M t s gi i ph p nh m ho n thi n v ph t tri n c c c ng ty ch ng kho n Vi t Nam giai o n hi n nay

M t s gi i ph p nh m ho n thi n v ph t tri n c c c ng ty ch ng kho n Vi t Nam giai o n hi n nay tài liệu, giáo án, bài g...

Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu cịn nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Một số giải pháp nhằm hồn thiện phát triển cơng ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ MỞ ĐẦU Nhu cầu công nghiệp hố - đại hố địi hỏi khối lượng vốn khổng lồ, vốn dài hạn, mà giai đoạn nay, thị trường tài đáp ứng phần nhỏ nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế Xuất phát từ đòi hỏi ấy, thị trường chứng khoán, với tư cách kênh huy vốn quan trọng cho cơng nghiệp hố, đại hoá trở thành nhu cầu cấp thiết, khách quan điều kiện Tuy nhiên thị trường chứng khốn muốn hoạt động hiệu cần phải có hàng hố cho (cổ phiếu, trái phiếu ) đồng thời phải có cơng ty chứng khốn chun mua bán, giao dịch loại hàng hố Cơng ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Nhờ cơng ty chứng khốn mà lượng vốn khổng lồ đưa vào đầu tư từ nguồn lẻ tẻ công chúng tập hợp lại Như vậy, đời cơng ty chứng khốn giai đoạn nhu cầu khách quan Tuy nhiên để vào hoạt động có hiệu cần tiếp tục có điều chỉnh hợp lý Đề xuất: "Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam giai đoạn nay" đưa kiến nghị góp phần vào việc hồn thiện cơng ty chứng khốn giải pháp thúc đẩy hình thành cơng ty chứng khốn Đề tài nghiên cứu lí luận cơng ty chứng khốn từ đề xuất giải pháp hồn thiện cơng ty chứng khốn cấu tổ chức; đội ngũ cán bộ, nhân viên; mơ hình cơng ty; hệ thống tin học cơng ty chứng khốn, đồng thời đưa giải pháp, kiến nghị nhằm mở rộng phát triển cơng ty chứng khốn Nội dung đề tài gồm phần: Chương I: Vai trị cơng ty chứng khốn với hoạt động thị trường chứng khoán Chương II: Thực tiễn hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam Chương III: Các giải pháp hồn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn giúp đỡ tận tình thầy giáo Th.s Đặng Ngọc Đức cán bộ, công nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán - UBCKNN giúp em hoàn thành tốt luận văn tốt nghiệp Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Do hạn chế lý luận, kinh nghiệm thực tế, điều kiện nghiên cứu nên viết em cịn nhiều thiếu sót, em mong góp ý thầy cơ, cán bộ, nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán - UBCKNN tất bạn đọc để viết sau em tốt Hà Nội, tháng năm 2003 Sinh viên TH: Lê Thanh Thái Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG I: VAI TRỊ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN VỚI HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Quan điểm khác thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phận quan trọng thị trường tài chính, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Nhà nước để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua, bán chứng khoán giấy ghi nợ trung dài hạn thường từ 01 năm trở lên Công cụ trao đổi thị trường chứng khoán phong phú Vậy thị trường chứng khoán nơi mua bán chứng khoán phát hành lưu hành thị trường Hiện tồn hai quan điểm đối lập nhau: Quan điểm cho rằng: thị trường vốn thị trường chứng khốn khác cơng cụ thị trường chứng khốn ngồi chứng khốn dài hạn cịn có giấy ghi nợ ngắn hạn (các tín phiếu kho bạc nhà nước có thời hạn 03 tháng 06 tháng) Quan điểm thứ hai cho rằng: thị trường vốn thị trường chứng khoán tên gọi khác khái niệm: thị trường tư Ngày nay, nước có kinh tế thị trường phát triển, thị trường chứng khoán quan niệm thị trường có tổ chức hoạt động có điều kiện, nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khoán trung dài hạn người phát hành chứng khoán mua chứng khoán kinh doanh chứng khốn Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau, chí trái ngược nhau, nhìn chung thị trường chứng khoán đặc trưng hoạt động sau 1.1.2 Hoạt động thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán