Hoàn thiện hoạt động đầu tư vào doanh nghiệp tại ngân hàng TMCP Á Châu (ACB)

Header Page of 126 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG ĐINH HỮU HƯNG HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO DOANH NGHIỆP TẠI NGÂN HÀNG TMCP Á CHÂU (ACB) Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh Mã số: 60.34.05 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học PGS.TS LÂM CHÍ DŨNG Đà Nẵng - Năm 2011 Footer Page of 126 Header Page of 126 Công trình ñược hoàn thành ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÂM CHÍ DŨNG Phản biện 1: GS.TS Trương Bá Thanh Phản biện 2: TS.Nguyễn Đình Huỳnh Luận văn ñược bảo vệ hội ñồng chấm Luận văn Thạc sỹ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng Vào 13h30 ngày 15 tháng 01 năm 2012 Có thể tìm hiểu Luận văn tại: - Trung tâm Thông tin-Học liệu, ĐH Đà Nẵng - Thư viện trường ĐH Kinh tế, ĐH Đà Nẵng Footer Page of 126 Header Page of 126 MỞ ĐẦU Lý chọn ñề tài Sự phát triển TTCK Việt Nam năm gần ñây cộng với việc kinh doanh ngày hiệu DN ñã phần thu hút NHTM việc ñầu tư vào DN có kết hoạt ñộng kinh doanh tốt nhằm mục tiêu ñem lại lợi nhuận cao Tuy nhiên, khoảng thời gian gần ñây, với vai trò tranh phản ánh kinh tế TTCK ñã phải trải qua thời kỳ sụt giảm tồi tệ ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế lan rộng phạm vi toàn cầu TTCK VN ñã bộc lộ thuộc tính ñặc trưng ñó tính không ổn ñịnh ảnh hưởng mạnh mẽ "tâm lý bầy ñàn" Điều gây nhiều khó khăn cho nhà ñầu tư, tổ chức tài lớn Do ñó, vấn ñề ñặt cần phải có phương pháp ñầu tư hiệu quả, vừa mang tính dài hạn, ñồng thời phải phù hợp với biến ñộng ngắn hạn thị trường với mục ñích cuối tối ña hóa giá trị khoản ñầu tư Đây vấn ñề ñặt cho hoạt ñộng ñầu tư vào doanh nghiệp ngân hàng TMCP Á Châu Xuất phát từ vấn ñề thực tiễn trên, ñề tài "Hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào doanh nghiệp NHTMCP Á Châu ( ACB )” ñược tác giả lựa chọn Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa lý luận nghiệp vụ ñầu tư vào DN NHTM - Khảo sát, phân tích ñánh giá thực trạng hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu - Đề xuất giải pháp ñể hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu Đối tượng, phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu : vấn ñề lý luận thực tiễn hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu - Phạm vi nghiên cứu: ñề tài nghiên cứu hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTM Tâm lý bầy ñàn: Đầu tư theo số ñông, ñịnh hướng, tâm lý không ổn ñịnh Footer Page of 126 Header Page of 126 hình thức sau: ñầu tư thành lập công ty con, công ty liên doanh, liên kết, ñầu tư vào chứng khoán vốn góp vốn, mua cổ phần DN TCTD khác ñã niêm yết chưa niêm yết nước theo qui ñịnh pháp luật Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp nghiên cứu liệu thứ cấp ñược sử dụng ñể nghiên cứu thực tiễn chất lượng hoạt ñộng ñầu tư lĩnh vực ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu - Phương pháp nghiên cứu tình ñể phân tích số tình ñiển hình thực tế hoạt ñộng ñầu tư ngân hàng, từ ñó rút kết luận hiệu hoạt ñộng ñầu tư vào DN ngân hàng ñang nghiên cứu, tìm hiểu biện pháp ñể nâng cao chất lượng hoạt ñộng ñầu tư vào DN cho tốt Ý nghĩa khoa học thực tiễn ñề tài - Về mặt khoa học : ñề tài ñặt vấn ñề phân tích rõ ràng khái niệm, ñi sâu vào việc phân tích nghiệp vụ ñầu tư vào DN có NHTM, ñồng thời cho thấy ñược vai trò quan trọng nghiệp vụ NHTM giai ñoạn ñặc biệt NHTMCP Á Châu - Về mặt thực tiễn : cung cấp cho nhà quản trị ngân hàng nhìn tích cực vấn ñề quản trị chất lượng hoạt ñộng ñầu tư Đồng thời ñề tài nghiên cứu cung cấp số giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTM mà NHTMCP Á Châu ñược chọn làm ñối tượng nghiên cứu Kết cấu luận văn Ngoài phần mở ñầu, kết luận, mục lục, danh mục từ viết tắt, danh mục bảng biểu danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn gồm ba chương, ñược kết cấu sau: - Chương 1: Tổng quan NHTM hoạt ñộng ñầu tư vào DN - Chương 2: Thực trạng hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu - Chương 3: Một số giải pháp hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu Footer Page of 126 Header Page of 126 CHƯƠNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VÀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm hoạt ñộng ñầu tư NHTM Đầu tư : Là việc sử dụng khoản tiền tích lũy ñịnh vào việc ñịnh nhằm mục ñích thu lại khoản tiền lớn Mục tiêu ñầu tư sử dụng ñồng tiền nhằm sinh lợi, tính sinh lợi ñặc trưng ñầu tư, không tạo lượng tiền lớn số vốn ñã bỏ mà ñạt ñược giá trị xã hội khác Hoạt ñộng ñầu tư NHTM: việc NH sử dụng nguồn vốn ñể ñầu tư vào công cụ tài thị trường tài chính, ñầu tư vào công ty con, góp vốn vào công ty liên doanh liên kết khoản ñầu tư dài hạn khác Hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTM: việc NH dùng vốn ñiều lệ quỹ dự trữ ñể góp vốn, mua cổ phần DN TCTD khác nước theo quy ñịnh pháp luật 1.2 Vai trò hoạt ñộng ñầu tư - Ổn ñịnh hóa thu nhập ngân hàng - Bù trừ rủi ro tín dụng - Cung cấp ña dạng hoá mặt ñịa lý - Cung cấp dự trữ tăng tính khoản cho ngân hàng - Giảm nghĩa vụ nộp thuế ngân hàng: Chứng khoán có loại phải nộp thuế có loại nộp thuế Do ñó, ñây khoản ñầu tư bù trừ thu nhập chịu thuế khoản tín dụng - Tạo tuyến phòng thủ cho ngân hàng - Đem lại tính ñộng cho danh mục tài sản: Không phần lớn khoản vay, chứng khoán ñầu tư ñược mua bán nhanh chóng nhằm mục ñích tái cấu tài sản ngân hàng ñể phù hợp với ñiều kiện thị trường Footer Page of 126 Header Page of 126 - Tăng cường hiệu ngân hàng: Những chứng khoán có chất lượng ngân hàng ñang nắm giữ góp phần nâng cao hiệu ngân hàng 1.3 Các hình thức ñầu tư vào DN NHTM Về hình thức ñầu tư NHTM vào doanh nghiệp phổ biến có dạng sau : - Góp vốn thành lập Công ty trực thuộc - Các khoản ñầu tư vào Công ty liên doanh, liên kết - Các khoản ñầu tư vào chứng khoán vốn kinh doanh - Các khoản ñầu tư vào chứng khoán ñầu tư gồm chứng khoán vốn tổ chức tín dụng, tổ chức kinh tế nước phát hành với mục ñích sẵn sàng ñể bán - Các khoản ñầu tư dài hạn khác 1.4 Qui trình ñịnh ñầu tư vào DN NHTM Xác ñịnh hội ñầu tư vào DN Đánh giá hội ñầu tư vào DN Định giá DN Quyết ñịnh ñầu tư vào DN Hình 1.1 Qui trình ñịnh ñầu tư vào DN NHTM 1.4.1 Xác ñịnh hội ñầu tư vào DN * DN ñang chuẩn bị cổ phần hóa * DN khách hàng NH ñang hoạt ñộng có hiệu Footer Page of 126 Header Page of 126 * DN khách hàng NH ñang hoạt ñộng hiệu cần tái cấu trúc * DN thành lập kể ñầu tư mạo hiểm 1.4.2 Đánh giá hội ñầu tư vào DN * Đánh giá hội ñầu tư vào DN ñã ñang hoạt ñộng * Đánh giá hội ñầu tư vào DN thành lập 1.4.3 Định giá DN * Định giá DN theo phương pháp phân tích * Định giá DN theo phương pháp số hay phương pháp so sánh • Định giá DN theo mô hình chiết khấu dòng cổ tức DDM • Định giá DN theo mô hình chiết khấu dòng ngân lưu tự (FCFF & FCFE) 1.4.4 Quyết ñịnh ñầu tư vào DN Hai cứ, sở quan trọng nên xem xét trước ñịnh ñầu tư : Một là, so sánh giá trị lý thuyết theo kết phân tích ñịnh giá với giá trị thị trường Hai là, dựa vào kỳ vọng hợp lý Theo lý thuyết này, kỳ vọng hợp lý dự báo tối ưu, tức dự báo tốt sở thông tin có ñược 1.5 Các yếu tố ảnh hưởng ñến ñịnh ñầu tư vào DN NHTM • Yếu tố liên quan ñến thị trường • Yếu tố liên quan ñến khả cạnh tranh • Yếu tố liên quan ñến hiệu quản lý • Yếu tố tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng • Yếu tố khả chịu thuế • Yếu tố rủi ro kinh doanh • Yếu tố rủi ro lãi suất • Yếu tố rủi ro khoản • Yếu tố rủi ro tín dụng • Yếu tố rủi ro lạm phát Footer Page of 126 Header Page of 126 • Yếu tố rủi ro kỳ hạn nắm giữ chứng khoán 1.6 Đánh giá khả ñầu tư vào DN NHTM Thứ nhất, phụ thuộc vào quy mô nguồn vốn ngân hàng Thứ hai, phụ thuộc vào sách sử dụng vốn ngân hàng Thứ ba, phụ thuộc vào hiệu hoạt ñộng NH Cuối cùng, phụ thuộc vào sách cổ tức NH 1.7 Xây dựng sách ñầu tư hiệu 1.7.1 Xây dựng sách ñầu tư NH NH cần phải có sách ñầu tư hữu hiệu phải ñược viết văn bản, bao gồm nội dung chủ yếu sau: • Nêu rõ mục tiêu hoạt ñộng ñầu tư NH, thông thường ñể cân tính khoản tính sinh lời CK • Xác ñịnh cấu danh mục CK theo nhóm khỏan nhóm ñầu tư tạo thu nhập Cụ thể loại CK tỷ trọng ? • Xác ñịnh tỷ trọng khoản mục ñầu tư CK tổng tài sản có NH • Xác ñịnh rõ khả cầm cố chứng khoán, chiết khấu tái chiết khấu nhu vầu vốn phát sinh • Chính sách ñầu tư cần phải ñược thẩm ñịnh, ñánh giá thật kỹ Ban ñiều hành phải phù hợp với ñiều kiện NH, phải ñược HĐQT thông qua 1.7.2 Chiến lược kỳ hạn ñầu tư • Chiến lược ñầu tư bậc thang (kỳ hạn ñều) • Chiến lược ñầu tư chuyển ñáo hạn phía trước ( kỳ hạn ngắn) • Chiến lược ñầu tư chuyển ñáo hạn phía sau ( kỳ hạn dài ) • Kết hợp chuyển ñáo hạn phía trước với chuyển ñáo hạn phía sau • Chiến lược tiếp cận tỷ lệ thu nhập mong ñợi Footer Page of 126 Header Page of 126 CHƯƠNG THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO DOANH NGHIỆP CỦA NHTMCP Á CHÂU 2.1 Giới thiệu NHTMCP Á Châu 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu (ACB) ñược thành lập theo Giấy phép số 0032/NH-GP Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cấp ngày 24/4/1993, Giấy phép số 533/GP-UB Ủy ban Nhân dân TP.HCM cấp ngày 13/5/1993 Ngày 04/6/1993 ACB thức ñi vào hoạt ñộng, ngân hàng thương mại cổ phần ñầu tiên Việt Nam ñược thành lập bối cảnh ñất nước ñang chuyển sang kinh tế thị trường trụ sở ñược ñặt 442 Nguyễn Thị Minh Khai, Quận TP.HCM Với vốn ñiều lệ ban ñầu 20 tỷ ñồng, tính ñến tháng 09/2011 vốn ñiều lệ ñã tăng lên 9,377 tỷ ñồng 2.1.1.1 Về quy mô hoạt ñộng Tính ñến hết tháng 06/2011, vốn chủ sở hữu 12,136 tỷ ñồng, tổng tài sản 230,945 tỷ ñồng, toàn hệ thống ACB có 300 chi nhánh phòng giao dịch với tổng số nhân viên 7,421 nhân viên, ñó 96% số nhân viên có trình ñộ Đại học Sau ñại học 2.1.1.2 Quá trình phát triển số kiện ñáng ý + Giai ñoạn 1993 – 1995 + Giai ñoạn 1996 – 2000 + Giai ñoạn 2001 – 2005 + Giai ñoạn 2006 ñến nay: 2.1.2 Lĩnh vực hoạt ñộng  Huy ñộng vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn hình thức tiền gửi có kỳ hạn, không kỳ hạn, tiếp nhận vốn ủy thác ñầu tư phát triển tổ chức nước, vay vốn tổ chức tín dụng khác; Footer Page of 126 Header Page 10 of 126 10  Cho vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn; chiết khấu thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá; hùn vốn liên doanh theo luật ñịnh;  Làm dịch vụ toán khách hàng;  Thực kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc toán quốc tế, huy ñộng loại vốn từ nước dịch vụ ngân hàng khác quan hệ với nước ñược Ngân hàng nhà nước (NHNN) cho phép;  Hoạt ñộng bao toán  Môi giới tư vấn ñầu tư chứng khoán, cung cấp dịch vụ ñầu tư, quản lý nợ khai thác tài sản, cho thuê tài dịch vụ ngân hàng khác 2.1.3 Sơ ñồ cấu tổ chức Cơ cấu tổ chức NHTMCP Á Châu ñược chia theo hướng kinh doanh hỗ trợ Các khối kinh doanh gồm có: Khối khách hàng cá nhân, Khối khách hàng doanh nghiệp Khối ngân quỹ Các ñơn vị hỗ trợ gồm có: Khối công nghệ thông tin; Khối giám sát ñiều hành; Khối phát triển kinh doanh, Khối quản trị nguồn lực số phòng ban Tổng Giám ñốc trực tiếp ñạo Hoạt ñộng kinh doanh Hội sở ñược chuyển giao cho Sở giao dịch, Các Chi nhánh Phòng Giao dịch 2.1.4 Kết hoạt ñộng kinh doanh thời gian qua Sau 18 năm hoạt ñộng, ACB giữ vững tăng trưởng mạnh mẽ ổn ñịnh Nhờ có chiến lược kinh doanh hiệu nên dù gặp phải cạnh tranh gay gắt ngày nhiều NHTM ACB ñã hoàn thành xuất sắc kế họach kinh doanh năm 2010 tính ñến 30/06/2011 ñạt xấp xỉ 48% kế hoạch lợi nhuận năm Điều ñược chứng tỏ qua tổng tài sản, nguồn vốn huy ñộng, dư nợ cho vay ñặc biệt lợi nhuận trước thuế có tăng vọt ñáng kể kể từ năm 2007 trở sau Footer Page 10 of 126 Header Page 12 of 126 12 Hội ñồng quản trị Hội ñồng ñầu tư Trưởng phòng ñầu tư BP phân tích quản lý danh mục ñầu tư BP phân tích ñầu tư bất ñộng sản BP quan hệ khách hàng Hình 2.3 : Sơ ñồ cấu tố chức Phòng Đầu tư - NHTMCP Á Châu Phòng Đầu tư có nhiệm vụ xây dựng trình sách ñầu tư, kế hoạch ñầu tư hàng năm theo chủ trương, ñịnh hướng ACB, thực hoạt ñộng ñầu tư triển khai nhiệm vụ liên quan ñến hoạt ñộng ñầu tư, tư vấn quản lý danh mục ñầu tư cho ACB, Phòng Đầu tư ñược tham gia với tư cách người ñại diện góp vốn ñầu tư dự án ñầu tư theo phân công cấp có thẩm quyền, bên cạnh ñó Phòng Đầu tư chịu trách nhiệm thiết lập mối quan hệ với bên có liên quan với dự án ñầu tư, triển khai thực kế hoạch ñầu tư ñúng tiến ñộ, quy trình, quy ñịnh pháp luật ACB, sau ñó Phòng Đầu tư báo cáo cho cấp có thẩm quyền thực trạng tài chính, triển vọng, giá trị thị trường danh mục ñầu tư tại, từ ñó, ñề xuất hướng ñầu tư cho hiệu nhất, ñồng thời ñề xuất lên cấp có thẩm quyền biện pháp hỗ trợ dự án ñầu tư cần thiết nhằm tối ña hóa lợi nhuận Footer Page 12 of 126 Header Page 13 of 126 13 