hiệu quả sử dụng vốn của công ty cổ phần kinh đô

MỤC LỤC I TỔNG QUAN VỀ CỔ PHIẾU 1.1 Khái niệm cổ phiếu “ Cổ phiếu chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty đó” Như số vốn chủ sở hữu ban đàu công ty cổ phần hình thành thông qua việc phát hành cổ phiếu Việc góp vốn cổ phần thực hình thức mua cổ phiếu Khi mua cổ phiếu, người đầu tư hay cổ đông trở thành người chủ sở hữu công ty Mức độ sở hữu tùy thuộc vào tỷ lệ cổ phần mà công ty nắm giữ Là chủ sở hữ, cổ đông chia sẻ thành tổn thất trình hoạt động công ty 1.2 Một số điểm đặc trưng cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Cổ phiếu có số đặc trưng như: - Tính khoản cao Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên, tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố Thứ kết kinh doanh tổ chức phát hành Thông thường, tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại, công ty làm ăn hiệu quả, không trả cổ tức cổ tức thấp, giá cổ phiếu công ty giảm khó bán Thứ hai mối quan hệ cung cầu thị trường Thị trường cổ phiếu loại thị trường khác chịu chi phối quy luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng hoạt động công ty, mà phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt, thị trường bão hòa nguồn cung (nhiều hàng bán) cổ phiếu khó tăng giá, chí xu hướng giảm giá chung thị trường đánh đồng cổ phiếu tốt xấu (tất giảm khoản thấp) Ngược lại, thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng với mức giá cao Ngoài ra, nhân tố khác đầu cơ, móc ngoặc, lũng đoạn chứng khoán cá nhân, tổ chức nhằm tạo cung cầu chứng khoán giả tạo làm tính khoản bị méo mó - Tính lưu thông Tính lưu thông khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sự, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thông giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế, tặng, cho… để thực nghĩa vụ tài sản - Tính tư giả Cổ phiếu có tính tư giả, tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên, cổ phiếu tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu Tuy nhiên, lưu ý rằng, với cổ phiếu phổ thông mệnh giá chủ yếu mang tính chất danh nghĩa giá trị cổ phiếu định thị trường, với cổ phiếu ưu đãi mệnh giá gần với giá trị thực tế hơn, cổ tức tính toán theo số phần trăm định mệnh giá - Tính rủi ro cao Về lý thuyết, phát hành, cổ phiếu không đem lại rủi ro cho tổ chức phát hành, mà rủi ro lúc thuộc chủ sở hữu cổ phiếu Nguyên nhân giá trị cổ phiếu nguyên nhân khách quan định, kết kinh doanh tổ chức phát hành, tình hình trị, kinh tế, xã hội quốc gia toàn giới… Hơn nữa, giá trị cổ phiếu bị ảnh hưởng tâm lý số đông nhà đầu tư nắm bắt thông tin không xác hay thiếu hiểu biết nhà đầu tư khiến cổ phiếu rủi ro Tất nhiên, rủi ro cao thường kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn điều tạo nên hấp dẫn cổ phiếu nhà đầu tư 1.3.Các dạng cổ phiếu Khi xem xét Cổ phiếu Công ty cổ phần, thường có phân biệt cổ phiếu phép phát hành, cổ phiếu phát hành, cổ phiếu quỹ, cổ phiếu lưu hành - - - - Cổ phiếu phép phát hành: Khi công ty cổ phần thành lập, phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn Nhưng luật pháp nước quy định công ty phải đăng ký tổng số cổ phiếu công ty phải ghi điều lệ công ty gọi cổ phiếu phép phát hành' hay cổ phiếu đăng ký Cổ phiếu phép phát hành số lượng cổ phiếu tối đa công ty phát hành từ lúc bắt đầu thành lập suốt trình hoạt động Khi cần có thay đổi số lượng cổ phiếu phép phát hành phải đa số cổ đông bỏ phiếu tán thành phải sửa đổi điều lệ công ty Cổ phiếu phát hành: cổ phiếu mà công ty bán cho nhà đầu tư thị trường công ty thu toàn tiền bán số cổ phiếu đó, nhỏ tối đa với số cổ phiếu phép phát hành Cổ phiếu quỹ: cổ phiếu giao dịch thị trường tổ chức phát hành mua lại nguồn vốn Số cổ phiếu công