Phân tích báo cáo tài chính bài giảng, giáo trình dành cho sinh viên đại học, cao đẳng là bộ tài liệu hay và rất hữu ích cho các bạn sinh viên và quý bạn đọc quan tâm. Đây là tài liệu hay trong Bộ tài liệu sưu tập gồm nhiều Bài tập THCS, THPT, luyện thi THPT Quốc gia, Giáo án, Luận văn, Khoá luận, Tiểu luận…và nhiều Giáo trình Đại học, cao đẳng của nhiều lĩnh vực: Toán, Lý, Hoá, Sinh…. Đây là nguồn tài liệu quý giá đầy đủ và rất cần thiết đối với các bạn sinh viên, học sinh, quý phụ huynh, quý đồng nghiệp và các giáo sinh tham khảo học tập. Xuất phát từ quá trình tìm tòi, trao đổi tài liệu, chúng tôi nhận thấy rằng để có được tài liệu mình cần và đủ là một điều không dễ, tốn nhiều thời gian, vì vậy, với mong muốn giúp bạn, giúp mình tôi tổng hợp và chuyển tải lên để quý vị tham khảo. Qua đây cũng gởi lời cảm ơn đến tác giả các bài viết liên quan đã tạo điều kiện cho chúng tôi có bộ sưu tập này. Trên tinh thần tôn trọng tác giả, chúng tôi vẫn giữ nguyên bản gốc. Trân trọng. ĐỊA CHỈ DANH MỤC TẠI LIỆU CẦN THAM KHẢO http:123doc.vntrangcanhan348169nguyenductrung.htm hoặc Đường dẫn: google > 123doc > Nguyễn Đức Trung > Tất cả (chọn mục Thành viên)
TR NG I H C PH M V N NG KHOA KINH T BÀI GI NG MƠN: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH D Ng o tín ch ) i biên so n: Th.S Ph m Th Ý Nguy n L u hành n i b - N m 2015 CH NG T NG QUAN V PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 1.1 N i dung c a tài tài doanh nghi p 1.1.1 N i dung c a tài Tài m t ph m trù kinh t xã h i, phát sinh t n t i v i s t n t i c a nhà n c n n s n xu t hàng hoá Khái ni m quan m v tài c ng thay đ i theo t ng giai đo n l ch s , t ng ch đ tr , v y xem xét quan m v tài r t c n thi t đ i v i nhà phân tích tài Kinh t tr Mác-LêNin ch rõ, tài m t ph m trù kinh t khách quan, thu c ph m trù phân ph i Quá trình tái s n xu t xã h i g m khâu: s n xu t, phân ph i, trao đ i tiêu dùng Tài thu c v ph m trù phân ph i, quan h phân ph i đ ph m xã h i đ c th c hi n d c th c hi n d i hình th c giá tr Ho t đ ng phân ph i giá tr s n i hình thái ti n t , nói m t cách rõ ràng h n, ho t đ ng phân ph i tài phân ph i b ng ti n ch không ph i phân ph i b ng hi n v t Ho t đ ng tài khơng ch liên quan đ n vi c hình thành qu ti n t mà c vi c s d ng qu ti n t m t vi c s d ng l i d n đ n vi c hình thành m t qu ti n t khác Ho t đ ng phân ph i c a tài nh t đ nh ph i kèm theo s v n đ ng c a v n ti n t có hình th c bi u hi n đ c bi t ngu n tài Trong th c t , ngu n tài có th đ t ng tr c g i v i tên nh v n ti n t , v n b ng ti n, ti n v n hay ng c th đ c g i b ng tên g i riêng nh v n dân, v n tín d ng, v n ngân sách Ngu n tài khơng ch hình thành t qu ti n t mà t nh ng tài s n hi n v t có kh n ng chuy n hố thành ti n t Nh ng tài s n c n có th chuy n hố thành ti n t đ tr thành ngu n tài Xét ph m vi qu c gia, ngu n tài hình thành khơng ch t qu ti n t n qu ti n t huy đ ng t n c ngồi vào c mà cịn t c bi t, ngu n tài c ng không ch đ hi u bao g m giá tr hi n t i mà c nh ng giá tr có kh n ng nh n đ c c t ng lai M t ch th kinh t đ a quy t đ nh s d ng qu ti n t hi n t i không ch d a ngu n tài mà h hi n n m gi mà c nh ng ngu n tài mà h k v ng s có t ng lai Trên c s nh ng phân tích trên, có th rút đ nh ngh a v tài nh sau: Tài q trình phân ph i ngu n tài nh m đáp ng nhu c u c a ch th kinh t Ho t đ ng tài ln g n li n v i s v n đ ng đ c l p t ng đ i c a lu ng giá tr d i hình thái ti n t thơng qua vi c hình thành s d ng qu ti n t n n kinh t Quan m truy n th ng v khái ni m tài nh n m nh t i m i quan h kinh t phát sinh trình phân ph i ngu n tài Quan m nh n m nh r ng ho t đ ng tài th c ch t ho t đ ng “phân ph i t ng s n ph m xã h i d i hình th c giá tr ” gi a ch th kinh t , v y đ ho t đ ng tài đ c phát tri n hi u qu ph i gi i quy t t t m i quan h kinh t gi a ch th tham gia vào trình phân ph i - nh ng m i quan h đ c xem c s quy t đ nh cách th c phân ph i s n ph m xã h i Nói m t cách khác, ho t đ ng tài đ mb ođ c s cơng b ng phân chia quy n l i n y sinh t ho t đ ng tài ho t đ ng tài s hi u qu phát tri n Các giáo trình kinh n v tài t i n c phát tri n l i ti p c n khái ni m tài theo góc đ khác Các giáo trình nh n m nh: tài chính, v i t cách m t l nh v c khoa h c, nghiên c u v cách th c phân b ngu n l c tài có h n qua th i gian M i ch th kinh t đ u ph i đ i m t v i s