Quản lý vốn nhà nước tại công ty cổ phần đầu tư bảo việt

Tính cần thiết của đề tài nghiên cứu Trong khoảng 10 năm qua, nhằm phát triển nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, đa dạng hoá chủ thể sở hữu các doanh nghiệp; thông qua

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

NGUYỄN ĐỨC HƯNG

QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BẢO VIỆT

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN LÝ KINH TẾ CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG THỰC HÀNH

Hà Nội – 2016

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

NGUYỄN ĐỨC HƯNG

QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BẢO VIỆT

Chuyên ngành: Quản lý kinh tế

GS.TS Phan Huy Đường

Hà Nội - 2016

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Những kết luận khoa học của luận văn chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào

Tác giả luận văn

Nguyễn Đức Hƣng

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành luận văn Thạc sĩ của mình này được hoàn thành với sự giúp

đỡ và chỉ bảo tận tình của các Thầy cô giáo, tôi xin chân thành cảm ơn Ban Giám hiệu, Bộ phận quản lý đào tạo Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia đã nhiệt tình truyền đạt kiến thức quý báu cho tôi trong suốt quá trình học tập và hoàn thành Luận văn Thạc sĩ

Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc TS Lưu Quốc Đạt – Người trực tiếp chỉ bảo, hướng dẫn tôi trong suốt quá trình nghiên cứu và hoàn thành Luận văn Thạc sĩ

Nhân dịp này tôi xin chân thành cảm ơn toàn thể đội ngũ cán bộ, nhân viên đang công tác tại Công ty cổ phần đầu tư Bảo Việt đã tạo điều kiện giúp đỡ tôi trong suốt quá trình học tập, nghiên cứu, thu thập số liệu để hoàn thành Luận văn

Cuối cùng tôi xin chân thành cảm ơn gia đình bạn bè, đồng nghiệp đã động viên khuyến khích tôi trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu

Xin trân trọng cảm ơn!

Hà Nội, ngày 30 tháng 12 năm 2016

Tác giả

Nguyễn Đức Hưng

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i

DANH MỤC BẢNG ii

DANH MỤC HÌNH iii

PHẦN MỞ ĐẦU 1

Chương 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN 4

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu đề tài 4

1.2 Cơ sở lý luận về quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần 8

1.2.1 Khái quát về vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần 8

1.2.2 Sự cần thiết phải quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần 14

1.2.3 Khái niệm quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần 15

1.2.4 Mô hình quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần 16

1.2.5 Nội dung quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần 18

1.2.6 Những nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần 31

Chương 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34

2.1 Khung nghiên cứu 34

2.2 Phương pháp thu thập dữ liệu 35

2.3 Phương pháp phân tích, xử lý dữ liệu 35

Chương 3: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BẢO VIỆT GIAI ĐOẠN 2013 – 2015 37

3.1 Tổng quan về Công ty cổ phần đầu tư Bảo Việt 37

3.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 37

3.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của Công ty 38

3.1.3 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh 42

3.2 Thực trạng quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần đầu tư Bảo Việt giai đoạn 2013 – 2015 47

3.2.1 Công tác ban hành quy định về quản lý vốn nhà nước đối với Công ty

cổ phần Đầu tư Bảo Việt 47

3.2.2 Công tác xác định quy mô, tỷ lệ vốn góp nhà nước tại Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt Error! Bookmark not defined 3.2.3 Công tác quản lý sử dụng vốn nhà nước tại Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt giai đoạn 2013 -2015 56

3.3 Đánh giá công tác quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần đầu tư Bảo Việt giai đoạn 2013 – 2015 64

3.3.1 Kết quả đạt được 64

3.3.2 Hạn chế 65

3.3.3 Nguyên nhân của hạn chế 66

Chương 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BẢO VIỆT ĐẾN NĂM 2020 69

4.1 Cơ sở đề xuất giải pháp 69

4.1.1 Bối cảnh mới trong nước về quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần có vốn góp của Nhà nước 69

4.1.2 Định hướng và mục tiêu nâng cao hiệu quả quản lý vốn Nhà nước tại Công ty Cổ phần Đầu tư Bảo Việt đến năm 2020 70

4.2 Giải pháp góp phần hoàn thiện quản lý vốn Nhà nước tại Công ty cổ phần đầu tư Bảo Việt đến năm 2020 71

4.2.1 Tiếp tục hoàn thiện quy định của pháp luật về quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần 71

4.2.2 Ban hành các quy chế nội bộ để tăng cường công tác quản lý vốn nhà nước 71

4.2.3 Xây dựng kế hoạch huy động vốn góp của nhà nước 72

4.2.4 Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nhà nước 73

KẾT LUẬN 78

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 79

4 ROE Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn Chủ sở hữu

5 ROA Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên Tổng tài sản

ii

DANH MỤC BẢNG

1 Bảng 3.1 Kết quả hoạt động của Công ty giai đoạn 2013 – 2015 41

3 Bảng 3.3 Vốn chủ sở hữu và hệ số bảo toàn và phát triển vốn của

Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt giai đoạn 2013-2015 57

4 Bảng 3.4

So sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu của Công ty CP Đầu tư Bảo Việt với trung bình ngành bất động sản giai đoạn 2013 -2015

58

5 Bảng 3.5

So sánh tỷ LNST/Doanh thu của Công ty cổ phần Đầu

tư Bảo Việt với tỷ suất LNST/Doanh thu của ngành bất động sản giai đoạn 2013-2015

60

6 Bảng 3.6 So sánh ROE của Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt với

ROE của ngành bất động sản giai đoạn 2013-2015 62

7 Bảng 3.7 So sánh ROA của Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt với

ROA của ngành bất động sản giai đoạn 2013-2015 63

8 Bảng 4.1 Kế hoạch huy động vốn góp của Nhà nước đến năm

iii

DANH MỤC HÌNH

1 Hình 1.1 Mô hình quản lý vốn nhà nước đầu tư gián tiếp vào

2 Hình 1.2 Mô hình quản lý vốn nhà nước đầu tư trực tiếp vào công

4 Hình 3.1 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý Công ty cổ phần đầu tư

5 Hình 3.2 Doanh thu của Công ty giai đoạn 2013 – 2015 (triệu đồng) 42

6 Hình 3.3 Chi phí của Công ty giai đoạn 2013 – 2015 (triệu đồng) 45

7 Hình 3.4 Tình hình lợi nhuận của Công ty giai đoạn 2013 – 2015

1

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cần thiết của đề tài nghiên cứu

Trong khoảng 10 năm qua, nhằm phát triển nền kinh tế thị trường định hướng

xã hội chủ nghĩa, đa dạng hoá chủ thể sở hữu các doanh nghiệp; thông qua các chủ thể kinh tế nhà nước như các Tập đoàn kinh tế, các cơ quan ban ngành được giao vốn, nhà nước đã đầu tư vào các công ty cổ phần Tuy nhiên, công tác quản lý vốn còn nhiều bất cập, biểu hiện ở hiệu quả đầu tư không cao, lãi giả lỗ thật, thậm chí còn xảy ra tình trạng mất vốn

Mặc dù công tác quản lý vốn nhà nước tại các doanh nghiệp đã được Chính phủ hết sức chú trọng, áp dụng các biện pháp cả về hành chính lẫn kinh tế để bảo toàn và phát triển nhưng việc sử dụng vốn nhà nước tại các doanh nghiệp vẫn không hiệu quả Các doanh nghiệp nhà nước hoạt động kém hiệu quả, thua lỗ, mất vốn ngày càng tăng cao cả về số lượng doanh nghiệp và quy mô vốn như vụ việc tại Vinashin, Vietinbank, Agribank, trong thời gian qua Vì vậy, để tăng cường công tác quản lý vốn nhà nước tại các doanh nghiệp, Quốc hội đã ban hành Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nước đầu

tư vào sản xuất, kinh doanh tại doanh nghiệp (Luật số 69/2014/QH13 ngày 26/11/2014

và có hiệu lực từ ngày 01/7/2015); đồng thời, Chính phủ đã ban hành Nghị định số 91/2015/NĐ-CP ngày 13/10/2015 về đầu tư vốn nhà nước vào doanh nghiệp và quản

lý sử dụng vốn, tài sản tại doanh nghiệp

Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt được thành lập từ năm 2009, có vốn điều lệ

200 tỷ đồng, trong đó vốn nhà nước nắm quyền chi phối (95% thuộc sở hữu Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm Bảo Việt) Mặc dù công tác quản lý vốn nhà nước đối với Công ty đã thu được những kết quả nhất định, thể hiện ở việc vốn nhà nước tại Công ty đã được bảo toàn và phát triển Tuy nhiên, vẫn còn những tồn tại như hiệu quả sử dụng vốn còn thấp, công tác kiểm tra, giám sát chưa được tiến hành

Từ những phân tích nêu trên, tác giả lựa chọn đề tài: “Quản lý vốn nhà nước tại Công ty Cổ phần Đầu tư Bảo Việt” nhằm đề xuất giải pháp hoàn thiện công tác

quản lý vốn nhà nước tại Công ty Cổ phần đầu tư Bảo Việt trong thời gian tới

2

Câu hỏi nghiên cứu đặt ra đối với đề tài: Cần có các giải pháp nào để hoàn thiện công tác quản lý vốn nhà nước tại Công ty Cổ phần Đầu tư Bảo Việt?

