Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư

Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư

b) Nếu ng-ời cho vay yêu cầu cuối năm thứ 5 kể từ khi sản xuất phải trả hết nợ (cả gốc và lãi) Hỏi số tiền phải trả là bao nhiêu?

Biết rằng lãi suất trong thời gian sản xuất là 17%/năm (áp dụng cho cả 2 tr-ờng hợp a và b)

Bài 2: Một ng-ời định mua một căn nhà với giá nếu trả ngay một lần là 800 triệu đồng Cho r = 10%/năm

a) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay 300 triệu đồng, số tiền còn lại sẽ trả đều trong tám năm thì mỗi năm cần trả bao nhiêu tiền?

b) Nếu ng-ời đó muốn trả vào năm thứ t- 400 triệu đồng, số tiền còn lại sẽ trả vào năm thứ tám thì năm thứ tám phải trả bao nhiêu tiền?

c) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay 300 triệu đồng và trả vào năm thứ tám 500 triệu

đồng, số tiền còn lại sẽ trả đều trong bảy năm thì mỗi năm phải trả bao nhiêu tiền? d) Nếu ng-ời đó muốn trả vào năm thứ tám 400 triệu đồng, trả đều trong bảy năm mỗi năm 50 triệu đồng thì phải trả ngay bao nhiêu tiền?

e) Nếu trả ngay 200 triệu đồng, trả đều trong tám năm mỗi năm 80 triệu đồng thì riêng năm thứ năm phải trả thêm bao nhiêu tiền?

Bài 3:

Một doanh nghiệp đ-ợc chọn 1 trong 2 ph-ơng án trả nợ vay đầu t- nh- sau:

- Ph-ơng án 1: Trả liên tục đều đặn trong 10 năm, mỗi năm 380 triệu đồng (trả đầu mỗi năm)

- Ph-ơng án 2: Trả làm 2 lần vào đầu năm thứ 5 và cuối năm thứ 8 mỗi lần là 2.350 triệu đồng

a) Hãy chọn ph-ơng án trả nợ có lợi hơn nếu tỷ suất chiết khấu quy định là 10%/năm b) Nếu tỷ suất chiết khấu là 12%/năm thì số tiền trả mỗi lần trong ph-ơng thức 2 là bao nhiêu để 2 ph-ơng thức trả nợ là hoàn toàn nh- nhau

Bài 5:

Công ty A mua sắm một dây chuyền sản xuất của công ty B Theo dự kiến công ty

A sẽ phải trả tiền cho công ty B trong 15 năm tới nh- sau:

- Trong 5 năm đầu mỗi năm trả 6 tỷ đồng

- Trong 4 năm tiếp theo mối năm trả 8 tỷ đồng

- Trong 6 năm còn lại mỗi năm trả 10 tỷ đồng

Biết các khoản nợ đ-ợc thanh toán vào cuối mỗi năm

Công ty A lại đề nghị trả ngay 56 tỷ đồng cho công ty B sau khi mua Nếu tỷ suất lợi nhuận vốn là 10%/năm thì công ty B nên chấp nhận ph-ơng thức thanh toán nào?

Bài 6:

Nhà đầu t- tài chính đầu t- 50 triệu đồng vào thời điểm đầu năm Sau 3 năm đầu t- thêm 100 triệu đồng, sau 5 năm đầu t- thêm 200 triệu đồng Hỏi sau bao nhiêu năm nhà đầu t- có tổng số tiền là 1,5 tỷ đồng, biết lãi suất kinh doanh là 7%/năm

Bài 7

Một ng-ời mua một bất động sản theo ph-ơng thức trả góp nh- sau:

Trả ngay 100 triệu đồng, sau đó từ quý thứ 3 cứ cuối mỗi quý trả 10 triệu đồng liên tục trong 8 quý Hỏi:

a) Nếu lãi suất là 5%/quý, cho biết giá trị hiện tại của bất động sản đó là bao nhiêu?

b) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay một lần vào cuối quý thứ năm thì số tiền cần phải trả là bao nhiêu?

c) Nếu ng-ời đó muốn trả đều đặn vào cuối mỗi quý trong vòng 10 quý liền thì mức trả này là bao nhiêu?

