CHÍNH SÁCH lãi SUẤT của NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRUNG QUỐC từ năm 2011 đến NAY

CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRUNG QUỐC TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY I.cơ sở lý thuyết về lãi suất II. Giới thiệu về chính sách lãi suất mà NHTW Trung Quốc áp dụng từ năm 2011 đến nay 1. Giới thiệu về NHTW Trung Quốc a. Giới thiệu : Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ( Peoples Bank of China PBC hoặc PBOC ) là ngân hàng trung ương của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa có quyền kiểm soát chính sách tiền tệ và quản lý các định chế tài chính của nước này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có lượng tài sản tài chính nhiều hơn bất cứ định chế tài chính công cộng nào trong lịch sử thế giới. b. Lịch sử hình thành Thành lập ngày 1 tháng 12 năm 1948 trên cơ sở hợp nhất các ngân hàng Hoa Bắc, ngân hàng Bắc Hải và ngân hàng nông dân Tây Bắc. Trụ sở ban đầu đặt tại Thạch Gia Trang thuộc tỉnh Hồ Bắc Năm 1949, trụ sở được chuyển về Bắc Kinh Từ 1949 đến 1978, nó là ngân hàng duy nhất của toàn Trung Quốc và đảm đương vai trò ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mạị. Vào thập niên 1980, các chức năng ngân hàng thương mại được tách ra hình thành bốn ngân hàng quốc doanh.

CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRUNG

QUỐC TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY I.Cơ sở lý thuyết về lãi suất

1.Khái niệm

Lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho ngươì sở hữu nó Lãi suất phải được trả bởi lẽ người đi vay

đã sử dụng vốn của người cho vay phục vụ nhu cầu sinh lợi trong sản xuất kinh doanh hoặc nhu cầu tiêu dùng của mình Việc người cho vay chuyển quyền sử dụng vốn cho người khác có nghĩa là anh đã hy sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hôm nay của mình và đánh đổi cho sự chuyển quyền đó là quyền người cho vay được trả lãi suất

2 Phân loại lãi suất

a, Căn cứ vào tính chất của khoản vay

 Lãi suất tiền gửi ngân hàng là lãi suất ngân hàng trả cho các khoản tiền gửi vào ngân hàng

 Lãi suất cho vay ngân hàng là lãi suất mà người đi vay phải trả cho ngân hàng khi đi vay từ ngân hang

 Lãi suất chiết khấu ngân hàng là loại lãi suất áp dụng khi ngân hàng cho khách hàng vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc giấy tờ có giá khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng

 Lãi suất tái chiết khấu của ngân hàng trung ương đối với các ngân hàng thương mại khi cho vay dưới hình thức tái chiết khấu các thương phiếu hoặc giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán của các ngân hàng này

 Lãi suất liên ngân hàng là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng cho nhau khi vay trên thị trường liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng được hình thành qua quan hệ cung cầu vốn vay trên thị trường liên ngân hàng và chịu sự chi

phối bởi lãi suất mà ngân hàng trung ương cho các ngân hàng trung gian vay

 Lãi suất cơ bản là lãi suất được các ngân hàng sử dụng làm cơ sở để ấn định mức lãi suất kinh doanh của mình.Lãi suất cơ bản được hình thành khác nhau tùy từng nước

b/ Căn cứ vào giá trị thực của tiền lãi thu được

 Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) là lãi suất được tính theo giá trị

danh nghĩa, không kể đến tác động của lạm phát Lãi suất danh nghĩa thường được công bố chính thức trên hợp đồng tín dụng

 Lãi suất thực tế (real interest rate) là lãi suất được điều chỉnh lại cho đúng

theo những thay đổi về lạm phát

Lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế có mối liên hệ được thể hiện trong phương trình sau:

Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát

Lãi suất thực tế cần phải được tính đến để loại trừ hết ảnh hưởng trong mức giá và

do đó phản ánh chính xác hơn chi phí thật của việc vay tiền Lãi suất thực tế là lãi suất quan trọng nhất cho các quyết định kinh tế, nó là cái mà các nhà kinh tế dùng

