DE TAI:
PHAN TICH MOI QUAN HE
GIỮA CO CAU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC DOANH NGHIEP
Trang 2MUC LUC MUC LUC
DANH MỤC ĐÓ THỊ, BIÊU ĐÒ DANH MỤC CÁC BẢÁNG
DANH MUC KY TU VIET TAT
1.1 Đặt vấn đề
1.2 Mục tiêu nghiên cưu 1.2.1 Mục tiêu cm 1.2.2 Mục tiêu cụ thê
1.3 Đối tượng va phạm vi ï nghiên cw 1.3.1 Đối tương nghiên cưu
1.3.2 Phạm vi nghiên cưu
PHẦN II
TONG QUAN TAI LIEU VA PHUONG PHAP NGHIEN CUU
2.1 Tổng quan tải liê 2.1.1 Cấu trúc vốn
2.1.2 Hiêu qua kinh doanh a giữ
2.1.3 Tông quan các tài liêu trược đây nghiên cưu về mối quan cấu trục tai chính va hiệu qua kinh doanh
2.2 Gia thuyết nghiên cư 2.3 Phương pháp nghiên cưu
2.3.1 Các chỉ tiêu nghiên cưu 2.3.2 Phương pháp thu thập sô li 2.3.3 Phương pháp xử lý số liệ 2.3.4 Phương pháp phân tích sơ liệt 2.3.5 Phương pháp phân nhom ngan 2.3.6 Phuong phap thay thế liên hoan 2.3.7 Phương phap hồi quy tương quan
PHAN III
KET QUA NGHIEN CUU VA THAO LUAN 3.1 Đặc điểm địa bản nghiên cưu
3.1.1 Giới thiêu chung về é nganh công ngh IỆp:
GD b R RÚ Úý 0 0ò lò là Bá <3 4E: trên sản HSX
3.2 Kết qua nghiên cưu
3.2.1 Thực trang về cấu truc nguồn vốn cua cac công ty trong nganh 3.2.2 Thực trang về kết qua kinh doanh cua cac công ty trong nganh
3.3.2 Thực trang về hiệu qua kinh doanh cua các công ty trong nganh 55 3.3.3 Phân tích mối quan hê giữa cơ cấu vốn va hiệu qua kinh doanh cua
Trang 33.4.Khuyn TiBlilsssnsessassnnocssavesssasnnsessassnneasenssnsssscatnnsnseasscaestnranmaseneanaees 69
PHAN IV
KET LUA
DANH MUC TAI LIEU THAM KH PHU LUC
Trang 4DANH MUC DO THI, BIEU DO
Đồ thi 3.1 Số lượng các cn ty trong nganh niém yét trén san HSX giai doan 2008-2013
Đồ thị 3.2 Tổng tai san cua các công ty năm 2013
Đồ thi 3.3 Đặc điểm nguồn vốn chư sơ hữu cua các công ty năm 201
D6 thi 3.4 Tỉnh hÌnh biến động tỉ suất tự tải trợ của một số công ty trong
nganh giai đoạn 2008-2013 a
Biểu đồ 3.1 Biến đông tỉ trọng chỉ phí san xuất cưa các công ty giai đoạn
Trang 5
DANH MUC CAC BANG
Bang 3.1 Cac chỉ tiêu phan anh cấu truc vốn vả hiệu qua hoạt động Bảng 3.2 Thống kê cac biến trong mô hình
Bang 3.3 Danh sach các ngành va mã CK thuộc ngành Công nghiệp chế biến chế tạo trên sản HSX "năm 2013
đoạn 2008-201
Bang 3.7 Tình hÌnh biến động hệ số tự tải trợ cưa cac công ty trong giai
đoạn 2008-2013 a
Bang 3.8 Tinh hinh bién d6ng doanh thu cua cac céng ty trong nganh giai
đoạn 2008-2013 1
Bang 3.9 TÌnh hình biến đơng chỉ p đoạn 2008-2013
Bang 3.10 Biến đông lợi nhuận sau thuế cưa cac công ty giai đoạn 2008- 2013
Bang 3 11 Biên đông ty suất ROS cua cac công ty (2008-2013)
Bang 3.12 Biến động tỉ suất sinh lợi tai san cua các công ty (2008-2013 Bảng 3.13 Biến đông ROE cưa các công ty trong ngành (2008-2013) Bảng 3.14 Mối quan hệ giữa ROE, ROA và Hệ số nợ
Bảng 3.15 Tác đông cua cơ cấu vốn đến hiệu qua kinh doanh cưa các công ty giai đoạn 2008 - 2013
Trang 6
DANH MUC KY TU VIET TAT
DTT BH&CCDV Doanh thu thuần tư ban hang va cung cấp dịch vu
TSCĐ Tai sản cố đỉnh
VCSH Vốn chu sơ hữu
LNST Lợi nhuận sau thuế
CK Cuối kÌ
TS Tai san
Trang 7PHAN I
MO DAU
1.1 Đặt vấn đề
Trong nên kinh tế thi trương hiện nay việc canh tranh giữa cac công ty la không thể tranh khoi va ngay cang tro nên gay gắt hơn Theo số liêu thống kê cua Tổng cục Thống kê, số doanh nghiệp phải giải thể hoặc ngừng hoạt động năm 2013 là 60.737 doanh nghiệp, tăng 11,9% so với năm trước, con với các doanh nghiệp nhà nước, số liệu của Bộ Tài chính mới cho biết có hơn 400 doanh nghiệp Nhà nước giải thể hoặc phá sản trong năm 2013 Điều đó cho thấy môi trường kinh doanh của nước ta còn chưa thật ôn định và các doanh nghiệp còn yếu kém trong hoạt động và sức cạnh tranh chưa cao Qua điều tra, khi trả lời về lý do ngừng hoạt động, có tới 56,4% số doanh nghiệp trả lời do sản xuất thua lỗ kéo đài, chỉ có 5,1% trả lời do năng lực quản lý, điều hành hạn chế và 38,5% trả lời do nguyên nhân khác như thiếu vốn sản xuất kinh doanh, khơng tìm kiếm được thị trường hoặc đang thuộc diện bán hoặc chờ sắp xếp lại! Vì vây, higu qua kinh doanh trơ thanh một trong những vấn đề quan trong nhất ma cac ca nhân, tổ chưc trong va ngoai doanh nghiệp đều quan tâm Phân tích hiệu qua kinh doanh của doanh nghiệp la việc lam quan trọng va không thể thiếu ơ mỗi doanh nghiệp Kết qua tư qua trình phân tích hiệu qua kinh doanh cung cấp thông tin về thực trang san xuất va kinh doanh cua doanh nghiệp, tu do giúp cac nha quan ly đưa ra những quyết sach hợp lí để cai thiên, khắc phục những tổn tại, yếu kém cua doanh nghiệp, cũng như nhân thấy va phat huy hết tiềm năng cua doanh
Trang 8nghiệp Đồng thoi, no cũng la căn cư quan trong dé nha dau tư đưa ra cac quyết đỉnh co đầu tư tiếp hoặc đầu tư vao doanh nghiệp nữa hay không
