Nội dung 1. Mục tiêu chính sách tiền tệ. 2. Các công cụ của chính sách tiền tệ. 3. Vận dụng công cụ của chính sách tiền tệ. 1. Khái niệm • Chính sách tiền tệ quốc gia là các quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chỉ tiêu lạm phát, quyết định sử dụng các công cụ và biện pháp để thực hiện mục tiêu đề ra. • Chính sách tiền tệ là chính sách do NHTW thực thi trên cơ sở tăng hay giảm khối tiền tệ tùy theo tình hình của nền kinh tế nhằm đạt các mục tiêu nhất định.
6/1/2016 Chương 10 Chính sách tiền tệ Ths Vũ Hữu Thành Nội dung Mục tiêu sách tiền tệ Các công cụ sách tiền tệ Vận dụng công cụ sách tiền tệ 6/1/2016 I Mục tiêu sách tiền tệ Khái niệm • Chính sách tiền tệ quốc gia định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề • Chính sách tiền tệ sách NHTW thực thi sở tăng hay giảm khối tiền tệ tùy theo tình hình kinh tế nhằm đạt mục tiêu định 6/1/2016 Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu tiền tệ: Điều hòa khối lượng tiền tệ hàng hóa: Cân đối khối lượng tiền mặt khối lượng hàng hóa để không cân đối thông qua kiểm soát thành phần cấu tạo tiền (tiền mặt, bút tệ ) Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu tiền tệ: Kiểm soát tổng số toán tiền: Cân đối tổng số toán khối lượng hàng hóa thông qua kiểm soát khối lượng tiền tệ (M) tốc độ lưu thông tiền (V) 6/1/2016 Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu tiền tệ: • Bảo vệ giá trị quốc nội đồng tiền: Đảm bảo giá trị đồng tiền so với hàng hóa (không để lạm phát cao) • Bảo vệ giá trị quốc ngoại đồng tiền: Đảm bảo giá trị đồng nội tệ tệ so với đồng ngoại tệ (không phá giá tiền tệ nhiều) Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu kinh tế: Mục tiêu tăng trưởng: Thúc đẩy tăng trưởng thông qua sách nới lỏng thắt chặt hợp lý Mục tiêu việc làm: Sử dụng sách tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng để từ cải thiện việc làm kinh tế 6/1/2016 Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu kinh tế: Mục tiêu giảm thiểu chu kỳ kinh tế: Giảm thiểu nguy từ chu kỳ phát triển nóng (đỉnh chu kỳ) lạnh (đáy chu kỳ) Tại đỉnh chu kỳ, thông thường NHTW sử dụng sách tiền tệ thắt chặt Tại đáy chu kỳ, NHTW sử dụng sách tiền tệ thả lỏng II Các công cụ sách tiền tệ 6/1/2016 Tái cấp vốn Tái cấp vốn Lãi suất Tỷ giá hối đoái Dự trữ bắt buộc NV thị trường mở Là hình thức cấp tín dụng NHTW thông qua hoạt động cho vay có đảm bảo việc cầm cố giấy tờ có giá chiết khấu giấy tờ có giá 6/1/2016 Lãi suất NHTW công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất bản, trần lãi suất, lãi suất liên ngân hàng Lãi suất • Tại VN, lãi suất áp dụng cho Đồng Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước công bố, làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh • Lãi suất xác định dựa sở lãi suất thị trường liên ngân hàng, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước, lãi suất huy động đầu vào tổ chức tín dụng xu hướng biến động cung-cầu vốn • Theo Luật Dân sự, tổ chức tín dụng không cho vay với lãi suất cao gấp rưỡi lãi suất • Tại số quốc gia khác Mỹ, lãi suất lãi suất thấp ngân hàng thương mại chủ lực áp dụng khoản vay dành cho doanh nghiệp khách hàng lớn Lãi suất xem lãi suất chính, khoản vay dành cho khách hàng nhỏ phải dựa theo lãi suất 6/1/2016 Lãi suất tái chiết khấu • Lãi suất thực sở đối tượng giấy tờ có giá, ví dụ: hối phiếu, lệnh phiếu, trái phiếu… • Đầu tiên, ngân hàng chấp nhận trả tiền (chiết khấu) cho người cầm giấy để đổi lại khoản lời gọi lãi suất chiết khấu thu lại khoản tiền họ người toán ghi đến hạn • Tuy nhiên, trước giấy tờ tới hạn toán, ngân hàng lại cần tiền nên họ bán lại khoản thu cho NHTW để đổi lấy tiền mặt bớt lại cho NHTW khoản, ta gọi lãi suất tái chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn Các ngân hàng thương mại cho khách hàng vay với mức lãi suất định Khi cần tiền, ngân hàng bán khoản cho vay cho NHTW để đổi lấy tiền mặt với mức lãi suất gọi lãi suất tái cấp vốn 6/1/2016 Lãi suất tái cấp vốn Lãi suất liên ngân hàng (lãi suất qua đêm) lãi suất vay mượn lẫn ngân hàng, thông qua thị trường liên ngân hàng để giải khoản ngắn hạn ngân hàng vay Tỷ giá hối đoái NHTW can thiệp vào cung cầu ngoại tệ, công bố tỷ giá hối đoái, chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá 6/1/2016 Dự trữ bắt buộc NV thị trường mở NHTW quy định mức tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình tổ chức tín dụng loại hình tiền gửi NHTW thực nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá để thay đổi số lượng tiền tệ kinh tế 10 6/1/2016 Trong công cụ nghiệp vụ thị trường mở coi công cụ quan trọng III Vận dụng công cụ sách tiền tệ 11 6/1/2016 Vận dụng công cụ sách tiền tệ NH trung gian TT tiền tệ • Thay đổi dự trữ bắt buộc NH trung gian • Thay đổi điều kiện lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu • Vận dụng sách thị trường mở • Kiểm soát tín dụng chọn lọc Vận dụng sách lãi suất tiền vay lãi suất tiền gửi NH • Tác động gián tiếp: NHTW tác động vào lãi suất tiền vay thông qua lãi suất tái chiết khấu (áp dụng cho nước phát triển) • Tác động trực tiếp: Ấn định trần lãi suất huy động cho vay (áp dụng cho nước phát triển) 12 6/1/2016 Vận dụng công cụ sách tiền tệ khu vực tiền tệ đối ngoại • Dự trữ ngoại hối • Can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua tác động trực tiếp (thay đổi cung cầu ngoại hối thông qua thay đổi quỹ dự trữ ngoại hối) tác động gián tiếp thông qua quy định NHTM hoạt động kinh doanh ngoại hối (lãi suất,…) • Chính sách ngoại hối: tự kinh doanh ngoại hối hay độc quyền ngoại hối • Sử dụng tỷ giá hối đoái đòn bẩy thực sách tiền tệ Vận dụng sách tiền tệ đôi với sách tài • Chính sách tiền tệ cần phù hợp với sách tài (chính sách ngân sách sách thuế khóa) • Khi phủ bị thâm hụt ngân sách sách tiền tệ cần mở rộng ngược lại 13 6/1/2016 14 [...]... hối hay độc quyền ngoại hối • Sử dụng tỷ giá hối đoái như đòn bẩy thực hiện chính sách tiền tệ 4 Vận dụng chính sách tiền tệ đi đôi với chính sách tài chính • Chính sách tiền tệ cần phù hợp với chính sách tài chính (chính sách ngân sách và chính sách thuế khóa) • Khi chính phủ bị thâm hụt ngân sách thì chính sách tiền tệ cần mở rộng và ngược lại 13 6/1/2016 14 ... sách tiền tệ 11 6/1/2016 1 Vận dụng các công cụ của chính sách tiền tệ đối với NH trung gian và TT tiền tệ • Thay đổi dự trữ bắt buộc đối với NH trung gian • Thay đổi điều kiện và lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu • Vận dụng chính sách thị trường mở • Kiểm soát tín dụng chọn lọc 2 Vận dụng chính sách lãi suất tiền vay và lãi suất tiền gửi NH • Tác động gián tiếp: NHTW tác động vào lãi suất tiền vay... (áp dụng cho các nước phát triển) • Tác động trực tiếp: Ấn định trần lãi suất huy động và cho vay (áp dụng cho các nước đang phát triển) 12 6/1/2016 3 Vận dụng các công cụ của chính sách tiền tệ đối với khu vực tiền tệ đối ngoại • Dự trữ ngoại hối • Can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua tác động trực tiếp (thay đổi cung cầu ngoại hối thông qua thay đổi quỹ dự trữ ngoại hối) hoặc tác động gián