Thẩm định dự án Tuyến Metro số 2 của Thành phố Hồ Chí Minh

Thẩm định dự án Tuyến Metro số Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tháng 1, 2010 Tuyến-Giai đoạn Lộ trình Triệu USD Km USD/km 1.091 19,7 55 1-1 Suối Tiên- chợ Bến Thành 1-2 Chợ Bến Thành-Bến xe Miền Tây 669 10,1 66 1-3 Suối Tiên-Biên Hòa 275 3,5 79 2-1 An Sương-chợ Bến Thành 1.190 13,3 89 2-2 Chợ Bến Thành-Thủ Thiêm 555 6,7 83 3-1 Bình Tân-Tuyến số 668 10,8 62 3-2 Tuyến số 2- bến xe Miền Đông 435 5,5 79 3-3 Bến xe Miền Tây -Tân Kiên 225 4,5 50 3-4 Bến xe Miền Đơng-Bình Phước 315 4,3 73 4-1 Thanh Xn-Quận 1.038 16,2 64 4-2 Quận 4-Nguyễn Văn Linh 260 3,2 81 Nguyễn Văn Linh-Bình Thạnh 1.315 16,9 78 Bà Quẹo-Phú Lâm 300 6,0 50 T-1 Bến xe Miền Tây-Nguyễn Huệ 250 12,5 20 T-2 Nguyễn Huệ-Điện Biên Phủ 46 2,3 20 DX2-1 Bình Hưng-Thủ Thiêm 561 13,2 43 DX2-2 Thủ Thiêm-Bình Thạnh 222 3,5 64 DX3 Monorail Gị Vấp-Trung Mỹ Tây 297 8,5 35 9.713 160,7 60 Tổng số Tuyến metro số – Giai đoạn Bến xe An Sương – Chợ Bến Thành  Phần lớn tuyến ngầm dọc theo đường Cách Mạng tháng (CMT8), trục giao thông đông đúc nội thành  Tốc độ trung bình đường CMT8:  Xe máy:  Ơtơ:  Xe Buýt: 20 km/h 17 km/h 14 km/h Tổng chiều dài: 13,3 km  Đi ngầm nội thành: 10,4 km  Đi cao ngoại ô: 2,9 km Số ga: 13 Ước tính chi phí đầu tư: 1.325 triệu USD Thời gian xây dựng: 2009-2014 Tuyến metro số – Giai đoạn Ga - An Sương Ga Ga Ga Ga - Bà Quẹo Ga - Ng Hồng Đào Ga - Bảy Hiền Ga - Phạm Văn Hai Ga - Lê Thị Riêng Ga 10 - Ga Sài Gòn Ga 11 - Điện Biên Phủ Ga 12 - Tao Đàn Ga 13 - Bến Thành Chi phí đầu tư Thiết kế chuẩn bị dự án Đền bù, giải tỏa 2009 2010 7,5 1,7 18,5 46,1 27,7 45,0 230,0 Xây dựng hạ tầng 2011 2012 2013 Tổng cộng 26,0 92,8 Tổng cộng 9,2 92,3 320,0 315,0 Toa xe Thiết bị khác 2014 171,0 1.081,0 102,0 102,0 2,3 21,8 4,6 11,5 40,2 260,0 341,8 319,6 284,5 1.324,7 Ghi chú: Chi phí đầu tư đoạn cao 50 triệu USD/km đoạn ngầm 90 triệu USD/km; Đầu tư toa xe (đối với tàu vận hành dự phịng) triệu USD/toa; 17 đồn tàu đồn có toa xe (15 đồn tàu hoạt động đồn dự phịng) năm 2015, tăng lên thành 30 đoàn tàu năm 2045 (27 đoàn tàu hoạt động đồn dự phịng) Nguồn: Ước tính tác giả dựa tham số MVA Asia So sánh chi phí đầu tư TP HCM Tuyến số BTS, Bangkok Blue Line, Bangkok Star, Kuala Lumpur Putra, Kuala Lumpur Metrostar 3, Manila Năm sở để ước tính chi phí đầu tư 2008 1999 2004 1997 1998 2000 Tổng đầu tư (Triệu USD) 1.325 1.400 3.100 1.350 2.300 730 Chiều dài tuyến (km) 13,3 23,5 20,0 27,0 29,0 17,0 Tỷ lệ ngầm/đi cao 22 % cao 100% cao 100% ngầm 38% cao 93% cao 57% cao Triệu USD/km, chưa điều chỉnh lạm phát 99,6 59,6 155,0 50,0 79,3 42,9 Triệu USD/km, điều chỉnh giá cố định 2008 (*) 99,6 92,4 188,4 85,5 129,2 63,4 Ghi chú: (*) Giả định tốc độ trượt giá chi phí đầu tư 5%/năm Nguồn: ADB, “Hệ thống metro TP.HCM: Cập nhật mơ hình tài chiến lược”, tháng 