Trong qua trình cơng nghiệp hoa hiên nay, nganh công nghiệp ngay cang khẳng đỉnh được vi thế va tầm quan trong cua minh trong sự phat triển cua đất nược Nganh công nghiệp phat triển sẽ giúp tăng năng suất lao động, tư đo tăng thu nhập, tạo thêm nhiều việc lam va giam đơi ngheo Vơi mục tiêu trơ thanh nược công nghiệp vao năm 2020, việc tập trung phat triển nganh công nghiệp trơ thanh mục tiêu trọng tâm trong kế hoạch phat triển cua Chính phu Do Việt Nam là quốc gia co lợi thế về nông nghiệp, củng nguồn tai nguyên phong phu, nên nganh công nghiệp chế biến chế tạo ơ nược ta co sự phat triển manh me hon cac nganh khac Tuy nhiên, theo cac phân tích va đanh gia cua cac chuyên gia kinh tế thì kha năng canh tranh trên thi trương cua các doanh nghiệp trong nganh công nghiệp chế biến cua Việt Nam chưa cao Điều nay phụ thuộc nhiều vao hiệu qua hoạt động cua một số doanh nghiệp nay Theo các nghiên cưu thực nghiêm cua Pendey (Pandey 2001), Huang and Song (Huang 2002), Bhaduri
(Bhaduri 2002) va Trần Đỉnh Khôi Nguyên (Trần Đỉnh Khôi Nguyên 2006) cho
thấy rằng cấu trúc vốn cua doanh nghiệp co mối quan hệ va anh hương đến hiệu qua kinh doanh cua doanh nghiệp Vì vậy việc phân tích mối quan hê giữa cấu trúc tai chính va hiệu qua kinh doanh la một việc lam cần thiết để doanh nghiệp co thé xac đỉnh cho mình một cấu truc hợp ly, đồng thoi nang cao hiéu qua kinh doanh cua doanh nghiệp, giúp cac doanh nghiệp trong nganh công nghiệp chế biến chế tao tang kha năng canh tranh, đưng vững vả phat triển trên thi trương
hiên nay
Trang 91.2 Muc tiêu nghiên cưu 1.2.1 Mục tiêu chung
Phân tích mối quan hê giữa cơ cầu vốn va hiệu qua kinh doanh cua các doanh nghiệp trong nganh Công nghiệp chế biến, chế tạo niêm yết trên san HSX
1.2.2 Mục tiêu cụ thể
- Hé thống hoa cơ sơ lí luận về cơ cấu vốn doanh nghiệp va hiệu qua kinh doanh
- Phan anh va phân tích thực trang cơ cấu vốn va hiệu qua kinh doanh cua cac doanh nghiệp nhom cac doanh nghiệp nganh Công nghiệp chế biến chế tạo
trên sản HSX
- Phân tích mối quan hệ giữa cơ cầu vốn đến hiệu qua kinh doanh cua các doanh nghiệp cac doanh nghiệp nganh công nghiệp chế biến chế tao trên san HSX
- Đưa ra một số khuyến nghỉ cho nha quan lí doanh nghiệp va ngươi dau tư 1.3 Đối tượng va phạm vi nghiên cưu
1.3.1 Đối tượng nghiên cưu
Mối quan hê giữa cơ cầu vốn va hiêu qua kinh doanh cua các doanh nghiệp cac doanh nghiệp trong nganh công nghiệp chế biến, chế tạo trên sản HSX
1.3.2 Phạm vỉ nghiên cứu
- Pham vi không gian: cac doanh nghiệp nganh Công nghiệp chế biến, chế tao trên san HSX
- Pham vi thoi gian: Số liêu hoạt động cua cac doanh nghiệp niêm yết
trên HSX tử năm 2008 đến năm 2013
Trang 10PHAN II
TONG QUAN TAI LIEU VA PHUONG PHAP NGHIEN CUU
2.1 Tổng quan tải liệu
2.1.1 Cấu truc vốn
2.1.1.1 Khai niêm:
Hiện nay co nhiều quan điểm cua cac tác gia khác nhau về cấu trục tai chính, PGS.TS Phan Thi Cuc trong Giao trình: “Tai chính doanh nghiệp” (Phan Thi Cúc, 2010) co viết: Cơ cấu vốn la quan hé ty trọng giữa tổng nợ phai tra va vốn chu sơ hữu cua doanh nghiệp
Bên cạnh đo, Thac si Doan Ngoc Phi Anh (Doan Ngoc Phi Anh, 2010) trong tap chí khoa học ĐH Da Nang số 5(40).2010 cho rằng: cơ cầu vốn được hiểu la cơ cấu nguồn vốn ma doanh nghiệp huy động để tai tro cho tai san cua doanh nghiệp mình Cấu truc tai chính được đo lương thông qua cac chỉ tiêu như tỉ suất nợ (Nợ phai tra trên tổng tai san), tỉ suất tự tai trợ (Vốn chu sơ hữu trên tổng tai san) hay tỉ suất nợ phai tra trên vốn chu sơ hữu
Tom lai, co cấu nguồn vốn thể hiện mối quan hê giữa tỉ trong nguồn vốn tự co va nguồn vốn đi vay Cho thấy được cac nguồn hình thanh tai san cua doanh nghiệp đến tư đâu
2.1.1.2 Vai tro:
Trong một doanh nghiệp, cấu trúc tai chính la một vấn dé quan trong, no quyết đỉnh sự thanh bai cua doanh nghiệp đo:
Trang 11Cấu trúc nguồn vốn giúp nhà quản lý nắm bắt được thông tin về chính sách tài trợ của doanh nghiệp, mức độ an tồn, tính ơn định tài chính và hiệu quả, rủi ro tài chính của doanh nghiệp Từ đó, nhà quản trị có thê điều chỉnh cấu trúc nguồn vốn cho hợp lý hơn
Tư phân tích cơ cấu vốn cua doanh nghiệp co thé thấy được tính cân bằng tai chính, tư đo thấy được mối liên hệ giữa tài sản với nguồn tài trợ tương ứng của nó, từ đó nhà quản trị có thể tìm ra được các biện pháp nhằm đảm bảo sự cân đối giữa hai yếu tố này
Đối với nhà đầu tư, các chủ ngân hàng, các nhà cung cấp quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các giác độ khác nhau Nguồn thông tin được cung cấp từ phân tích cơ câu vốn là cơ sở dé nhà đầu tư xem xét và quyết định xem có nên đầu tư vào doanh nghiệp hay không, đầu tư như thế nào và bao nhiêu là hợp lý
Như vậy, cơ cấu vốn có vai trị rất quan trọng không chỉ với bên trong doanh nghiệp mà cả với bên ngoài doanh nghiệp Do đó thường xuyên tiến hành phân tích câu trúc tài chính là một điều hết sức cần thiết
2.1.1.3 Hệ thống cac chỉ tiêu:
Theo Thạc si Doan Ngoc Phi Anh (Doan Ngoc Phi Anh, 2010), cơ cấu được đo lương thông qua cac chỉ tiêu như tỉ suất nợ (Nợ phai tra trên tổng tai san), tỉ suất tự tai trợ (Vốn chu sơ hữu trên tổng tai san) và tỉ suất nợ phai tra trên vốn chu sơ hữu
a, Tỷ suất nợ:
No phai tra
Ty suatng = ———— x 100% Tông tài sản
Trang 12khoản nợ vay sẽ khó khăn hơn khi DN hoạt động không hiệu quả, khơng có khả năng thanh toán kịp thời cho các khoản nợ
Trong chỉ tiêu tỉ suất nợ nên phân ra lam nơ ngắn han và nợ dai hạn để thấy co thể thấy rõ hơn cấu trục ng vay cua doanh nghiệp
+ Ty suất nợ ngắn han:
Nơ ngắn hạn
Ty suất nợngắnhạn= ———————_ x 100% Tông nợ