ràng bu c v ngu n tài h n ch nhu c u s d ng ngu n tài đa d ng th ng vơ h n Chính v y v n đ đ t đ i v i ch th kinh t đ t i u hóa vi c h nn b ngu n tài c a cho nhu c u s d ng Hai đ c tr ng quan tr ng quy t đ nh tài chi phí l i ích c a quy t đ nh tài di n m t kho ng th i gian không th bi t tr c m t cách ch c ch n 1.1.2 N i dung c a tài doanh nghi p Tài doanh nghi p tồn b quan h tài bi u hi n qua trình “huy đ ng s d ng v n đ t i đa hoá giá tr c a doanh nghi p” Hai y u t g n li n v i qua ho t đ ng đ u t đ u t t o u ki n cho s v n đ ng c a qu ti n t toàn xã h i Tài đ c xem nh m t h th ng th tr ng tài trung tâm c a trình hình thành s d ng qu ti n t Ho t đ ng c a ngân sách nhà n đ u xoay quanh th tr c, tài doanh nghi p, B o hi m c a m i t ch c tín d ng ng tài Tài doanh nghi p có hai ch c n ng c b n huy đ ng s d ng v n Nói đ n tài nh n m nh đ n dòng ti n Ch c n ng “huy đ ng” g i ch c n ng tài tr , ám ch trình t o qu ti n t t ngu n l c bên bên đ doanh nghi p ho t đ ng lâu dài v i chí phí th p nh t Ch c n ng “s d ng v n” hay g i đ u t , liên quan đ n vi c phân b v n đâu, lúc cho v n đ c s d ng có hi u qu nh t Nh ng v n đ cho th y b n ch t c a tài v n quan h kinh t ti n t thông qua ho t đ ng huy đ ng v n s d ng v n ó c ng b n ch t c a tài doanh nghi p Tài doanh nghi p n n kinh t k ho ch n n kinh t th tr ng xét theo khía c nh hồn tồn gi ng S khác xu t phát t h th ng tài n i dung quan h tài doanh nghi p Các quan h tài doanh nghi p n n kinh t th tr ng có th chia thành b n nhóm sau: + Quan h tài gi a doanh nghi p v i th tr th ng tài M i quan h ng th hi n qua vi c doanh nghi p tìm ngu n tài tr cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh: t ngân hàng thông qua vay, t công chúng qua phát hành trái phi u, c phi u, t đ nh ch tài khác Trong u ki n th tr phát tri n m i quan h c n đ c v n d ng linh ho t đ doanh nghi p s d ng ngu n tài tr có chi phí th p nh t M t th tr tr ng tài v ng m nh ng tài v ng m nh cịn mơi ng thu n l i đ doanh nghi p đ u t v n nhàn r i bên + Quan h tài gi a doanh nghi p v i ngân sách nhà n kinh t th tr c Trong u ki n ng, quan h th hi n trách nhi m c a doanh nghi p toán kho n thu theo lu t đ nh Trong nhi u tr ng h p đ c bi t, n u nhà n c có sách h tr cho s n xu t n c qua hình th c tr giá, bù l , c p phát c ng m t d ng quan h tài + Quan h tài gi a doanh nghi p v i th tr ng khác nh : th tr ng hàng hoá d ch v M i quan h th hi n qua vi c doanh nghi p t n d ng kho n tín d ng th ng m i t nhà cung c p hàng hố, d ch v ó cịn quan h tín d ng gi a doanh nghi p v i khách hàng đ kích thích ho t đ ng tiêu th c a doanh nghi p S d ng linh ho t m i quan h tài đ đ m b o doanh nghi p s d ng ngu n v n t m th i có chi phí th p, t ng c ng hi u qu ho t đ ng kinh doanh Nghiên c u m i quan h đánh giá cơng tác tốn gi a doanh nghi p v i ch n c ng nh công tác qu n lý công n c a doanh nghi p + Quan h tài n i b doanh nghi p: th hi n qua quan h toán gi a doanh nghi p v i ng i lao đ ng v l ng, kho n t m ng ; quan h v phân ph i v n gi a doanh nghi p v i đ n v thành viên, quan h phân ph i s d ng qu hình thành t l i nhu n đ l i Nh v y, n i dung quan h tài doanh nghi p n n kinh t k ho ch hoá n n kinh t th tr ng hoàn toàn khác N u nh n n kinh t k ho ch hoá, quan h tài doanh nghi p ch u s chi ph i c a nhà n ph i c a c i xã h i có k ho ch n n kinh t th tr s chi ph i c a th tr bi t th tr c đ phân ng, quan h ch u ng cho t i đa hoá giá tr c a doanh nghi p Th tr ng, đ c ng tài t o u ki n kh i thông cho s v n đ ng dòng ti n Ho t đ ng qu n lý nhà n c ho t đ ng kinh doanh tách bi t rõ ràng thông qua h th ng pháp lu t 1.2 M c tiêu n i dung c a phân tích tài 1.2.1 M c tiêu phân tích tài Phân tích tình hình tài doanh nghi p vi c t p h p x lý thông tin liên quan v ho t đ ng kinh doanh tình hình tài c a doanh nghi p b ng nh ng công c ph ng pháp nh t đ nh; thơng qua có th đánh giá m t cách đ n tình hình k t qu ho t đ ng c a doanh nghi p m t th i k ; giúp ng i s d ng thơng tin có th đ a quy t đ nh tài phù h p đ i v i ho t đ ng c a doanh nghi p M c tiêu phân tích tình hình tài bi u hi n m t sau: M t là, phân tích tình hình tài nh m đánh giá th c ch t tình hình k t qu ho t đ ng c a doanh nghi p m t th i k S li u báo cáo tài ch m i ph n ánh tình hình tài k t qu ho t đ ng v m t l đ n thu n ch a ch m i t h ng quan gi a k t qu đ t đ ng, ch a th hi n đ y đ toàn di n ch t l ng m t cách c v i nhân t nh ng ho t đ ng c a doanh nghi p Thơng qua phân tích tình hình tài v i ch tiêu phân tích phù h p, có th th y đ c m t cách t ng th ch t l ng ho t đ ng kinh doanh ho t đ ng tài c a doanh nghi p m t th i k , có th đánh giá đ c m c đ th c hi n nhi m v c a doanh nghi p t t hay ch a t t Hai là, phân tích tài doanh nghi p nh m th y đ c m i quan h nhân qu gi a tình hình tài k t qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Toàn b ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p k g n li n v i vi c gi i quy t quan h tài phát sinh Ho t đ ng kinh doanh làm phát sinh quan h tài chính, ng c l i vi c x lý m i quan h tài c a doanh nghi p t t hay x u có nh h ng tr c ti p đ n k t qu kinh doanh k Thơng qua phân tích tài doanh nghi p có th xác đ nh nguyên nhân c a nh ng thành công hay h n ch c a doanh nghi p vi c th c hi n ho t đ ng kinh doanh, t o u ki n thu n l i cho vi c xây d ng chi n l c kinh doanh giai đo n đ n Ba là, phân tích tài nh m cung c p nh ng thông tin c n thi t cho nhi u ch th vi c đ a quy t đ nh liên quan đ i v i ho t đ ng c a doanh nghi p + i v i ng i qu n lý doanh nghi p: k t qu phân tích tài c n c quan tr ng đ đ a quy t đ nh đ u t tài tr cho ho t đ ng c a doanh nghi p Thơng qua phân tích tài chính, ng i qu n lý có th th y đ c m t y u, m t m nh trình ho t đ ng c a doanh nghi p, t có th đ a quy t đ nh qu n lý theo h ng khai thác ti m n ng, th m nh c a doanh nghi p, kh c ph c nh ng m t y u đ đ t m c tiêu kinh doanh th i k s p đ n + i v i nhà đ u t : phân tích tài giúp h l a ch n c h i đ u t phù h p Thơng qua k t qu phân tích, h có th th y đ c kh n ng tài chính, hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p đ c s có th quy t đ nh đ u t hay cho vay đ i v i doanh nghi p + i v i nhà cung c p: k t qu phân tích tài giúp h đ a quy t đ nh liên quan đ n vi c ti p t c hay không cung ng y u t v t t k thu t đ u vào cho doanh nghi p c ng nh quy t đ nh ph ng th c bán hàng cung c p d ch v đ i v i doanh nghi p + i v i c quan qu n lý doanh nghi p: phân tích tài c s quan tr ng đ th c hi n bi n pháp ki m tra, giám sát, h ng d n u ch nh ho t đ ng c a doanh nghi p Phân tích tài vi c v n d ng t ng th ph ng pháp phân tích khoa h c đ đánh giá chu n xác tình hình tài c a doanh nghi p, giúp cho đ i t ng quan tâm n m đ d đoán đ c th c tr ng tài an ninh tài c a doanh nghi p, c xác ch tiêu tài t ng lai c ng nh r i ro tài mà doanh nghi p có th g p ph i Qua đó, đ a quy t đ nh phù h p v i l i ích c ah 1.2.2 N i dung phân tích tài doanh nghi p Xu t phát t m c tiêu phân tích tài c ng nh b n ch t n i dung quan h tài doanh nghi p n n kinh t th tr doanh nghi p đ ng, n i dung phân tích tài c chia thành nh ng nhóm sau: M t là: Phân tích c u trúc tài cân b ng tài N i dung phân tích nh m đánh giá khái quát c u trúc tài s n, c u trúc ngu n v n c a đ n v ; qua phát hi n nh ng đ c tr ng vi c s d ng v n, huy đ ng v n Trong u ki n kinh t th tr ng, doanh nghi p có tính t ch cao huy đ ng v n s d ng v n nên phân tích tài cịn quan tâm đ n cân b ng tài c a doanh nghi p Hai là: Phân tích hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p Ho t đ ng c ch th tr ng, m i doanh nghi p có nh ng h ng chi n l c phát tri n riêng t ng giai đo n L i nhu n m c tiêu cu i nh ng m c tiêu ln g n li n v i m c tiêu th ph n Do v y, doanh thu l i nhu n hai y u t quan tr ng đánh giá hi u qu Hi u qu c a doanh nghi p c n xem xét m t cách t ng th s tác đ ng gi a ho t đ ng kinh doanh ho t đ ng tài Phân tích hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p không ch xem xét hi u qu cá bi t mà xem xét hi u qu t ng h p Ba là: phân tích giá tr c a doanh nghi p Trong n n kinh t th tr ng, ho t đ ng tài doanh nghi p v i hai ch c n ng c b n huy đ ng v n s d ng v n nh ng h đ ng đ n m c tiêu t i đa hoá giá tr doanh nghi p Giá tr doanh nghi p c nâng cao không ch k t qu t ng h p t s d ng có hi u qu ngu n l c c a doanh nghi p mà liên quan đ n thái đ , trách nhi m c a doanh nghi p tr đ ng tr ó ph ng cách đ doanh nghi p nâng cao v trí c a th ng, t tác đ ng ng nghi p có th đ c c ng c l i đ n ho t đ ng tài Phân tích giá tr doanh c xem nh ph n “m ” phân tích tài 1.3 Ngu n thông tin s d ng phân tích tài doanh nghi p 1.3.1 Thơng tin t h th ng k toán 1.3.1.1 B ng cân đ i k toán (BC KT) a Khái