ty lưu giữ thời gian sau lại bán ra; luật pháp số nước quy định số cổ phiếu không bán mà phải hủy bỏ Cổ phiếu quỹ cổ phiếu lưu hành, vốn đằng sau nó; không tham gia vào việc chia lợi tức cổ phần quyền tham gia bỏ phiếu Cổ phiếu lưu hành: cổ phiếu phát hành, lưu hành thị trường cổ đông nắm giữ Số cổ phiếu lưu hành xác định sau: Số cổ phiếu lưu hành = Số cổ phiếu phát hành - Số cổ phiếu quỹ Trong trường hợp công ty có hai loại cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi, người ta xác định cụ thể cho loại Số cổ phiếu thường lưu hành quan trọng để phân chia lợi tức cổ phần công ty Dựa vào hình thức cổ phiếu, phân biệt cổ phiếu ghi danh cổ phiếu vô danh - - Cổ phiếu ghi danh: cổ phiếu có ghi tên người sở hữu tờ cổ phiếu Cổ phiếu có nhược điểm việc chuyển nhượng phức tạp, phải đăng ký quan phát hành phải Hội đồng Quản trị công ty cho phép Cổ phiếu vô danh: cổ phiếu không ghi tên người sở hữu Cổ phiếu tự chuyển nhượng mà không cần thủ tục pháp lý Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại cho người nắm giữ, phân biệt cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) cổ phiếu ưu đãi - Đây cách phân loại phổ biến Khi nói đến cổ phiếu công ty, người ta thường nói đến cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) cổ phiếu ưu đãi Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng Quản trị công ty Cổ phiếu công ty thời hạn hoàn trả, khoản nợ công ty Cổ đông chia phần giá trị tài sản lại lý công ty sau công ty toán khoản nợ toán cho cổ đông ưu đãi Người góp vốn vào công ty không quyền trực tiếp rút vốn khỏi công ty, quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần hình thức bán lại cổ phiếu hay hình thức quà tặng hay để lại cho người thừa kế Chính điều tạo tính khoản cho cổ phiếu công ty, đồng thời hấp dẫn nhà đầu tư Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn Được quyền triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường theo luật định Cổ đông thường phải gánh chịu rủi ro mà công ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm giới hạn phạm vi số lượng vốn góp vào công ty 1.4 Các hình thức phát hành - Khái niệm phát nhành cổ phiếu: Phát hành CP việc chào bán CP CTCP thị trường sơ cấp - Phân loại phát hành: + vào đợt phát hành: phát hành lần đầu phát hành bổ sung + vào tính chất đợt phát hành: phát hành trực tiếp phát hành gián tiếp + vào phương thức phát hành: phát hành chào bán toàn phần phát hành chào bán phần + vào phạm vi phân phối: Phát hành riêng lẻ Là việc công ty phát hành chào bán chứng khoán phạm vi số người định ( thông thường cho nhà đầu tư tổ chức có ý định nắm giữ chứng khoán cách lâu dài) công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, với điều kiện hạn chế không phát hành rộng rãi công chúng Các ngân hàng đầu tư thâm gia vào việc ohats hành riêng kẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành Đa số đợt phát hành trái phiếu phát hành hình thức riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu phổ thông thực hình thức Đối tượng lựa chọn: Công ty không đủ tiêu chuẩn để phát hành công chúng Số vốn cần huy động thấp Công ty phát hành cổ phiếu nhằm trì mối quan hệ kinh doanh, phát hành cho CB-CNVC công ty Phát hành công chúng + phát hành lần đầu công chúng (IPO): có chức tạo vốn + phát hành cổ phiếu bổ sung công chúng (chào bán sơ cấp hay phân phối sơ cấp): có chức tăng vốn Là việc phát hành chứng khoán chuyển nhượng bán rộng rãi công chúng cho lượng lớn nhà đầu tư định (trong phải dành tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ) khối lượng phát hành phải đạt mức định * ý nghĩa việc phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành công chúng để xác định người phát hành rộng rãi công chúng