2.2.1.2 Quy trình ñịnh ñầu tư vào DN Phòng Đầu tư -NHTMCP Á Châu Bộ phận phân tích quản lý danh mục ñầu tư phân tích lựa chọn công ty, sau ñó báo cáo với Trưởng phòng Đầu tư Trưởng phòng Đầu tư chịu trách nhiệm báo cáo trực tiếp với Hội ñồng Đầu tư Hội ñồng Quản trị Hội ñồng quản trị Hội ñồng ñầu tư họp bàn ñể ñịnh có nên ñầu tư vào DN mục tiêu hay không sau ñó thông báo lại cho Trưởng phòng Đầu tư thực bước Hội ñồng quản trị Ra ñịnh ñầu tư Hội ñồng ñầu tư BP phân tích quản lý danh mục ñầu tư Trưởng phòng ñầu tư Hình 2.4 Quy trình ñịnh ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu 2.2.1.3 Quy trình phân tích ñịnh giá DN Phòng Đầu tư -NHTMCP Á Châu Phân tích kinh tế vĩ mô Phân tích công ty Phân tích ngành Khuyến nghị Nhận ñịnh rủi ro Định giá công ty Hình 2.5 Quy trình phân tích ñầu tư Phòng Đầu tư - NHTMCP Á Châu Footer Page 13 of 126 Header Page 14 of 126 14 Qui trình phân tích, ñịnh giá DN ñược áp dụng cho tất khoản mục ñầu tư Phòng Đầu tư - Ngân hàng Á Châu, ví dụ cụ thể ñầu năm 2011, DN mục tiêu mà Phòng ñang xem xét hội ñầu tư ñó Công ty Cổ phần ñầu tư xây dựng Thuận An (TACI), DN hoạt ñộng lĩnh vực xây dựng hạ tầng kinh doanh bất ñộng sản, ñang ñược giao dịch thị trường chưa niêm yết-OTC Bảng 2.3 : Kết tổng hợp ñịnh giá doanh nghiệp TACI Phương pháp Giá trị doanh nghiệp Tỷ ñịnh giá (TACI) trọng P/E 30,620 ñồng/ cổ phiếu 10% 3,062 P/B 38,111 ñồng/ cổ phiếu 10% 3,811 DDM 22,312 ñồng/ cổ phiếu 10% 2,231 FCFE 18,053 ñồng/ cổ phiếu 35% 6,318 FCFF 13,842 ñồng/ cổ phiếu 35% 4,845 Giá bình quân Bình quân gia quyền 100% 20,267 ñồng/ cổ phiếu 2.2.2 Cơ cấu hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu 2.2.2.1 Góp vốn thành lập Công ty trực thuộc Ngân hàng Á Châu trực tiếp góp vốn thành lập công ty trực thuộc ñó Công ty Cổ phần chứng khoán Ngân hàng Á Châu (ACBS), Công ty Quản lý nợ khai thác Tài sản Ngân hàng Á Châu (ACBA), Công ty cho thuê Tài Ngân hàng Á Châu (ACBL) Bên cạnh ñó có công ty ñược ñầu tư gián tiếp công ty ngân hàng : Công ty quản lý quỹ ACB (ACBC), Công ty ñịa ốc Ngân hàng Á Châu (ACBR), Công ty dịch vụ ñịa ốc Ngân hàng Á Châu (ACBRS), Công ty thẩm ñịnh giá ñịa ốc Á Châu (AREV) Footer Page 14 of 126 Header Page 15 of 126 15 với tổng vốn góp 100% Tính ñến 30/06/2011 tổng vốn ACB ñầu tư vào công ty trực thuộc ñạt 2,040,000 triệu ñồng 2.2.2.2 Các khoản ñầu tư vào công ty liên doanh, liên kết ACB ñã lựa chọn ngành nghề ñược ñánh giá có khả sinh lợi cao ñược cộng ñồng nhà ñầu tư quan tâm TTCK ñể ñầu tư góp vốn Các khoản ñầu tư Ngân hàng vào công ty liên kết chủ yếu khoản ñầu tư mà ACB công ty trực thuộc nắm 20% vốn ñiều lệ DN ñó Tuy nhiên sau khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 thị trường chứng khoán sụt giảm nghiêm trọng ACB công ty thành viên ñã thoái vốn công ty Đến thị trường chứng khoán chưa sáng sủa ACB chưa tiến hành tiềm kiếm ñầu tư vào công ty liên doanh, liên kết Hiện khoản ñầu tư ñạt số khiêm tốn 1,200 triệu ñồng 2.2.2.3 Các khoản ñầu tư vào chứng khoán vốn kinh doanh Ngân hàng dành phần lớn tỷ lệ vốn ñầu tư vào chứng khoán kinh doanh ñã ñược niêm yết cổ phiếu ñã niêm yết thường hoạt ñộng hiệu hơn, minh bạch khoản cổ phiếu ñó tốt giúp ngân hàng thu hồi vốn nhanh cần thiết Tính ñến 30/06/2011 ACB ñầu tư vào 1,007,462 triệu ñồng chứng khoán vốn niêm yết 192,900 triệu ñồng chứng khoán vốn kinh doanh 2.2.2.4 Các khoản ñầu tư vào chứng khoán vốn ñầu tư sẵn sàng ñể bán Cũng hoạt ñộng ñầu tư vào chứng khoán vốn kinh doanh việc ñầu tư vào chứng khoán vốn sẵn sàng ñể bán ngân hàng trọng vào chứng khoán ñã niêm yết tình hình diễn biến phức tạp thị trường yếu tố khoản chứng khoán ñầu tư ñược ñặt lên hàng ñầu Tính ñến 30/06/2011 ACB giảm mạnh ñầu tư vào chứng khoán vốn sẵn sàng ñể bán ñạt 59,970 triệu ñồng so với cuối năm 2010 ñạt 241,308 triệu ñồng Footer Page 15 of 126 Header Page 16 of 126 16 2.2.2.5 Các khoản ñầu tư dài hạn khác Bao gồm chứng khoán vốn có thời hạn nắm giữ, thu hồi toán năm (ngoài khoản góp vốn, ñầu tư vào công ty liên doanh, liên kết) Hiện vốn ñầu tư ngân hàng vào TCTD nước chiếm gần 20% nguồn vốn chủ sỡ hữu ñạt 2,031,647 triệu ñồng vào cuối 30/06/2011 ñem cho ACB khoản lợi nhuận không nhỏ mà ngân hàng hoạt ñộng ngày hiệu khẳng ñịnh vị