TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TÍN DUNG VA LAI SUAT

TÍN DỤNG VÀ LÃI SUẤT CHƯƠNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 08/27/17 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU  Khái niệm đặc điểm tín dụng  Vai trò tín dụng  Các hình thức tín dụng  Lãi suất 08/27/17 KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM TÍN DỤNG  Khái niệm:Tín dụng phạm trừu kinh tế mối quan hệ vay mượn dựa nguyên tắc có hoàn trả vốn gốc lãi sau thời gian đònh  đặc trưng bản:    Chỉ làm thay đổi quyền sử dụng không làm thay đổi quyền sở hữu vốn Thời hạn tín dụng xác đònh dựa thõa thuận bên tham gia quan hệ tín dụng Chủ sở hữu vốn nhận lại phần thu nhập dạng lợi tức tín dụng 08/27/17 PHÂN LOẠI TÍN DỤNG  Căn vào yếu tố thời hạn tín dụng  Tín dụng ngắn hạn  Tín dụng trung hạn  Tín dụng dài hạn  Căn vào yếu tố đối tượng tín dụng  Tín dụng vốn lưu động  Tín dụng vốn cố đònh  Căn vào mục đích sử dụng vốn  Tín dụng sản xuất lưu thông hàng hóa  Tín dụng tiêu dùng 08/27/17 PHÂN LOẠI TÍN DỤNG  Căn vào yếu tố chủ thể  Tín dụng thương mại  Tín dụng ngân hàng  Tín dụng nhà nước  Căn vào tính chất đảm bảo tín dụng  Tín dụng có đảm bảo trực tiếp  Tín dụng đảm bảo trực tiếp 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN DỤNG  Chức  Chức tập trung phân phối lại vốn tiền tệ theo nguyên tắc có hoàn trả  Ở khâu tập trung: thu hút mộ phần nguồn vốn xã hội hình thái tiền tệ vật chất tạm thời nhàn rỗi  Ở khâu phân phối :đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp, dân cư, tổ chức xã hội nhà nước 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN DỤNG  Chức  Chức kiểm soát hoạt động kinh tế: Kiểm soát hình thái giá trò tiền tệ, dựa sở vận động luồng giá trò tiền tệ  Đảm bảo lợi ích thiết thực cho chủ thể kinh tế tham gia  Hiệu cho kinh tế quốc dân toàn xã hội  Phản ánh tình trạng kinh tế để từ nhà nước đề giải pháp điều tiết kòp thời nhằm khắc phục khuyết điểm, cân đối, phát huy tính hợp lý tiềm 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN DỤNG  Vai trò  Công cụ thực tích tụ, tập trung vốn tài trợ vốn cho ngành kinh tế, góp phần thúc đẩy sản xuất kinh doanh phát triển  Rút ngắn thời gian tích luỹ vốn nhanh chóng cho đầu tư mở rộng sản xuất, vừa góp phần thúc đẩy nhanh tốc độ tập trung tích lũy vốn cho kinh tế  Kích thích khả cạnh tranh, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chuyển hướng sản xuất kinh doanh có lợi  Điều chỉnh cấu kinh tế, tài trợ cho ngành phát triển, ngành kinh tế mũi nhọn chiến lược phát triển kinh tế đất nước 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN DỤNG  Vai trò  Công cụ góp phần ổn đònh tiền tệ, ổn đònh giá kiềm chế kiểm soát lạm phát  Tăng tốc độ luân chuyển hàng hóa tiền vốn  Thu hút lượng tiền mặt dư thừa lưu thông vừa phát hành tiền thêm mà tình trạng thiếu tiền mặt cục  Là công cụ để nhà nước can thiệp hữu hiệu vào thò trường để ổn đònh tình hình tài tiền tệ quốc gia  Tạo điều kiện mở rộng công tác toán không dùng tiền mặt 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN DỤNG  Vai trò  Góp phần ổn đònh đời sống, tạo công ăn việc làm ổn đònh trật tự xã hội  Trường ổn đònh giá cả, tiền tệ điều kiện nâng cao dần đời sống tầng lớp dân cư  Bổ sung hàng hóa tiêu dùng  Thực chương trình sách xã hội 08/27/17 10 CƠ CHẾ HÌNH THÀNH LÃI SUẤT Lãi suất thò trường đònh quan hệ cung cầu trái phiếu quỹ cho vay Để xem xét