2 Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu của đề tài

2.1 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là trên cơ sở đánh giá thực trạng, đề tài đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện quản lý vốn nhà nước tại Công ty Cổ phần Đầu tư Bảo Việt

2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu: để đạt được mục tiêu đặt ra, đề tài thực hiện các nhiệm

vụ nghiên cứu sau:

+ Trình bày cơ sở lý luận về quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần

+ Đánh giá thực trạng công tác quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt

+ Đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện công tác quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu: Quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần

3.2 Phạm vi nghiên cứu:

+ Phạm vi không gian: Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt và đơn vị chủ quản của công ty là Tập đoàn Bảo Việt

+ Phạm vi thời gian: nghiên cứu thực trạng quản lý vốn nhà nước tại Công ty

cổ phần Bảo Việt giai đoạn 2013 - 2015, đề xuất giải pháp đến năm 2020

+ Phạm vi nội dung: đề tài tập trung nghiên cứu công tác quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần Bảo Việt ở cấp độ doanh nghiệp Theo đó, chủ thể quản

lý là Nhà nước và Tập đoàn Bảo Việt – doanh nghiệp thay mặt chủ sở hữu, thông qua người đại diện vốn để quản lý phần vốn của nhà nước góp vào Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt

3

4 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

4.1 Đóng góp về mặt lý luận: Hệ thống hoá những quy định pháp lý về công tác

quản lý vốn nhà nước và chỉ rõ tầm quan trọng của hoạt động quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước

5 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn bao gồm 4 chương như sau:

Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về quản lý vốn

nhà nước tại Công ty cổ phần

Chương 2: Phương pháp nghiên cứu

Chương 3: Phân tích thực trạng quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần

Đầu tư Bảo Việt

Chương 4: Đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý vốn nhà

nước tại Công ty cổ phần Đầu tư Bảo Việt.

4

Chương 1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN

LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu đề tài

Vốn nhà nước và công tác quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp là một nội

dung quan trọng, được nhiều sự quan tâm của các học giả và các nhà nghiên cứu Trong thời gian gần đây, có nhiều công trình nghiên cứu liên quan đến vấn đề quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp với nhiều khía cạnh khác nhau Có thể kể đến như:

Luận án tiến sỹ kinh tế: “Đổi mới cơ chế quản lý vốn và tài sản đối với các Tổng công ty 91 phát triển theo mô hình tập đoàn kinh doanh ở Việt Nam” năm

2006, tác giả Nguyễn Xuân Nam đã phân tích các văn bản quy phạm pháp luật và một số mô hình về tập đoàn kinh doanh của một số nước trên thế giới như: Nhật Bản, Hàn Quốc, Malaysia, Tuy nhiên, luận án vẫn tồn tại một số hạn chế: nội dung cơ bản của công tác quản lý vốn và tài sản tại các tập đoàn kinh doanh; phân tích thực trạng chưa có tính liên kết cao; các giải pháp đề cập còn chung chung theo hình thức khuyến cáo mà không làm rõ được mô hình quản lý vốn và tài sản đối các tổng công ty 91 theo mô hình tập đoàn kinh doanh tại Việt Nam

Luận án tiến sỹ kinh tế: “Hoàn thiện cơ chế huy động và sử dụng vốn của Tổng công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT)” năm 2008, tác giả Nguyễn Phi Hà đã làm rõ một số cơ sở lý luận về cơ chế huy động và sử dụng vốn tại Tổng công ty Bưu chính viễn thông Việt Nam Nghiên cứu cũng chỉ ra xu hướng phát triển trong thời gian tới đối với Tổng công ty Bưu chính viễn thông Việt Nam khi chuyển mô hình hoạt động từ Công ty mẹ - con sang mô hình tập đoàn kinh tế Những khuyến nghị trong luận án tập trung hoàn thiện cơ chế huy động vốn và sử dụng vốn để đáp ứng yêu cầu phát triển trong thời gian tới của các tổng công ty Luận án tiến sỹ kinh tế: “Quản lý vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp sau cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước” năm 2009, tác giả Nguyễn Thị Thu Hương tập trung làm rõ khái niệm về quản lý vốn Nhà nước, đặc điểm vốn Nhà nước, các nội

5

dung cơ bản về quản lý vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp sau cổ phần Đồng thời, luận án cũng đề cập đến những bất cập của văn bản chính sách đầu tư vốn của Nhà nước tại doanh nghiệp và thực trạng quản lý vốn Nhà nước tại tập đoàn, tổng công ty

và công ty Nhà nước trong việc quản lý và sử dụng vốn Nhà nước Luận án đồng thời

đã chỉ ra bài học kinh nghiệm của một số nước trên thế giới về quản lý vốn Nhà nước đầu tư tại doanh nghiệp, như: Thụy Điển, Hungary, Singapore, Trung Quốc và đề xuất nhiều giải pháp Điểm mới của luận án là chỉ ra mô hình quản lý vốn Nhà nước đầu tư tương đối phù hợp tại doanh nghiệp ở Việt Nam: Tổng công ty Đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) Tuy nhiên, sau gần 10 năm được thành lập và đi vào hoạt động, SCIC đã không phát huy hết hiệu quả như kỳ vọng của Chính phủ, trong

đó một hạn chế chính là do hoạt động của SCIC khá đơn giản chỉ chuyên trách về mua/bán phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp, thu cổ tức và gửi ngân hàng

Đề tài nghiên cứu “Cải cách phương thức quản lý, giám sát phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp” năm 2009 của Viện nghiên cứu Quản lý kinh tế Trung ương (CIEM) Công trình tập trung làm rõ một số nội dung cơ bản của phương thức quản

lý và giám sát vốn Nhà nước đầu tư tại doanh nghiệp, trong đó khuyến nghị cần sớm đổi mới tăng quyền chủ động hoạt động sản xuất kinh doanh, tự chủ về tài chính, giảm sự can thiệp của cơ quan Nhà nước trong quá trình hoạt động kinh doanh, tăng cường giám sát thông qua kiểm toán độc lập, tiêu chuẩn của người đại diện chủ sở hữu, tách biệt chức năng quản lý kinh tế và chức năng quản lý Nhà nước trong doanh nghiệp và hướng đến giảm dần số lượng DNNN ở một số lĩnh vực ngành nghề không cần thiết nắm giữ Bên cạnh đó, nghiên cứu đã chỉ ra ưu nhược điểm của một số mô hình quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp ở một số nước như: Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore, Newzeland, Australia, Tuy nhiên, chưa làm rõ được nội dung bản chất của lý thuyết và thực tiễn, chưa chỉ ra được mô hình quản lý vốn áp dụng tại Việt Nam

Đề tài nghiên cứu “Chính sách và cơ chế quản lý vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp giai đoạn đến 2020” năm 2009, của Nguyễn Đăng Nam - Bộ Tài chính, chủ nhiệm đề tài Đề tài khoa học đã phân tích và đánh giá được tác động của chính

6

sách và cơ chế quản lý vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp đến hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời chỉ ra hạn chế và nguyên nhân Tuy nhiên, đề tài chỉ nghiên cứu dưới góc độ quản lý của cơ quan công quyền, chưa nghiên cứu ở góc độ quản lý của chủ

sở hữu và cũng chưa chỉ ra được mô hình quản lý vốn Nhà nước tại Việt Nam

Đề tài nghiên cứu “Cơ chế chính sách tài chính đối với doanh nghiệp Nhà nước sau cổ phần hoá” năm 2010, CIEM đề cập đến quản lý vốn Nhà nước tại các DNNN sau cổ phần hóa và nâng cao hiệu quả quản lý vốn tại doanh nghiệp, thông qua việc ban hành các tiêu chí đối với người đại diện vốn, cơ chế phối hợp của nhóm người đại diện vốn tại doanh nghiệp; tổ chức các hoạt động đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ, nâng cao đạo đức nghề nghiệp tài chính cho người quản lý doanh nghiệp; phẩm chất chính trị, đạo đức, nghiệp vụ cho cán bộ quản lý Nhà nước về tài chính đối với doanh nghiệp cũng như quyền lợi trách nhiệm của người đại diện vốn;

sự phối hợp, kiểm tra và giám sát của các cơ quan Nhà nước có thẩm quyền trong quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp Tuy nhiên, nghiên cứu chưa đề cập đến những đặc tính về tâm lý, hành vi, động cơ của người đại diện vốn Nhà nước, hay

sự kiêm nhiệm nhiều trọng trách khác nhau tại nhiều doanh nghiệp, lĩnh vực hoạt động, có ảnh hưởng đến quản lý vốn Nhà nước Đây chính là bài toán được đặt ra

từ lâu, cần có lời giải từ các nhà quản lý, để đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn Nhà nước tại doanh nghiệp

Đỗ Thị Thục và Nguyễn Thị Thu Hương, đồng tác giả của sách tham khảo:

“Quản lý vốn Nhà nước đầu tư tại các doanh nghiệp Việt Nam” năm 2011 Các tác giả đã tiếp cận khá thành công và luận giải các vấn đề mang tính thời sự về quản lý vốn Nhà nước đầu tư tại các doanh nghiệp, chỉ ra nhiều phức tạp đó là: chưa có quy định rõ ràng, cụ thể về quyền lợi, trách nhiệm của người đại diện hoặc kiêm nhiệm đại diện vốn; việc đầu tư của DNNN còn dàn trải, chồng chéo; cơ chế thoái vốn, cơ chế cung cấp thông tin và giám sát hoạt động đối với người đại diện vốn; chưa tách bạch được chức năng quản lý Nhà nước và chức năng chủ sở hữu,

Cuốn sách đề cập đến một số mô hình quản lý vốn của Nhà nước đầu tư tại doanh nghiệp của một số nước trên thế giới và rút ra một số bài học kinh nghiệm

7

Đồng thời các tác giả cũng đề xuất một số giải pháp và điều kiện áp dụng giải pháp

để về quản lý vốn Tuy nhiên, các tác giả chưa xây dựng được mô hình quản lý vốn của Nhà nước đầu tư vào doanh nghiệp tại Việt Nam một cách cụ thể để giải quyết các hạn chế nêu trên