Chỉ tiêu này phản ánh, trong tổng nợ vay của doanh nghiệp thì chiếm bao nhiêu phần trăm là nợ ngắn hạn Qua đó, thể hiện rõ về tình hình vay nợ và số nợ ngắn hạn dễ dẫn đến mất khả năng thanh toán của doanh nghiệp là cao hay thấp Từ đó, phan nao đánh giá về tính bến vững tình hình tài chính trong doanh nghiệp
+ Ty suất nợ dai hạn:
Nơ ngắn hạn
Ty suất nợ dai han = ——— x 100%
Tong no
Thể hiện số nợ dài hạn của doanh nghiệp chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng nợ vay Vì thời hạn trả lâu hơn nợ ngắn hạn nên đây không phải là mối lo cho các doanh nghiệp như nợ ngắn hạn
b, Tỷ suất tự tài trợ:
Nguồn vốn chủ sở hữu
Ty suat ty tài tợ = —————————————— X 00% Tông tài sản
Tỷ suất tự tài trợ = 1 — Tỷ suất nợ
Đây là một chỉ tiêu phản ánh khả năng tự chủ của doanh nghiệp Tỷ suất này càng lớn chứng tỏ tính độc lập về tài chính càng cao, khả năng thanh toán
Trang 13hiệu quả kinh doanh nhiều hơn so với vốn chủ Như vậy cần phải cân đối giữa hai tỷ lệ này sao cho hợp lý và thích hợp nhất đối với cụ thể từng doanh nghiệp
Dé thấy rõ được nguồn vốn cua doanh nghiệp đang tai trợ cho loại tai san nao, ti trong la bao nhiêu phai phân tích hé s6 tai tro thương xuyên va hệ số tự tai tro tai san dai han:
+ Hệ số tải trợ thương xuyên:
Hệ số tài trợ thường xuyên được đo bằng tỷ số giữa nguồn vốn dài hạn so với tài sản dài hạn
Nguồn vốn thường xuyên x 100%
Hệ số tài trợ thường xuyên = Tài sản dài hạn
Nguồn vốn thương xuyên = Vốn chu sơ hữu+ No dai han
Chi tiêu này phản ánh tính cân đôi về thời gian của tài sản hình thành qua đầu tư đài hạn với nguồn tài trợ tương ứng, hay chính là mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản trong dài hạn Tuy nhiên, trên thực tế, mỗi lĩnh vực ngành nghề có sự dao động hệ số tài trợ thường xuyên khác nhau, phụ thuộc vào đặc điểm sản xuất kinh doanh của từng doanh nghiệp
+ Hê số tự tải trợ tai san dai han:
Hệ số tự tài trợ tải sản đài hạn được đo bằng tỷ số giữa vốn chủ sở hữu so với tài sản dài hạn Chỉ tiêu này phản ánh khả năng trang trải tài sản bằng vốn chủ sở hữu và được xác định bằng công thức:
Vốn chủ sở hữu x100%
Tài sản dài hạn
Đặc điêm của tài sản dài hạn là thời gian luân chuyên dài, thường kéo dài Hệ số tự tải trợ tài sản dai han =
Trang 14nghiệp có đủ và đảm bảo khả năng tải trợ tài sản dài hạn, doanh nghiệp sẽ it gặp khó khăn khi thanh toán nợ đáo hạn
c, Ty suất nợ trên vốn chủ sở hữu
Ngoài hai chỉ tiêu trên, khi phân tích tính tự chủ về tài chính của doanh nghiệp còn sử dụng thêm chỉ tiêu Tỉ suất nợ trên vốn chủ sở hữu
Nợ phải trả
Tỷ suất Nợ trên VCSH =
(Địn bây tài chính) Nguồn vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này thê hiện mức độ đảm bảo nợ bằng vốn chủ sở hữu Nó cho thấy một đồng nợ được đảm bảo bởi bao nhiêu đồng vốn chủ Nếu chỉ tiêu này cao có nghĩa là khả năng thanh toán của doanh nghiệp thấp, các chủ nợ có thé gặp rủi ro trong việc thu hồi nợ và ngược lại Tuy nhiên, khi phân tích tính tự chủ về tài chính cần sử dụng thêm số liệu trung bình ngành hoặc số liệu định mức của các ngân hàng đề đánh giá tính tự chủ về tài chính
Trên đây là những chỉ tiêu thường được sử dụng trong phân tích cấu trục tài chính của doanh nghiệp Những số liệu này sẽ là cơ sở đề cho các nhà đầu tư, các nhà quản lý có thể lựa chọn một tỷ lệ hợp lý giữa nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn vay nợ nhằm đảm bảo chỉ phí sử dụng vốn là thấp nhất
2.1.2 Hiệu qua kinh doanh
2.1.2.1 Khai niêm:
Trang 15Theo quan diém cua nha kinh té hoc nguoi Anh — Adam Smith va nha kinh tế hoc nguoi Phap — Ogiephric thi higu qua kinh doanh la kết qua dat được trong hoạt động kinh tế, đối vơi mỗi doanh nghiệp thi do la doanh thu tiêu thu hang hoa, đối vơi toan bô nền kinh tế quốc dân thi đo la tốc đô tăng thu nhập quốc dân va tổng san phẩm xã hội
Theo quan điểm cua hai nha kinh tế hiên đại nổi tiéng — Paul Samuelson va William D’Nordhau (Paul A Samuelson, 1989) thi hiệu qua kinh doanh phan anh kha năng sư dụng cac nguồn lực cua doanh nghiệp, la sư dụng một cac hữu hiệu nhất các nguốn lực cua nền kinh tế để thoa mãn nhu cầu mong muốn của con ngươi
Theo quan điểm cua tác gia K.Rusanop (K.Rusanop, 1987) cho rằng hiệu qua kinh doanh la một bộ phân quan trọng nhất cua toan bô chiến lược kinh tế, va chỉ ra rằng đề giai quyết cac nhiệm vụ kinh tế - xã hôi hiên nay không con con đương nao khác la tăng nhanh hiệu qua cua nền san xuất xã hội Theo tac gia, hiệu qua kinh doanh được đanh gia qua sự tong hợp cưa nhiêu chỉ tiêu kinh tế khac nhau trong qua trình san xuất, đồng thơi doanh nghiệp san xuất kinh doanh cang hiệu qua thi hiéu qua xã hội sẽ cảng tăng
Các tác gia Ngô Đỉnh Giao (Giao, 1984), Lưu Bích Hồ (Hồ, 2001), Tran
Van Thao (Thao, 2005) co củng quan điểm rằng hiệu qua kinh doanh la sự so sanh tương quan giữa kết qua đầu ra va cac chỉ phi đã phat sinh trong qua trình san xuất kinh doanh
Theo thạc si Doan Ngoc Phi Anh (Đoan Ngọc Phi Anh, 2010) thi hiệu qua kinh doanh la chỉ tiêu đo lương kha năng sinh loi tu hoạt động kinh doanh cua doanh nghiệp thông qua cac chỉ tiêu như kha nang sinh loi tai san (Return on Assets — ROA), kha nang sinh loi trên doanh thu (tí suất lợi nhuận trên doanh thu)