ni m k t c u BC KT B ng cân đ i k tốn b ng báo cáo tình hình tài s n ngu n v n c a doanh nghi p m t th i m Th i m báo cáo th ng đ c ch n th i m cu i quý ho c cu i n m Do đó, đ c m chung c a b ng cân đ i k toán cung c p d li u th i m v tài s n ngu n v n c a doanh nghi p K t c u c a b ng C KT đ trình bày d c chia thành ph n: Tài s n ngu n v n, đ c i d ng phía ho c phía C hai ph n tài s n ngu n v n đ u bao g m h th ng ch tiêu tài phát sinh, ph n ánh t ng n i dung tài s n ngu n v n Các ch tiêu đ c s p x p thành t ng m c, kho n theo m t trình t logic, khoa h c, phù h p v i yêu c u qu n lý phân tích tài doanh nghi p B ng 1.1 B NG CÂN I K TOÁN T i ngày tháng n m (1) n v tính: TÀI S N Mã s Thuy t minh A – TÀI S N NG N H N 100 I Ti n kho n t II ng đ ng ti n u t tài ng n h n 120 130 IV Hàng t n kho 140 V Tài s n ng n h n khác 150 200 I Các kho n ph i thu dài h n 210 II Tài s n c đ nh 220 III B t đ ng s n đ u t 230 IV Tài s n d dang dài h n 240 V 250 u t tài dài h n VI Tài s n dài h n khác T NG C NG TÀI S N (270 = 100 + 200) C – N PH I TR 260 270 300 I N ng n h n 310 II N dài h n 330 D - V N CH S H U 400 I V n ch s h u 410 II Ngu n kinh phí qu khác 430 T NG C NG NGU N V N (440 = 300 + 400) S đ u n m (3) 110 III Các kho n ph i thu ng n h n B - TÀI S N DÀI H N S cu i n m (3) 440 Trên BC KT, ph n TÀI S N ph n ánh toàn b giá tr tài s n hi n có c a doanh nghi p t i th i m báo cáo theo c c u tài s n hình th c t n t i trình kinh doanh c a doanh nghi p Các tài s n đ c s p x p theo kh n ng hoán chuy n thành ti n theo th t gi m d n ho c theo đ dài th i gian đ chuy n hoá tài s n thành ti n Ph n NGU N V N ph n ánh toàn b ngu n hình thành tài s n hi n có nghi p t i th i m l p báo cáo Các lo i ngu n v n đ doanh c s p x p theo trách nhi m c a doanh nghi p vi c s d ng ngu n v n đ i v i ch n ch s h u Khi s d ng d li u t BC KT đ phân tích tài doanh nghi p c n ý đ n nh ng đ c m sau: + T ng c ng tài s n c a doanh nghi p t i th i m l p báo cáo b ng t ng c ng ngu n hình thành tài s n vào th i m c tr ng th hi n tính cân đ i c a BC KT + Các ch tiêu BC KT đ c bi u hi n b ng ti n nên có th t ng h p đ c tồn b tài s n hi n có c a doanh nghi p Tuy nhiên, ch có ch tiêu "Ti n" m i ph n ánh s ti n th c s Các kho n l i ph n ánh s ti n mà doanh nghi p b đ mua, ti p nh n, s n xu t ho c t bán hàng kh Các kho n tài s n không ph i ti n s t o ti n t ng lai, s ti n t o t nh ng tài s n có th l n h n ho c nh h n giá tr hi n t i, tu thu c vào k t qu kinh doanh + BC KT ph n ánh tài s n ngu n hình thành tài s n t i m t th i m Do v y, c n c vào s li u BC KT nhi u th i m khác có th đánh giá bi n đ ng tài s n ngu n v n c a doanh nghi p Tính th i v , tính chu k ho c nh ng thay đ i b t th h ng ho t đ ng cung ng, tiêu th toán đ u nh ng đ n s li u BC KT Vì th , nhà phân tích nên th n tr ng đ a k t lu n phân tích đ i v i bi n đ ng BC KT + BC KT đ s nđ c l p theo ngun t c k tốn chung, giá tr c a tài c trình bày theo giá l ch s (giá g c) Do v y, tr ng h p có bi n đ ng v giá (m t n n kinh t có m c l m phát cao ho c giá tr doanh nghi p gi m th p kinh doanh không hi u qu ) s d ng s li u BC KT s không đánh giá xác th c th c tr ng tài doanh nghi p Nhà phân tích tr ng h p c n quan tâm BÀI T P ƠN T P Câu 1: Cơng ty ANZ có s li u v k t qu kinh doanh nh sau: n v tính: tri u đ ng Ch tiêu Doanh thu thu n tiêu th s n ph m N mN 61.550 N m N+1 92.248 N m N+2 106.940 Doanh thu thu nh p t ho t đ ng khác 180 90 804 L i nhu n thu n SXKD Chi phí kh u hao TSC 3.230 1.490 4.718 3.840 9.060 5.120 4.720 8.558 14.180 115 185 1.518 3.120 4.540 7.560 3.235 4.725 9.078 - 75.008 102.743 L i nhu n thu n SXKD tr (5) = (3) + (4) L i nhu n tr c kh u hao c thu Chi phí lãi vay L i nhu n tr c thu lãi vay (8) = (6) + (7) T ng tài s n bình qn Anh (ch ) tính tốn phân tích ch tiêu: t su t l i nhu n doanh thu, t su t l i nhu n doanh thu thu n s n xu t kinh doanh, t su t l i nhu n doanh thu thu n SXKD lo i tr kh u hao, t su t sinh l i c a tài s n, t su t sinh l i kinh t c a tài s n? S d ng k t h p s li u c a cơng ty tích nhân t nh h t p ch ng 2, anh (ch ) phân ng đ n hi u qu tài chính? Câu 2: Có tài li u v hai doanh nghi p A B nh sau: n v tính: tri u đ ng Ch tiêu Ngu n v n ch s h u N ph i tr T ng tài s n Doanh nghi p A Doanh nghi p B 10.000 5.000 - 5.000 10.000 10.000 63 Anh (ch ) cho bi t m