X c nh gi tr doanh nghi p Nh n c trong c ph n h a C ng ty c ph n D ng c c kh xu t kh u

X c nh gi tr doanh nghi p Nh n c trong c ph n h a C ng ty c ph n D ng c c kh xu t kh u tài liệu, giáo án, bài giảng , lu...

Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu cịn nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ LỜI MỞ ĐẦU Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước chủ trương đề từ đầu năm 90, tính đến nay, q trình cổ phần hóa thực 10 năm Trong 10 năm thực cổ phần hóa, vấn đề nhắc đến nhiều gặp nhiều vướng mắc xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa Đây vấn đề mẻ nước ta điểm mấu chốt để tiến hành cổ phần hóa thành cơng Chính vậy, tất đối tượng tham gia cổ phần hóa phải trang bị kiến thức định giá doanh nghiệp, khơng có vậy, cần hệ thống phương pháp định giá hồn chỉnh, quy trình định giá chặt chẽ Trên sở nghiên cứu lý luận thực tiễn Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất khẩu, với giúp đỡ tận tình thày giáo PGS-TS Nguyễn Thành Độ quan thực tập, xin chọn đề tài luận văn tốt nghiệp: “Một số ý kiến xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa qua trường hợp Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất khẩu” Nội dung luận văn gồm phần: - Phần I: Lý luận chung xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa - Phần II: Xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất - Phần III: Một số ý kiến xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa qua thực tế Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất Mục đích luận văn: - Nghiên cứu xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa cách thức tổ chức thực - Tìm hiểu thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp nói chung xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất nói riêng - Trên sở đó, rút số kinh nghiệm, đồng thời đưa số giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa Việt Nam thời gian tới Mặc dù có nhiều cố gắng, khuôn khổ luận văn hạn chế người viết nên chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Vậy tác giả luận văn nhận mong đóng góp ý kiến thày giáo, giáo, quan thực tập bạn để luận văn hoàn thiện PHẦN I LÝ LUẬN CHUNG VỀ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỔ PHẦN HÓA I- TỔNG QUAN VỀ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRONG CỔ PHẦN HÓA Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM Khái niệm, thực chất cần thiết phải tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam 1.1 Khái niệm thực chất cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam Có nhiều khái niệm khác cổ phần hóa nhà nghiên cứu xem xét nội dung cổ phần hóa góc độ khác Xin đưa số khái niệm dùng viết số tác giả cổ phần hóa để xem xét đưa khái niệm xác Trong viết "Khía cạnh kinh tế-chính trị vấn đề cổ phần hóa" tạp chí vấn đề kinh tế giới tháng 2/1993, ông Bùi Tất Thắng - Viện Kinh tế học đưa định nghĩa: Cổ phần hóa thay đổi hình thức xã hội hóa q trình sản xuất từ dạng kinh tế Nhà nước sang công ty cổ phần Định nghĩa dựa quan điểm cho kinh tế Nhà nước xã hội hóa lực lượng sản xuất Trong sách "Hỏi đáp cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam", tác giả Hồng Cơng Thi cho rằng: Cổ phần hóa chuyển sở hữu tài sản lĩnh vực mà lâu Nhà nước nắm giữ vào tay thành phần kinh tế, có thành phần tư nhân thành phần quốc doanh Quan điểm chủ đạo thể khái niệm kinh tế ln có nhiều thành phần kinh tế hoạt động Theo tác giả Nguyễn Thiết - Viện kinh tế giới, Cổ phần hóa q trình chuyển sở hữu Nhà nước thành sở hữu tư nhân sở hữu hỗn hợp Nhà nước-tư nhân Như thấy việc đưa định nghĩa xác cổ phần hóa khó khăn Tuy nhiên, đưa khái niệm