lãi suất thiết lập nào, tập trung vào phân tích thay đổi cung cầu trái phiếu quỹ cho vay Trái phiếu hàng hóa Quyền sử dụng vốn hàng hóa Người mua Người cho vay mua Người vay huy động trái phiếu vốn Người bán Người vay phát Người cho vay cung cấp hành trái phiếu vốn Giá Giá trái phiếu 08/27/17 Lãi suất 51 CƠ CHẾ HÌNH THÀNH LÃI SUẤT Đường cầu Đường cung Cầu trái phiếu Cung quỹ cho vay Giá trái phiếu (P: $) 9.500 Lãi suất ( i %) B 25% A 8.000 Ls 5,3% A B Bd KL giá trò trái phiếu, (B $) 08/27/17 Quỹ cho vay, (L $) 52 CƠ CHẾ HÌNH THÀNH LÃI SUẤT Đường cung Đường cầu Cung trái phiếu Cầu quỹ cho vay Lãi suất ( i %) Giá trái phiếu (P:$) 9.500 C 8.000 25% 5,3% D Ld D C Bs KL giá trò trái phiếu, (B $) 08/27/17 Quỹ cho vay, (L :$) 53 CƠ CHẾ HÌNH THÀNH LÃI SUẤT  Điểm cân Cung –cầu trái phiếu Gaia trái phiếu (P $) Cung - cầu quỹ cho vay Bd Bs Lãi suất ( i %) Ld Cung vượt Ls Cung vượt 9.500 25% B C E P* D D E i* A 8.000 A B C 5,3% Cầu vượt KL giá trò trái phiếu, (B $) 08/27/17 Cầu vượt Quỹ cho vay, (L $) 54 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay  Thu nhập bình quân Cung –cầu trái Gaia phiếu (P $) 1b Nhu cầu trái phiếu tăng Lãi suất ( i %) Bs Cung - cầu quỹ cho vay L 2a Khả cho vay giảm s2 Ls0 P1 i2 E1 E2 Ls1 1a.Giá tăng P0 i0 E0 P2 2b Gaia giảm E2 Bd2 08/27/17 E0 Bd1 2a Nhu cầu trái phiếu giảm Bd0 KL giá trò trái phiếu, (B $) 2b LS tăng 1b LS giảm 2a Khả cho vay tăng i1 E1 Ld Quỹ cho vay, (L $) 55 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay  Lợi tức lạm phát kỳ vọng   Sự gia tăng lợi tức kỳ vọng tài sản khác làm giảm nhu cầu trái phiếu Đường cầu trái phiếu dòch chuyển sang trái, giá trái phiếu giảm lãi suất thò trường tăng lên Ngược lại Sự gia tăng lạm phát kỳ vọng làm giảm nhu cầu trái phiếu Đường cầu trái phiếu dòch sang trái, giá trái phiếu giảm lãi suất tăng lên Ngược lại 08/27/17 56 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay  Rủi ro   Rủi ro đầu tư trái phiếu làm giảm nhu cầu trái phiếu; đường cầu trái phiếu dòch chuyển sang trái giá trái phiếu giảm xuống, ngược lại Một giảm rủi ro trái phiếu làm gia tăng khả người cho vay việc cung cấp vốn Đường cung quỹ cho vay dòch chuyển sang phải làm giảm lãi suất, ngược lại 08/27/17 57 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay  Tính lỏng   Trái phiếu có tính lỏng cao công chúng sẵn lòng nắm giữ trái phiếu nhiều Điều làm gia tăng nhu cầu trái phiếu Đường cầu trái phiếu dòch chuyển sang phải giá trái phiếu tăng lên Sự thay đổi tính lỏng tài sản khác cầu trái phiếu dòch sang trái giá trái phiếu giảm 08/27/17 58 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cầu trái phiếu quỹ cho vay  Chi phí thông tin   Thò trường có đầy đủ thông tin làm giảm nhiều chi phí thu thập thông tin nhà đầu tư làm cho trái phiếu hấp dẫn so với tài sản khác, đường cầu trái phiếu dòch chuyển sang phải giá trái phiếu tăng lên Chi phí thông tin thấp làm gia tăng tính sẵn lòng người cho vay để cung cấp vốn Đường cung quỹ cho vay dòch chuyển sang phải lãi suất giảm xuống 08/27/17 59 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cung trái phiếu quỹ cho vay  Lợi nhuận kỳ vọng vốn đầu tư Giá (P $) Cung - cầu trái phiếu 2a Nhu cầu phát hành Cung – cầu quỹ cho vay Bs2 trái phiếu giảm Lãi suất ( i %) Bs0 P2 P0 i1 E2 Bs1 2b Giá tăng 1b Giá giảm 1b Nhu cầu vay nợ tăng P1 1a Nhu cầu phát hành trái phiếu tăng E1 Bd KL giá trò trái phiếu, (B $) 