c đ nh h ng c a hi u ng địn b y tài đ n hi u qu tài c a doanh nghi p A B tr ng h p sau: a C doanh nghi p có t su t sinh l i kinh t c a tài s n 15% b C doanh nghi p có t su t sinh l i kinh t c a tài s n 15% Bi t r ng, lãi su t vay gi ng cho kho n n ph i tr 10%/n m thu su t thu thu nh p doanh nghi p 22% 64 CH NG PHÂN TÍCH GIÁ TR DOANH NGHI P 4.1 Nguyên t c đ nh giá doanh nghi p Giá tr c a m t doanh nghi p bi u hi n b ng ti n c a t t c kho n thu nh p mà doanh nghi p mang l i cho nhà đ u t trình ho t đ ng kinh doanh nh giá doanh nghi p vi c xem xét, phân tích nh ng nhân t nh h ng đ n giá tr c a doanh nghi p, hay nói cách khác vi c xác đ nh giá c c a doanh nghi p Giá tr c a doanh nghi p lúc c ng t n t i c khơng có s chuy n nh ng, đ u t ây vi c đánh giá thu n tuý giá tr doanh nghi p c n c vào giá tr s d ng, giá tr hi n t i c ng nh cung c u th tr doanh nghi p Thông th ng h ng c s tr ng thái tài ng ti p c n đ u tiên tham kh o th tr ng ch ng khoán Giá tr c ph n vi c v n hoá ch ng khoán cho ta nhìn t ng h p v giá tr v n ch s h u theo cl ng c a th tr Giá tr c a doanh nghi p lúc đ n c ta, th tr ng ch ng khốn c xem xét thơng qua giá tr c ph n ng m i hình thành v i s tham gia c a m t s công ty c ph n có qui mơ l n, s l ng l n doanh nghi p hi n doanh nghi p v a nh H n n a, vi c đ nh giá ch quan tâm đ n hi u qu tài chính, theo yêu c u c a nhà đ u t h n nhà qu n tr Và rõ ràng khơng quan tâm đ n hi u qu th t s c a doanh nghi p Do v y th tr giá Có th ti p c n theo h bán l i th tr ng ch a th m t c s tin c y cho vi c đ nh ng khác d a trình t ng gi m tài s n theo giá tr ng ho c giá khôi ph c, giá tr thay th c a tài s n nh giá doanh nghi p t o c s cho c ph n hoá doanh nghi p ánh giá giá tr c a doanh nghi p s m t tài li u c n thi t không ch đ i v i nhà qu n tr doanh nghi p mà cịn làm c s cho nhà đ u t , ngân hàng v.v đ xem xét gi i quy t nhi u v n đ liên quan đ n doanh nghi p Vi c đ nh giá có th b ng nhi u tài li u nh b ng cân đ i k toán, k t qu kinh doanh, b ng báo cáo thuy t minh tài Ngồi ra, tài li u d đoán c ng đ c 65 xem nh ngu n tài li u quan tr ng đ đ nh giá doanh nghi p Trong giáo trình xem xét v n đ đ nh giá qua xem xét d đoán s li u t báo cáo tài c a doanh nghi p 4.2 nh giá c s b ng cân đ i k tốn Theo cách nhìn đ n gi n, giá tr c a doanh nghi p tài s n c a doanh nghi p Ph t ng pháp đ nh giá c s b ng cân đ i k toán đ c th c hi n ý ng: giá tr t ng h p c a doanh nghi p t ng giá tr c a thành ph n t o thành tài s n c a doanh nghi p Do v y, s li u đ đ nh giá doanh nghi p giá tr c a thành ph n s sách k toán c ng nh b ng cân đ i k toán Trong tr ng h p s sách k tốn ph n ánh khơng xác ho c giá phí l ch s c a tài s n khác xa v i giá tr hi n t i c a nên ki m kê m i tài s n công n c a doanh nghi p r i ti n hành đ nh giá u ch nh giá tr t ng ng Theo ph ng pháp ta có cách sau: 4.2.1 ánh giá giá tr theo s sách k toán Giá tr th c t c a doanh nghi p giá tr c a toàn b tài s n hi n có c a doanh nghi p t i th i m đánh giá sau tr kho n n ph i tr Giá tr đ c g i giá tr tài s n thu n c a doanh nghi p Hi n nhiên tài s n ph i ngang b ng v i toàn b tài s n mà doanh nghi p t o đ c su t trình kinh doanh kh mà hi n t n t i sau tr kho n n t n đ ng vào th i m đ nh giá Nh v y, theo ph ng pháp này, giá tr c a doanh nghi p chênh l ch gi a giá tr tài s n s sách v i t t c kho n n ph i tr c a doanh nghi p m t nh, đ ây quan c th hi n b ng công th c sau: Giá tr doanh nghi p = T ng tài s n – n ph i tr Trong Tài s n c a doanh nghi p đ th đ c xem nh giá tr thơ, cịn hi u s có c xem nh giá tr thu n c a doanh nghi p Tuy nhiên đ xác đ nh m t cách xác giá tr c a doanh nghi p ph i c n c c s hi n tr ng v ph m ch t, tính n ng k thu t, nhu c u s d ng c a doanh nghi p 66 Ph ng pháp đ nh giá d a BC KT th ng đ c s d ng b i nhi u nhà phân tích nh tính đ n gi n c a d đ t tính xác cao, nh ng s d ng có nhi u v n đ c n xem xét Th nh t, tài s n th ng đ c xác đ nh d a nh ng nguyên t c đ nh tr c nên giá tr th c c a có th cao h n ho c th p h n giá tr c a tài s n Trong nh ng tr ng h p này, đ đ nh giá m t cách xác ph i xác đ nh rõ giá tr c a t ng lo i tài s n theo t ng ph ng pháp đánh giá đ t có ph Th hai, ph i k đ n ph ng pháp u ch nh thích h p ng pháp h ch toán c a t ng doanh nghi p đ xác đ nh xác h n giá tr c a tài s n doanh nghi p sau đ c k t chuy n, phân ph i Th