3/2007 tính tốn tác giả Giá vé metro Giá vé metro TP HCM tính theo giá cố định năm 2008: 4.480 VND/lượt (dựa theo đề xuất nhà tư vấn) So sánh giá vé metro với thành phố Châu Á khác TP HCM 2015 Bangkok 2000 Kuala Lumpur 2000 8,4 6,5 1,3 9,6 4,2 3.649 4.800 9.600 2.800 21.500 Tỷ lệ sử dụng giao thông công cộng 14% 45%(*) 20% 70% 70% Giá vé Metro (USD/lượt 8-km) 0,27 0,6 1,4 0,26 0,7 Khả chi trả (**) 7,4% 12,5% 14,6% 9,3% 3,3% Dân số (triệu) Thu nhập bình quân đầu người (USD) Manila Singapore 2000 2000 Ghi chú: (*) Năm 2005; (**) Giá vé*1000/thu nhập b/q đầu người; Tỷ giá 2008: 16.500 VND/USD Nguồn: Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB), “Hệ thống metro TP.HCM: Cập nhật mơ hình tài chiến lược”, tháng 3/2007 tính tốn tác giả Dự báo số lượt khách doanh thu Năm Lượt khách cân bằng/ngày Tỷ lệ lượt khách cân thực tế (ước tính) Lượt khách ước tính/ngày Doanh thu từ vé (triệu VND/năm) Doanh thu từ vé (triệu USD/năm) 2015 83.000 50% 41.500 67.861 4,11 2016 94.812 66% 62.576 102.324 6,20 2017 108.305 79% 85.561 139.909 8,48 2018 123.718 91% 112.584 184.097 11,16 2019 141.325 100% 141.325 231.094 14,01 2020 161.437 100% 161.437 263.982 16,00 2025 314.000 100% 314.000 513.453 31,12 2030 432.082 100% 432.082 706.540 42,82 2035 467.772 100% 467.772 764.901 46,36 2040 506.411 100% 506.411 828.083 50,19 2045 548.241 100% 548.241 896.484 54,33 Nguồn: Ước tính tác giả dựa tham số MVA Asia So sánh số lượt khách Số lượt khách năm đầu hệ thống metro vào hoạt động (bình quân ngày) TP HCM, Tuyến metro số 83.000 Bangkok, BTS Kuala Lumpur, Putra Metro Manila, Metrostar 216.000 192.000 210.000 Nguồn: ADB, “Hệ thống metro TP.HCM: Cập nhật mơ hình tài chiến lược”, tháng 3/2007 tính tốn tác giả Doanh thu vé Cho thuê cửa hàng văn phịng  Giá th trung bình: 40 USD/m2  Diện tích cho thuê ga: 400 m2  Chi phí (quản lý, bảo trì thuế): 30% giá thuê Quảng cáo  Bảng quảng cáo  40.000 USD/bảng quảng cáo/năm  Số lượng bảng quảng cáo ga: 15  Áp phích quảng cáo  1.500 USD/áp phích/năm  Số lượng áp phích ga: 40  Số áp phích toa xe: 12  Chi phí quản lý quảng cáo: 15% doanh thu từ quảng cáo Năm Doanh thu vé (Triệu VND/năm) Doanh thu vé (Triệu USD) 2015 172.103 10,43 2016 173.824 10,53 2017 175.562 10,64 2018 177.318 10,75 2019 179.091 10,85 2020 182.589 11,07 2025 193.696 11,74 2030 205.462 12,45 2035 217.925 13,21 2040 231.123 14,01 2045 245.102 14,85 Thẩm định dự án: Quan điểm tổng đầu tư Suất sinh lợi nội IRR : -0,34% Giá trị ròng với chi phí vốn 2,6% (NPV): -722,6 triệu USD ⇒ Ngân lưu rịng dự án khơng đủ bù đắp tổng chi phí đầu tư Thẩm định dự án: Quan điểm UBND TP HCM Ngân lưu ròng Ngân lưu UBND ODA TP HCM Năm Ngân lưu ròng 2009 -26,00 0,00 -26,00 2010 -92,80 50,00 -42,80 2011 -260,00 210,00 -50,00 2012 -341,80 220,00 -121,80 2013 -319,60 220,00 -99,60 2014 -284,50 200,00 -84,50 