phải công ty có chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh tốt, nhằm bảo vệ cho công chúng đầu tư nói chung, nhà đầu tư nhỏ, thiếu hiểu biết Đồng thời, điều kiện để xây dựng thị trường chứng khoán an toàn, công khai có hiệu 1.5 Tác dụng việc phát hành Cổ phiếu Đối với Công ty phát hành: - Việc phát hành cổ phiếu giúp cho Công ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn huy động không cấu thành khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hoàn toàn ngược lại Tuy nhiên, phương thức huy động có ưu nhược điểm riêng nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy thời điểm dựa đặc thù chiến lược kinh doanh công ty để định phương thức áp dụng thích hợp Đối với nhà đầu tư cổ phiếu: - Các nhà đầu tư thị trường sẵn sàng mua Cổ phiếu công ty phát hành Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần phát hành dạng chứng thư có giá xác định thông qua việc chuyển dịch, mua bán chúng thị trường chứng khoán chủ thể đầu tư pháp luật bảo vệ Mặt khác, người mua cổ phiếu nghĩ đồng vốn họ đầu tư nhà quản lý công ty sử dụng có hiệu quả, tạo nhiều lợi nhuận đánh giá hoạt động tiềm phát triển, sinh lợi công ty dự định đầu tư cao, đương nhiên họ hưởng phần từ thành thông qua việc toán cổ tức cho cổ đông, đồng thời giá trị cổ phần sở hữu gia tăng sở thực triển vọng phát triển công ty chọn Thông thường, khả sinh lợi, thu hồi vốn đầu tư cổ phiếu tỷ lệ thuận với giá giao dịch cổ phiếu thị trường 1.6.Thủ tục phát hành cổ phiếu công chúng 1.6.1 Điều kiện: - Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; - Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; - Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua - Có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ trở lên tínhtheogiátrịghitrênsổkếtoán 1.6.2 Trình tự thực hiện: - Gửi Hồ sơ đăng ký chào bán cho UBCKNN trực tiếp phận cửa theo đường bưu điện gồm 01 gốc 05 y chính, kèm theo file điện tử theo địa UBCKNN quy định; - Sửa đổi, bổ sung hồ sơ phát thông tin không xác bỏ sót nội dung quan trọng theo quy định phải có hồ sơ thấy cần thiết phải giải trình vấn đề gây hiểu nhầm theo yêu cầu UBCKNN; - Sau chấp thuận nguyên tắc, tổ chức phát hành gửi UBCKNN 06 hồ sơ chấp thuận trước UBCKNN cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khoán công chúng 1.6.3 Hồ sơ, bao gồm: - Giấy đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng; - Bản cáo bạch theo mẫu kèm theo Báo cáo tài chính; - Điều lệ công ty; - Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu được; - Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có); - Quyết định Hội đồng quản trị công ty thông qua hồ sơ Đối với việc chào bán cổ phiếu công chúng tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn chấp thuận Ngân hàng nhà nước Việt Nam; - Trường hợp phần toàn hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng tổ chức, cá nhân có liên quan xác nhận tổ chức phát hành phải gửi văn xác nhận tổ chức, cá nhân cho UBCKNN; - Tài liệu pháp lý liên quan đến quyền sử dụng đất, định phê duyệt dự án ý kiến thẩm định chuyên môn dự án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán (nếu cần) kế hoạch chi tiết việc sử dụng vốn; - Hợp đồng tư vấn hồ sơ chào bán cổ phiếu công chúng với công ty chứng khoán (trừ trường hợp tổ chức phát hành công ty chứng khoán); - Tài liệu báo cáo tình hình sử dụng vốn đợt chào bán chứng khoán công chúng gần đăng ký với UBCKNN (nếu có) II HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU 2.1 Tình hình huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu doanh nghiệp - trước năm 2009 Cùng với phát triển kinh tế việt nam, thị trường chứng khoán có bước tăng trưởng định Mức vốn hóa thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch chứng khoán tp.HCM Hà Nội tính đến năm 2007 đạt 304.000 tỷ đồng Chiếm khoảng 33% GDP Điều chứng tỏ TTCK trở thành kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp niêm yết thị trường giao dịch chứng khoán TP.HCM Hà Nội - năm 2009-2013 Từ cuối năm 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục giảm điểm chịu ảnh hưởng từ hàng loạt yếu tố bất lợi mà chưa có tín hiệu lạc quan Mặc dù lượng cổ phiếu niêm yết không ngừng tăng lên, sụt giảm thê thảm giá khiến vốn hóa toàn thị trường khoảng 220,000 tỷ đồng - năm 2014- Xuất sóng ạt phát hành cổ phiếu tăng vốn: + từ tên tuổi truyền thống ctcp đầu tư công nghiệp Tân Tạo (ITA) năm 2014 phát hành 100 triệu cổ phiếu để cán trừ công nợ, sau năm 2015 lại phát hành tiếp 120 triệu cổ phiếu Tập đoàn FLC liên tiếp tăng vốn điều lệ năm 2014 2015 từ 3.749 tỷ lên 3.397,6 tỷ đồng Trong phát hành cho cổ đông hữu 389.889.639 cổ phần + ngân hàng lớn: BIDV có kế hoạch phát hành tăng vốn 10% cho cổ đông hữu,BIDV thu 2.811 tỷ đồng từ đợt phát hành cho NĐT hữu với mức giá 10.000 đồng/cp tương đương 10% số cổ phiếu lưu hành + Và doanh nghiệp niêm yết: VMI cổ phiếu niêm yết HNX từ tháng 10/2014 Tuy nhiên doanh nghiệp tiến hành tăng vốn từ 54 tỷ lên 116 tỷ Trong đó, doanh nghiệp phát hành cổ phiếu cho cổ đông hữu với tỷ lệ phát hành 2:1, phát hành 300.000 trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, mệnh giá 100.000 đồng/cp với tổng giá trị 30 tỷ đồng 2.2 Những xu hướng hình thức phát hành cổ phiếu - Niêm yết cổ phiếu thị trường quốc tế Các công ty cổ phần Việt Nam, đặc biệt công ty lớn có xu huớng niêm yết thị truờng quốc tế, đặc biệt Mỹ để tiếp cận nguồn vốn thị trường rộng lớn Sau khủng hoảng kinh tế, nhà đầu tư nhỏ sàn chứng khoán Mỹ (quy mô vốn khoảng 35.000 tỉ USD) hướng mối quan tâm tới doanh nghiệp vừa nhỏ, Việt Nam nằm số Một khó khăn cho công ty Việt Nam việc đáp ứng yêu cầu kiểm toán, làm để trì thu hút vốn thời gian sau niêm yết Chính việc niêm yết truyền thống (PublicLaunch) gặp phải nhiều khó khăn rủi ro Các công ty Việt Nam hướng tới cách niêm yết mới, giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp: Sáp nhập ưu hay gọi “niêm yết cửa sau” hay “mượn vỏ niêm yết” Nếu làm theo cách này, doanh nghiệp không gặp rủi ro đáng kể mà tốn chi phí thực việc mua lại doanh nghiệp “vỏ” Bởi lẽ, niêm yết cửa sau (backdoor listing), hay sáp nhập ngược, thực chất việc doanh nghiệp Việt Nam mua lại doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Mỹ Thời gian đầu, 14 ThS Bùi Thu Thủy “Tiềm thị trường trái phiếu Việt Nam”(25/09/2009) www.stox.vn 15 “Thông báo việc phát hành trái phiếu công ty cổ phần FPT” (18/09/2009) www.fpt.com.vn 16 “Công ty cổ phần Vincom phát hành trái phiếu chuyển đổi quốc tế” (19/11/2009) www.vincom.com 35 doanh nghiệp Việt Nam đứng tên doanh nghiệp Mỹ Sau hoàn tất thủ tục đổi thành tên Chi phí mua lại doanh nghiệp “vỏ” không cố định tùy thuộc vào nhu cầu công ty Việt Nam Tuy nhiên, mức tối thiểu khoảng 300.000 USD - Phát hành cổ phiếu mệnh giá Một phần giá cổ phiếu doanh nghiệp mức giá thấp, mặt khác vướng thủ tục pháp lý chưa hoàn thiện Tuy nhiên, lúc cạn kiệt nguồn tiền buồn doanh nghiệp phải bán cổ phiếu mệnh giá Thực ra, không với mục đích phát hành cổ phiếu mệnh giá để huy động vốn kinh doanh, nhiều trường hợp có khả mục đích để trả nợ Hoặc mà sóng mua bán-sáp nhập bùng nổ mạnh mục đích có khả thâu tóm doanh nghiệp với giá rẻ Ví dụ, doanh nghiệp có vốn điều lệ 80 tỷ đồng, muốn mua 50% vốn doanh nghiệp này, nhà đầu tư 40 tỷ đồng (giá mệnh giá) phát hành giá 5.000 đồng/ cổ phiếu, nhà đầu tư cần bỏ 20 tỷ đồng sở hữu 50% cổ phần Đây hành động doanh nghiệp câu kết với đối tác để tạo thâu tóm lớn 2.3 Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) thức hình thành từ tháng 7/2000 gắn với mục tiêu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế doanh nghiệp Tháng 7/2015, TTCK VN tròn 15 năm mở cửa hoạt động Tính hết năm 2015, vốn hóa thị trường đạt 1.298,53 nghìn tỷ đồng Trong đó, vốn hóa sàn TP.HCM (HOSE) đạt 1.146,9 nghìn tỷ đồng, vốn hóa sàn Hà nội(HNX) đạt 151,6 nghìn tỷ đồng Theo biểu đồ số VN-Index ta thấy thị trường chứng khoán Việt Nam chia thành giai đoạn: - 2000- 2006 thị trường hình thành, người tham gia, số dao động quanh ngưỡng bình quân 200 - Giai đoạn 2006- 2007 thị trường phát triển tăng trưởng nóng theo đà tăng trưởng tốt kinh tế tới ngưỡng 1000 điểm, đặc biệt có lúc đạt đỉnh điểm 1179 điểm ngày 3/12/2007 - Giai đoạn 2008-2009 khủng hoảng kinh tế, thị trường chứng khoán lao dốc nhanh chóng từ ngưỡng 1000 điểm ngưỡng 250 điểm vào tháng 3/2009 - Giai đoạn từ 2009- nay: nói thị trường chứng khoán việt nam dần hồi phục song dư âm khủng hoảng, số vn-index tăng nhẹ, dao động quanh ngưỡng 500-600 điểm Thị trường chứng khoán năm 2015 Năm 2015, tổng khối lượng giao dịch thị trường đạt gần 39,7 tỷ cổ phiếu, tương ứng giá trị giao dịch đạt 617 nghìn tỷ đồng, giảm 16,3% khối lượng 15,8% giá trị giao dịch năm 2014 Trên sàn HOSE, VN-Index tăng 4,13% so với cuối năm trước tổng khối lượng giao dịch đạt 28 tỷ cổ phiếu (giảm 7,6% so với năm 2014), tương ứng giá trị giao dịch đạt 482 nghìn tỷ đồng (giảm 9,6% so với năm 2014) Trên sàn HNX, chiều ngược lại chứng kiến HN-Index giảm 4,62% so với thời điểm cuối năm 2014 tổng khối lượng giao dịch năm 2015 đạt 11,55 tỷ cổ phiếu (giảm mạnh 32% so với năm 2014), tổng giá trị giao dịch giảm 32,3% xuống mức 135 nghìn tỷ đồng Diễn biến TTCK năm 2015 chia làm giai đoạn chính: từ đầu năm đến tháng 5, từ tháng đến cuối tháng từ cuối tháng tới tháng 12 Đồ thị bên cho thấy thị trường tăng mạnh, giảm điểm mạnh không giai đoạn tương ứng Khởi đầu tháng 1, thị trường có phiên tăng điểm ấn tượng, giúp VN-Index HNX-Index liên tục tạo đỉnh đầu năm 2015 Dấu ấn rõ nét đến từ cổ phiếu ngành ngân hàng Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu dầu khí, bật GAS PVD, tăng mạnh sau đợt giảm sâu thông tin giá dầu giới trở nên bão hòa Tuy nhiên, bước sang tháng 3, xu hướng thị trường lại tiêu cực thiếu vắng thông tin hỗ trợ, đánh hoàn toàn nỗ lực phục hồi trước đó, khiến cho xu hướng giảm kéo dài đến tháng 5, kéo thị trường lại mốc đầu năm Giai đoạn sau đó, với dẫn dắt nhóm cổ phiếu Ngân hàng, tiếp đến nhóm cổ phiếu Dầu khí, thị trường quay trở lại xu hướng tăng điểm Đà tăng trì nhanh chóng mở rộng toàn thị trường nhóm cổ phiếu dẫn dắt luân phiên tăng điểm VN-Index đạt mốc cao năm 2015 với 638,69 điểm vào ngày 14/7/2015 Bước sang tháng 8, tác động từ việc Trung Quốc phá giá đồng nhân dân tệ ảnh hưởng mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, khiến thị trường hoàn toàn sụp đổ VN-Index đánh 10% so với mốc cao đạt tháng (tương ứng với 65 điểm).Con số sụt giảm sàn Hà Nội chí nặng nề HNX-Index gần 12% so với điểm số cao đạt tháng (tương ứng 10 điểm) Giai đoạn thứ ba, tác động tích cực từ kết kinh doanh quý III với việc hiệp định TPP kết thúc đàm phán giúp thị trường dần lấy lại điểm số Tuy nhiên, phục hồi hai sàn thấp so với mức cao mà thị trường đạt vào tháng Điểm sáng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2015 việc khối ngoại đẩy mạnh việc mua ròng 7/12 tháng HOSE HNX, thị trường giảm điểm sức mua khối ngoại lớn Đây dòng tiền có tác động không nhỏ đến xu hướng thị trường 2.4.thực trạng huy động vốn qua phát hành cổ phiếu công ty cổ phần Kinh Đô 2.4.1.