Đánh giá năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp thép Việt Nam.

1 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCĐ Tài sản cố định TSLĐ Tài sản lưu động HTK Hàng tồn kho SXKD Sản xuất kinh doanh KD Kinh doanh DNNN Doanh nghiệp nhà nước VSA Hiệp Hội Thép Việt Nam FDI Vốn đầu tư trực tiếp nứơc ngòai VLXD Vật liệu xây dựng Vốn CSH Vốn chủ sở hữu DNN&V Doanh nghiệp nhỏ vừa CP Cổ phần WTO Tổ chức Thương Mại Thế Giới Hình 1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến lực tài doanh nghiệp Hình 1.2 Phương pháp tiếp cận hệ thống quản trị nguồn nhân Hình 1.3 Vai trò Nhà Quản Trị Tài Chính Hình 2.1 Thị phần Tôn Mạ Kẽm Việt Nam năm 2008 Bảng 2.1 Các thành viên Hiệp Hội Thép Việt Nam Bảng 2.2 Dự báo nhu cầu thép giai đọan 2005-2015 Hình 2.2 Xu hướng đầu tư ngành tập đòan kinh tế Bảng 2.3 Công suất đăng ký dự án thép lớn Việt Nam Hình 3.1 Biến thiên hàm WACC có D Bảng 3.1 Xử lý hàng tồn kho hạn ¾ Công ty TNHH Bluescope Building Việt Nam đại diện cho doanh nghiệp sản LỜI MỞ ĐẦU xuất khung nhà thép tiền chế Ý nghĩa đề tài: Việt Nam thức gia nhập Tổ Chức Thương Mại Thế Giới ngày 7/11/2006 mở Qua phân tích tiêu doanh nghiệp đầu ngành thực trạng chung nhiều hội giao thương với giới cho doanh nghiệp Việt Nam, lực cạnh tranh cho ngành thép Việt Nam, đặc biệt quy mô cấu trúc vốn hạn thách thức lớn cạnh tranh mà đòi hỏi doanh nghiệp cần phải chế để từ đưa đề xuất tái cấu trúc tài cho doanh nghiệp ngành thép Việt đủ sức vượt qua Nhu cầu phát triển xây dựng, đổi đất nước, kiến trúc hạ tầng,… Nam cần có đóng góp nhiều từ doanh nghiệp thép nước Là ngành kinh tế Phương pháp nghiên cứu đề tài: luận văn tác giả sử dụng phương pháp mũi nhọn nhạy cảm với thay đổi kinh tế nước, trước bối cảnh luận vật biện chứng, phương pháp quan sát, mô tả, phương pháp phân tích tổng cạnh tranh ngày khốc liệt, ngành thép Việt Nam phải đương đầu với hợp áp lực cạnh tranh quy mô vốn, nguyên vật liệu, dòng sản phẩm, giá thành….Để ổn định phát triển, doanh nghiệp thép Việt Nam cần phải có biện pháp cấp bách việc tái cấu trúc nhằm gia tăng lực cạnh tranh Từ nhận định trên, tác giả chọn đề tài “Tái cấu trúc tài nhằm nâng cao lực cạnh tranh cho doanh nghiệp ngành thép Việt Nam” để làm luận văn tốt nghiệp cao học Mục tiêu đề tài: Trên sở vận dụng lý luận thực tiễn lực tài chính, lực cạnh tranh tái cấu trúc, tác giả phân tích tiêu nhằm thực trạng lực cạnh tranh doanh nghiệp thép nước Từ đưa giải pháp vi mô, vĩ mô đặc biệt nhóm Các đóng góp luận văn: Luận văn trình bày phân tích có hệ thống thực trạng lực tài doanh nghiệp ngành thép Việt Nam, dựa sở nghiên cứu hàn lâm tiêu đánh giá áp dụng thực tiễn Từ đưa giải pháp tái cấu trúc tài nhằm nâng cao lực cạnh tranh cho doanh nghiệp Kết cấu luận văn: Luận văn ngòai phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung đuợc chia thành chương sau: giải pháp tái cấu trúc tài nhằm làm tăng lực cạnh tranh doanh • Chương 1: Tổng luận lực tài chính, lực cạnh tranh tái cấu trúc nghiệp • Chương 2: Đánh giá lực cạnh tranh doanh nghiệp thép Việt Nam Đối tượng phương pháp nghiên cứu: • Chương 3: Tái cấu trúc ngành thép – giải pháp nâng cao lực cạnh tranh Đối tượng nghiên cứu đề tài: luận văn sử dụng nguồn số liệu thông tin doanh nghiệp tiêu biểu quy mô uy tín, đại diện cho nhà sản xuất dòng sản phẩm thép sau: ¾ Công ty CP Thép Đình Vũ đại diện cho doanh nghiệp sản xuất thép cán, thép xây dựng luyện phôi thép ¾ Công ty CP Tập Đòan Hoa Sen, Công ty TNHH Bluescope Steel Việt Nam đại diện cho doanh nghiệp sản xuất thép dẹt, lợp, thép mạ nhôm kẽm Mặc dù tác giả nỗ lực cố gắng, tu chỉnh nhiều lần đề tài chắn không tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận ý kiến đóng góp Thầy Cô bạn để đề tài hòan chỉnh Tác giả trân trọng biết ơn! LÊ THỊ SONG HƯƠNG CHƯƠNG TỔNG LUẬN VỀ NĂNG LỰC TÀI CHÍNH, NĂNG LỰC CẠNH TRANH VÀ TÁI CẤU TRÚC vai trò quan trọng trình tổ chức họat động sản xuất kinh doanh Các 1.1 Năng lực tài nhân tố ảnh hưởng đến lực tài ngành thép Việt Nam 1.1.1 Khái niệm lực tài doanh nghiệp Năng lực tài doanh nghiệp khả đảm bảo nguồn lực tài chống đỡ rủi ro, khả quản lý tài chính… Năng lực tài doanh nghiệp có nhà quản lý doanh nghiệp quan tâm đến tình hình kết họat động tài nhằm có giải pháp họach định quản lý kinh doanh có hiệu Ngân hàng xem xét đến khả thu nhập tiền khả trả nợ lâu dài Các nhà cung cấp nguyên nhiên liệu yếu tố đầu vào quan tâm đến khả khỏan doanh nghiệp Còn nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến khả sinh lời công ty để trả cổ tức cho cổ đông, nâng cao thị giá cổ phiếu tránh rủi ro dẫn đến phá sản cho doanh nghiệp Một doanh nghiệp có đủ lực tài doanh nghiệp có 1.1.2 Khái niệm cạnh tranh lực cạnh tranh khả đảm bảo vốn cho doanh nghiệp tiến hành họat động đầu tư, họat động sản 1.1.2.1 Khái niệm cạnh tranh: Theo quan điểm giới nghiên cứu trị, cạnh tranh xuất kinh doanh hướng tới việc đạt đựơc mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận, hướng tới tối đa tượng kinh tế xã hội phức tạp, có nhiều cách tiếp cận khác nhau, hóa giá trị doanh nghiệp vậy, tồn nhiều quan niệm khác cạnh tranh Trong khái Để thành lập doanh nghiệp tiến hành họat động sản xuất kinh doanh, niệm phổ biến cạnh tranh hiểu quan hệ kinh tế mà vốn điều kiện thiếu, phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào chủ thể kinh tế ganh đua tìm biện pháp bao gồm nghệ thuật lẫn thủ sản xuất kinh doanh Trong sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, người ta ý đoạn để đạt mục tiêu kinh tế mình, thông thường chiếm lĩnh thị trường, đến việc quản lý huy động luân chuyển vốn giành lấy khách hàng điều kiện sản xuất, thị trường có lợi nhất, với Sức mạnh tài doanh nghiệp không tiềm lực tài chủ sở mục đích cuối tối đa hóa lợi ích chủ thể hữu doanh nghiệp quy định mà mức độ lớn hơn, uy tín doanh nghiệp 1.1.2.2 Khái niệm lực cạnh tranh: lực cạnh tranh định nghĩa tổ chức tài chính, ngân hàng quy định Nếu có uy tín, doanh nghiệp tìm kiếm khả công ty tồn kinh doanh đạt số kết nguồn tài lớn để tài trợ cho dự án mang lại hiệu cho doanh mong muốn dạng lợi nhuận, giá cả, lợi tức chất lượng sản phẩm nghiệp Ngược lại, uy tín, để vay vốn, doanh nghiệp phải đáp ứng lực để khai thác thị trường làm nảy sinh các điề u kiện vay khắc khe tổ chức tài chính, vay ít, phải chịu thị trường lãi suất huy động vốn cao Tiềm tài doanh nghiệp không dừng lại việc huy động Năng lực cạnh tranh định nghĩa khả công ty để tồn cạnh tranh, hàm ý công ty thành công nhờ cố gắng vươn lên dẫn đầu, nguồn vốn lớn, chi phí sử dụng vốn thấp mà bao gồm việc sử dụng cách có nhờ việc giảm giá, việc tăng chất lượng sản phẩm dịch vụ hành hiệu nguồn vốn Để làm điều doanh nghiệp phải xây dựng tạo sản phẩm Năng lực cạnh tranh hàm số chiến lược phát triển sản xuất kinh doanh đắn, hiệu quả, vững chắc, lâu dài, ổn nhân tố như: định, đáp ứng mục tiêu cuối nâng cao giá trị doanh nghiệp i) Các nguồn lực doanh nghiệp (con người, vốn vật chất trình độ Như vậy, lực tài doanh nghiệp bao gồm khả mở rộng nguồn vốn chủ sở hữu, huy động vốn kinh doanh, tăng khả sinh lời, khả phòng ngừa công nghệ) ii) Sức mạnh thị trường doanh nghiệp iii) Thái độ doanh nghiệp với đối thủ cạnh tranh đại lý kinh tế khác Như vậy, khả cạnh tranh doanh nghiệp sức mạnh tài chính, công nghệ, nhân iv) Năng lực doanh nghiệp để thích ứng với tình thay đổi lực khả sách đúng, linh họat doanh nghiệp quy định sức v) Năng lực doanh nghiệp để tạo thị trường mạnh tài yếu tố quan trọng Và vậy, gia tăng lực tài vi) Môi trường định chế cung cấp rộng rãi Chính phủ, bao gồm hạ tầng vật chất chất lượng sách phủ Năng lực cạnh tranh bao gồm lực cạnh tranh ngắn hạn lực nâng cao lực cạnh tranh doanh nghiệp có mối quan hệ vô chặt chẽ Mục tiêu quan trọng để thành công việc cạnh tranh doanh nghiệp phải gia tăng giá trị doanh nghiệp thị trường, để đạt điều vấn đề quan trọng cạnh tranh dài hạn Năng lực cạnh tranh ngắn hạn biểu thị bởi: giá cả, chất doanh nghiệp phải đạt lực tài mạnh, quy mô vốn lớn đáp ứng nhu cầu cho lượng, chức sản phẩm, thị phần, khả sinh lợi, lợi tức tài sản đầu tư phát triển Ngựợc lại doanh nghiệp có khả cạnh tranh tốt chiếm lĩnh cổ phiếu…Năng lực cạnh tranh dài hạn thể việc công ty họat động tốt thị phần, nâng cao hiểu kinh doanh, làm tăng giá trị doanh nghiệp so với công ty tương tự khác việc phát triển công nghệ đồng thời làm gia tăng lực tài để tạo sản phẩm trình cuối thị trường hòan tòan 1.1.4 Các nhân tố tác động đến lực tài doanh nghiệp ngành thép Việt Có quan điểm khác lại cho lực cạnh tranh doanh nghiệp Nam hiểu tích hợp khả nguồn nội lực để trì phát triển thị phần, lợi nhuận định vị ưu cạnh tranh doanh nghiệp mối quan hệ với đối thủ cạnh tranh trực tiếp tiềm cùnh thị trường mục tiêu 1.1.3 Mối liên hệ lực tài khả cạnh tranh Khả cạnh tranh doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào mức độ đánh giá tín nhiệm nhà đầu tư, đối tác kinh doanh thị trường Người ta sử dụng hai nguồn thông tin, liệu sau để đánh giá: - Các liệu định lượng: quan sát đo lường số Ví dụ tiêu vốn CSH, vốn vay, chi phí, lợi nhuận trước sau thuế, cổ tức… - Các liệu định tính: quan sát không đo lường số Trong tập 1.1.4.1 Quy mô doanh nghiệp - nguồn vốn cho đầu tư cấu trúc vốn doanh liệu, thông tin định tính, quan sát thuộc kiểu lọai nghiệp ngành thép Việt Nam: Ví dụ tình hình kinh doanh, xu thị trường, vị kinh doanh doanh Quy mô doanh nghiệp tỷ lệ thuận với nguồn vốn đầu tư Nguồn vốn tài trợ cho họat nghiệp, đa dạng hóa họat động luật lệ, quy định động doanh nghiệp nguồn lực tài có kinh tế, doanh Trên sở hai nguồn thông tin liệu trên, người ta tiến hành phân tích đánh giá uy tín nghiệp huy động, khai thác nhiều phương pháp, hình thức, chế khác nhau, để khả cạnh tranh doanh nghiệp vào lĩnh vực là: đánh giá môi trường đảm bảo nguồn lực tài cho họat động kinh doanh trước mắt lâu dài Như vậy, ngành, đánh giá tình hình tài chính, đánh giá hoạt động kinh doanh đánh giá khả cấu trúc vốn an tòan ổn định, hợp lý, linh họat mang lại phát triển động quản lý doanh nghiệp hiệu cho doanh nghiệp Cấu trúc vốn kết hợp nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, 10 phiếu có thêm tên chứng khoán Nếu bán cho vài người vốn cổ phần thường sử dụng để tài trợ cho định đầu tư doanh nghiệp đăng ký cổ phiếu Tùy theo tình hình tài công ty, làm ăn khấm khá, Cấu trúc vốn doanh nghiệp gồm có nguồn vốn chủ sở hữu khoản nợ phải công ty mua lại số cổ phiếu để cất giữ trả: b Các khỏan nợ phải trả: a Nguồn vốn chủ sở hữu: Nguồn vốn chủ sở hữu vốn thuộc sở hữu chủ doanh Ngòai phần vốn chủ sở hữu nguồn vốn vay có vị trí đặc biệt quan trọng nghiệp (doanh nghiệp nhà nước (DNNN) chủ sở hữu Nhà nước, doanh nghiệp cổ họat động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nó đáp ứng nhu cầu vốn phần chủ sở hữu người góp vốn…) Khi doanh nghiệp thành lập vốn ngắn hạn dài hạn, huy động số vốn lớn, tức thời Để bổ sung vốn chủ sở hữu thành viên đóng góp hình thành vốn điều lệ Khi doanh nghiệp cho trình SXKD, doanh nghiệp sử dụng nợ từ nguồn: Tín dụng ngân hoạt động vốn điều lệ có số nguồn khác thuộc nguồn vốn hàng, tín dụng thương mại vay thông qua phát hành trái phiếu chủ sở hữu như: Lợi nhuận giữ lại, quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính… • Nguồn vốn tín dụng ngân hàng Đối với loại hình doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp gồm Vốn vay ngân hàng nguồn vốn quan trọng nhất, không phận chủ yếu: Vốn góp ban đầu, lợi nhuận giữ lại, tăng vốn phát hành cổ phiếu phát triển thân doanh nghiệp mà toàn kinh tế quốc mới: dân Sự hoạt động phát triển doanh nghiệp gắn liền với dịch vụ tài • Vốn góp ban đầu: Bất kỳ doanh nghiệp thành lập phải có ngân hàng thương mại cung cấp, có việc cung ứng nguồn số vốn ban đầu định chủ sở hữu góp Khi nói đến nguồn vốn chủ sở vốn Trong trình hoạt động, doanh nghiệp thường vay vốn ngân hàng để bảo hữu doanh nghiệp phải xem xét đến hình thức sở hữu doanh nghiệp đó, đảm nguồn tài cho hoạt động SXKD, đặc biệt bảo đảm có đủ vốn cho hình thức sở hữu định tính chất hình thức tạo vốn thân doanh dự án mở rộng đầu tư chiều sâu doanh nghiệp Không doanh nghiệp nghiệp tồn vững thương trường mà không vay vốn ngân hàng • Nguồn vốn từ lợi nhuận giữ lại: Quy mô số vốn ban đầu chủ doanh nghiệp sử dụng tín dụng thương mại yếu tố quan trọng, nhiên, thông thường, số vốn cần tăng theo quy Về mặt thời hạn, vốn vay ngân hàng phân loại theo thời hạn vay, bao gồm: mô phát triển doanh nghiệp Trong trình hoạt động, doanh nghiệp hoạt Vay dài hạn (thường tính từ năm trở lên, có nơi tính từ năm trở lên), vay trung hạn động có hiệu doanh nghiệp có điều kiện thuận lợi để tăng nguồn (từ năm đến năm) vay ngắn hạn (dưới năm) Tiêu chuẩn quan niệm thời vốn Nguồn vốn tích lũy từ lợi nhuận giữ lại phận lợi nhuận sử dụng để tái gian để phân loại thực tế không giống nước khác đầu tư, mở rộng SXKD doanh nghiệp ngân hàng thương mại • Phát hành cổ phiếu: Cổ phiếu chứng từ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp Tùy theo tính chất mục đích sử dụng, ngân hàng phân loại cho vay pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Phát thành loại như: Cho vay đầu tư tài sản cố định, cho vay đầu tư tài sản lưu động, cho hành cổ phiếu gọi hoạt động tài trợ dài hạn doanh nghiệp Để huy động vay để thực dự án Cũng phân chia khác cho vay theo ngành kinh tế, vốn, công ty bán cổ phiếu cho cổ đông tùy theo số tiền cần có Nếu định bán rộng theo lĩnh vực phục vụ theo hình thức bảo đảm tiền vay rãi cho dân chúng, công ty cần phải đăng ký cổ phiếu với Sở giao dịch chứng khoán, gọi niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán Lúc đó, cổ 11 12 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng có nhiều ưu điểm có số hạn chế cho mục đích khác Vì thực tế, có khác biệt chu kỳ SXKD doanh định Đó hạn chế điều kiện tín dụng, kiểm soát ngân hàng chi nghiệp, việc thừa vốn doanh nghiệp thiếu vốn doanh nghiệp khác phí sử dụng vốn (lãi suất) tượng phổ biến có tính tất yếu Trong điều kiện thành phẩm doanh nghiệp thừa * Điều kiện tín dụng: Các doanh nghiệp muốn vay ngân hàng cần đáp ứng vốn lại nguyên, nhiên, vật liệu doanh nghiệp thiếu vốn, quan hệ mua bán chịu yêu cầu bảo đảm an toàn tín dụng ngân hàng Doanh nghiệp phải xuất thực thời hạn định hai có lợi Đó quan hệ tín trình hồ sơ vay vốn thông tin mà ngân hàng yêu cầu Trước tiên, ngân hàng dụng thương mại Tuy nhiên, việc sử dụng nguồn vốn cần lưu ý: không nên chiếm phải phân tích hồ sơ xin vay vốn, đánh giá thông tin liên quan đến dự án đầu tư dụng nhiều lâu khỏan nợ ảnh hưởng đến uy tín kế hoạch SXKD doanh nghiệp vay vốn doanh nghiệp với đối tác, từ kéo theo hệ bị làm giá phải chấp nhận mua * Các điều kiện bảo đảm tiền vay: Khi doanh nghiệp xin vay vốn, ngân hàng thường yêu cầu doanh nghiệp vay phải có bảo đảm tiền vay, phổ biến tài hàng không đảm bảo chất lượng (trong thị trường khan nguyên vật liệu) • Phát hành trái phiếu công ty: sản chấp Việc yêu cầu người vay có tài sản chấp nhiều trường hợp làm cho Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ trả nợ (bao gồm vốn gốc bên vay đáp ứng điều kiện vay, kể thủ tục pháp lý lãi) tổ chức phát hành trái phiếu người sở hữu trái phiếu Trái phiếu tên giấy tờ…, đó, doanh nghiệp cần tính đến yếu tố tiếp cận nguồn vốn tín dụng chung giấy vay nợ dài hạn trung hạn, bao gồm: trái phiếu Chính phủ trái ngân hàng phiếu công ty Trái phiếu gọi trái khoán Việc lựa chọn phát hành loại trái * Sự kiểm soát ngân hàng: Một doanh nghiệp vay vốn ngân hàng doanh phiếu quan trọng liên quan đến chi phí trả lãi, cách thức trả lãi, khả nghiệp phải chịu kiểm soát ngân hàng mục đích tình hình sử dụng vốn lưu hành tính hấp dẫn trái phiếu Trái phiếu phát hành phải phù hợp với điều vay Nhìn chung, kiểm soát không gây khó khăn cho doanh nghiệp, nhiên, kiện cụ thể doanh nghiệp tình hình thị trường tài Có lọai trái phiếu số trường hợp, điều làm cho doanh nghiệp có cảm giác bị kiểm soát sau: * Lãi suất vay vốn: Lãi suất vay vốn phản ánh chi phí sử dụng vốn Lãi suất vay vốn ngân hàng phụ thuộc vào tình hình tín dụng thị trường thời kỳ Nếu lãi suất vay vốn cao doanh nghiệp phải gánh chịu chi phí sử dụng vốn lớn làm giảm thu nhập doanh nghiệp • Nguồn vốn tín dụng thương mại: Trái phiếu có lãi suất cố định Trái phiếu có lãi suất cố định loại trái phiếu phổ biến loại trái phiếu doanh nghiệp Để huy động vốn thị trường trái phiếu, cần phải tính đến mức độ hấp dẫn trái phiếu Tính hấp dẫn trái phiếu phụ thuộc vào số yếu tố như: Vốn chiếm dụng nhà cung cấp gọi tín dụng thương mại, - Lãi suất trái phiếu: Lãi suất trái phiếu phải đặt tương quan so nguồn vốn tương đối quan trọng doanh nghiệp Nguồn vốn xuất phát từ việc sánh với thị trường lãi suất thị trường vốn, đặc biệt cạnh tranh công ty doanh nghiệp chiếm dụng tiền hàng nhà cung cấp hay trả chậm Việc chiếm dụng khác trái phiếu Chính phủ Một ràng buộc khác chi phí lãi vay mà công ty phải trả phải trả phí trả phí lại giúp doanh nghiệp có nguyên cho trái chủ Nếu đưa thêm yếu tố khuyến khích vào trái phiếu không vật liệu, điện nước yếu tố đầu vào khác…để sản xuất kinh doanh mà phải bỏ cần nâng cao mức lãi suất số tiền số tiền phải bỏ để có số yếu tố đầu vào để tiến hành sản xuất Nhờ vậy, doanh nghiệp sử dụng quỹ tiền mặt 13 - Kỳ hạn trái phiếu: Đây yếu tố quan trọng công ty phát hành mà nhà đầu tư Khi phát hành, doanh nghiệp phải vào tình hình thị trường vốn tâm lý dân cư xác định kỳ hạn hợp lý 14 - Doanh nghiệp thay nguồn vốn tài phát hành trái phiếu loại nguồn tài khác thông qua việc mua lại trái phiếu Chứng khóan chuyển đổi - Uy tín doanh nghiệp: Không phải doanh nghiệp thu hút Các doanh nghiệp, đặc biệt công ty Mỹ, thường phát hành chứng công chúng mua trái phiếu nhà đầu tư phải đánh giá uy tín doanh nghiệp khoán kèm theo điều kiện chuyển đổi Nói chung, chuyển đổi định mua hay không mua Các doanh nghiệp có uy tín vững mạnh dễ dàng lựa chọn cho phép bên (doanh nghiệp, nhà đầu tư) lựa chọn