Tài liệu học môn Quản trị ngân hàng, giúp các bạn hiểu rõ hơn về mô hình chênh lệch tái định giá và mô hình chênh lệch thời lượng. chúc các bạn học tập tốt. tóm tắt: Trong các mô hình để đo lường và quản lý rủi ro lãi suất, mô hình chênh lệch tái định giá chắc chắn là mô hình được biết đến nhiều nhất và được sử dụng rộng rãi nhất. Mô hình này dựa trên một suy luận khá trực giác và đơn giản: trạng thái rủi ro lãi suất của một ngân hàng phát sinh từ thực tế rằng các tài sản Có sinh lãi và các tài sản Nợ chịu lãi có độ nhạy cảm khác nhau trước những thay đổi trong lãi suất thị trường.
QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG CÁN BỘ GIẢNG DẠY: Ts Lê Long Hậu NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Giới thiệu Trong mô hình để đo lường quản lý rủi ro lãi suất, mô hình chênh lệch tái định giá chắn mô hình biết đến nhiều sử dụng rộng rãi Mô hình dựa suy luận trực giác đơn giản: trạng thái rủi ro lãi suất ngân hàng phát sinh từ thực tế tài sản Có sinh lãi tài sản Nợ chịu lãi có độ nhạy cảm khác trước thay đổi lãi suất thị trường C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Giới thiệu (tt) Mô hình chênh lệch tái định giá coi mô hình dựa thu nhập, biến số mục tiêu sử dụng để tính toán ảnh hưởng thay đổi có lãi suất thị trường biến thu nhập: thu nhập ròng từ lãi (NII – chênh lệch thu nhập từ lãi chi phí trả lãi) Do đó, mô hình xếp vào nhóm “các phương pháp đo lường rủi ro lãi suất dựa thu nhập” Các phương pháp dựa thu nhập trái ngược với phương pháp dựa vốn chủ sở hữu, mà mô hình phổ biến mô hình chênh lệch thời lượng Mô hình chênh lệch thời lượng sử dụng giá trị thị trường vốn chủ sở hữu ngân hàng làm biến số mục tiêu sách phòng ngừa rủi ro lãi suất C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch Chênh lệch thước đo rút gọn rủi ro lãi suất, cho thấy mối quan hệ thay đổi lãi suất thị trường với thay đổi NII Rủi ro lãi suất xác định thay đổi dự kiến xảy biến số NII Chênh lệch (G) khoảng thời gian cho t (kỳ tính toán chênh lệch) xác định chênh lệch giá trị TS Có nhạy cảm với lãi suất (SA) giá trị TS Nợ nhạy cảm với lãi suất (SL): Gt = SAt − SLt=Σsat,j −Σslt,k C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) Thuật ngữ “nhạy cảm” có nghĩa TS Có TS Nợ đáo hạn (hoặc phải tái định giá) thời kỳ t Ví dụ: để tính chênh lệch cho thời kỳ tháng, phải tính đến TS Có TS Nợ có lãi suất cố định đáo hạn vòng tháng tới, TS Có TS Nợ phải tái định giá tháng tới Khi đó, chênh lệch thể thành số với giá trị tiền tệ C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) Bằng cách phân tích mối liên hệ G với NII, hiểu tường tận hữu ích khái niệm chênh lệch (G) Để làm điều đó, coi NII chênh lệch thu nhập từ lãi (II ) chi phí trả lãi (IE) II tính tích tổng TS Có tài (FA) lãi suất trung bình TS Có (r A ), IE tích tổng TS Nợ tài (FL) lãi suất trung bình TS Nợ (r L ) C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) Ký hiệu NSA TS Có không nhạy cảm với lãi suất NSL TS Nợ không nhạy cảm với lãi suất, bỏ ký hiệu t (được coi cho trước) để rút gọn, biểu diễn NII sau: NII = II − IE = rA · FA − rL · FL = rA · (SA + NSA) − rL · (SL + NSL) Từ đó: ΔNII = ΔrA · SA − ΔrL · SL Phương trình dựa suy luận đơn giản thay đổi lãi suất thị trường ảnh hưởng đến TS Có TS Nợ nhạy cảm với lãi suất C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) Cuối cùng, giả định thay đổi lãi suất thu nhập từ lãi chi phí trả lãi nhau, tức là: ΔrA = ΔrL = Δr, kết là: ΔNII = Δr · (SA − SL) = Δr ·(Σsa j −Σsl k ) = Δr ·G Công thức thay đổi NII hàm số chênh lệch thay đổi lãi suất Nói cách khác, chênh lệch biến số thể mối liên hệ thay đổi NII với thay đổi lãi suất thị trường Cụ thể hơn, công thức chênh lệch dương tăng lãi suất dẫn đến tăng NII C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) Điều lượng TS Có nhạy cảm với lãi suất (sẽ thương lượng lại lãi suất, qua làm tăng thu nhập từ lãi) cao lượng TS Nợ nhạy cảm với lãi suất Kết thu nhập từ lãi tăng nhanh chi phí trả lãi, dẫn đến tăng NII Ngược lại, chênh lệch âm, việc tăng lãi suất dẫn đến giảm NII C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ Khái niệm chênh lệch (tt) • Khi lãi suất thị trường kỳ vọng tăng tốt ngân hàng nên giảm giá trị chênh lệch âm có, tăng quy mô chênh lệch dương có, ngược lại • Giả định lượng TS Có TS Nợ nhạy cảm với lãi suất vòng năm tới 50 70 triệu euro, ngân hàng kỳ vọng lãi suất tăng thêm 50 điểm (0.5 %) năm tới, thay đổi kỳ vọng NII là: E(ΔNII ) = G · E(Δr) = (−20, 000, 000) · (+0.5%) = −100, 000 C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài Ví dụ làm rõ hữu ích ứng dụng khái niệm thời lượng Giả sử hôm ngày 1/1/2007, xem xét trái phiếu có lãi suất danh nghĩa hàng năm 6% thời gian lại bốn năm (đáo hạn 31/12/2010) Nếu lợi suất đáo hạn yêu cầu thị trường 6%, giá thị trường cho trái phiếu tổng giá trị dòng tiền riêng lẻ tính theo tỷ lệ chiết khấu 6% C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài Giả sử trái phiếu trả lãi suất hàng năm (6%) lợi suất yêu cầu thị trường, giá giá trị hoàn trả (100), tức giá trái phiếu với mệnh giá Để tính thời lượng trái phiếu này, phải tính trọng số cho kỳ đáo hạn trọng số tỷ lệ giá trị dòng tiền đáo hạn thời gian cho giá trái phiếu C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.1 Thời lượng trung bình công cụ tài Vì kỳ đáo hạn tính theo năm thời lượng giá trị bình quân kỳ đáo hạn, nói trái phiếu có thời lượng 3,67 năm Nếu trái phiếu không trả lãi, thời lượng thời gian lại (4 năm) Thực vậy, dòng tiền trung gian thời lượng (tức giá trị bình quân kỳ đáo hạn) kỳ đáo hạn dòng tiền có liên quan Tuy nhiên, có dòng tiền trung gian thời lượngcủa trái phiếu không trùng với thời gian lại nữa, mà thời lượng trái phiếu giảm số lượng giá trị dòng tiền trung gian tăng C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.2 Thời lượng số độ nhạy cảm với lãi suất thay đổi tìm mối quan hệ giải tích sau cách lấy đạo hàm theo lợi suất: C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.2 Thời lượng số độ nhạy cảm với lãi suất thay đổi C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.2 Thời lượng số độ nhạy cảm với lãi suất thay đổi C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.3 Tính chênh lệch thời lượng Trong phần trước, có ví dụ ngân hàng giả định phân tích tác động thay đổi lãi suất giá trị thị trường TSC, TSN vốn chủ sở hữu ngân hàng Nhưng loại hình phân tích thực sau cú sốc lãi suất xuất nên cung cấp số hữu ích cho người chịu trách nhiệm quản lý rủi ro lãi suất xây dựng sách phòng ngừa rủi ro lãi suất cho ngân hàng C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.3 Tính chênh lệch thời lượng Khái niệm chênh lệch thời lượng sử dụng để bù lấp cho thiếu sót Như đề cập trên, thời lượng công cụ tài số phân tích độ nhạy cảm giá trị thị trường công cụ trước thay đổi lãi suất Do cho phép ước tính giá trị thị trường TSC TSN ngân hàng lãi suất thay đổi C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Thời lượng công cụ tài 2.3 Tính chênh lệch thời lượng Ký hiệu MD cho thời lượng điều chỉnh, có: C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Vấn đề mô hình chênh lệch thời lượng - Mặc dù với điểm mạnh nó, mô hình chênh lệch thời lượng thường xuyên bị trích khó để áp dụng cho vấn đề quản lý rủi ro thực tế Những lời trích xếp vào bốn loại chính: Những mối quan tâm chất động sách phòng ngừa (rủi ro lãi suất dựa mô hình chênh lệch thời lượng Nếu thực tế, ngân hàng quản lý để loại bỏ chênh lệch thời lượng sách tái cấu bảng cân đối phù hợp thông qua việc sử dụng công cụ phái sinh lãi suất, hiệu chiến lược phòng ngừa kéo dài thời gian ngắn C2 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH THỜI LƯỢNG Vấn đề mô hình chênh lệch thời lượng Vấn đề thứ hai mô hình chênh lệch thời lượng quan tâm đến chi phí liên quan đến sách phòng ngừa Vấn đề thứ ba mô hình chênh lệch thời lượng ước tính tác động thay đổi lãi suất giá trị thị trường tài sản công nợ ngân hàng với biên độ lỗi (error) định Cuối cùng, thấy với chênh lệch tái định giá, chênh lệch thời lượng dựa giả định thay đổi đồng lãi suất tài sản nợ phải trả CẢM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN [...]