Đôi nét công ty cổ phần Kinh Đô: Lịch sử hình thành trình phát triển công ty: Năm 1993, công ty cổ phần Kinh Đô thành lập với tên công ty Công ty TNHH xây dựng chế biến thực phẩm Kinh Đô Công ty đươc thành lập bao gồm phân xưởng sản xuất bánh snack nhỏ Phú Lâm, Quận 6, Thành phố Hồ Chí Minh với vốn đầu tư 1,4 tỷ VNĐ khoảng 70 công nhân viên Năm 1993 1994 công ty nhập dây chuyền sản xuất bánh snack với công nghệ Nhật Bản, sau tung sản phẩm bánh Snack Năm 1996, công ty tiến hành xây dựng nhà xưởng mới, đồng thời công ty đầu tư dây chuyền sản xuất bánh Cookies với công nghệ thiết bị đại Đan Mạch sau tung sản phẩm bánh Cookie thị trường Năm 1997, công ty tung sản phẩm bánh tươi Aloha Năm 1998, tiếp tục đầu tư dây chuyền thiết bị sản xuất bánh mỳ bánh lan dây chuyền sản xuất kẹo Chocolate đưa vào khai thác sử dụng Cũng năm công ty tung sản phẩm bánh Trung thu kẹo Socola Năm 1999, công ty cho đời hệ thống Kinh Đô- kênh bán hàng trực tiếp công ty Kinh Đô- đời sản phẩm bánh cracker AFC tung thị trường Năm 2000, thành lập công ty Kinh Đô Miền Bắc tỉnh Hưng Yên Năm 2001, công ty đầu tư thêm dây chuyền sản xuất kẹo cứng dây chuyền sản xuất kẹo mềm Công ty lúc đẩy mạnh việc xuất thị trường Mỹ, Pháp, Canada, Đức, Đài Loan, Singapore, Campuchia, Lào, Nhật, Malaysia, Thái Lan tung sản phẩm kẹo thị trường Năm 2002, sản phẩm dây chuyền sản xuất công ty chứng nhân ISO 9002 sau ISO 9002:2000 Vào ngày 1/10/2002, Công ty Kinh Đô thức chuyển thể từ Công ty TNHH Xây dựng Chế biến Thực phẩm Kinh Đô sang hình thức Công ty Cổ phần Kinh Đô Năm 2003, công ty mua lại nhà máy kem Wall Unilever thành lập công ty KiDo Năm 2004, công ty Kinh Đô miền Bắc phát hành cổ phiếu lần đầu Năm 2005, tung sản phẩm Cakes tập đoàn Kinh Đô phát hành cổ phiếu lần đầu Năm 2007, tung sản phẩm sữa chua Well Yo Năm 2008, mua lại phần lớn cổ phần công ty Vinabico Năm 2010, KDC, NKD, Kidos sáp nhập thành Tập đoàn Kinh Đô Năm 2011, Công ty liên kết với công ty bánh kẹo đến từ Nhật Bản tung sản phẩm sữa nước Wel Grow Năm 2012, tung sản phẩm bánh Rice Cracker sản phẩm Snack que Pocky thị trường năm công ty sáp nhập công ty Vinabico Năm 2013, tung sản phẩm Well Cream Desserts Well cheese thị trường Cơ cấu tổ chức Nhân lực: Các thành viên cấp cao Kinh Đô gồm có thành viên HĐQT, 11 thành viên ban giám đốc ( có thành viên HĐQT), có thành viên ban giám sát đến tổng số nhân viên 7.741 người Các sản phẩm chính: Kinh Đô kinh doanh nhiều ngành sản phẩm khác nhau, phân loại thành loại sản phẩm 2.4.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc huy động vốn cổ phiếu công ty: Hiện nay, tình trạng khó khăn hoạt động kinh tế kéo dài từ năm 2012 đến Đã gây ảnh hưởng không nhỏ đến tình hình tài ngân hàng, Tốc độ tăng trưởng nợ xấu hàng năm liên tục tăng khồn có dấu hiệu giảm Sự khó khăn ngành nghề kinh tế, bất động sản dẫn đến hàng loạt tiêu trước chấp nhận vay vốn Lãi suất ngân hàng tăng lên khiến công ty khó tiếp cận với nguồn tài trợ này, gây khó khăn cho hoạt động công ty Vì huy động vốn phát hành cổ phiếu khắc phục nhược điểm kinh tế Việt Nam nước đông dân thứ 13 giới cấu dân số trẻ , thu nhập bình quân đầu người Việt Nam ngày cải thiện yếu tố hỗ trợ tích cực cho ngành thực phẩm Các nhà phân tích dự báo vòng năm tới ngành bánh kẹo tăng trưởng khoảng 10% năm Vì tốc độ tăng trưởng ngành cao khiến cho áp lực cạnh tranh ngành giảm bớt công ty có nhiều hội tăng trưởng đáp ứng nhu cầu tăng lên nhanh chóng Điều dẫn đến nhu cầu vốn dài hạn để đáp ứng mở rộng kinh doanh doanh nghiệp Công ty cổ phần Kinh Đô sản xuất sản phẩm mang tính mua vụ ( bánh kẹo dịp trung thu) điều dẫn đến nhu cầu vốn ngắn hạn thời điểm xác định năm 2.5.Tình hình phát hành cổ phiếu KDC giai đoạn 2012-2015 2.5.1 tình hình huy động vốn công ty cổ phần kinh đô năm 2012 - 22/02/ 2012 phát hành riêng Lẻ 14.000.000 cổ phiếu (10% tổng