a Nếu ng-ời cho vay yêu cầu trong thời hạn 5 năm kể từ khi sản xuất phải trả hết

nợ theo ph-ơng thức trả đều hàng năm Hỏi mỗi năm phải trả bao nhiêu để sau 5 năm trả hết nợ?

b Nếu ng-ời cho vay ch-a đòi nợ ngay Tính tổng nợ đến đầu năm thứ 6 kể từ khi sản xuất

Biết rằng lãi suất vay trong thời gian sản xuất là 9%/năm

Bài 9

Một doanh nghiệp vay vốn từ 3 nguồn để đầu t- mở rộng quy mô sản xuất

- Nguồn thứ nhất vay 100 triệu đồng, kỳ hạn quý với lãi suất 1,5%/tháng

- Nguồn thứ hai vay 150 triệu đồng, kỳ hạn 6 tháng với lãi suất 1,7%/tháng

- Nguồn thứ ba vay 120 triệu đồng, kỳ hạn năm với lãi suất 1,8%/tháng

Dự kiến sau 3 năm kể từ khi vay vốn, dự án đi vào hoạt động và đạt doanh thu hàng năm là 150 triệu đồng, chi phí các loại hàng năm (ch-a có khấu hao) là 60 triệu

đồng Hỏi dự án có nên đầu t- không, nếu đời dự án là 10 năm, có giá trị thanh lý cuối

Biết rằng:

- Ph-ơng án A: Tổng chi phí hàng năm của ph-ơng án A là 310 triệu đồng

- Ph-ơng án B: Chi phí cho 2 năm đầu chỉ có 200 triệu đồng và 240 triệu đồng cho

4 năm cuối

Với r = 15%, vậy doanh nghiệp nên chọn ph-ơng án đầu t- nào? Giải bài toán theo 2 cách:

a) Tính theo niên kim

b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án

a) Tính theo niên kim

b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án

Bài 12:

Một doanh nghiệp muốn mở thêm một phòng tr-ng bày sản phẩm, có 2 ph-ơng án lựa chọn địa điểm nh- sau:

Đơn vị tính: triệu đồng

Chi phí hàng năm 880 1000

Giả sử vốn đầu t- ban đầu là vốn vay với lãi suất r = 15%, vậy doanh nghiệp nên chọn địa điểm nào? Giải bài toán theo 2 cách:

a) Tính theo niên kim

b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án

- Loại Y: Có giá trị ban đầu là 980 triệu, sau 6 năm sử dụng có giá trị thu hồi là 50 triệu Loại này đem lại thu nhập bình quân hàng năm vẫn là 590 triệu nh-ng chi phí vận hành

2 năm đầu là 220 triệu và cho 4 năm cuối là 260 triệu

Với r = 15%/năm Vậy nhà máy nên đầu t- theo loại nào?

Giải bài toán theo 2 cách:

a) Tính theo niên kim (Giá trị t-ơng đ-ơng hàng năm)

b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động 2 ph-ơng án?

Bài 14

Thành phố A nghiên cứu xây dựng một con đ-ờng với chí ban đầu là 13 tỷ đồng Chi phí bảo hành là 9 triệu đồng trong năm đầu, 12 triệu đồng trong năm thứ hai và cứ tiếp tục tăng thêm 3 triệu đồng sau mỗi năm cho đến năm thứ sáu, sau đó giữ lại ở mức

b Trong tr-ờng hợp cứ sau 10 năm yêu cầu chi phí sửa chữa định kỳ là 100 triệu

đồng Hãy đánh giá lại dự án

Bài 15:

Một dự án xây dựng một con đ-ờng cần tổng vốn đầu t- 85 triệu USD, chi phí bảo d-ỡng 2 năm một lần là 3 triệu USD, ngoài ra cứ 15 năm một lần lại tiến hành sửa chữa lớn, mỗi lần sửa chữa lớn sẽ tốn 20 triệu USD Theo đánh giá tổng quan của các chuyên gia, con đ-ờng này khi ra đời sẽ làm tăng hiệu quả kinh tế xã hội của khu vực đó tới 18 triệu USD/năm Hãy xác định IRR của ph-ơng án này biết rằng con đ-ờng sẽ tồn tại vĩnh viễn

Bài 16: Một công ty đang xem xét lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu t- sau:

Đơn vị tính: triệu USD

Chi phí hàng năm 0,3 0,5

Biết rằng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đem lại tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu là 12%/năm

Hãy sử dụng ph-ơng pháp so sánh theo IRR để lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu t- trên?

Giải bài toán theo 2 cách:

Để đảm bảo t-ới tiêu phục vụ sản xuất nông nghiệp, ở xã A ng-ời ta dự kiến phải

đầu t- xây dựng công trình thủy nông với các chi phí ban đầu là 7 tỷ đồng, chi phí bảo d-ỡng hàng năm là 70 triệu đồng Cứ sau 10 năm phải đại tu công trình hết 400 triệu

đồng Nhờ có công trình hàng năm tổng thu nhập từ trồng trọt của các hộ nông dân tăng lên là 700 triệu đồng

a) Nếu phải đi vay vốn để xây dựng, hỏi lãi suất tối đa mà xã A có thể chập nhận đ-ợc là bao nhiêu Giả sử công trình phục vụ trong 25 năm

b) Nếu phải đi vay với lãi suất 6%/năm, hãy xem xét khía cạnh tài chính của dự án khi tuổi thọ của công trình là:

+ Tr-ờng hợp 1: 50 năm + Tr-ờng hợp 2: Vĩnh viễn

Bài 23:

Một chủ đầu t- đang dự định vay ngân hàng để mở rộng sản xuất và nâng cao chất l-ợng sản phẩm Bằng các quan hệ vốn có, chủ đầu t- có thể vay đ-ợc từ 3 bạn hàng Bạn hàng thứ nhất có thể cho vay 1,5 tỷ đồng theo kỳ hạn tháng với lãi suất 0,7%/tháng Bạn hàng thứ hai cho vay 2 tỷ đồng theo kỳ hạn quý với lãi suất 0,8%/tháng Bạn hàng thứ ba cho vay 1 tỷ đồng theo kỳ hạn 6 tháng với lãi suất 1%/tháng

Dự kiến sau hai năm kể từ khi vay vốn, dự án bắt đầu đi vào hoạt động và đạt đ-ợc doanh thu hàng năm là 900 triệu đồng Chi phí các loại hàng năm (ch-a có khấu hao) để tạo ra doanh thu trên là 300 triệu đồng Biết rằng đời của dự án là 15 năm Giá trị thanh

lý tài sản cuối đời dự án là 500 triệu đồng Hỏi:

Để thực hiện ch-ơng trình khuyến nông ở xã A, các chuyên gia dự kiến tiến hành

đầu t- xây dựng công trình thuỷ nông với chi phí ban đầu là 21 tỷ đồng, chi phí bảo

d-ỡng hàng năm là 98 triệu đồng Cứ sau 10 năm phải tiến hành đại tu công trình hết 560 triệu đồng Nhờ có công trình, hàng năm tổng thu nhập từ trồng trọt của các họ nông dân tăng lên 980 triệu đồng

Nếu phải đi vay vốn với lãi suất 6%/năm, hãy đánh giá khía cạnh tài chính của dự

án trong tr-ờng hợp tuổi thọ của công trình là:

Biết rằng lãi suất vay ngân hàng là 8%/năm

Bài 26:

Một dự án đầu t- có vốn đầu t- tại thời điểm đi vào hoạt động là 1000 triệu đồng Doanh thu hàng năm là 500 triệu đồng Chi phí các loại hằng năm (ch-a có khấu hao) là

200 triệu đồng Đời của dự án là 5 năm, giá trị còn lại là 100 triệu đồng

Dự án có nên đầu t- không? Hãy sử dụng chỉ tiêu IRR để đánh giá dự án, biết rằng

dự án phải đi vay với lãi suất 11%/năm

Bài 27:

Một dự án đầu t- có tổng số vốn đầu t- quy về thời điểm bắt đầu sản xuất là 100 triệu đồng Doanh thu hàng năm của dự án dự kiến là 50 triệu đồng Tổng chi phí các loại hàng năm của dự án (ch-a có khấu hao) là 22 triệu đồng Đời của dự án là 5 năm Giá trị còn lại là 20 triệu đồng Cho biết lãi suất vốn vay ngân hàng là 8%/năm

Hãy đánh giá dự án theo chỉ tiêu IRR

Biết rằng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đem lại tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu là 15%/năm

Hãy sử dụng ph-ơng pháp so sánh theo IRR để lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu t- trên?