cách thức đầu tư việc phát hành trái phiếu công chúng để huy động vốn có lợi thích hợp Trái phiếu có lãi suất thay đổi Tuy gọi lãi suất thay đổi thực chất loại lãi suất phụ thuộc vào số nguồn lãi suất quan trọng khác Chẳng hạn, lãi suất LIBOR (London Interbank Offered Rate) lãi suất (Prime Rate) Trong điều kiện có mức lạm phát cao lãi suất thị trường không ổn định, doanh nghiệp khai thác tính ưu việt loại trái phiếu Do biến động Một số hình thức chuyển đổi: - Giấy bảo đảm: Người sở hữu giấy bảo đảm mua số lượng cổ phiếu thường, quy định trước với giá thời gian xác định - Trái phiếu chuyển đổi: Là loại trái phiếu cho phép chuyển đổi thành số lượng định cổ phiếu thường Nếu thị giá cổ phiếu tăng lên người giữ trái phiếu có may nhận lợi nhuận cao lạm phát kéo theo dao động lãi suất thực, nhà đầu tư mong muốn hưởng 1.1.4.2 Mức độ tiếp cận thị trường tài chính: lãi suất thỏa đáng so sánh tình hình thị trường Vì vậy, số người ưu thích a Tiếp cận nguồn vốn từ nội doanh nghiệp-huy động nguồn vốn chủ sở hữu: trái phiểu thả Tuy nhiên, loại trái phiếu có số nhược điểm như: - Doanh nghiệp biết chắn chi phí lãi vay trái phiếu, điều gây khó khăn phần cho việc lập kế hoạch tài - Việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian doanh nghiệp phải thông báo lần điều chỉnh lãi suất Trái phiếu thu hồi: Một số doanh nghiệp lựa chọn cách phát hành trái phiếu thu hồi, tức doanh nghiệp mua lại vào thời gian Trái phiếu phải • Tăng vốn góp: Tùy thuộc vào loại hình doanh nghiệp mà có hình thức khai thác làm tăng nguồn vốn góp ban đầu Ví dụ DNNN chủ sở hữu Nhà nước nên việc tăng vốn góp ban đầu phụ thuộc vào chế đầu tư Nhà nước Một hình thức huy động nguồn vốn góp ban đầu DNNN thay đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp (cổ phần hóa, giao bán khoán kinh doanh, sáp nhập, hợp nhất, giải thể phá sản doanh nghiệp) • Tăng nguồn vốn từ lợi nhuận giữ lại: quy định phát hành để người mua trái phiếu biết Doanh nghiệp phải Tự tài trợ lợi nhuận giữ lại – nguồn vốn nội phương thức tạo nguồn quy định rõ thời hạn giá doanh nghiệp chuộc lại trái phiếu Thông thường, tài quan trọng hấp dẫn doanh nghiệp, doanh nghiệp giảm người ta quy định thời hạn tối thiểu mà trái phiếu không bị thu hồi, ví dụ thời gian chi phí, giảm phụ thuộc bên 36 tháng Loại trái phiếu thu hồi có đặc điểm: - Có thể sử dụng cách điều chỉnh lượng vốn sử dụng Khi không cần thiết, doanh nghiệp mua lại trái phiếu, tức giảm số vốn vay Nguồn vốn tái đầu tư từ lợi nhuận giữ lại thực doanh nghiệp đã, hoạt động có lợi nhuận, phép tiếp tục đầu tư Việc sử dụng nguồn vốn tái đầu tư từ lợi nhuận để lại khác loại hình doanh nghiệp Đối với DNNN việc tái đầu tư phụ thuộc không vào khả sinh lời 15 16 thân doanh nghiệp mà phụ thuộc vào sách khuyến khích tái đầu tư Nhà tay sức mạnh đủ để ngăn chặn bạo lực phát triển Sức mạnh thứ hai thể nước Đối với công ty cổ phần việc để lại lợi nhuận liên quan đến số yếu tố khối tiền to lớn mua tất công ty đồ sộ, hay hầm nhạy cảm Khi công ty để lại phần lợi nhuận năm cho tái đầu tư, tức không mỏ nguồn tài nguyên thiên nhiên quý hiếm, mua bán có ý nghĩa dùng số lợi nhuận để chia lãi cổ phần, cổ đông không nhận tiền cổ tức sử dụng có hiệu cao, mà muốn thực điều phải cần đến tri bù lại họ lại có quyền sở hữu số vốn cổ phần tăng lên công ty Như vậy, giá thức khoa học kỹ thuật Từ Ông kết luận: “Lâu đài máy móc công ty không trị ghi sổ cổ phiếu tăng lên với việc tự tài trợ nguồn vốn nội quan trọng, quan trọng thực lực nghiệp vụ, lực tổ chức cấp Điều mặt khuyến khích cổ đông giữ cổ phiếu lâu dài, mặt khác lại làm nghiệp vụ sáng kiến ẩn dấu vỏ não nhân viên công ty…” giảm tính hấp dẫn cổ phiếu thời kỳ ngắn hạn cổ đông nhận Theo dự báo Giáo sư Tiến sĩ Robert Reich dự báo tương lai gần phần cổ tức nhỏ công ty không quốc tịch mà tên riêng công ty công ty trở b Tiếp cận nguồn vốn từ thị trường tài chính- huy động nguồn vốn từ bên ngòai doanh thành mạng nhện ( mạng lưới” bao phủ tòan cầu, ông cho rằng: “Tài nguyên nghiệp: ¾ Huy động vốn từ trung gian tài (ngân hàng thương mại, tổ chức tiết thật có tính cách quốc gia nhân công, lực trí tuệ óc sáng tạo họ, định thịnh vượng tương lai” kiệm cho vay, ngân hàng tiết kiệm tương hỗ, hiệp hội tín dụng, quỹ trợ cấp hưu bổng, công ty tài chính, quỹ hỗ tương, công ty bảo hiểm, công ty thuê mua) ¾ Huy động vốn từ thị trường vốn (phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu) ¾ Huy động vốn thông qua thị trường bất động sản ¾ Huy động vốn thông qua quỹ đầu tư mạo hiểm 1.1.4.3 Nguồn nhân lực quản trị tài chính: Nguồn nhân lực hệ thống quản trị tài yếu tố quan trọng việc định thành bại doanh nghiệp Một hệ thống quản trị nhân chiến lược người tốt tài sản doanh nghiệp, tiền đề cho doanh nghiệp phát triển vững mạnh, củng cố lực tài cho doanh nghiệp Yếu tố hạn chế hầu hết trường hợp làm ăn hiệu thiếu thốn chất lượng sức mạnh nhà quản trị doanh nghiệp, khai thác nguồn nhân lực lãng phí tưởng tượng nguồn nhân lực vật lực Hình 1.2: Phương pháp tiếp cận hệ thống quản trị nguồn nhân Theo Alvin Toffler-Nhà tương lai học tiếng người Mỹ cho giới có ba Nguồn: Harold Koontz Cyril O’donnell, Heinz Weihrich “những vấn đề cốt yếu quản lý”(11) lọai sức mạnh: sức mạnh bạo lực, sức mạnh của cải sức mạnh tri thức Trong điều kiện cạnh tranh nay, doanh nghiệp quan tâm đến yếu tố Sức mạnh bạo lực thể vũ khí, quân đội đông đảo huấn luyện tốt…đã người mà thông qua hệ thống quản trị tốt phát huy hết tài để đóng góp thật nhiều phát huy tác dụng suốt nhiều kỷ lịch sử nhân lọai, ngày cho tồn tại, phát triển lâu dài ổn định doanh nghiệp Đó phải hết tác dụng, bạo lực đáp lại bạo lực ngày người có người có học vấn cao, đào tạo tốt, có văn hóa biết cách làm việc có hiệu 17 1.1.4.4 Cơ chế quản trị tài doanh nghiệp ngành thép Việt Nam: 18 B Cơ chế quản trị tài doanh nghiệp thép: A Vai trò nhà quản trị tài chính: ¾ Quản trị dòng tiền Các định tài quan trọng phát triển thành công doanh ¾ Quản trị hệ thống tài (đảm bảo tiền sử dụng hiệu quả, bảo đảm nghiệp thép Các chuyên gia tài doanh nghiệp phải đối mặt với ba tuân thủ quy định pháp luật giao dịch liên quan đến huy động vốn câu hỏi quan trọng, là: đầu tư, thiết lập cung cấp báo tài hàng năm, so sánh với vốn ngân ¾ Trong nhiều hội đầu tư doanh nghiệp phải đưa định sách, theo dõi khỏan thuế phải nộp, quản trị chi phí, quản lý sử dụng vốn lựa chọn hội đầu tư nào? tài sản cố định, quản lý sử dụng vốn tài sản lưu động, quản trị phân phối lợi ¾ Doanh nghiệp nên dùng nguồn tài trợ để tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư họach định đó? ¾ Doanh nghiệp nên thực phân phối kết họat động nào? nhuận doanh nghiệp) 1.2 Các tiêu đo lường đánh giá lực tài doanh nghiệp 1.2.1 Ngân hàng đánh giá lực tài doanh nghiệp: Câu hỏi thứ liên quan đến việc chi tiêu tiền, câu hỏi thứ hai liên quan đến việc huy Khi tiến hành xem xét cho doanh nghiệp vay vốn để mở rộng phát triển kinh động vốn câu hỏi thứ ba liên quan đến kết hợp hai định doanh, bên cạnh việc thẩm định hiệu dự án vay vốn, ngân hàng thương mại Như vậy, nhà quản trị cầu nối quan trọng họat động doanh nghiệp thép thị thường xem xét kỹ lực tài khách hàng thông qua việc phân loại trường tài Thị trường tài nơi mà nhà đầu tư nắm giữ tài sản khách hàng Từ ngân hàng áp dụng biện pháp cho vay với điều kiện ưu tài phát hành doanh nghiệp Cầu nối thể hình đãi lãi súât, điều kịên vay vốn (tín chấp) hạn chế tín dụng thu hồi nợ Căn 1.3: tình hình tài kết sản xuất kinh doanh để tính tóan xếp lọai năm tiêu đây: Chỉ tiêu 1: Lợi nhuận Chí tiêu 2: tỷ suất tài trợ Chỉ tiêu 3: khả tóan nợ ngắn hạn Hình 1.3: Vai trò Nhà Quản Trị Tài Chính Nguồn: Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại (1) Vai trò Giám Đốc Tài Chính thể hình cho thấy dòng chảy tiền mặt Chỉ tiêu 4: tỷ lệ nợ xấu Chỉ tiêu 5: Tình hình chấp hành quy định pháp luật hành 1.2.2 Các bên thứ ba đánh giá lực tài doanh nghiệp: từ nhà đầu tư đến doanh nghiệp sau quay trở lại nhà đầu tư Dòng Để đánh giá lực tài doanh nghiệp, người ta thường sử dụng số chảy ban đầu công ty huy động vốn (mũi tên 1), sau tiền chi tiêu để mua tiêu phân tích tài sau để so sánh với năm trứớc so sánh với tiêu bình sắm tài sản thực sử dụng cho họat động sản xuất kinh doanh (mũi tên 2), sau đó, quân ngành liên quan tới doanh nghiệp Các tiêu đựơc phân làm nhóm doanh nghiệp kinh doanh hiệu tài sản thực tạo nên dòng tiền gia tăng sau: để hòan trả vốn đầu tư ban đầu (mũi tên 3), cuối tiền tái đầu tư trở lại (mũi tên 4a) hòan trả cho nhà đầu tư (mũi tên 4b) - Nhóm tiêu khỏan: (Liquadation Ratios): gồm có tỷ số + Tỷ số luân chuyển tài sản lưu động (The current Ratio - Rc) + Tỷ số tóan nhanh (quick ratio) 19 -Nhóm tiêu hiệu họat động (Activity Ratios): gồm tỷ số 20 Một chương trình tái cấu trúc toàn diện bao trùm hầu hết lĩnh vực cấu tổ + Tỷ số vòng quay hàng tồn kho (Inventory Ratio – RI) chức, nguồn nhân lực, chế quản lý, điều hành; hoạt động trình; + Kỳ thu tiền bình quân (Average