PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
100 Chương PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 5.1 MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 5.1.1 Khái niệm Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp việc vận dụng tổng thể phương pháp phân tích khoa học để đánh giá xác tình hình tài doanh nghiệp, giúp cho đối tượng quan tâm nắm thực trạng tài an ninh tài doanh nghiệp, dự đoán xác tiêu tài tương lai rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải; qua đó, đề định phù hợp với lợi ích họ Hiểu khứ bước mở đầu cần thiết để dự tính cho tương lai Vì thế, bắt đầu chương việc xem xét tóm tắt báo cáo tài công ty xem bạn sử dụng số liệu tài để phân tích toàn thành đánh giá tình hình tài hành công ty Ví dụ bạn cần biết liệu thành tài riêng công ty có nằm phạm vi chuẩn hay không; bạn muốn hiểu sách nhà cạnh tranh muốn kiểm tra sức khỏe tài khách hàng dự kiến bạn hợp tác 5.1.2 Ý nghĩa phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Có nhiều đối tượng quan tâm sử dụng thông tin kinh tế, tài doanh nghiệp Mỗi đối tượng quan tâm theo giác độ với mục tiêu khác Do nhu cầu thông tin tài doanh nghiệp đa dạng, đòi hỏi phân tích hoạt động tài phải tiến hành nhiều phương pháp khác để đáp ứng nhu cầu khác đối tượng Điều đó, mặt tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích hoạt động tài đời, ngày hoàn thiện phát triển; mặt khác, tạo phức tạp nội dung phương pháp phân tích hoạt động tài Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp bao gồm: - Các nhà quản lý; - Các cổ đông tương lai; - Những người tham gia vào “đời sống” kinh tế doanh nghiệp; - Những người cho doanh nghiệp vay tiền như: Ngân hàng, tổ chức tài chính, người mua trái phiếu doanh nghiệp, doanh nghiệp khác - Nhà nước; Nhà phân tích tài chính;… Các đối tượng sử dụng thông tin tài khác đưa định với mục đích khác Vì vậy, phân tích hoạt động tài đối tượng đáp ứng mục tiêu khác có vai trò khác Cụ thể: 101 5.1.2.1 Phân tích hoạt động tài nhà quản lý Là người trực tiếp quản lý điều hành doanh nghiệp, nhà quản lý hiểu rõ tài doanh nghiệp, họ có nhiều thông tin phục vụ cho việc phân tích Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp nhà quản lý nhằm đáp ứng mục tiêu sau: - Tạo chu kỳ đặn để đánh giá hoạt động quản lý giai đoạn qua, việc thực cân tài chính, khả sinh lời, khả toán rủi ro tài hoạt động doanh nghiệp ; - Đảm bảo cho định Ban giám đốc phù hợp với tình hình thực tế doanh nghiệp định đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận ; - Cung cấp thông tin sở cho dự đoán tài chính; - Căn để kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý doanh nghiệp Phân tích hoạt động tài làm rõ điều quan trọng dự đoán tài chính, mà dự đoán tảng hoạt động quản lý, làm sáng tỏ, không sách tài mà làm rõ sách chung doanh nghiệp 5.1.2.2 Phân tích hoạt động tài nhà đầu tư Các nhà đầu tư người giao vốn cho doanh nghiệp quản lý sử dụng, hưởng lợi chịu rủi ro Đó cổ đông, cá nhân đơn vị, doanh nghiệp khác Các đối tượng quan tâm trực tiếp đến tính toán giá trị doanh nghiệp Thu nhập nhà đầu tư tiền lời chia thặng dư giá trị vốn Hai yếu tố phần lớn chịu ảnh hưởng lợi nhuận thu doanh nghiệp Trong thực tế, nhà đầu tư thường tiến hành đánh giá khả sinh lời doanh nghiệp Câu hỏi chủ yếu phải làm rõ là: Tiền lời bình quân cổ phiếu doanh nghiệp bao nhiêu? Các nhà đầu tư thường không hài lòng trước tiền lời tính toán sổ sách kế toán cho tiền lời chênh lệch xa so với tiền lời thực tế Các nhà đầu tư phải dựa vào nhà chuyên nghiệp trung gian (chuyên gia phân tích tài chính) nghiên cứu thông tin kinh tế, tài chính, có tiếp xúc trực tiếp với ban quản lý doanh nghiệp, làm rõ triển vọng phát triển doanh nghiệp đánh giá cổ phiếu thị trường tài Phân tích hoạt động tài nhà đầu tư để đánh giá doanh nghiệp ước đoán giá trị cổ phiếu, dựa vào việc nghiên cứu báo cáo tài chính, khả sinh lời, phân tích rủi ro kinh doanh 5.1.2.3 Phân tích hoạt động tài nhà đầu tư tín dụng Các nhà đầu tư tín dụng người cho doanh nghiệp vay vốn để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất - kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết khả hoàn trả tiền vay Thu nhập họ lãi suất tiền cho vay Do đó, phân tích 102 hoạt động tài người cho vay xác định khả hoàn trả nợ khách hàng Tuy nhiên, phân tích khoản cho vay dài hạn khoản cho vay ngắn hạn có nét khác Đối với khoản cho vay ngắn hạn, nhà cung cấp tín dụng ngắn hạn đặc biệt quan tâm đến khả toán doanh nghiệp Hay nói cách khác khả ứng phó doanh nghiệp nợ vay đến hạn trả Đối với khoản cho vay dài hạn, nhà cung cấp tín dụng dài hạn phải tin khả hoàn trả khả sinh lời doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn lãi lại tuỳ thuộc vào khả sinh lời Từ vấn đề nêu trên, cho thấy: Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp công cụ hữu ích dùng để xác định giá trị kinh tế, để đánh giá mặt mạnh, mặt yếu doanh nghiệp, tìm nguyên nhân khách quan chủ quan, giúp cho đối tượng lựa chọn đưa định phù hợp với mục đích mà họ quan tâm 5.2 THU THẬP THÔNG TIN SỬ DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 5.2.1 Hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp Báo cáo tài báo cáo tổng hợp tình hình tài sản, vốn chủ sở hữu công nợ tình