BÀI GIẢNG TỔNG QUAN về kế TOÁN QUẢN TRỊ THS hồ PHAN MINH đức

BÀI GIẢNG: TỔNG QUAN VỀ KẾ TOÁN QUẢN TRỊ Th.S Hồ Phan Minh Đức BÀI TỔNG QUAN VỀ KẾ TOÁN QUẢN TRỊ Th.S Hồ Phan Minh Đức Mục tiêu ♦ Nắm mục tiêu của tổ chức giải thích chức nhà quản lý ♦ Liệt kê giải thích mục tiêu kế toán quản trị ♦ Giải thích điểm khác biệt kế toán quản trị kế toán tài ♦ Nắm nội dung kế toán quản trị ♦ Nắm nhân tố thúc đẩy phát triển kế toán quản trị ♦ Nắm đạo đức hành nghề kế toán quản trị Khái niệm kế toán quản trị Có nhiều loại hình tổ chức khác có ảnh hưởng đến đời sống hàng ngày chúng ta: Các nhà sản xuất, công ty dịch vụ, nhà bán lẻ, tổ chức phi lợi nhuận tổ chức, quan phủ Tất tổ chức có đặc điểm chung: Thứ nhất, tổ chức có mục tiêu hoạt động Chẳng hạn, mục tiêu hãng hàng không lợi nhuận thỏa mãn tối đa nhu cầu khách hàng Mục tiêu quan công an đảm bảo an ninh cho cộng đồng với chi phí hoạt động tối thiểu Thứ hai, nhà quản lý tổ chức cần thông tin để điều hành kiểm soát hoạt động tổ chức Nói chung, tổ chức có qui mô lớn nhu cầu thông tin cho quản lý nhiều Kế toán quản trị phận hệ thống thông tin tổ chức Các nhà quản lý dựa vào thông tin kế toán quản trị để hoạch định kiểm soát hoạt động tổ chức (Hilton, 1991) Theo luật kế toán Việt Nam, kế toán quản trị định nghĩa “việc thu thập, xử lý, phân tích cung cấp thông tin kinh tế, tài theo yêu cầu quản trị định kinh tế, tài nội đơn vị kế toán (Luật kế toán, khoản 3, điều 4) Nói tóm lại, kế toán quản trị lĩnh vực kế toán thiết kế để thoả mãn nhu cầu thông tin nhà quản lý cá nhân khác làm việc tổ chức (Edmonds et al, 2003) Trong này, tìm hiểu vai trò kế toán quản trị trình quản lý chung tổ chức Trong giảng tiếp theo, tìm hiểu kỹ khái niệm công cụ sử dụng kế toán quản trị Các mục tiêu tổ chức công việc nhà quản lý 2.1 Mục tiêu tổ chức Một tổ chức xác định nhóm người liên kết với để thực mục tiêu chung Một ngân hàng thực dịch vụ tài tổ chức, trường đại học thực nhiệm vụ giáo dục đào tào tổ chức,v.v Một tổ chức phải hiểu người tổ chức cải vật chất (tài sản) tổ chức Một tổ chức có mục tiêu gì? Câu trả lời thật không đơn giản Thế mà, lại sở để định chiến lược sách lược tổ chức Mục tiêu hoạt động tổ đa dạng khác Trong giai đoạn phát triển khác nhau, tổ chức xác định mục tiêu định Dưới số mục tiêu thường gặp tổ chức: - Tối đa hóa lợi nhuận đạt mức lợi nhuận mong muốn - Cực tiểu chi phí - Tối đa hóa thị phần đạt mức thị phần - Nâng cao chất lượng sản phẩm, dẫn đầu chất lượng sản phẩm - Duy trì tồn doanh nghiệp - Tăng trưởng - Cực đại giá trị tài sản - Đạt ổn định nội - Trách nhiệm môi trường - Cung cấp dịch vụ công cộng với chi phí tối thiểu 2.2 Qúa trình quản lý công việc nhà quản lý Những người chủ sở hữu nhà quản lý tổ chức chịu trách nhiệm việc xác định mục tiêu hoạt động tổ chức Ví dụ: Mục tiêu Công ty máy tính IBM ban giám đốc (được cổ đông công ty bầu ra) công ty thiết lập Cho dù mục tiêu hoạt động tổ chức nữa, công việc nhà quản lý phải đảm bảo mục tiêu thực Trong trình theo đuổi mục tiêu tổ chức, nhà quản lý thực bốn hoạt động (chức năng) bản: ♦ Lập kế hoạch ♦ Tổ chức điều hành hoạt động, ♦ Kiểm soát hoạt động ♦ Ra định Lập kế hoạch Trong việc lập kế hoạch, nhà quản lý vạch bước phải làm để đưa hoạt động doanh nghiệp hướng mục tiêu xác định Những kế hoạch dài hạn hay ngắn hạn Khi kế hoạch thi hành, chúng giúp cho việc liên kết tất lực lượng tất phận doanh nghiệp hướng mục tiêu định Tổ chức điều hành Trong việc tổ chức, nhà quản lý định cách liên kết tốt tổ chức, người với nguồn lực lại với cho kế hoạch thực có hiệu Trong việc điều hành, nhà quản lý giám sát hoạt động hàng ngày giữ cho tổ chức hoạt động trôi chảy Kiểm soát Sau lập kế hoạch tổ chức thực hiện, nhà quản lý phải kiểm tra đánh giá việc thực kế hoạch Để thực chức kiểm tra, nhà quản lý sử dụng bước công việc cần thiết để đảm bảo cho phận tổ chức theo kế hoạch vạch Trong trình kiểm soát, nhà quản lý so sánh hoạt động thực tiễn với kế hoạch thiết lập So sánh khâu công việc thực chưa đạt yêu cầu, cần hiệu chỉnh để hoàn thành nhiệm vụ mục tiêu thiết lập Ra định Ra định việc thực lựa chọn hợp lý số phương án khác Ra định chức riêng biệt, chức quan trọng, xuyên suốt khâu qúa trình quản lý tổ chức, từ khâu lập kế hoạch, tổ chức thực kiểm tra đánh giá Chức định vận dụng liên tục suốt trình hoạt động doanh nghiệp Tất định có tảng từ thông tin Do vậy, yêu cầu đặt cho công tác kế toán, đặc biệt kế toán quản trị phải đáp ứng nhu cầu thông tin nhanh, xác cho nhà quản lý nhằm hoàn thành tốt việc định Quá trình quản lý hoạt động tổ tổ chức mô tả qua sơ đồ 1.1 Sơ đồ 1.1: Qúa trình quản lý Mục tiêu kế toán quản trị Để thực công việc trình quản lý hoạt động tổ chức, nhà quản lý cần thông tin.Thông tin mà nhà quản lý cần để thực công việc cung cấp từ nhiều nguồn khác nhau: nhà kinh tế, chuyên gia tài chính, chuyên viên tiếp thị, sản xuất nhân viên kế toán quản trị tổ chức Hệ thống thông tin kế toán quản trị tổ chức có nhiệm vụ cung cấp thông tin cho nhà quản lý để thực hoạt động quản lý Kế toán quản trị có bốn mục tiêu chủ yếu sau: ♦ Cung cấp thông tin cho nhà quản lý để lập kế hoạch định ♦ Trợ giúp nhà quản lý việc điều hành kiểm soát hoạt động tổ chức ♦ Thúc đẩy nhà quản lý đạt mục tiêu tổ chức ♦ Đo lường hiệu hoạt động nhà quản lý phận, đơn vị trực thuộc tổ chức Vai trò nhân viên kế toán quản trị tổ chức Vai trò chủ yếu nhân viên kế toán quản trị tổ chức thu thập cung cấp thông tin thích hợp nhanh chóng cho nhà quản lý để họ thực viêc điều hành, kiểm soát hoạt động tổ chức định Các nhà quản lý sản xuất thường vạch kế hoạch định phương án lịch trình sản xuất, nhà quản lý tiếp thị định quảng cao, khuyến định giá sản phẩm, nhà quản trị tài thường định huy động vốn đầu tư Tất nhà quản lý cần