để tính toán lượng thu nhập hoặc các ích lợi thực tế của một quyết định kinh tế

c/ Căn cứ vào tính linh hoạt của lãi suất

 Lãi suất cố định là loại lãi suất được quy định cố định trong suốt thời hạn

vay

 Lãi suất thả nổi là lãi suất được quy định là có thể lên xuống theo lãi suất

thị trường trong thời hạn tín dụng

d/ Căn cứ vào loại tiền cho vay

 Lãi suất nội tệ là lãi suất cho vay và đi vay đồng nội tệ

 Lãi suất ngoại tệ là lãi suất cho vay và đi vay đồng ngoại tệ

Mối liên hệ giữa hai loại lãi suất này được thể hiện qua phương trình: rd = rf + ΔE Trong đó: rd là lãi suất nội tệ, rf là lãi suất ngoại tệ, ΔE là mức tăng giá dự tính của

tỷ giá hối đoái (hay đồng ngoại tệ)

e/ Căn cứ vào nguồn tín dụng trong nước hay quốc tế

 Lãi suất trong nước hay lãi suất quốc gia (national interest rate) là lãi suất

áp dụng trong các hợp đồng tín dụng trong nước

 Lãi suất quốc tế (international interest rate) là lãi suất áp dụng với các hợp

đồng tín dụng quốc tế Lãi suất quốc tế thường thấy LIBOR (London Interbank Offered Rate) là lãi suất quốc tế lấy trên thị trường liên ngân hàng London Ngoài ra còn có các lãi suất quốc tế khác như NIBOR (trên thị trường NewYork), TIBOR (trên thị trường Tokyo), SIBOR (trên thị trường Singapore)

 Nếu các hợp đồng tín dụng quốc tế áp dụng mức lãi suất quốc gia thì lãi suất quốc gia trở thành lãi suất quốc tế

 Lãi suất quốc gia thường chịu ảnh hưởng của lãi suất quốc tế Nếu thị trường vốn quốc gia tự do thì lãi suất quốc gia sẽ lên xuống theo lãi suất quốc tế

Kết luận

Lãi suất là một trong các công cụ được các NHTW sử dụng để thực hiện mục tiêu của CSTT

Phần lớn NHTW các nước coi ổn định giá cả là mục tiêu chủ yếu và dài hạn của

chính sách tiền tệ, nhưng trong ngắn hạn đôi khi họ phải tạm thời từ bỏ mục tiêu chủ yếu này để khắc phục tình trạng thất nghiệp cao đột ngột hoặc các ảnh hưởng của các cú sốc cung đối với sản lượng Ngân hàng trung ương được xem là có nhiều khả năng để làm việc này vì nó nắm trong tay các công cụ điều chỉnh lượng

tiền cung ứng Có thể nói ngân hàng trung ương theo đuổi một mục tiêu về dài hạn

và đa mục tiêu trong ngắn hạn

Đối với Trung Quốc từ năm 1993 đến nay là giai đoạn nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa nên mục tiêu cuối cùng của CSTT chỉ có một mục tiêu duy nhất là duy trì sự ổn định giá trị đồng tiền và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Việc xây dựng hệ thống lãi suất NHTW, cải thiện cơ chế hoạt động của chính sách lãi suất và tăng cường định hướng lãi suất thị trường của lãi suất NHTW là điều kiện tiên quyết đối với NHTW trong việc thực thi có hiệu quả chính sách điều hành lãi suất trong quá trình cải cách lãi suất Cải cách lãi suất ở Trung Quốc được thực hiện trên cơ sở thị trường, lãi suất được tự do hóa từng bước thông qua việc

tự do hóa (i) Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng; (ii) Lãi suất thị trường trái phiếu; (iii) Lãi suất huy động và cho vay của các TCTD đối với nền kinh tế

Trung Quốc đang thực hiện cơ chế trần lãi suất tiền gửi và sàn lãi suất cho vay để tránh tình trạng cạnh tranh không lành mạnh giữa các ngân hàng và tổ chức tài chính Các mức lãi suất trần tiền gửi và sàn cho vay chuẩn được điều chỉnh linh hoạt để đạt được sự cân bằng trong và ngoài nước Việc quản lý sàn lãi suất cho vay chủ yếu nhằm 2 mục tiêu chính (i) Hạn chế hạ thấp lãi suất kiểm soát tăng trưởng tín dụng khi nền kinh tế phát triển quá nóng; (ii) Hạn chế cạnh tranh không lành mạnh giữa các TCTD lớn với các TCTD nhỏ Việc áp dụng trần lãi suất huy động nhằm hai mục tiêu chính (i) Lãi suất tiền gửi không được tăng cao quá mức làm hạn chế tiêu dùng gây ra tình trạng dư cung (ii) Hạn chế sự dịch chuyển vốn giữa các NHTM