Trang 16hoặc cac yếu tố đầu vao, qua do phan anh trình đơ sư dụng chỉ phí hoặc cac yếu tố đầu vao nhầm đạt được kết qua cao nhất trong điều kiên kết hợp hai hoa giữa hiệu qua kinh tế va hiêu qua xã hội
2.1.2.2 Vai tro, y nghia cua hiệu qua kinh doanh:
Mục tiêu cua các doanh nghiệp chính la tối đa hoa lợi nhuận vì vậy hiệu qua kinh doanh la một trong những vấn đề quan trọng nhất ma cac doanh nghiệp quan tâm
Đối vơi nha quan ly doanh nghiệp, hiêu qua kinh doanh la một công cụ quan trong để họ đưa ra những quyết đỉnh cua mình Cac chỉ số tổng hợp tu qua trình phân tích noi chung va phân tích hiệu qua kinh doanh noi riêng sẽ thông tin về thực trang tỉnh hình sư dụng các nguồn lực hiên co cua cac doanh nghiệp Tư đo để ra các giúp cac nha quan lý co những quyết sách phủ hợp nhằm sư dụng tốt hơn cac nguồn lực hiên tại để đạt hiệu qua kinh doanh cao hơn Kết qua phân tích hiệu qua kinh doanh củng cho thấy điểm mạnh, điểm yếu trong hoạt đông kinh doanh cua tưng ngành, tưng doanh nghiệp căn cư vao đặc điểm riêng cưa tưng nganh, tưng doanh nghiệp đo Trên cơ sơ đo, doanh nghiệp co thể khắc phục những thiếu sot cua minh va nhân thấy tiềm năng để co thể phat triển trong
thơi gian tơi
Bên canh đo, kết qua tư qua trinh phân tích hiêu qua kinh doanh con cung cấp thông tin phục vụ cho việc ra quyết đỉnh san xuất kinh doanh va cho thấy khả năng canh trang cua cac doanh nghiệp trong nganh No la động lực để các doanh nghiệp đấy mạnh qua trình san xuất kinh doanh nhầm đạt hiệu qua cao nhất, nâng cao sưc canh tranh
Trang 17ra cac quyết đỉnh cho vay ngăn han, dai han, nhiều hay ít vốn nhăm thu hồi được vốn va lãi đam bao an toan cho cac công ty cho vay
Đối vơi cac cơ quan chu nang cua nha nươc như cơ quan thuế, kiểm toan Nha nuoc, co quan thống kê qua cac chỉ tiêu phan anh hiệu qua kinh doanh, hiệu qua sư dụng vốn ngân sach để kiểm tra tỉnh hình thực hiên nghĩa vụ cua doanh nghiệp đối vơi Ngân sach Nha nươc, thực hiên luật kinh doanh, cac chế độ tai chính co đúng khơng, đanh gia tốc độ tăng trương cua cac doanh nghiệp, cac nganh Thông qua phân tích kiến nghỉ vơi các cơ quan chưc năng gop phần hồn
thiên chế đơ tai chính nhằm thuc đẩy hoạt động kinh doanh phat triển 2.1.2.3 Hệ thống cac chỉ tiêu phân tích hiệu qua kinh doanh:
Muốn đanh gia được hiệu qua kinh doanh cua doanh nghiệp, trược hết phai xây dựng được hê thống cac chỉ tiêu phu hợp vơi đặc điểm cua tưng doanh nghiệp, sau đo phai vân dụng phương pháp phân tích thích hợp Việc đanh gia phai được tiến hanh trên cơ sơ phân tích tưng phân rồi tổng hợp lại
a Ty suat sinh loi cua tai san
Trong qua trinh tiến hanh những hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp mong muốn mơ rông quy mô san xuất, thi trương tiêu thụ nhầm tăng trương mạnh Do vậy nha quan tri thương đanh gia hiệu qua sư dụng các tai san da dau tư, co thể xac đỉnh bằng công thưc:
„ Lợi nhuân sau thuế
Ty suat sinh loi cua = —_—_ x 100
tai san (ROA) Tai san binh quan
Lợi nhuan sau thuế được lấy tư chỉ tiêu ma số 60 thuộc Bao cao kết qua hoat đơng kinh doanh
Tai san bình quân được tinh như sau:
Tai san đầu thang + Tai san cuối thang Tai san binh quân =
Trang 18Tổng tai san 3 thang Tai san bình quân =
cưa quy 3
Tổng tai san 4 quy Tai san bình quân =
cua năm 4
Chỉ tiêu nay cho biết trong một kỉ phân tích doanh nghiệp bo ra 100 đồng tai san dau tư thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thế Chỉ tiêu nay cang cao, chưng to hiéu qua sư dụng tai san tốt, đo la nhân tố giúp nha quan tri dau tư theo chiều rộng như xây dựng nha xương, mua thêm may moc thiết bi, mơ rông thi phần tiêu thụ
b Ty suất sinh lơi của vốn chu sơ hữu
Kha nang tao ra lợi nhuân cua vốn chu sơ hữu ma doanh nghiệp sư dụng cho hoạt động kinh doanh la mục tiêu cua moi nha quan tri, chỉ tiêu nay được tính như sau:
Lợi nhuận sau thuế
Ty suất sinh loi cua = —————————————————— x 100 vốn chu sơ hữu (ROE) Vốn chư sơ hữu bình quân
Lợi nhuan sau thuế được lấy tư chỉ tiêu mã số 60 thuộc Bao cao kết qua hoat đông kinh doanh
Vốn chư sơ hữu bỉnh quân được xac đỉnh bằng trung bình giữa vốn chu sơ hữu cuối năm, đầu năm mã số 400 trên Bang cân đối kế toan
Vốn CSHĐK + Vốn CSHCK
Vốn chư sơ hữu bình quân =
Trang 19hữu cua doanh nghiép cang tot, gop phan nang cao kha nang dau tu cua chu doanh nghiệp Do la nhan t6 giup nha quan tri tăng vốn chu sơ hữu phục vụ cho hoat đông kinh doanh
c Ty suất sinh lời của doanh thu
Chỉ tiêu nay cũng thể hiện trinh đô kiểm soat chỉ phí cua các nha quan tri nhằm tăng sự canh tranh trên thi trương, chỉ tiêu nay được xac đỉnh như sau:
Lợi nhuận sau thuế
Ty suất sinh lơi của =_ ————————————————————x 100 doanh thu (ROS) Tông doanh thu (DTT)
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy tư chỉ tiêu mã số 06, doanh thu, doanh thu thuần được lấy tư chỉ tiêu mã số 01,10 thuộc Bao cao kết qua hoat đông kinh doanh
Chỉ tiêu nay cho biết, trong một kỉ phân tích, doanh nghiệp thu được 100 đồng doanh thu hoặc doanh thu thuần thi thu được bao nhiêu đồng lợi nhuan sau thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ tiêu nay cang cao chưng to hiệu qua su dung chỉ phí cang tốt