thông tin cho định họ Chính nhân viên kế toán quản trị cung cấp thông tin hữu ích cho nhà quản lý cấp tổ chức Vì vậy, yêu cầu đặt cho nhân viên kế toán quản trị họ phải am hiểu tình định nhà quản lý Phân biệt kế toán quản trị với kế toán tài Như trình bày phần trên, trọng tâm kế toán quản trị cung cấp thông tin phục vụ cho nhà quản lý tổ chức Trong đó, mục tiêu kế toán tài (financial accounting) nhằm đáp ứng nhu cầu thông tin cho đối tương bên tổ chức Báo cáo hàng năm Công ty VINAMILK cho cổ đông công ty thí dụ điển hình sản phẩm hệ thống kế toán tài Những người sử dụng thông tin kế toán tài bao gồm nhà đầu tư tiềm năng, chủ nợ, quan Nhà nước, nhà phân tích đầu tư, khách hàng Tuy vậy, hệ thống kế toán quản trị kế toán tài có nhiều điểm giống hai hệ thống dựa vào liệu thu thập từ hệ thống kế toán tổ chức Hệ thống bao gồm thủ tục, nhân sự, hệ thông máy tính để thu thập lưu trữ dự liệu tài tổ chức Một phần hệ thống kế toán chung hệ thống kế toán chi phí (cost accounting), có nhiệm vụ thu thập thông tin chi phí sử dụng hệ thống kế toán quản trị kế toán tài Ví dụ, số liệu giá thành sản phẩm nhà quản lý sử dụng để định giá bán sản phẩm, mục đích sử dụng thông tin kế toán quản trị Tuy vậy, số liệu giá thành sử dụng để xác định giá trị hàng tồn kho bảng cân đối kế toán, lại mục đích sử dụng thông tin kế toán tài Sơ đồ 1.2 mô tả mối quan hệ hệ thống kế toán tổ chức với hệ thống kế toán chi phí, kế toán quản trị, kế toán tài Mặc dù, hệ thống kế toán quản trị hệ thống kế toán tài có nhiều điểm chung, chúng có khác biệt lớn Bảng 1.1 liệt kê điểm khác biệt hai hệ thống kế toán Sơ đồ 1.2 - Mối quan hệ hệ thống kế toán tổ chức Sự phát triển kế toán quản trị So với kế toán tài chính, kế toán quản trị lĩnh vực mẻ Vì vậy, khái niệm công cụ kế toán quản trị hoàn thiện dần nhằm cung cấp thông tin trợ giúp cho định quản lý Bên cạnh đó, môi trường kinh doanh thay đổi nhanh chóng Để kế toán quản trị trở thành công cụ hữu hiệu tương lai, hệ thống kế toán quản trị phải thay đổi, cải tiến để thích ứng với thay đổi Dưới số thay đổi môi trường kinh doanh gắn có ảnh hưởng đến thay đổi phát triển kế toán quản trị Sự xuất ngày nhiều ngành dịch vụ Sự xuất ngành công nghiệp Sự toàn cầu hóa Sự đời hệ thống tồn kho kịp thời Yêu cầu chất lượng sản phẩm suất lao động Chu kỳ sống sản phẩm ngày bị rút ngắn Sự thay đổi hệ thống sản xuất (CAM, CIM) Bảng 1.3 - Những điểm khác biệt kế toán quản trị kế toán tài Các tiêu Đối tượng sử dụng thông tin Kế toán quản trị Nhà quản trị bên doanh nghiệp Kế toán tài Những thành phần bên doanh nghiệp Đặc điểm thông tin cung cấp Hướng tương lai, linh hoạt, nhanh, thích hợp Biểu diễn hình thái giá trị vật chất Phản ánh khứ, xác Biểu diễn hình thái giá trị Tính chất bắt buộc thông tin báo cáo Không tuân thủ nguyên tắc Tuân thủ nguyên tắc chung kế toán kế toán (GAAPs) Phạm vi báo cáo Từng phận, khâu công việc Toàn doanh nghiệp Kỳ báo cáo Bất kỳ cần cho quản lý Định kỳ hàng tháng, quí, năm Tính pháp lệnh Không có tính pháp lệnh Có tính pháp lệnh Quan hệ với ngành khoa học Nhiều Ít (Nguồn: Phạm Văn Dược, 1995) Kế toán quản trị nghề chuyên môn Các nhân viên kế toán quản trị đóng vai trò quan trọng doanh nghiệp Là người cung cấp thông tin phục vụ cho trình quản lý, nhân viên kế toán quản trị thường xuyên làm việc tiếp xúc với nhà quản lý cấp tổ chức Để thực công việc hiệu quả, nhân viên kế toán quản trị không giỏi chuyên môn, nghiệp vụ kế toán, mà phải am hiểu kiến thức lĩnh vực khác 7.1 Các tổ chức nghề nghiệp việc chứng nhận hành nghề Để trì lực chuyên môn phát triển nghề nghiệp, thông thường nhân viên kế toán quản trị tham gia vào tổ chức nghề nghiệp Điều thực chưa phổ biến Việt Nam thời điểm Tuy vậy, nước có kinh tế phát triển Mỹ, Canada, Anh quốc, nhân viên kế toán quản trị tham gia vào tổ chức nghề nghiệp Chẳng hạn Mỹ, có nhiều tổ chức nghề nghiệp Hiệp Hội Kế Toán Quốc Gia (the National Association of Acccounts – NAA), Viện Kế Toán Công Chứng Hoa Kỳ (the American Institute of Certified Public Accountants – AICPA, Hiệp Hội Kế Toán Hoa Kỳ (the American Accounting Association-AAA) (Hilton, 1991) Ở Việt Nam, nhân viên kế toán tham gia tổ chức nghề nghiệp Hiệp Hội Kế Toán Kiểm Toán Việt Nam (VAA), Hiệp Hội Kiểm Toán Viên Hành Nghề Việt Nam (VACPA) Để xã hội thừa nhận để trì kiến thức chuyên môn, nhân viên kế toán nên sở hữu giấy chứng nhận hành nghề Ở Mỹ, Hiệp Hội Kế Toán Quốc Gia (NAA) thiết lập Viện Kế Toán Quản Trị Công Chứng (Institute of Certified Managerial Accountants-ICMA) tổ chức chịu trách nhiệm quản lý chương trình đạo tạo cấp chứng hành nghề kế toán quản trị Ở Việt Nam, Bộ tài giao trách nhiệm cho Hiệp Hội Kế Toán Kiểm Toán Việt Nam (VAA) quản lý chương trình học tập tổ chức kỳ thi cấp chứng hành nghề kế toán Để cấp chứng hành nghề, nhân viên kế toán phải đáp ứng tiêu chuẩn sau đây: Có phẩm chất đạo đức nghề nghiệp, trung thực, liêm khiết, có ý thức chấp hành pháp luật, Có chuyên môn, nghiệp vụ tài chính, kế toán từ trình độ đại học trở lên thời gian công tác thực tế tài chính, kế toán từ năm năm trở lên, Đạt kỳ thi tuyển quan nhà nước có thẩm quyền tổ chức (trích dẫn Luật Kế toán, Điều 57, Khoản 1) 7.2 Đạo đức hành nghề kế toán Kế toán nói chung kế toán quản trị nói riêng công nhận nghề nghiệp Khi hành nghề, kế toán viên kế toán quản trị phải trì phẩm chất đạo đức cao quí nghề nghiệp Chuẩn mực đạo đức hành nghề kế toán, kiểm toán Việt Nam Bộ tài ban hành (theo định số 87/2005/QĐ-BTC, ngày 01/12/2005 Bộ trưởng Bộ Tài chính) qui định chung nguyên tắc đạo đức hành nghề kế toán kiểm toán sau: Độc lập: Độc lập nguyên tắc hành nghề kiểm toán viên hành nghề người hành nghề kế toán Trong trình kiểm toán cung cấp dịch vụ kế toán, kiểm toán viên hành nghề người hành