Trần Đức Thiện (2014), Hoàn thiện chính sách quản lý vốn của Nhà nước

trong Công ty cổ phần xây dựng miền Tây, Luận văn thạc sĩ kinh tế, trường Đại học

Kinh tế quốc dân Tác giả đã đi sâu nghiên cứu để nêu lên sự cần thiết phải hoàn thiện chính sách quản lý vốn nhà nước trong giai đoạn hiện nay cho phù hợp với Luật Doanh nghiệp, phân tích đánh giá thực trạng chính sách quản lý vốn cũng như những vướng mắc, hạn chế của chính sách quản lý vốn nhà nước ở các DN sau cổ phần hóa (CPH) và đưa ra một số kinh nghiệm quản lý vốn Nhà nước trong DNNN sau CPH của một số quốc gia, đồng thời luận văn đã đề xuất các giải pháp hoàn thiện chính sách quản lý vốn nhà nước nhằm tăng cường công tác quản lý và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Công ty cổ phần xây dựng miền Tây sau CPH

Trần Thị Thúy (2014), Tái cơ cấu vốn tại Công ty cổ phần xây dựng Miền

Tây, Luận văn thạc sỹ chuyên ngành Kinh tế Chính trị, Học viện Chính trị quốc gia

khu vực 1 Đề tài đã chỉ rõ quan điểm tái cơ cấu vốn tại Công ty cần định hướng được rõ ràng chính sách tài trợ và kết hợp các nguồn tài trợ như nào để chi phí vốn

là thấp nhất và giá cổ phiếu là cao nhất Để đảm bảo tính đúng đắn cho các quyết định thì nhà quản trị cần dựa trên những căn cứ khoa học như xác định chi phí vốn theo nguyên tắc thị trường và nguyên tắc đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận Đây là những nguyên tắc cơ bản của thị trường, có vai trò quan trọng trong quá trình hoàn thiện cơ cấu vốn của Công ty

Nguyễn Thị Vân Anh (2015), Nghiên cứu một số giải pháp tăng cường quản

lý vốn đầu tư xây dựng công trình ở Công ty Cổ phần Than Vàng Danh-Vinacomin,

Luận văn Thạc sỹ chuyên ngành Quản trị kinh doanh, Đại học Kinh tế Quốc dân Luận văn đã khái quát làm rõ vấn đề lý luận liên quan đến hoạt động quản lý vốn đầu tư trong xây dựng công trình, làm rõ nội dung quản lý vốn đầu tư xây dựng công trình, những nhân tố tác động tới hiệu quả quản lý sử dụng vốn đầu tư xây

trong doanh nghiệp nói riêng Trên cơ sở đó, tác giả nghiên cứu để nâng cao hiệu

quả quản lý vốn nhà nước tiếp cận từ góc độ khoa học quản lý kinh tế tại Công ty

Cổ phần đầu tư Bảo Việt là một vấn đề mới, không trùng lặp với những công trình nghiên cứu đã công bố

1.2 Cơ sở lý luận về quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần

1.2.1 Khái quát về vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần

1.2.1.1 Khái niệm và phân loại vốn tại các Công ty cổ phần

a Khái niệm vốn trong doanh nghiệp

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, vốn đóng một vai trò quan trọng trong

sự tồn tại và phát triển của mỗi doanh nghiệp Việc huy động và cách thức sử dụng vốn như thế nào luôn được các nhà kinh tế, nhà lý luận cũng như chính bản thân các doanh nghiệp quan tâm nghiên cứu nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Chúng ta sẽ đi vào nghiên cứu vốn là gì và tại sao nó có vai trò quan trọng trong quá trình tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Theo lý thuyết kinh tế cổ điển thì vốn là một trong các yếu tố đầu vào được sử dụng để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh (đất đai, lao động, tiền…), vốn là sản phẩm được sản xuất ra để phục vụ cho sản xuất kinh doanh như máy móc, thiết

bị, nguyên vật liệu, bán thành phẩm (Lưu thị Hương, 2010) Theo quan điểm này vốn được nhìn dưới góc độ hiện vật là chủ yếu Quan điểm này có ưu điểm đơn giản, dễ hiểu, phù hợp với trình độ quản lý sơ khai ban đầu của thời kỳ đó Tuy nhiên, nó chưa nói lên được đặc điểm vận động cũng như vai trò của vốn trong sản xuất kinh doanh

Có quan niệm cho rằng vốn bao gồm nguồn nhân lực, nguồn tài lực, nguồn trí lực, tiền bạc và các quan hệ đã tích lũy được sử dụng vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

b Phân loại vốn trong các công ty cổ phần

Vốn trong doanh nghiệp tùy thuộc vào mục đích, thời hạn và tính chất sử dụng vốn mà người ta chia làm nhiều loại khác nhau (Nguyễn Thị Phương Liên, 2010)

 Theo tính luân chuyển của vốn

Căn cứ vào đặc điểm luân chuyển của vốn khi tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì vốn kinh doanh của doanh nghiệp được chia làm 2 loại: vốn cố định và vốn lưu động Đây là hình thức phân loại thể hiện rõ ràng chính xác và được

áp dụng ở hầu hết các doanh nghiệp hiện nay

Vốn cố định: Vốn cố định của một doanh nghiệp là một bộ phận của vốn đầu

tư ứng trước về tài sản cố định mà đặc điểm của nó là luân chuyển dần dần từng phần trong nhiều chu kỳ sản xuất và hoàn thành một vòng tuần hoàn khi tài sản cố

định hết thời gian sử dụng

Là số vốn đầu tư ứng trước để mua sắm, xây dựng các tài sản cố định nên quy

mô của vốn cố định nhiều hay ít sẽ quyết định quy mô của tài sản cố định ảnh hưởng rất lớn đến trình độ trang thiết bị kỹ thuật và công nghệ, năng lực sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Song ngược lại những đặc điểm kinh tế của tài sản cố định trong quá trình sử dụng lại có ảnh hưởng quyết định, chi phối đặc điểm tuần hoàn và chu chuyển của vốn cố định

Vốn cố định tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh vì tài sản cố định của doanh nghiệp có thời gian luân chuyển dài Tuỳ theo hình thái biểu hiện và kết hợp tính chất đầu tư thì vốn cố định dưới dạng tài sản cố định của doanh nghiệp

10

được chia làm ba loại: tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định vô hình, tài sản cố định tài chính

Vốn lưu động: là số vốn tiền tệ ứng trước để đầu tư, mua sắm tài sản lưu động

của doanh nghiệp nhằm đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành

liên tục

Là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động nên đặc điểm vận động của vốn lưu động chịu sự chi phối bởi những đặc điểm của tài sản lưu động Trong các doanh nghiệp người ta thường chia tài sản lưu động thành hai loại: tài sản lưu động sản xuất và tài sản lưu động lưu thông

Trong quá trình sản xuất kinh doanh, các tài sản lưu động sản xuất và tài sản xuất lưu thông luôn vận động, thay thế và chuyển hoá lẫn cho nhau, đảm bảo cho quá trình sản xuất được diễn ra thường xuyên liên tục Phù hợp với những đặc điểm trên của tài sản lưu động, vốn lưu động của doanh nghiệp cũng không ngừng vận động qua các giai đoạn của chu kỳ kinh doanh

 Theo nguồn hình thành vốn: Căn cứ vào nguồn hình thành thì vốn được chia làm hai loại: vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

Vốn chủ sở hữu: là phần vốn thuộc chủ sở hữu của doanh nghiệp, bao gồm số

vốn chủ sở hữu bỏ ra và phần bổ sung từ kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

Với doanh nghiệp nhà nước, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu là vốn điều lệ của doanh nghiệp nhà nước do nguồn ngân sách nhà nước cấp Với doanh nghiệp tư nhân, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu do chủ doanh nghiệp bỏ ra để thành lập Với doanh nghiệp là các công ty cổ phần, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu là do các cổ đông đóng góp…

Vốn chủ sở hữu tại một thời điểm được xác định theo công thức như sau: Vốn chủ sở hữu = Giá trị tổng tài sản – Nợ phải trả

Nợ phải trả: Bao gồm số vốn thuộc quyền sở hữu của các chủ thể khác không

phải chủ doanh nghiệp nhưng doanh nghiệp có quyền sử dụng trong một thời gian nhất định vào quá trình sản xuất kinh doanh Nợ phải trả gồm nguồn vốn tín dụng

và nguồn vốn chiếm dụng

11

 Theo thời gian huy động và sử dụng vốn

Phân loại theo thời gian huy động và sử dụng vốn thì có thể chia nguồn vốn của doanh nghiệp thành hai loại: nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời Việc phân loại nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời giúp cho người quản lý xem xét huy động các nguồn vốn một cách hợp lý với thời gian sử dụng, đáp ứng đầy đủ, kịp thời vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Cách phân loại này còn giúp cho các nhà quản

lý doanh nghiệp lập các kế hoạch tài chính hình thành nên những dự định và tổ chức nguồn vốn trong tương lai trên cơ sở xác định quy mô thích hợp cho từng nguồn vốn đó, tổ chức sử dụng vốn có hiệu quả cao

 Theo chủ sở hữu vốn

Ngoài các cách phân loại phổ biến mang tính học thuật nêu trên, các văn bản pháp quy thường phân chia vốn tại các công ty cổ phần theo chủ sở hữu, gồm nguồn vốn nhà nước và nguồn vốn tư nhân Việc phân chia này làm căn cứ để ban hành các quy định của pháp luật đối với phần vốn của nhà nước nhằm bảo toàn và phát triển vốn nhà nước, ngăn chặn nguy cơ mất, thất thoát vốn nhà nước

c Vốn nhà nước tại các công ty cổ phần

Vốn nhà nước trong các CTCP được hiểu là: Phần vốn góp sở hữu nhà nước là phần vốn góp được đầu tư từ nguồn vốn ngân sách nhà nước và nguồn vốn khác của nhà nước do một cơ quan nhà nước hoặc tổ chức kinh tế làm đại diện chủ sở hữu