hoạt động giao dịch chứng khoán thực Xét mặt hình thức, hoạt động trao đổi mua bán chuyển nhượng chứng khoán việc thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán; xét thực chất q trình vận động tư hình thái tiền tệ, tức trình chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ doanh Các quan hệ mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán phản ánh thay đổi chủ thể sở hữu chứng khoán Xét nội dung, thị trường vốn thể quan hệ chất bên trình mua bán chứng khoán Thị trường chứng khoán biểu bên ngồi, hình thức giao dịch vốn cụ thể Các thị trường phân biệt, tách rời mà thống phản ánh quan hệ bên bên thị trường tư Do hoạt động thị trường chứng khoán (xét chất) phản ánh quan hệ trao đổi mua bán quyền sở hữu tư liệu sản xuất, vốn, tiền mặt Các hoạt động thực thông qua thành viên thị trường chứng khoán 1.1.3 Các thành viên thị trường chứng khoán - Người đầu tư chứng khoán: Là người mua bán chứng khốn gồm có: doanh nghiệp, cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí lực lượng rộng rãi tầng lớp dân chúng đầu tư vào - Người kinh doanh chứng khoán: Là người pháp luật cho phép thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn, bao gồm mơi giới chứng khốn (nhận mua hộ bán hộ để hưởng hoa hồng), bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, mua bán chứng khốn cho để hưởng chênh lệch giá - Người tổ chức thị trường: Là người tạo địa điểm phương tiện để phục vụ cho việc mua bán chứng khốn hay cịn gọi Sở giao dịch chứng khoán - Người quản lý giám sát hoạt động thị trường chứng khoán: Tức Nhà nước, người bảo đảm cho thị trường hoạt động theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích người đầu tư, bảo đảm việc mua bán chứng khốn cơng bằng, cơng khai, tránh tình trạng tiêu cực xảy Ngồi đối tượng ra, cịn có đối tượng tương hỗ quan trọng khác như: Các tổ chức toán bù trừ lưu giữ chứng khoán, tổ chức dịch vụ sang tên đăng ký lại quyền sở hữu chứng khoán, trung tâm đào tạo người hành nghề chứng khoán, hiệp hội nhà đầu tư, hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Trong đối tượng người kinh doanh chứng khốn (trong có cơng ty chứng khốn) giữ vai trị quan trọng đảm bảo cho thị trường chứng khoán hoạt động ổn định có hiệu Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 1.2 Cơng ty chứng khốn 1.2.1 Mơ hình tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn 1.2.1.1 Các mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn Vì cơng ty chứng khốn loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nước Mỗi nước có mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn riêng, phù hợp với đặc điểm hệ thống tài tuỳ thuộc vào cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý nhà nước Tuy nhiên, ta khái qt lên ba mơ hình là: mơ hình cơng ty chứng khốn ngân hàng hay mơ hình ngân hàng đa (bao gồm: Ngân hàng đa toàn phần, Ngân hàng đa phần) cơng ty chun doanh chứng khốn Trong mơ hình ngân hàng đa tồn phần, ngân hàng tham gia tất hoạt động kinh doanh tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm mà không cần thông qua pháp nhân riêng biệt Khác với mơ hình trên, mơ hình ngân hàng đa phần, ngân hàng muốn tham gia hoạt động kinh doanh chứng khốn phải thơng qua cơng ty pháp nhân riêng biệt Với mơ hình cơng ty chuyên doanh chứng khoán, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, ngân hàng khơng tham gia kinh doanh chứng khốn 1.2.1.2 Những nét đặc trưng tổ chức công ty chứng khốn Do cơng ty chứng khốn hình thức định chế đặc biệt, có hoạt động nghiệp vụ đặc thù nên mặt tổ chức có nhiều điểm khác biệt so với công ty thông thường Các cơng ty chứng khốn nước khác nhau, chí quốc gia có tổ chức khác tuỳ thuộc vào tính chất cơng việc công ty mức độ phát triển thị trường Tuy vậy, chúng có số đặc trưng bản: a Chun mơn hố phân cấp quản lí Cơng ty chứng khốn có trình độ chun mơn hố cao phịng ban, phận, đơn vị kinh doanh nhỏ Do chun mơn hố cao nên phận