ba, ph i ý đ n s thay đ i c a giá tr l ch s c a t ng lo i tài s n, c ng nh giá tr s d ng 4.2.2 ánh giá theo giá tr u ch nh Ph ng pháp kh c ph c nh c m c b n c a ph ng pháp tr c c s xem xét giá tr tài s n theo giá hi n hành Theo ph ng pháp đ nh giá này, ta ph i s d ng ch s khác đ quy đ i nh m đánh giá xác h n giá tr c a doanh nghi p nh : - Ch s giá đ đánh giá l i giá tr c a tài s n phi ti n t nh TSC , hàng t n kho - Chi phí mua s m m i, thay th nh ng tài s n ch c n ng s d ng hi n t i V i ph ng pháp u ch nh này, giá tr c a doanh nghi p đ c xác đ nh nh sau: Giá tr doanh nghi p = t ng tài s n u ch nh – n ph i tr u ch nh Các ph ng pháp có th b phê bình khía c nh khơng ý u ki n đ hình thành tài s n, ch xem xét tài s n c a doanh nghi p tr ng thái t nh riêng bi t ch không xem doanh nghi p nh m t t ch c Ngồi c ng ch a nghiên c u m t cách t ng h p ph t ng ti n khác nh h ng đ n giá tr ng lai c a doanh nghi p c ng nh khơng tính đ n kh n ng sinh l i ho c r i ro thua l có th x y Trong đó, giá tr c a m t doanh nghi p tùy thu c r t nhi u y u 67 t , khơng ch tính đ n nh ng tài ngun v t ch t, mà ph i k đ n tài nguyên v lao đ ng, kh n ng qu n tr c a doanh nghi p, sách chi n l c c a doanh nghi p 4.3 nh giá d a c s báo cáo k t qu kinh doanh Theo ph ng pháp này, đ nh giá doanh nghi p ph i ý đ n l i th kinh doanh thông qua l i nhu n, t su t l i nhu n c a n m tr ki n l i nhu n t ng lai c a doanh nghi p Do v y, có th xem xét tài s n theo h tài s n tài chính, có ngh a giá tr mà ng s nđ đ tđ ng pháp tr c Cách ti p c n c ng pháp đ nh giá c s báo cáo k t qu kinh doanh d a quan m giá tr c a doanh nghi p tu thu c vào dòng ti n t doanh nghi p t o t lai “Giá tr k toán c a tài s n giá tr hi n t i c a l i nhu n t c a doanh nghi p s thu đ đ ng i đ u t có th chu n b tr mua tài c m t k t qu , hi u qu mà h d ki n đ t đ “đ ng” h n ph Ph c đ nh giá vi c d ng ng lai” Và giá tr c qua vi c v n hoá l i nhu n ho c c t c giá tr theo ngh a c g i giá tr hi u qu Các tài li u đ tính tốn vi c đ nh giá doanh nghi p k t qu đ t đ c kh mà có th v n hoá v i m t t l Nh ta bi t giá tr t ng lai bi n thiên ng u nhiên Nó s hàm s c a thành ph n: hi u qu , r i ro t ng tr ng Các ph ng pháp khác đ c phân bi t thơng qua cách tính tốn c a m t ba thành ph n ó là: V = f (k t qu , r, n) Hi u qu c a doanh nghi p tr nhu n, trình t ng tr ng th hi n ng h p can thi p s d ng l i m c đ phát tri n c a l i nhu n R i ro đ xem xét theo cách vi c l a ch n r đ dài c a n đ ng c gi Theo t ng tr c ng h p i ta gi l i l i nhu n nh l i nhu n hi n t i (đó l i nhu n sau thu c t c, dòng ti n) nh giá theo cách th c th ng ph i ý hai nhân t quan tr ng: 68 M t l i nhu n rịng, l i nhu n trung bình c a n m tr c th i m đ nh giá Ph ng pháp đ nh giá th đ n n m tr ng xuyên đ c s d ng trung bình tốn h c c a c k đ nh giá Nhi u tác gi cho r ng, n u l i nhu n c a doanh nghi p t ng lên tr ng s đ c s d ng cho nh ng n m c s nh h n tr ng s s d ng cho nh ng n m g n k Nh v y, theo ph nhi u v n đ c n bàn cãi nh nh h c a chu i d li u phân tán Do v y, ph chu i d li u có đ dao đ ng nh Ph ng pháp vi c đ nh giá c ng ng c a nh ng k t qu kh xa, s phân k ng pháp ch đ c áp d ng đ i v i nh ng ng pháp có h n ch vi c xác đ nh đ xác c a l i nhu n rịng cơng vi c khơng đ n g an nh h ph ng pháp k tốn, nh : ph ng pháp đánh giá tài s n, ph ng c a ng pháp kh u hao TSC , Hai là, h s v n hoá áp d ng cho l i nhu n ròng vi c tính tốn giá tr tài s n Vi c hi n t i hố dịng thu nh p, k t qu , dòng ti n b ng t su t đ c g i v n hoá thu nh p V n đ ch n l a m t t l v n hoá h p lý c ng vi c ph i quan tâm H s ph thu c nhi u nhân t nh h ng Nhi u tác gi cho r ng, ch c n s d ng m t h s nh t đ nh, s khác l i cho r ng ph i tính đ n hi u qu c a th tr ng, c ng nh r i ro kinh doanh, r i ro tài r i ro phá s n g n li n v i doanh nghi p D nhiên r i ro ph i đ c cl ng m t cách ch quan tu theo quan m c a nhà phân tích Nh v y, vi c ch n l a h s v n hoá tu thu c kinh nghi m c a ng i đ nh giá Có r t nhi u công th c đ xác đ nh giá tr c a doanh nghi p d a vào giá tr c n v n hoá nh sau: 4.3.1 nh giá d a c s l i nhu n kh , l i nhu n t nh giá theo l i nhu n kh t nhu n d đoán t ng lai ng lai, th c ch t vi c hi n t i hoá l i ng lai c s l i nhu n kh Nh v y, k t qu n u ta kh o sát l i nhu n vi c d đoán l i nhu n sau thu giá tr c a doanh nghi p (V) s là: 69 n