Cổ phần sở hữu nhà nước là cổ phần được thanh toán bằng vốn ngân sách nhà nước

để tái đầu tư tại doanh nghiệp này

1.2.1.2 Đặc điểm của vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần

Vốn do Nhà nước đầu tư tại CTCP là vốn cấp trực tiếp từ ngân sách nhà nước cho CTCP khi thành lập, trong quá trình hoạt động kinh doanh; vốn nhà nước được tiếp nhận từ nơi khác chuyển đến theo quyết định của cơ quan có thẩm quyền; giá trị các khoản viện trợ, quà biếu, quà tặng; tài sản vô chủ, tài sản dôi thừa khi kiểm

kê CTCP được hạch toán tăng vốn nhà nước tại CTCP; vốn bổ sung từ lợi nhuận sau thuế; giá trị quyền sử dụng đất và các khoản khác được tính vào vốn nhà nước theo quy định của pháp luật (Nguyễn Đại Phong, 2014)

Vốn nhà nước tại các CTCP có đặc điểm cơ bản sau:

Thứ nhất, vốn nhà nước tại các CTCP thường có quy mô lớn và được đầu tư

vào các lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế Đặc điểm này xuất phát từ thực tế tại các nền kinh tế thị trường, CTCP thường được nhà nước đầu tư là những DN hoạt động trong những lĩnh vực then chốt trong nền kinh tế và là những DN lớn hoặc rất lớn Chính vì vốn nhà nước tại các CTCP luôn có quy mô rất lớn và đầu tư vào các lĩnh vực then chốt, cho nên việc quản lý sử dụng vốn nhà nước một cách hiệu quả luôn có ý nghĩa đặc biệt quan trọng

13

Thứ hai, vốn nhà nước là vốn công, thuộc sở hữu toàn dân và được quản lý bởi

một chủ thể rất đặc biệt đó là Nhà nước Chủ thể Nhà nước vừa là người sở hữu vốn như mọi chủ thể khác trong nền kinh tế với những yêu cầu tuân thủ pháp luật, những quy phạm xã hội, bảo vệ môi trường và đảm bảo sử dụng vốn với hiệu quả tài chính cao nhất, lại vừa là chủ thể quản lý xã hội với tư cách cơ quan công quyền

và điều tiết chung đối với toàn bộ nền kinh tế, nghĩa là Nhà nước đồng thời đóng hai vai trò “người đá bóng” và “người thổi còi” Do vậy, việc ban hành các chính sách, quy định về quản lý kinh tế và kinh doanh khó tránh khỏi các vấn đề về công bằng hay cạnh tranh bình đẳng

Thứ ba, vốn nhà nước tại các CTCP rất phức tạp do hệ thống quản lý có sự

phân cấp từ Trung ương đến địa phương song song với việc phân cấp quản lý vốn cho các CTCP hay người đại diện sở hữu Nhà nước Xét về mặt tích cực, khi có nhiều chủ thể cùng tham gia thực hiện quyền quản lý, giám sát sử dụng vốn nhà nước, làm cho việc nắm bắt thông tin về thực trạng hoạt động của CTCP được kịp thời và khách quan Tuy nhiên, do có nhiều cấp, nhiều cơ quan tham gia quản lý vốn nhà nước, kết hợp với đặc điểm là vốn công, nên dễ dẫn đến tình trạng chồng chéo trong quản lý vốn do không phân định rõ ràng trách nhiệm và quyền hạn của các chủ thể trong đầu tư, sử dụng vốn

Thứ tư, vốn nhà nước thường được đầu tư vào những lĩnh vực mà tư nhân không

muốn đầu tư do vốn ban đầu quá lớn, thời gian thu hồi vốn kéo dài, rủi ro cao, tỉ suất lợi nhuận thấp, do đó hiệu quả tài chính thấp Đây chính là đặc điểm cần lưu ý khi xem xét

và phân tích tính hiệu quả của vốn nhà nước được đầu tư và sử dụng tại các CTCP

Thứ năm, chủ sở hữu và đại diện quản lý vốn nhà nước thường tách rời nhau,

chủ sở hữu vốn là Nhà nước, tức là của toàn dân và không của riêng ai, nhiều cơ quan và tổ chức tham gia quản lý vốn thường có tâm lý chủ quan, đùn đẩy trách nhiệm và khó kiểm soát Còn CTCP là người đại diện quản lý vốn cũng thiếu quyền

và trách nhiệm trong việc ra các quyết định về vốn Như vậy, đặc điểm này dễ tạo ra

cơ hội cho những hành vi lãng phí, thiếu trách nhiệm, thậm chí hiện tượng tiêu cực, tham nhũng trong quản lý và sử dụng vốn đầu tư của Nhà nước tại CTCP

14

1.2.2 Sự cần thiết phải quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần

Với mục đích thúc đẩy các doanh nghiệp có vốn góp của Nhà nước kinh doanh

có hiệu quả hơn, có sự đổi mới, chuyển biến thực sự về phương pháp quản lý, lề lối làm việc, tư duy quản lý, Chính phủ đã đề ra chủ trương và tiến hành cổ phần hóa các DNNN từ năm 1992 Đến nay tiến trình cổ phần hóa DNNN đã được 16 năm và đạt được những kết quả tích cực: cổ phần hóa được triển khai đúng định hướng, các mục tiêu cổ phần hóa đều thực hiện được Với điều kiện hiện nay, rõ ràng có nhiều doanh nghiệp sau cổ phàn làm ăn rất hiệu quả, nhưng cũng có doanh nghiệp thua lỗ, dẫn tới phá sản Tuy nhiên hoạt động của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước trong đó có CTCP trong thời gian qua vẫn chưa đáp ứng được những yêu cầu của quá trình hội nhập: “Nhiều doanh nghiệp thực hiện chưa tốt việc bảo toàn và phát triển vốn, tình trạng “ăn vào vốn” (Nguyễn Năng Phúc, 2004), mất vốn vẫn còn Một số doanh nghiệp chỉ có vốn trên sổ sách, thực chất đã hết vốn do treo lại các khoản lỗ, công nợ khó đòi, tài sản tồn đọng, đó là kết luận của Bộ Tài chính về hiệu quả sử dụng vốn nhà nước trong các doanh nghiệp hiện nay

Trong điều kiện ngân sách nhà nước có hạn thì việc đầu tư dàn trải vào các doanh nghiệp trên đã dẫn đến tình trạng phần lớn các doanh nghiệp nhà nước có quy mô nhỏ đều thiếu vốn Nguyên nhân của tình trạng trên là do công tác quản lý vốn nhà nước tại các doanh nghiệp có vốn đầu tư của Nhà nước còn lỏng lẻo, trách nhiệm của cơ quan quản lý và doanh nghiệp không rõ ràng Từ đây dẫn đến những

sự đầu tư không hiệu quả, mất vốn, mất khả năng thanh toán và cuối cùng là ngân sách nhà nước phải gánh chịu tổn thất

Mặt khác do trình độ của đội ngũ quản trị trong các DNNN được cổ phần hóa đều

từ DNNN trước đó chuyển sang; đồng thời sự hiểu biết, nắm vững và áp dụng pháp luật CTCP, quyền, nghĩa vụ, trách nhiệm của cổ đông còn hạn chế Những thông lệ quản trị doanh nghiệp tốt nhất chưa được áp dụng nhiều trong các CTCP Chính vì vậy việc bảo toàn và phát triển vốn trong đó có phàn vốn của nhà nước bị hạn chế

Hơn nữa, hiện nay vẫn thiếu những chế tài quy định về đại diện chủ sở hữu và quản lý giám sát nên thật khó đảm bảo rằng, phần vốn nhà nước sẽ được bảo toàn

15

và sinh lời tại các DNNN đã được cổ phần Do đó, nhiệm vụ đặt ra hiện nay của các

cơ quan quản lý là phải quản lý chặt chẽ nguồn vốn nhà nước trong các CTCP để đồng vốn nhà nước giao cho doanh nghiệp được sử dụng một cách hiệu quả và kinh doanh có lãi Chính vì vậy, công tác quản lý vốn nhà nước tại các CTCP là việc làm cấp bách, vừa để ổn định doanh nghiệp sau cổ phần hóa, vừa để xây dựng chiến lược tăng trưởng kinh tế tại doanh nghiệp một cách lâu dài

1.2.3 Khái niệm quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần

Dưới góc độ quản lý nhà nước, quản lý vốn nhà nước tại các CTCP là việc nhà nước sử dụng tổng thể các biện pháp, công cụ tác động vào quá trình phân bổ và sử dụng vốn nhà nước nhằm đạt được các mục tiêu Công ty đề ra, góp phần phát triển kinh tế - xã hội của đất nước (Trần Đức Thiện, 2014)

Dưới góc độ doanh nghiệp, quản lý vốn kinh doanh nói chung, quản lý vốn nhà nước tại CTCP nói riêng là quá trình Ban lãnh đạo doanh nghiệp lập kế hoạch, theo dõi, kiểm soát, đánh giá và sử dụng các nguồn lực về vốn một cách hợp lý nhằm thực hiện mục tiêu Công ty đã đề ra

Khi xem xét khái niệm trên, cần lưu ý một số điểm:

Một là, chủ thể quản lý vốn nhà nước tại các CTCP dưới góc độ doanh nghiệp

là người đại diện vốn của Nhà nước tại doanh nghiệp, thay mặt chủ sở hữu - Nhà nước để quản lý trực tiếp vốn Nhà nước tại doanh nghiệp