Collection period – ACP) nguồn lực khác doanh nghiệp Tái cấu trúc triển khai “cục bộ” + Hiệu sử dụng tài sản cố định (The fixed assets utilization Ratio – RF) hay nhiều mảng doanh nghiệp (tài chính, nhân sự, bán hàng, sản xuất…) nhằm + Tỷ số hiệu sử dụng toàn tài sản (The total assets utilization Ratio –RA) đạt mục tiêu nâng cao “thể trạng” phận Như vậy, nói “tái cấu trúc” - Nhóm tiêu đòn bẩy tài (Leverage Ratios): gồm có tỷ số + Tỷ số nợ tỷ số tổng số nợ tổng tài sản doanh nghiệp + Tỷ số nợ/ vốn cổ phần (RD/E) + Khả tóan lãi vay ((RT) - Nhóm tiêu sinh lời (Earning Ratios): gồm có ba tỷ số + Tỷ số lợi nhuận doanh thu (RP) + Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (Return on Assets-ROA) + Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Return on Equity-ROE) - Nhóm tiêu giá trị doanh nghiệp: gồm có tỷ số: + Tỷ số giá bán/ thu nhập cổ phần (Rp/E) + Tỷ số giá trị thị trường/ giá trị kế toán (RM/B) 1.3 Vấn đề tái cấu trúc tài nhằm gia tăng lực cạnh tranh cho doanh nghiệp ngành thép Việt Nam 1.3.1 Khái niệm tái cấu trúc Tái cấu trúc (restructuring) hiểu trình thực thay đổi doanh nghiệp nhằm giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu hơn, trình tổ chức (re-organize), xếp lại doanh nghiệp nhằm tạo “trạng thái” tốt cho doanh nghiệp để thực mục tiêu đề phần trình tái lập, chủ yếu vào mục tiêu “nâng cao thể trạng” doanh nghiệp tảng có 1.3.2 Các mô hình tái cấu trúc: 1.3.2.1 Mô hình tái cấu trúc Công ty 3M: Năm 2001, công ty 3M, công ty Mỹ lúc ăn nên làm với 60 ngàn mặt hàng khác nhau, định thay đổi hẳn cách thức kinh doanh Đội ngũ cán quản lý mới, đứng đầu Tổng Giám đốc James Macnerney định đưa vào áp dụng hàng loạt nguyên tắc Cách không lâu Macnerney, vừa tạp chí Industry Week bình chọn Giám đốc số năm 2003 cho biết, nguyên tắc áp dụng quan trọng nguyên tắc phải áp dụng chung cho toàn thể công ty phải ngấm vào đến nhân viên Đến cuối năm 2004, nhân viên 3M phải nắm vững nguyên tắc triết lý Công ty, mà phương pháp Sigma “Sigma” chữ Hy lạp dùng thống kê để trường hợp không đạt tiêu chuẩn Phương pháp sigma cho phép xác định kiểm soát chất lượng sản phẩm quy trình Có thể lấy ví dụ đơn giản sau: công ty cần phải đưa bánh pizza đến cho khách vào thời gian định, công ty thực việc 68% trường Mục tiêu chung tái cấu trúc đạt “thể trạng tốt hơn” cho doanh nghiệp để hợp, nghĩa công ty đạt mức Sigma Nếu thực điều 93% doanh nghiệp hoạt động hiệu dựa tảng sứ mệnh, tầm nhìn, trường hợp, tức công ty đạt mức Sigma Mức Sigma tương ứng với việc công định hướng chiến lược sẵn có doanh nghiệp Tuy vậy, nhiều trường hợp, tái ty giao bánh 99,9997% trường hợp cấu trúc nhằm mục tiêu đạt “cải thiện vận hành” mảng tổ chức, doanh nghiệp Công ty lớn việc giảm thiểu số lượng phế phẩm quan trọng khách hàng nhiều 1% số khách không hài lòng số lớn 79 80 Một điều kiện cấu trúc vốn tối ưu phải xem xét đến tình hình kinh doanh họach ngắn hạn chiến lược dài hạn cho doanh nghiệp cách hợp lý Trên sở đó, doanh nghiệp, tức thu nhập trước thuế lãi vay (EBIT) phải vượt qua điểm bàng mô hình tái cấu trúc thứ hai với nội dung “Mô hình tái cấu trúc vào thực tế quang (điểm hòa vốn EBIT) để doanh nghiệp tận dụng đòn cân nợ Điều kinh doanh yếu doanh nghiệp” nên ưu tiên áp dụng tái cấu có sở thành lập doanh nghiệp với qui mô định ta phải dự tính trúc cho doanh nghiệp ngành thép Việt Nam doanh thu, chi phí nhu cầu vốn trước, vấn đề ta xác định vốn vay bao 3.2.2 Đa dạng hóa nguồn tài trợ nhiêu vốn cổ phần để tối ưu hoá giá trị doanh nghiệp, công việc tái 3.2.2.1 Các nguồn tài trợ doanh nghiệp chi phí sử dụng nguồn tài trợ cấu trúc vốn để nâng cao lực tài cho doanh nghiệp tương ứng: Tuy nhiên thực tế, việc xác lập cấu trúc hợp lý nợ vốn cổ phần Chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ, gặp phải vấn đề phức tạp, phải xem xét nguồn tài trợ dài hạn mối nợ vay, cổ phần ưu đãi, thu nhập giữ lại, cổ phần thường doanh nghiệp sử dụng tương tác lẫn với nguồn vốn ngắn hạn Việc tái cấu trúc tài cần nguồn tài trợ để tài trợ cho dự án đầu tư Chi phí sử dụng vốn xác thiết để nâng cao hiệu họat động doanh nghiệp từ nâng cao lực tài định từ thị trường vốn có quan hệ trực tiếp đến mức độ rủi ro dự án đầu tư Cấu trúc tài hỗn hợp tất khỏan mục phía bên mặt bảng cân đối kế mới, đến TSCĐ hữu cấu trúc vốn doanh nghiệp Chi phí sử dụng vốn tóan doanh nghiệp Cấu trúc tài gồm nợ ngắn hạn cộng với nợ ngắn hạn cộng với xem liên kết định tài trợ định đầu tư, khái niệm vô nợ trung, dài hạn vốn cổ phần thường, tất dùng để tài trợ tài sản quan trọng đề cập đến chiến lược tài trợ doanh nghiệp, sở để lựa chọn doanh nghiệp Việc tái cấu trúc tài xếp định tỷ lệ khỏan dự án đầu tư làm gia tăng giá trị doanh nghiệp tổng thể để bảo đảm kiểm sóat rủi ro, giảm thiểu chi phí tài chính, bảo đảm mở Các nguồn tài trợ dài hạn xem nguồn tài trợ lâu dài ổn định, dùng để rộng quy mô họat động doanh nghiệp từ nâng cao giá trị doanh nghiệp qua việc đầu tư vào TSCĐ doanh nghiệp, chi phí sử dụng nguồn tài trợ sau: tăng lợi nhuận họat động @ Trái phiếu: lãi suất trái phiếu chi phí sử dụng vốn vay trứơc thuế 3.1.2 Tái cấu trúc tài làm tăng khả cạnh tranh cho doanh nghiệp giá R + [(FV-Po)/n] (FV +Po)/2 Với R: lãi vay hàng năm, FV: mệnh giá trái phiếu, Po: thị giá trái phiếu n: kỳ hạn trái thành, quy mô sản xuất, gia tăng thị phần, lợi nhuận, đảm bảo dòng tiền cho doanh nghiệp, từ gia làm tăng lực tài Từ trạng cấu vốn không đồng doanh nghiệp ngành thép tóm lược mục 2.3.1, dẫn đến nhu cầu thiết cần tái cấu trúc tài doanh nghiệp ngành nhằm nâng cao lực cạnh tranh cho doanh nghiệp 3.2 Giải pháp tái cấu trúc tài cho doanh nghiệp ngành Thép Việt Nam: 3.2.1 Ứng dụng mô hình tái cấu trúc cho doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Số liệu phân tích chương cho thấy, doanh nghiệp thép Việt Nam trước bối cảnh cạnh tranh tồn yếu cấu trúc tài khả cạnh tranh Vì vậy, để thực công việc tái cấu trúc tài thành công, cần sâu vào nghiên cứu mặt mạnh, mặt yếu để “định bệnh” cho doanh nghiệp từ có kế Rd = phiếu @ Lãi vay: lãi vay khấu trừ tính thuế TNDN phí sử dụng vốn vay cần tính sau thuế: R*d = Rd * (1-T) với T thuế suất thuế TNDN Như vậy, chi phí thực nợ vay dài hạn thấp chi phí nguồn tài trợ dài hạn khác khả hưởng lợi từ chắn thuế chi phí lãi vay Khỏan lợi mà doanh nghiệp hưởng Rd*T @ Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi: vốn CPƯĐ xem nguồn vốn CSH đặc biệt doanh nghiệp Cổ đông ưu đãi nhận mức cổ tức cố định công bố với thứ tự ưu tiên trước lợi nhuận phân phối cho cổ đông 81 82 thường Cổ tức CPƯĐ khỏan quy định trước dạng tỷ lệ phần trăm hàng Vì P’o nhỏ giá trị thị trường Po phí sử dụng vốn cổ phần năm: thường phát hành lớn chi phí sử dụng vốn cổ phần thường Rp = Dp (cổ tức CPƯĐ) Pp (doanh thu phát hành CPƯĐ) Thường chi phí sử dụng vốn CPƯĐ đắt lãi vay Khác biệt chi phí vay nợ dài hạn khấu trừ trước thuế Hơn nữa, chi phí sử dụng vốn CPƯĐ có rủi ro cao @ Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường: Re = D1 hữu Re Ngòai chi phí sử dụng vốn cổ phần thường phát hành lớn chi phí sử dụng nguồn tài trợ dài hạn khác @ Chi phí sử dụng vốn bình quân WACC: chi phí bình quân gia quyền nguồn tài trợ dài hạn mà doanh nghiệp sử dụng WACC = (Wd* R*d) + (Wp * Rp) + (We* Re hay Rne) với (Wd+Wp+We)=1 Với Wd, Wp, We tỷ trọng nợ, vốn CPƯĐ, vốn cổ phần thường doanh nghiệp sử dụng R*d, Rp, Re, Rne chi phí sử dụng vốn vay, vốn CPƯĐ, vốn cổ phần thường phát +g Po Với Re: chi phí sử dụng vốn cổ phần thường, D1: cổ tức cổ phiếu vào năm tiếp theo, g: hành cổ phần tốc độ tăng trưởng dự đóan Theo phân tích thực trạng doanh nghiệp thép Việt Nam nêu trên, hầu hết doanh 3.2.2.2 Giải pháp đa dạng nguồn tài trợ cho ngành thép Việt Nam: Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường phản ánh mức tỷ suất sinh lợi mà cổ đông nghiệp thép Việt Nam có vốn nhỏ đầu tư dàn trải, manh mún Một số doanh nghiệp mong muốn khỏan đầu tư họ để đảm bảo giá thị trường cổ phiếu trội Tôn Hoa Sen, Thép Đình Vũ, thép Bluescope Steel Việt Nam có hạn lưu hành công ty không thay đổi chế quy mô đầu tư, công nghệ chưa cao, so với doanh nghiệp nước khu vực @ Thu nhập giữ lại: có chi phí sử dụng vốn giống trường hợp cổ phần thường quốc tế Trên sở đó, doanh nghiệp thép Việt Nam cần vốn lớn để cạnh tranh, Thu nhập giữ lại làm tăng vốn cổ phần thường, việc giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư tương cần xu hướng sáp nhập có hỗ trợ sách phủ, vừa phải tuân thủ lộ trình tự cách thức phát hành thêm cổ phần thường tốn chi phí phát cam kết WTO Các nguồn tài trợ đề nghị để phát triển doanh nghiệp thép sau: hành Cổ đông nắm giữ cổ phần thường chấp nhận việc giữ lại lợi nhuận họ @ Để tồn tại, Việt Nam cần phải có tập đoàn thép đủ lớn Muốn doanh mong đợi hành động tạo thu nhập ngang với tỷ suất nghiệp phải biết liên kết, sáp nhập với nhau, phân công lại sản xuất, đại hóa thiết bị sinh lợi cần thiết khỏan vốn tái đầu tư cắt giảm chi phí, mà điều thực doanh nghiệp