trí thị trường nhờ hỗ trợ ñắc lực kinh nghiệm nguồn lực tài người 2.2.3 Đánh giá hiệu hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu 2.2.3.1 Lợi nhuận ñạt ñược từ hoạt ñộng ñầu tư Hiện mảng ñầu tư chứng khoán kinh doanh ngân hàng kể từ năm 2008 cho ñến ñã phải ñón nhận khoản thua lỗ ñịnh số vốn bỏ cho hoạt ñộng nhỏ năm 2008 lỗ 30,067 triệu ñồng, năm 2010 lỗ 19,249 triệu ñồng Điều phản ánh thực trạng khó khăn chung thị trường chứng khoán kể từ ñầu năm 2008 cho ñến Tuy nhiên bên cạnh hoạt ñộng thua lỗ từ khoản chứng khoán kinh doanh chứng khoán vốn ñầu tư hoạt ñộng ñầu tư vào các công ty con, công ty liên doanh liên kết ñã ñem lại hiệu lợi nhuận ñáng kể góp phần vào thành công chung ngân hàng năm trở lại ñây Tổng lợi nhuận trước thuế công ty qua năm 2008, 2009, 2010 287,020 triệu ñồng, 424,438 triệu ñồng 67,750 triệu ñồng Trong ñó ACBS ñơn vị có hiệu kinh doanh ñạt kết cao nhất, ñặc biệt năm 2008 2009 ñơn vị ñạt ñược mức lợi nhuận trước thuế 237 tỷ ñồng 344 tỷ ñồng, góp phần to lớn vào thành chung ACB năm 2008 2009 Tuy nhiên thị trường chứng khoán năm 2010 ñã khép lại với nhiều diễn biến không thuận lợi, có ñến 20 tổng số 105 công ty chứng khoán ñang hoạt ñộng bị thua lỗ ACBS phần ñã phần bị ảnh hưởng ñạt 23 tỷ ñồng lợi nhuận trước thuế năm 2010 Footer Page 16 of 126 Header Page 17 of 126 17 Bảng 2.16 Hiệu ñầu tư ACB, MBBank, Eximbank Khoản mục ñầu tư LN ñầu tư/ Ngân sách ACB MBBank Eximbank 2009 2010 2009 2010 2009 2010 1.9 0.47 1.3 0.45 2.3 0.01 3.1 1.94 1.1 2.27 2.9 2.02 24.2 8.3 16.9 3.98 14.6 0.02 ñầu tư (%) LN từ CK vốn ñầu tư/ Ngân sách CK vốn ñầu tư (%) LN ñầu tư/ LN trước thuế (%) Theo số liệu bảng 2.16, ta thấy ACB NH dẫn ñầu hiệu ñầu tư, kế ñến MBBank, Eximbank NH có kết lợi nhuận từ việc ñầu tư thấp phần nguồn vốn mà NH dành cho hoạt ñộng ñầu tư thấp bên cạnh ñó ngân hàng ñã không tận dụng tốt hội ñể tìm kiếm lợi nhuận từ khoản ñầu tư vào chứng khoán vốn hình thức kinh doanh mua bán chứng khoán, ñầu tư góp vốn mua cổ phần vào DN NH ACB MBBank Năm 2010, nguồn vốn dành cho việc ñầu tư vào chứng khoán vốn ACB 8,628 tỷ ñồng, chiếm tỷ trọng nhỏ (15.7%) tổng danh mục ñầu tư , với MBBank số 4,007 tỷ ñồng (chiếm tỷ trọng 20.5%) tổng danh mục ñầu tư, Exim 1,440 tỷ ñồng (chiếm tỷ trọng 6.5%) tổng nguồn vốn ñầu tư Phần vốn ñầu tư lại ñược ngân hàng sử dụng vào việc mua chứng khoán nợ Trái phiếu Chính phủ, Tín phiếu kho bạc NHNN, Trái phiếu TCTD TCKT nước phát hành tình hình thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro lãi suất, lạm phát, khoản… nên ngân Footer Page 17 of 126 Header Page 18 of 126 18 hàng trọng ñầu tư vào tài sản có ñộ an toàn cao lợi nhuận ñem lại thấp Tóm lại xét hiệu nguồn vốn bỏ cho hoạt ñộng ñầu tư góp vốn vào DN hình thức góp vốn ñầu tư vào công ty liên doanh liên kết hay tham gia mua cổ phần vào DN ñang niêm yết chưa niêm yết TTCK ACB thể mạnh so với NH bạn có sách danh mục ñầu tư hiệu quả, khả quản lý rủi ro tốt, ñiều ñó ñã ñưa ñến lợi nhuận từ hoạt ñộng ñầu tư vượt hẳn so với NH MBBank Eximbank 2.2.3.2 Những thuận lợi hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu - Với thuận lợi NHTMCP có nguồn vốn chủ sở hữu cao hệ thống NH Việt Nam ( năm 2010: nguồn vốn chủ sở hữu NH 11,199 tỷ ñồng, tháng ñầu năm 2011 12,136 tỷ ñồng), ACB có nhiều hội việc dành nguồn vốn cho hoạt ñộng ñầu tư vào DN - Đạt ñược lợi nhuận cao hệ thống NHTM Việt Nam, ACB có ñiều kiện việc gia tăng nguồn vốn chủ sở hữu ñể ñáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt ñộng ñầu tư vào DN -Thu hút nguồn nhân lực có chất lượng cao cho hoạt ñộng kinh doanh NH - ACB có hệ thống liệu khách hàng phong phú mối quan hệ tốt với DN ñang sử dụng dịch vụ NH Ngoài ACB tìm kiếm thêm thông tin hội ñầu tư từ công trực thuộc hoạt ñộng lĩnh vực : ACBS, ACBC - Công ty chứng khoán Công ty quản lý quỹ trực thuộc NH - ñây tổ chức chuyên nghiệp bề dày kinh nghiệm hỗ trợ ñắc lực cho Phòng Đầu tư thực tốt nhiệm vụ kế hoạch - Quá trình cổ phần hóa DN nhà nước ñược ñẩy mạnh, tăng trưởng nhanh quy mô tốc ñộ thị trường chứng khoán Footer Page 18 of 126 Header Page 19 of 126 19 - Liên tiếp nhận ñược giải thưởng Ngân hàng tốt Việt Nam năm 2009, 2010, 2011 tạp chí uy tín hàng ñầu giới 2.2.3.3 Những khó