Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 174 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
174
Dung lượng
9,22 MB
Nội dung
BO GUO DUO VA DAO TAO D1U HOG Kim T! THA~11 PHO OHI MINH no ~Is: "" nzooa - 22 - 1a · 'I'D X ' ':::: ~ CtlU Ntll~M DE TAI: T8 NGUYEN HINH KIEU NtlOM NGHIEN ClrU: T8 NGUYEN MINH KIEU Th8 NGUYEN Tftl THU tliEN CN VU Tftl Lt GIANG 2003-2004 M1}C L1}C Trang CHUONG x: GIOI THI~U CONG TRiNH NGHIEN CUU• • • .•• .• x 1.1 TfNH CAP THIET cuA VItc NGHIEN cuu HE TAr : 1.2 xAc I>lNH vAN HE NGHIEN cuu (1 1.3 CAU HOI VA MlJC TIEU NGHIEN C U 1.4 PHu'dNG PHAP NGHrEN CUU (1 1.5 NQr DUNG NGHIEN C U L6Y NGHfA VA UNG DlJNG evA HE TAr NGHIEN cuu CHUONG 2: co LY THUYET VE MOHiNH TAl CHiNH v A NHUNG QUYET DJNH TRONG TAl CHiNHCONGTY 2.1 TONG QUAN vE NHUNG QUYET DlNH TRONGTAICHINHCONGTY 2.1.1 Quye'tdinh ddu tu' 2.1.2 Quye'tdinh ngu6n v6n 2.1.3 Quye'tdinh phan pho'i lgi nhu~n hay chinh sach c6 tltc 2.1.4 M9t so' quye'tdinh khac tfti chinhcongty 2.2 TONG QUAN vE NHUNG M6 HINHTRONG NGHIEN CUU TAr CHINH 10 ' n1~m ve mo h'1nh ' 2 Kh a1 10 2.2.2 Phan lo~i mohinh 11 2.2.3 Nhung ye'u to' din ban cua mohinh 13 2.2.4 Phudng phap xay dljng va ung dl;lng mohinhquye'tdinhtaichinhcongty 14 2.3 NHUNG NEN TANGLY THUYET cuA M6 HINH TAr cHfNH 17 2.3.1 Thai gia ti~n t~ 18 2.3.2 Quan h~ giUa lgi nhu~n va rui ro ·········· 29 CHUONG 3: H~ THONG HOA cAc MOHiNH SU DVNG TRONGQUYET ? A ' A A A A so H 0 )< A ' ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• • A A DINH TAl CHINHCONGTY ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••39 3.i cAc M6 HINH SU DlJNG TRONGQUYET DlNH I>AU Tlf 39 · 3.1.1 Cac mohinhquye'tdinh ddu tu tai san luu d9ng 39 Mo htnh quyit dtnh t6n quy ti~n mif,t 39 Mo htnh quyit dtnh d&u tzt tai chink ngdn hq,n , 46 Mo htnh quyit dtnh khoan phai thu hay chink sack ban ch?u hang hod 48 Mo htnh quyit d?nh t6n kho 60 3.1.2 Cac mohinhquye'tdinh ddu tu tai san co' dinh 62 ~ t'" , 62 az san co"'d·?nh maz M o" h'zn h quyet(td"?n h mua sum e t' az san co"'d"?n h cu- 63 M o" h'zn h quye"'t d"?n h th ay th"' Mo htnh quyit dtnh d&u tzt d'f! an 64 3.1.3 Mohinhquye'tdinh ddu tu tili chinh dai h~n 65 Mo htnh dtnh gia trai phiiu 65 ' co, p h""' zeu 71 M o" h'zn h d"?n h gza Mo htnh d?nh gia quy~n chQn 74 ? ? 3.1.4 Cac mohinhquye't d!nh quan h~ giua chi phi bie'n d6i va chi phi c6 dinh 77 Phan tick hoa u6n 79 Phan tick dt') bdy hoq_t dt')ng .80 ~ von .' 82 ' 3.2 Cac mo h'1nh t rang quye"'t d'ln h nguon Mo h'tnh quyit d?nh chi phi sit d11-ng nq 83 ,.