chịu @ Chi phí sử dụng vốn từ phát hành cổ phần thường (Rne): chi phí sử dụng vốn từ bỏ thói làm ăn nhỏ lẻ lợi ích trước mắt Cần có sáp nhập doanh nghiệp cổ phần thường sau xem xét định giá cổ phiếu thấp lẫn chi phí phát hành mới, thép thành tập đòan có tiềm lực vốn lớn công nghệ cải tiến nhằm tăng cạnh tính tóan cách xác định doanh thu phát hành sau tính đến yếu tố tranh, theo có công ty quản lý quỹ chung cho tập đòan, công ty trung tâm bán giá thị trường trừ chi phí phát hành tập trung phân bổ nguồn tài công ty tập đòan, hạn chế tối đa D1 chi phí vốn vay bên ngòai nâng cao hiệu tái đầu tư nguồn tiền nhàn rỗi +g Rne = P'o Với D1 cổ tức vào năm tiếp theo, g tốc độ tăng trưởng dự đóan, P’o doanh thu phát hành cổ phiếu công ty @ Vốn tiết kiệm nội địa- cổ phần hóa: tiết kiệm nội địa thấp, việc vay nợ nước hạn chế: 83 84 - Thị trường trái phiếu: xu hướng suy giảm kinh tế tòan cầu làm nhà đầu tư co lại điểm lại dành cho kinh nghiệm đầu tư, kinh doanh dự án tương tự nhà cảnh giác trước kêu gọi đầu tư đầu tư Kinh nghiệm phải đánh giá qua dự án tương tự mà nhà đầu tư - Thị trường cổ phiếu: chứng khóan nước giảm mạnh kể từ đầu năm thực trước (nếu dự án thuộc dạng khác, không tương tự dự án đấu thầu lựa chọn chủ đầu tư không đưa chấm điểm) 2008 đến nay, việc phát hành cổ phiếu cho doanh nghiệp dẫn đến chi phí phát hành cao giảm số giá thu nhập làm giảm giá trị doanh nghiệp Vì vậy, doanh nghiệp thép có EBIT vượt điểm hòa vốn EBIT nên vay nợ, doanh nghiệp thép chưa đạt EBIT dương nên tái cấu trúc, tiết kiệm định phí, nghĩ đến việc phát hành thêm cổ phần @ Vốn huy động từ tổ chức tài chính, ngân hàng nước: - Doanh nghiệp nên ký hợp đồng thấu chi tập đòan với ngân hàng, tận dụng nguồn vốn thừa từ công ty để bổ sung nguồn vốn thiếu cho công ty khác tập đòan để giảm thiểu chi phí sử dụng vốn Tuy nhiên, việc sử dụng vốn vay phải ý đến cấu vốn doanh nghiệp, kế họach sử dụng vốn phải đảm bảo hợp lý, mục đích; quản lý tốt quỹ tiền mặt, kỳ trả nợ kỳ thu tiền, kế họach sản xuất kinh doanh phải lập bám sát thực tế…nếu không vốn vay trở thành gánh nặng doanh nghiệp @ Vốn FDI: - Cần khuyến khích đầu tư nước ngòai qua sách hỗ trợ đầu tư, giảm bớt trạng dòng vốn đảo chiều Tuy nhiên, doanh nghiệp thép cần chọn đối @ Ngòai ra, doanh nghiệp cần có khả điều động hay tài trợ linh họat, tức khả điều chỉnh nguồn vốn tăng hay giảm đáp ứng thay đổi quan trọng nhu cầu vốn Khi chuẩn bị sẵn phương án có khả điều động hay tài trợ linh họat doanh nghiệp có nhiều hướng mở cần mở rộng hay thu hẹp tổng vốn sử dụng Điều vừa cho phép doanh nghiệp sử dụng vốn có sẵn vào thời điểm đó, mà tăng lực mặc doanh nghiệp giao dịch với nhà cung cấp vốn tương lai Bên cạnh đó, để có khả điều động mong muốn thu hẹp họat động, doanh nghiệp nên cố gắng đưa vào thỏa thuận với nhà cung cấp vốn qua chứng khóan nợ điều khỏan doanh nghiệp thu hồi trái phiếu hay cổ phần ưu đãi trước thời hạn doanh nghiệp phải chấp nhận mức lệ phí phạt trả trước hạn ngòai phần đầu tư ban đầu họ 3.2.3 Tái cấu trúc tài chính: 3.2.3.1 Tính đặc thù ngành thép Việt Nam cho thấy ngành có rủi ro kinh doanh cao: - cố định cao, nên thay đổi nhỏ doanh thu “bẩy” thành thay đổi tác có lực tài kinh nghiệm đầu tư, tránh trường hợp chạy dự án để bán, để môi giới đầu tư, nhằm huy động vốn đầu tư hiệu qua việc bảo đảm tiến độ đầu tư Các dự án FDI trung gian cung cấp nguồn nguyên vật liệu ổn định với giá hợp lý hơn- khắc phục khỏi trạng phụ thuộc thép nước ngòai nguyên vật liệu chuyển giao công nghệ đại, đầu tư quy mô, qua hạ giá thành sản phẩm, nâng cao tính cạnh tranh ngành thép nước lợi ích người tiêu dùng - Theo Quy định 15/2007/QĐ-UBND, tiêu chuẩn đánh giá ý tưởng đầu tư dự án, lực tài kinh nghiệm nhà đầu tư theo thang điểm 100 Trong đó, ý tưởng có thang điểm tối đa 40, lực tài tối đa 40 20 Ngành thép ngành phải đầu tư tài sản cố định lớn, có tỷ lệ chi phí họat động lớn EBIT - Doanh số biến động lớn theo chu kỳ kinh doanh nên doanh nghiệp thường có rủi ro kinh doanh cao ngành dịch vụ, thực phẩm, tiêu dùng, tiện ích - Nhập lượng nguyên vật liệu sản xuất biến đổi nhiều bị nước ngòai chèn ép giá lượng hàng nhập - Giá ngành có tính cạnh tranh nhiều Sức mạnh thị trường doanh nghiệp nước chưa đủ cạnh tranh với thép nước ngòai, tiềm lực cạnh tranh tương lai hạn chế - Chủng lọai sản phẩm chưa đủ đa dạng để bảo đảm hạn chế mức biến động EBIT 85 3.2.3.2 Xem xét độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp: - Đòn bẩy liên quan đến việc sử dụng chi phí họat động cố định hay chi phí tài cố định doanh nghiệp - - Rủi ro kinh doanh đo lường độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh (DOL), 86 doanh nghiệp không lớn Vì vậy, lựa chọn mục tiêu họach định cấu trúc vốn tối ưu (CTVTƯ) nhằm: Một tỷ lệ D/E làm tối thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân WACC DOL phần trăm thay đổi EBIT bắt nguồn từ phần trăm thay đổi Hai tỷ lệ D/E làm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp doanh thu Ba tỷ lệ D/E làm tối đa hóa giá trị cổ phần Rủi ro tài đo lường độ nghiêng đòn bẩy tài (DFL), DFL phần trăm thay đổi EPS bắt nguồn từ phần trăm thay đổi EBIT - Độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp Rc - % thay đổi EBIT % thay đổi EPS x % thay đổi doanh thu % thay đổi EBIT Rủi ro tài tính khả biến tăng thêm thu nhập cổ phần xác xuất Rc = DOL x DFL = khả chi trả xảy doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ có Doanh nghiệp thép nước với quy mô đầu tư khả cạnh tranh hạn chế, với đặc thù ngành rủi ro kinh doanh cao, cần lựa chọn phương án tối thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân WACC Đánh giá chi phí sử dụng vốn theo WACC, vốn phản ánh mối tương quan định tài trợ dài hạn, dự án có nhiều rủi ro, cần cộng thêm phần bù rủi ro vào WACC, dự án rủi ro hơn, cần trừ “phí an tòan” từ WACC, tùy thuộc kinh nghiệm nhà quản lý ¾ Doanh nghiệp thép khởi cần nguồn vốn CSH, để tính chi phí sử dụng vốn chi phí tài cố định, nợ cổ phần ưu đãi cấu trúc vốn cổ phần thường Re, ta lấy lãi cổ tức trung bình số năm làm Re, hay Việc tăng nợ đưa đến chi phí tài lớn hơn, đòi hỏi doanh nghiệp năm gần nhất, hay cộng (thậm chí trừ!) lượng “rủi ro” (phản ánh thực tế phải có mức EBIT đạt để đáp ứng nghiã vụ tài theo suy nghĩ đề xuất chuyên gia) Công thức tính Re giản trì họat động Tỷ lệ nợ tăng lên tác động đòn bẩy tài lớn lược sau: Đòn bẩy tài có khả làm gia tăng tỷ suất sinh lợi mong đợi cổ phần lúc chúng đưa cổ đông tới rủi ro lớn hơn: tỷ suất sinh lợi cao trở nên cao tỷ suất sinh lợi vốn đầu tư thấp tỷ suất sinh lợi mong đợi vốn cổ phần chí thấp 3.2.3.3 Cấu trúc tài cần có doanh nghiệp ngành thép Việt Nam: Hầu hết doanh nghiệp trì cho cấu trúc vốn tối ưu bao gồm nợ vay (D) vốn chủ sở hữu (E) Cấu trúc vốn hỗn hợp gọi cấu trúc vốn mục tiêu Doanh nghiệp dù gia tăng vốn trọn gói để mở rộng kinh doanh họ có khuynh hướng mong muốn đạt hỗn hợp nguồn tài trợ riêng biệt theo cấu trúc vốn mục tiêu để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Với đặc thù ngành thép có rủi ro kinh doanh cao, nên cần cân mức rủi ro tài thấp để đảm bảo kiểm sóat độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp D1 +g Po Re phản ánh mức tỷ suất sinh lợi mà cổ đông mong muốn khỏan Re = đầu tư họ để đảm bảo giá trị thị trường cổ phiếu lưu hành công ty không thay đổi ¾ Tiếp theo, việc sử dụng lợi nhuận giữ lại làm giảm WACC với điều kiện doanh nghiệp cân nhắc tỷ suất sinh lợi mà CSH mong muốn giữ lại nguồn lợi nhuận để tái đầu tư với kết họat động dự kiến ¾ Với doanh nghiệp tăng trưởng, việc sử dụng nguồn tài trợ vay dài hạn làm giảm WACC chi phí lãi vay thực Rd thấp chi phí nguồn tài trợ dài hạn khác khả hưởng lợi từ chắn thuế chi phí lãi vay Đối với doanh nghiệp thép họat động theo quy chế khu công nghiệp, chịu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 15%, việc vay tiết kiệm cho 87 doanh nghiệp 15% chi phí vốn vay điều kiện EBIT vượt qua điểm hòa 88 trì sản xuất củng cố nguồn vốn họat động, cần phát hành thêm vốn cổ phần mới, vốn EBIT Đối với doanh nghiệp thép họat động thương mại nằm ngòai khu cho dù việc phát hành phải đưa đến kết số giá thu nhập thấp hơn, công nghiệp, chịu thuế súât thuế thu nhập doanh nghiệp khỏang 28%, vay chi phí phát hành lớn chi phí sử dụng vốn thường lớn nguồn tài trợ tiết kiệm 28% chi phí vốn vay Khi EBIT doanh nghiệp vượt qua điểm hòa vốn EBIT, có nghĩa đồng vay nợ khuếch đại lợi nhuận Đối với doanh nghiệp thép đạt EBIT định phí tài sản nợ việc sử dụng đòn bẩy nợ vay thực làm giảm lợi nhuận cho cổ đông Như vậy, đòn bẩy phóng đại lỗ tiềm lãi tiềm cổ đông dài hạn khác Cụ thể là: Nghiên cứu giảm bớt định phí họat động nguyên vật liệu, nhân công, chi phí TSCĐ, qua tăng khả cạnh tranh, giảm giá thành Bán bớt TSCĐ không cần thiết để giảm bớt rủi ro kinh doanh huy động tiền mặt nhằm tái cân đối cấu trúc vốn Phát hành cổ phần mới-là phương án cuối doanh nghiệp sử dụng hết Đối với doanh nghiệp thép có EBIT vượt