nghề kế toán phải thực không bị chi phối tác động lợi ích vật chất tinh thần làm ảnh hưởng đến trung thực, khách quan độc lập nghề nghiệp Kiểm toán viên hành nghề người hành nghề kế toán không nhận làm kiểm toán làm kế toán cho đơn vị mà có quan hệ kinh tế quyền lợi kinh tế Kiểm toán viên hành nghề người hành nghề kế toán không nhận làm kế toán kiểm toán đơn vị mà thân có quan hệ gia đình ruột thịt người máy quản lý Kiểm toán viên hành nghề không vừa làm dịch vụ kế toán, ghi sổ kế toán, lập báo cáo tài chính, kiểm toán nội bộ, định giá tài sản, tư vấn quản lý, tư vấn tài chính, vừa làm dịch vụ kiểm toán cho khách hàng Ngược lại, người làm dịch vụ kế toán không làm kiểm toán cho khách hàng Trong trình kiểm toán cung cấp dịch vụ kế toán, có hạn chế tính độc lập kiểm toán viên hành nghề, người hành nghề kế toán phải tìm cách loại bỏ hạn chế Nếu loại bỏ phải nêu rõ điều Báo cáo kiểm toán Báo cáo dịch vụ kế toán Chính trực: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải thẳng thắn, trung thực có kiến rõ ràng Khách quan: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải công bằng, tôn trọng thật không thành kiến, thiên vị Năng lực chuyên môn tính thận trọng: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải thực công việc kiểm toán, kế toán với đầy đủ lực chuyên môn cần thiết, với thận trọng cao tinh thần làm việc chuyên cần Người làm kế toán kiểm toán có nhiệm vụ trì, cập nhật nâng cao kiến thức hoạt động thực tiễn, môi trường pháp lý tiến kỹ thuật để đáp ứng yêu cầu công việc Tính bảo mật: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải bảo mật thông tin có trình kiểm toán; không tiết lộ thông tin chưa phép người có thẩm quyền, trừ có nghĩa vụ phải công khai theo yêu cầu pháp luật phạm vi quyền hạn nghề nghiệp Tư cách nghề nghiệp: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải trau dồi bảo vệ uy tín nghề nghiệp, không gây hành vi làm giảm uy tín nghề nghiệp Tuân thủ chuẩn mực chuyên môn: Người làm kế toán người làm kiểm toán phải thực công việc kế toán, kiểm toán theo kỹ thuật chuẩn mực chuyên môn quy định chuẩn mực kế toán, chuẩn mực kiểm toán Việt Nam, quy định Hội nghề nghiệp quy định pháp luật hành Tóm tắt nội dung chương Tất tổ chức có mục tiêu hoạt động, nhà quản lý cần thông tin để định, vạch kế hoạch, điều hành, kiểm soát hoạt động nhằm đạt mục tiêu tổ chức Kế toán quản trị phận quan trọng hệ thống thông tin tổ chức Mục tiêu chủ yếu kế toán quản trị là: (1) Cung cấp thông tin cho nhà quản lý để lập kế hoạch định, (2) trợ giúp nhà quản lý việc điều hành kiểm soát hoạt động tổ chức, (3) thúc đẩy nhà quản lý đạt mục tiêu tổ chức, (4) đo lường hiệu hoạt động nhà quản lý phận, đơn vị trực thuộc tổ chức Kế toán quản trị khác với kế toán tài nhiều điểm Đối tượng sử dụng thông tin kế toán quản trị nhà quản lý bên tổ chức Kế toán quản trị tính pháp lệnh không tuân thủ nguyên tắc chuẩn mực kế toán Trong đó, kế toán tài đăt trọng tâm vào việc cung cấp thông tin cho người bên tổ chức nhà đầu tư, chủ nợ, chuyên gia tài chính, khách hàng Thông tin kế toán tài cung cấp bị chi phối nguyên tắc kế toán, chuẩn mực kế toán, qui định luật pháp quan quản lý nhà nước hoàn toàn dựa vào số liệu từ nghiệp vụ kinh tế phát sinh khứ Kế toán quản trị xem nghề chuyên môn Để xã hội thừa nhận, nhân viên kế toán quản trị phải sở hữu chứng hành nghề kế toán tuân thủ nguyên tắc đạo đức hành nghề kế toán Câu hỏi ôn tập tập Theo bạn, kế toán quản trị có đóng vai trò quan trọng tổ chức phi lợi nhuận không? Giải thích câu trả lời bạn Trình bày điểm khác biệt kế toán quản trị kế toán tài Trình bày mối quan hệ hệ thống kế toán (kế toán chi phí, kế toán quản trị, kế toán tài chính) tổ chức Việc sở hữu chứng hành nghề kế toán đóng vai trò nhân viên kế toán quản trị Điều kiện để cấp chứng gì? Hệ thống thông tin kế toán quản trị đóng vai trò quan trọng tổ chức Theo bạn, thông tin cung cấp kế toán quản trị, nhà quản lý cần thông tin cho công việc quản lý thông tin cung cấp ai? dự án theo thời gian hoàn vốn thời gian hoàn vốn dự án phải ngắn thời gian hoàn vốn yêu cầu Trong so sánh dự án, dự án có thời gian hoàn vốn ngắn hơn, dự án đánh giá cao a Thời gian hoàn vốn không chiết khấu a Thời gian hoàn vốn không chiết khấu Thời gian hoàn vốn không chiết khấu (T ) xác định theo biểu thức sau: Thời gian hoàn P vốn không chiết khấu (T ) xác định theo biểu thức sau: P đó: C vốn đầu tư ban đầu, đó: C vốn đầu tư ban đầu, 0 NCF dòng tiền tệ thời đoạn t t NCF dòng tiền tệ thời đoạn t t Để thuận lợi cho việc tính toán thời gian hoàn vốn, sử dụng công thức sau đây: Để thuận lợi cho việc tính toán thời gian hoàn vốn, sử dụng công thức sau đây: n số năm để dòng tiền tích luỹ dự án bé không (0) Thời gian hoàn vốn dự án S 2.33 năm thời gian hoàn vốn dự án L 3.33 năm Việc tính toán sau: Dự án S: T = + (-1.000 + 500 + 400)/300 P = 2.33 (năm) Dự án L T = + (-1.000 + 100 + 300 + 400)/600 = 3.33 (năm) P Nếu thời gian hoàn vốn yêu cầu năm dự án S chấp nhận S cần 2.33 năm hoàn vốn dự án L bị bác bỏ L phải cần đến 3.33 năm hoàn vốn Thời gian hoàn vốn không chiết khấu không xét đến giá trị theo thời gian tiền tệ bỏ qua ảnh hưởng dòng tiền sau thời kỳ hoàn vốn Do đó, tiêu chưa phải số biểu thị hiệu kinh tế dự án cách hợp lý b Thời gian hoàn vốn có chiết khấu Để khắc phục nhược điểm không xét đến giá trị theo thời gian tiền tệ phương pháp thời gian hoàn vốn không chiết khấu, nhiều công ty tiến hành chiết khấu dòng tiền dự án trước tính toán thời gian hoàn vốn Thời gian hoàn vốn tính toán sở dòng tiền chiết khấu gọi thời gian hoàn vốn có chiết khấu Công thức tính toán thời gian hoàn vốn có chiết khấu tương tự công thức tính thời gian hoàn vốn không chiết khấu, dựa dòng tiền chiết khấu theo suất chiết