hình tài chính, kết kinh doanh, tình hình lưu chuyển tiền tệ khả sinh lời kỳ doanh nghiệp Báo cáo tài cung cấp thông tin kinh tế - tài chủ yếu cho người sử dụng thông tin kế toán việc đánh giá, phân tích dự đoán tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Báo cáo tài sử dụng nguồn liệu phân tích tài doanh nghiệp Báo cáo tài doanh nghiệp có ý nghĩa to lớn quan, đơn vị cá nhân bên doanh nghiệp mà có ý nghĩa việc đạo, điều hành hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Báo cáo tài hữu ích việc quản trị doanh nghiệp đồng thời nguồn thông tin tài chủ yếu người doanh nghiệp Báo cáo tài cho biết tình hình tài doanh nghiệp thời điểm báo cáo mà cho thấy kết hoạt động mà doanh nghiệp đạt hoàn cảnh Bằng việc xem xét, phân tích báo cáo tài chính, người sử dụng thông tin đánh giá xác sức mạnh tài chính, khả sinh lãi triển vọng doanh nghiệp Do đó, Báo cáo tài doanh nghiệp mối quan tâm nhiều nhóm người khác Ban giám đốc, Hội đồng quản trị, nhà đầu tư, cổ đông, chủ nợ, khách hàng chính, người cho vay, nhân viên ngân hàng, nhà quản lý, nhà bảo hiểm, đại lý , kể quan Chính phủ thân người lao động Mỗi nhóm 103 người có nhu cầu thông tin khác vậy, nhóm có xu hướng tập trung vào khía cạnh riêng tranh tài doanh nghiệp Mặc dầu mục đích họ khác thường liên quan với nhau, vậy, họ thường sử dụng công cụ kỹ thuật giống để phân tích, xem xét Báo cáo tài Có thể khái quát vai trò Báo cáo tài điểm sau: - Báo cáo tài cung cấp tiêu kinh tế - tài cần thiết giúp cho việc kiểm tra cách toàn diện có hệ thống tình hình sản xuất, kinh doanh, tình hình thực tiêu kinh tế - tài chủ yếu doanh nghiệp, tình hình chấp hành chế độ kinh tế - tài doanh nghiệp - Báo cáo tài cung cấp số liệu cần thiết để tiến hành phân tích hoạt động kinh tế - tài doanh nghiệp, để nhận biết tình hình kinh doanh, tình hình kinh tế - tài nhằm đánh giá trình hoạt động, kết kinh doanh xu hướng vận động doanh nghiệp để từ đưa kết luận đắn có hiệu Đồng thời, Báo cáo tài cung cấp thông tin kinh tế, tài chủ yếu thực trạng tài doanh nghiệp kỳ hoạt động qua, giúp cho việc kiểm tra, giám sát tình hình sử dụng vốn khả huy động nguồn vốn vào sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Báo cáo tài cung cấp tài liệu tham khảo phục vụ cho việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh, kế hoạch đầu tư mở rộng hay thu hẹp phạm vi - Báo cáo tài cung cấp thông tin cho chủ doanh nghiệp, Hội đồng quản trị, Ban giám đốc tiềm lực doanh nghiệp, tình hình công nợ, tình hình thu chi tài chính, khả tài chính, khả toán, kết kinh doanh , để có định công việc cần phải tiến hành, phương pháp tiến hành kết đạt - Báo cáo tài cung cấp thông tin cho nhà đầu tư, chủ nợ, ngân hàng, đại lý đối tác kinh doanh thực trạng tài chính, thực trạng sản xuất kinh doanh, triển vọng thu nhập, khả toán, nhu cầu vốn doanh nghiệp để định hướng đầu tư, quy mô đầu tư, định liên doanh, cho vay hay thu hồi vốn - Báo cáo tài cung cấp thông tin cho quan chức năng, quan quản lý Nhà nước để kiểm soát tình hình kinh doanh doanh nghiệp có sách chế độ, luật pháp không, để thu thuế đề định cho vấn đề xã hội - Báo cáo tài cung cấp tiêu, số liệu đáng tin cậy để tính tiêu kinh tế khác nhằm đánh giá hiệu sử dụng vốn, hiệu trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Báo cáo tài quan trọng việc phân tích, nghiên cứu, phát 104 khả tiềm tàng quan trọng đề định quản lý, điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư vào doanh nghiệp chủ sở hữu, nhà đầu tư, chủ nợ tương lai doanh nghiệp - Báo cáo tài quan trọng để xây dựng kế hoạch, kinh tế kỹ thuật, tài doanh nghiệp, khoa học để đề hệ thống biện pháp xác thực nhằm tăng cường lực quản lý doanh nghiệp, không ngừng nâng cao hiệu sử dụng vốn, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Theo chế độ kế toán doanh nghiệp hành (Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006 Bộ Tài chính), hệ thống Báo cáo tài áp dụng cho tất doanh nghiệp thuộc lĩnh vực, thành phần kinh tế nước Việt Nam bao gồm biểu mẫu báo cáo sau: - Bảng cân đối kế toán (Mẫu số B01 - DN); - Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh (Mẫu số B02 - DN); - Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số B03 - DN); - Bản thuyết minh báo cáo tài (Mẫu số B09 - DN) Đối với doanh nghiệp nhỏ vừa, gồm công ty trách nhiệm hữu hạn (trừ công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên chuyển từ doanh nghiệp nhà nước), công ty cổ phần (trừ công ty chứng khoán cổ phần công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán), công ty hợp danh, doanh nghiệp tư nhân hợp tác xã (trừ hợp tác xã nông nghiệp hợp tác xã tín dụng nhân dân) áp dụng hệ thống Báo cáo tài ban hành theo Quyết định số 48/2006/QĐ-BTC ngày 14/9/2006 Bộ trưởng Bộ Tài Về bản, hệ thống báo cáo tương tự hệ thống báo cáo theo Quyết định 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006; nhiên, số lượng báo cáo nội dung có khác biệt định Về số lượng, doanh nghiệp vừa nhỏ nói phải lập báo cáo tài sau: Bảng Cân đối kế toán - Mẫu số B01-DNN Bảng Cân đối tài khoản - Mẫu số F01-DNN Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh - Mẫu số B02-DNN Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ - Mẫu số B03-DNN Bản Thuyết minh báo cáo tài - Mẫu số B09-DNN 