Hai là, mục tiêu quản lý vốn nhà nước tại các CTCP là thực hiện định hướng,

điều tiết, ổn định kinh tế vĩ mô mang tính chiến lược trong từng thời kỳ, thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội của đất nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa; Đổi mới, nâng cao hiệu quả đầu tư, quản lý, sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp; Nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

Ba là, công cụ quản lý vốn nhà nước tại các CTCP là hệ thống văn bản pháp

luật về quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp, các quy chế quản lý của Nhà nước/Chủ thể thay mặt Nhà nước đối với những người được cử làm đại diện vốn Nhà nước Khác với cách thức quản lý doanh nghiệp trong cơ chế kế hoạch hoá tập trung, trong nền kinh tế thị trường có sự điều tiết, nhà nước quản lý vốn nhà nước

16

tại các CTCP một cách gián tiếp theo nguyên tắc: nhà nước điều chỉnh thị trường, thị trường điều chỉnh doanh nghiệp Nhà nước ban hành chính sách nhằm định hướng sự phát triển theo mục tiêu của nhà nước và giúp doanh nghiệp tự chủ trong hoạt động sản xuất kinh doanh; nhà nước tạo hành lang pháp lý thông thoáng, bình đẳng và môi trường kinh doanh vừa thuận lợi, vừa đòi hỏi hiệu quả kinh tế cao để các doanh nghiệp hoạt động Chính sách quản lý vốn được ban hành hướng vào việc khai thác, động viên và sử dụng có hiệu quả các nguồn lực tài chính của doanh nghiệp nhằm khuyến khích phát triển kinh doanh, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, góp phần phát triển kinh tế xã hội của đất nước và nâng cao hiệu quả của nền tài chính quốc gia

1.2.4 Mô hình quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần

Mô hình quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần phụ thuộc vào chuỗi đầu tư vốn vào các tổ chức kinh tế và các công ty cổ phần, tác giả tạm phân chia thành hai mô hình, mô hình gián tiếp và mô hình trực tiếp

Mô hình gián tiếp: Nhà nước thông qua đại diện chủ sở hữu nhà nước (thường

là các bộ, có thể là Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước - SCIC) góp vốn vào các tổ chức kinh tế (như là các Tập đoàn, Tổng công ty); sau đó, các tổ chức kinh tế này tiếp tục góp vốn vào công ty cổ phần

Hình 1.1: Mô hình quản lý vốn nhà nước đầu tư gián tiếp vào công ty cổ phần

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Mô hình này có những ưu điểm và nhược điểm sau:

Về ưu điểm, vốn nhà nước được đầu tư phân tán vào nhiều doanh nghiệp (công ty cổ phần), nhiều lĩnh vực kinh tế nên có thể khai thác được các cơ hội kinh

Nhà

nước

Đại diện chủ sở hữu nhà nước

Tổ chức kinh tế

Công ty

cổ phần

Giao quyền, trách nhiệm

Cử người đại diện vốn

Góp vốn

Góp vốn

C

ử người đại diện vốn

17

doanh một cách linh hoạt; đồng thời phân tán các rủi ro trong trường hợp doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả Ngoài ra, do đầu tư gián tiếp vào công ty cổ phần (thông qua một tổ chức kinh tế) nên cơ quan đại diện chủ sở hữu nhà nước có thể tập trung vào công tác quản lý nhà nước, hạn chế phải giải quyết những vấn đề mang tính kinh doanh thuần tuý của doanh nghiệp

Về nhược điểm, nguồn lực vốn nhà nước đầu tư dàn trải, dễ dẫn đến tình trạng kinh doanh ngoài ngành, làm giảm hiệu quả kinh doanh Đồng thời, do vốn nhà nước bị chia nhỏ nên không phát huy được các lợi thế về quy mô vốn như có thể chi phối, điều tiết thị trường ngành một các thuận lợi

Mô hình trực tiếp: Theo mô hình này, nhà nước giao quyền và trách nhiệm cho đại diện chủ sở hữu nhà nước, thường là các bộ ngành thay mặt nhà nước để góp vốn và cử người đại diện vào công ty cổ phần

Hình 1.2: Mô hình quản lý vốn nhà nước đầu tư trực tiếp vào Công ty cổ phần

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Mô hình này có những ưu và nhược điểm sau:

Về ưu điểm, đại diện chủ sở hữu nhà nước có thể giám sát chặt chẽ hoạt động của công ty cổ phần, từ đó đưa ra được những quy định để điều chỉnh công tác kinh doanh của công ty cổ phần Ngoài ra, mô hình này thường được áp dụng đối với các công ty cổ phần có vốn lớn nên dễ đạt được lợi thế nhờ quy mô

Về nhược điểm, đại diện chủ sở hữu nhà nước thường phải cho ý kiến đối với những vấn đề mang tính kinh doanh thuần tuý của công ty cổ phần khi người đại diện vốn xin ý kiến Ngoài ra, do tập trung lượng vốn đầu tư lớn vào công ty cổ phần nên có thể xảy ra thiệt hại lớn đối với vốn nhà nước trong trường hợp công ty

bị thua lỗ

Nhà

nước

Đại diện chủ sở hữu nhà nước Công ty cổ phần

Giao quyền, trách

vốn Góp vốn

18

1.2.5 Nội dung quản lý vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần

Trong phạm vi nghiên cứu luận văn, tác giả tiếp cận nội dung quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần theo mô hình gián tiếp như đã trình bày tại phần trên Theo đó, đại diện chủ sở nhà nước góp vốn vào một tổ chức kinh tế; tổ chức kinh tế này tiếp tục góp vốn vào công ty cổ phần Do đó, nội dung công tác quản lý vốn nhà nước tại công ty cổ phần chủ yếu tập trung vào góc độ quản lý nhà nước giữa tổ chức kinh tế góp vốn và công ty cổ phần nhận vốn góp Về phía tổ chức kinh tế góp vốn gồm công tác lựa chọn và cử người đại diện vốn nhà nước, công tác giám sát hoạt động của công ty cổ phần có vốn góp Về phía công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước là công tác đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp nói chung, hiệu quả sử dụng vốn sử dụng vốn nhà nước nói riêng

Chủ thể của công tác quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần là nhà nước hoặc các doanh nghiệp nhà nước, tập đoàn kinh tế nhà nước góp vốn vào các công ty cổ phần, tiến hành quản lý thông qua người đại diện vốn nhà nước Do đó, công tác quản lý nhà nước được thực hiện thông qua người đại diện vốn nhà nước

và thông qua doanh nghiệp nhà nước, tập đoàn kinh tế nhà nước góp vốn

1.2.5.1 Ban hành quy định về quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần

Ban hành các quy định về quản lý vốn nhà nước tại Công ty cố phần là công tác cần thiết để các chủ thể quản lý và đối tượng quản lý có cơ sở để thực hiện trong quá trình quản lý và hoạt động sản xuất kinh doanh Đối với chủ thể quản lý là các

cơ quan quản lý nhà nước hoặc các tổ chức kinh tế được nhà nước giao đại diện chủ

sở hữu góp vốn vào các công ty cổ phần, các quy định của pháp luật là căn cứ để thực hiện công tác kiểm tra, giám sát hoạt động của Công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước Đối với đối tượng quản lý là các Công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước, các quy định của pháp luật là căn cứ để doanh nghiệp tuân thủ, đảm bảo công tác sử dụng vốn của doanh nghiệp theo đúng định hướng của nhà nước

Để có căn cứ quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần, Nhà nước ban hành các quy định của pháp luật để tác động vào doanh nghiệp Trong thời kỳ kinh tế kế hoạch hoá tập trung bao cấp, nhà nước can thiệp trực tiếp vào hoạt động của doanh

19

nghiệp bằng mệnh lệnh hành chính Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế thị trường và nền kinh tế nước ta đang ngày càng hội nhập vào nền kinh tế thế giới, Nhà nước cần ban hành các quy định quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần đảm bảo nguyên bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, nghĩa là nhà nước không can thiệp trực tiếp vào hoạt động của doanh nghiệp mà quản lý theo hướng nhà nước điều chỉnh thị trường, thị trường điều chỉnh doanh nghiệp Các quy định của pháp luật liên quan đến công tác quản lý vốn nhà nước gồm các văn bản quy phạm pháp luật như Luật

về quản lý vốn nhà nước, các Nghị định quy định cụ thể, các thông tư hướng dẫn Trong trường hợp quy định mang tính cưỡng bức hành chính, không phù hợp với quy luật phát triển của nền kinh tế thị trường, Công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước sẽ không thể cạnh tranh được với các doanh nghiệp thuộc thành phần kinh

tế tư nhân, dẫn tới vốn nhà nước không được phát triển, doanh nghiệp sẽ lâm vào tình trạng làm ăn thua lỗ, đời sống người lao động gặp khó khăn, doanh nghiệp sẽ không thực hiện được mục tiêu kinh tế, chính trị, xã hội của nhà nước Ngược lại, khi có quy định thiếu chặt chẽ, không gắn với trách nhiệm của doanh nghiệp sẽ dân tới chính sách phát triển kinh tế nhà nước bị chính doanh nghiệp lợi dụng, gây ra tình trạng tham ô, tham nhũng trong Công ty cổ phần có vốn góp của nhà nước

Do vậy, các quy định quản lý vốn nhà nước tại Công ty cổ phần cần được xây dựng phù hợp với quy luật của thị trường, tạo hành lang thông thoáng trong hoạt động của doanh nghiệp nhưng cũng gắn liền với trách nhiệm để Công ty cổ phần có vốn góp của Nhà nước có thể cạnh tranh lành mạnh với các thành phần kinh tế khác nhưng cũng không để xảy ra tình trạng thiếu trách nhiệm dẫn tới mất vốn nhà nước