Bài 29:

Một dự án xây dựng một con đ-ờng với tổng số vốn đầu t- là 85 triệu USD, chi phí bảo d-ỡng cứ 2 năm một lần là 3 triệu USD, ngoài ra cứ 15 năm yêu cầu tiến hành sửa chữa, chi phí mỗi lần sửa chữa hết 20 triệu USD

Theo đánh giá của các chuyên gia, nếu dự án đi vào hoạt động sẽ làm tăng thêm ngân sách của tỉnh -ớc tính khoảng 18 triệu USD/năm

Hãy xác định hệ số hoàn vốn nội bộ của dự án (IRR) Giả thiết con đ-ờng có thể phục vụ vĩnh viễn

Bài 30:

Một công ty huy động vốn với lãi suất 8% năm để mua một dây chuyền công nghệ Dây chuyền công nghệ này hàng năm cho doanh thu 2.800 triệu đồng, chi phí các loại (ch-a tính khấu hao) để tạo ra doanh thu trên là 1.500 triệu đồng Tuổi của dây chuyền công nghệ là 10 năm Cứ sau 4 năm phải đại tu một lần hết 900 triệu đồng Giá trị thanh lý là 600 triệu đồng Hỏi:

a Giá mua dây chuyền công nghẹ cao nhất có thể chấp nhận là bao nhiêu?

b Nếu ng-ời bán dây chuyền công nghệ đ-a ra 3 hình thức sau đây:

- Trả hàng năm 1.350 triệu đồng trong 5 năm liền ( trả vào cuối mỗi năm )

- Trả ngay 3.000 triệu đồng và trả trong 4 năm, mỗi năm 720 triệu đồng (trả vào cuối mỗi năm)

- Trả trọn gói 5.800 triệu đồng

Hãy lựa chọn ph-ơng thức thanh toán

c Nếu lãi suất vốn vay thay đổi thì lãi suất cao nhất có thể chập nhận là bao nhiêu

để công ty không bị thua lỗ theo ph-ơng thức thanh toán đã lựa chọn?

Bài tập lập và phân tích dự án đầu t-

Bài 1:

Vẽ biểu đồ dòng tiền

0 1 2 3 sxkd 5 6 7 8 9

Ta chọn thời điểm bắt đầu SXKD làm năm gốc để tính toán: Pv = Iv0 = 8704,5 triệu đồng

a) Gọi A là số tiền trả đều đặn hàng năm để sau 5 năm trả hết nợ:

Số tiền còn lại phải trả trong 8 năm là Pv = 800 - 300 = 500 triệu

Gọi A1 là số tiền phải trả đều trong 8 năm:

Vậy ta có giá trị hiện tại (tại gốc 0) của khoản tiền A2 là:

800 - 400*(1/(1+0,1)4 ) =526,795 triệu đồng

Vậy số tiền còn lại phải trả vào năm thứ 8 là: A2 = 526,795*(1+0,1)8= 1129.232 triệu

- Gọi A3 là số tiền phải trả đều đặn trong 7 năm

Vậy giá trị hiện tại của các khoản tiền đều đặn A3 là:

0 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Ivo Gọi Ivo là số tiền mua bản quyền khai thác

Tổng chi phí nhà đầu t- phải bỏ ra mua bản quyền khai thác tính đến thời điểm bắt

đầu đi vào khai thác (cuối năm T3): Ivo(1+0.2)3

Tổng lợi nhuận trong 8 năm khai thác quy về tại thời điểm đầu năm T4 (cuối năm T3) là:

- Nhà đầu t- chỉ thực hiện dự án khi thu ≥ chi:

 3395,6 ≥ Ivo(1+0.2)3  Ivo ≤ 1964,63 triệu

Vậy chi phí tối da nhà đầu t- có thể chấp nhận đ-ợc để mua bản quyền là 1964,63 triệu đồng

FV = 1500 Gọi n số năm mà nhà đầu t- tài chính thu đ-ợc 1500 triệu đồng:

Vậy sau n năm nhà đầu t- có tổng số tiền là:

- Tổng vốn vay của doanh nghiệp từ 3 nguồn là: Iv = 100 + 150 +120 = 370 triệu đồng

- Lãi suất vay trung bình từ 3 nguồn là:

0 1 2 3 4

640 Giá trị hiện tại của thu nhập thuần ph-ơng án A:

* Ph-ơng án B:

- Hiệu số thu nhập và chi phí trong 2 năm đầu: CFiB = 570 - 200 = 370 triệu đồng

- Hiệu số thu nhập và chi phí trong 4 năm tiếp theo: CFiB = 570 - 240 = 330 triệu đồng

Vậy WA < WB Chọn ph-ơng án địa điểm B (0.25đ)

b) Thời kỳ phân tích chung của 2 ph-ơng án là: BSCNN(4,6) = 12 năm (0.25đ)

* Ph-ơng án A: Biểu đồ dòng tiền tệ (0.5đ)

260 tr 260 tr 260 tr

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

640 640 640 Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph-¬ng ¸n A:

Vậy AX < AY Chọn ph-ơng án địa điểm Y

b) Thời kỳ phân tích chung của 2 ph-ơng án là: BSCNN(15,10) = 30 năm

r(1+r)n r2năm(1+r2năm)n/2 r15năm(1+r15năm)n/15Khi n   thì:

NPV = -85 +18/r + 3/x2năm + 15/x15năm

Trong đó: r2năm = (1+r)2 – 1

r15năm = (1+r)15 – 1 Nh- vậy, suy ra:

18 3 15

r (1+r)2-1 (1+r)15-1

với r = 19%  NPV1 = 1,33557 triệu USD

với r = 20%  NPV2 = - 2, 8593 triệu USD

Từ đó:

1,33557 IRR = 0,19 + * (0,20 – 0,19) = 0,19318

1,33557 + 2, 8593

Bài 16:

CFi(A) = 0,8 - 0,3 = 0,5 triệu USD

CFi(B) = 1,2 - 0,5 = 0,7 triệu USD

* Tính IRRA 0.5 0,5 0.5 0.5 0.4

- Sơ đồ 0 1 2 3 4

1.4 Chọn r1 = 22% ta có NPV1 = -1,4 + 0,5 x (1+r1)4 - 1/r1(1+r1)4 + 0,4/(1+r1)4

=

0,02738 triệu USD

2,2 2,5 1,6 1,9

0 1 2 3 4 5 6 7 8

8 Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn cña dù ¸n lµ:

NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (*)

Chän r1 = 16% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,21689 triªu USD (0.25 ®)

Chän r1 = 17% thay vµo (*) ta cã NPV2 = -0,1041 triÖu USD

NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (0.5 ® ) (*)

Chän r1 = 16% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,21689 triªu USD (0.25 ®)

Chän r1 = 17% thay vµo (*) ta cã NPV2 = -0,1041 triÖu USD (0.25 ®)

Víi n = 8 n¨m, SV = 4 triÖu USD, Ivo = 10 triÖu USD

Chän r1 = 14% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,077714 triªu USD

Chän r1 = 15% thay vµo (*) ta cã NPV2 = - 0,2227 triÖu USD

Ivi+1 = i(1+r) hay Ivi = i-1(1+r)

CFi(A) = 7,2 - 4 = 3,2 triệu USD

CFi(B) = 7,8 - 5 = 2,8 triệu USD

* Tính IRRA 3.2 3.2 3.2 3

- Sơ đồ 0 1 2 3

8 Chọn r1 = 23% ta có NPV1 = -8 + 3,2 x (1+r1)3 - 1/r1(1+r1)3 + 3/(1+r1)3 =

Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn do d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®em l¹i:

Lãi suất vốn vay cao nhất có thể chấp nhận để công ty không bị thua lỗ khi rmax = IRR

Ta có: Giá trị hiện tại của thu nhập thuần do dây chuyền công nghệ đem lại là (0.5 đ)

- Chọn r1 = 20%, thay vào NPV ta có NPV1 = 39,9 triệu đồng (0.25 đ)

- Chọn r2 = 21%, thay vào NPV ta có NPV2 = - 85 triệu đồng (0.25 đ)