tương đối bao trùm: Cổ phần hóa biện pháp chuyển doanh nghiệp từ chủ sở hữu thành doanh nghiệp nhiều chủ sở hữu Từ phát biểu khái niệm cổ phần hóa doanh nghiệp sau: Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước biện pháp chuyển doanh nghiệp từ sở hữu Nhà nước sang hình thức sở hữu nhiều thành phần Từ khái niệm cổ phần hóa cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, với thực tiễn cổ phần hóa thời gian qua, nhận thấy thực chất q trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam trình đa dạng hóa hình thức sở hữu doanh nghiệp, doanh nghiệp Nhà nước lực lượng chủ cơng, kinh tế Nhà nước giữ vai trị chủ đạo Ngồi ra, thấy số đặc điểm cổ phần hóa nước ta, là: Thứ nhất, cổ phần hóa q trình chuyển đổi hình thức hoạt động từ doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Một doanh nghiệp Nhà nước sau cổ phần hóa trở thành cơng ty cổ phần, chịu điều chỉnh Luật Doanh nghiệp Cơng ty cổ phần có đặc điểm sau: - Trách nhiêm vật chất thành viên (cổ đơng) rõ ràng, có phân phối theo tỷ lệ góp vốn thành viên - Quyền sở hữu quyền kinh doanh tách bạch rõ ràng, không bị can thiệp trực tiếp có tính chất hành quyền cấp, địa phương vào hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty - Do khắc phục tính "vơ chủ", vơ trách nhiệm, phân phối theo lối bình quan nên hiệu sản xuất kinh doanh nâng cao, thu nhập người lao động theo tăng lên - Cơ chế quản lý công ty cổ phần (đặc biệt chế quản lý tài chính) vừa thơng thống, vừa rõ ràng theo luật định giảm bớt nhiều trói buộc doanh nghiệp quyền tự chủ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nâng cao nhiều Thứ hai, cổ phần hóa biện pháp chuyển doanh nghiệp từ chủ sở hữu Nhà nước sang nhiều chủ sở hữu Trước cổ phần hóa, tồn tài sản doanh nghiệp Nhà nước thuộc chủ sở hữu Nhà nước doanh nghiệp người quản lý sử dụng tài sản Nhà nước để sản xuất kinh doanh thực nhiệm vụ kinh tế xã hội Nhà nước giao Khi cổ phần hóa, cổ đơng trở thành chủ sở hữu phần doanh nghiệp theo tỷ lệ vốn góp mình, tức doanh nghiệp trở thành đa sở hữu Các thành phần sở hữu doanh nghiệp thành phần kinh tế Nhà nước, kinh tế tập thể, kinh tế tư nhân, kinh tế tư Nhà nước Thứ ba, cổ phần hóa biện pháp trì nâng cao vai trị chủ đạo doanh nghiệp Nhà nước Chúng ta chủ trương cổ phần hóa khơng phải tất doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa mà Nhà nước chủ trương giữ lại số doanh nghiệp, doanh nghiệp hoạt động cơng ích, doanh nghiệp mà Nhà nước độc quyền kinh doanh Cùng với số biện pháp đổi xếp lại doanh nghiệp Nhà nước khác (giao bán khoán, cho thuê ), cổ phần hóa biện pháp để giảm bớt, loại bỏ dần doanh nghiệp làm ăn yếu kém, hiệu Giảm bớt khơng có nghĩa làm giảm vai trò chủ đạo thành phần kinh tế Nhà nước mà ngược lại quy mơ doanh nghiệp Nhà nước cịn lại (tập trung vào doanh nghiệp cơng ích, tổng cơng ty doanh nghiệp độc lập có ý nghĩa quan trọng) tăng lên, hiệu sản xuất kinh doanh nâng lên làm cho kinh tế Nhà nước thực giữ vai trò chủ đạo kinh tế quốc dân Có vấn đề cần làm rõ q trình cổ phần hóa cổ phần hóa có đồng với tư Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ nhân hóa hay khơng? Theo quan điểm cá nhân cổ phần hóa tư nhân hóa khơng phải một, thực chất, cổ phần hóa tư nhân hóa có khác biệt: cổ phần hóa chuyển doanh nghiệp từ sở hữu Nhà nước sang sở hữu nhiều thành phần, tồn thành phần kinh tế Nhà nước với tư cách đồng sở hữu; cịn tư nhân hóa chuyển toàn quyền sở hữu cho khu vực tư nhân nắm giữ Điểm mấu chốt để phân định cổ phần hóa tư nhân hóa mức độ cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước: - Thứ nhất, cổ phần hóa, Nhà nước nắm giữ số cổ phần định cổ phần