đã góp vào doanh nghiệp

Ngoài ra, quy định của nhà nước cũng cần xác định rõ quyền và trách nhiệm của từng cấp, từng tập thể, từng cá nhân đối với công tác quản lý vốn nhà nước tại các công ty cổ phần

Hiện nay, để đảm bảo bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, Nhà nước giao cho người đại diện vốn nhà nước tại các Công ty cổ phần, người đại diện vốn thực hiện quản lý phần vốn góp này, tiến hành biểu quyết đối với các hoạt động sản xuất

20

kinh doanh của doanh nghiệp Do đó, nhà nước cần ban hành các quy chế liên quan đến người đại diện, đảm bảo người đại diện có đủ quyền gắn liền với trách nhiệm trong hoạt động quản lý phần vốn góp của nhà nước tại công ty cổ phần Nếu trao quá nhiều quyền cho người đại diện vốn sẽ dẫn đến tình trạng mất kiểm soát, buông lỏng quản lý của đơn vị cấp trên đối với đơn vị cấp dưới Ngược lại, nếu trao quá ít quyền cho người đại diện vốn sẽ dẫn đến tình trạng người đại diện vốn thụ động, kém linh hoạt trong công tác quản lý vốn nhà nước tại công ty cổ phần, các hành động để bảo vệ quyền, lợi ích của chủ sở hữu nhà nước không được thực thi kịp thời

do thường xuyên phải xin ý kiến chỉ đạo của cơ quan cấp trên

Tại các Công ty cổ phần có vốn góp nhà nước, vốn của Công ty được quản lý bởi hai nhóm cổ đông là cổ đông nhà nước và cổ đông khác nên để đảm bảo thực hiện đúng quy định, chính sách của nhà nước đối với phần vốn góp này, những người được đại diện vốn nhà nước tại Công ty cổ phần cần thực hiện ban hành các quy định quản lý nội bộ như quy chế quản lý tài chính, quy chế quản lý đầu tư, quy chế quản lý nợ, Các quy định nội bộ này cần dựa trên các quy định của nhà nước

về quản lý vốn để ban hành, đảm bảo đúng định hướng quản lý và phát huy hiệu quả sử dụng vốn của công ty cổ phần

1.2.5.2 Xác định quy mô, tỷ lệ vốn góp nhà nước tại Công ty cổ phần

Công ty cổ phần có thể được đầu tư vốn khi mới thành l ập hoặc đầu tư bổ sung trong quá trình hoa ̣t đ ộng Căn cứ vào tình hình thực tế mà nhà nước quyết

đi ̣nh góp v ốn dưới hình thức trực tiếp (sử dụng thẳng từ ngân sách nhà nước ) hay gián tiếp (thông qua các doanh nghiệp nhà nước, tập đoàn kinh tế nhà nước) Đồng thời, tuỳ thuộc vào tình hình hoạt động của công ty cổ phần, chính sách kinh tế, mục tiêu chính trị, xã hội mà nhà nước có thể tăng, giảm quy mô, tỷ lệ vốn góp của nhà nước tại Công ty cổ phần

Trong điều kiện kinh tế thị trường, việc mở rộng quy mô kinh doanh đã dẫn tới nhu cầu tăng vốn kinh doanh ngoài vốn đầu tư đã bỏ ra ban đầu của các doanh nghiệp Để đáp ứng nhu cầu vốn tăng thêm mỗi doanh nghiệp, tùy theo loại hình kinh doanh và các điều kiện cụ thể (như lĩnh vực kinh doanh, chiến lược phát triển,

21

chiến lược đầu tư của doanh nghiệp.) mà sẽ có phương thức huy động vốn khác nhau Doanh nghiệp cần xem xét và đánh giá được các phương thức huy động vốn

để từ đó chọn được hình thức tài trợ phù hợp với doanh nghiệp của mình

 Huy động vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp

Đối với mọi loại hình doanh nghiệp nói chung và với công ty CTCP nói riêng, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp bao gồm các bộ phận chủ yếu: Vốn góp ban đầu; Lợi nhuận không chia Trên cơ sở đó, muốn huy động vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp sẽ huy động vốn thông qua tăng vốn góp ban đầu, bổ sung vốn từ lợi nhuận giữ lại khi doanh nghiệp kinh doanh có lãi

Huy động vốn qua tăng vốn góp ban đầu: Khi doanh nghiệp được thành lập, bao giờ chủ doanh nghiệp cũng phải có một số vốn góp nhất định Số vốn này chính

là số vốn góp ban đầu Vốn góp ban đầu là tiền đề để thực hiện các hoạt động sản xuất kinh doanh, đồng thời cũng là nền tảng cho khả năng huy động vốn từ các nguồn lực khác của doanh nghiệp Số vốn này có thể được bổ sung hoặc rút đi trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Huy động vốn bổ sung từ lợi nhuận không chia: Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, nếu doanh nghiệp hoạt động hiệu quả thì doanh nghiệp sẽ có những điều kiện thuận lợi để tăng trưởng nguồn vốn Nguồn vốn tích lũy từ lợi nhuận không chia là bộ phận được sử dụng để tái đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Tự tài trợ bằng lợi nhuận không chia - nguồn vốn nội bộ là một hình thức tạo nguồn tài chính quan trọng và khá hấp dẫn của các doanh nghiệp,

vì doanh nghiệp giảm được chi phí, giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài Rất nhiều doanh nghiệp coi trọng chính sách tái đầu tư từ lợi nhuận để lại, họ đặt ra mục tiêu phải có một khối lượng lợi nhuận để lại đủ lớn để đáp ứng nhu cầu về vốn ngày càng tăng

 Các phương thức huy động vốn nợ của doanh nghiệp

Vốn nợ khi doanh nghiệp biết sử dụng để kinh doanh lãi thì sẽ giảm được một phần thuế phải đóng Mặt khác, các doanh nghiệp cần vốn mà không có khả năng huy động vốn chủ sở hữu thì cách duy nhất là huy động vốn nợ Để huy động vốn

22

cho quá trình sản xuất - kinh doanh, doanh nghiệp có thể huy động vốn nợ từ các nguồn: Tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại, phát hành trái phiếu, tín dụng thuê mua

Với những phân tích như trên, trong công tác quản lý vốn nhà nước, khi xác định quy mô, tỷ lệ vốn góp của nhà nước, trước tiên cần căn cứ vào nhu cầu vốn lưu động của công ty cổ phần để xác định vốn lưu động doanh nghiệp bị thiếu

1.2.5.3 Quản lý sử dụng vốn của Công ty cổ phần

Khi đầu tư vốn nhà nước vào công ty cổ phần, để bảo toàn và phát triển vốn nhà nước, hoạt động kiểm tra, giám sát cần được tiến hành nghiêm túc và thường xuyên Hoạt động giám sát nhằm kiểm tra, đánh giá hoạt động của công ty cổ phần, đảm bảo phù hợp với chiến lược đầu tư vốn nhà nước, phù hợp với chính sách của nhà nước khi góp vốn vào công ty cổ phần

Giám sát sử du ̣ng vốn nhà nước t ại công ty cổ phần là một nội dung quan trọng của hoạt đ ộng giám sát tài chính- một bộ phận của giám sát công ty c ổ phần

có vốn góp nhà nước, đó là việc theo dõi kiểm tra của chủ thể quản lý đối với khách thể quản lý nhằm hướng các hoa ̣t đ ộng của khách thể quản lý theo đúng mục tiêu

mà chủ thể quản lý đã lựa cho ̣n , phủ hợp với quy chế pháp lu ật hiện hành Giám sát sử du ̣ng vốn nhà nước vừa là yêu cầu khách quan , vừa xuất phát từ chức năng quản

lý nhà nước với doanh nghi ệp, vừa do yêu cầu bảo v ệ lợi ích của nhà nước với tư cách là chủ sở hữu

Khi hoạt động giám sát được tiến hành thường xuyên sẽ phát hiện ra những bất cập, thậm chí các sai phạm trong công tác sử dụng vốn nhà nước nhằm đưa ra những hành động kịp thời để điều chỉnh, ngăn chặn hành vi bất lợi của doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn nhà nước Trường hợp giám sát không được tiến hành thường xuyên, nghiêm túc, doanh nghiệp có thể có những hoạt động sử dụng vốn kém hiệu quả; trong nhiều trường hợp, người đại diện vốn nhà nước cố ý thực hiện những hành vi sai trái, thậm chí vi phạm pháp luật trong công tác sử dụng vốn nhằm tham ô, trục lợi cá nhân Do đó, công tác giám sát sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần đóng vai trò hết sức quan trọng trong hoạt

Cơ quan đại diện chủ sở hữu có trách nhiệm đánh giá tính phù hợp của việc đầu tư vốn nhà nước theo mục tiêu và phạm vi đầu tư vốn nhà nước, đánh giá tính tuân thủ về trình tự, thủ tục, theo từng trường hợp cụ thể về thẩm quyền quyết định thành lập doanh nghiệp, thẩm quyền quyết định chủ trương và quyết định đầu tư vốn nhà nước; đánh giá nguồn vốn, cân đối kế hoạch nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn nhà nước để đầu tư; đánh giá, so sánh chỉ tiêu hiệu quả kinh tế, hiệu quả xã hội của doanh nghiệp nhà nước được thành lập giữa thực tế với Đề án: Thành lập doanh nghiệp nhà nước; Bổ sung vốn điều lệ đối với doanh nghiệp nhà nước đang hoạt động; Bổ sung vốn nhà nước tại công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên; Mua lại một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp Trường hợp hiệu quả thực tế thấp hơn hiệu quả trong Đề án, cơ quan đại diện chủ sở hữu phải giải thích nguyên nhân và đề xuất giải pháp; đánh giá việc thực hiện quyền và trách nhiệm của cơ quan đại diện chủ sở hữu trong việc đầu tư vốn nhà nước