khăn rủi ro gặp phải hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHMCP Á Châu Việc khống chế mức tham gia góp vốn mua cổ phần vào DN theo Thông tư 13/2010/TT Mặt khác, nguồn vốn chủ sở hữu Ngân hàng trước tiên ñược sử dụng ñể ñầu tư vào tài sản cố ñịnh phục vụ cho hoạt ñộng NH, kế ñến ñược sử dụng ñể phục vụ cho ñầu tư vào DN Với mục tiêu ACB thời gian tới phát triển mạng lưới rộng khắp tỉnh, thành, ñầu tư ñại hóa công nghệ trước mắt làm hạn chế khả nguồn vốn dành cho hoạt ñộng ñầu tư vào DN Các rủi ro hệ thống mà NH Á Châu phải ñối mặt trình tham gia ñầu tư năm 2011 ñó yếu tố rủi ro khoản, yếu tố rủi ro lạm phát, yếu tố rủi ro lãi suất, yếu tố rủi ro kinh doanh, yếu tố rủi ro tài 2.2.3.4 Nguyên nhân dẫn ñến rủi ro cho kết hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu Những TTCK có khuynh hướng ñi lên cảnh có nhiều người mua, người bán lại thường xuyên diễn ra, giá chứng khoán lúc ñó cao nhiều so với giá trị sổ sách DN, ñiều làm cho việc mua thương lượng cổ phiếu khó khăn rủi ro Khi TTCK có khuynh hướng ñi xuống, vào thời ñiểm ñó nhu cầu cần gấp nguồn vốn cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh NH gặp trở ngại vấn ñề bán chứng khoán ñầu tư lúc tình hình ñã ngược lại, người bán nhiều người mua không có, tính khoản giá chứng khoán giảm nhiều Nền kinh tế giới chưa thực thoát khỏi khủng hoảng, lạm phát nước tăng cao, thị trường chứng khoán liên tục sụt giảm khiến giá cổ phiếu Footer Page 19 of 126 Header Page 20 of 126 20 hầu hết DN ñều sụt giảm trầm trọng, khả huy ñộng vốn thị trường chứng khoán ñối với DN lại khó khăn hơn, với tất bất lợi ñã ảnh hưởng nhiều ñến hoạt ñộng sản xuất kinh doanh DN 2.2.3.5 Những mặt ñạt chưa ñạt hoạt ñộng Phòng Đầu tư thời gian qua * Những mặt ñã ñạt ñược Đem khoản lợi nhuận từ việc ñầu tư lớn ñóng góp vào kết kinh doanh chung NH Phòng Đầu tư ñã biết tận dụng thuận lợi từ nguồn sở liệu khách hàng Ngân hàng ñể biến ñó thành hội xem xét tham gia ñầu tư góp vốn Thông tin hội ñầu tư thường xuyên ñược cập nhật liên tục nhân viên chuyên viên Phòng * Những mặt chưa ñạt ñược - Về tổ chức nhân Phòng Đầu tư Dù có chuyên môn hoá rõ ràng ba phận thực tế Bộ phận phân tích quản lý danh mục ñầu tư Phòng Đầu tư nhân viên phải thực nhiều công việc không nằm chuyên môn phân công công việc mình, nhân viên phận phải thực tất khâu từ trình nghiên cứu thị trường, tìm kiếm khách hàng tiềm phân tích khách hàng mục tiêu - Về quy trình ñịnh ñầu tư Do phải qua nhiều cấp xét duyệt nhiều thời gian Vì mà hội ñầu tư tốt bị bỏ qua Trong số thành viên Hội ñồng Đầu tư có thành viên xa yêu cầu công việc nên việc tổ chức họp với ñông ñủ thành viên Hội ñồng Đầu tư ñể lấy ý kiến khó khăn Footer Page 20 of 126 Header Page 21 of 126 21 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO DN TẠI NHTMCP Á CHÂU 3.1 Định hướng phát triển NHTMCP Á Châu thời gian tới ACB chủ trương tăng trưởng tầm kiểm soát tăng trưởng kiểm soát ñược rủi ro theo phương châm “ Tăng trưởng nhanh – Quản lý tốt – Hiệu cao” NHTMCP Á Châu gồm công ty tài chính, công ty thẻ, công ty vàng công ty thuê mua ACB Hoạt ñộng ñầu tư Ngân hàng ñầu tư ACBS gồm công ty quản lý quỹ, công ty ñầu tư công ty bảo hiểm ñảm nhiệm 3.2 Giải pháp hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào DN ngân hàng TMCP Á Châu 3.2.1 Tổ chức lại Phòng Đầu tư theo hướng chuyên môn hóa - Bộ phận nghiên cứu thị trường chịu trách nhiệm thu thập phân tích thông tin tình hình kinh tế vĩ mô, tiềm phát triển ngành tương lai ñề từ ñó ñề xuất DN tiềm ñể tham gia góp vốn ñầu tư - Bộ phận phân tích ñi sâu vào phân tích tình hình tài DN mục tiêu, ñồng thời ñi sâu vào phân tích phần lợi nhuận ñạt ñược phần ñi trường hợp rủi ro xảy ñầu tư vào DN ñể từ ñó ñưa ñề xuất có chọn lựa ñầu tư vào DN hay không với Trưởng phòng Đầu tư - Bộ phận quản lý danh mục chịu trách nhiệm thường xuyên theo dõi cập nhật giá trị khoản ñầu tư, ño lường dự báo biến ñộng giá chứng khoán tình hình hoạt ñộng kinh doanh DN tham gia góp vốn, sau ñó báo cáo cho Trưởng phòng Đầu tư ñể kịp ñịnh trình lên Hội ñồng ñầu tư 3.2.2 Kết hợp hợp lý phân tích kỹ thuật phân tích bản, áp dụng phương pháp phân tích Dupont Việc áp dụng phương pháp phân tích kỹ thuật hỗ trợ cho Phòng