lượng cổ phiếu sau phát hành) phát hành riêng lẻ cho Ezaki Glico Co Ltd - 27/02/2012 10/07 CỔ TỨC 2011: Trả 311 tỷ đồng cho cổ đông hữu - 29/08/2012 Cổ phiếu thưởng Trả 20% cổ phiếu thưởng cho cổ đông hữu (chia tách 5:1) - 20/12/2012 Mua Cổ phiếu quỹ Kinh Đô Bình Dương mua 13.043.112 cổ phiếu quỹ với giá trung bình 38.439 đồng Đến hết năm 2012 số lượng cổ phiếu KDC có 166.522.625 Vốn điều lệ công ty: 1.599.000.000.000 VND Loại Số lượng cổ phiếu Cổ đông cá nhân 39.756.707 nước Cổ đông tổ chức 33.899.048 nước Cổ đông cá nhân 3.251.244 nước ngoai Cổ đông tổ chức 75.080.258 nước ngoai Cổ phiếu quỹ 14.535.368 Tổng 166.522.625 Tỉ lệ sở hữu 23,87% 22,3% 1,95% 45,09% 8,81% 100% Cơ cấu cổ đông KDC 2012 2.5.2 tình hình huy động vốn công ty cổ phần kinh đô năm 2013 - 30/01/2013 PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU ESOP Phát hành 1.320.000 cổ phiếu thưởng cho Ban Điều hành chào bán với giá ưu đãi 5.281.000 cổ phiếu cho Hội đồng Quản trị, Ban Kiểm soát Cán Công nhân viên - 27/02/2013 CHI TRẢ CỔ TỨC LẦN NĂM 2012 Trả cho nhà đầu tư 165 tỷ đồng theo tỷ lệ 10% mệnh giá/cổ phiếu -27/06/2013 HOÁN ĐỔI CỔ PHẦN VINABICO ĐỂ SÁP NHẬP Phát hành 1.105.645 cổ phiếu để hoán đổi cổ phiếu Vinabico - 14/08/2013 CHI TRẢ CỔ TỨC NĂM 2012 LẦN Trả cho nhà đầu tư 166 tỷ đồng theo tỷ lệ 10% mệnh giá/cổ phiếu Đến hết 2013 số cổ phiếu có công ty 166.136.014 Vốn điều lệ: 1.676.282.700.000 VND Loại Số lượng cổ phiếu Cổ đông cá nhân 58.565.196 nước Cổ đông tổ chức 32.264.473 nước Cổ đông cá nhân 2.966.087 nước ngoai Cổ đông tổ chức 72.339.538 nước ngoai Tổng 166.136.014 Tỉ lệ sở hữu 35,25% 19,42% 1,79% 43,54% 100% Cơ cấu cổ đông KDC 2013 2.5.2 tình hình huy động vốn công ty cổ phần kinh đô năm 2014 - 27/02/2014 phát hành niêm yết bổ sung 1.105.645 cổ phiếu nâng tổng số lượng chứng khoán sau thay đổi niêm yếu 167.628.270 cổ phiếu - 24/03/2014 tạm ứng cổ tức đợt năm 2013 tiền mặt 1.000 đồng/ cổ phiếu - 22/05/2014 niêm yết bổ sung 6.500.000 cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty theo nghị đại hội đồng cổ đông ngày 12/04/2013 Nâng tổng số lượng cổ phiếu sau niêm yết lên 174.128.270 cổ phiếu - 28/05/2014 giao dịch niêm yết bổ sung 40.000.000 cổ phiếu nâng số lượng chứng khoán sau thay đổi niêm yết 214.128.270 cổ phiếu - 17/07/2014 chia cổ tức đợt năm 2013 tiền 1.000 đồng/ cổ phiếu - 11/09/2014 phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, tỷ lệ 5:1 Số lượng chứng khoán thay đổi niêm yết 42.525.127 cổ phiếu nâng số lượng cổ phiếu lên 256.653.397 cổ phiếu 2.5.2 tình hình huy động vốn công ty cổ phần kinh đô năm 2015 - 04/05/2015 tạm ứng cổ tức đợt năm 2014 1.000 đồng/ cổ phiếu -11/08/2015 chi trả cổ tức 20.000 đồng/ cổ phiếu 2.6.phân tích tác động đợt phát hành cổ phiếu tới công ty cổ phần Kinh Đô 2.6.1.tác động tới công ty - Sau thực đợt phát hành thêm 6.601.000 cổ phiếu cho nhân viên 1.105.645 cổ phiếu để hợp kinh doanh vào năm 2013 vốn cổ phần công ty Kinh Đô tăng 77.066.450.000 VND, tăng khoảng 4,8% từ 5514,704 tỉ VND( cuối 2012) lên tới 6378,246 tỉ VND vào cuối năm 2013 Năm 2014 tiếp tục tăng lên đến 7875,887 tỷ VNĐ, đến năm 2015 giảm xuống 6724,109 tỷ VNĐ vốn cổ phần chiếm cấu lớn tổng nguồn vốn doanh nghiệp Có lợi - Cổ phiếu kên huy động vốn hiệu doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp có lịch sử uy tín lâu đời Kinh Đô Qua phát hành cổ phiếu doanh nghiệp thu hút nhà đầu tư góp thêm vốn vào công ty làm tăng lượng vốn cổ phần công ty Từ công ty có thêm vốn để đẩy mạnh sản xuất gia tăng chất lượng cung cấp dịch vụ tới khách hàng - Điều kiện để công ty phát hành cổ phiếu nghiêm ngặt, đợt phát hành cổ phiếu công chúng thành công Kinh Đô giúp gia tăng uy tín công ty mắt đối tác, xây dựng hình ảnh đẹp lòng