khấu lựa chọn Với suất chiết khấu i = 10%, giá trị dòng tiền dự án S L tínt toán sau: Năm NCF S NCF L NPV S (i=10%) NPV L (i=10%) -1000 500 400 300 100 -1000 100 300 400 600 -1000 454.55 330.58 225.39 68.30 -1000 90.91 247.93 300.53 409.81 Như vậy, thời gian hoàn vốn dự án S 2.95 năm thời gian hoàn vốn dự án L 3.88 năm Dự án S: T = + (-1.000 + 454.55 +330.58)/225.39 = 2.95 (năm) P Dự án L T = + (-1.000 + 90.91 + 247.93 + 300.53)/409.81 = 3.88 (năm) P Tuy nhiên, sử dụng thời kỳ hoàn vốn có chiết khấu, lợi ích sau thời kỳ hoàn vốn không xem xét Thời gian hoàn vốn có chiết khấu chưa phải số kinh tế chủ yếu dùng tiêu chuẩn để so sánh phương án Nó xem thông tin bổ sung dự án, liên quan đến vấn đề rủi ro đầu tư xem thông tin bổ sung dự án, liên quan đến vấn đề rủi ro đầu tư 6.6 Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn (Simple Rate of Return Method) 6.6 Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn (Simple Rate of Return Method) Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn kỹ thuật đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư khác mà không áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền Phương pháp gọi suất sinh lợi bình quân giá trị sổ sách (average return on book value) Phương pháp tỷ suất sinh lợi giản đơn kỹ thuật đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư khác mà không áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền Phương pháp gọi suất sinh lợi bình quân giá trị sổ sách (average return on book value) Suất sinh lợi bình quân giá trị sổ sách xác định lợi nhuận ròng bình quân hàng năm chi cho giá trị bình quân giá trị lại sổ kế toán vốn đầu tư Suất sinh lợi bình quân giá trị sổ sách xác định lợi nhuận ròng bình quân hàng năm chi cho giá trị bình quân giá trị lại sổ kế toán vốn đầu tư Trong đó, lợi nhuận ròng bình quân xác định tổng lợi nhuận ròng năm chia cho số năm dự án; giá trị lại bình quân vốn đầu tư xác định tổng giá trị lại vốn đầu tư sổ kế toán chia cho thời gian sử dụng Trong đó, lợi nhuận ròng bình quân xác định tổng lợi nhuận ròng năm chia cho số năm dự án; giá trị lại bình quân vốn đầu tư xác định tổng giá trị lại vốn đầu tư sổ kế toán chia cho thời gian sử dụng 6.7 Phương pháp số lợi nhuận 6.7 Phương pháp số lợi nhuận a Công thức tính số lợi nhuận a Công thức tính số lợi nhuận Chỉ số lợi nhuận (Profitability Index – PI) tỷ số tổng giá trị dòng tiền ròng dự án (không kể vốn đầu tư ban đầu) chi cho vốn đầu tư ban đầu Chỉ số PI đo lường “của cải tạo đồng vốn đầu tư” Chỉ số lợi nhuận (Profitability Index – PI) tỷ số tổng giá trị dòng tiền ròng dự án (không kể vốn đầu tư ban đầu) chi cho vốn đầu tư ban đầu Chỉ số PI đo lường “của cải tạo đồng vốn đầu tư” Chỉ số PI dự án S L tính toán sau: Chỉ số PI dự án S L tính toán sau: Năm Năm NPV 00 11 22 33 -1000 454.55 330.58 225.39 NPV -1000 S (i=10%) L (i=10%) 44 68.30 90.91 247.93 300.53 409.81 Dự án S: PI = (454.55 + 330.58 + 225.39 + 68.30)/1000 = 1.08 S Dự án L: PI = (90.91 + 247.93 + 300.53 + 409.81)/1000 = 1.05 S b Sử dụng PI để lựa chọn dự án điều kiện ngân sách hạn chế Chỉ số lợi nhuận – PI tiêu nhà quản lý sử dụng việc xếp hạng lựa chọn dự án đầu tư điều kiện ngân sách đầu tư bị giới hạn Trình tự lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn PI sau: - Tính toán PI dự án - Sắp xếp dự án theo thứ tự PI từ cao xuống thấp - Lựa chọn dự án theo thứ tự ưu tiên từ dự án có PI cao toàn ngân sách đầu tư sử dụng hết Ví dụ Công ty BW xem xét lựa chọn dự án đầu tư, với nguồn ngân sách đầu tư năm $32.500 PI dự án mà công ty xem xét thực tính toán sau: Dự án C ($) NPV ($) PI A 550 550 1.00 B 5.000 11.500 2.30 C 5.000 10.500 2.10 D 7.500 12.500 1.67 E 12.500 13.000 1.04 F 15.000 36.000 2.40 G 17.500 25.000 1.43 H 25.000 31.000 1.24 (Nguồn: Nguyễn Ninh Kiều, 2006) Với nguồn ngân sách đầu tư $32.500, dự án sau lựa chọn theo tiêu chuẩn PI: Dự án C ($) N PV ($) P I F 5.000 36 000 40 B 000 11 500 30 C 000 10 500 10 D 500 12 500 67 Cộng 2.500 70 500 Tính toán khấu hao Tính toán khấu hao Khấu hao khoản chi phí (tuy khoản chi không toán tiền - non cash charges) trừ khỏi thu nhập tính thuế lợi tức Chi phí khấu hao thời đoạn lớn tiền thuế thời đoạn nhỏ Vì vậy, khấu hao xem lưới chắn thuế Khoản giảm thuế phải nộp lưới chắn thuế khấu hao sinh luôn mức khấu hao nhân với thuế suất: Khấu hao khoản chi phí (tuy khoản chi không toán tiền - non cash charges) trừ khỏi thu nhập tính thuế lợi tức Chi phí khấu hao thời đoạn lớn tiền thuế thời đoạn nhỏ Vì vậy, khấu hao xem lưới chắn thuế Khoản giảm thuế phải nộp lưới chắn thuế khấu hao sinh luôn mức khấu hao nhân với thuế suất: Số tiền giảm thuế khấu hao tạo = Mức trích khấu hao x Thuế suất Số tiền giảm thuế khấu hao tạo = Mức trích khấu hao x Thuế suất Như vậy, cách tính khấu hao khác làm thay đổi thành phần chi phí thuế thời đoạn Dẫn đến chuỗi dòng tiền dự án thay đổi ảnh hưởng đến kết lựa chọn phương án Vì vậy, trước đánh giá, so sánh phương án đầu tư, cần xem xét ảnh hưởng khấu hao lên lợi tức sau thuế dòng tiền dự án đầu tư Như vậy, cách tính khấu hao khác làm thay đổi thành phần chi phí thuế thời đoạn Dẫn đến chuỗi dòng tiền dự án thay đổi ảnh hưởng đến kết lựa chọn phương án Vì vậy, trước đánh giá, so sánh phương án đầu tư, cần xem xét ảnh hưởng khấu hao lên lợi tức sau thuế dòng tiền dự án đầu tư Dưới số mô hình tính khấu hao có tính chất điển hình, sử dụng tương đối phổ biến Dưới số mô hình tính khấu hao có tính chất điển hình, sử dụng tương đối phổ biến 7.1 Mô hình khấu hao – SL 7.1 Mô hình khấu hao – SL Khấu hao gọi khấu hao theo đường thẳng (Straight Line Depreciation - SL) mô hình tính khấu hao sử dụng tương đối phổ biến có tính chất truyền thống Theo mô hình này, khoản khấu hao trích đặn