có quyền tự Một số phận cơng ty khơng phụ thuộc lẫn (chẳng hạn phận môi giới tự doanh hay bảo lãnh phát hành ) Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ b Nhân tố người Trong công ty chứng khốn, quan hệ với khác hàng giữ vai trị quan trọng, đòi hỏi nhân tố người phải quan tâm, trọng Khác với công ty sản xuất, cơng ty chứng khốn việc thăng tiến cất nhắc lên vị trí cao nhiều khơng quan trọng Các chức vụ quản lí hay giám đốc cơng ty nhiều nhận thù lao so với số nhân viên cấp c Ảnh hưởng thị trường tài Thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng có ảnh hưởng lớn tới sản phẩm, dịch vụ, khả thu lợi nhuận công ty chứng khốn Thị trường chứng khốn phát triển cơng cụ tài đa dạng, hàng hố dịch vụ phong phú, qua cơng ty chứng khốn mở rộng hoạt động thu nhiều lợi nhuận Với trình độ phát triển khác thị trường, cơng ty chứng khốn phải có cấu tổ chức đặc thù để đáp ứng nhu cầu riêng Thị trường phát triển cấu tổ chức cơng ty chứng khốn phức tạp (chẳng hạn Mỹ, Nhật ) Trong đó, thị trường chứng khốn hình thành cấu tổ chức cơng ty chứng khốn giản đơn nhiều (như Đơng Âu, Trung Quốc ) 1.2.2 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Có ba loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn bản: cơng ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần a Cơng ty hợp danh Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên.Thành viên tham gia vào trình đưa định quản lý gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức phải chịu trách nhiệm với khoản nợ cơng ty hợp danh tồn tài sản Ngược lại thành viên khơng tham gia vào q trình điều hành quản lí cơng ty gọi thành viên góp vốn Họ chịu trách nhiệm khoản nợ công ty giới hạn góp vốn Thơng thường khả huy động vốn góp cơng ty hợp danh khơng lớn, giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp b Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Đây cơng ty địi hỏi trách nhiệm thành viên khoản nợ cơng ty giới hạn số vốn góp họ, gây tâm lí nhẹ nhàng nhà đầu tư Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Về phương diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lí động hơn, khơng bị bó hẹp số đối tác cơng ty hợp danh Nhờ ưu đó, nhiều cơng ty chứng khốn hoạt động hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn c Cơng ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu cổ đơng Đại hội cổ đơng có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách cơng ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty Giấy chứng nhận cổ phiếu nợ cơng ty, mà thể quyền lợi chủ sở hữu tài sản công ty * Ưu điểm công ty cổ phần: + Nó tồn liên tục khơng phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông cổ đông nghỉ hưu hay qua đời + Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu giới hạn mức định Nếu công ty thua lỗ, phá sản, cổ đông chịu thiệt hại mức vốn đóng góp + Quyền sở hữu chuyển đổi dễ dàng thơng qua việc mua bán cổ phiếu + Ngồi ra, cơng ty chứng khốn, tổ chức theo hình thức cơng ty cổ phần niêm yết sở giao dịch coi họ quảng cáo miễn phí + Hình thức tổ chức quản lí, chế độ báo cáo thơng tin tốt hai loại hình hợp danh trách nhiệm hữu hạn Do ưu điểm này, ngày chủ yếu cơng ty chứng khốn tồn hình thức cơng ty cổ phần chí số nước (như Hàn Quốc) cịn bắt buộc cơng ty chứng khốn phải công ty cổ phần 1.2.3 Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn cơng ty chun kinh doanh dịch vụ công ty chuyên môi giới, công ty chuyên thực bảo lãnh phát hành công ty đa dịch vụ, hoạt động nhiều lĩnh vực kinh doanh chứng khoán Nhìn chung có ba nghiệp vụ kinh doanh là: - Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn - Nghiệp vụ tự doanh - Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Ngày nay, thị trường ngày phát triển nhu cầu thân cơng ty chứng khốn ngày mở rộng nên phát sinh nhiều nghiệp vụ như: cho vay kí quĩ, tư vấn đầu Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ tư, quản lí danh mục đầu