hóa hồn tồn khơng phải tư nhân hóa - Thứ hai, Nhà nước bán toàn cổ phần cho cá nhân doanh nghiệp, tức quyền sở hữu tài sản doanh nghiệp chuyển từ Nhà nước sang cá nhân chủ thể kinh tế khác cổ phần hóa tư nhân hóa Như thấy: cổ phần hóa hẹp tư nhân hóa cổ phần hóa chắn khơng thể đồng với tư nhân hóa 1.2 Sự cần thiết phải thực cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nước ta tất yếu khách quan xuất phát từ nguyên nhân sau: 1.2.1 Vai trò thực trạng khu vực kinh tế Nhà nước Trên giới, khơng có nước xóa bỏ hoàn toàn khu vực kinh tế Nhà nước vai trò khu vực xác định thay đổi tùy theo thể chế trị, trình độ phát triển mục tiêu kinh tế quốc dân thời kỳ định Ở nước ta, thành phần kinh tế Nhà nước mà đại diện doanh nghiệp Nhà nước giữ vai trò chủ đạo, vô quan trọng, coi mạch máu kinh tế, có tác dụng định hướng, mở đường, tạo điều kiện cho thành phần kinh tế khác phát triển Mặc dù vai trò thành phần kinh tế Nhà nước quan trọng thời gian dài, hệ thống doanh nghiệp Nhà nước hoạt động chưa thực tương ứng với vai trò Trong khu vực kinh tế Nhà nước tồn tai mâu thuẫn lớn, gay gắt cần phải giải để đưa doanh nghiệp Nhà nước vị trí xứng đáng Một là, mâu thuẫn việc phải mở rộng quyền tự chủ sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp với việc chưa xác định "ơng chủ" đích thực, cụ thể doanh nghiệp Nhà nước Tính chất "vô chủ" dẫn đến tác hại nghiêm trọng như: - Quyền hạn không tương xứng với trách nhiệm thiếu rõ ràng Giám đóc có quyền hạn lớn không quy định cụ thể trách nhiệm người đứnh đầu doanh nghiệp (đặc biệt trách nhiệm vật chất) doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, bị phá sản Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ tài sản Nhà nước bị thất thoát - Quyền sở hữu hành với quyền sử dụng kinh doanh doanh nghiệp không tách bạch rõ ràng điều dẫn đến tình trạng giám đốc vừa người đại diện pháp nhân sản xuất kinh doanh, lại vừa "thủ trưởng" đơn vị hành chính, nên khơng thể có điều kiện để chuyên lo nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, mag thường phải nghĩ để đối phó, "ăn ở" cho vừa lịng cấp để tồn Còn nhiều cấp doanh nghiệp ln ln có quyền can thiệp, bảo doanh nghiệp song lại khơng có trách nhiệm doanh nghiệp - Nhiều doanh nghiệp lưọi dụng tình trạng "vô chủ" quyền hạn trách nhiệm không rõ ràng để đục khoét Nhà nước, thu lợi cá nhân Hai là, mâu thuẫn việc Nhà nước thiếu vốn trầm trọng với việc doanh nghiệp Nhà nước trông chờ vào vốn cấp phát từ ngân sách Nhà nước, đó, vốn khu vực kinh tế Nhà nước ứ đọng lớn, sử dụng vơ lãng phí, hiệu thấp, thất thoát nghiêm trọng Theo số liệu thống kê Bộ tài chính, tổng số vốn Nhà nước doanh nghiệp Nhà nước 70.184 tỷ đồng, bình quân doanh nghiệp 11,6 tỷ đồng, tương với vốn doanh nghiệp loại nhỏ nước khu vực Thái Lan, Indonexia, Malayxia Đến cịn 46,1% số doanh nghiệp Nhà nước có số lao động 100 người, 50% số doanh nghiệp có mức vốn tỷ đồng, gần nửa có vốn 500 triệu đồng Vốn thực tế hoạt động doanh nghiệp Nhà nước 80% vốn có kinh doanh thua lỗ, cơng nợ khó địi, tài sản mát phẩm chất, hàng hóa sản xuất không tiêu thụ Riêng vốn lưu động có 14.239 tỷ đồng có 50% huy đơ.ng vào sản xuất kinh doanh, 50% cịn lại ứ đọng, khơng thể giải ngân Như thấy khu vực kinh tế Nhà nước xảy tình trạng vừa thiếu vốn vừa thừa vốn, nghịch lý cần giải kịp thời, sớm tốt Ba là, mâu thuẫn vai trị chủ đạo đóng góp lớn cho ngân sách Nhà nước với việc làm ăn hiệu quả, thua lỗ, chứa đựng nhiều vấn đề tiêu cực Hiện nay, doanh nghiệp Nhà nước nắm giữ phần lớn tài sản quốc gia, mặt khác, ngân sách Nhà nước tài quốc gia dựa vào nguồn thu từ kinh tế Nhà nước Trong đó, hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhà nước lại không cao Cụ thể, thời điểm 1/6/1995 có 47,6% hoạt động có lãi mức 8%, khoảng 30% doanh nghiệp lãi 8%, số doanh nghiệp thua lỗ chiếm 11%, bình quân doanh nghiệp lỗ 0,6 tỷ đồng năm, 12% doanh nghiệp hoạt động cầm chừng, không lỗ khơng lãi Từ thực trạng đó, rút kết luận quan trọng: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ - Thứ nhất, tiếp tục trì thành phần kinh tế Nhà nước có lúc ngân sách Nhà nước, tài quốc gia sụp đổ chế độ trị khó đứng vững (thực tế Liên Xô Đông Âu chứng minh điều đó) - Thứ hai, nóng vội, chủ quan xóa bỏ tồn thành phần kinh tế này, tức xóa bỏ hồn tồn doanh nghiệp Nhà nước đem lại hậu tương tự Tóm lại, hai cách xử lý khơng khả thi mà có câu trả lời tiến hành cải cách khu vực kinh tế Nhà nước vốn nhiều tồn để trở nên vững mạnh, xứng đáng với vị vai trị đáng có Một biện pháp cải tạo thực cổ phần hóa số doanh nghiệp Nhà nước 1.2.2 Tác dụng cổ phần hóa Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước chủ trương lớn Đảng Nhà nước Khi xác định chủ trương cổ phần hóa, Đảng Nhà nước định mục tiêu cần phải đạt Nghị định 44-CP ngày 29/6/1998 chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần ghi rõ: Chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần nhằm mục tiêu sau: Huy động vốn toàn xã hội, bao gồm cá nhân, tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội nước nước để đầu tư đổi công nghệ, tạo thêm việc làm, phát triển doanh nghiệp, nâng cao sức cạnh tranh, thay đổi cấu doanh nghiệp Nhà nước Tạo điều kiện để người lao động doanh nghiệp có cổ phần người góp vốn làm chủ thực sự, thay đổi phương thức quản lý tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, tăng tài sản Nhà nước, nâng cao thu nhập người lao động, góp phần tăng trưởng kinh tế đất nước Các mục tiêu đặt mang tính khả thi cao cổ phần hóa có tác dụng lớn: - Cổ phần hóa tạo đan xen quyền sở hữu Nhà nước, người lao động doanh nghiệp tổ chức, cá nhân doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế khác - Giúp thực dân chủ hóa xã hội hóa hoạt động kinh tế, thực quán sách kinh tế nhiều thành phần - nội dung quan trọng đường lối đổi - Cho phép trì quan hệ kinh tế có, đồng thời cho phép thu hút thêm nguồn vốn nước với hình thức đầu tư khác (đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp), thông qua "kênh" khác - Cổ phần hóa chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần nên nâng cao khả huy động vốn đầu tư phát triển doanh nghiệp; xác lập nâng cao quyền làm chủ thực doanh nghiệp người lao động; góp phần chống tiêu cực, lãng phí, thiếu trách nhiệm hoạt động doanh nghiệp; tạo điều kiện để Nhà nước tập trung nguồn lực Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ vào lĩnh vực chủ yếu, xây dựng doanh nghiệp Nhà nước chủ lực đủ sức chủ đạo, điều khiển kinh tế theo định hướng xã hội chủ nghĩa Với tác dụng to lớn vậy, cổ phần hóa trở thành giải pháp trình cải cách doanh nghiệp Nhà nước tất yếu khách quan Khái niệm giá trị doanh nghiệp xác định giá trị doanh nghiệp q trình cổ phần hóa 2.1 Giá trị doanh nghiệp Theo C.Mác, hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Doanh nghiệp có giá trị giá trị sử dụng, doanh nghiệp kinh tế nào, thuộc thành phần kinh tế đem bán hình thức xem hàng hóa Nhưng doanh nghiệp có đặc điểm bản: hàng hóa đơn chiếc, cá biệt, không doanh nghiệp giống doanh nghiệp nào, giá trị giá trị cá biệt hàng hóa cá biệt Doanh nghiệp tổ chức kinh tế, cấu phức tạp nhiều yếu tố có liên hệ mật thiết với Hoạt động doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều mối liên hệ bên bên ngồi doanh nghiệp Tất thể thống tạo nên giá trị doanh