Hiện PBC thực hiện công bố các mức lãi suất huy động và cho vay chuẩn với nhiều kỳ hạn khác nhau như lãi suất tiền gửi không kỳ hạn, có kỳ hạn 3, 6, 12 tháng, 2 năm, 3 năm và 5 năm, lãi suất cho vay thời hạn 6 tháng, 1 năm, 1-3 năm, 3-5 năm và trên 5 năm để làm cơ sở cho các TCTD ấn định lãi suất huy động và cho vay

Cơ chế tác động của chính sách lãi suất này trong việc thực hiện mục tiêu của CSTT

o Khi lãi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn trong việc chi tiêu hiện tại hơn là chi tiêu trong tương lai của cá nhân và công ty Tín dụng trong nước, tổng

lượng tiền và cầu thực tế đều giảm Khi lãi suất thực tăng lên, đối với hộ gia đình sẽ giảm nhu cầu mua sắm nhà ở hoặc các hàng tiêu dùng lâu bền

do chi phí tín dụng để mua các hàng hoá này tăng lên Cùng với lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi thực cũng tăng lên Sự gia tăng lãi suất này tác động tới quyết định tiêu dùng của khu vực hộ gia đình theo hướng giảm tiêu dùng hiện tại và tăng tiết kiệm để cho tiêu dùng trong tương lai Đối với khu vực doanh nghiệp, sự gia tăng lãi suất làm tăng chi phí vốn vay ngân hàng Điều này đòi hỏi dự án đầu tư sử dụng vốn vay ngân hàng phải có tỷ

lệ lợi nhuận lớn hơn và kết quả là số dự án đầu tư có thể thực hiện với mức lãi suất cao hơn này có thể giảm hay nói cách khác, đầu tư cố định có thể giảm Ngoài ra, lãi suất cao cũng làm tăng chi phí lưu giữ vốn lưu động (ví

dụ như hàng trong kho) và do vậy, tạo sức ép các doanh nghiệp phải giảm đầu tư dưới dạng vốn lưu động

 Phân phối lại thu nhập: Lãi suất tăng cao hơn sẽ phân phối lại thu nhập từ người vay tiền sang người gửi tiền Điều này làm tăng sức chi tiêu của người tiết kiệm, nhưng sự chi tiêu này bị hạn chế bởi mức tiêu dùng cận biên (phần chi tăng thêm cho tiêu dùng trong mỗi giá trị thu nhập tăng

thêm), do vậy người tiết kiệm có xu hướng tăng chi tiêu dùng thấp hơn sự hạn chế chi tiêu đầu tư của người đi vay, nhất là khi lãi suất tăng cao vượt

tỷ suất lợi nhuận đầu tư và các danh mục đầu tư và dự án, làm thu nhập của người đi vay giảm Do vậy, dẫn đến tổng chi tiêu giảm, GDP giảm Mặt khác, đối với các hộ gia đình nắm giữ nhiều cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất tăng sẽ làm giảm giá tài sản tài chính, do đó, giảm thu nhập, từ đó tạo sức

ép giảm tiêu dùng của các hộ gia đình

 Lãi suất tác động đến làm phát : lạm pháp là sự tăng lên liên tục của mức giá, là hiện tượng mất giá của đồng tiền Lý luận và thực tiễn đã thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ giữ lãi suất và lạm phát Fisher chỉ ra rằng lãi suất tăng cao trong thời kỳ lạm phát cao Có nhiều nguyên nhân gây nên lạm phát và cũng có nhiều biện pháp để kiểm soát lạm phát, trong đó công cụ lãi suất là một giải pháp công hiệu khá nhanh.Trong thời kỳ lạm pháp, tăng lãi suất sẽ cho phép hệ thống ngân hàng có thể thu hút phần lớn số tiền có trong lưu thông khiến cho đồng tiền trong lưu thông giảm; cơ số tiền và lượng tiền cung ứng giảm, lạm phát được kiềm chế

 Lãi suất tác động đến cầu tiền

Tiền là một loại tài sản, cũng là một cách mà mỗi người sử dụng cho việc tích sản của mình Nhu cầu về tiền phụ thuộc nhiều yếu tố trong đó có thu

nhập và lãi suất Khi thu nhập tăng, theo lý thuyết lượng cầu tài sản, nhu cầu nắm giữ tiền của dân chúng tăng lên Người ta cần nhiều tiền hơn cho chi tiêu Lãi suất như đã đề cập từ đầu là chi phí cơ hội cho việc giữ tiền