d Số vong quay cua tai san bình quân
Số vong quay cua tai san co thể được xac đỉnh bằng công thưc: Tổng doanh thu thuần
Số vỏng quay cua =
tai san Tai san binh quân
Doanh thu thuần lấy tư chỉ tiêu mã số 10 thuộc Bao cao kết qua hoạt đông kinh doanh.Chỉ tiêu nảy cho viết trong một ki phân tích cac tai san quay được bao nhiêu vong Chỉ tiêu nay cang cao chưng to cac tai san vân đông nhanh
e Mô hinh tai chinh Dupont
Trang 20“ Phan tich hiệu qua sư dụng tải san:
LN sau thuế LN sau thuế Doanh thu
Ty suất sinh lơi = = x
tai san (ROA) Tai san Doanh thu Tai san
binh quan binh quan
Ty suất sinh lơi = Ty suất sinh lơi cua x_ SỐ vong quay cua tai san cua tai san (ROA) doanh thu (ROS) binh quan (SOA)
Dựa vao mơ hình tai chính chỉ tiết nay để nghiên cưu, xem xét các nhân tố anh hương tơi kha năng sinh lơi cua tai san (ROA)
“ Phan tich hiéu qua su dung tai san
LN sau thué — Doanh thu Tai san binh quan
Ty suat sinh loi = = x
cua VCSH Doanh thu Tai san Vốn chủ
(ROE) bỉnh quân sơ hữu
Ty suất sinh lơi Ty suất sinh lơi Số vong quay Hê số tai san so cua VCSH = cuadoanhthu x cuataisan x voi VCSH
(ROE) (ROS) (SOA) (AOE)
Muốn nâng cao kha năng sinh lơi cua vốn chu sơ hữu co thể tac đông vao 3 nhân tố: hê số tai san so vơi vốn chu sơ hữu (don bay tai chính), số vong quay cua tai san va ty suat sinh loi cua doanh thu thuần Tư do co thể đưa ra cac biên pháp nhằm nâng cao hiệu qua tưng nhân tố gop phần đấy nhanh ty suất sinh lơi
cua vốn chư sơ hữu (ROE)
2.1.3 Tổng quan cac tải liêu trươc đây nghiên cưu về mối quan hệ giữa cẩu truc tai chính và hiệu qua kinh doanh
Trang 21hiệu quả tác động đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Tối ưu hóa được tỷ lệ này sẽ có lợi cho doanh nghiệp
Nghiên cứu của Dilip Ratha (2003) cho thay don bay tài chính có tác động âm đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ở các nước đang nước đang phát triển Nghiên cứu cho rằng, với tỷ lệ nợ quá mức là nguyên nhân gây ra những rắc rồi tài chính cho các nước đang ph át triển ở Đông Á (1997 — 1998)
Nghiên cứu của Wei Xu (2005) cho thấy có mối liên hệ vững chắc về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp (đo lường bằng ROE) với cơ cấu tài chính: (1) hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp có mối liên hệ cùng chiều (dương) với tỷ lệ nợ; (2) khi tỷ lệ nợ nằm trong khoảng từ 24,52% và 51,13% thì hiệu quả hoạt động có mối quan hệ theo phương trình bậc hai và bậc ba với tỷ lệ nợ
Nghiên cứu của Berger (2006)vé cơ câu vốn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thông qua việc kiểm định lý thuyết chỉ phí người chủ và người đại diện cho thấy: Cơ cấu vốn tác động đến hiệu quả hoạt động các ngân hàng và ngược lại hiệu quả hoạt động cũng có tác động đến cơ cấu vốn Nghiên cứu cho rằng, những công ty hoạt động có hiệu quả cũng có thể ảnh hưởng đến sự lựa chọn của cơ cấu vốn; lợi nhuận cao hơn có thê hoạt động như một bộ đệm chống lại rủi ro Các công ty có hiệu quả hơn sẽ lựa chọn một tỷ lệ địn bây cao hơn bởi vì hiệu quả cao dự kiến sẽ giảm chỉ phí phá sản và khủng hoảng tài chính
Trang 222.2 Gia thuyét nghién cuu
Nếu cơ cấu vốn có tác động đến hiệu quả hoạt động và giá trị doanh nghiệp thì sẽ tồn tại mối tương quan chặt chẽ giữa hiệu quả hoạt động doanh nghiệp và cơ cầu vốn Do vậy, tôi cho rằng tỷ lệ nợ vay của doanh nghiệp tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Ngoài ra, theo các nghiên cứu trước (đã trình bày ở trên) các biên như: cơ hội tăng trưởng; quy mô của doanh thu cua doanh nghiệp, vong quay cua tai san cố đỉnh của doanh nghiệp cũng tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Trong bài viết này, bốn giả
thuyết được nêu ra như sau:
Gia thuyết một: Khi tỷ lệ nợ vay thấp, hiệu quả hoạt động doanh nghiệp có tương quan thuận (+) với tỷ lệ nợ vay Khi mức nợ vay quá cao, hiệu quả hoạt động sẽ có tương quan âm (-) với tỷ lệ nợ vay
Gia thuyết hai: Cơ hội tăng trưởng làm tăng hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Cơ hội tăng trưởng được đo lường bằng tốc độ tăng trưởng của tài sản
Các cơng ty có tốc độ tăng trưởng cao thì hiệu quả hoạt động cũng sẽ cao, vì các cơng ty tăng trưởng có thê tạo ra lợi nhuận từ các khoản đầu tư của mình Do vậy, cơ hội tăng trưởng dự tính sẽ co mối quan thuân (củng chiều) vơi hiệu qua hoạt động doanh nghiệp
Gia thuyết ba: Quy mô công ty tác động dương đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Quy mô của công ty được đo lường bằng giá trị logarith của doanh thu thuần Quy mô công ty được giả định là co mối tương quan dương (củng chiều) vơi hiệu quả hoạt động doanh nghiệp do doanh thu thuần tăng làm cho số vong quay tổng tai san tăng, tư đo làm tăng tỉ suất ROA cua doanh nghiệp Vỉ vây quy mô doanh thu thuân được dự tính co mối tương quan thuân
Trang 23đỉnh được đo lương bằng hệ số doanh thu thuần tu ban hang va cung cấp dịch vụ trên tai san cố đỉnh bình quân
2.3 Phương phap nghiên cưu
2.3.1 Cac chỉ tiêu nghiên cưu
Các chỉ tiêu phan anh cấu trúc vốn va hiệu qua kinh doanh được tổng kết ơ bang 3.1 Đây la các chỉ tiêu em sư dụng trong bai nghiên cưu cua mình
Bang 3.1 Cac chỉ tiêu phan anh cấu truc vốn vả hiệu qua hoạt động