tư, quản lí thu nhập chứng khốn Đồng thời cơng ty chứng khốn ngày cịn hoạt động lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng, bảo hiểm 1.2.3.1 Nghiệp vụ mơi giới Bản chất nghiệp vụ Cơng ty chứng khốn tiến hành nghiệp vụ môi giới đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Khách hàng phải chịu hậu kinh tế việc giao dịch Các nhà mơi giới thường gặp phải rủi ro khách hàng nhà môi giới giao dịch khác không thực nghĩa vụ tốn thời hạn Qui trình giao dịch Q trình mơi giới cơng ty chứng khốn thường qua bước chủ yếu thể sơ đồ sau: Bước 1: Mở tài khoản (1) Bước 2: Nhận lệnh (2) Bước 3: Chuyển lệnh tới thị trường phù hợp để thực lệnh (3) Bước 4: Xác nhận kết thực lệnh cho khách hàng (4) Bước 5: Thanh toán giao hàng (2) Khách hàng (1) (5) Cơng ty chứng (3 khốn ) (4) Bước 1: Mở tài khoản Cơng ty chứng khốn u cầu khách hàng mở tài khoản giao dịch (tài khoản tiền mặt tài khoản kí quĩ) Tài khoản kí quĩ dùng cho giao dịch kí quĩ cịn tài khoản giao dịch dùng cho giao dịch thông thường Bước 2: Nhận đơn đặt hàng Khách hàng lệnh mua, bán cho cơng ty chứng khốn nhiều hình thức: Điện thoại, telex, phiếu lệnh Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Nếu lệnh bán, cơng ty chứng khốn u cầu khách hàng xuất trình số chứng khốn muốn bán trước thực đơn hàng đề nghị phải kí quĩ phần số chứng khoán cần bán theo tỉ lệ uỷ ban chứng khoán qui định Nếu lệnh mua, công ty đề nghị khách hàng mức tiền kí quĩ định tài khoản kí quĩ khách hàng công ty Khoản tiền thường 40% trị giá mua theo lệnh Bước 3: Chuyển lệnh tới thị trường phù hợp để thực Trước đây, người đại diện công ty gửi tất lệnh mua, bán khách hàng tới phận thực lệnh phòng kinh doanh giao dịch cơng ty Ở đây, người thư kí kiểm tra xem chứng khoán mua bán thị trường (tập trung, phi tập trung ) Sau đó, người thư kí gửi lệnh đến thị trường để thực Ngày nay, cơng ty chứng khốn có mạng lưới thơng tin trực tiếp từ trụ sở tới phòng giao dịch Do vậy, lệnh mua, bán chuyển trực tiếp tới phòng giao dịch Sở giao dịch chứng khốn mà khơng cần chuyển qua phịng thực lệnh Bước 4: Xác nhận cho khách hàng Sau thực lệnh xong, cơng ty chứng khốn gửi cho khách hàng phiếu xác nhận thi hành xong lệnh Bước 5: Thanh toán bù trừ giao dịch Hoạt động bao gồm việc đối chiếu giao dịch bù trừ kết giao dịch Hiện nước áp dụng việc đối chiếu cố định: Sở giao dịch chứng khoán tiến hành bù trừ sở nội dung lệnh công ty chứng khốn chuyển vào hệ thống Những sai sót cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khoán tự sửa chữa Việc bù trừ kết giao dịch kết thúc việc in chứng từ tốn Chứng từ gửi cho cơng ty chứng khốn Nó sở để thực toán giao chứng khoán Bước 6: Thanh toán giao hàng Đến ngày toán, người mua giao tiền thơng qua ngân hàng định tốn; người bán giao chứng khốn thơng qua hình thức chuyển khoản trung tâm lưu kí chứng khốn Sau hồn tất thủ tục Sở, cơng ty toán tiền chứng khoán cho khách hàng thông qua hệ thống tài khoản khách hàng mở cơng ty chứng khốn Phí mơi giới Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Nếu cơng ty chứng khốn khơng thoả mãn u cầu quy định cơng ty bị buộc ngừng hoạt động bị thu hồi giâý phép hoạt động Điểm yếu quy định không phản ánh giá trị thị trường tài sản thuộc công ty, không dự báo quản lí rủi ro tài sản thuộc cơng ty Vì vậy, năm 1991 Hàn Quốc bỏ khơng áp dụng mơ hình - Qui định số nợ áp dụng từ 1968 đến 1977 Theo qui định này, số nợ (dept ratio) khơng vượt q mức định tính sau: Chỉ số nợ = Tổng nợ/ (Vốn cổ phần + Vốn dự trữ cho hoạt động kinh doanh ) Nhược điểm mơ hình số nợ khơng phản ánh hết tình hình tài công ty, đồng thời việc khống chế tỷ lệ nợ ảnh hưởng tới hoạt động cơng ty, sách huy động vốn cơng ty khác Từ năm 1998, Hàn Quốc áp dụng qui định tỉ lệ vốn bao gồm số vốn nhằm đánh giá thực trạng tài rủi ro kinh doanh mà cơng ty chứng khốn gặp phải hệ thống cảnh báo giải pháp khắc phục Theo qui định này, số vốn là: Chỉ số vốn = Vốn / Tổng rủi ro Trong