theo thời đoạn suốt thời kỳ tính khấu hao (hay thời kỳ tài sản bị giảm giá trị - Write off Period) Điều có nghĩa là, giá trị bút toán tài sản giảm cách tuyến tính theo thời gian Khấu hao gọi khấu hao theo đường thẳng (Straight Line Depreciation - SL) mô hình tính khấu hao sử dụng tương đối phổ biến có tính chất truyền thống Theo mô hình này, khoản khấu hao trích đặn theo thời đoạn suốt thời kỳ tính khấu hao (hay thời kỳ tài sản bị giảm giá trị - Write off Period) Điều có nghĩa là, giá trị bút toán tài sản giảm cách tuyến tính theo thời gian Theo mô hình khấu hao đều, chi phí khấu hao D thời đoạn (năm) là: Theo mô hình khấu hao đều, chi phí khấu hao D thời đoạn (năm) là: Trong đó: Trong đó: P : Nguyên giá tài sản P : Nguyên giá tài sản SV : Giá trị lý ước tính SV : Giá trị lý ước tính n : Thời kỳ tính khấu hao (thường tính năm) năm) n : Thời kỳ tính khấu hao (thường tính P - SV : Giá trị tài sản đầu tư bị giảm (giá trị phải khấu hao) bị giảm (giá trị phải khấu hao) P - SV : Giá trị tài sản đầu tư Giá trị d = 1/n gọi suất hoàn vốn (hoặc suất khấu hao) giống cho thời đoạn Giá trị d = 1/n gọi suất hoàn vốn (hoặc suất khấu hao) giống cho thời đoạn 7.2 Khấu hao theo kết số giảm dần – DB 7.2 Khấu hao theo kết số giảm dần – DB Khấu hao theo kết số giảm dần (Declining Balance Depreciation - DB) mô hình trích khấu hao nhiều năm đầu giảm dần năm sau Chi phí khấu hao năm x tính tích số suất khấu hao dr - hệ số biểu thị phần trăm, có giá trị không đổi – giá trị bút toán tài sản đầu năm x (cuối năm x-1) Thủ tục lặp lại từ năm thứ cuối thời kỳ tuổi thọ dự án tổng số trích khấu hao giá trị tài sản bị giảm: P - SV Khấu hao theo kết số giảm dần (Declining Balance Depreciation - DB) mô hình trích khấu hao nhiều năm đầu giảm dần năm sau Chi phí khấu hao năm x tính tích số suất khấu hao dr - hệ số biểu thị phần trăm, có giá trị không đổi – giá trị bút toán tài sản đầu năm x (cuối năm x-1) Thủ tục lặp lại từ năm thứ cuối thời kỳ tuổi thọ dự án tổng số trích khấu hao giá trị tài sản bị giảm: P - SV D = BV X X-1 dr D = BV X X-1 dr Trong thực tế sử dụng, tùy thuộc qui định “sắc thuế”, hệ số dr có giá trị khác nhau, khác với giá trị xác định theo công thức Ở số nước, hệ số dr 150%, 175%, 200%, hay 250% suất khấu hao theo mô hình khấu hao SL d = 1/n Theo định 206/2003/QĐ-BTC, ngày 12 tháng 12 năm 2003 Bộ trưởng Bộ tài chính, Việt nam hệ số điều chỉnh dr xác định dựa theo thời gian sử dụng hữu ích tài sản sau: Thời gian sử dụng hữu ích Hệ số điều chỉnh TSCĐ (T) (của dr) T ≤ năm 1,5 năm < T ≤ năm 2,0 T > năm 2,5 Khi lấy dr = 200% hay d=2/n, người ta gọi DB “mô hình kết số giảm dần kép” (Double Declining Balance Depreciation - DDB) Trong trường hợp này, giá trị bút toán sau n năm, cuối thời kỳ khấu hao, thường không giá trị lại SV Vì vậy, qui định thường cho phép người trả thuế chuyển sang khấu hao theo mô hình SL số năm gần cuối thời kỳ n 7.3 Khấu hao theo mô hình "tổng số thứ tự năm" – SYD Khấu hao theo mô hình SYD (Sum of Year Digits Depreciation) dạng mô hình khác nhằm khấu hao nhiều năm đầu giảm dần năm sau Để sử dụng mô hình này, trước hết tính tổng số biểu thị thứ tự năm suốt thời kỳ tính khấu hao: SYD =n(n+1)/2 Chi phí khấu hao cho năm x tính theo biểu thức: Như vậy, suất khấu hao dr không số mà số biến đổi với mẫu số SYD = const tử số số năm lại, tính từ năm tính toán cuối thời kỳ tính khấu hao Ngoài mô hình khấu hao giới thiệu đây, số nước sử dụng số mô hình khấu hao khác mô hình khấu hao theo sản lượng, hệ thống khấu hao thu hồi vốn nhanh (Accelerated Cost Recovery System – ACRS) hệ thống thu hồi vốn nhanh cải tiến (Modified Accelerated Cost Recovery System - MACRS) 7.4 Việc chuyển đổi mô hình khấu hao Thông thường, người chịu thuế phép lựa chọn mô hình khấu hao chuyển đổi số mô hình tính khấu hao phạm vi qui định luật thuế Ví dụ, trước Mỹ cho phép sử dụng đồng thời mô hình SL, DB SYD Đến năm 1981 1986 áp dụng mô hình tính khấu hao mới, gọi "Hệ thống khấu hao nhanh chi phí đầu tư" (Accelerated Cost Recovery System - ACRS) "Hệ thống khấu hao nhanh chi phí đầu tư cải tiến" (Modified Accelerated Cost Recovery System - MACRS) Về mặt chuyển đổi mô hình, nói chung kể từ sau năm thứ nhất, người chịu thuế chuyển đổi từ mô hình khấu hao nhanh (ví dụ DDB) sang mô hình khấu hao chậm (ví dụ SL) Tuy nhiên, muốn chuyển đổi ngược lại phải chấp thuận quan có thẩm quyền (ví dụ: quan thuế) Vai trò nhân viên kế toán quản trị dự toán vốn đầu tư Để sử dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu (discounted cash flow methods) việc định vốn đầu tư, nhà quản lý cần phải ước lượng xác dòng tiền dự án Nhân viên kế toán quản trị đóng vai trò quan trọng công việc Nhân viên kế toán quản trị nhà quản lý yêu cầu để ước lượng dòng tiền dự án Công việc khó khăn có nhiều yếu tố không chắn Nhân viên kế toán quản trị thường dựa vào số liệu khứ để ước lượng thông tin chi phí Kiến thức điều kiện thị trường, xu hướng kinh tế, hành động đối thủ cạnh tranh quan trọng việc dự báo dòng tiền Trên thực tế có nhiều cá nhân phận tổ chức có liên quan đến việc dự báo dòng tiền dự án Chẳng hạn, việc dự báo nhu cầu tiêu thụ giá bán thường thực phận tiếp thị, nhu cầu vốn đầu tư cho sản phẩm thường phận phát triển sản phẩm kỹ thuật cung cấp, chi phí hoạt động thường tính toán nhân viên kế toán quản trị kế toán chi phí Việc dự báo xác dòng tiền dự án công việc khó khăn nhiều rủi ro Hai kỹ thuật thường sử dụng thực tiễn để phân tích dự án đầu tư trường hợp việc dự báo dòng tiền không chắn, lựa chọn suất chiết khấu cao (dòng tiền dự án không chắn suất chiết tính cao) phân tích độ nhạy Những kỹ thuật nghiên cứu lĩnh vực phân tích tài Tóm tắt giảng Các định dự toán vốn đầu tư liên quan đến dòng tiền nhiều năm Dạng phổ biến