5.2.2 Cơ sở liệu khác Sự tồn tại, phát triển trình suy thoái doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố: Có yếu tố bên yếu tố bên ngoài; Có yếu tố chủ quan yếu tố khách quan Điều tuỳ thuộc vào tiêu thức phân loại yếu tố ảnh hưởng - Các yếu tố bên trong: 105 Các yếu tố bên yếu tố thuộc tổ chức doanh nghiệp; trình độ quản lý; ngành nghề, sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ mà doanh nghiệp kinh doanh; quy trình công nghệ; lực lao động - Các yếu tố bên ngoài: Các yếu tố bên yếu tố mang tính khách quan như: chế độ trị xã hội; tăng trưởng kinh tế kinh tế; tiến khoa học kỹ thuật; sách tài tiền tệ; sách thuế Phân tích tài nhằm phục vụ cho dự đoán tài chính, dự đoán kết tương lai doanh nghiệp, sở mà đưa định phù hợp Như vậy, không giới hạn việc nghiên cứu báo biểu tài mà phải tập hợp đầy đủ thông tin liên quan đến tình hình tài doanh nghiệp, thông tin chung kinh tế, tiền tệ, thuế khoá, thông tin ngành kinh tế doanh nghiệp, thông tin pháp lý, kinh tế doanh nghiệp Cụ thể là: + Các thông tin chung: Thông tin chung thông tin tình hình kinh tế trị, môi trường pháp lý, kinh tế có liên quan đến hội kinh tế, hội đầu tư, hội kỹ thuật công nghệ Sự suy thoái tăng trưởng kinh tế có tác động mạnh mẽ đến kết kinh doanh doanh nghiệp Những thông tin thăm dò thị trường, triển vọng phát triển sản xuất, kinh doanh dịch vụ thương mại ảnh hưởng lớn đến chiến lược sách lược kinh doanh thời kỳ + Các thông tin theo ngành kinh tế: Thông tin theo ngành kinh tế thông tin mà kết hoạt động doanh nghiệp mang tính chất ngành kinh tế đặc điểm ngành kinh tế liên quan đến thực thể sản phẩm, tiến trình kỹ thuật cần tiến hành, cấu sản xuất có tác động đến khả sinh lời, vòng quay vốn, nhịp độ phát triển chu kỳ kinh tế, độ lớn thị trường triển vọng phát triển + Các thông tin thân doanh nghiệp: Thông tin thân doanh nghiệp thông tin chiến lược, sách lược kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ, thông tin tình hình kết kinh doanh doanh nghiệp, tình hình tạo lập, phân phối sử dụng vốn, tình hình khả toán Những thông tin thể qua giải trình nhà quản lý, qua Báo cáo tài chính, báo cáo kế toán quản trị, báo cáo thống kê, hạch toán nghiệp vụ Bên cạnh hệ thống báo cáo tài chính, phân tích tài doanh nghiệp, nhà phân tích kết hợp sử dụng nhiều nguồn liệu khác như: Báo cáo quản trị, báo cáo chi tiết, tài liệu kế toán, tài liệu thống kê, bảng công khai số tiêu tài Đây nguồn liệu quan trọng giúp cho nhà phân tích 106 xem xét, đánh giá mặt khác hoạt động tài cách đầy đủ, xác Tuy nhiên, phần lớn nguồn liệu sử dụng nội (trừ tiêu tài công khai) Trong liệu khác sử dụng để phân tích hoạt động tài chính, nói, hệ thống báo cáo kế toán quản trị sử dụng nhiều Không giống hệ thống báo cáo tài chính, báo cáo kế toán quản trị báo cáo nhằm phản ánh chi tiết tình hình tài sản, nguồn hình thành tài sản theo đối tượng cụ thể, tình hình kết hoạt động sản xuất, kinh doanh Báo cáo kế toán quản trị cung cấp thông tin chi tiết theo đối tượng quản lý cụ thể phục vụ cho nhu cầu quản lý, đạo, điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đối với việc công khai tài chính, theo Điều 32, Điều 33 Luật Kế toán năm 2003, doanh nghiệp có trách nhiệm phải công khai báo cáo tài năm thời hạn chín mươi ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm Nội dung công khai báo cáo tài đơn vị kế toán hoạt động kinh doanh bao gồm thông tin liên quan đến tình hình tài sản, nợ phải trả vốn chủ sở hữu; kết hoạt động kinh doanh; tình hình trích lập sử dụng quỹ; tình hình thu nhập người lao động Việc công khai báo cáo tài thực theo hình thức như: Phát hành ấn phẩm; thông báo văn bản; niêm yết hình thức khác theo quy định pháp luật Căn vào Bảng công khai số tiêu tài theo quy định, nhà phân tích tiến hành phân tích, xem xét đưa nhận định tình hình tài chính, kết kinh doanh doanh nghiệp Các thông tin khác liên quan cần thu thập phục vụ phân tích tài doanh nghiệp phong phú đa dạng Một số thông tin công khai, số thông tin dành cho người có lợi ích gắn liền với sống doanh nghiệp Có thông tin quan báo chí tổ chức tài công bố, có thông tin nội doanh nghiệp biết Tuy nhiên, cần thấy rằng: Những thông tin thu thập tất lượng hóa cụ thể, mà có tài liệu biểu số lượng cụ thể, thể thông qua miêu tả đời sống kinh tế doanh nghiệp Do vậy, để có thông tin cần thiết phục vụ cho trình phân tích tài chính, người làm công tác phân tích phải sưu tầm đầy đủ thông tin thích hợp liên quan đến hoạt động doanh nghiệp Tính đầy đủ thể thước đo số lượng thông tin Sự thích hợp phản ánh chất lượng thông tin 5.3 PHƯƠNG PHÁP, NỘI DUNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 5.3.1 Phương pháp phân tích tài doanh nghiệp Để tiến hành phân tích tài doanh nghiệp, nhà phân tích thường kết hợp sử dụng phương pháp mang tính nghiệp vụ - kỹ thuật khác 107 phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp dự báo, phương pháp Dupont , Mỗi phương pháp có tác dụng khác sử dụng nội dung phân tích khác Tuy nhiên phương pháp so sánh phương pháp sử dụng rộng rãi, phổ biến phân tích kinh tế nói chung phân tích tài nói riêng Mục đích so sánh làm rõ khác biệt hay đặc trưng riêng có đối tượng nghiên cứu; từ đó, giúp cho đối tượng quan tâm có để đề định lựa chọn Khi sử dụng