Chỉ tiêu Công thực DVT
Chỉ tiêu về cấu truc vốn
: - — Nợ phải trả ổ
Ti suat no Tông tai san x 100% %
2g v Nợ ngắn hạn ‘
Ti suat no ngan han Tổng nợ phải trả Yo
„ v8 6
Ti suat no dai han Ng dai han Tong ng * 100 % _— _ Vốn chủ sở hữu >
Tỷ suất tự tài trợ — Tổng nguồn vốn 100% %
` ` - Vỗi thương xuyên ‹
Hệ sô tự tai trợ thương xuyên Tai san dai han Lan _ Vốn chu sơ hữu
Hệ số tự tai trợ tai san dai han Tai san dai han Lan
- z Nợ phải trả 9Ó
Ty suât nợ trên VCSH Vốn chủ sởhữu Š nO %
Chỉ tiêu về hiệu qua kinh doanh
Ty suất sinh lơi cua tải san ~ Lợi nhuận sau th Tơng tài sản bình quân x 100% |%
Trang 24
¬ , ` Lợi nhuận sau thuế
Ty suất sinh lơi cua nguồn vôn | = ————————————————— x 100% | % 'VCSH binh quân
Ty suất sinh lơi cua doanh thu |= Lợi nhuận sau thuế x 100% | %
Doanh thu thuan
2.3.2 Phương pháp thu thập số lỉ
Phương pháp thu thập số liệu ở đây là áp dụng phương pháp thu thập số liệu thứ cấp Ngoài việc thu thập số liệu thông qua các loại số sách, các báo cáo tài chính của cac doanh nghiệp được niêm yết trên san HSX, tài liệu còn được thu thập từ sách, báo, tạp chí, các phương tiện thông tin đại chúng, các tài liệu khác có liên quan đề nắm bắt thu thập thông tin lý giải cho đề tài nghiên cứu
Số liệu chủ yếu được lấy từ cac trang web cafef.vn va vietstock.vn tử năm 2001 đến năm 2013 Ngồi ra cịn thu thập số liệu từ các trang bao mang khac co liên quan Tuy nhiên, để đam bao sự liên tục theo chuỗi thơi gian cua số liêu cho qua trình phân tích, trong bai nghiên cưu cua mỉnh em chỉ lấy số liêu cua 58 công ty trong ngành Công nghiệp chế biến chế tạo co mặt trên sản HSX tư năm 2008
2.3.3 Phương pháp xử lý số liệu
Sau khi thu thập được toàn bộ số liệu thơ thì sẽ tiến hành tổng hợp, phân tích, tùy từng số liệu kết hợp với mục đính phân tích dé lap bang biéu sau đó tính tốn dựa vào việc sử dụng phần mềm excel va phần mềm SPSS
2.3.4 Phương pháp phân tích số liệu
Trang 25Phương pháp phân tích bao gồm phương pháp thống kê và phương pháp số chênh lệch Trong quá trình nghiên cứu, em sử dụng phương pháp thống kê là chủ yếu Phương pháp thống kê bao gồm thống kê mô tả và thống kê so sánh
Thống kê mô tả: Từ số liệu thu thập được, em tiến hành đưa vào các khoản mục có tính tương đồng vào các bảng biểu để mô tả từng vấn đề về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty, đồng thời qua cơ cầu cho thấy quy mô
các chỉ tiêu phân tích to hay nhỏ, ít hay nhiều
Thống kê so sánh: được sử dụng để phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh đề xây dựng xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích
2.3.5 Phương phap phân nhom ngành
Hệ thống ngành kinh tế cua Việt Nam 2007 (VSIC2007) được Tổng cục
Thống kê xây dựng dựa trên cơ sơ Phân nganh chuẩn quốc tế đã được Ủy ban Thống kê Liên hợp quốc thông qua tại ki hop thang 3 năm 2006 chỉ tiết đến 4 ché sé (ISIC Rev.4) va khung phan nganh chung cua ASEAN chi tiết đến 3 chữ s6 (ACIC) Déng thoi cin cu trén tinh hinh thực tế sư dụng Hệ thống nganh kinh tế quốc dân ban hanh năm 1993 va nhu cầu điều tra thống kê, Tổng cục thống kê đã phat triển Hệ thống nganh kinh tế cua Việt Nam đến 5 chữ số Sơ giao dich chưng khoan thanh phố Hồ Chí Minh tiến hanh phân nganh cho một công ty niêm yết tại Sơ vao một nganh cấp 3 duy nhất trong hé thống nganh kinh tế Việt Nam (VSIC 2007) dựa trên hoạt đơng chính cua cơng ty đo Doanh thu la tiêu chí được Sơ GDCK thanh phố Hồ Chí Minh xem xet để quyết đỉnh hoạt đông kinh doanh chính cưa cơng ty niêm yết Theo đo, hoạt động kinh doanh nao mang lại doanh thu lơn nhất trong tổng doanh thu cua một công ty niêm yết tại Sơ sẽ được xem la hoạt động kinh doanh chính cua cơng ty do
‹* Nguyên tắc phân nganh trên san HSX:
Trang 26bình quân cua công ty niêm yết thì xếp cơng ty vao một nganh cấp 3 duy nhất trong VSIC 2007 tương ưng vơi hoạt đông đo
- Trong trương hợp không co hoạt động kinh doanh nao co doanh thu bình quân 3 năm liền kể năm phân ngành chiếm 50% trong tổng doanh thu bình quân cua công ty niêm yết, Sơ GDCK thanh phố Hố Chí Minh áp dụng nguyên tắc tư trên xuống (top-down) để xếp công ty đo vao một ngành cấp 3 duy nhất trong
VSIC 2007 theo hương:
+ Nhom các hoạt đông kinh doanh đơn le cấp 3 tương đồng rồi sắp xếp vao ngành cấp 2 va cấp 1 tương ưng
+ Xác định nganh cấp | co doanh thu trung bỉnh cao nhất
+ _ Trong nganh cấp 1, xac đỉnh nganh cấp 2 co doanh thu binh quân cao nhất + Trong nganh cấp 2, xac đỉnh nganh cấp 3 co doanh thu binh quan cao nhất Đây được xem la nganh hoạt động chính cua công ty niêm yết
Nguyên tắc trên cũng được ap dụng để phân nganh cho cac tập đoan hay tổng công ty niêm yết tại Sơ GDCK thanh phố Hồ Chí Minh dựa trên các bao cao tai chính hợp nhất cua cac công ty nây
Đối vơi các công ty mơi niêm yết, Sơ GDCK thanh phố Hồ Chi Minh sẽ tiến hanh thu thập thông tin trong ba năm trược đo đề co cơ sơ phân ngành
2.3.6 Phuong phap thay thế liên hoan
Trang 27Hồi quy tương quan la phương pháp toan học được vận dụng để phân tích mối quan hê giữa cac hiện tượng nghiên cưu bao gồm nhiều yếu tố va giữa các yếu tố nay co liên hê tương quan vơi nhau Trong phương phap phân tích hồi quy co hai phương pháp là phân tích hồi quy đơn biến va phân tích hồi quy đa biến Ở bải nghiên cưu cua mình em dũng phương pháp hồi quy đơn biến để phân tích mối quan hệ giữa cac biến vơi nhau