nghiệp Để đưa khái niệm giá trị doanh nghiệp cách xác, nghiên cứu cần ý tới đặc điểm doanh nghiệp phải sở phương pháp luận đắn, xác lập cứ khoa học thực tiễn Nghị định 44/1998/CP-NĐ ngày 29/6/1998 chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần có quy định: Giá trị thực tế doanh nghiệp giá tồn tài sản có doanh nghiệp thời điểm cổ phần hóa mà người mua người bán cổ phần chấp nhận Tuy nhiên, để hiểu khái niệm cần phải tiếp cận giá trị doanh nghiệp góc độ cụ thể 2.1.1 Giá trị lý Tài sản yếu tố cấu thành doanh nghiệp Khi xem xét tập hợp tài sản giá trị thành lý doanh nghiệp ước lượng số tiền thu từ việc bán tài sản-các khoản nợ Đối với doanh nghiệp hoạt động, giá trị lý thường nhỏ giá trị thực doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp phụ thuộc yếu tố tổ chức doanh nghiệp Nói cách khác, tổng giá trị tài sản riêng thường nhỏ giá trị tất tài sản kết hợp theo cách tổ chức hiệu Giá Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ lý thường có vai trị quan trọng mặc giá - đai diện cho giá khởi điểm – mức giá tối thiểu mà người bán sẵn sàng chấp nhận bán tài sản đấu giá Vì vậy, chủ doanh nghiệp khơng bán doanh nghiệp với giá thấp giá trị lý 2.2.2 Giá trị kiểm kê Hoạt động kiểm kê doanh nghiệp gồm có việc nêu đích danh, đếm số đánh giá tồn tài sản doanh nghiệp, mặt để xác định giá trị kế toán đúng, mặt khác để đánh giá lại giá trị tài sản thực tế Giá trị kiểm kê gọi giá trị tài sản có rịng đánh giá lại Tuy nhiên, tiêu có số nhược điểm: - Một là, tính tốn dựa giá ban đầu tài sản thực sổ sách kế tốn doanh nghiệp Mặc dù có điều chỉnh giá trị sổ sách theo giá thị trường cá giá trị mang tính chủ quan cao - Hai là, phương pháp tính khấu hao Vì có nhiều cách phân bổ chi phí khấu hao sử dụng nên có tình trạng hai doanh nghiệp hoạt động tai thời điểm với tài sản giống hệt giá trị ròng hai doanh nghiệp lại khác - Ba là, giá trị kiểm kê không đề cập đến giá trị thực doanh nghiệp, giá trị đánh giá dựa giá trị sử dụng Vì nên lấy giá trị kiểm kê để làm sở cho giá trị thực tế giá bán doanh nghiệp 2.2.3 Giá trị tài Giá trị kiểm kê doanh nghiệp tương ứng với giá trị doanh nghiệp thời điểm định Nó khơng tính đến điều kiện hình thành nên tài sản doanh nghiệp qua trình hoạt động khơng tính đến khả sinh lời rủi ro gặp tương lai Người mua tiến hành mua doanh nghiệp với hy vọng kiếm lợi nhuận lợi nhuận siêu ngạch bán lại doanh nghiệp Giá trị tài bắt nguồn từ Nó thường xuyên dựa vào tài liệu tham khảo, đặc biệt quản lý chứng khoán, dựa định giá thị trường chứng khoán Giá trị thường bắt nguồn từ bên ngồi doanh nghiệp chuyển dịch chứng khốn thực mà khơng có ý đồ làm thay đổi việc quản lý kiểm soát doanh nghiệp 2.2.4 Giá trị kinh tế Trong số trường hợp, yêu cầu định giá doanh nghiệp bắt buộc giá trị tài bộc lộ hạn chế thể dánh giá khơng tồn diện giá trị doanh nghiệp Vì quan niệm khác giá trị thay vào: giá trị kinh tế Giá trị kinh tế hay giá trị thực doanh nghiệp xác định quy mô mức độ chắn luồng thu nhập hàng năm tương lai kết hợp tài sản doanh Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ nghiệp cấu tổ chức mang lại Giá trị kinh tế giả thiết chẩn đoán tổng thể doanh nghiệp, diễn yếu tố thặng dư thiếu hụt tài sản việc lượng định yếu tố rủi ro thành cơng mà doanh nghiệp gặp phải tương lai xác định Theo nghĩa này, doanh nghiệp tiếp cận dự án, giá trị doanh nghiệp tương ứng với mức vốn đầu tư ban đầu chấp nhận dự đoán luồng thu nhập tương lai dự án với mức độ chắn luồng thu nhập Giá trị kinh tế phản ánh nhìn tồn diện nghiệp vụ cấu trúc doanh nghiệp, tức xem xét giá trị doanh nghiệp góc độ người bán người mua 2.2 Xác định giá trị doanh nghiệp