phương pháp so sánh, nhà phân tích cần ý số vấn đề sau đây: + Điều kiện so sánh tiêu: Chỉ tiêu nghiên cứu muốn so sánh phải đảm bảo thống nội dung kinh tế, thống phương pháp tính toán, thống thời gian đơn vị đo lường + Gốc so sánh: Gốc so sánh lựa chọn gốc không gian hay thời gian, tuỳ thuộc vào mục đích phân tích Về không gian, so sánh đơn vị với đơn vị khác, phận với phận khác, khu vực với khu vực khác Việc so sánh không gian thường sử dụng cần xác định vị trí doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh, so với số bình quân ngành, bình quân khu vực Cần lưu ý rằng, so sánh mặt không gian, điểm gốc điểm phân tích đổi chỗ cho mà không ảnh hưởng đến kết luận phân tích Về thời gian, gốc so sánh lựa chọn kỳ qua (kỳ trước, năm trước) hay kế hoạch, dự toán Cụ thể: - Khi xác định xu hướng tốc độ phát triển tiêu phân tích, gốc so sánh xác định trị số tiêu phân tích kỳ trước hàng loạt kỳ trước (năm trước) Lúc so sánh trị số tiêu kỳ phân tích với trị số tiêu kỳ gốc khác nhau; - Khi đánh giá tình hình thực mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra, gốc so sánh trị số kế hoạch tiêu phân tích Khi đó, tiến hành so sánh trị số thực tế với trị số kế hoạch tiêu nghiên cứu + Các dạng so sánh: Các dạng so sánh thường sử dụng phân tích so sánh số tuyệt đối, so sánh số tương đối so sánh với số bình quân So sánh số tuyệt đối phản ánh qui mô tiêu nghiên cứu nên so sánh số tuyệt đối, nhà phân tích thấy rõ biến động qui mô tiêu nghiên cứu kỳ (điểm) phân tích với kỳ (điểm) gốc So sánh số tương đối: Khác với số tuyệt đối, so sánh số tương đối, nhà quản lý nắm kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển, mức độ phổ biến xu hướng biến động tiêu kinh tế Trong phân tích tài chính, nhà phân tích thường sử dụng loại số tương đối sau: 108 - Số tương đối động thái: Dùng để phản ánh nhịp độ biến động hay tốc độ tăng trưởng tiêu thường dùng dạng số tương đối định gốc [cố định kỳ gốc: yi/y0 (i = 1, n)] số tương đối liên hoàn [thay đổi kỳ gốc: y (i + 1)/yi (i = 1, n)] - Số tương đối kế hoạch: Số tương đối kế hoạch phản ánh mức độ, nhiệm vụ mà doanh nghiệp cần phải thực kỳ số tiêu định - Số tương đối phản ánh mức độ thực hiện: Dùng để đánh giá mức độ thực kỳ doanh nghiệp đạt phần so với gốc Số tương đối phản ánh mức độ thực sử dụng số hay tỷ lệ tính sau: Trị số tiêu thực Chỉ số (tỷ lệ %) thực so với gốc = x 100 (5.1) tiêu nghiên cứu Trị số tiêu gốc So sánh với số bình quân: Khác với việc so sánh số tuyệt đối số tương đối, so sánh số bình quân cho thấy mức độ mà đơn vị đạt so với bình quân chung tổng thể, ngành, khu vực Qua đó, nhà quản lý xác định vị trí doanh nghiệp (tiên tiến, trung bình, yếu kém) 5.3.2 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp 5.3.2.1 Phân tích tỷ số đánh giá tình hình tài Các nhà phân tích tài tính toán vài số tài chủ yếu để đo lường thành công ty Các số tài thay cho cầu pha lê chúng giúp bạn đưa câu hỏi Giả dụ, giám đốc tài dự kiến vài câu hỏi số nợ công ty phần lợi nhuận giảm lãi vay Tương tự, số tài cảnh giác giám đốc lĩnh vực khó khăn tiềm ẩn Nếu chi nhánh có tỷ suất sinh lợi vốn thấp bạn đoán giám đốc yêu cầu chi nhánh phải giải thích Hầu hết tỉ số tài có tên mô tả cho người sử dụng nhận biết làm để tính toán tỷ số làm để hiểu lượng giá trị Các loại tỷ số tài quan trọng là: Tỷ số toán đo lường khả toán công ty Tỷ số hoạt động đo lường mức độ hoạt động liên quan đến tài sản công ty Tỷ số đòn bẩy cho thấy việc sử dụng nợ công ty có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh Tỷ số sinh lợi biểu khả tạo lãi tài sản vốn chủ sở hữu Tỷ số giá trị thị trường cho thấy công ty nhà đầu tư đánh Chúng ta phân tích tỷ số sử dụng số liệu bảng cân đối kế toán báo cáo thu nhập công ty VDEC để tính toán 109 Ví dụ 5.1: Có hệ thống báo cáo tài năm 2011 công ty cổ phần VDEC đến ngày 31-12-2011 (Đvt: triệu đồng) Bảng 5.1: Bảng cân đối kế toán công ty cổ phần VDEC đến ngày 31-12-2011 Tài sản 2011 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Vốn tiền Đầu tư tài ngắn hạn 50.190 2.540 1.800 47.026 2.081 1.625 Các khoản phải thu Hàng tồn kho 18.320 27.530 16.850 26.470 TÀI SẢN DÀI HẠN Tài sản cố định 31.700 31.700 30.000 30.000 TỔNG TÀI SẢN 81.890 77.026 NỢ PHẢI TRẢ Các khoản phải trả Vay ngắn hạn ngân hàng 47.523 9.721 8.500 44.875 8.340 5.635 Nợ dài hạn đến hạn trả Nợ ngắn hạn khác 10 Nợ dài hạn 2.000 5.302 22.000 2.000 4.900 24.000 VỐN CHỦ SỞ HỮU 11 Vốn cổ phần 34.367 34.367 32.151 32.151 TỔNG NGUỒN VỐN 81.890 77.026 Nguồn vốn 110 Bảng 5.2: Báo cáo thu nhập công ty VDEC đến ngày 31-12-2011 (Đvt: triệu đồng) Khoản mục 2011 12 Doanh thu 13 Giá vốn bán hàng 112.760 85.300 14 Lãi gộp 15 Chi phí hoạt động Chi phí bán hàng Chi phí quản lý 16 Toàn chi phí hoạt động 17 Lãi trước thuế lãi vay (EBIT) 18 Lãi vay 27.460 6.540 9.400 15.940 11.520 3.160 19 Lãi trước thuế 20 Thuế thu nhập doanh nghiệp (40%) 21 Lãi ròng 22 Cổ tức cổ phần ưu đãi 23 Lợi nhuận giữ lại 24 Số lượng cổ phần thường (ngàn cổ phần) 25 Giá thị trường cổ phần 8.360 3.344 5.016 2.800 2.216 1.329,6 1.300 26 Giá sổ sách cổ phần 27 Thu nhập cổ phần (EPS) 28 Cổ tức cổ phần 29 Cổ tức cổ phiếu ($) 20 26,44 1,705 0,681 a.Tỷ số toán - Liquidity Ratio a.1.Tỷ số toán hành - Current ratio Một thước đo khả toán công ty sử dụng rộng rãi khả toán hành Tỷ số toán hành Rc = Tài sản ngắn hạn (5.2) Nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn bao gồm khoản vốn tiền, đầu tư tài ngắn hạn, khoản phải thu, hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác Nợ ngắn hạn khoản nợ phải trả năm bao gồm: vay ngắn hạn, vay dài hạn đến hạn trả khoản phải trả khác 111 Tỷ số Rc cho thấy công ty có tài sản chuyển đổi thành tiền mặt để đảm bảo toán khoản nợ ngắn hạn Tỷ số đo lường khả trả nợ công ty Tỷ số toán hành công ty VDEC năm 2011 là: Rc (1) (2) (3) (4) 50.190 1,97 (7) (8) (9) (10) 25.523 Rc = 1,97 cho thấy năm 2011 công ty VDEC có 1,97 đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo cho đồng nợ đến hạn trả Tỷ số chấp nhận hay không tùy thuộc vào so sánh với tỷ số toán công ty cạnh tranh so sánh với năm trước để thấy tiến giảm sút Nếu tỷ số toán hành giảm cho thấy khả toán giảm dấu hiệu báo trước khó khăn tài xảy Nếu tỷ số toán hành cao điều có nghĩa công ty sẵn sàng toán khoản nợ Tuy nhiên, tỷ số toán hành cao làm giảm hiệu hoạt động công ty đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn hay nói cách khác việc quản lý tài sản ngắn hạn không hiệu (ví dụ: có nhiều tiền mặt nhàn rỗi, nợ phải đòi, hàng tồn kho ứ đọng) Một công ty dự trữ nhiều hàng tồn kho có tỷ số toán hành cao, mà ta biết hàng tồn kho tài sản khó hoán chuyển thành tiền, hàng tồn kho ứ đọng, phẩm chất Vì thế, nhiều trường hợp, tỷ số toán hành không phản ánh xác khả toán công ty a.2 Tỷ số toán nhanh - Quick ratio Tỷ số toán nhanh tính toán dựa tài sản ngắn hạn nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, chúng gọi “Tài sản có tính khoản” Mà “Tài sản có tính khoản” bao gồm tất tài sản ngắn hạn trừ hàng tồn kho Tỷ số toán nhanh Rq = Tài sản ngắn hạn - hàng tồn kho (5.3) Nợ ngắn hạn Tỷ số cho thấy khả toán thực công ty Tỷ số toán nhanh công ty VDEC năm 2011: Rc (1) (2) (3) 22.660 0,89 (7) (8) (9) (10) 25.523 Điều cho thấy năm 2011 công ty VDEC có 89 % tài sản có tính khoản cho đồng nợ đến hạn Tỷ số toán nhanh 0,89 cho biết hàng tồn kho công ty VDEC ứ đọng, không đáng giá công ty VDEC lâm vào khó khăn tài gọi “không có khả chi trả” “Không có khả chi trả” xảy công ty không đủ tiền để trả khoản nợ chúng đến hạn 112 b Tỷ số hoạt động - Activity Ratios Các tỷ số hoạt động đo lường hoạt động kinh doanh công ty Để nâng cao tỷ số hoạt động, nhà quản trị phải biết tài sản chưa dùng không dùng không tạo thu nhập công ty cần phải biết cách sử dụng chúng có hiệu loại bỏ chúng Tỷ số hoạt động gọi tỷ số hiệu tỷ số luân chuyển b.1 Số vòng quay khoản phải thu - Accounts receivable turnover ratio Các khoản phải thu hoá đơn bán hàng chưa thu tiền công ty thực sách bán chịu khoản tạm ứng chưa toán, khoản trả trước cho người bán Số vòng quay khoản phải thu sử dụng để xem xét cẩn thận việc toán khoản phải thu v.v… Khi khách hàng toán tất hoá đơn họ, lúc khoản phải thu quay vòng Doanh thu Vòng quay khoản phải thu = (5.4) Các khoản phải thu Số vòng quay khoản phải thu công ty VDEC: = (12) 112.760 6,155 (lần) (3) 18.320 Tỷ số cho thấy năm 2011 khoản phải thu luân chuyển 6,155 lần Điều có nghĩa bình quân khoản 360 58,49 ngày công ty thu hồi 6,155 nợ Tỷ số thể dạng khác tỷ số kỳ thu tiền bình quân (average collection period) Các khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân = (5.5) Doanh thu bình quân ngày = (3) 18.320 58,49 (ngày) (12) : 360 112.760 : 360 Số vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân cao hay thấp phụ thuộc vào sách bán chịu công ty Nếu số vòng quay thấp hiệu sử dụng vốn vốn bị chiếm dụng nhiều Nhưng số vòng quay khoản phải thu cao giảm sức cạnh tranh dẫn đến giảm doanh thu Khi phân tích tỷ số này, việc so sánh năm, so sánh với công ty ngành, công ty cần xem xét kỹ lưỡng khoản phải thu để phát khoản nợ hạn trả có biện pháp xử lý b.2 Số vòng quay hàng tồn kho - Inventory turnover ratio Số vòng quay hàng tồn kho tiêu chuẩn đánh giá công ty sử dụng hàng tồn kho hiệu 113 Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho Số vòng quay hàng tồn kho công ty VDEC = (5.6) (12) 112.760 4,09 (lần) ( 4) 27.530 Tính toán cho thấy năm 2011 hàng tồn kho công ty VDEC luân chuyển 4,09 vòng có nghĩa khoảng 88 ngày vòng Số vòng luân chuyển hàng tồn kho cao hay thấp tùy thuộc vào đặc điểm ngành kinh doanh Nếu công ty VDEC nhà máy sản xuất rượu vang với số vòng luân chuyển hàng tồn kho 4,09 vòng/năm cho thấy công ty sản xuất sản phẩm nhanh rượu chưa thích hợp để uống Ngược lại, công ty VDEC kinh doanh rau tươi với hàng hoá khoảng 88 ngày quay vòng lần có lẽ hàng hoá chưa kịp bán bị hư hỏng b.3 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định - Sales-to-Fixed assets ratio Tỷ số nói lên đồng tài sản cố định tạo đồng doanh thu Qua đánh giá hiệu sử dụng tài sản cố định công ty Doanh thu Hiệu suất sử dụng tài sản cố định = (5.7) Tài sản cố định Hiệu suất sử dụng tài sản cố định công ty VDEC = (12) 112.760 3,55 (5) 31.700 Tỷ số cho thấy công ty VDEC đồng tài sản cố định tạo 3,55 đồng doanh thu Muốn đánh giá việc sử dụng tài sản cố định có hiệu so sánh với công ty khác ngành so sánh với thời kỳ trước b.4 Hiệu suất sử dụng toàn tài sản - Sales-to-total assets ratio Hiệu suất sử dụng toàn tài sản đo lường đồng tài sản