2015 -15,58 -9,15 -24,73 2020 -17,75 -39,65 -57,40 2025 -4,65 -38,13 -42,77 2030 -0,92 -36,60 -37,52 2035 6,69 -35,08 -28,39 2040 8,63 -33,55 -24,92 2045 931,05 -140,43 790,62 Suất sinh lợi nội tại: -1,48% Giá trị rịng với chi phí vốn ngân sách 6% (NPV): -493,1 triệu USD ⇒ Ngân lưu rịng dự án khơng đủ bù đắp chi trả lãi nợ vay ODA Ngân lưu tài hoạt động (triệu USD) Doanh thu từ vé Doanh thu ngồi vé Chi phí hoạt động bảo trì 2015 4,11 10,43 -30,13 -15,58 2020 16,00 11,07 -32,81 -5,75 2025 31,12 11,74 -35,50 7,35 2030 42,82 12,45 -38,19 17,08 2035 46,36 13,21 -40,88 18,69 2040 50,19 14,01 -43,57 20,63 2045 54,33 14,85 -46,25 22,93 Năm Doanh thu hoạt động ròng Suất sinh lợi nội tại: 11,6% Giá trị rịng với chi phí vốn 6% (NPV): 48,4 triệu USD ⇒ Ngân lưu dự án vừa đủ bù đắp chi phí hoạt động Kết luận từ phân tích tài Theo mơ hình tài sở, ngân lưu dự án từ nguồn thu bán vé ngồi vé bù đắp chi phí hoạt động Do vậy, việc vận hành hệ thống metro khơng cần tài trợ thường xun Tuy nhiên, Ủy ban Nhân Dân TP Hồ Chí Minh phải sử dụng nguồn tài trợ khác để chi trả cho phần đầu tư họ dự án hoàn trả nợ gốc lãi vay cho khoản nợ ODA Do ước tính chi phí thường thấp thực tế ước tính nhu cầu thường cao thực tế, thu nhập kỳ vọng khơng tốt tình sở nêu Sử dụng thơng số chi phí lượng hành khách so với số liệu ước tính dự án đường sắt thực giới để phân tích mơ cho thấy xác suất ngân lưu dự án bù đắp chi phí hoạt động 79,3% xác suất dự án không khả thi mặt tài theo quan điểm tổng đầu tư 91,4% Phân tích kinh tế Khác biệt phân tích tài phân tích kinh tế  Phân tích tài so sánh lợi ích tài chi phí tài dự án  Phân tích kinh tế so sánh lợi ích kinh tế chi phí kinh tế dự án Dự án Metro  Chi phí đầu tư tài kinh tế khơng có nhiều khác biệt (ngoại trừ chi phí lao động khơng kỹ năng)  Chi phí vận hành tài kinh tế khơng có nhiều khác biệt  Khác biệt lớn lợi ích tài lợi ích kinh tế Lợi ích tài dự án  Doanh thu từ vé  Doanh thu vé (cho thuê mặt quảng cáo) Lợi ích kinh tế  Lợi ích tài cộng với:  Cộng với lợi ích rịng từ tiết kiệm chi phí phương tiện  Cộng với lợi ích rịng từ tiết kiệm thời gian Khung phân tích lợi ích kinh tế dự án metro Chi phí A C0 C1 B F Q0 Q1 Đồ thị biểu diễn khung phân tích lợi kinh tế dự án metro, ví dụ, nhóm xe máy Số lượt khách metro mà khơng có metro họ phải xe máy Q0 Chi phí xe máy (bao gồm chi phí vận hành phương tiện chi phí thời gian) C0 Chi phí metro (bao gồm tiền vé chi phí thời gian) C1 thấp C0 Lợi ích kinh tế rịng việc thay xe máy metro biểu diễn diện Cầu tích C1C0AF Diện tích số lượt khách thay (Q0) nhân với chênh lệch chi Số lượt khách/năm phí xe máy metro (C – C ) Việc chi phí metro rẻ xe máy làm phát sinh thêm (Q1 – Q0) lượt khách Lợi ích kinh tế ròng việc phát sinh thêm số lượt khách thể diện tích ABF Diện tích số lượt khách phát sinh (Q1 – Q0) nhân với chênh