khách hàng Từ thu hút khách hàng giúp công ty thu hút trì đội ngũ nhân viên có kinh nghiệm Công ty có điều kiện để xây dựng hệ thống quản lí chuyên nghiệp xây dựng chinh sách phát triển bền vững - Làm tăng giá trị tài sản ròng,giúp công ty có nguồn vốn lớn,phục vụ sản xuất kinh doanh chiến lược marketing doanh nghiệp.Thúc đẩy sản xuất tiêu thụ sản phẩm,đó lý doanh thu tiêu thụ công ty tăng cách rõ dệt tăng trưởng doanh thu KDC tiếp tục ổn định kinh doanh bánh kẹo đạt hiệu cao Doanh thu năm 2012 4.286 tỷ đồng Doanh thu năm 2013 4.561 tỷ đồng Doanh thu năm 2014 5125,719 tỷ đồng Doanh thu năm 2015 3234,107 tỷ đồng Bất lợi - Khi Công ty Kinh Đô phát hành thứ cấp thêm cổ phiếu phổ thông công ty cổ phần nhiều hình thức khác theo quy định pháp luật dẫn đến có thêm nhiều cổ đông,các cổ đông làm giảm bớt quyền số cổ đông sáng lập trước.Đây gọi hiệu ứng pha loãng Khi Thu nhập đầu cổ phiếu giảm xuống số lượng cổ phiếu tăng lên,làm phân toán quyền sở hữu làm quyền kiểm soát công ty Pha loãng cổ phiếu làm cho: + Thu nhập đầu cổ phiếu giảm xuống số lượng cổ phiếu tăng lên; +Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu cổ đông hữu bị thay đổi (số phần trăm sở hữu hay quyền bỏ phiếu cổ đông hữu giảm xuống); + Giá trị đơn vị cổ phiếu bị tăng lên giảm xuống vào giá phát hành đợt cổ phiếu - Huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu Kinh Đô phải chấp nhận tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ công ty khác Ban lanh đạo đội ngũ cán nhân viên công ty phải chịu sức ép lớn III ĐÁNH GIÁ LẠI HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 3.1 chiến lược kinh doanh Chiến lước kinh doanh kinh đô tục tập trung vào việc cung cấp sản phẩm chủ lực danh mục sản phẩm công ty Số dư tiền mặt công ty tiếp tục mức cao công ty gia tăng dự trữ để tận dụng tốt hội tiềm thị trường Việt Nam khu vực Khi điều kiện kinh tế tổng thể cải thiện, ban giám đốc công ty nhận thấy số hội đầu tư tiềm mà trước rủi ro khác biệt kỳ vọng giá xa để thực hóa.Ngoài tiền mặt, công ty đạt cải thiện quan trọng công tác quản lý vốn với chu kỳ kinh doanh giảm từ 43 ngày xuống 33 ngày 3.2 cấu nợ/vốn chủ sở hữu Các năm trở lại từ 2011-2015 kinh đô trọng vào việc cấu giảm tỉ lệ nợ/ vốn chủ sở hữu Năm 2011 2012 2013 2014 2015 Nợ phải 51% 36% 31% 25% 25% trả/vốn chủ sở hữu Công ty chủ động chuyển khoản nợ ngắn hạn sang khoản nợ dài hạn ổn định từ đầu năm 2013 để đáp ứng với điều kiện thị trường năm 2011 2012 Kinh Đô bắt đầu công vào đầu năm 2013 để cấu vốn công ty ổn định hơn, giúp hạn chế ảnh hưởng tiêu cực biến động khoản thị trường tiền tệ Việt Nam Tuy nhiên, khả biến động trở lại không cao Trong bối cảnh lãi xuất có xu hướng tăng, Kinh Đô ưu tiên cho khoản vay dài hạn thay luân chuyển quay vòng khoản vay ngắn hạn Công ty tiếp tục trì số khoản nợ vay ngắn hạn để tài trợ vốn lưu động chu kỳ hoạt động công ty có tính mùa vụ ( đặc biệt dịp trung thu) Tỷ lệ nợ vay công ty quản lý giới hạn nghiêm ngặt với tỷ lệ tổng nợ vốn chủ sở hữu thấp so với mục tiêu công ty 0.50 tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu thấp 20 xuyên suốt năm ... động vốn qua phát hành cổ phiếu công ty cổ phần Kinh Đô 2.4.1.Đôi nét công ty cổ phần Kinh Đô: Lịch sử hình thành trình phát triển công ty: Năm 1993, công ty cổ phần Kinh Đô thành lập với tên công. .. đồng Quản trị công ty Cổ phiếu công ty thời hạn hoàn trả, khoản nợ công ty Cổ đông chia phần giá trị tài sản lại lý công ty sau công ty toán khoản nợ toán cho cổ đông ưu đãi Người góp vốn vào công. .. đội ngũ cán nhân viên công ty phải chịu sức ép lớn III ĐÁNH GIÁ LẠI HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 3.1 chiến lược kinh doanh Chiến lước kinh doanh kinh đô tục tập trung vào việc