Ở nước ta trước xác định giá trị doanh nghiệp chưa quan tâm với vai trò nó, vấn đề thực đề cập đến từ Nhà nước có chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Tại nước có kinh tế thị trường phát triển, giá trị doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu nhà quản lý doanh nghiệp, nhà đầu tư hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài chính, chiến lược, định đưa ý đến giá trị doanh nghiệp vấn đề tăng giá trị doanh nghiệp Chính xác định giá trị doanh nghiệp trở thành vấn đề thường nhật kinh tế Giá trị xác định sở để đánh giá chất lượng quản lý, để thương lượng mua-bán, sáp nhập doanh nghiệp Thực chất xác định giá trị doanh nghiệp hoạt động tìm giá trị kinh tế hay giá trị thực doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp tổng hợp yếu tố: tài sản, tổ chức lợi nhuận Trong tài sản lợi nhuận lượng hóa thơng qua phương pháp kỹ thuật, dự báo yếu tố tổ chức yếu tố khó lượng hóa xác Ngay lượng hóa khơng thể xác định giá trị doanh nghiệp cách cộng đại số đại lượng Vì vậy, thấy định giá cơng việc khó khăn phải tính đến nhiều yếu tố tác động lên doanh nghiệp, đồng thời phải đặt chúng mối quan hệ lẫn Có nhiều khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp tác giả đứng góc độ khác để xem xét: Nếu hiểu theo nghĩa hẹp thì: “Xác định giá trị doanh nghiệp việc xác định tổng giá trị thực tế tài sản (hữu hình vơ hình) thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp” Theo giáo sư W.Seabrooke N.Walker, Viện đại học Portsmouth, Vương quốc Anh : “Định giá ước tính giá trị quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Đôi phương pháp định giá tỏ cứng nhắc thiếu xác, lại khơng có kiểm chứng Vì vậy, nên Nhà nước cho phép sử dụng đồng thời nhiều phương pháp định giá khác để tận dụng ưu điểm phương pháp a) Phương pháp tính giá trị lợi Về giá trị lợi doanh nghiệp, Nhà nước nên qui định rõ điều kiện cần đủ để xét doanh nghiệp có lợi hay khơng, có bắt buộc doanh nghiệp phải tính phần giá trị vào giá trị doanh nghiệp Phương pháp xác định giá trị lợi cần có sửa đổi, tính theo cơng thc sau: Trong ú: Vốn Nhànớc theosổkếtoán Tỷ suấtlợi nhuận GW = 1- (1+ n)- n ì siêu ngạch ì Thừasốchiết khấu của3khấu năm Thừasốbq chiết = liềnkề i i: Chi phí vốn doanh nghiệp n: Thời hạn tính giá trị lợi Xác định giá trị lợi theo cơng thức có ưu điểm tính đến lợi nhiều năm tương lai không riền năm sau cổ phần hóa cách xác định cũ b) Phương pháp xác định giá trị tài sản cố định tài sản lưu động vật Nhà nước cần sớm quy định phương pháp định giá thống nhất, tránh tình trạng lộn xộn Để có phương pháp xác định thống hồn thiện phương pháp sử dụng phương pháp theo cách tính số nước (phương pháp lợi nhuận, phương pháp đấu giá ), sử dụng tổng hợp tất phương pháp Tuy nhiên, trước hết cần tạo tiền đề cho việc thực hiên thành công phương pháp này, cách xây dựng thị trường chững khoán đủ mạnh, cho đời thị trường bất động sản thống, xây dựng hồn thiện văn pháp quy đấu giá tài sản doanh nghiệp Một số kiến nghị khác a) Giá thuê đất doanh nghiệp Hiện nay, có thuận lợi giá thuê đất Nhà nước quy định theo vị trí Nhưng quan trọng Nhà nước cần thực tiếp việc quy định giá thuê đất theo ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp theo hướng sau: giá thuê đất dùng cho doanh nghiệp kinh doanh loại khách sạn, du lịch phải cao giá thuê đất cho doanh nghiệp thương nghiệp giá thuê đất dành cho thương nghiệp phải cao giá thuê cho doanh nghiệp công nghiệp doanh nghiệp công ích Riêng giá thuê đất dành cho doanh nghiệp thương nghiệp kinh doanh đối ngoại phải cao giá thuê đất doanh nghiệp kinh doanh Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ nội thương Để phân loại dùng phương pháp cho điểm (lập hệ số giá thuê theo ngành nghề) Ví dụ: vị trí nhau, dùng loại đất có giá thuê cao (như doanh nghiệp kinh doanh khách sạn, du lịch) làm hệ số chuẩn (1) giá đất hạng khác giảm dần theo ngành nghề (0,9-0,8-0,7 ) Từ đó, với hệ số giá thuê theo vị trí để tính giá thuê đất cụ thể cho doanh nghiệp Ngồi Nhà nước cần tính giá th đất phần đất mà doanh nghiệp giao mà chưa sử dụng vào sản xuất kinh doanh, khơng phải thu hồi nhằm tránh lãng phí đất b) Cải cách thủ tục định giá Theo quy định tồn q trình dịnh giá bên mua (cán nhân viên doanh nghiệp) thực quền định giá bán lại thuộc người bán (Nhà nước) Thoạt nhìn hợp lý người bán người có quyền định giá bán Tuy nhiên sâu xem xét thì: định giá Nhà nước không thống với người mua (đây điều thường xảy ra) q trình cổ phần hóa bị ách tắc, Nhà nước lại phải thực điều chỉnh giá, gây chậm trễ, lãng phí thời gian, cơng sức, tiền bạc (mà giá điều chỉnh chưa phù hợp) Vậy phải làm để vừa đạt thoả thuận hai bên, vừa tiết kiệm, vừa khơng gây thất tài sản Nhà nước Có hai cách giải quyết: - Một là, trình định giá phải có tham gia bên thứ ba, quan kiểm toán độc lập Hiện nay, “chỉ doanh nghiệp không thực quy định pháp luật kế tốn, thống kê quan định giá trị doanh nghiệp xem xétthuê tổ chức kiểm toán độc lập” Trong nhiều doanh nghiệp dù thực quy định pháp luật kế tốn có nhu cầu th kiểm tốn khơng chấp nhận Vì vậy, thời gian tới, Nhà nước cần quy định tất doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa phải thực kiểm tốn báo cáo tài chính, đồng thời cho phép doanh nghiệp thuê kiểm toán độc lập chi phí th kiểm tốn tính vào chi phí cổ phần hóa Khi đó, ngồi nhiệm vụ định giá doanh nghiệp, vai trị kiểm tốn độc lập gần giống người môi giới, họ cầu nối việc thoả thuận giá bên bán (Nhà nước) bên mua (cổ đơng tương lai-trong ngồi doanh nghiệp) - Hai là, xoá bỏ chế hội đồng định giá Để thực giải pháp có hiệu việc xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước phải dựa sở giá trị lại giá thị trường chung xã hội, sở đấu giá doanh nghiệp tài sản doanh nghiệp Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Theo cách có số ưu điểm: giảm bớt phiền hà thủ tục định giá, từ rút ngắn thời gian thực cổ phần hóa; tăng tính hấp dẫn cán công nhân viên doanh nghiệp Nhà nước, thu hút chủ đầu tư mua hết cổ phần doanh nghiệp; đồng thời khắc phục tình trạng định giá thấp để bán hết cổ phần gây thiệt hại cho Nhà nước KẾT LUẬN Cổ phần hóa biện pháp nhằm cải cách, đổi khu vực kinh tế Nhà nước Tuy nhiên, để cổ phần hóa thành cơng thiết phải giải vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp Trên sở kiến thức học thực tế xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa thời gian qua, đề tài xin dừng lại việc nghiên cứu vấn đề lý luận, kinh nghiệm xác định giá trị doanh nghiệp Công ty cổ phần Dụng cụ khí xuất khẩu, từ đó, đưa số giải pháp kiến nghị nhằm đẩy nhanh thực có hiệu việc xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa thời gian tới Tác giả luận văn lần xin chân thành cảm ơn thày giáo PGS-TS Nguyễn Thành Độ trực tiếp hướng dẫn, đồng thời xin cảm ơn cán phịng Tổ chức-Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất tận tình giúp đỡ để hồn thành luận văn Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Phụ lục 1: Bảng kết xác định giá trị doanh nghiệp Công ty cổ phần Dụng cụ khí xuất Chỉ tiêu Số liệu sổ sách Số liệu thực tế Chênh lệch kế toán A-Tài sản dùng I- TSCĐ đầu tư dài hạn 1.Tài sản cố định a) TSCĐ hữu hình b) TSCĐ vơ hình Các khoản đầu tư dài hạn Chi phí XDCB dở dang Các khoản ký quỹ, ký cược dài 6.939.580.035 4.892.066.035 