lệch chi phí xe máy metro (C0 – C1) chia Chi phí metro Tổng chi phí/1 chuyến = Giá vé + Chi phí thời gian  Chi phí thời gian = Giá trị thời gian tương ứng * Thời gian metro  Thời gian metro = (Chiều dài tuyến metro/Vận tốc metro) * Hệ số thời gian metro + Thời gian * Hệ số thời gian + Thời gian đợi * Hệ số thời gian đợi Chi phí xe máy Tổng chi phí/1 chuyến = (Chi phí vận hành xe máy + Chi phí đậu xe)/Số người xe + Chi phí thời gian  Chi phí vận hành xe máy = Chi phí vận hành xe máy/km * Chiều dài quãng đường  Chiều dài quãng đường = Chiều dài tuyến metro + Khoảng cách (0,4 km)  Chi phí thời gian = Giá trị thời gian người xe máy * Thời gian xe máy  Thời gian xe máy = (Chiều dài quãng đường/Vận tốc xe máy) * Hệ số thời gian xe máy Chi phí xe máy ơ-tơ Tổng chi phí/1 chuyến = (Chi phí vận hành ơ-tơ + Chi phí đậu xe)/Số người xe + Chi phí thời gian  Chi phí vận hành ơ-tơ = Chi phí vận hành ơ-tơ/km * Chiều dài quãng đường  Chiều dài quãng đường = Chiều dài tuyến metro + Khoảng cách (0,4 km)  Chi phí thời gian = Giá trị thời gian người ô-tô * Thời gian ô-tô  Thời gian ô-tô = (Chiều dài quãng đường/Vận tốc ô-tô) * Hệ số thời gian ơ-tơ Chi phí xe buýt Tổng chi phí nguồn lực/1 chuyến = Giá vé (khơng trợ giá) + Chi phí thời gian Tổng chi phí hành khách/1 chuyến = Giá vé (có trợ giá) + Chi phí thời gian  Chi phí thời gian = Giá trị thời gian khách xe buýt * Thời gian xe buýt  Thời gian xe buýt = (Chiều dài tuyến metro/Vận tốc xe buýt) * Hệ số thời gian xe buýt + Thời gian * Hệ số thời gian + Thời gian đợi * Hệ số thời gian đợi Chi phí lại năm 2015: Metro so với Xe máy (giá cố định năm 2008) Metro Xe máy Giá trị thời gian (VND/phút) 262 262 Tốc độ trung bình (km/h) 30,0 19,3 Hệ số thời gian loại phương tiện (điều chỉnh theo mức độ tiện ích) 1,0 1,25 Tổng thời gian cảm nhận thực cho lượt (bao gồm thời gian chờ đợi) (*) 25,0 32,6 6.550 8.552 - 672 - 2.000 4.480 6.371 11.030 14.923 Chi phí thời gian (VND/lượt) Chi phí vận hành phương tiện (VND/km) Lệ phí đậu xe (VND) Chi phí vận hành phương tiện (VND/lượt) Tổng chi phí (VND/lượt) (**) Ghi chú: (*) Hệ số thời gian (IVT) việc chờ đợi 1,5 2,0; Thời gian đợi metro trung bình 1,5 phút; Thời gian đến ga rời ga trung bình phút (**) Khoảng cách trung bình lượt 8,4 km; Trung bình xe máy chở 1,2 người Nguồn: Ước tính tác giả dựa tham số MVA Asia Chi phí lại năm 2015: Metro so với Ơtơ (giá cố định năm 2008) Metro Car Giá trị thời gian (VND/phút) 414 414 Tốc độ trung bình (km/h) 30,0 15,95 Hệ số thời gian loại phương tiện (điều chỉnh theo mức độ tiện ích) 1,0 1,0 Tổng thời gian cảm nhận thực cho lượt (bao gồm thời gian chờ đợi) (*) 25,0 31,6 10.350 13.082 - 1.120 - 10.000 4.480 16.173 14.830 29.255 Chi phí thời gian (VND/lượt) Chi phí vận hành phương tiện (VND/km) Lệ phí đậu xe (VND) Chi phí vận hành phương tiện (VND/lượt) Tổng chi