phân tích dự toán vốn đầu tư liên quan đến định chấp nhận bác bỏ dự án/phương án đầu tư (investment proposal) Vì dòng tiền dự án đầu tư xảy nhiều năm, giá trị theo thời gian tiền tệ phải xem xét, nhân tố quan trọng phân tích đầu tư Trong phân tích tài đầu tư, phương pháp chiết khấu dòng tiền thường sử dụng để đánh giá so sánh dự án Hai phương pháp sử dụng phổ biến phương pháp giá trị ròng (NPV) phương pháp suất thu lợi nội (IRR) Theo phương pháp NPV, dự án đầu tư chấp nhận giá trị ròng dự án lớn không (≥0) Giá trị tài ròng dự án tổng giá trị dòng tiền ròng dự án, trừ cho vốn đầu tư ban đầu Trong việc tính toán NPV dự án, nhà quản lý phải lựa chọn suất chiết khấu hợp lý Thông thường suất chiết khấu chọn giá sử dụng vốn doanh nghiệp Theo phương pháp suất thu lợi nội - IRR, dự án đầu tư chấp nhận IRR dự án lớn suất thu lợi tối thiểu – MARR (IRR ≥ MARR)của doanh nghiệp IRR dự án suất chiết khấu mà giá trị ròng dự an không (NPV = 0) Trong hai phương pháp này, phương pháp NPV đánh giá cao tính toán đơn giãn Nó cho phép người phân tích điều chỉnh suất chiết khấu theo mức độ rủi ro dự án Thêm vào đó, phương pháp NPV đánh giá cao IRR cho phép lựa chọn dự án đem lại cải nhiều Đặc biệt, đánh giá dự án có qui mô thời điểm đầu tư khác nhau, phương pháp NPV thường lựa chọn sử dụng Ngoài phương pháp dòng tiền chiết khấu, nhiều doanh nghiệp sử dụng số phương pháp khác để đánh giá so sánh dự án đầu tư phương pháp thời gian hoàn vốn, phương pháp suất sinh lời bình quân giá trị sổ sách (suất sinh lời kế toán) Tuy nhiên, phương pháp không xét đến giá trị theo thời gian tiền tệ, nên chúng sử dụng phương pháp bổ sung cho phương pháp NPV phương pháp IRR Khấu hao khoản chi phí trừ khỏi thu nhập tính thuế lợi tức Cách tính khấu hao khác làm thay đổi chi phí thuế thời đoạn dự án Dẫn đến chuỗi dòng tiền dự án thay đổi ảnh hưởng đến kết lựa chọn phương án Vì vậy, phân tích dự án đầu tư cần xem xét ảnh hưởng khấu hao lên lợi tức sau thuế dòng tiền dự án Có nhiều mô hình khấu hao khác lựa chọn sử dụng Một số mô hình khấu hao phổ biến bao gồm: khấu hao theo đường thẳng (SL), khấu hao theo kết số giảm dần (DB) giảm dần kép (DDB), hệ thống khấu hao thu hồi vốn nhanh (ACRS, MACRS) Câu hỏi ôn tập tập Câu hỏi ôn tập Dự toán vốn đầu tư gì? Nêu định đầu tư liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp? Phân biệt định sàn lọc định ưu tiên? Hãy giải thích khái niệm “giá trị theo thời tiền tệ” Vì khái niệm quan trọng phân tích dự án đầu tư? Lãi suất ghép (compound interest) gì? Cho thí dụ minh hoạ Hãy phân biệt khái niệm lãi suất danh nghĩa (nominal rate) lãi suất thực (effective rate)? Cho thí dụ minh hoạ n Hãy giải thích thành phần công thức sau: FV = PV(1+i) n Định nghĩa khái niệm giá trị (present value) “Suất chiết khấu cao, giá trị dòng tiền tương lai lớn.” Câu phát biểu hay sai? Giải thích câu trả lời bạn “Nếu lãi suất 10%, 100 triệu đồng hôm có giá trị kinh tế tương đương 161,05 triệu đồng vào thời điểm năm năm sau.” Hãy giải thích câu phát biểu 10 Phương pháp phân tích dòng tiền chiết khấu gì? Nêu tên phương pháp phân tích dòng tiền chiết khấu sử dụng phổ biến 11 Trình bày phương pháp tính giá trị ròng (NPV) dự án đầu tư 12 Suất thu lợi nội (IRR) dự án gì? Trình bày phương pháp tính IRR dự án? 13 Trình bày nguyên tắc chấp nhận bác bỏ dự án đầu tư theo phương pháp đánh giá sau: (a) Phương pháp NPV, (b) Phương pháp IRR 14 Khi đánh giá dự án, phương pháp NPV phương pháp IRR dẫn đến kết luận chấp nhận bác bỏ dự án? Hãy giải thích điều Bạn sủ dụng công thức toán học đồ thị để minh hoạ cho phần giải thích 15 Khi đánh giá so sánh hai dự án đầu tư, phương pháp NPV IRR cho kết trái ngược Bạn cho biết số nguyên nhân tình 16 Trình bày nguyên tắc phương pháp so sánh dự án đầu tư theo phương pháp IRR? 17 Hãy liệt kê giải thích ưu điểm phương pháp NPV so với phương pháp IRR 18 Hãy trình bày giả thiết sử dụng phương pháp phân tích dòng tiền chiết khấu 19 Trình bày cách ngắn gọn kỹ thuật sử dụng phổ biến trường hợp dòng tiền dự án không chắn 20 Trình bày phương pháp xác định thời gian hoàn vốn không chiết khấu thời gian hoàn vốn có chiết khấu dự án Phương pháp thời gian hoàn vốn có nhược điểm gì? 21 Trình bày phương pháp tính toán suất thu lợi bình quân giá trị sổ sách kế toán? Suất thu lợi khác với suất thu lợi nội IRR điểm nào? 22 Suất chiết khấu (discount rate) sử dụng phân tích dự án gì? Trình bày phương pháp tính toán lựa chọn suất chiết khấu 23 Theo bạn, dự án có độ rủi ro cao, người phân tích chọn suất chiết khấu cao hay thấp? Vì sao? 24 Hãy trình phương pháp xác định dòng tiền sau thuế (theo phương pháp gián tiếp) dự án? Việc ước lượng dòng tiền dự án khó khăn, sao? 25 Trình phương pháp tính khấu hao tài sản theo mô hình khấu hao sau: (a) Mô hình khấu hao đều, (b) Mô hình khấu hao theo kết số giảm dần, (c) Mô hình khấu hao theo sản lượng 26 Chi phí khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền dự án? 27 Chỉ số lợi nhuận (PI) gì? Chỉ số lợi nhuận sử dụng để đánh giá hạng dự án nào? Bài tập Bài tập1 Hãy trả lời câu hỏi sau đây: Một khoản vay có lãi suất 12%/năm, ghép lãi theo tháng Lãi suất thực thời đoạn năm bao nhiêu? Hãy tính lãi suất thực hàng tháng lãi suất thực hàng năm khoản vay với lãi suất danh nghĩa 12%/năm Một khoản vay có lãi suất 12%/năm, ghép lãi theo quý Hỏi lãi suất thực thời đoạn năm bao nhiêu? Lãi suất 12%/năm, ghép lãi theo quý Hỏi lãi suất thực hàng tháng bao nhiêu? Lãi suất 8%/năm, ghép lãi nửa năm Hỏi lãi suất hàng tháng bao nhiêu? Bài tập Hãy trả lời câu hỏi sau: Giá trị lúc đáo hạn khoản đầu tư 100 triệu đồng năm bao nhiêu, lãi suất đầu tư 8%/năm ghép lãi theo quý? Giá trị số tiền 450 triệu nhận sau năm lãi suất 10%/năm, ghép lãi theo quý? Lãi suất danh