qua điểm hòa vốn EBIT, Công ty CP khả vay nợ đối mặt với mối đe dọa chi phí kiệt quệ tài Tập Đòan Hoa Sen, việc xác lập cấu trúc tài cho tăng với giá trị TSCĐ an Thực tế Công ty hòan tất việc phát hành cổ phần tháng tòan nhiều thu nhập chịu thuế để khấu trừ nên tuân theo lý thuyết trật tự 12/2008 phân hạng sau đây: Tìm đối tác có lực cạnh tranh ngành để sáp nhập, huy động nguồn Sử dụng nguồn vốn có sẵn doanh nghiệp lợi nhuận giữ lại vốn có chi phí sử dụng vốn thấp có thể, kể nguồn vốn FDI để giảm chi phí Phát hành nợ để hưởng lợi từ chắn thuế có cân nhắc đến yếu tố rủi ro vốn có lợi nguyên vật liệu sản xuất từ đối tác nước ngòai Phát hành chứng khóan ghép trái phiếu chuyển đổi Phát hành cổ phần mới-là phương án cuối doanh nghiệp sử dụng hết Nghiên cứu sử dụng dịch vụ thuê mua tài để hỗ trợ vốn công nghệ khả vay nợ đối mặt với mối đe dọa chi phí kiệt quệ tài 3.2.3.4 Quyết định vay nợ mức vay nợ: a Phân tích điểm hòa vốn EBIT: Tăng quy mô họat động qua việc tìm đối tác có lực cạnh tranh ngành Giả sử Tôn Hoa Sen có mức thuế TNDN 15%, có 35.143.869,38 USD vốn cổ để sáp nhập, mở rộng đầu tư Có thể hợp tác với đối tác ngòai nước Tuy phần thường, tương ứng 57.038.500 cổ phiếu, có phương án cho mở rộng đầu tư nhiên, việc đối tác có vốn đầu tư nước ngòai tạo thêm hướng mở nguyên sau: vật liệu, tăng vị cạnh tranh cho doanh nghiệp Phát hành cổ phần thường giá 10.000VND/cổ phần số lượng 36 triệu cổ phần để Vì vậy, Công ty CP Tập đòan Hoa Sen có mức tăng trưởng cao, chi phí sản xuất thấp, nguồn sản phẩm đa dạng, nên phát hành nợ để giảm chi phí sử dụng vốn chi phí bao tiêu nói chung Thực tế Công ty có kế họach mở rộng đầu tư qua việc công bố phát hành trái phiếu chuyển đổi tháng năm 2009 Với doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, có EBIT âm, nợ nhiều, Công ty CP Thép Đình Vũ, khả tóan lãi vay nợ nhiều, việc phát hành nợ công ty đối đầu với chi phí kiệt quệ tài Để có 20 triệu USD cho dự án Vật Liệu Xây Dựng Hoa sen xây dựng khu Công Nghiệp Phú Mỹ 1, Bà Rịa Vũng Tàu Phát hành 20 triệu USD chứng khóan chuyển đổi với lãi suất 10% năm, lãi suất lãi vay Rd = 20.000.000 * 10% = 2000.000 Như phương trình xác định điểm hòa vốn EBIT viết sau: 89 90 EBIT(1-15%) (EBIT-2.000.000)(1-15%) = EPS = (57.038.500+36.000.000) 57.038.500 Giải phương trình ta EBIT hòa vốn 5.168.805 USD So sánh với mức EBIT tháng 9/2008 13.721.272,6 USD, Công ty phát hành nợ tốt b Xét khả chi trả tiền mặt: Phân tích chương cho thấy, tỷ số tóan thời (1.09) tỷ số tóan nhanh (0.41) mức chấp chận Vì vậy, việc phát hành nợ công ty khả thi với lãi xuất 12% Ngoài lãi xuất thường tăng ràng buộc pháp lý trói doanh nghiệp đến tắc thở! Hơn nữa, DN vay 100 triệu với lãi xuất 12%/năm chi phí vốn chủ sở hữu (Re) khoảng 15% vay thêm 100 triệu nữa, chủ sở hữu có lẽ có xu hướng “đòi thêm” cổ tức, không “đòi thêm” mà chí thông cảm bớt Như vậy, thực tế, phát triển vốn vay ta phải tính đến sức ép tính WACC Re = Reo + α(D) Rd = Rdo + β(D), Reo Rdo chi phí vốn chủ sở hữu c Khảo sát tính khả biến chi phí sử dụng vốn bình quân WACC: chi phí vốn vay chưa bị sức ép tăng vốn vay Còn α(D) β(D) biểu thị cho sức ép quy chi phí vốn từ phía, phía chủ sở hữu phía chủ nợ Lúc Hàm WACC với biến lượng vốn vay D WACC = E x Re E+D ta có: + D x Rd x (1-T) E+D E x (Reo + α(D) ) Trong trường hợp đơn giản nhất, công thức D biến dễ thấy WACC giảm dần từ Re(khi D=0) đến Rd* (1-T) (khi D tiến tới ) Re> Rd * (1- T) Nghĩa WACC cực tiểu vay vô hạn! WACC = E+D + D x (Rdo + β(D)) x (1-T) E+D Dáng điệu WACC lúc phụ thuộc hàm α(D) β(D) Còn thân hàm α(D) β(D) thiên hình vạn trạng, tùy thuộc thiện chí người cho vay, chủ sỡ hữu, tình trạng sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp nhiều yếu tố khác Hình 3.1: Hàm WACC có D biến thiên sau Có thể xảy thực tế số trường hợp sau: WACC - Trường hợp α(D) =0, tức chủ sở hữu không quan tâm cho phép ban lãnh đạo doanh nghiệp thả sức vay vay thấy vay có lợi - Trường hợp dễ gặp α(D) = a.Dp β(D) = b.Dq , từ giá trị D (ví dụ D ≥ E/2) a, b số nhỏ, p q số nằm khỏang Re 1, chẳng hạn p = q = 1/3 ; Khi D chưa E/2 α(D) = β(D) Có nghĩa vốn vay bắt đầu E/2 doanh nghiệp chịu sức ép từ phía Dễ thấy a, b, p, q Rd * (1-T) lớn sức ép lớn ngược lại, sức ép lớn thể giá trị a, D Tuy nhiên, thực tế, vay nhiều “áp lực” lớn từ phía, phía cho vay phía chủ sở hữu Không cho vay vô hạn định với lãi xuất không đổi “dễ chịu”! Với mức vay 100 triệu lãi xuất 12%, vay 200 triệu b, p, q lớn Chẳng hạn, q gần với WACC giá trị cực tiểu với P ≥ E/2, tức vay thêm đồng mà D = E/2 WACC cực tiểu Không có quy tắc cứng mà lượng hóa tương đối phản ứng chủ nợ chủ sở hữu! 91 92 o Áp dụng vào trường hợp Công ty CP Tập Đòan Hoa Sen, vốn chủ sở hữu E vượt Re = 15%, khỏang cách vay từ 31 triệu đến 44 triệu đến 180 triệu USD để 35.143.869,38 USD, trường hợp Reo = 15% Rdo = 12% cho doanh nghiệp suy nghĩ, lựa chọn @ Trường hợp a=0, b=0 tức sức ép chủ sở hữu chủ nợ lên việc tăng vốn Trong thực tế để lượng hóa “sức ép” từ phía qua a, b, p, q, ta lập bảng, ứng với kịch khác (a, b, p, q) tính tóan đồng thuận vay, ta có: phía: phía bên vay (thường lãnh đạo doanh nghiệp), phía chủ nợ phía WACC = wd * Rd + (1-wd)*Re người cho phép vay (chủ sở hữu) Giả dụ WACC biến thiên từ 12% đến 15%, - Nếu WACC=13%, wd = 66.67% - Nếu WACC=14%, wd =33.33% 3.3 Giải pháp vĩ mô từ phía Chính phủ: 3.3.1 Cần quy họach lại đầu tư: ¾ Những năm qua, ngành thép xây dựng bảo hộ cao, với mức thuế nhập Vậy với Công ty CP Tập đòan Hoa Sen họat động hiệu mở rộng tăng cộng với phụ thu lên đến 40% Giá phôi nhập rẻ (khoảng 200 USD/tấn), trưởng, với chí phí vốn chấp nhận 13%, doanh nghiệp phát hành thêm giá bán lẻ nước lại mức cao (khoảng 4.500-4.700 đồng/kg) Nhờ đó, công chứng khóan nợ để tăng gấp đôi nợ (tỷ lệ nợ/vốn cổ phần 52%), tối thiểu hóa ty ngành có lãi lớn Năm 2002, riêng Tổng công ty Thép Việt Nam 13 WACC có thêm nguồn vốn mở rộng đầu tư công ty liên doanh thu 522 tỷ đồng, chưa phải năm ngành thép @ Trường hợp a = 0; b = 0.01; p = q = 1/3 Cho E số làm tròn 35 (triệu USD) Khi vậy, nhiều địa phương phớt lờ lệnh tạm ngưng Chính phủ đời có mức lãi cao Một quan chức Hiệp hội Thép Việt Nam nói: “Thấy lãi lớn ta có hàm: loạt nhà máy cán thép nhỏ, công suất khoảng 20.000-30.000 tấn/năm Một số Tổng [35 x 0.15] + [D * (0.12 +0.01 *D1/3)) * (1-0.15)] nghiệp chế tạo, thực tế sản phẩm xuất xưởng thép xây dựng thông D + 35 thường” Gần đây, việc đăng ký 32 dự án thép lớn vào họat động WACC = (1) Bằng phương pháp nội suy đặt WACC khỏang 13% đến 15% tùy vào hướng phát triển kinh doanh công ty, từ tính khỏan vay nợ Trường hợp công ty chấp nhận mức WACC 14%, ta có: 4/3 D công ty lấy lý đầu tư để sản xuất thép chất lượng cao dùng cho ngành công - 4.47D + 41.18 = (*) thực làm quy họach rối Giải pháp đề nghị ngành liên quan Công thương, Tài nguyên môi trường Hiệp hội Thép VN thực kỹ việc thẩm định dự án đầu tư vào ngành thép Theo đó, doanh nghiệp phải tuân thủ nghiêm qui trình thẩm định dự án đầu tư sản xuất thép, tập trung thẩm định kỹ nội dung như: trình độ kỹ thuật công nghệ, lực tài nhà đầu tư, thiết bị giải pháp bảo vệ môi Từ phương trình (*), giá trị D tương ứng 31 (triệu USD) 44 (triệu USD) cho trường để tránh tình trạng dự án đầu tư cấp phép mà không triển khai đầu tư mức WACC tối thiểu 14% Khi vốn vay lên đến 180 (triệu USD) WACC bắt đầu chủ đầu tư lợi dụng nhập thiết bị công nghệ lạc hậu, tiêu hao điện năng, nguyên vật liệu cao, không đủ điều kiện bảo vệ môi trường 93 ¾ 94 Tiếp theo ngăn chặn việc cấp phép cho dự án sản xuất thép quy mô lớn tạo mà không đưa vào sản xuất, tìm cách đẩy sang nước khác Nếu các địa phương, thực tế, phá vỡ quy hoạch phát triển ngành thép giai đoạn 2007 - thiết bị lạc hậu đưa vào Việt Nam khó kiểm soát chất lượng sản 2015 - có xét đến năm 2025 Chính phủ phê duyệt Các dự án nhà máy thép phẩm ô nhiễm môi trường Trên hết, đầu tư vào thép rủi ro cao không xây dựng xây dựng mà đảm bảo nguyên liệu để hoạt nên giao dự án lớn cho tập đoàn thiếu kinh nghiệm Bởi rủi ro động lâu dài phải bị đình Bên cạnh đó, cần rà soát quy hoạch ngành, vùng để có xu tăng cao Dự án lớn không thành công nhà đầu tư phải chịu mà ảnh hướng đầu tư rõ ràng, phù hợp với điều kiện tự nhiên hạ tầng kinh tế - xã hội hưởng lớn đến kinh tế - xã hội mà địa phương phải gánh chịu thiệt hại nhiều Vì công suất nhà máy có dư thừa so với nhu cầu, dự án cấp phép không đảm bảo tiến độ phê duyệt mà lý đáng, phải kiên thu hồi giấy phép; dự án FDI lớn, cần theo dõi sát tiến độ không cho phép chuyển đổi chủ dự án tuỳ tiện ¾ Cần xác định mục tiêu chiến lược ngành thép, không để phụ thuộc lớn vào nguồn nguyên liệu nước ngoài, hạn chế xây dựng thêm nhà máy cán thép xây dựng 3.3.2 Chính sách thuế xuất nhập linh động: 3.3.2.1 Thuế xuất khẩu: ¾ Theo phân tích thị trường chương 2, việc điều chỉnh thuế xuất tăng cao nhanh hạ dè dặt tháng cuối năm 2008 đưa DN sản xuất từ phôi nhập khẩu, đồng thời khuyến khích xây dựng nhà máy sản