Nghiên cứu vận dụng mô hình cảnh báo sớm trong cảnh báo khủng hoảng tiền tệ tại Việt Nam

Header Page of 16 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG HỒ THANH SƠN NGHIÊN CỨU VẬN DỤNG MÔ HÌNH CẢNH BÁO SỚM TRONG CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã số: 60.34.20 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2012 Footer Page of 16 Header Page of 16 Footer Page of 16 Header Page of 16 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết ñề tài Khủng hoảng tiền tệ ñóng vị trí trung tâm mô hình dự báo khủng hoảng tiền tệ thường diễn lúc kéo theo dạng khủng hoảng khác khủng hoảng ngân hàng (hay gọi khủng hoảng kép) nghiên cứu khủng hoảng tiền tệ có tính chất cấp bách thực tiễn kinh tế Việt Nam Thực tế nhà nghiên cứu ñã vận dụng mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ áp dụng vào Việt Nam, nhiên nghiên cứu ñã diễn cách ñây vài năm ñã không tính ứng dụng thời ñiểm tại, với luận văn này, tâm ñưa mô hình dự báo sớm khủng hoảng tiền tệ với tiêu chí xác, mang tính dự báo cao cho kinh tếViệt Nam Footer Page of 16 Header Công trình ñược hoàn thành Page 4ĐẠI of HỌC 16 ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: TS VÕ THỊ THÚY ANH Phản biện 1: TS NGUYỄN HÒA NHÂN Phản biện 2: TS HỒ HỮU TIẾN Luận văn ñã ñược bảo vệ Hội ñồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng vào ngày 25 tháng 11 năm 2012 Có thể tìm hiểu luận văn tại: Trung tâm Thông tin - Học liệu, Đại học Đà Nẵng Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng Footer Page of 16 Header Page of 16 Với lí ñã ñịnh chọn ñề tài “Nghiên cứu vận dụng mô hình cảnh báo sớm cảnh báo khủng hoảng tiền tệ Việt Nam” làm nội dung nghiên cứu luận văn Mục tiêu nghiên cứu Thứ nhất, luận văn nghiên cứu tập trung ñi vào lí thuyết kinh ñiển khủng hoảng tài vận dụng mô hình cảnh báo khủng hoảng tiền tệ Từ ñó xây dựng mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ cho Việt Nam dựa mô hình ñã ñược phát triển áp dụng thành công quốc gia Thứ hai, thông qua luận văn dự báo ñược xác suất xảy khủng hoảng tiền tệ tương lai gần dựa vào số liệu ñược thu thập khứ yếu tố ảnh hưởng ñến khủng hoảng tiền tệ Thứ ba, dựa vào kết nghiên cứu luận văn ñưa ñược kiến nghị, ñề xuất giải pháp, sách kinh tế ñến cấp quản lí Đối tượng phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung nghiên cứu khủng hoảng tiền tệ, dự báo khủng hoảng tiền tệ tác ñộng ñến kinh tế Việt Nam, kiện thu thập biến ñộc lập phạm vi thời gian 11 năm từ năm 2000 – 2011 Phương pháp nghiên cứu Luận văn nghiên cứu sử dụng chủ yếu phương pháp ñịnh tính, ñịnh lượng, thống kê, so sánh tổng hợp nhằm làm rõ vấn ñề cần nghiên cứu Đối với nghiên cứu ñịnh lượng ñược sử dụng luận văn sử dụng phương pháp phi tham số dựa mô hình Signal Footer Page of 16 Header Page of 16 Approach nhằm làm rõ vai trò biến số kinh tế vĩ mô góp phần gây khủng hoảng Bố cục ñề tài Bố cục luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lí thuyết khủng hoảng tiền tệ mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ Chương 2: Vận dụng mô hình cảnh báo sớm cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ Việt Nam Chương 3: Đánh giá mô hình cảnh báo sớm cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ Việt Nam khuyến nghị ñối với Việt Nam Tổng quan tài liệu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Để thực ñược luận văn cách cụ thể hoàn chỉnh ñã ñưa câu hỏi nghiên cứu sau: - Mô hình cảnh báo sớm khủng hoảng phù hợp ñể áp dụng vào thực tiễn tình hình kinh tế Việt Nam - Việc lựa chọn mô hình ñã áp dụng thành công giới vào kinh tế Việt Nam liệu có hiệu quả? - Các liệu thu thập từ nhiều nguồn có ñảm bảo tính thông xác không - Xác suất Việt Nam rơi khủng hoảng tiền tệ cao hay thấp? - Các nhân tố kinh tế nhân tố góp phần gây khủng hoảng tiền tệ Việt Nam? Footer Page of 16 Header Page of 16 CHƯƠNG CƠ SỞ LÍ THUYẾT VỀ KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ MÔ HÌNH CẢNH BÁO SỚM KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ 1.1 CÁC LOẠI KHỦNG HOẢNG 1.1.1 Khủng hoảng ngân hàng 1.1.2 Khủng hoảng nợ quốc gia 1.1.3 Khủng hoảng tiền tệ 1.1.4 Khủng hoảng hệ thống tài 1.1.5 Khủng hoảng thị trường tài 1.1.6 Khủng hoảng cán cân toán quốc tế, cán cân toán vãng lai, cán cân vốn 1.1.7 Khủng hoảng khả khoản 1.1.8 Khủng hoảng ngân sách nhà nước 1.2 KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ Khủng hoảng tiền tệ ñược gọi khủng hoảng tỷ giá hối ñoái hay khủng hoảng cán cân toán nổ hoạt ñộng ñầu tiền tệ dẫn ñến giảm giá cách ñột ngột ñồng nội tệ trường hợp buộc quan có trách nhiệm phải bảo vệ ñồng tiền nước bẳng cách nâng cao lãi suất hay chi khối lượng lớn dự trữ ngoại hối Hiện nay, tổ chức tài chuyên gia kinh tế ñã thống xây dựng nên mô hình khủng hoảng tiền tệ bản: Footer Page of 16 Header Page of 16 1.2.1 Mô hình khủng hoảng hệ thứ Mô hình khủng hoảng hệ thứ ñược P Krugman xây dựng, chủ yêu ñặc trưng cho khủng hoảng cán cân vãng lai, ñiều kiện tỷ giá cố ñịnh bị hoạt ñộng ñầu công Mô hình xảy số nước có tảng kinh tế vĩ mô yếu kém, ngân sách thâm hụt trầm trọng, cung tiền tăng mức khiến lạm phát gia tăng, dẫn ñến cán cân toán vãng lai thâm hụt trầm trọng Trước nguy ñồng nội tệ bị giảm giá, Chính phủ buộc phải can thiệp cách bán ngoại tệ thị trường ñể trì tỷ giá cố ñịnh Khi lượng dự trữ ngoại hối giảm xuống ñến ngưỡng ñịnh, công mang tính chất ñầu bắt ñầu xảy Đến thời ñiểm ñó, Chính phủ buộc phải chấm dứt chế ñộ tỷ giá cố ñịnh, chuyển sang thả tỷ giá, làm cho ñồng nội tệ giá khủng hoảng tiền tệ xảy 1.2.2 Mô hình khủng hoảng hệ thứ hai Mô hình khủng hoảng hệ thứ hai ñược Obstfeld xây dựng, ñược gọi khủng hoảng tự phát sinh Khủng hoảng xảy có khu vực yếu mà sách chưa ñủ mạnh ñể tránh không cho khủng hoảng xảy ra, sách có ñủ bất cập khiến khủng hoảng ñiều khó tránh khỏi 1.2.3 Mô hình khủng hoảng hệ thứ ba Mô hình khủng hoảng hệ thứ ba ñược Yoshitomi Ohno xây dựng, ñặc trưng cho khủng hoảng tài khoản vốn cán cân toán quốc tế Footer Page of 16 Header Page of 16 Việc tự hóa tài khoản vốn với lộ trình không thích hợp thường dẫn ñến hệ tiền ñề cho khủng hoảng kép khủng hoảng tiền tệ khủng hoảng ngân hàng 1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MÔ HÌNH CẢNH BÁO SỚM KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ 1.3.1 Định nghĩa nhân tố ảnh hưởng a Nhóm nhân tố thuộc loại tài khoản vãng lai Nhân tố tỉ giá hối ñoái thực tế Giá trị xuất Giá trị nhập b Nhóm nhân tố thuộc tài khoản vốn Dự trữ ngoại hối Tỉ lệ M2/ Dự trữ ngoại hối Chênh lệch lãi suất thực nước nước c Nhóm nhân tố thực Nhân tố tổng giá trị quốc nội giá tài sản d Nhân tố tài Nhân tố M2 Tỉ số tín dụng nội ñịa so với GDP Lãi suất thực tiền gửi, lãi suất thực tiền vay tiền gửi ngân hàng 1.3.2 Các dấu hiệu biểu nhân tố cho phép dự báo khủng hoảng Footer Page of 16 Header Page 10 of 16 Footer Page 10 of 16 10 Header Page 40 of 16 40 Lãi suất tiền gửi thực 0.77 0.69 0.77 0.74 Nhập 1.16 1.2 0.87 1.08 Chênh lệch lãi suất tiền gửi nội tệ so 0.99 1.2 1.06 1.69 2.3 1.32 1.77 Tổng tiền gửi ngân hàng 1.2 1.05 1.32 (Nguồn: Early warning systems of financial crises, 1.19 với ngoại tệ thực Lãi suất cho vay/ lãi suất tiền gửi implementation of acurrency crisis model for Uganda – Michael Heun Torsten Schlink, năm 2004) c Xây dựng chuỗi số khủng hoảng biến - Bằng cách lấy St,j nhân với 1/ωj ta có số khủng hoảng biến dựa theo công thức (1) - Kết mô hình tính ñược chuỗi số cảnh báo sớm khủng hoảng 12 năm tổng hợp cho tất 12 số 1.6.3 Tính xác suất rơi vào khủng hoảng tài Dựa số khủng hoảng ñã tính ñược, suy ñược giá trị thích hợp khả xảy khủng hoảng tiền tệ P (KHt,t+h /S1