nghĩa hàng năm để đầu tư hôm 450 triệu trở thành 538 triệu sau năm? Biết thời đoạn ghép lãi quý Sau khoản đầu tư $10.000 tỷ đồng trở thành $22.609,03 với lãi suất 12%/năm, ghép lãi tháng? Một người phải gửi vào ngân hàng hôm số tiền để nhận triệu đồng hàng tháng 10 năm với lãi suất 8%/năm, ghép lãi theo quý Một người hàng quý gửi tiết kiệm triệu đồng suốt 10 năm, với lãi suất 8%/năm ghép lãi theo quý Số tiền người nhận sau 10 năm bao nhiêu? Bạn ký kết hợp đồng vay chấp 900 triệu với lãi suất 8%/năm, ghép lãi theo tháng Số tiền bạn phải trả hàng tuần khoản vay hoàn trả 20 năm? Một người lập kế hoạch mua ôtô có giá trị 600 triệu đồng sau năm Hàng năm người phải gửi tiết kiệm với mức lãi suất 8%/năm, ghép lãi theo quý để tích luỹ số tiền 600 triệu đồng sau thời đoạn năm? Bài tập Hiện bạn 25 tuổi Bạn vạch kế hoạch nghỉ hưu tuổi 50 Bạn mong muốn tích luỹ số tiền vào thời điểm bạn nghỉ hưu cho bạn rút triệu đồng tháng khoảng thời gian 40 năm tính từ thời điểm nghỉ hưu Kế hoạch bạn bắt đầu gửi tiền vào tài khoản tiết kiệm ngân hàng từ thời điểm năm bạn 49 tuổi, theo tháng bạn gửi vào tài khoản tiết kiệm lượng tiền cố định Lãi suất bạn hưởng 0.8%/tháng Yêu cầu: Lượng tiền bạn cần phải tích luỹ tài khoản tiết kiệm tính đến thời điểm bạn nghỉ hưu? Mỗi tháng, bạn phải gửi vào ngân hàng tiền để tích luỹ số tiền theo yêu cầu? Bài toán thuộc dạng toán tính toán giá trị hay giá trị tương lai? Giải thích Bài tập Công ty xem xét mua thiết bị để thay cho thiết bị cũ sử dụng Giá mua thiết bị 200 triệu đồng chi phí lắp đặt, chảy thử 50 triệu đồng Thiết bị có thời gian sử dụng 10 năm Nhân viên kế toán quản trị công ty ước tính việc đưa thiết bị vào sử dụng tiết kiệm chi phí vận hành hàng năm 50 triệu đồng so với thiết bị cũ Thiết bị cũ sử dụng thêm 10 năm Giá sử dụng vốn công ty 8% Yêu cầu: Hãy tính giá trị ròng- NPV dư án đầu tư vào thiết bị Dự án có đáng giá để thực không? Hãy tính suất thu lợi nội dự án thiết bị Dự án có đáng giá thực theo tiêu chuẩn IRR không? Kết luận có giống với kết luận đánh giá theo tiêu chuẩn NPV không? Giải thích sao? Bài tập Một thiết bị công nghệ có giá 1,2 tỷ đồng Thời gian sử dụng ước tính 10 năm giá trị lý 200 triệu đồng Nhờ thiết bị mới, doanh nghiệp cắt giảm 240 triệu đồng chi phí vận hành hàng năm Thiết bị trích khấu hao theo mô hình khấu hao Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 28% Suất thu lợi tối thiểu yêu cầu doanh nghiệp 8% Yêu cầu: Lập bảng dòng tiền sau thuế cho thiết bị cho thời đoạn 10 năm hoạt động Thiết bị có đáng giá để đầu tư theo tiêu chuẩn NPV không? Tính IRR dự án đầu tư vào thiết bị đánh giá xem thiết bị có đáng giá đầu tư không? Bài tập Một nhà đầu tư kinh doanh bất động sản dự kiến mua biệt thự với giá 3.5 tỷ đồng Doanh thu hàng năm trước thuế ước tính 280 triệu đồng, kéo dài năm Sau nhà đầu tư bán lại biệt thự với giá khoảng 4,5 tỷ đồng Chi phí vận hành hàng năm ước tính 30 triệu đồng Thuế suất thuế TNDN 28%, thuế khoản dôi vốn 28% Yêu cầu: Lập bảng dòng tiền sau thuế (CFAT) năm sở hữu biệt thự Mô hình khấu hao đều, với thời gian cho phép trích khấu hao 20 năm, giá trị lý ước tính sau 20 năm 40% giá trị ban đầu Dự án có đáng giá để đầu tư không suất thu lợi tối thiểu mong muốn 10% (Nguồn: Phạm Phụ, 1993) Bài tập Ban giám đốc rạp hát xem xét thay hệ thống chiếu sáng rạp hát Hệ thống chiếu sáng có giá 850 triệu đồng Nếu đưa vào sử dụng, hệ thống chiếu sáng tiết kiệm cho rạp hát 180 triệu đồng hàng năm thời gian năm tới Yêu cầu: Tính giá trị ròng – NPV dự án hệ thống chiếu sáng theo suất chiết khấu 8%, 10%, 12%, 14%, 16% Từ việc tính toán câu 1, vẽ đồ thị biểu diễn mối quan hệ NPV theo suất chiết khấu Dựa vào đồ thị để xác định suất thu lợi nội dự án thay hệ thống chiếu sáng Giả sử rằng, giám đốc rạp hát không chắn khoản chi phí tiết kiệm hàng năm hệ thống chiếu sáng đưa lại Giá trị tối thiểu khoản chi phí tiết kiệm hàng năm để dự án hệ thống chiếu sáng đáng giá thực Biết rằng, suất thu lợi tối thiểu rạp hát 12% Bài tập Giám đốc doanh nghiệp xem xét thay thiết bị sản xuất cũ Thiết bị cũ có giá trị lại không (0), giá thị trường $1.800 Một phương án đầu tư thiết bị sản xuất có giá mua $40.000 Thiết bị đưa vào sử dụng có khả tiết kiệm chi phí hoạt động hàng năm doanh nghiệp $12.500 Thời gian sử dụng hữu ích thiết bị năm Doanh nghiệp sử dụng mô hình khấu hao Giá trị lý ước tính thiết bị sau năm sử dụng $2.000 Việc đầu tư vào thiết bị cần tăng thêm nhu cầu vốn lưu động $3.000 Vốn lưu động tăng thêm thu hồi sau năm Nếu doanh nghiệp định chấp nhận đầu tư vào thiết bị mới, việc đầu tư tiến hành vào đầu năm 2006 Yêu cầu: Lập bảng dòng tiền dự án đầu tư vào thiết bị Nếu suất thu lợi tối thiểu doanh nghiệp 10%, thiết bị có đáng giá đầu tư không? Bạn sử dụng tiêu chuẩn NPV tiêu chuẩn IRR để phân tích Bài tập Bệnh viên N bệnh viện hoạt động không mục tiêu lợi nhuận Ban giám đốc bệnh viện xem xét dự án mở sở khám chữa bệnh cho bệnh nhân ngoại trú thị trấn bên cạnh Các thông tin ước lượng liên quan đến hoạt động sở khám bệnh sau: Chi phí xây dựng sở khám bệnh tỷ đồng, dòng tiền chi cuối năm 2005 tỷ cuối năm 2006 tỷ Cơ sở khám chữa bệnh dự kiến vào hoạt động vào đầu tháng năm 2007 Các thiết bị cần trang bị cho sở khám bệnh mua sắm vào cuối năm 2006, với tổng giá trị ước tính 1,5 tỷ đồng Chi phí tiền lương hàng năm sở ước tính khoảng 800 triệu đồng Các chi phí hoạt động khác sở ước tính khoảng 500 triệu đồng năm Cơ sở khám chữa bệnh vào hoạt động hy vọng gia tăng mức đóng góp nhà hảo tâm năm khoảng tỷ đồng Cơ sở khám bệnh vào hoạt động hy vọng cắt giảm chi phí hàng năm Bệnh viên N Mức cắt giảm chi phí ước tính tỷ đồng/năm Dự kiến có đợt đại tu bảo trì sở khám bệnh vào cuối năm 2010, với chi phí dự kiến tỷ đồng Do nhu cầu khám