Trong bãi viết nay, sự anh hương các nhân tố cấu truc vốn lên hiệu qua hoạt động được tính như mơ hình sau:
Y„= a +¡ TDTE „+ B2 Size ie + Bs Growth + Bs Turna + €i
Trong đo ¡ la công ty riêng le, va Y la tỉ suất sinh lợi cua tai san (ROA) Các biến số độc lập gồm:, Tăng trương cua tai san (Growh), Quy mô doanh thu thuần cua công ty (Sz), Tỉ lê nợ phải trả trên vốn chủ sở hitu (TDTE) va vong quay cua tải san cố đỉnh (7wrn).Dươi đây la bang thống kê cac biến trong mơ hình
Bảng 3.2 Thống kê các biến trong mơ hÌnh
Loại biên Tên biên Ki hiệu Công thực tinh
Biến phụ | TỈ suất sinh lởi LNST
oe ROA ROA= ———— ————_ x100%
thuộc cua tai san Tổng TS bình quân
Biến độc | TỈ lê nợ trên vốn Ng phải trả
- a TDTE | TDTE=
lập chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu
Biến độc Quy mé cua
Size Size = log (Doanh thu thuân về BH&CCDV)
lập doanh nghiệp
Biến độc Tốc độ tăng Tổng TS CK năm n
ˆ - ¬ Growth | Growth= — -1
lập trương tai san Tông TS CK năm (n-1)
Biên độc Vong quay cua ak
Turn Turn= Doanh thu thuần về BH&CCDV
lập tải san cố đỉnh
Trang 28PHAN III
KET QUA NGHIEN CUU VA THAO LUAN
3.1 Dac diém dia ban nghién cuu
3.1.1 Giơi thiéu chung vé nganh céng nghiép:
Nganh Céng nghiép cua Viét Nam ra doi sau chiến thắng cua cach mang thang tam năm 1945 Tai thoi điểm do nang lực sản xuất của ngành công nghiệp của nước ta còn nhỏ bé, lạc hậu, cả về số lượng xí nghiệp (200 xí nghiệp cơng nghiệp chủ yếu là khai thác, sửa chữa, một số cơ sở cá thể nhỏ lẻ, chủ yếu
Trang 29hoảng Đây là điều kiện để chuyên sang phát triển công nghiệp.Nhà nước đã ban hanh nhiều văn bản pháp luật về doanh nghiệp, đã tạo điều kiện cho các thành phan kinh tế phát triển, đặc biệt là kinh tế tư nhân
Tuy đạt được nhiều thành tựu, nhưng từ năm 2009 đến nay, tăng trưởng công nghiệp đã chậm lại Giá trị sản xuất thời kỳ 2009-2012 chỉ tăng §,36%/năm Theo số liêu cua Tổng cục tống kê chỉ số sản xuất tồn ngành cơng nghiệp (chỉ số mới) cũng có xu hướng chậm lại (năm 2008 tăng 14,6%, năm
2009 tăng 7,6%, năm 2010 tăng 14%, năm 2011 tăng 6,8%, năm 2012 tăng
4,8%), trong đó của công nghiệp chế biến năm 2012 còn tăng thấp hơn tốc độ tăng của toàn ngành Nguyên nhân chủ yếu là do gặp khó khăn ở cả đầu vào, ở cả đầu ra, do cơ cấu cơng nghiệp cịn mang nặng tính gia cơng Sang đến năm 2013, mặc du nền kinh tế Việt Nam vẫn phải đương đầu với không ít khó khăn thách thức, nhưng nganh công nghiệp lại co sự phục hồi đang kể Sản xuất công nghiệp năm 2013 ghi nhận sự phục hồi đáng kể của ngành công nghiệp chế biến, chế tạo Sản xuất của một số nhóm ngành cơng nghiệp chế biến có mức tăng trưởng cao tập trung ở các ngành có thị trường xuất khẩu ổn định, ty trong lớn như: dệt may, da giày và thị trường trong nước tiêu thụ tốt như: sản phẩm thiết bị điện, xe có động cơ đã góp phần đáng kể vào mức tăng chỉ số sản xuất công nghiệp năm 2013 Điều này cho thấy công tác phát triển thị trường cả trong và ngoài nước rất quan trọng, đóng vai trị lớn trong việc thúc đẩy sản xuất phát triển Chỉ số tiêu thụ tồn ngành cơng nghiệp tăng cao hơn nhiều so với mức tăng cùng kỳ của những năm trước; chỉ số tồn kho giảm mạnh, tại thời điểm
ngày 01/01/2013 chỉ số tồn kho tăng 21,5% thì đến ngày 01/12/2013 chỉ số tồn
Trang 313.1.2 Giơi thiêu chung về cac công ty ngành Công nghiệp chế biến chế tao trên sản HSX
3.1.2.1 Vitri va dac điểm cua nganh Công nghiệp chế biến chế tạo trên sản HSX
Theo quyết đỉnh số 10/2007/QĐ-Ttg cua Thu tương chính phu, Hệ thống phân nganh kinh tế Việt Nam gồm 5 cấp, trong đo co 21 nganh cấp 1, 8$ nganh cấp 2, 242 nganh cấp 3, 437 nganh cấp 4 va 642 nganh cấp 5 Nganh Công nghiệp chế biến chế tạo la một nganh cấp | trong hé thống phân nganh nay Trên san HSX ơ thơi điểm hiên tại, ngành công nghiệp chế biến chế tao co đến 100 doanh nghiệp niêm yết, chiếm khoang hơn 30% số doanh nghiệp niêm yết trên toan san HSX, co gia tri vốn hoa khoang 213.317 tỉ đồng- chiếm khoang 25% lượng vốn hoa toan san HSX (thấp hơn so vơi ngành hoạt đơng Tai chính ngân hang và Bao hiểm) Cac doanh nghiệp trong nhom nganh nay hoat d6ng trong cac Ĩnh vực công nghiệp san xuất như: san xuất chế biến thực phẩm, san xuất đồ
đ
uống, san xuất trang phục, Dươi đây la bang thống kê cách nganh cấp 2 va cac mã chưng khoan trong nganh Công nghiệp chế biến chế tao trên san HSX
Trang 32Bang 3.3 Danh sach cac nganh va ma CK thugc nganh Céng nghiép ché
biến chế tạo trên sản HSX năm 2013
Số Ngành cấp 2 lượng MãCK công ty
AAM, ABT, ACL, AGD, AGE, ANV,
oo | ATA, AVF, BBC, BHS, CLP, CMX,
Sản xuất chế biến thực phẩm 31 | FMC, HVG,ICE, IDI, KDC, LAF, LSS, MPC, NHS, SBT, SEC, TAC, TS4, VCF, VHC, VLF, VNH, VNM, VTF
Sản xuất đồ uống 1 scD
Dệt 3 EVE, KMR, TCM
Sản xuất trang phục 1 GMC
Chế biến gỗ va san phẩm tư tre nưa 1 GDT
Sản xuất giấy va san phẩm tử giấy 4 DHC, HAP, SVI, VPK In, sao chép ban ghỉ các loại 1 CLC
San xuất hoa chất vả sản phẩm hoa chất 7 ALP, DPM, HAI, HIS, LIX, RDP, VFG