Để thực hiện giám sát tài chính đối với doanh nghiệp nhà nước, cơ quan đại diện chủ sở hữu thực hiện giám sát việc bảo toàn và phát triển vốn; giám sát việc quản lý, sử dụng vốn và tài sản nhà nước tại doanh nghiệp; giám sát kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp; giám sát chấp hành pháp luật về đầu

tư, quản lý và sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp; ban hành và thực hiện quy chế quản lý tài chính của doanh nghiệp; giám sát việc cơ cấu lại vốn nhà nước đầu

tư tại doanh nghiệp, cơ cấu lại vốn của doanh nghiệp đầu tư tại công ty con, công ty

24

liên kết; giám sát thực hiện chế độ tiền lương, thù lao, tiền thưởng, phụ cấp trách nhiệm và quyền lợi khác đối với người lao động, người quản lý doanh nghiệp, Kiểm soát viên, người đại diện phần vốn của doanh nghiệp theo quy định của Bộ luật Lao động

Doanh nghiệp phải lập báo cáo phân tích, đánh giá thực trạng và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Trên cơ sở Báo cáo giám sát tài chính của từng doanh nghiệp, cơ quan đại diện chủ sở hữu tổng hợp và lập Báo cáo kết quả giám sát tài chính đối với các doanh nghiệp thuộc phạm vi quản lý của cơ quan đại diện chủ sở hữu, đồng thời lập Báo cáo kết quả giám sát tài chính Báo cáo kết quả giám sát tài chính được gửi cho Bộ Tài chính kèm theo Báo cáo giám sát tài chính của từng doanh nghiệp

Đối với công ty cổ phần mà nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ, căn cứ kế hoạch tài chính hàng năm của công ty do Hội đồng thành viên/Chủ tịch Công ty phê duyệt, cơ quan đại diện chủ sở hữu xem xét và giao chỉ tiêu đánh giá để làm căn cứ đánh giá và xếp loại doanh nghiệp Các chỉ tiêu đánh giá phải được quy định và giao cho doanh nghiệp trước ngày 30 tháng 4 của năm kế hoạch và không được điều chỉnh trong suốt thời kỳ thực hiện (trừ các trường hợp bất khả kháng lớn) Việc đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp phải căn cứ vào Báo cáo giám sát tài chính doanh nghiệp do cơ quan đại diện chủ sở hữu lập, báo cáo tài chính năm của doanh nghiệp đã được kiểm toán và các báo cáo khác

Việc đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp căn cứ vào tổng doanh thu, lợi nhuận sau thuế và tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu; nợ phải trả quá hạn và khả năng thanh toán nợ đến hạn; tình hình chấp hành chế độ, chính sách pháp luật; tình hình thực hiện sản phẩm, dịch vụ công ích Doanh nghiệp được xếp loại thành doanh nghiệp xếp loại A, B, C

Việc đánh giá kết quả hoạt động của Người quản lý doanh nghiệp căn cứ vào các tiêu chí i) mức độ hoàn thành chỉ tiêu cơ quan đại diện chủ sở hữu giao về lợi nhuận sau thuế và tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu; ii) kết quả xếp loại doanh nghiệp; iii) mức độ hoàn thành kế hoạch cung ứng sản phẩm, dịch vụ

25

công ích (đối với doanh nghiệp cung ứng sản phẩm dịch vụ công ích) Người quản

lý doanh nghiệp được xếp loại Hoàn thành tốt nhiệm vụ, Không hoàn thành nhiệm

vụ và Hoàn thành nhiệm vụ

Các nội dung quản lý việc sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần bao gồm:

a Quản lý thông qua chỉ tiêu Bảo toàn và phát triển vốn Nhà nước

Khi đầu tư vốn Nhà nước vào Công ty cổ phần, vốn Nhà nước cần được bảo toàn, phát triển và được sử dụng hiệu quả Bảo toàn vốn Nhà nước được hiểu là vốn nhà nước phải không bị thất thoát, không bị giảm giá trị trong hoạt động sản xuất kinh doanh Khi nhà nước góp vốn vào Công ty cổ phần, nguồn vốn đó tối thiểu phải được giữ nguyên giá trị đã góp vào Trong trường hợp công ty cổ phần có vốn góp của Nhà nước làm ăn thua lỗ sẽ dẫn đến tình trạng vốn góp của Nhà nước bị thâm hụt, không được bảo toàn

Bảo toàn vốn cố định phải được thực hiện một cách đầy đủ là: Thu hồi một lượng giá trị thực của TSCĐ ban đầu đã bỏ ra để có thể tái sản xuất giản đơn lại TSCĐ Bảo toàn về mặt giá trị là trong điều kiện giá cả có sự biến động, doanh nghiệp cần nghiêm chỉnh thực hiện theo quy định về điều chỉnh nguyên giá TSCĐ Ngoài việc bảo toàn vốn cố định trên cơ sở hệ số trượt giá, phải bảo toàn cả số ngân sách cấp thêm hoặc doanh nghiệp bổ sung trong kỳ Vì có bảo toàn được giá trị mới đảm bảo sức mua của vốn cố định không giảm sút so với ban đầu Bảo toàn về mặt vật chất là đảm bảo năng lực sản xuất của TSCĐ không giảm sút, khi TSCĐ hư hỏng phải đảm bảo duy trì được năng lực sản xuất như cũ bằng biện pháp thay thế TSCĐ mới

Bảo toàn vốn lưu động về mặt giá trị thực chất là giữ được giá trị thực hay sức mua của vốn, thể hiện khả năng mua sắm vật tư cho khâu dự trữ và tài sản lưu động định mức nói chung, duy trì khả năng thanh toán của doanh nghiệp Trong quá trình sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp phải thường xuyên thực hiện và hạch toán đúng giá trị thực tế của vật tư, hàng hoá theo mức diễn biến tăng giảm giá cả trên thị trường nhằm tính đúng, tính đủ chi phí vật tư vào giá thành sản phẩm, giá vốn hàng hoá và phí lưu thông để thực hiện bảo toàn vốn lưu động

Thứ nhất, thực hiện đúng chế độ quản lý sử dụng vốn, tài sản, phân phối lợi

nhuận, chế độ quản lý tài chính khác và chế độ kế toán theo quy định của pháp luật

Thứ hai, mua bảo hiểm tài sản theo quy định của pháp luật

Thứ ba, xử lý kịp thời giá trị tài sản tổn thất, các khoản nợ không có khả năng

thu hồi và trích lập các khoản dự phòng rủi ro sau đây: Dự phòng giảm giá hàng tồn kho; Dự phòng các khoản phải thu khó đòi; Dự phòng giảm giá các khoản đầu tư tài chính; Dự phòng bảo hành sản phẩm, hàng hóa, công trình xây lắp

Thứ tư, Các biện pháp khác về bảo toàn vốn nhà nước tại doanh nghiệp theo

quy định của pháp luật

Theo chủ trương hiện nay của Đảng, nhà nước về việc giảm tỷ lệ vốn nhà nước sở hữu tại các doanh nghiệp, bảo toàn vốn sẽ đảm bảo khi bán bớt phần vốn nhà nước sẽ thu lại được nguyên trạng giá trị vốn đã đầu tư Nếu vốn nhà nước không được bảo toàn, khi bán bớt phần vốn góp nhà nước sẽ không thu hồi đủ giá trị đã đầu tư, làm ảnh hưởng tiêu cực đến ngân sách quốc gia do vốn nhà nước đã bị thất thoát

Bên cạnh công tác bảo toàn vốn nhà nước là công tác phát triển vốn nhà nước đầu tư tại Công ty cổ phần Khi nhà nước đầu tư vốn vào Công ty cổ phần, phần vốn góp đó không những phải được bảo toàn, mà còn phải phát triển để đảm bảo nguyên tắc sinh lời của đồng vốn Để đánh giá mức độ bảo toàn và phát triển vốn nhà nước tại Công ty cổ phần, chúng ta sử dụng hệ số bảo toàn và phát triển vốn (H)

27

Trong đó: Vốn sở hữu nhà nước tại CTCP = Vốn chủ sở hữu của Công ty x tỷ

lệ vốn Nhà nước

Khi hệ số H>1, vốn nhà nước tại Công ty cổ phần đã được phát triển

Khi hệ số H=1, vốn nhà nước tại Công ty cổ phần được bảo toàn

Khi hệ số H<1, vốn nhà nước tại Công ty cổ phần không được bảo toàn, không được phát triển

b Quản lý thông qua chỉ tiêu doanh thu:

Doanh thu bán hàng là tổng giá trị thực hiện được do việc bán hàng hóa, sản phẩm, cung cấp lao vụ, dịch vụ cho khách hàng mang lại Doanh thu bán hàng là nguồn tài chính quan trọng giúp doanh nghiệp trang trải các khoản chi phí trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh góp phần đảm bảo cho quá trình kinh doanh tiếp theo được tiến hành liên tục do vậy nếu doanh nghiệp không tiêu thụ được hàng hóa hoặc tiêu thụ chậm sẽ dẫn đến tình trạng căng thẳng về mặt tài chính

Nếu doanh nghiệp thực hiện doanh thu bán hàng một cách đầy đủ, lập thời sẽ làm cho tốc độ chu chuyển vốn lưu động tăng nhanh, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tổ chức vốn, giảm bớt số vốn phải huy động từ bên ngoài do đó sẽ giảm được chi phí về vốn