tham gia vào trình sản xuất kinh doanh tạo đồng doanh thu Doanh thu Hiệu suất sử dụng toàn tài sản = (5.8) Toàn tài sản Tại công ty VDEC năm 2011 = (12) 112.760 1,377 (lần) 81.890 Điều có nghĩa là, công ty VDEC năm 2011 đồng tài sản tạo 1,377 đồng doanh thu Nếu số cao cho thấy công ty hoạt động gần hết công suất khó để mở rộng hoạt động không đầu tư thêm vốn b.5 Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần - Sales-to-equity ratio Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần tiêu hữu ích việc phân tích khía cạnh tài công ty mà đề cập kỹ phần sau Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần đo lường mối quan hệ doanh thu vốn cổ phần 114 Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần = Doanh thu Vốn cổ phần Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần công ty VDEC năm 2011: = (5.9) (12) 112.760 3,28 (lần) (11) 34.367 Việc tính toán cho thấy công ty VDEC có doanh thu 3,28 lần lớn vốn cổ phần năm 2011 Lý mà hiệu suất sử dụng vốn cổ phần công ty lớn tổng tài sản công ty công ty sử dụng đòn bẩy tài từ việc tài trợ vốn vay Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần xác định bằng: Doanh thu = Tổng tài sản Doanh thu = x Vốn cổ phần Tổng tài sản Vốn cổ phần = Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x Bội số tài sản so vốn cổ phần = 1,37 x 81.890 3,28 34.367 c Tỷ số đòn bẩy tài - Financial leverage ratios Tỷ số đòn bẩy tài đánh giá mức độ mà công ty tài trợ cho hoạt động kinh doanh vốn vay Khi công ty vay tiền, công ty phải thực chuỗi toán cố định Vì cổ đông nhận lại sau chi trả cho chủ nợ, nợ vay xem tạo đòn bẩy Trong thời kỳ khó khăn, công ty có đòn bẩy tài cao có khả không trả nợ Vì công ty muốn vay tiền, ngân hàng đánh giá xem công ty có vay nhiều hay không? Ngân hàng xét xem công ty có trì nợ vay hạn mức cho phép không? Các nhà cung cấp tín dụng vào tỷ số đòn bẩy tài để ấn định mức lãi suất cho vay công ty (vì công ty có nhiều nợ vay, rủi ro mặt tài lớn) Ở nước phát triển, người ta đánh giá độ rủi ro () tính vào lãi suất cho vay Điều có nghĩa công ty vay nhiều lãi suất cao Đối với công ty, tỷ số đòn bẩy tài giúp nhà quản trị tài lựa chọn cấu trúc vốn hợp lý cho công ty Qua tỷ số đòn bẩy tài nhà đầu tư thấy rủi ro tài công ty từ dẫn đến định đầu tư Các tỷ số đòn bẩy thông thường là: c.1 Tỷ số nợ tài sản - Debt ratio Tỷ số cho thấy phần trăm tài sản công ty tài trợ vốn vay 115 Tỷ số nợ = Tổng nợ (5.10) Tổng tài sản Tổng nợ: bao gồm toàn khoản nợ ngắn hạn dài hạn thời điểm lập báo cáo tài gồm: khoản phải trả vay ngắn hạn, nợ dài hạn vay hay phát hành trái phiếu dài hạn Tổng tài sản: toàn tài sản công ty thời điểm lập báo cáo Tổng số nợ tài sản công ty VDEC năm 2011 (6) (7) (8) (9) (10) 47.523 0,5803 (hay 58,03%) (6) (7) (8) (9) (10) (11) 81.890 Điều cho thấy 58,03% tài sản công ty VDEC tài trợ vốn vay Lưu ý: Tỷ số sử dụng giá sổ sách giá thị trường Giá thị trường công ty cuối xác định chủ nợ có thu hồi tiền họ không? Vì thế, nhà phân tích phải xem mệnh giá khoản nợ phần tổng giá thị trường nợ vốn cổ phần Lý để kế toán viên làm đề cập phần đầu chương giá thị trường sẵn Có phải hay không? Có lẽ không Giá thị trường bao gồm giá trị tài sản cố định vô hình thể chi phí nghiên cứu phát triển, quảng cáo, v.v… Những tài sản thường không sẵn sàng để bán công ty rơi vào tình cảnh khó khăn tài tất giá trị biến Có thể vài lý việc kế toán viên bỏ qua tài sản cố định vô hình lại tốt cho công ty người cho vay yêu cầu người vay không phép dùng tỷ số nợ theo sổ sách để tăng hạn mức vay c.2 Tỷ số nợ vốn cổ phần - Debt- to- equity ratio Tổng nợ Tỷ số nợ vốn cổ phần = (5.11) Vốn cổ phần Tỷ số nợ vốn cổ phần công ty VDEC năm 2011: (6) (7) (8) (9) (10) 47.523 1,383 (hay 138,3%) (11) 34.367 Tính toán cho thấy năm 2011 nhà cho vay tài trợ nhiều vốn cổ phần 38,3% Điều dường công ty sử dụng lượng vốn vay đáng kể Tuy nhiên, hầu hết khoản vốn vay lại tín dụng thương mại phi lãi suất khoản phải trả ngắn hạn Vì để thấy mức độ tài trợ vốn vay cách thường xuyên (qua thấy rủi ro mặt tài mà công ty phải chịu), ta dùng tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần Nợ dài hạn Tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần = (5.12) Vốn cổ phần Ở công ty VDEC tỷ số = (10) 22.000 0,6401 (hay 64,01%) (11) 34.367 116 Vì tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần có giá trị nhỏ tỷ số nợ vốn cổ phần điều có nghĩa phần lớn nợ công ty VDEC nợ ngắn hạn Mặc dù người cho vay dài hạn cung cấp cho công ty VDEC 64,01% ngân quỹ so với cổ đông c.3 Tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần - Equity multiplier ratio Một tỷ số khác sử dụng đến để tính toán mức độ vay (rủi ro tài chính) mà công ty gánh chịu tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần Toàn tài sản Tổng tài sản vốn cổ phần = (5.13) Vốn cổ phần Ở công ty VDEC tỷ số = (6) (7) (8) (9) (10) (11) 81.890 2,3828 (11) 34.367 (hay 238,28%) Tỷ số cho thấy năm 2011 công ty có tổng tài sản gấp 2,383 lần so với vốn cổ phần Điều cho thấy tình hình vay nợ công ty Lãi vay từ khoản nợ dài hạn làm gia tăng rủi ro tài lợi nhuận công ty làm không đủ trả lãi vay c.4 Khả toán lãi vay - Times interest earned ratio Lãi vay hàng năm chi phí tài cố định muốn biết công ty sẵn sàng trả