Đầu tư việc chọn thời ñiểm nên ñầu tư hay không ñầu tư, ñịnh nên bán Footer Page 21 of 126 Header Page 22 of 126 22 hay nên mua cổ phiếu Thông qua sơ ñồ phân tích Dupont, ta thấy ñược tranh toàn cảnh tình hình tài công ty, ñó hầu hết số ñều có tương tác với 3.2.3 Hoàn thiện qui trình ñịnh ñầu tư Hội ñồng Đầu tư thực chức nhiệm vụ ñã theo uỷ quyền Hội ñồng Quản trị, Hội ñồng ñầu tư có trách nhiệm thẩm ñịnh ñịnh ñối với dự án ñầu tư, ñứng ñầu Hội ñồng ñầu tư Tổng Giám ñốc NH, thành viên Hội ñồng ñầu tư Giám ñốc Khối Hội sở phụ trách tất mảng kinh doanh ngân hàng nên có nhiều thông tin kinh nghiệm DN kinh doanh lĩnh vực mà Phòng Đầu tư dự ñịnh ñầu tư Vì vậy, dự án ñầu tư phải ñược Hội ñồng Quản trị thông qua không cần thiết Với lý trên, theo ý riêng người viết, quy trình ñịnh ñầu tư NHTMCP Á Châu lược qua cấp Hội ñồng quản trị xét duyệt mà cần qua cấp Hội ñồng ñầu tư xét duyệt ñược Mục ñích giải pháp nhằm rút ngắn thời gian ñịnh ñể không bỏ lỡ hội ñầu tư tốt, ñồng thời kiểm soát ñược rủi ro xảy 3.2.4 Xây dựng tiêu chí chọn lựa hội ñầu tư Nhìn chung, tiêu chí xây dựng theo ñịnh hướng chọn lựa từ -5 doanh nghiệp hàng ñầu ngành dự ñịnh ñầu tư, có số P/E phải thấp bình quân ngành, việc chọn lựa hội ñầu tư nhắm ñến DN có số tăng trưởng cam kết năm, lớn tăng trưởng ngành, phải lớn tăng trưởng kinh tế Đồng thời DN ñó phải ñược lãnh ñạo ñội ngũ nhân lực giỏi, có lực có mối quan hệ tốt với quyền, công chúng Mặt khác việc chọn lựa hội ñầu tư nhắm ñến DN có báo cáo tài lành mạnh, rõ ràng tình hình pháp lý minh bạch 3.2.5 Hoàn thiện hoạt ñộng quản lý rủi ro danh mục ñầu tư 3.2.5.1 Xây dựng quy trình quản lý rủi ro danh mục ñầu tư Qui trình xây dựng theo trình tự sau : Footer Page 22 of 126 Header Page 23 of 126 23 Bước : Bộ phận quản lý danh mục ñầu tư chịu trách nhiệm thực phân tích danh mục ñầu tư so sánh với tiêu sách ñầu tư tỷ lệ sinh lời mong muốn danh mục ñầu tư Bộ phận phân tích danh mục ñầu tư ñược thực song song phải nhận ñịnh ñược rủi ro thị trường chứng khoán biến ñộng kinh tế ñể từ ñó xác ñịnh yếu tố tác ñộng ñến khả tăng trưởng DN mục tiêu, lợi nhuận kỳ vọng giá chứng khoán ñầu tư tương lai Bước : Bộ phận phân tích tiến hành phân tích danh mục ñầu tư nhằm ñưa nhận ñịnh, dự báo tính toán thống kê 3.2.5.2 Đa dạng hóa danh mục ñầu tư nhằm hạn chế rủi ro Việc ña dạng hóa thực việc ñầu tư vào nhiều công ty, nhiều lĩnh vực nhiều liên kết với nhau, NH kiềm chế biến ñộng giá cổ phiếu danh mục ñầu tư thực tế xảy trường hợp: tất ngành ñi lên hay ñi xuống với tốc ñộ thời kỳ Do ñó, ña dạng hóa ñảm bảo hoạt ñộng ổn ñịnh hơn, rủi ro cho NH NĐT 3.2.5.3 Theo dõi thường xuyên ñánh giá ñịnh kỳ khoản ñầu tư Bộ phận quản lý danh mục Phòng Đầu tư- NH Á Châu phải thường xuyên theo dõi biến ñộng giá chứng khoán danh mục ñầu tư, theo dõi tình hình hoạt ñộng sản xuất kinh doanh DN nhận ñầu tư dự án nhận vốn góp ñầu tư ñề xuất kịp thời phương thức hành ñộng nhằm nâng cao giá trị ñầu tư Bên cạnh ñó Bộ phận phải lập báo cáo theo dõi ñầu tư ñịnh kỳ tuần, tháng, quý chứng khoán DN tham gia góp vốn ñầu tư ñể kịp thời ñịnh nhằm giảm rủi ro xảy 3.2.6 Đưa hệ thống ñánh giá xếp hạng tín dụng DN vào việc ñánh giá chất lượng DN trước ñịnh ñầu tư Tại ACB, kết xếp hạng DN hoạt ñộng tài trợ cho vay bao gồm Footer Page 23 of 126 Header Page 24 of 126 24 mười mức ñộ ñánh giá rủi ro từ thấp ñến cao Thang ñiểm cao 100 ñiểm thấp 23 ñiểm, theo ñánh giá từ cao ñến thấp có ký hiệu tương ứng với mười mức ñộ rủi ro từ 1=>10 Nếu DN ñó khách hàng thường xuyên có mối quan hệ tốt giao dịch với NH ñược xếp hạng từ loại 1=>3 NH nên ñịnh ñầu tư , DN ñược xếp hạng loại 4, NH nên xem xét thận trọng trước ñịnh ñầu tư NH ñịnh từ chối ñầu tư vào DN kết xếp hạng DN tiềm mức trở ñi 3.2.7 Tìm kiếm DN tiềm ñể góp vốn ñầu tư tảng thị trường M&A ñang phát triển mạnh mẽ VN Các loại sáp nhập mà ACB nghiên cứu hoạt ñộng ñầu tư vào DN sáp nhập theo chiều ngang ( sáp nhập ngành ), ñây dạng sáp nhập diễn ñối với hai DN cạnh tranh trực tiếp chia sẻ dòng sản phẩm thị trường, ñối với loại hình sáp nhập ACB ñã tham gia hình thức góp vốn mua cổ phần vào NH như: NH Eximbank, NH Kiên Long, NH Đại Á … kết ñạt ñược từ việc ñầu tư ñáng quan tâm Ngoài hình thức sáp nhập kiểu tập ñoàn