( cophA 1v.to h'zn h quye"'t d'fn h ch'L p h'L siN'? d 11-ng von un ztu d-' m 83 Mo h'tnh quyit d?nh chi phi sit d11-ng u6n cd ph&n pho? thong 84 Mo h'tnh quyit d?nh chi phi sit d11-ng u6n trung b'tnh 85 3.3 MQT SO M6 HINH QVYET B~NH KHAC TRONGTAICHINH C6NG TY 86 3.3.1 Mohinhquye't d!nh ti~n h.tang hi~u qua 86 3.3.2 Mohinhquye't d!nh hinh thuc chuygn ti~n 87 3.4 KET LU!N 89 cHtiONG 4: KHAO sAT TH\)'c TR~NG su D1}NG MOHiNHTRONGQUYET A JIA"A ' • A? A DINH TAl CHINHCONGTY •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 90 KHAO SAT THQC TR~G QUAN TR~ TAICHINH DOANH NGHI:¢P NAM 2000 : 90 4.1.1 Mota CUQC khao sat 90 4.1.2 Ke't qua khao sat 93 Thl!c hank qudn tr? ti~n mgt 93 Thl!c hank qudn tr? khodn phdi thu 95 Thl!c hank qudn tr? t6n kho 97 4.1.3 Nhl%n xet va ke't lul%n 98 4.2 KHAO SAT THtjC TR~NG SU DlJNG cAc M6 HINHTRONG QVYET B~NH TAICHINH C6NG TY NAM 2004 100 4.2.1 Mo ta CUQC khao sat 100 4.2.2 Ke't qua khao sat 101 T'tnh h'tnh huy dt')ng u6n kinh doanh 101 T'tnh h'tnh dao tq_o, hi€u biit ua sit dl!-ng cac mo h"tnh tai chink 102 Khd nang sinh lqi ua thl!c ti~n quyit d?nh d&u tzt 102 m san 104 Ca sa cua VL~c quyeA'td'?n h SINy"?d 11-ng t'" Hi€u biit, ung d11-ng cac mo h"tnh tai chink 104 Kit lugn u~ nhu c&u ung d11-ng cac mo h"tnh tai chink 105 Bank gia nhu c&u d?ch Vl!- tzt udn qudn ly tai chink 105 4.2.3 Nhan xet va ke't luan 106 4.3 NH!N B~NH CHUNG vE THQC TR~NG QUAN TR~ TAICHINH C6NG TY HI:¢N NAY 107 cHtfONG s: HtiONG DAN UNG D1JNG cAc MOHiNHTRONG QVYET DJNH 4.i ? ' ? • 'A ? A TAl CHINHCONGTY •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1.08 5.1 HE XUAT CHUNG vE UNG Dl,JNG cAc M6 HINHTRONG QVYET B~NH TAICHINHCONGTY d VI~T NAM 108 5.1.1 T~o nhl%n thuc v~ cac mohinh tEti chinh 108 •?• quye "'t mau th uan la' 'hkh'1 quye"'td'ln h 110 512 G1a1 1c ' A A A ,/! ii 5.1.3 Thay d6i hEmh vi quye'tdinh 111 5.1.4 Kich thich nhu cliu sit dl;lng cac mohinhtaichinh 112 5.1.5 Giai quye't st,t ba't tuang thich giii'a mohinh va moi truong taichinh 112 5.1.6 Xay dt,tng h~ tho'ng thu th~p thong tin 113 5.1.7 Ung d1;1ng cac IDO hinhtaichinh phl;lC Vl;l Vi~C quye't d!nh 114 5.1.8 Kigm nghi~m va hoan thi~n mohinh 114 5.2 Hu'ONG D.AN UNG Dl}NG CAC MOHINHTRONG QUTiiT DlNH TAICHINHCONGTY 115 5.2.1 Htt6'ng d~n ung d1;1ng cac mohinhquye't d!nh dliu tu 115 Huang d&n ung dlf-ng mo htnh Baumol 115 Huang d&n ung d1J-ng mo htnh Miller-Orr 119 Huang d&n ung d1J-ng ccic mo htnh qudn ly khodn phdi thu 120 Huang d&n ung d1J-ng mo h'tnh EOQ 127 Huang d&n ung d1J-ng mo htnh DCF 128 Huang d&n ung dlf-ng mo htnh CAPM ; 132 Huang d&n ung dlf-ng mo htnh d?nh gici trcii phiiu 134 Huang d&n ung d1J-ng mo htnh Gordon 135 5.2.2 Htt6'ng d~n U'ng d1;1ng cac mohinhquye't d!nh quan h~ giua chi phi bie'n d6i va chi phi co' d!nh :""'"'"""'"'' 137 5.2.3 Htt6'ng d~n ung d1;1ng cac mohinhquye'tdinh ngu6n v6n 139 Huang d&n ung d1J-ng mo htnh quyit dtnh ngu&n tai trq ngdn h~n 139 Huang d&n ung d7!ng mo h'tnh quyit dtnh ngu&n tai trq dai h~n 141 5.3 HE xu.AT cAc c6NG TYUNGDUNG TIIU NGHIEM cAc M6 HINHTAI cHfNH I>A Du'~c digm cua cac doanh nghi~p tham gia khao sat 92 Bang 4.4: Thtjc hanh l~p ke' holitch ti~n m~t ; 93 Bang 4.5: Thtjc hanh quye'tdinh t6n quy ti~n m~t 94 Bang 4.6: Tinh hinh thie'u h1,1t ho~c th~ng dtt ti~n m~t 95 Bang 