lãi đến mức Cụ thể muốn biết liệu số vốn vay sử dụng tốt đến mức nào, đem lại khoản lợi nhuận đủ bù đắp lãi vay hay không Tỷ số dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay hàng năm Nếu công ty yếu mặt này, chủ nợ đến kiện tụng tuyên bố phá sản Lãi trước thuế lãi vay Khả toán lãi vay = (5.14) Lãi vay Trong công thức trên, phần tử số phản ánh số tiền mà công ty sử dụng để trả lãi vay năm Ở phải lấy tổng số lợi nhuận trước thuế lãi vay lãi vay tính vào chi phí trước tính thuế thu nhập Phần mẫu số lãi vay, bao gồm tiền lãi trả cho khoản vay ngắn dài hạn kể lãi phát hành trái phiếu Khả toán lãi vay công ty VDEC vào năm 2011 = 11.520 3,645 (lần) 3.160 d Tỷ số sinh lợi - Profitability ratios Tỷ số sinh lợi đo lường thu nhập công ty với nhân tố khác tạo lợi nhuận doanh thu, tổng tài sản, vốn cổ phần Loại tỷ số bao gồm tiêu sau: d.1 Tỷ suất sinh lợi doanh thu - Net profit margin ratio Chỉ tiêu nói lên đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận 117 Tỷ suất sinh lợi doanh thu = Chỉ tiêu công ty VDEC = Lợi nhuận ròng Doanh thu x 100 (5.15) ( 21) 5.016 0,0445 (hay 4,45%) Ở công ty (11) 112.760 VDEC phải có 100 đồng doanh thu tạo 4,45 đồng lãi ròng d.2 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản - Return on total assets ratio (ROA) Chỉ tiêu đo lường khả sinh lợi đồng vốn đầu tư vào công ty Lãi ròng Tỷ suất sinh lời tổng tài sản = x 100 (5.16) Tổng tài sản Công ty VDEC có tỷ suất sinh lợi tổng tài sản năm 2011: (21) 5.016 0,0612 (hay 6,12%) (6) (7) (8) (9) (10) (11) 81.890 d.3 Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần - Return on equity ratio (ROE) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm cho thấy khả tạo lãi đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào công ty Lợi nhuận ròng Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần = x 100 (5.17) Vốn cổ phần Công ty VDEC có tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần năm 2011: (21) 5.016 0,1459 (hay 14,59%) (11) 34.367 Sự khác tỷ suất sinh lợi tổng tài sản tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần công ty có sử dụng vốn vay Nếu công ty vốn vay hai tỷ số Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản công ty VDEC 6,12% tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần 14,59% điều cho thấy công ty sử dụng vốn vay có hiệu nên khuếch đại tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần cao tỷ suất sinh lợi tổng tài sản e Tỷ số giá trị thị trường - Market-value ratio Các nhà đầu tư cổ phần đặc biệt quan tâm đến vài giá trị mà có ảnh hưởng mạnh đến giá thị trường cổ phần như: e.1 Thu nhập cổ phần - Earning per share (EPS) Thu nhập cổ phần yếu tố quan trọng nhất, định giá trị cổ phần đo lường sức thu nhập chứa đựng cổ phần hay nói cách khác thể thu nhập mà nhà đầu tư có mua cổ phần Thu nhập cổ phần = Thu nhập ròng cổ đông thường Số lượng cổ phần thường (5.18) 118 Thu nhập ròng cổ đông thường tính cách lấy lãi ròng trừ tiền lãi cổ phần ưu đãi Ví dụ công ty VDEC, thu nhập cổ phần = 5.016 3,86 (triệu đồng) 1.300 Sự tính toán cho thấy năm 2011 công ty VDEC mang lại thu nhập cho cổ phần 3,86 triệu đồng e.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức - Payout ratio Cổ tức cổ phần Tỷ lệ chi trả cổ tức = Thu nhập cổ phần (5.19) Trong đó: Tổng cổ tức Thu nhập cổ phần = (5.20) Số lượng cổ phần thường Chỉ tiêu tỷ lệ chi trả cổ tức nói lên công ty chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư Đây nhân tố định đến giá trị thị trường cổ phần Tỷ lệ chi trả cổ tức công ty VDEC = 2,15 = 0,558 55,8% 3,86 Từ ta tính tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 100% - tỉ lệ chi trả cổ tức e.3 Tỷ số giá thị trường thu nhập - Price-earning ratio (P/E) Giá trị thị trường cổ phần Tỷ số giá thị trường thu nhập = (5.21) Thu nhập cổ phần Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm thể giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập Tỷ số giá thị trường thu nhập VDEC = ( 26) 20 5,181 (lần) (28) 3,86 Điều có nghĩa giá cổ phần công ty VDEC bán gấp 5,181 lần so với thu nhập hành e.4 Tỷ suất cổ tức - Dividend yield Tỷ suất cổ tức = Cổ tức cổ phần Giá trị thị trường cổ phần (5.22) 2,15 0,1075 10,75% 20 Điều có nghĩa cổ tức công ty VDEC chiếm 10,75% so với giá thị trường cổ phần Như ta biết, thu nhập nhà đầu tư gồm hai phần: cổ tức chênh lệch giá chuyển nhượng cổ phần Nếu tỷ suất cổ tức cổ phần thấp điều chưa xấu nhà đầu tư chấp nhận tỷ lệ chi trả cổ tức thấp để dành phần lớn lợi 119 nhuận để tái đầu tư Họ mong đợi tăng trưởng nhanh cổ tức hưởng chênh lệch lớn giá cổ phần 5.3.2.2 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn Trong phân tích nguồn vốn sử dụng vốn, người ta thường xem xét thay đổi nguồn vốn cách thức sử dụng vốn doanh nghiệp thời kỳ theo số liệu hai thời điểm lập Bảng cân đối kế toán Một công cụ hữu ích mà giới phân tích tài doanh nghiệp sử dụng là: Bảng 1: Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn; Bảng 2: Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn Bảng 1: Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn Chỉ tiêu Cuối năm Đầu năm Nguồn vốn Sử dụng vốn Tài sản Vốn tiền Đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản cố định Nguồn vốn Các khoản phải trả Vay ngắn hạn