đó: Vốn = Tổng tài sản - Tổng nợ - Tài sản không thuộc tài sản lưu động Tổng rủi ro = Rủi ro thị trường + Rủi ro đối tác + Rủi ro tín dụng + Rủi ro + Rủi ro bù trừ Khi số vốn công ty chứng khốn xuống mức qui định tuỳ thuộc vào mức độ cụ thể cơng ty chứng khốn phải tn thủ yêu cầu Uỷ ban giám sát Tài Hàn Quốc để giảm bớt rủi ro Một số thị trường khác áp dụng qui định vốn khả dụng điều chỉnh Cũng yêu cầu tỷ lệ vốn ròng mà Hàn Quốc áp dụng, qui định vốn khả dụng điều chỉnh áp dụng nhằm u cầu cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ mơi giới tự doanh phải có đủ nguồn tài sản có khả dụng đáp ứng yêu cầu khách hàng Qui định vốn khả dụng xem qui định quan trọng nhằm bảo đảm khả toán chi trả hoạt động cơng ty chứng khốn u cầu vốn khả dụng nhiều nước giới áp dụng nhằm bảo đảm an tồn cho cơng ty chứng khoán Mãi đến năm 1944, Mỹ bắt đầu áp dụng qui chế năm 1976 Uỷ ban Chứng khoán Mỹ ban hành qui chế vốn khả dụng áp dụng thống cho công ty chứng khốn Mỹ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Hiện cơng ty chứng khoán Mỹ phải bảo đảm lượng vốn khả dụng điều chỉnh tối thiểu mức 6.666% tổng dư nợ công ty Tại Thái Lan, sau loạt cơng ty tài - chứng khốn bị phá sản vào năm 1997, Uỷ ban chứng khoán Thái Lan ban hành qui chế vốn khả dụng điều chỉnh bắt đầu u cầu cơng ty chứng khốn phải bảo đảm lượng vốn khả dụng điều chỉnh tối thiểu mức 3% tổng dư nợ công ty điều chỉnh yêu cầu lên mức 7% vào năm 2001 Vốn khả dụng điều chỉnh tổng mức vốn khả dụng cơng ty chứng khốn sau điều chỉnh, bổ sung theo qui định UBCKNN Vốn khả dụng điều chỉnh công ty chứng khốn thực tế giá trị tài sản có khả dụng (tức tài sản công ty sẵn sàng chuyển đổi tiền mặt thời hạn định, thông thường thời hạn tháng ) trừ tổng tài sản nợ công ty Khi tính giá trị tài sản khả dụng phải khấu trừ giá trị định theo qui chế để phòng trưòng hợp giảm giá trị biến động giá chứng khoán thị trường Ở Việt Nam, kinh nghiệm thực tiễn hoạt động kinh doanh chứng khoán cịn ít, mặt khác kinh nghiệm Hàn Quốc, Mỹ, Thái Lan, Hồng Kông cho thấy việc qui định tỷ lệ nợ vốn mà bảo đảm hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn khó khăn Vì vậy, việc áp dụng quy định vốn khả dụng điều chỉnh quy định Nghị định 48/1998/NĐ-CP chứng khoán thị trường chứng khốn bước hợp lí Tuy nhiên, quy định u cầu cơng ty chứng khốn phải thường xuyên trì lượng vốn khả dụng điều chỉnh tối thiểu mức 8% tổng dư nợ cơng ty cịn cao gây ảnh hưởng đến lượng vốn cho hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán Tỷ lệ cần điều chỉnh lại xuống 6% Theo Nghị định 48/1998/NĐ-CP, UBCKNN cần nghiên cứu hướng dẫn cụ thể cách tính vốn khả dụng điều chỉnh cách thức xử lí cơng ty chứng khoán vi phạm quy định 3.3.2.2 Quy định việc trích lập quỹ dự phịng vốn điều lệ Quy định u cầu cơng ty chứng khốn q trình hoạt động phải trích 5% lãi rịng hàng năm để lập quỹ dự phòng, bổ sung vốn điều lệ mức 10% vốn điều lệ công ty Việc sử dụng quỹ thực theo quy định hành loại hình cơng ty cổ phần trách nhiệm hữu hạn 3.3.2.3 Quy định bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư, quốc gia giới áp dụng nhiều biện pháp, biện pháp quy định u cầu cơng ty chứng khốn phải quản lí tách Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ biệt tài khoản chứng khoán tiền khách hàng với chứng khoán tiền công ty Theo quy định này, công ty chứng khốn khơng sử dụng tiền chứng khốn khách hàng vào mực đích kinh doanh cơng ty, đồng thời giao dịch tài khoản tiền chứng khoán khách hàng phải đồng ý khách hàng Tại Trung Quốc, theo quy định luật chứng khốn có hiệu lực từ 01/07/1999, cơng ty chứng khốn phải thực việc quản lí tách bạch tài khoản chứng khoán tiền khách hàng nhà đầu tư với tài khoản chứng khốn tiền cơng ty Tại Mỹ, sau nhiều cơng ty chứng khốn bị phá sản rối loạn việc quản lí tiền tài sản khách hàng năm 1967-1969 làm suy giảm hoạt động thị trường chứng khoán vào cuối năm 1969, đầu năm 1970, luật bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán ban hành năm 1970 sau năm 1973 Uỷ ban chứng khoán Mỹ ban hành quy chế quản lí tách biệt chứng khoán khách hàng với chứng khoán thuộc sở hữu cơng ty Theo Nghị định 48/1998/NĐ-CP chứng khốn thị trường chứng khoán quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn UBCKNN ban hành, cơng ty chứng khốn Việt nam phải tuân thủ quy định quản lí tách bạch tài khoản tiền chứng khoán khách hàng với tài khoản tiền chứng khốn cơng ty, đồng thời giao dịch cơng ty chứng khốn với khách hàng phải thực sở hợp đồng mở tài khoản mà cơng ty chứng khốn kí với khách hàng Ngoài quy định quản lý tài khoản nêu trên, nhằm bảo vệ lợi ích nhà đầu tư, cần áp dụng chế độ bảo hiểm cho hoạt động đầu tư chứng khoán áp dụng quy chế u cầu cơng ty chứng khốn phải đóng góp vào quỹ bảo hiểm đầu tư chứng khoán, quỹ bảo đảm toán Các quy định Sở giao dịch chứng khoán quy định áp dụng cơng ty chứng khốn thành viên Sở giao dịch 3.3.2.4 Quy định chế độ báo cáo cơng khai hố thơng tin Chúng ta phải đẩy mạnh việc áp dụng thực quy định vào thị trường chứng khốn, theo cơng ty chứng khốn phải cơng khai hố thơng tin hoạt động kinh doanh chứng khốn cho công chúng, phải tuân thủ chế độ báo cáo định kì cho quan quản lí ngành chứng khốn Sở giao dịch chứng khốn cơng ty thành viên Ngồi báo cáo định kì, cơng ty chứng khốn phải có trách nhiệm báo cáo đột xuất có kiện bất thường ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chứng khoán xảy Đáng ý báo cáo định kì hàng năm, quy định hàng q, cơng ty chứng khốn phải Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ cơng ty kiểm tốn quan quản lí Nhà nước ngành chứng khốn chấp thuận xác nhận 3.3.2.5 Cần hạn chế số hoạt động kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian đầu hoạt động Khác với thị trường chứng khoán nước phát triển, thị trường chứng khoán Mỹ, Nhật, nước phát triển châu Âu, cơng ty chứng khốn thực nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mở rộng lĩnh vực hoạt động sang hoạt động ngân hàng (như Mỹ, Nhật nay) Tuy nhiên giai đoạn đầu xây dựng phát triển ngành chứng khoán nước phát triển, nhiều hoạt động kinh doanh chứng khốn bị hạn chế, nhiều cơng cụ để thực kinh doanh chứng khốn chưa có đủ điều kiện áp dụng.Trước hết nhiều nước không cho phép cơng ty chứng khốn thực "bán khống" chứng khốn Trung Quốc, có biện pháp hạn chế "bán khống" chứng khốn Hồng Kơng, nhằm giảm thiểu yếu tố đầu lĩnh vực kinh doanh chứng khốn trình độ quản lí cịn thấp trường hợp Trung Quốc nhằm bảo vệ ổn định thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ trước nhà đầu quốc tế trường hợp Hồng Kông thời gian gần Hoạt động "bán khống" việc cho phép người bán chứng khoán thực việc bán chứng khốn khơng thuộc sở hữu họ theo quy định cụ thể đặc biệt quy định thời hạn hoạt động " bán khống" Khi cơng ty chứng khốn, ngun tắc, cho khách hàng vay chứng khoán để thực việc giao dịch khách hàng chịu trách nhiệm mua chứng khốn trả lại cho cơng ty vào thời gian định sau Đương nhiên, giá chứng khốn có xu giảm, tức khách hàng mua chứng khoán với mức giá thấp giá bán nhà đầu tư thu lợi nhuận Trường hợp ngược lại nhà đầu tư bị thua lỗ Một hoạt động kinh doanh chứng khoán khác bị hạn chế số thị trường chứng khoán Trung Quốc áp dụng, hoạt động giao dịch kí quỹ Giao dịch kĩ quỹ chất việc công ty chứng khốn trợ giúp tài cho khách hàng, nhà đầu tư cơng ty mua chứng khốn với giá trị nhiều số tiền có tài khoản tiền họ công ty Các thị trường chứng khoán khác nhau, tuỳ theo mức độ phát triển khả quản lí, áp dụng quy định khác giao dịch kí quỹ, quy định tỷ lệ kí quỹ, thời hạn, quy định chấp chứng khốn.v.v Đối với giao dịch kí quỹ, nhà đầu tư với hỗ trợ tài cơng ty chứng khốn nắm giữ số lượng chứng khốn lớn thu tỷ suất lợi nhuận cao giá Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ chứng khoán mà họ nắm giữ tăng thời hạn cho phép Tất nhiên, giá chứng khoán mà nhà đầu tư nắm giữ giảm