Doanh thu bán hàng là cơ số quan trọng để xác định kết quả tài chính cuối cùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tạo điều kiện cho doanh nghiệp hoàn thành nghĩa vụ của mình đối với Nhà nước Doanh thu bán hàng có vị trí rất quan trọng đối với doanh nghiệp thương mại nên việc tăng doanh thu có ý nghĩa rất lớn đối với cả doanh nghiệp và xã hội Vậy chúng ta hãy cùng nhau xem xét những vấn đề này

Tăng doanh thu là tăng lượng tiền của doanh nghiệp đồng thời tăng lượng hàng bán ra thị trường khi được thị trường chấp nhận Tổng doanh thu có quan hệ tỷ

lệ thuận với tổng mức lợi nhuận Về một khía cạnh nào đó nếu doanh thu tăng lên thì lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tăng lên một cách tương ứng Bởi vậy doanh nghiệp cần phải tìm ra những biện pháp hữu hiệu nhằm tăng doanh thu bán hàng

28

Việc tăng doanh thu bán hàng ảnh hưởng trực tiếp đến quy mô sản xuất kinh doanh cũng như sự tồn tại và phát triển của mỗi doanh nghiệp Tăng doanh thu có ý nghĩa là doanh nghiệp đã thực hiện tốt chức năng và nhiệm vụ của mình Doanh thu tăng nói lên doanh nghiệp đang làm ăn có hiệu quả và thỏa mãn một cách tối ưu nhu cầu tiêu dùng của khách hàng Tăng doanh thu sẽ làm tăng lượng vốn lưu động của doanh nghiệp, doanh nghiệp sẽ giảm bớt được khoản vay bên ngoài để kinh doanh Doanh thu tăng lên là điều kiện để doanh nghiệp thu hồi vốn, bù đắp các khoản chi phí phát sinh trong quá trình kinh doanh Lợi nhuận biểu hiện kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, khi tiến hành kinh doanh tất cả các doanh nghiệp đều cùng có chung một mục đích là tối đa hóa lợi nhuận Muốn có lợi nhuận cao thì các doanh nghiệp cần phải tìm ra các biện pháp tăng doanh thu bán hàng một cách có hiệu quả nhất

Chỉ tiêu doanh thu tăng trưởng qua các năm sẽ cho thấy vốn nhà nước đang được sử dụng hiệu quả, đầu tư vào ngành có tốc độ tăng trưởng tốt Ngược lại, khi chỉ tiêu doanh thu giảm đột biến, thể hiện sự bất thường trong hoạt động của doanh nghiệp, có thể do yếu tố vĩ mô, ảnh hưởng chung của nền kinh tế hoặc nguyên nhân nội tại của doanh nghiệp Vì vậy, doanh thu là chỉ tiêu đầu tiên cần xem xét khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần

c Quản lý thông qua chỉ tiêu lợi nhuận:

Lợi nhuận = Doanh thu - Chi phí

Lợi nhuận của công ty cổ phần là khoản chênh lệch giữa doanh thu và chi phí

mà doanh bỏ ra đạt được doanh thu đó từ các hoạt động của doanh nghiệp đưa lại Lợi nhuận là kết quả tài chính cuối cùng của các hoạt động sản xuất, kinh doanh, hoạt động tài chính, hoạt động khác đưa lại, là chỉ tiêu chất lượng để đánh giá hiệu quả kinh tế các hoạt động của công ty cổ phần có vốn góp nhà nước

Lợi nhuận có vai trò quan trọng tới sự tăng trưởng và phát triển của công ty

cổ phần nói riêng và của toàn xã hội nói chung Đây chính là động lực thôi thúc doanh nghiệp năng động hơn nữa để khẳng định mình trong môi trường cạnh tranh gay gắt

29

Bất kỳ một doanh nghiệp nào hoạt động trong cơ chế thị trường, điều đầu tiên

mà họ quan tâm đó là lợi nhuận Đây là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh hiệu quả của quá trình kinh doanh, là yếu tố sống còn của doanh nghiệp Doanh nghiệp chỉ tồn tại và phát triển khi nó tạo ra lợi nhuận, nếu doanh nghiệp hoạt động không

có hiệu quả, thu không đủ bù đắp chi phí đã bỏ ra thì doanh nghiệp sẽ bị đào thải, đi đến phá sản Đặc biệt trong điều kiện kinh tế thị trường có sự cạnh tranh diễn ra ngày càng gay gắt và khốc liệt vì vậy lợi nhuận là yếu tố cực kỳ quan trọng và quyết định đến sự tồn tại của doanh nghiệp:

Lợi nhuận tác động đến tất cả mọi hoạt động của doanh nghiệp Nó ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, là điều kiện quan trọng đảm bảo cho khả năng thanh toán của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả,

có lợi nhuận cao thì khả năng thanh toán mạnh, doanh nghiệp có thể hoàn trả mọi khoản nợ đến hạn và ngược lại

Lợi nhuận đảm bảo tái sản xuất mở rộng Hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi sẽ tạo cho doanh nghiệp một khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, là cơ sở

để bổ sung vào nguồn vốn tái đầu tư, áp dụng những tiến bộ khoa học kỹ thuật thông qua việc đổi mới trang thiết bị…mở rộng quy mô hoạt động là cơ sở để doanh nghiệp tồn tại phát triển vững vàng trên thương trường, làm cơ sở để doanh nghiệp

đi vay vốn từ bên ngoài được dễ dàng

Chỉ tiêu lợi nhuận cũng là căn cứ để đánh giá năng lực, về nhân sự, năng lực về tài chính, năng lực quản lý và điều hành sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần của người đại diện vốn nhà nước, hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần

Với ý nghĩa quan trọng như trên nên khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần, chỉ tiêu lợi nhuận cần được đánh giá thường xuyên, nghiêm túc

d Quản lý thông qua chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) =

Chỉ số này là thước đo chính xác để đánh giá một đồng vốn chủ sở hữu (trong

đó có vốn nhà nước) bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

30

Tỷ lệ ROE càng cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của nhà nước, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn nhà nước và vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô

e Quản lý thông qua chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA)

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROA) =

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROA) là một chỉ tiêu tài chính để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty cổ phần, nó cho biết để tạo ra một đồng tài sản tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Nếu ROA>0, công ty làm ăn có lãi; tỷ số càng cao cho thấy công ty làm ăn càng hiệu quả Ngược lại, nếu ROA<0, công ty làm ăn thua lỗ

Tỷ số này đo lường hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản của nhà nước tại công

ty cổ phần Do đó, đây là một chỉ tiêu quan trọng khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần

Khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại công ty cổ phần, sau khi tính toán các chỉ tiêu tài chính nêu trên, chúng ta cần tiến hành so sánh các chỉ tiêu này của công ty với các doanh nghiệp quy mô và ngành nghề tương tự trên thị trường để đánh giá xem công ty có thực sự sử dụng vốn nhà nước một cách hiệu quả Vì nếu không có sự so sánh, cơ quan đại diện chủ sở hữu sẽ không đánh giá được chính xác hiệu quả sử dụng vốn; chẳng hạn, chỉ tiêu lợi nhuận của công ty vẫn không bị âm, tức là công ty vẫn làm ăn có lãi nhưng mức lãi vẫn có thể thấp hơn hoặc cao hơn khi

so sánh với các doanh nghiệp tương tự

Sau khi so sánh, nếu hiệu quả sử dụng vốn của công ty cao hơn các doanh nghiệp khác có cùng quy mô vốn và ngành nghề, đại diện chủ sở hữu có thể quyết định tiếp tục đầu tư thêm vốn nhà nước vào công ty để tiếp tục tìm kiếm lợi nhuận cao; ngược lại, nếu hiệu quả sử dụng vốn của công ty thấp hơn các doanh nghiệp có cùng quy mô vốn và ngành nghề, đại diện chủ sở hữu cần tiến hành công tác điều chỉnh về chiến lược, tiến hành thanh kiểm tra hoạt động của công ty cổ phần để phát

và trong khu vực) Các yếu tố đó có ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, theo đó tác động đến hoạt động quản lý vốn nhà nước tại các CTCP Việc xác định các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến quản lý vốn nhà nước tại các CTCP nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, hạn chế rủi ro, vốn nhà nước đuợc bảo toàn phát triển Vì vậy, công tác quản lý vốn nhà nước tại các CTCP chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản nhu sau:

Thứ nhất, chủ trương của nhà nước đối với công tác quản lý vốn nhà nước tại

các công ty cổ phần Chủ trương, chính sách của nhà nước tạo hành lang cho hoạt động của các doanh nghiệp, quy định những việc doanh nghiệp được làm và không được làm Một hệ thống cơ chế, chính sách tốt sẽ tạo ra một môi trường thông thoáng, linh hoạt cho các hoạt động của doanh nghiệp, góp phần nâng cao hiệu quả

sử dụng vốn Ví dụ: cơ chế, chính sách của nhà nước tạo điều kiện cho thị trường tài chính, tiền tệ phát triển lành mạnh, hoạt động thông suốt sẽ giúp doanh nghiệp huy động vốn kịp thời cho hoạt động sản xuất kinh doanh, luân chuyển vốn liên tục, tăng số vòng quay vốn, thay đổi cơ cấu vốn một cách linh hoạt, trên cơ sở đó giảm bớt chi phí sử dụng vốn Nhà nước quản lý, điều hành nền kinh tế chủ yếu thông qua hệ thống các chính sách kinh tế, các đòn bẩy kinh tế nhằm mục đích tạo ra môi trường pháp lý, môi trường kinh doanh ổn định lâu dài, lành mạnh, bình đẳng giữa các thành phần kinh tế Các công cụ quản lý kinh tế vĩ mô của nhà nước sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp nói chung và hiệu quả quản lý sử dụng vốn, tài sản nhà nước tại CTCP nói riêng