LN n LN LN LN i 1 r 1 r 2 1 r n i1 1 r i V LN1: l i nhu n d đoán sau n m th nh t Trong LNi: l i nhu n d đoán sau n m th i LNn : l i nhu n d đoán sau n m th n n tu i th d tính c a doanh nghi p Trong tr ng h p t c đ t ng tr ng l i nhu n c a k b ng g i LN l i nhu n c a k th nh t, n u n ti n đ n vơ h n giá tr c a doanh nghi p s là: Trong th c ti n, cl ng giá tr c a doanh nghi p th n c d a s v n hoá c a l i nhu n trung bình đ tr c d đoán Và l i nhu n đ ng đ c s d ng vi c đ nh giá th c s d ng vi c đ nh giá th chi phí v n c a doanh nghi p Trong th c ti n t l th ng t ng ng v i t su t đ c quan sát n m cu i l i nhu n kinh doanh, l i nhu n tài chính, l i nhu n b t th T l r (hi n t i hoá) đ c s d ng n ng tính c ng ng ph i phù h p v i c có th tr ng ch ng khốn, c quan sát trên th tr ng tài v v n dài h n 4.3.2 Ph ng pháp đ nh giá d a vào c t c D a m t logích nh trên, theo ph ng pháp ta khơng v n hố l i nhu n mà v n hoá c t c c a doanh nghi p N u ta kh o sát c t c c a doanh nghi p h ng s giá tr doanh nghi p đ c xác đ nh b ng V CT r Trong t l r h s v n hoá c a c t c, th ng đ c s d ng lãi su t vay ngân hàng; CT c t c c a th i k th nh t Trong tr ng h p ta gi s r ng t l t ng c t c h ng n m h% giá tr c a doanh nghi p s là: n V t 1 CT 1 h t 1 1 r t đây, n tu i th d tính c a doanh nghi p N u n ti n đ n vô h n, gi s r ng r > h giá tr c a doanh nghi p s : 70 V0 4.4 CT rh nh giá b ng ph ng pháp h n h p Ph ng pháp th ng đ c s d ng th c ti n c s s d ng đ ng th i c hai ph ng pháp trên, kh c ph c nh c m c a ph ng pháp đánh giá theo tài s n theo hi u qu Giá tr t ng th c a doanh nghi p trung bình s h c gi a giá tr tài s n giá tr n ng su t theo công th c sau: V= GT theo BC KT + GT theo BCKQKD Trong giá tr đ c xác đ nh theo ph ng pháp đ nh giá trên, c s c a BC KT Báo cáo k t qu kinh doanh Có th xem xét cách đánh giá d i m t d ng khác: GT theo BC KT + LN/r V= v i r t l v n hoá l i nhu n Ph ng pháp t ng h p k t qu c a ph nên h n ch đ c nh ng nh th i c ng ch a đ ng nh Nói chung ph đ c m c a ph c m tr ng pháp đánh giá khác ng pháp tr c nh ng đ ng c ng pháp có th đ c s d ng đ n chi c c ng có th c s d ng m t cách t ng h p tu thu c vào t ng nhà phân tích, c ng nh tu t ng đ it ng, t ng m c đích đ nh giá c th V i ph đ nh giá th ng th c đ nh giá này, mơ hình ng bao g m nhi u bi n Các bi n s th doanh nghi p, thông th ng t ng ng v i đ c m c a ng là: doanh s , giá tr gia t ng, l i nhu n Ngoài s tác đ ng c a y u t bên ngoài, r i ro không th tránh kh i c ng bi n s r t quan tr ng vi c đ nh giá doanh nghi p Trong u ki n doanh nghi p có tham gia th tr giá doanh nghi p d a vào giá th tr ng ch ng khốn có th đ nh ng c a m i c ph n Gdn = Gcp x Ncp 71 Trong đó: Gdn: giá tr c a doanh nghi p; Gcp: giá th tr Ncp: s l Ph tr ng c a m i c ph n; ng c ph n phát hành ng pháp cho ta xác đ nh xác giá tr c a doanh nghi p th ng hoàn h o 4.5 Phân tích tài đánh giá doanh nghi p Phân tích tài vi c đánh giá doanh nghi p có m i liên h v i th hi n qua giai đo n c a trình đánh giá doanh nghi p nghi p, tr cl ng giá tr c a doanh nghi p Trong giai đo n sau, công vi c đánh giá doanh nghi p ph c t p, k t qu c a ph ph ng pháp đánh giá khác ng không trùng h p V n đ quan tr ng ph i l a ch n ph pháp đánh giá phù h p Thông th bán ng đánh giá doanh c tiên ph i phân tích ch n đốn tr ng thái tài c a doanh nghi p Ti p theo vi c th i u ng ng vi c l a ch n không th ng nh t gi a ng i mua Do v y h ph i nh i ng b ph i s d ng đ ng th i nhi u ng pháp m t lúc Qua công th c đánh giá ch ng, phân tích tài có t m quan tr ng r t l n đ i v i công tác đánh giá b i nhi u lý do: M t là, ch n đoán tài m t h tr ng c a phân tích tr c c a doanh nghi p c đ nh giá Do v y, k t qu c a phân tích tài v hi u qu , r i ro, cân b ng tài s giúp cho vi c th ng l ng giá c c ng nh th y đ c s t ng gi m giá tr c a doanh nghi p Hai là, th ng i mua, ng ng l ng giá tr c a doanh nghi p b ng b ng cân đ i k tốn, i bán có th th y đ c s phù h p c a ph ng pháp, th t c ho c vi c chu n b thơng tin k tốn Ch nh v y thơng tin đánh giá phân tích tài m i trùng Ba là, cl ng giá tr c a doanh nghi p b ng cách s d ng báo cáo k t qu kinh doanh nhà phân tích tài ln quan tâm đ n vi c ch n l a cách 72 th c nh m xác đ nh kh n ng t o l i nhu n, hi u qu t ng lai c a doanh nghi p Nh v y gi a phân tích tài đánh gía doanh nghi p có m i liên quan