ngân hàng Nợ dài hạn đến hạn trả Nợ ngắn hạn khác 10 Nợ dài hạn 11 Vốn cổ phần Tổng cộng Bảng 2: Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn Nguồn vốn Chỉ tiêu Tổng cộng Số tiền Sử dụng vốn Tỷ trọng 100% Chỉ tiêu Tổng cộng Số tiền Tỷ trọng 100% Để lập Bảng 1: Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn, trước hết phải liệt kê thay đổi khoản mục Bảng cân đối kế toán cuối kỳ so với đầu kỳ Mọi 120 thay đổi tài sản nguồn vốn phản ánh phân biệt hai cột: Nguồn vốn sử dụng vốn theo nguyên tắc: - Nếu so sánh số cuối năm với số đầu năm khoản mục bên phần tài sản tăng khoản mục bên phần nguồn vốn giảm điều thể việc sử dụng vốn ghi phần chênh lệch vào cột “sử dụng vốn” bảng - Nếu so sánh số cuối năm với số đầu năm khoản mục bên phần tài sản giảm khoản mục bên phần nguồn vốn tăng điều thể việc tạo nguồn vốn ghi phần chênh lệch vào cột “nguồn vốn” bảng Để lập Bảng 2: Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn Trên sở liệu bảng 1, nhà phân tích lập bảng Trong đó, tiêu Bảng cân đối kế toán có thay đổi điền vào cột Nguồn vốn bảng 1, mang sang điền vào cột nguồn vốn bảng 2; tiêu Bảng cân đối kế toán có thay đổi điền vào cột sử dụng nguồn vốn bảng 1, mang sang điền vào cột sử dụng nguồn vốn bảng 2, sau tính tỷ trọng tiêu tạo nguồn sử dụng nguồn tổng số nguồn tạo sử dụng Qua Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn, với Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn, giúp nhà phân tích tài người sử dụng thông tin báo cáo tài doanh nghiệp thấy rõ việc tạo nguồn vốn tài trợ việc sử dụng nguồn tài trợ trình sản xuất kinh doanh theo hai phương diện số tuyệt đối số tương đối, từ thấy tính hợp lý hay bất hợp lý việc tạo nguồn sử dụng nguồn vốn phục vụ cho trình kinh doanh đầu tư doanh nghiệp Từ giúp nhà quản trị nhà đầu tư thấy mức độ rủi ro tài chính, sở điều chỉnh việc tạo nguồn sử dụng nguồn vốn nhằm tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, điều kiện rủi ro tài mức thích hợp điều kiện kinh doanh Ví dụ 5.2: Tiếp theo tài liệu kế toán công ty cổ phần VDEC đến ngày 31-12-2011 (Đvt: triệu đồng) Yêu cầu: Lập Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn; Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn công ty VDEC 121 Bảng 1: Bảng kê nguồn vốn sử dụng nguồn vốn (Đvt: triệu đồng) Cuối năm Đầu năm Nguồn vốn Sử dụng nguồn Vốn tiền 2.540 2.081 459 Đầu tư tài ngắn hạn 1.800 1.625 175 Các khoản phải thu 18.320 16.850 1.470 Hàng tồn kho 27.530 26.470 1.060 Tài sản cố định 31.700 30.000 1.700 Các khoản phải trả 9.721 8.340 1.381 Vay ngắn hạn ngân hàng 8.500 5.635 2.865 Nợ dài hạn đến hạn trả 2.000 2.000 0 Nợ ngắn hạn khác 5.302 4.900 402 10 Nợ dài hạn 22.000 24.000 2.000 11 Vốn cổ phần 34.367 32.151 2.216 X X 6.864 6.864 Chỉ tiêu Tài sản Nguồn vốn Tổng cộng Bảng 2: Bảng phân tích nguồn vốn sử dụng nguồn vốn (Đvt: triệu đồng) Nguồn vốn Sử dụng vốn Số Tỷ tiền trọng Số Tỷ tiền trọng Nguồn vốn ngắn hạn 4.648 67,7% Sử dụng vốn ngắn hạn 3.164 46,1% Các khoản phải trả 1.381 20,1% Vốn tiền 459 6,7% Vay ngắn hạn ngân hàng 2.865 41,7% Đầu tư tài ngắn hạn 175 2,5% Nợ ngắn hạn khác 402 5,9% Các khoản phải thu 1.470 21,4% Nguồn vốn dài hạn 2.216 32,3% Hàng tồn kho 1.060 15,4% 11 Vốn cổ phần 2.216 32,3% Sử dụng vốn dài hạn 3.700 53,9% Tài sản cố định 1.700 24,8% 10 Nợ dài hạn 2.000 29,1% Chỉ tiêu Tổng cộng 6.864 100% Chỉ tiêu Tổng cộng 6.864 100% Công ty VDEC năm 2011, khai thác nguồn vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh đầu tư chủ yếu nguồn vốn vay ngắn hạn 2.865 triệu đồng (chiếm 41,7%), huy động vốn cổ phần 2.216 triệu đồng (chiếm 32,3%), phần lại chiếm dụng vốn tổ chức cá nhân khác chiếm 26% Với tổng nguồn vốn tài trợ 122 6.864 triệu đồng, công ty sử dụng để tài trợ chủ yếu cho nhu cầu vốn đầu tư vào dự trữ hàng tồn kho 1.060 triệu đồng (chiếm 15,4%), tài sản cố định 1.700 triệu đồng (chiếm 24,8%), toán nợ dài hạn 2.000 triệu đồng (chiếm 29,1%) nới lỏng tín dụng khâu lưu thông cho khách hàng 1.470 triệu đồng (chiếm 21,4%) Có thể nói việc tạo lập nguồn sử dụng nguồn vốn tài trợ công ty VDEC năm 2011 hợp lý điều kiện rủi ro kinh doanh đánh giá mức trung bình thấp 5.3.2.3 Phân tích tiêu tài trung gian Là phương pháp phân tích dựa mối quan hệ tương hỗ tiêu tài chính, từ biến đổi tiêu tổng hợp thành hàm số loạt biến số Chẳng hạn: tách hệ số khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) hay hệ số khả sinh lời tài sản (ROA), thành tích số chuỗi hệ số có mối quan hệ mật thiết với Sơ đồ 5.1: Vận dụng phân tích tiêu tài trung gian để phân tích ROE Lợi nhuận sau thuế Doanh thu x Tổng tài sản SUẤT SINH LỢI CỦA VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) Doanh thu Tổng tài sản Lợi nhuận sau thuế = x = Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản Doanh thu x Doanh thu Vốn chủ sở hữu Trên sở đó, nhà phân tích xác định mức tăng tuyệt đối mức tăng tương đối tiêu thông qua thời kỳ để nhận biết tình hình hoạt động doanh nghiệp Đồng thời nhà phân tích cần so sánh chúng với tiêu loại doanh nghiệp ngành để đánh giá vị doanh nghiệp Câu hỏi ôn tập: Trình bày ý nghĩa nhiệm vụ phân tích tình hình tài Trình bày nội dung hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp Trình bày phương pháp nội dung phân tích tài doanh nghiệp 123