xuất phôi thép phôi thép đến chỗ bế tắc, buộc phải dừng sản xuất giải khó có quy mô lớn Việc thêu kết, luyện gang, luyện thép, tinh luyện, đúc phôi, cán-đây khăn tài hướng đắn cần có phủ khuyến khích địa phương hỗ trợ ¾ Thép ngành công nghiệp nặng cần vốn đầu tư lớn, quy trình sản xuất phức tạp Ngòai ra, giải pháp bền vững nhằm hạ nhiệt cho giá thép thị trường việc khả thu hồi vốn chậm Ngòai số giá thị trường biểu vĩ mô phải tính đến tăng cường mở rộng nhà máy sản xuất phôi nước nhằm chủ kinh tế tác động tức thời đến kết họat động ngành Vì ngành ¾ thép cần nhận ưu đãi từ phủ qua sách thuế xuất nhập linh họat động nguồn phôi ¾ Chính phủ cần xem xét lực tài nhà đầu tư, xem họ có lực tài Chính phủ nên có biện pháp tức thời để tháo gỡ khó khăn cho DN thép DN sản xuất phôi tình hình tiêu thụ nước sụt giảm, xuất thua lỗ thực không, không đầu tư tiến độ bị kéo dài, thiếu vốn, gây ảnh mức thuế cao, việc ban hành thuế suất xuất 5% cho mặt hàng sắt hưởng đến hiệu chung Tiếp theo xem xét nhà đầu tư có kinh nghiệm thép vào tháng 10/2008 sau tăng lên mức 20% luyện kim hay không, gặp doanh nghiệp tên tuổi kinh nghiệm luyện kim làm hội thu hút nhà đầu tư lớn có trình độ luyện kim tiên tiến giới, nhu cầu thép cao, công xuất dự án cấp phép tương đương với nhu cầu nhà đầu tư khác không vào Cuối cùng, điều 3.3.2.2 Thuế nhập khẩu: ¾ Chính phủ cần hạn chế việc nhập thép thành phẩm, phôi thép qua mức thuế suất cao (hiện 8%) ưu đãi cho việc nhập nguyên liệu qua mức thuế suất thấp quan trọng nhất, xem gam thiết bị mà nhà đầu tư định sử dụng quốc gia (trước 2%) nhằm hỗ trợ doanh nghiệp giảm giá đầu vào qua giảm Đó có phải quốc gia có ngành công nghiệp luyện kim tiên tiến thiết bị giá thành sản phẩm, tạo điều kiện cho doanh nghiệp nước giải cũ, lạc hậu Hiện Trung Quốc cấm doanh nghiệp đầu tư luyện thép với lượng tồn kho ứ đọng lò cao từ 400m trở xuống Có hàng nghìn lò cao bị thải loại trót chế 95 ¾ Theo lộ trình cam kết WTO, cho phép áp dụng mức thuế nhập phôi thép 17%, phủ cần cân kiến nghị Hiệp hội thép doanh nghiệp ban hành mức thuế suất nhập phôi (hiện VSA đề nghị 15%, doanh nghiệp đền nghị 25%) nhằm hỗ trợ tối ưu cho ngành sản xuất thép nước ¾ Mặt khác Chính phủ cần hỗ trợ tối đa cho doanh nghiệp sản xuất phôi (vì ngành phát triển), tiến tới giảm phụ thuộc vào phôi nhập Để giảm tác động tiêu cực doanh nghiệp cán thép từ phôi nhập khẩu, Bộ Công thương đề nghị Bộ Tài điều chỉnh thuế nhập thép xây dựng lên 20% (để ngăn thép nhập tràn vào) 96 giá trị thông thường hàng hóa tất bước cần phải tuân thủ thời hạn theo luật định Đây hạn chế lớn đầu tư sở hạ tầng nước cho việc thống kê sở liệu, phủ cần xếp lại quan chuyên trách hỗ trợ thích đáng cho việc bảo vệ quyền lợi ngành sản xúât nước Ngòai ra, việc thiết lập đại hóa hệ thống thông tin quan cần thiết phải đầu tư Bên cạnh đó, để phát triển thị trường thép, quy hoạch xác định cần bảo vệ thị trường nội địa hàng rào kỹ thuật tiêu chuẩn chất lượng, môi trường hợp pháp nhằm ngăn chặn xâm nhập sản phẩm chất lượng, không bảo đảm an toàn vào thị 3.3.3 Cần phối hợp ngành liên quan tra, ngăn chặn việc bán phá giá đối trường Việt Nam; hoàn thiện sách, pháp luật tăng cường lực thực với thép nhập khẩu: pháp luật cạnh tranh, chống độc quyền, chống liên kết lũng đoạn thị trường, chống bán phá giá Vào tháng 9/2006, Trung quốc áp dụng sách khuyến khích xuất sản phẩm, nên giảm thuế đánh vào sản phẩm xuất từ 17% xuống 6%, 3.3.4 Chính sách khai khóang quặng sắt nước: việc xuất phôi thép Việt Nam không khuyến khích dẫn đến chuyện Điều nghịch lý nhập thép phế phôi thép khỏang giá phôi thép cao giá thép thành phẩm Với vai trò, chức quan thực thi Pháp lệnh chống bán phá giá hàng hóa nhập vào Việt Nam, Cục Quản lý cạnh tranh, Bộ Thương mại, cho việc hiệp hội doanh nghiệp sản xuất thép Việt Nam muốn bảo vệ quyền lợi hợp pháp hành vi thương mại không công hoàn toàn đáng phù hợp với luật pháp Việt Nam quốc tế Tuy nhiên, để tiến hành vụ kiện chống bán phá giá hàng hóa nhập vào Việt Nam, triệu tấn/năm, năm hàng triệu quặng sắt bán trôi nước ngòai Trong đó, kết phân tích thành phần hóa học nghiên cứu tính chất luyện kim quặng sắt số mỏ công ty thép Đình Vũ Trường Đại Học Bách Khoa Hà nội cho thấy nhiều quặng sắt có chất lượng tốt, tạp chất có hại (S, P, As, Zn, Pb, K,…) thấp, tính chất luyện kim đáp ứng cho nhà máy luyện gang) Trong Trung quốc Hiệp hội doanh nghiệp cần phải nắm rõ quy định tuân thủ trình tự, nước xuất thép với doanh số 1/3 tổng lượng thép giới, họ không khai thủ tục pháp luật Việt Nam chống bán phá giá hàng hóa nhập vào Việt Nam thác quặng có sẵn mà để dành cho tương lai, họ bù đắp giá nguyên liệu nhập cao Đồng thời, yêu cầu áp dụng biện pháp chống bán phá giá sản phẩm nhập cách đầu tư công nghệ tiên tiến để giảm giá thành đơn vị sản phẩm Vì vậy, Chính khẩu, cần phải xem xét liệu thị phần nhập mặt hàng có chiếm 3% tổng phủ cần có biện pháp quản lý, ngăn cấm việc khai thác rời rạc quặng sắt nước thị phần nhập hàng hóa vào nước hay không Hàng hóa có thực bán xuất bán quặng thép phế trôi nước ngòai Cần quy họach tập trung việc khai phá giá vào thị trường Việt Nam, có gây thiệt hại đe dọa gây thiệt hại cho ngành thác quặng để làm nguyên liệu sản xuất thép nước, giảm giá thành phẩm sản xuất Việt Nam mối quan hệ nhân việc bán phá giá hay không Để kết luận sản phẩm thép cuộn xuất xứ từ Trung Quốc có bán phá giá thị trường Việt 3.3.5 Tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn: Nam hay không, quan điều tra chống bán phá giá Việt Nam cần phải tiến hành Nhu cầu vốn đầu tư phát triển ngành Thép Việt Nam giai đoạn 2007-2025 bước điều tra cần thiết, thu thập thông tin, số liệu thống kê, tính toán giá xuất khẩu, ước vào khoảng 10-12 tỷ USD Trong đó, giải pháp đưa đẩy 97 98 mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ngành Thép để đa dạng sở hữu nguồn đảm mục tiêu chung Lọai hình đào tạo nhân viên công ty thuê vốn huy động vốn từ cổ đông; khuyến khích doanh nghiệp cổ phần giáo viên từ bên ngòai ngành Thép thực niêm yết thị trường chứng khoán phát hành cổ phiếu thu * Đào tạo bên ngòai: nhân viên tham gia lớp đào tạo nghiệp vụ, hội hút vốn đầu tư gián tiếp thảo, họat động thực tiễn, … tổ chức chuyên nghiệp tổ chức Ngân hàng cần hạn chế cấp tín dụng cho công ty nhập sản phẩm thép Việt Nam * Đào tạo nước: nhân viên có kế họach thăm khách hàng, thăm đại lý để tồn kho lớn lực sản xuất dư thừa, nâng thuế nhập thép, giãn nợ hiểu rõ thị trường công ty nhằm ý thức cao độ hiệu dịch vụ mà cho doanh nghiệp nhân viên cung cấp cho công ty, cho khách hàng * Đào tạo ngòai nước công ty: thường xuyên áp dụng Đầu tư sản xuất thép phải phát triển đồng với việc đầu tư vào hệ thống xử lý nhân viên phụ trách xuất nhập khẩu, nhằm nâng cao kỹ làm việc hợp thông tin, đường truyền, hệ thống sở hạ tầng Chính phủ cần xúc tiến việc kích cầu đồng mua bán, thủ tục xuất nhập khẩu, phương thức thương lượng, đàm phán, đầu tư sở hạ tầng, công trình trọng điểm để kích thích tăng trưởng kinh tế giao dịch xuất nhập khẩu, cách thức tiếp cận với thị trường giới Ngòai ra, cách đào tạo áp dụng cho nhân viên phụ trách phát triển thị trường, Để tạo điều kiện đầu cho doanh nghiệp sản xuất thép, Nhà nước cần có sách thích hợp cho vay, mua bán ngoại tệ, điều chỉnh giá kịp thời cho công trình xây dựng nghiên cứu phát triển Các khóa học thường lớp đào tạo, hội thảo - phận Nhà nước hỗ trợ cho doanh nghiệp cách hoãn nộp thuế, miễn thuế cho doanh nghiệp thật khó khăn; xây dựng Quỹ bình ổn thép, thép phế phôi thép; - Tổ chức chương trình vui chơi họp nhóm, họp phận nhằm liên kết thắt chặt mối quan hệ thành viên, phận để hợp tác nghiên cứu nâng mức thuế nhập cách hợp lý với phôi thép, thép xây dựng, ống bảo đảm mục tiêu chung công ty thép hàn, thép mạ phù hợp với WTO, AFTA, Asean+1 (Trung Quốc, Nhật, Hàn - Chính sách lương thưởng cập nhật theo thị trường bảo đảm mức cạnh tranh Quốc) - 3.4 Các giải pháp hỗ trợ: 3.4.1 Quản lý nguồn nhân lực: - Có sách tưởng thưởng thỏa đáng cho nhân viên theo thành tích đóng góp, theo đánh giá tháng đầu năm đánh giá cuối năm giám đốc - Cần xây dựng hệ thống quy trình đơn giản, hiệu thay phức tạp Sự đơn giản giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro thay đổi - Có kế họach đào tạo nhân viên theo phương thức: Thiết lập quy trình làm việc cho phận theo tiêu chuẩn trì việc áp dụng quy trình cho tập đòan Cập nhật nhân viên kết sản xuất kinh doanh công ty nhằm tạo điều kiện cho nhân viên gắn bó với công ty giới hạn quyền hạn trách nhiệm - Có sách biện pháp cụ thể tác động mạnh mẽ đến đội ngũ người lao động, tạo nên thái độ tích cực nơi họ sản xuất, công ty, tạo đội * Đào tạo chỗ: nhân viên đào tạo để phát triển kỹ thăng tiến ngũ người sống-chết với công ty, hết lòng thành công công ty, làm nghề nghiệp phận mình, qua việc trưởng nhóm xếp phân bổ việc hêt giàu có đất nước công việc phận để hóan đổi vị trí phận mà bảo 3.4.2 Quản lý nguyên vật liệu cắt giảm chi phí: 