m t thi t Cu i cùng, m c tiêu c a tài t i đa hóa giá tr c a doanh nghi p nên ph i xem xét ph ng pháp đ nh giá khác nhau: Tóm l i, giá tr c a doanh nghi p, giá tr trao đ i, giá tr s d ng, giá tr ch quan, khách quan đ c tranh cãi nhi u ph c t p Vi c đ nh giá doanh nghi p khơng kh i khó kh n BÀI T P ƠN T P Doanh nghi p XYZ có tài li u d tốn v doanh thu, chi phí l i nhu n n m nh sau: n v tính: tri u đ ng Ch tiêu N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 Doanh thu thu n Giá v n hàng bán 105 80 126 94 151 111 174 127 191 137 L i nhu n g p 25 32 40 47 54 Chi phí bán hàng QLDN 10 12 13 15 16 L i nhu n thu n kinh doanh 15 20 27 32 38 Chi phí lãi vay 6 12 16 22 26 32 Thu thu nh p doanh nghi p 3,84 5,12 7,04 8,32 10,24 L i nhu n sau thu 8,16 10,88 14,96 17,68 21,76 L i nhu n tr c thu Hãy tính giá tr c a doanh nghi p c s l i nhu n kh l i nhu n t ng lai Bi t r ng: chi phí v n (t l r) c a doanh nghi p 10%, gi s thu su t thu thu nh p doanh nghi p n m đ n khơng đ i 20% tồn b l i nhu n đ c đ l i doanh nghi p 73 DANH M C CÁC CH BC KT : B ng cân đ i k toán BCLCTT : Báo cáo l u chuy n ti n t BCTC : Báo cáo tài SXKD : S n xu t kinh doanh TNDN : Thu nh p doanh nghi p TSC : Tài s n c đ nh VI T T T 74 TÀI LI U THAM KH O [1] Nguy n V n Cơng, Giáo trình Phân tích Báo cáo tài chính, Nhà xu t b n Giáo d c, n m 2010 [2] Nguy n N ng Phúc, Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính, Nhà xu t đ i h c kinh t qu c dân, n m 2008 [3] Ngô Kim Ph ng, Lê Th Thành Hà, Phân tích tài doanh nghi p, HQG TP H Chí Minh, n m 2009 [4] Nguy n Th Ng c Trang, Phân tích tài chính, Nhà xu t b n lao đ ng xã h i, n m 2007 75 M CL C CH NG T NG QUAN V PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 1.1 N i dung c a tài tài doanh nghi p 1.1.1 N i dung c a tài 1.1.2 Nôi dung c a tài doanh nghi p 1.2 M c tiêu n i dung c a phân tích tài 1.2.1 M c tiêu phân tích tài 1.2.2 N i dung phân tích tài doanh nghi p 1.3 Ngu n thơng tin s d ng phân tích tài doanh nghi p 1.3.1 Thông tin t h th ng k toán 1.3.2 Các ngu n thông tin khác 16 1.4 V n d ng ph ng pháp phân tích tài 17 1.4.1 Ph ng pháp so sánh 18 1.4.2 Ph ng pháp lo i tr 20 1.4.3 Ph ng pháp cân đ i liên h 21 1.4.4 Ph ng pháp phân tích t CH ng quan 21 NG PHÂN TÍCH C U TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 23 2.1 Phân tích c u trúc tài s n 23 2.1.1 Các ch tiêu ch y u ph n ánh c u trúc tài s n 23 2.1.2 B ng cân đ i k tốn so sánh phân tích bi n đ ng tài s n c a doanh nghi p 26 2.2 Phân tích c u trúc ngu n v n c a doanh nghi p 29 2.2.1 Phân tích tính t ch v tài c a doanh nghi p 29 2.2.2 Phân tích tính n đ nh c a ngu n tài tr 34 2.3 Phân tích cân b ng tài 36 2.3.1 Khái quát chung v cân b ng tài doanh nghi p 36 76 2.3.2 Phân tích cân b ng tài c a doanh nghi p 37 CH NG PHÂN TÍCH HI U QU HO T NG C A DOANH NGHI P 44 3.1 Quan m phân tích hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p 44 3.2 Phân tích hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p 44 3.2.1 Phân tích hi u qu cá bi t 44 3.2.2 Phân tích hi u qu kinh doanh t ng h p 52 3.3 Phân tích hi u qu tài c a doanh nghi p 56 3.3.1 Ch tiêu t su t sinh l i v n ch s h u (ROE) 57 3.3.2 Các nhân t 3.3.3 Ph CH nh h ng đ n hi u qu tài 57 ng pháp phân tích 61 NG PHÂN TÍCH GIÁ TR DOANH NGHI P 65 4.1 Nguyên t c đ nh giá doanh nghi p 65 4.2 nh giá c s b ng cân đ i k toán 66 4.2.1 ánh giá giá tr theo s sách k toán 66 4.2.2 ánh giá theo giá tr u ch nh 67 4.3 4.3.1 nh giá d a c s báo cáo k t qu kinh doanh 68 nh giá d a c s l i nhu n kh , l i nhu n t 4.3.2 Ph 4.4 ng lai 69 ng pháp đ nh giá d a vào c t c 70 nh giá b ng ph ng pháp h n h p 71 4.5 Phân tích tài đánh giá doanh nghi p 72 DANH M C CÁC CH VI T T T 74 TÀI LI U THAM KH O 75 77 ... c cho vay đ t ng hi u qu s d ng ti n 1.3.1.4 Thuy t minh báo cáo tài báo cáo k tốn n i b khác Khi phân tích tài doanh nghi p, nhà phân tích c n s d ng thêm d li u chi ti t t thuy t minh báo cáo. .. i nhà phân tích K thu t so sánh phân tích tài th ng th hi n qua tr ng h p sau: + Trình bày báo cáo tài d ng so sánh nh m xác đ nh m c bi n đ ng t đ i t ng đ i c a t ng ch tiêu báo cáo tài qua... ng ph ng đ c v n d ng phân tích ng pháp phân tích thích h p cho n i dung ch tiêu phân tích v i đánh giá t ng h p đ c xem nh ngh thu t c a nhà phân tích tài M i nhà phân tích b ng kinh nghi m