4.7: Doanh thu va chinh sach ban chiu hang h6a-dich v~,~ 96 Bang 4.8: Muc d9 thttcmg xuyen xem xet khoan phai thu va ng qua hlitn 96 Bang 4.9: Ty 1~ ng qua hlitn so voi doanh thu 97 Bang 4.10: Muc d9 thuang xuyen l~p ke' holitch va xem xet t6n kho 97 Bang 4.11: CO' Sd cho vi~c quye'tdinh muc t6n kho vavi~c slt d~,Ing mohinh EOQ 98 Bang 5.1: Bang tinh EPS theo phuang an tai trg 143 ? ? ? iv DANH M1}C cAc HiNH Trang Hl.nh 1.1: Mo ta va'n d~ nghien CUu "" " " Hl.nh 2.1: Quan h~ giua cac bie'n mohinh 14 Hl.nh 2.2: Mota dong ti~n 21 Hl.nh 2.3: Mo ta dong nH~n kim 22 Hl.nh 2.4: Ke't hgp hai chU:ng khoan Ava B d~ ci:it giam rui ro 36 Hl.nh 2.5: Rui ro h~ thffng va rui ro phi h~ thffng 38 Hinh 3.1: T6ng chi phi giu ti~n m~t 40 Hl.nh 3.2: Tinh hl.nh t6n quy ti~n m~t cua congty K 41 Hl.nh 3.3: Mo hl.nh Miller-Orr 44 HJ.nh 3.4: Mo hl.nh quye'tdinh nai long chinh sach ban chiu 50 Hl.nh 3.5: Mo hl.nh quye'tdinh thi:it ch~t chinh sach ban chiu 51 Hl.nh 3.6: Mo hl.nh quye'tdinh rna rqng thai h~n ban chiu 53 Hl.nh 7: Mo hl.nh quye't d!nh rut ngi:in thai h~n ban chiu 54 Hinh 3.8: Mohinhquye'tdinh tang ty l~ chie't kha'u 55 Hl.nh 3.9: Mo hl.nh quye'tdinh giam ty l~ chie't kha'u 57 Hl.nh 3.10: Mo hl.nh quye'tdinh thay d6i chinh sach ban chiu c6 rui ro 58 ffinh 3.11: Mo hlnh quye'tdinh ban chiu hang hoa 59 Hl.nh 3.12: Tinh hinh t6n kho theo thai gian 61 Hinh 3.13: Phan tich hoa v6n 79 Hinh 4.1: Ca ca'u doanh nghi~p theo nganh 91 Hinh 4.2: Ca ca'u doanh nghi~p theo hinh thuc sa huu 91 Hinh 5.1: Mota cac d~ xua't v~ ung dt,mg mohinhtaichinh 109 Hinh 5.2: Mohinhquye'tdinh nai long chinh sach ban chiu 121 Hinh 5.3: Mohinhquye'tdinh thiit hc~t chinh sach ban chiu 122 Hinh 5.4: Mohinhquye'tdinh rna rqng thai h~n ban chiu 124 Hinh 5.5: Mohinhquye'tdinh rut ngi:in thai h~n ban chiu 125 ffinh 5.6: Mo hl.nh quye'tdinh tang ty l~ chie't kha'u 126 Hinh 7: Mohinhquye'tdinh giam ty l~ chie't kha'u 126 Hinh 5.8: Mo ta mohinh chie't kha'u dong ti~n (DCF) 129 Hinh 5.9: Cac buac tie'n hanh ung dt,mg mohinh DCF 130 Hinh 5.10: Phan tich hoa v6n 138 ffinh 5.11: Cac quye'tdinh lt~a ch(;m ngu6n tai trg ngan h~n 139 Hinh 5.12: B6 thi xac dinh di~m bang quan theo ba phuang an tai trg 145 v DANH M1}C Tu t:it CAPM DCF DOL EBIT EOQ EPS IRR MIT NPV SWIFT TIT YTC YTM WACC c.Ac TUVIET TAT Tie'ng Anh = Capital Asset Pricing Model = Discounted Cash Flows = Degree of Operating Leverage = Earnings Before Interest and Tax = Economic Order Quantity = Earnings per Share = Internal Rate of Return = Mail Transfer =Net Present Value =Society for Worldwide Interbank Financial Telecomunications = Telegraphic Transfer = Yield To Call = Yield To Maturity =Weighted Average Cost of Capital Tie'ng Vi~t Mo h!nh d!nh gia tai san v6n Mo hlnh chie't kh8:u dong ti~n BQ bffy ho~t di?ng Lgi nhu~n truO'c thue' va lai Mo h!nh lugng d~t hang kinh te' Lgi nhu~n tren m6i c6 phlln Su8:t sinh lgi n