phí (VND/lượt) (**) Ghi chú: (*) Hệ số thời gian (IVT) việc chờ đợi 1,5 2,0; Thời gian đợi metro trung bình 1,5 phút; Thời gian đến ga rời ga trung bình phút (**) Khoảng cách trung bình lượt 8,4 km; Trung bình xe ơtơ chở 1,2 người Nguồn: Ước tính tác giả dựa tham số MVA Asia Chi phí lại năm 2015: Metro so với Xe buýt (giá cố định năm 2008) Metro Xe Buýt Giá trị thời gian (VND/phút) 134 134 Tốc độ trung bình (km/h) 30,0 13,3 Hệ số thời gian loại phương tiện (điều chỉnh theo mức độ tiện ích) 1,0 1,15 Tổng thời gian cảm nhận thực cho lượt (bao gồm thời gian chờ đợi) (*) 25,0 52,5 Chi phí thời gian (VND/lượt) 3.350 7.036 Giá vé (VND/lượt) 4.480 2.550 Tổng chi phí (VND/lượt) 7.830 9.586 Ghi chú: (*) Hệ số thời gian (IVT) việc chờ đợi 1,5 2,0; Thời gian trung bình đợi metro đợi buýt 1,5 2,5 phút; Thời gian đến ga rời ga trung bình phút (**) Khoảng cách trung bình lượt 8,4 km; Nguồn: Ước tính tác giả dựa tham số MVA Asia Ngân lưu kinh tế (triệu USD) Năm Lợi ích kinh Doanh thu tế rịng từ tiết tài kiệm chi phí Chi phí đầu tư Chi phí hoạt động bảo trì Giá trị kết thúc Ngân lưu rịng 2009 - - -26,00 - - -26,00 2010 - - -90,78 - - -90,78 2011 - - -249,65 - - -249,65 2012 - - -327,40 - - -327,40 2013 - - -305,43 - - -305,43 2014 - - -276,81 - - -276,81 2015 14,54 4,67 -30,13 - -10,91 2020 27,07 21,22 -32,81 - 3,47 2025 42,86 80,67 -35,50 - 76,02 2030 55,27 122,73 -38,19 - 121,82 2035 59,57 149,06 -40,88 - 155,75 2040 64,20 183,76 -43,57 - 192,38 2045 69,18 229,93 -46,25 4.414,15 4.655,02 NPV kinh tế (SCK 6%) = 281,6 triệu USD; IRR = 7,03% Kết luận từ phân tích kinh tế Với NPV kinh tế dương IRR = 7% dự án đem lại lợi ích rịng cho kinh tế nên triển khai dù khơng khả thi mặt tài Phân tích kinh tế khơng tính tới:  Lợi ích kinh tế giảm tai nạn giao thơng  Chi phí kinh tế việc gia tăng tắc nghẽn giao thông đường Trường Chinh CMT8 thời gian xây dựng dự án  Lợi ích kinh tế việc giảm tắc nghẽn giao thông tuyến đường Trường Chinh CMT8 hồn thành dự án Việc tính tới lợi ích chi phí có nhiều khả cịn làm tăng thêm NPV Phân tích nhạy rủi ro cho thấy với giá trị thông số đầu vào dự án thay đổi, xác suât NPV kinh tế dương cao (75%) ... -10,91 20 20 27 ,07 21 ,22 - 32, 81 - 3,47 20 25 42, 86 80,67 -35,50 - 76, 02 2030 55 ,27 122 ,73 -38,19 - 121 , 82 2035 59,57 149,06 -40,88 - 155,75 20 40 64 ,20 183,76 -43,57 - 1 92, 38 20 45 69,18 22 9,93 -46 ,25 ... 20 16 173. 824 10,53 20 17 175.5 62 10,64 20 18 177.318 10,75 20 19 179.091 10,85 20 20 1 82. 589 11,07 20 25 193.696 11,74 20 30 20 5.4 62 12, 45 20 35 21 7. 925 13 ,21 20 40 23 1. 123 14,01 20 45 24 5.1 02 14,85 Chi... 22 0,00 - 121 ,80 20 13 -319,60 22 0,00 -99,60 20 14 -28 4,50 20 0,00 -84,50 20 15 -15,58 -9,15 -24 ,73 20 20 -17,75 -39,65 -57,40 20 25 -4,65 -38,13 - 42, 77 20 30 -0, 92 -36,60 -37, 52 2035 6,69 -35,08 -28 ,39 20 40