Vì vậy khi lãi suất tăng người ta ít có ý muốn nắm giữ tiền hơn mà chuyển sang mua các loại chứng khoán hoặc gửi tiết kiệm để thu lợi Cầu tiền tỷ lệ nghịch với lãi suất

II Giới thiệu về chính sách lãi suất mà NHTW Trung Quốc áp dụng từ năm

2011 đến nay

1.Giới thiệu về NHTW Trung Quốc

a Giới thiệu

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc( People's Bank of China - PBC hoặc PBOC)

là ngân hàng trung ương của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa có quyền kiểm soát chính sách tiền tệ và quản lý các định chế tài chính của nước này Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có lượng tài sản tài chính nhiều hơn bất cứ định chế tài chính công cộng nào trong lịch sử thế giới

b Lịch sử hình thành

 Thành lập ngày 1 tháng 12 năm 1948 trên cơ sở hợp nhất các ngân hàng Hoa Bắc, ngân hàng Bắc Hải và ngân hàng nông dân Tây Bắc.Trụ sở ban đầu đặt tạiThạch Gia Trangthuộc tỉnh Hồ Bắc

 Năm 1949, trụ sở được chuyển về Bắc Kinh

 Từ 1949 đến 1978, nó là ngân hàng duy nhất của toàn Trung Quốc và đảm đương vai trò ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mạị

 Vào thập niên 1980, các chức năng ngân hàng thương mại được tách ra hình thành bốn ngân hàng quốc doanh

 Năm 1983, Chính phủ Trung Quốc thông báo rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ thực hiện vai trò ngân hàng trung ương của Trung Quốc

 Năm 1995 tại phiên họp toàn thể thứ ba củaQuốc hội Trung Quốc, Ngân hàng Nhân Dân Trung Quốc được thông qua xác nhận vai trò là Ngân hàng trung ương của Trung Quốc

 Năm 1998, ngân hàng tiến hành tái cấu trúc cơ bản Tất cả các chi nhánh địa phương và cấp tỉnh đều bãi bỏ, Ngân hàng trung ương Trung Quốc mở 9 chi nhánh khu vực, địa giới từng chi nhánh không theo địa giới hành chính

 Năm 2003, Ủy ban thường vụ Quốc hội Trung Quốc phê chuẩn một đạo luật sửa đổi nhằm tăng cường vai trò của ngân hàng này trong việc đề ra và thực hiện chính sách tiền tệ với mục đích bảo vệ sự ổn định tài chính quốc gia và thiết lập các dịch vụ tài chính

c Điều hành :

 Bộ máy điều hành tối cao của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc gồm Thống đốc và một số phó thống đốc Vị trí thống đốc được bổ nhiệm hay bãi nhiệm bởi Chủ tịch nước Ứng viên vào vị trí thống đốc được đề xuất bởi Thủ tướng và phê chuẩn bởi Quốc hội Khi Quốc hội không tổ chức kỳ họp, Ủy ban thường vụ Quốc hội sẽ phê chuẩn việc bổ nhiệm này Các phó thống đốc

do Thủ tướng bổ nhiệm hoặc bãi nhiệm

 Ngân hàng trung ương Trung Quốc áp dụng hệ thống trách nhiệm tập trung của thống đốc, theo đó thống đốc quản lý công việc chung của toàn ngân hàng, các phó thống đốc trợ giúp thống đốc hoàn thành trách nhiệm

 Là mô hình NHTW trực thuộc chính phủ

2.Chính sách lãi suất mà NHTW Trung Quốc áp dụng từ 2011 đến nay

2.1.Năm 2011

 Trong suốt thời gian từ tháng 1 đến tháng 7 - 2011, do lạm phát diễn biến phức tạp

và liên tục tăng cao, nhà nước Trung Quốc đã xác định duy trì ổn định cơ bản giá

cả tổng thể bằng mọi cách Một trong các cách đó là 3 lần tăng lãi suất Bắt đầu từ tháng 8 do lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt và tốc độ giảm ngày càng nhanh nên nhà nước Trung Quốc đã tạm thời không dùng đến các chính sách tiền tệ Đến tháng