Sản xuất thuốc, hoa dược vả dược liệu 7 TT DAG DMC, IME) ORC BEM:
San xuất san pham tu cao su va plastic one Suva piss 9 TIP, TPC, SRC BME.BRG CSM, DAG: DRG
Sản xuất san phẩm tử khoảng phi kim 9 BT6, CTI, CYC, DCT, FCM, HT1, HVX,
loại khác LBM, TCR
Sản xuất kim loại 4 HPG, NKG, POM, VIS Sản xuất san phẩm tư kim loại đục sẵn 5 DTL, HLA, HSG, NAV, SHI
San xuất điện tư, may vi tinh va sp 1 "¬ quang học
ed, wane DQC, EMC, NHW, PAC, RAL, SAM,
Sản xuất thiết bi điện 8 lava Vic
San xuất giương tư bản ghế 3 DLG, GTA, TTF Công nghiệp chế biến chế tạo khác 2 JVC, TLG
Sửa chửa, bdo dường và lấp đặt máy | „ ii EA moc va thiét bi
Sản xuất xe co động cơ 1 TMT
Trang 33
Trong năm 2013, nhiéu nganh cap 2 trong nganh Céng nghiép ché bién chế tao được danh gia la co muc tang truong kha va cao, như nganh Thep, nganh Dệt may vả ngành thực phẩm Theo báo cao triển vong nganh 2013 da tim ra 5 mã co mưc tăng gia cao nhất thi trương chưng khoan, trong do co 3 ma thuộc
nganh Công nghiệp chế biến, chế tao: ma TCM (227%), TRA (174%) va HSG
(114%) Dé thi dươi đây thể hiện số lượng các tham gia niêm yết trên san qua
các năm
Đồ thi 3.1 Số lượng các công ty trong ngành niêm yết trên sản HSX giai đoan 2008-2013
DVT: cong ty
Sô lượng công ty
100 99 90 80 70 69 60 ấ 50 40 30 20 10 —— Số lượng công ty 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Nguôn: Tự tổng hợp
So vơi các năm 2008, 2009, 2011, 2012, 2013 thì năm 2010 la năm co số
Trang 342010 được dự bao la năm phục hồi va tăng trương cua nên kinh tế noi chung va thi trương chưng khoan noi riêng Đặc biệt, một số ngành trong nhom ngành Công nghiệp chế biến chế tạo được dự bao la co mưc tăng trương kha, đo là: ngành San xuất săm lốp (535,5%), nganh Đồ uống (71,9%), nganh Dệt may (151,7%), nganh Thép (92,5%) Trược những dự bao “tươi sáng” hơn tử các tổ chưc kinh tế khác nhau, nhiều công ty đã quyết đỉnh niêm niêm yết vơi hi vong huy đông thêm vốn kinh doanh để khắc phục kho khăn tư cuộc khưng hoang, tao diéu kiên phat triển trong tương lại Đây la lí do vi sao năm 2010 lại co một
lượng lơn công ty mơi niêm yết đến như vậy (xem dé thi 3.4)
Tính đến thơi điểm năm 2013, toản ngành Công nghiệp chế biến, chế tạo co 99 công ty tham gia niêm yết trên san, nhưng để đam bao cho sự liên tục theo chuỗi thơi gian cua số liêu trong bai nghiên cưu cua mình, em chỉ tập trung nghiên cưu 58 công ty co mặt trên san trong giai đoạn 2008-2013
3.1.2.2 Tổng Tai san va Nguén von chu so hiru cua các công ty trong ngành a Tong tai san cua cac céng ty trong năm 2013
Trang 35Đồ thị 3.2 Tổng tải san cưa cac công ty năm 2013 DVT: Ty dong 25000 THPG 23076 200003 15.0005 Tong TS 10.0005 5.0007
Trung binh nganh ais a : m = =
oy ` : :
T T T T T T T T T T T T T T T ABT ANV BT6 DCT DQC GMC HPG IMP LAF NAV SAM TCM TS4 VHC VPK
Ma CK
(Nguồn: Tự tổng hợp) Tính đến thơi điểm năm 2013 giá tri tổng tải san cua ca nhom 58 công ty trong la rất lơn vơi 150.247 tỉ đồng Trong đo co đến 30 trên tổng số 58 công ty đạt trên 1.000 ty đồng Cac công ty con lại co quy mô dao động tử 200 đến 800 tỉ đồng Bên canh đo, giữa công ty co gia tri tổng tai san lon nhất và nho nhất co sự chênh lệch rất lơn Nếu mã VNM sơ hữu một quy mô khổng 16 voi gia tri la 21.286,6 ti đồng thì mã DTT lại chỉ ơ mưc khiêm tốn hơn rất nhiều vơi gia tri tổng tai san la 132,8 ti đồng Cac mã được cho “gạo côi” trong ngành trên san
Trang 36phai la mã co mặt trên san HSX sơm nhất trong nganh, nhưng vơi những chiến lược phát triển đúng đắn công thêm quy mô vốn kha lơn tư khi mơi thanh lâp, khiến cho VNM trơ thanh một trong những công ty co quy mô lơn nhất và tro thanh một trong số những ông lơn trên san HSX hiện nay (Xem đồ thị 3.5)
b Nguồn vốn chư sơ hữu cua cac cong ty trong năm 2013
Nguồn vốn chư sơ hữu la nguồn vốn thuộc quyên sơ hữu cua chủ doanh nghiệp và cua cac cổ đông trong cac công ty gop vao Quy mô vốn chu sơ hữu thể hiên năng lực tai trợ thực sự cua mỗi công ty, nhin vao quy mô vốn chu sơ hữu để thấy được tiểm lực tai chính thực tế cua công ty Dươi đây là bang thể hiện quy mô Vốn chu sơ hữu cua cac công ty trong nganh Công nghiệp chế biến, chế tao trên san HSX trong năm 2013
Trang 37Đồ thi 3.3 Đặc điểm nguồn vốn chư sơ hữu cưa cac công ty năm 2013 DVT: ti déng 20,0004 VNM: 17.568 150004 19.0005 5.0005 * Trung bình nganh J- 0000-|
ABT | ANV | ate [per | pac [atc | wrc | mie | nar [sav] ToT a same | ren] 14 [vic | vex 1 AGF BHS CYC DMC DIT HAP HTI KMR LSS PAC SCD TPC TIP Vis
(Nguồn: Tự tổng hợp) 3.2 Kết qua nghiên cưu
3.2.1 Thực trang v cấu truc nguồn vốn cua các cong ty trong nganh 3.2.1.2 Thực trạng biến động Nguồn vốn cưa cac công ty
a Sự gia tăng Nguồn vốn qua các năm
Bất kì mơt chu thể kinh tế nảo muốn tiến hành hoạt đông đều phai co một lượng vốn nhất đinh Lượng vốn đo được thể hiên dươi dạng vật chất hoặc phi vật chất, được đo lưỡng bằng thược đo tiền tê được goi chung la tai san Một hay nhiều tai san co thể được hình thanh tử môt hoặc nhiều nguồn khác nhau, những nguồn hình thảnh tải san đo được gọi chung là nguồn vốn Hay noi mét cach
Trang 38ngắn gọn hơn, Nguồn vốn lí giai cho sự xuất hiên cua tai san, cho biết tải san đo đến tư đâu