4.892.066.035 2.047.514.000 0 7.221.916.236 5.174.402.236 5.174.402.236 2.047.514.000 0 282.336.201 282.336.201 282.336.201 0 0 hạn II- TSLĐ đầu tư ngắn hạn Tiền + Tiền mặt tồn quỹ + Tiền gửi ngân hàng + Tiền chuyển Đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu Giá trị vật tư hàng hóa tồn kho - Ngun vật liệu - Cơng cụ, dụng cụ LĐ kho - Bán thành phẩm tồn kho - Thành phẩm tồn kho - Công cụ LĐ dùng TSLĐ khác Chi phí nghiệp III- Giá trị lợi kinh doanh Giá trị doanh nghiệp (I+II+III) 8.714.695.785 632.592.128 19.991.952 612.600.176 510.000.000 3.113.801.372 4.417.466.143 1.867.564.140 94.647.170 402.254.833 2.053.000.000 40.836.142 0 15.654.275.82 9.063.745.023 632.592.128 19.991.952 612.600.176 510.000.000 3.120.951.372 4.766.515.381 1.867.564.140 94.647.170 402.254.833 2.390.239.238 11.810.000 33.686.142 0 16.285.661.25 349.049.238 0 0 7.150.000 349.049.238 0 337.239.238 11.810.000 -7.150.000 0 631.385.439 IV- Nợ thực tế phải trả 6.710.670.267 Tổng giá trị phần vốn NN doanh 8.943.605.267 6.710.670.267 9.574.990.992 631.385.439 nghiệp B- Tài sản không cần dùng I- TSCĐ đầu tư dài hạn Tài sản cố định Các khoản đầu tư tài dài 0 0 0 0 0 0 hạn Chi phí XDCB dở dang Các khoản ký quỹ, ký cược dài 0 0 hạn II- TSLĐ đầu tư ngắn hạn 0 Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ C- TSCĐ khấu hao hết chờ xử 97.118.000 97.118.000 lý D- Tài sản hình thành từ quỹ khen 0 thưởng, phúc lợi Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Phụ lục 2: Danh mục tài liệu tham khảo Luật Doanh nghiệp - Quốc hội thông qua ngày 12/6/1999 Một số ăn pháp quy Nhà nước cổ phần hóa: - Nghị định số 28/1996/NĐ-CP ngày 7/5/1996 Chính phủ - Thơng tư 50/1996/TC-TCDN ngày 30/8/1996 Bộ Tài - Nghị định 44/1998/NĐ-CP ngày 29/6/1998 Chính phủ - Thơng tư 104/1998/TT-BTC ngày 18/7/1998 Bộ Tài - Thơng tư 132/1999/TT-BTC ngày 15/11/1999 Bộ tài Giáo trình Kinh tế quản lý cơng nghiệp - GS-TS Nguyễn Đình Phan-NXB Giáo dục1999 Giáo trình Kinh tế tổ chức sản xuất doanh nghiệp - PGS.TS Phạm Hữu Huy NXB Giáo dục-1998 Giáo trình Chiến lược kế hoạch phát triển doanh nghiệp - PGS.TS Nguyễn Thành Độ - NXB Giáo dục-1998 Báo cáo tổng kết Công ty từ 1997 đến 2000 Điều lệ Công ty cổ phần Dụng cụ khí xuất Đề án cổ phần hố Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất Hồ sơ xác định giá trị Cơng ty cổ phần Dụng cụ khí xuất 10 Cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước, Kinh nghiệm giới - Hoàng Đức Tảo - NXB Thống Kê-1993 11 Hỏi đáp cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam - Hồng Cơng Thi NXB Thống Kê 1993 12 Tạp chí Tài số 5/1995; 5/1998; 13 Các phương pháp thẩm định giá trị tài sản-Nhiều tác giả-NXB TPHCM-1997 14 Một số tài liệu có tham khảo khác Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ ... doanh nghi? ? ?p nh? ?n nh? ? ?n t? ?? nhi? ?u g? ?c độ kh? ?c n? ?n để x? ?c đ? ?nh gi? ? tr? ?? doanh nghi? ? ?p cu? ?ng c? ? nhi? ?u ph? ?? ?ng ph? ?p kh? ?c Tuy nhi? ?n t? ? ?t ph? ?? ?ng ph? ?p tu? ?n theo nguy? ?n t? ? ?c th? ?c sau: 1.1 Gi? ? tr? ?? doanh nghi? ? ?p. .. th? ?nh gi? ??i ph? ?p tr? ?nh c? ??i c? ?ch doanh nghi? ? ?p Nh? ? n? ?? ?c t? ? ?t y? ?u kh? ?ch quan Kh? ?i niệm gi? ? tr? ?? doanh nghi? ? ?p x? ?c đ? ?nh gi? ? tr? ?? doanh nghi? ? ?p tr? ?nh c? ?? ph? ? ?n h? ?a 2.1 Gi? ? tr? ?? doanh nghi? ? ?p Theo C. M? ?c, h? ?ng h? ?a. .. m? ?nh, t? ? ?c doanh nghi? ? ?p tr? ?? th? ?nh ? ?a sở h? ? ?u C? ?c th? ?nh ph? ? ?n sở h? ? ?u doanh nghi? ? ?p th? ?nh ph? ? ?n kinh t? ?? Nh? ? n? ?? ?c, kinh t? ?? t? ? ?p thể, kinh t? ?? t? ? nh? ?n, kinh t? ?? t? ? Nh? ? n? ?? ?c Thứ ba, c? ?? ph? ? ?n h? ?a bi? ?n ph? ?p tr? ?