11, hệ lụy của việc thắt chặt tín dụng ngày càng bộc lộ, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, GDP quý 3-2011 của Trung Quốc ở mức 9,1%, thấp hơn nhiều so với mức 9,5% trong quý 2 và 9,7% trong quý 1; chỉ số quản lý thu mua PMI lần đầu tiên giảm dưới ngưỡng 50% - ngưỡng cho thấy sản xuất đang thu hẹp; dòng vốn nước ngoài có dấu hiệu rời khỏi Trung Quốc; thặng dư thương mại và dự trữ ngoại hối sụt giảm; thị trường bất động sản trầm lắng… Tình hình này đã khiến nhà nước Trung Quốc điều chỉnh, chuyển hướng sang nới lỏng chính sách tiền tệ sau khi liên tiếp thắt chặt trong nửa đầu năm 2011

Cụ thể 3 lần tăng lãi suất cơ bản để “ hạ nhiệt “ lạm phát

 Lần1: chiều 8/2 PBOC tuyên bố tăng lãi suất 0,25% và quyết định này có hiệu lực từ ngày 9/2

Theo đó, lãi suất vay sẽ tăng từ 5,81%/ năm lên 6,06%/ năm; lãi suất tiền gửi cũng tăng từ 2,75%/năm lên 3%/năm

 Lần 2: Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thông báo nâng lãi suất cơ bản thêm 0,25% bắt đầu từ ngày 6/4

Theo đó, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm sẽ tăng thêm 0,25% lên 3,25% Lãi suất cho vay 1 năm cũng tăng 0,25% lên 6,31%

 Lần 3: 6/7/2011 Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nâng lãi suất cơ bản lần thứ 3 trong năm 2011 sau khi lạm phát tháng 5/2011 lên mức cao nhất

từ tháng 7/2008

Lãi suất tiền gửi thời hạn 1 năm tăng lên mức 3,5% từ mức 3,25% trước đó,

có hiệu lực từ ngày 7/7/2011 Lãi suất cho vay thời hạn 1 năm sẽ lên mức 6,56% từ mức 6,31%

2.2 Năm 2012

 Xét về tình hình trong nước, từ quý 1 năm 2011 đến quý 2 năm 2012, tốc độ tăng trưởng kinh tế Trung Quốc giảm dần từng quý, mức tăng kinh tế quý một năm 2012 là 8,1%, , đầu tư, xuất khẩu và tiêu thụ trong tháng 4 tiếp tục

giảm.Xét về tình hình quốc tế, phục hồi kinh tế thế giới chậm chạp, khủng hoảng nợ công châu Âu diễn biến phức tạp, không thể giải quyết trong một sớm một chiều, môi trường bên ngoài Trung Quốc không cho phép lạc

quan.Xét về những nhân tố , so với kiểm soát lạm phát, vì điều này phù hợp với định hướng kinh tế Trung Quốc tăng trưởng trong ổn định Động thái cắt giảm lãi suất của Trung Quốc có cùng phương hướng chính sách của NHTW châu Âu (ECB) và NHTW Nhật Bản (BoJ) khi các ngân hàng này đều tăng cường biện pháp kích thích kinh tế Cộng thêm yếu tố 5 tháng đầu năm 2012,

tỷ lệ lạm phát Trung Quốc đã giảm tốc cho nên họ quyết định giảm lãi suất Sau khi giảm lãi suất ngày 7/6/2012 thì tốc độ tăng trưởng GDP trong quý IV năm 2012 đạt mức 7,9% với những số liệu về đầu tư và tiêu dùng được cải thiện Tốc độ này đã chấm dứt chuỗi 7 quý liên tiếp tăng trưởng giảm, có bước tiến rõ so với tốc độ tăng trưởng 7,4% của quý III hay 7,6% của quý II

 Cụ thể :7/6/2012 :Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) hạ lãi suất cơ

bản lần đầu tiên kể từ năm 2008.Theo tin từ Bloomberg, lãi suất tiền gửi kỳ

hạn 1 năm đồng Nhân dân tệ sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm, xuống 3,25% từ mức 3,5% trước đó, có hiệu lực từ ngày 8/6 Lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm giảm còn 6,31% từ mức 6,56% Ngoài ra, các ngân hàng có thể mức chiết khấu 20% so với lãi suất cơ bản đối với lãi suất cho vay thực tế, thay vì mức 10% như áp dụng trước đây

2.3.Năm 2013

 20/7/2013 :Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) thông báo bỏ sàn lãi suất cho vay, (đang ở mức dưới 30% lãi suất cơ bản (6%) ) Tuy nhiên, trần lãi suất huy động vẫn được giữ do Trung Quốc thiếu hệ thống bảo hiểm tiền gửi