08/27/17 E1 1b.LS tăng i0 E0 Ls i2 E0 2b LS giảm E2 Ld2 Ld1 2a Nhu cầu vay nợ giảm Ld0 Quỹ cho vay, (L $) 60 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cung trái phiếu quỹ cho vay  Chính sách thuế   Chính sách ưu đãi thuế có tác động đến lợi nhuận kỳ vọng gia tăng tính sẵn lòng công ty việc phát hành trái phiếu huy động vốn giả trái phiếu giảm Thuế làm gia tăng nhu cầu vay mượn vốn công ty Đường cầu quỹ cho vay dòch chuyển sang phải lãi suất tăng Gánh nặng thuế đánh vào lợi nhuận cao làm giảm tính sẵn lòng công ty việc phát hành trái phiếu giá trái phiếu tăng Đường cầu quỹ cho vaydòch chuyển sang trái lãi 61 08/27/17 suất giảm CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cung trái phiếu quỹ cho vay  Lạm phát kỳ vọng   Lạm phát kỳ vọng cao làm dòch chuyển đường cung trái phiếu sang phải giá trái phiếu giảm Đối với quỹ cho vay, lạm phát kỳ vọng cao làm gia tăng nhu cầu vay vốn người vay lãi suất tăng Ngược lại, đường cung trái phiếu dòch chuyển sang trái, giá trái phiếu tăng, lãi suất giảm 08/27/17 62 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT  Các nhân tố làm thay đổi đường cung trái phiếu quỹ cho vay  Vay nợ phủ Vay nợ phủ làm cho đường cung trái phiếu dòch chuyển sang phải, giá trái phiếu giảm xuống, làm gia tăng lãi suất  Ngược lại, giá trái phiếu tăng, lãi suất giảm  08/27/17 63 CẤU TRÚC RỦI RO VÀ CẤU TRÚC KỲ HẠN CỦA LÃI SUẤT  Cấu trúc rủi ro lãi suất Tóm tắt cấu trúc rủi ro lãi suất Một gia tăng … Dẫn đến lãi suất tài sản … Rủi ro vỡ nợ Tính lỏng Chi phí thông tin 08/27/17 Bởi … gia tăng người tiết kiệm phải bù đắp phải gánh chòu thêm rủi ro giảm người tiết kiệm tốn chi phí việc đổi tài sản sang tiền mặt tăng người tiết kiệm nhiều chi phí để đánh giá tài sản 64 CẤU TRÚC RỦI RO VÀ CẤU TRÚC KỲ HẠN CỦA LÃI SUẤT Tóm tắt lý thuyết cấu trúc kỳ hạn lãi suất   Đường cong lãi suất đồ thò phản ánh mối quan hệ lãi suất so với kỳ hạn Lãi suất trái phiếu dài hạn trung bình lãi suất ngắn hạn có kỳ đầu tư giống ` Q1098 DF ][POFFD Lý thuyết Giả thiết Tiên đoán Đánh giá Thò trường bò phân khúc Các kỳ hạn thay Kỳ hạn ngắn ưa chuộng kỳ hạn dài hạn Lãi suất kỳ hạn khác đònh thò trường riêng biệt Giải thích hình dạng đường cong không giải thích lãi suất ngắn hạn lãi suất dài hạn di chuyển với Kỳ vọng Các kỳ hạn thay hoàn hảo Lãi suất trái phiếu có n kỳ trung bình cộng lãi suất trái phiếu kỳ qua n kỳ đường cong lãi suất Giải thích lãi suất ngắn hạn lãi suất dài hạn di chuyển với không giải thích độ dốc thường hướng lên Lựa chọn kỳ hạn Các kỳ hạn thay không hoàn hảo Lãi suất trái phiếu có n kỳ trung bình cộng lãi suất trái phiếu kỳ qua n kỳ cộng thêm phần bù đắp rủi ro Giải thích vừa hình dạng đường cong lãi suất lãi suất ngắn hạn lãi suất dài hạn di chuyển với 08/27/17 65 ...  Tín dụng thương mại  Tín dụng ngân hàng  Tín dụng nhà nước  Căn vào tính chất đảm bảo tín dụng  Tín dụng có đảm bảo trực tiếp  Tín dụng đảm bảo trực tiếp 08/27/17 CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ TÍN... mang tính tự nguyện, tính cưỡng chế tính trò xã hội Hình thức tín dụng đa dạng, phạm vi huy động vốn rộng Việc huy động vốn sử dụng vốn có kết hợp nguyên tắc tín dụng sách tài chính- tiền tệ nhà...  Đặc trưng tín dụng ngân hàng    Hình thức tín dụng ngân hàng thực hình thái tiền tệ gồm tiền mặt bút tệ hàng hóa Chủ thể tham gia: ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng đóng vai trò chủ