầu tư khai thác đá q có tổng mức vốn đầu tư 4.983,03 triệu đồng, vốn cố định 3.480,45 triệu đồng; vốn lưu động 1.502,58 triệu đồng Dự án năm thứ năm sau : năm thứ có sản lượng khai thác 63,49kg; 63,49 kg; 54,37 kg; giá bán đơn vị 91 triệu đồng/kg Chi phí hoạt động năm thứ 2, 3, 2055,63 triệu đồng; 2055,63 triệu đồng; 1874,48 triệu đồng Tiền trích khấu hao tài sản cố định 522,17 triệu đồng năm Thuế doanh thu tài nguyên 20% doanh thu; thuế lợi tức 30% lợi nhuận tính thuế lợi tức Hãy xác định hiệu dự án với tỷ chiết khấu r=0,144 r=0,16 Bài làm : Sản lượng khai thác năm thứ :63,49 kg → lợi nhuận = 63,49 x 91= 5777,59 triệu Sản lượng khai thác năm thứ 3: 63,49 kg → lợi nhuận = 63,49 x 91= 5777,59 triệu Sản lượng khai thác năm thứ 4: 54,37 kg → lợi nhuận = 54,37 x 91= 4947,67 triệu Doanh thu sau thuế doanh thu tài nguyên tính theo công thức = Sản lượng x Giá bán x 80% ( -20% thuế doanh thu tài nguyên) Năm Doanh thu sau thuế (triệu đồng) 4622,072 4622,072 3958,136 Bảng lợi nhuận hàng năm : Năm Doanh thu sau thuế 4622,072 4622,072 3958,136 Chi phí hoạt động 2055,63 2055,63 1874,48 Lợi nhuận trước thuế 2566,442 2566,442 2083,656 1796,51 1796,51 1458,56 Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận sau thuế x 0,7 Ta có bảng cân đối thu chi dự án: Khoản mục Năm Năm Năm Năm Năm Lợi nhuận sau thuế 1796,51 1796,51 1458,56 Khấu hao TSCĐ 522,17 522,17 522,17 Tổng thu 2318,68 2318,68 1980,73 -3480,45 -1502,58 2318,68 2318,68 1980,73 0,6750 0,5921 1565,10 1172,79 I Các dòng tiền thu (CI) II Các dòng tiền chi (CO) Đầu tư nhà máy 3480,45 Vốn lưu động Tổng chi III Số dư thu chi (I-II) a (khi r=0,144) NPVr=0,144 1502,58 3480,45 1502,58 0,8772 0,7695 -3480,45 -1318,06 1784,22 a (khi r=0,16) NPVr=0,16 0,8621 0,7432 -3480,45 -1295,37 1723,24 0,6407 0,5523 1485,58 1093,96 Từ bảng tổng hợp ta có: • Khi r= 0,144: n Ta có : NPV = ∑ (CI t =0 t − COt ) a t = -3480,45-1318,06 +1784,22 + 1565,109 + 1172,79 = - 276,391 Áp dụng cơng thức ta tính : IRR = 11,43% • Khi r= 0,16: n Ta có : NPV = ∑ (CI t =0 t − COt ) a t = -3480,45-1295,37+1723,24+ 1485,58+ 1093,96 = - 473,04 Áp dụng công thức ta tính : IRR = 11,43% ... cơng nghiệp dầu khí, việc phân tích dự án đầu tư chế biến dầu khí việc làm quan trọng mang tính chất định tới phát triển kinh tế Đất nước doanh nghiệp dầu khí Câu 2: Nêu nội dung phân tích hiệu... dung phân tích hiệu thương mại gồm: • Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư • Phân tích tài Hai mặt phân tích ln đơi với thay cho được, chúng liên quan đến hai khía cạnh khác dự án đầu tư • Phân tích. .. xét điều kiện kinh tế, xã hội, trị… quốc gia b) Nguyên tắc sử dụng Một dự án chấp nhận có NPV ≥ Tức dự án có khả sinh lời khơng bị lỗ Khi phải so sánh nhiều dự án với dự án tốt dự án có NPV dương