ñược ACB ñưa thời gian tới, với mục tiêu ñặt năm 2015, ACB bốn tập ñoàn tài -ngân hàng hàng ñầu Việt Nam việc ñầu tư vào DN lĩnh vực hoạt ñộng kinh doanh bước ñầu cho việc hình thành tập ñoàn tài NH vững mạnh 3.2.8 Các giải pháp hỗ trợ 3.2.8.1 Tổ chức tốt trình phối hợp Phòng ñầu tư phòng, ban khác Phòng Đầu tư nên thường xuyên trao ñổi thông tin, liên lạc với Bộ phận Tín dụng, cụ thể Bộ phận Tín dụng DN vừa nhỏ Bộ phận Tín dụng DN lớn ñơn vị Sở Giao dịch, Hội sở ñể cập nhật thông tin DN ñang giao dịch có mối quan hệ tốt với NH Ngoài ra, Phòng Đầu tư - ACB nên phối hợp với công ty trực thuộc NH việc tìm kiếm ñịnh chọn lựa DN ñể ñầu tư Footer Page 24 of 126 Header Page 25 of 126 25 3.2.8.2 Nâng cao chất lượng ñội ngũ nguồn nhân lực Trước mắt NH nên củng cố tái ñào tạo nhân viên có tảng tốt lĩnh vực ñầu tư tài chính, thường xuyên mở lớp ñào tạo ngắn hạn, dài hạn chuyên sâu lĩnh vực Cho nhân viên tham gia vào lớp ñào tạo bên kỹ nhằm ñáp ứng cho lĩnh vực ñầu tư : lớp học kỹ phân tích bản, kỹ phân tích kỹ thuật, kỹ ñịnh ñầu tư… Tạo môi trường làm việc hấp dẫn, hội thăng tiến mức lương, thưởng tương xứng với lực nhân viên 3.2.8.3 Tăng quy mô nguồn vốn chủ sở hữu NH Để tăng ngồn vốn ñầu tư vào DN ngân hàng phải tăng vốn ñiều lệ hình thức phát hành cổ phiếu tăng vốn tăng lợi nhuận giữ lại ñể tái ñầu tư, tăng quỹ dự trữ bổ sung vốn ñiều lệ 3.3 Một số kiến nghị ñối với Chính phủ , NHNN UBCK NN - Hoàn thiện khung pháp lý thể chế sách ñể hỗ trợ TTCK phát triển mạnh - Tăng cường quản lý giám sát TTCK - Đẩy mạnh tăng cường hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán - Tăng cường hàng hóa có chất lượng cao cho TTCK, - Bắt buộc công ty CK DN niêm yết phải cung cấp thông tin trung thực, kịp thời - UBCKNN xem xét ñưa vào áp dụng nghiệp vụ TTCK : Hợp ñồng forward, future, option, swaps… nhằm giúp cho NĐT có nhiều lựa chọn ñịnh ñầu tư - Tuy nhiên, Chính phủ nên giảm thiểu can thiệp hành tài không cần thiết, phi thị trường - Thường xuyên tổ chức ñánh giá, xếp hạng tín nhiệm DN ñang niêm yết TTCK Footer Page 25 of 126 Header Page 26 of 126 26 KẾT LUẬN Mặc dù TTCK VN nửa ñầu năm 2011 gặp nhiều khó khăn tín hiệu thoát khỏi khủng hoảng kinh tế chưa thực rõ ràng, chạy ñua lãi suất nóng bỏng từ ñầu năm cho ñến tháng năm 2011, xét dài hạn, kinh tế vượt qua khó khăn ñi vào ổn ñịnh chứng khoán kênh ñầu tư hấp dẫn so với kênh ñầu tư khác NH Á Châu có chọn lựa danh mục ñầu tư cách hiệu Quán triệt mục tiêu nghiên cứu, sở vận dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu khoa học, ñi từ lý thuyết ñến thực tiễn, ñề tài “Hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào doanh nghiệp NHTMCP Á Châu” ñã tập trung giải số nội dung quan trọng sau: Một là, làm rõ vấn ñề lý luận NHTM, hiệu hoạt ñộng ñầu tư NHTM, hình thức ñầu tư vào DN NHTM qui trình ñịnh ñầu tư vào DN NHTM Hai là, phân tích thực trạng hoạt ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu, qua ñó rõ thành công mặt hạn chế hoạt ñộng ñầu tư vào DN mà NH gặp phải , ñồng thời thể rõ qui trình phân tích ñịnh giá DN trước ñịnh ñầu tư vào DN Phòng Đầu tư - NHTMCP Á Châu Ba là, sở qui trình ñịnh ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu, luận văn ñã ñề xuất số nhóm giải pháp kiến nghị nhằm hạn chế rủi ro xảy cho NH hoạt ñộng ñầu tư vào DN Do kiến thức có hạn nên vấn ñề lý luận, thực tiễn giải pháp việc hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào DN NH Á Châu ñáp ứng ñược số yêu cầu trước mắt ñang ñặt ñối với NH Đề tài cần có bổ sung thêm nhiều giải pháp khác ñạt ñược kết mong ñợi Footer Page 26 of 126 ... ñộng ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu 2.2.1 Quy trình ñinh ñầu tư vào DN NHTMCP Á Châu 2.2.1.1 Giới thiệu Phòng Đầu tư - NHTMCP Á Châu Phòng Đầu tư phận trực thuộc Hội sở NHTMCP Á Châu, chịu trách nhiệm... khoản ñầu tư Đây vấn ñề ñặt cho hoạt ñộng ñầu tư vào doanh nghiệp ngân hàng TMCP Á Châu Xuất phát từ vấn ñề thực tiễn trên, ñề tài "Hoàn thiện hoạt ñộng ñầu tư vào doanh nghiệp NHTMCP Á Châu ( ACB... THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO DOANH NGHIỆP CỦA NHTMCP Á CHÂU 2.1 Giới thiệu NHTMCP Á Châu 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu (ACB) ñược thành lập theo