chữa bệnh vùng có thay đổi tương lai Ban giám đốc bệnh viện cho sở khám chữa bệnh không hữu ích sau năm 2015 Khi ngưng hoạt động, toàn sở khám bệnh (bao gồm thiết bị y tế) bán lại với giá tỷ đồng vào cuối năm 2015 Yêu cầu Hãy thiết lập bảng dòng tiền dự án mở sở khám chữa bệnh Với suất chiết khấu 10%, dự án có đáng giá thực không? Bạn sử dụng tiêu chuẩn NPV IRR để phân tích Bài tập 10 Giám đốc Công ty XYZ xem xét mua thiết bị sản xuất kẹo bán tự động Thiết bị có giá 2,5 tỷ đồng có thời gian sử dụng ước tính 10 năm Nhân viên kế toán quản trị công ty ước tính thiết bị sản xuất tăng lợi nhuận sau thuế hàng năm công ty 400 triệu đồng suốt thời gian sử dụng hữu ích Yêu cầu: Tính số lợi nhuận (PI) dự án đầu tư vào thiết bị này, giả sử suất chiết khấu (sau thuế) là: (a) 8%, (b) 10%, (c) 12% Bài tập 11 Ban giám đốc ngân hàng xem xét lắp đặt máy rút tiền tự động Hệ thống máy rút tiền tự động có giá $124.000 có thời gian sử dụng hữu ích năm Nhân viên kế toán quản trị ngân hàng ước tính việc đưa máy rút tiền tự động vào hoạt động cắt giảm $27.000 chi phí sau thuế hàng năm (bao gồm chi phí thuế giảm khấu hao) suốt thời gian sử dụng hữu ích chúng Giả sử giá trị lý máy rút tiền tự động không (0) Yêu cầu: Tính thời gian hoàn vốn dự án đầu tư vào máy rút tiền tự động Xét hai trường hợp: (a) thời gian hoàn vốn không chiết khấu, (b) thời gian hoàn vốn có chiết khấu Tính NVP dự án theo suất chiết khấu 10%, 12%, 14% Với suất chiết khấu bao nhiêu, dự án không đáng giá thực Bài tập 12 Ban giám đốc Công ty H xem xét xúc tiến chương trình quảng cáo, với chi phí ban đầu ước tính khoảng tỷ đồng Chương trình quảng cáo hy vọng làm tăng doanh thu công ty năm tới Năm doanh thu công ty dự kiến tăng 1,5 tỷ đồng, tương ứng với chi phí tăng thêm năm 700 triệu đồng Trong năm tiếp theo, doanh thu chi phí công ty dự kiến gia tăng với tốc độ 10%/năm Công ty H chịu mức thuế thu nhập doanh nghiệp 28% Yêu cầu: Tính thời gian hoàn vốn chương trình quảng cáo Theo tiêu chuẩn giá trị (NPV), chương trình quảng cáo có đáng giá để thực không? Biết rằng, suất thu lợi tối thiểu chấp nhận (MARR) công ty H 12% (Gợi ý: Chi phí quảng cáo tỷ đồng khoản chi phí, khoản đầu tư) Bài tập 13 Công ty N mua dây chuyền sản xuất có giá tỷ đồng Ban giám đốc công ty hy vọng dây chuyền sản xuất tạo doanh thu chi phí tăng thêm năm sử dụng hữu ích sau: Doanh thu tăng thêm bình quân 2,5 tỷ đồng Chi phí tăng thêm bình quân (chưa kể khấu hao) 1,0 tỷ đồng Dây chuyền sản xuất có thời gian sử dụng hữu ích năm, khấu hao theo mô hình khấu hao theo kết số giảm dần (DDB) có hiệu chỉnh (nếu mức khấu hao năm tính theo mô hình DDB thấp mức khấu hao tính theo mô hình khấu hao đều, năm công ty chuyển sang mô hình khấu hao đều) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp công ty 28% Yêu cầu: Lập bảng tính toán lợi nhuận ròng tăng thêm hàng năm năm đưa chuyền vào sử dụng Bạn sử dụng mẫu bảng gợi ý sau: Năm Doanh thu tăng thêm Chi phí tăng thêm Khấu hao tăng thêm Lợi nhuận trước thuế Thuế TNDN tăng thêm Lợi nhuận ròng tăng thêm tăng thêm Tính suất sinh lợi bình quân sổ kế toán (suất sinh lợi kế toán) dây chuyền Bài tập 14 Một công ty đầu tư vào thiết bị giặt 150 triệu đồng Sau năm sử dụng, dự kiến giá trị lý SV = Ước tính rằng: - Doanh thu hàng năm ước tính 70 triệu đồng - Chi phí hàng năm (chưa kể khấu hao) ước tính 10 triệu đồng Thiết bị khấu hao theo mô hình khấu hao (SL) Thuế thu nhập doanh nghiệp 28% Yêu cầu: Lập b ảng dòng tiền sau thuế thiết bị trường hợp: Toàn 150 triệu đồng vốn công ty Một chi phí đầu tư vốn vay ngân hàng, với lãi suất (lãi đơn) 10%/năm Vốn gốc trả năm lãi vay trả theo năm Bài tập 15 Tập đoàn Demmo sản xuất thiết bị khoa học sử dụng trường phổ thông sở Vào tháng 12/2005, ban giám đốc công ty xem xét dự án mua dây chuyền sản xuất tự động để đại hoá qui trình sản xuất Kế toán trưởng công ty ước tính thông tin liên quan đến định đầu tư sau: Dây chuyền sản xuất có giá trị $1.000.000, mua sắm vào tháng 12/2005 Thời gian sử dụng hữu ích dự kiến năm Dây chuyền trích khấu hao theo mô hình khấu hao theo kết số giảm dần kép có hiệu chỉnh Dây chuyền sản xuất tự động cần phần mềm để vận hành Phần mềm phát triển hai đoạn năm 2006 2007 Chi phí phát triển phần mềm $25.000 năm, chi trả năm phát sinh Một chuyên gia máy tính thuê để điều khiển hoạt động dây chuyền sản xuất Tiền lương phụ cấp chi trả cho chuyên gia $80.000 năm Các nhân viên bảo trì dây chuyền sản xuất tuyển dụng Lương phụ cấp hàng năm nhân viên bảo trì ước tính $150.000 Một số công nhân sản xuất cần phải đào tạo lại để làm việc với dây chuyền sản xuất tự động Chi phí đào tạo dự kiến sau: Năm 2006 $35.000 Năm 2007 $25.000 Năm 2008 $10.000 Một số phụ tùng thay cho dây chuyền cần mua với giá ước tính $60.000 Khoản đầu tư vào vốn lưu động trì suốt năm hoạt động dây chuyền Khoản đầu tư thu hồi vào cuối thời gian hoạt động hữu ích dây chuyền Giá trị lý ước tính dây chuyền vào cuối năm thứ $50.000 Tại thời điểm dây chuyền trích khấu hao hết Công ty hy vọng rằng, việc đưa dây chuyền tự động vào sản xuất cắt giảm chi phí sản xuất hàng năm công ty $480.000 Khi đưa dây chuyền vào hoạt động, công ty bán số thiết bị sản xuất cũ hai năm tới Doanh thu từ việc bán thiết bị sau: Chi phí mua Khấu hao luỹ kế Giá bán Năm 2006 $150.000 $100.000 Năm 2007 $305.000 $215.000 $20.000 $140.000 Yêu cầu: Hãy tính toán lập bảng dòng tiền sau thuế cho dự án đầu tư vào dây chuyền sản xuất tự động.Biết rằng, công ty chịu mức thuế thu nhập doanh nghiệp 30% Tính giá trị ròng dự án này, với suất thu lợi tối thiểu chấp nhận công ty 12% Dây chuyền có đáng giá để đầu tư không? Tính suất thu lợi nội dự án Thời gian hoàn vốn dự án năm? Mức giá cao dây chuyền sản xuất tự động để dự án đáng giá đầu tư?