họ bị thua lỗ khoản mục đầu tư Như lí thuyết, việc cho phép thực "bán khống" thực giao dịch kí quỹ mặt có ý nghĩa quan trọng phát triển ổn định thị trường chứng khốn, nâng cao tính khoản thị trường cách khuyến khích giao dịch thị trường, tạo nhiều hội đầu tư tốt cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư tư nhân với lượng vốn có hạn Mặt khác lại công cụ để nhà đầu cơ, tập đoàn tài phiệt lớn đầu cơ, lũng đoạn thị trường chứng khoán kết hợp với thị trường tiền tệ, ngoại hối nhằm thu lợi nhuận cách nhanh chóng để lại hậu nặng nề thị trường chứng khoán bị đầu Những học đầu thị trường chứng khốn nước Đơng Nam Á, Hồng Kơng, tập đồn tài lớn nhà tài phiệt Soros ví dụ sinh động vấn đề Vì vậy, Việt Nam giai đoạn đầu thị trường chứng khoán, nhằm bảo đảm an toàn cho thị trường bước tạo dựng lịng tin nhà đầu tư, việc khơng cho cơng ty chứng khốn thực hoạt động "bán khống", giao dịch kí quỹ cung cấp tín dụng cho khách hàng hợp lí Đồng thời việc giao dịch công cụ phái sinh, hợp đồng kì hạn, giao dịch số khơng phép thực Sau tuỳ thuộc vào phát triển thị trường khả quản lí, UBCKNN cần chủ động xem xét bước mở rộng lĩnh vực hoạt động kinh doanh công ty chứng khốn Ngồi quy định đầu tư, nắm giữ chứng khốn niêm yết khơng niêm yết cơng ty chứng khốn áp dụng nhằm hạn chế tối đa rủi ro tiềm tàng hoạt động cơng ty chứng khốn 3.3.3 Giải pháp tạo hàng hố cho thị trường chứng khốn Các cơng ty chứng khoán sau thời gian hoạt động triển khai nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, hoạt động cơng ty cịn mức hạn chế Nguyên nhân tình trạng nhiều phía Một nguyên nhân quan trọng khối lượng hàng hoá niêm yết giao dịch thị trường chưa nhiều, phạm vi hoạt động thị trường hẹp, nhiều doanh nghiệp chưa muốn tham gia niêm yết thực tế họ chưa có nhu cầu vốn (một số dược Ngân sách cấp vay ưu đãi) Điều gây ảnh hưởng lớn tới giá trị khối lượng chứng khoán giao dịch thị trường đồng thời hạn chế hoạt động cơng ty chứng khốn Để thúc đẩy hoạt động phát triển cơng ty chứng khốn vấn đề quan trọng trước mắt cần phải tạo hàng hoá cho thị Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ trường chứng khoán Muốn vậy, UBCKNN cần phối hợp với Bộ, ngành liên quan thực số giải pháp sau: 1) Lựa chọn số doanh nghiệp cổ phần hoá phải gắn với việc phát hành cổ phiếu cơng chúng niêm yết TTGDCK, áp dụng hình thức bảo lãnh phát hành cổ phiếu thực cổ phần hoá 2) Cho phép số ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn 3) Chỉ định số cơng ty thành viên Tổng công ty lớn tham gia niêm yết thị trường (cả phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu doanh nghiệp cho dự án lớn) 4) Cần có qui định cho phép giảm bán số cổ phần Nhà nước doanh nghiệp cổ phần hố mà Nhà nước khơng cần nắm giữ 5) Cho phép thực thí điểm số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển thành công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán 6) Hạn chế việc cấp vốn cho doanh nghiệp từ Ngân sách Nhà nước vốn vay ưu đãi để doanh nghiệp huy động vốn qua thị trường chứng khoán phục vụ cho đầu tư, mở rộng sản xuất 7) Có sách Nhà nước việc phát hành Trái phiếu Chính phủ cho thị trường chứng khốn cải tiến phương thức bảo lãnh phát hành cách thức đấu thầu theo phương thức khác nhau, cạnh tranh không cạnh tranh lãi suất phát hành trái phiếu có thời hạn khác tạo nên tính đa dạng, hấp dẫn trái phiếu Chính phủ KẾT LUẬN Để thị trường chứng khốn phát triển nhanh chóng, yếu tố quan trọng khơng thể thiếu hình thành tổ chức tham gia kinh doanh thị trường Đối tượng góp phần nâng cao tính khoản cho loại chứng khoán, bảo đảm thị trường chứng khoán hoạt động có trật tự, cơng hiệu Vì vậy, việc thành lập phát triển tổ chức kinh tế hoạt động thị trường chứng khoán, có cơng ty chứng khốn, phù hợp với nhu cầu khách quan phát triển thị trường vốn thị trường chứng khoán Việt Nam Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Đề tài: "Một số giải pháp nhằm