... những người khác - Một trong những vấn đề lớn liên quan đến mô hình chênh lệch tái định giá (và rủi ro lãi suất nói chung) phát sinh từ tài sản nợ phải trả theo yêu cầu, tức là những công cụ mà không có thời gian đáo hạn cố định C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 6 Hạn chế mô hình chênh lệch tái định giá (tt) - Mô hình chênh lệch tái định giá tập trung vào các tác động thay đổi của lãi suất thị trường... quả là nợ phải trả theo yêu cầu của ngân hàng sẽ thu nhỏ C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 6 Hạn chế mô hình chênh lệch tái định giá (tt) Một vấn đề nữa của Mô hình chênh lệch tái định giá là các tác động của thay đổi lãi suất trên giá trị thị trường của tài sản và nợ phải trả là không đưa vào tài khoản C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 7 Một số giải pháp - Một sô cách để khắc phục những vấn đề... nhất định thực ra chính là tổng của tất cả chênh lệch biên tại thời điểm t và các thời kỳ trước đó Do đó, chênh lệch biên cũng có thể được tính là chênh lệch giữa các chênh lệch lũy kế liền kề Chẳng hạn: G t2 = G t1 + G t2 ’ G t2 ’= G t2 − G t1 C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 6 Hạn chế mô hình chênh lệch tái định giá - Các mô hình chênh lệch tái định giá chỉ ra tác động làm thay đổi lãi suất thị... thế cho chênh lệch được điều chỉnh theo kỳ đáo hạn là chênh lệch lũy kế và chênh lệch biên Cần lưu ý rằng không có chênh lệch “tuyệt đối” Thay vào đó, với mỗi kỳ tính toán chênh lệch khác nhau thì kết quả chênh lệch cũng khác nhau Chính vì vậy, chúng ta phải nói rõ chênh lệch cho thời kỳ tính toán là 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng, hay 1 năm và v.v C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 5 Chênh lệch lũy... được gọi là tỉ lệ chênh lệch Công thức: Tỷ lệ chênh lệch = SA/SL Không giống như mức chênh lệch tuyệt đối được thể hiện bằng một số tiền cụ thể, tỉ lệ chênh lệch có ưu điểm là không bị ảnh hưởng bởi quy mô của ngân hàng Điều này khiến cho tỷ lệ chênh lệch trở thành một chỉ số rất phù hợp cho việc so sánh các ngân hàng có quy mô khác nhau C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 4 Chênh lệch điều chỉnh...C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 2 Khái niệm chênh lệch (tt) Ở tình huống ngược lại, ngân hàng nên cắt giảm TS Có nhạy cảm với lãi suất, hoặc tăng thêm TS Nợ nhạy cảm với lãi suất Mặt khác, khi không có kỳ vọng về sự thay đổi lãi suất thị trường thì chính sách bảo toàn NII phải dựa vào chênh lệch bằng 0 C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 2 Khái niệm chênh lệch (tt) Một số chỉ... hoặc định giá lại của những TS Có nhạy cảm lãi suất lại không giống như kỳ đáo hạn hoặc định giá lại của những TS Nợ nhạy cảm với lãi suất Điều này dẫn đến rủi ro lãi suất mà cách thức tính toán chênh lệch tái định giá sơ lược như trên có thể không phản ánh được C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 4 Chênh lệch điều chỉnh theo kỳ đáo hạn (tt) • Một cách giải quyết vấn đề trên là dựa vào chênh lệch. .. • chênh lệch thời kỳ hoặc biên (G t1 ’,G t2 ’,G t3 ’) là chênh lệch giữa TS Có và TS Nợ phải thương lượng lại lãi suất trong một thời kỳ cụ thể trong tương lai (chẳng hạn từ 0 đến t1, từ t1 đến t2, v.v.) C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 5 Chênh lệch lũy kế, chênh lệch thời kỳ (biên) (tt) Lưu ý rằng chênh lệch lũy kế liên quan đến một khoảng thời gian t nhất định thực ra chính là tổng của tất cả chênh. .. lệch được điều chỉnh theo kỳ đáo hạn gần bằng 70 triệu euro Khi lãi suất thị trường giảm đi 1%, thu nhập của ngân hàng sụt giảm 675,000 euro Lý do là trong thời kỳ 12 tháng sau đó, lượng TS Có phải sớm định giá lại cao hơn lượng TS Nợ C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 4 Chênh lệch điều chỉnh theo kỳ đáo hạn (tt) Để tính đến đặc điểm đáo hạn thực tế của TS Có và TS Nợ trong kỳ tính toán chênh lệch, ... C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH TÁI ĐỊNH GIÁ 3 Một số chỉ số phổ biến (tt) Ví dụ, áp dụng phương trình ở trên đối với một ngân hàng có chênh lệch dương là 800 triệu euro và giá trị tài sản ròng là 400 triệu euro, ta sẽ được công thức sau: Δ(NII/NW)= (800/400)· Δr = 2 · Δr Nếu lãi suất thị trường giảm đi 50 điểm cơ bản (0.5 %) thì thu nhập từ nghiệp vụ ALM của ngân hàng sẽ bị giảm đi là 1% C1 MÔ HÌNH CHÊNH LỆCH