hồn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt nam giai đoạn nay" thực nhằm đáp ứng yêu cầu cấp bách thực tiễn phát triển thị trường chứng khoán Việt nam việc hoàn thiện hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán Trên sở nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế vấn đề đặc thù Việt nam (như hệ thống pháp lý hành, tiềm lực tài nhân lực chủ thể Việt nam, xu hướng phát triển kinh tế Việt nam ) Đề tài đề xuất giải pháp hoàn thiện hệ thống cơng ty chứng khốn Việt nam nay, đồng thời tìm biện pháp nhằm mở rộng phát triển cơng ty chứng khốn thời gian tới Là lĩnh vực kinh doanh hoàn toàn Việt nam, việc hoàn thiện phát triển hệ thống cơng ty kinh doanh chứng khốn cơng việc quan trọng khó khăn Nhiều vấn đề liên quan đến tổ chức, hoạt động quản lý cơng ty kinh doanh chứng khốn cần phải có nghiên cứu sâu hơn, nội dung hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn, chế kiểm soát nội quản lý rủi ro cơng ty chứng khốn; mối quan hệ cơng ty chứng khốn với tổ chức tài tiền tệ (Ngân hàng, Bảo hiểm, Cơng ty tài ) hoạt động thị trường chứng khốn nói riêng thị trường vốn nói chung; hệ thống giải pháp (mang tính chất hành kinh tế) thực quản lý việc thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn điều kiện đa dạng hố loại hình sở hữu cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, khn khổ đề tài kết nghiên cứu định hướng ban đầu mô hình cơng ty, đề xuất giải pháp hồn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam Những nội dung quan trọng hoạt động quản lý cơng ty chứng khốn nghiên cứu sâu đề tài sau Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ TÀI LIỆU THAM KHẢO Thị trường chứng khoán GS, T S Lê Văn Tư - Lê Tùng Vân NXB Thống kê Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Luật ngân hàng, Luật tổ chức tín dụng, Luật doanh nghiệp Miskin NXB Thống kê Tạp chí NH, tạp chí Tài chính, tạp chí Chứng khốn số năm 2000, 2001, tháng đầu năm 2003, số sách báo, tạp chí khác MỤC LỤC http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam giai đoạn MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: VAI TRỊ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN VỚI HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan thị trường chứng khốn 1.2 Cơng ty chứng khoán .6 Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 1.3 Cơng ty chứng khốn số nước giới 18 CHƯƠNG II: THỰC TIỄN HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 22 2.1 Quá trình thành lập cơng ty chứng khốn 23 2.2 Mơ hình cơng ty chứng khốn Việt Nam .26 2.3 Những quy định pháp lý công ty chứng khoán 27 2.4 Cơ cấu tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn 28 2.5 Tình hình thực nghiệp vụ kinh doanh .30 CHƯƠNG III: CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 36 3.1 Mục tiêu phương hướng thời gian tới .36 3.2 Các giải pháp hồn thiện cơng ty chứng khốn 38 3.3 Các giải pháp nhằm mở rộng phát triển công ty chứng khoán 42 KẾT LUẬN 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 MỤC LỤC 52 Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ ... h? ?c kinh t? ??, hi? ? ?p h? ?i nh? ? kinh doanh ch? ? ?ng kho? ?n đ? ?m nhi? ?m Ở Vi? ? ?t Nam, giai ? ?o? ? ?n đầu ho? ? ?t đ? ?ng thị trư? ?ng ch? ? ?ng kho? ?n, UBCKNN ph? ? ?i đ? ?m nh? ? ?n vi? ? ?c đ? ?o t? ? ?o nh? ?n l? ?c cho ng? ?nh ch? ? ?ng kho? ?n (nh? ?n l? ?c. .. s? ?t vi? ? ?c ch? ? ?p h? ?nh tiêu chu? ?n h? ?n m? ? ?c kinh doanh c? ?ng ty ch? ? ?ng kh? ?n Hi? ? ?n nay, c? ?ng ty ch? ? ?ng kho? ?n gi? ? ?i quan t? ?m đầu t? ? m? ? ?nh m? ?? cho vi? ? ?c t? ?? đ? ?ng ho? ? ho? ? ?t đ? ?ng kinh doanh ch? ? ?ng kho? ?n nh? ? ?m t? ?ng t? ? ?c. .. ch? ? ?ng kh? ?n Vi? ? ?t Nam Ch? ?? ?ng III: C? ?c gi? ? ?i ph? ?p ho? ?n thi? ? ?n ph? ?t tri? ? ?n c? ?ng ty ch? ? ?ng kh? ?n Vi? ? ?t Nam Em xin ch? ?n th? ?nh c? ? ?m ? ?n hư? ?ng d? ?n gi? ?p đỡ t? ? ?n t? ?nh thầy gi? ?o Th .s Đ? ?ng Ng? ?c Đ? ?c c? ?n bộ, c? ?ng nh? ?n