3.4.2.1 Quản lý nguyên vật liệu: 99 Như phân tích, việc đầu tích trữ thép nguyên liệu thép lịch sử nhiều lần làm cho doanh nghiệp nước điêu đứng Do giá thép biến động phụ thuộc thị trường nước ngòai phí nguyên liệu cao, vốn tồn đọng lớn sản phẩm không tiêu thụ phải trả lãi vay, việc đánh giá lại hàng tồn kho, chi phí lưu kho, trạng nguyên vật liệu xuống cấp lưu trữ,… nguyên nhân không nhỏ làm giảm hiệu sản xúât kinh doanh doanh nghiệp thép nước Vì vậy, doanh nghiệp cần bảo đảm trữ lượng nguyên liệu vừa đủ để: -Giảm xuống cấp nguyên vật liệu lưu trữ -Giảm ứ đọng vốn -Bảo đảm đủ cho sản xuất -Giảm chi phí kho bãi Muốn vậy, doanh nghiệp cần: - Giảm lượng tồn kho, lượng tồn lâu ngày, nguyên liệu thép, nguyên liệu cho xây dựng bản, thành phẩm, cần đặt tiêu chí để đạt số liệu cụ thể sở hàng năm - Nguyên liệu mua nước, ngòai nước cần chọn lựa theo chuẩn cho đạt tiêu chuẩn môi trường Cần áp dụng phương pháp phân tích mẫu nguyên liệu khả chống gỉ sét va chạm với môi trường ngòai (theo chuẩn 2000 giờ- 83 ngày đêm để bên ngòai tính AE-mức phai màu sản phẩm) Về khả chịu độ ẩm (theo chuẩn 1000 - 42 ngày đêm để bên ngòai xem bề ngòai sản phẩm có bị phồng giộp) - Các sản phẩm tồn kho giá cao cần có kế hoạch tiêu thụ hợp lý để có vốn tiếp tục - Cần có quy trình tiêu chí cụ thể để phân lọai hàng tồn kho hạn sử dụng, nhập nguyên liệu giá rẻ việc đánh giá hàng tồn kho thực sở hàng tháng, ví dụ tiêu chí áp dụng Bluescope Steel Việt Nam là: Bảng 3.1: Xử lý hàng tồn kho hạn 100 Khỏan mục Thép cuộn cán nóng Thép cuộn cán nguội Sơn Thời hạn tồn kho Phân lọai 12 tháng Phế liệu 12 tháng Phế liệu 0-6 tháng không giảm giá 7-12 tháng giảm giá 33% 13-24 tháng giảm giá 50% 24 tháng giảm giá 100% Hóa chất, bao gồm Resin từ tháng xóa sổ Phụ tùng thay năm trở xuống hạn sử dụng Kho nguyên vật liệu kiểm kho hàng tháng Sản phẩm thép-chính phẩm 0-12 tháng không giảm giá 12-18 tháng giảm giá 50% 18 -24 tháng giảm giá 75% 24 tháng giảm giá 100% Sản phẩm thép-thứ phẩm từ 24 tháng phế liệu Phế liệu không tồn kho “Nguồn: http://www.Bluescopesteel.com” (14) Khả sản xuất thép nước yếu, chủ yếu nhập phôi thép cán mua thép phế luyện Thị trường thép Việt Nam chủ yếu phụ thuộc vào nước ngòai nguồn nguyên liệu phôi thép, thép phế cho dàn cán, nguyên liệu gang để luyện thép Khỏang từ năm 2002 đến thị trường phôi thép giới lên cao đột ngột, không mua đủ lượng phôi thép, thị trường thép nước chao đảo, giá thép xây dựng tăng cao Qua thấy rằng: - Phát triển công nghiệp thép không trông chờ phụ thuộc vào mua phôi thép nước ngòai - Công nghiệp thép công nghiệp trọng yếu, phải từ quặng đến gang, thép Doanh nghiệp thép Vịệt nam cần nghiên cứu kỹ phát triển khu liên hợp gang-thép từ thựợng nguồn, hạn chế mức độ phụ thuộc nước ngòai nguồn nguyên liệu Qua đó, doanh nghiệp tận dụng khả khai thác nguồn nguyên liệu sẵn có nước quặng sắt để làm nguyên liệu luyện gang- từ cung cấp gang lỏng cho việc luyện thép, thép phế làm nguyên liệu cán để giảm giá thành qua giá nguyên liệu đầu vào, vừa giảm bớt gánh nặng nhập thép phế giá ngày tăng chất lượng không kiểm sóat Quy trình thêu kết- luyện gang- luyện thép – tinh luyện – đúc phôi – cán nên 101 102 tập trung vào tập đòan quy trình khép kín để nâng cao sản lượng không cần thiết, thay đổi sách quản lý dòng tiền doanh nghiệp để giảm giảm giá thành hiệu áp lực vốn lưu động, là: giảm thời gian cho khách hàng trả chậm, tăng thời gian 3.4.2.2 Cắt giảm chi phí: tóan cho nhà cung cấp, tăng vòng quay hàng tồn kho Vì doanh số doanh nghiệp thép biến động theo thời gian mùa vụ, nên tiết kiệm định phí làm cắt giảm rủi ro kinh doanh (cắt giảm tính khả biến EBIT) Doanh nghiệp cần nghiên cứu cắt giảm định phí tài sản không cần thiết quy trình sản xuất, chi phí nhân công thừa, để giảm bớt rủi ro kinh doanh 3.4.3 Quản lý tín dụng 3.4.4 Kiểm sóat quy trình mua hàng - Chọn lọc nhà cung cấp, nguồn hàng nên nhập, nên mua nước, sử dụng tối đa tài nguyên có sẵn nước nhằm tiết kiệm chi phí mua hàng, chi phí chuyên chở, lưu kho - Doanh nghiệp cần xác lập cập nhật thường xuyên sở liệu nhà cung cấp Tăng vòng quay vốn lưu động, tăng cường thắt chặt thu, nới lỏng chi bảo đảm ký kết hợp đồng hàng năm, có cam kết mức giá nguyên liệu mức tăng tương đối uy tín doanh nghiệp, áp dụng sách tín dụng (nhận tiền trứơc giao hàng, bảo lãnh năm Có thể thực hợp đồng giao sau, hợp đồng kỳ hạn để hạn chế rủi ro qua ngân hàng, trả chậm 30 ngày…) tăng giá nguyên vật liệu sở dự đóan tình hình thị trường vào đầu năm - Đối với khỏan phải trả: cam kết thực theo hợp đồng tóan thời hạn với nhà cung cấp, với nhà nước, nhằm đảm bảo uy tín doanh nghiệp Để thực được, doanh nghiệp cần lập kế họach thu, chi tiền trước tuần, tháng đảm bảo cân đối dòng tiền Đối với trường hợp thiếu, phải vay từ ngân hàng Đối với trường hợp thừa, phải gửi vào tài khỏan tín dụng có thu lãi ngân hàng - Đối với khỏan phải thu: cần kiểm sóat chặt việc thu hồi công nợ theo tiến độ hợp đồng Với khách hàng có uy tín tiêu thụ doanh số lớn, cần có sách bảo lãnh tóan qua ngân hàng, sách tín dụng thích hợp với lực tài khách hàng Với khách hàng nhỏ, doanh số tiêu thụ không đều, nên áp dụng sách thu tiền trước giao hàng Cần xác lập tiêu thu hồi công nợ giảm thiểu tổng số ngày nợ từ khách hàng, tốt từ 30-45 ngày Quản lý tín dụng khách hàng phải sở xác lập hạn mức tín dụng cho đối tượng khách hàng, - Trên sở cân đối thu chi, bảo đảm tỷ lệ tương đối tổng số tín dụng thương mại mà doanh nghiệp chiếm dụng từ nhà cung cấp (như cam kết hợp đồng) tổng số công nợ phải thu hồi, lên tiêu kiểm sóat kết thực - Bằng sách tín dụng, cắt giảm chi phí, tăng tài sản dùng sản xuất, lý tài sản không cần dùng để tối đa hóa vốn lưu động Trong giai đọan khó khăn, doanh nghiệp cắt giảm chi phí mức tối đa có thể, kể việc giảm quy mô họat động - Duy trì mối quan hệ chặt chẽ lâu dài với nhà cung cấp giữ uy tín, đồng thời yêu cầu nhà cung cấp có sách hỗ trợ hợp lý giá cả, nguồn nguyên liệu để thích ứng với thay đổi bất thường từ thị trường - Như phân tích, việc dự báo sai tình hình biến động giá thị trường, dẫn đến tồn trữ hàng nhiều làm vốn ứ đọng, lỗ nặng thị trường thép rớt giá Vì vậy, doanh nghiệp cần tăng cường công tác nghiên cứu dự đóan trước nguy tiềm thị trường nhằm giảm thiểu rủi ro 3.4.5 Kiểm sóat rủi ro - Những biến động dự đóan trước tỷ giá, lãi suất giá hàng hóa ảnh hưởng đến khỏan lợi nhuận báo cáo hàng quý công ty mà định đọat liệu công ty tồn hay không Những biến động liên quan đến rủi ro kiệt giá tài chính, đưa công ty điều hành tốt rơi vào tình trạng phá sản Đối với doanh nghiệp thép Việt Nam, phải phụ thuộc thị trường nước ngòai nguyên liệu, mức độ ảnh hưởng tỷ giá giá hàng hóa lớn Hơn nữa, thép ngành công nghiệp nặng, đòi hỏi quy trình công nghệ cao, quy mô đầu tư lớn, cần vốn lớn số lãi vay phải trả không nhỏ Một biến động lãi súât tăng thêm nhiều chi phí sử dụng vốn vay 103 104 Trong chừng mực định, công cụ tài cho phép chuyển giao - Doanh nghiệp cần xác lập trì thương hiệu qua uy tín sản phẩm, bảo đảm trì trực tiếp rủi ro tài cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro đó: tính năng, độ bền, kích cỡ sản phẩm theo chất lượng đăng ký Trong thời gian qua, - - - Doanh nghiệp ký kết hợp đồng quyền chọn ngọai tệ, hợp đồng mua nguyên vật liệu kỳ hạn, sử dụng công cụ hóan đổi giao sau với nhà sản phẩm, tiêu thụ hàng hóa, khó trì uy tín lâu dài cho cung cấp để giảm bớt rủi ro tỷ giá giá hàng hóa nhập sản phẩm thương hiệu thép họ có nguy cạnh tranh Nhà xuất thép Việt Nam chuyển giao rủi ro cho công ty - Doanh nghiệp cần có đội ngũ bán hàng với đầy đủ kiến thức tư vấn thiết kế, tư vấn có mức dễ bị tổn thương theo chiều ngược lại cho ngân hàng qua xây dựng, để hỗ trợ khách hàng việc lựa chọn sản phẩm cho lọai hình dự án xây việc ký kết hợp đồng giao sau dựng, cần hỗ trợ đại lý việc đào tạo kỹ tư vấn sản phẩm, tư vấn thiết kế cho Doanh nghiệp chuyển giao rủi ro thu hồi công nợ khách hàng thông qua bảo lãnh tóan ngân hàng sử dụng dịch vụ bao tóan - thị trường biến động mạnh, số doanh nghiệp bất chấp giá chất lượng Doanh nghiệp tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi có sẵn tập đòan để sản khách hàng - Trên hết, doanh nghiệp cần phải bố trí lại sản xuất, cấu lại sản phẩm, đầu tư công nghệ tiên tiến để hạ giá thành, nâng cao lực cạnh tranh xuất kinh doanh qua việc ký kết hợp đồng vay vốn nội mà bảo tòan việc sử 3.4.7 Đa dạng dòng sản phẩm, tập trung vào sở thích số đông khách hàng (khí hậu, tập tục ) dụng hiệu tổng nguồn vốn tập đòan - Ngành thép Việt Nam với số lượng doanh nghiệp nhiều quy mô đầu tư 3.4.6 Tăng cường mạng lưới bán hàng, sách giá nhỏ lẻ, đa số doanh nghiệp đăng ký công suất khỏang 200.000-300.000 tấn/năm - Theo phân tích chương 2, Công ty CP Tập Đòan Hoa Sen có mạng lưới bán lẻ rộng chủ yếu nhập thép nguyên liệu để cán, sơn, mạ để bán nước Cạnh tranh khắp Việt Nam Ngòai hệ thống phân phối trực tiếp với 80 chi nhánh, nhân viên bán ngành ngày gay gắt có xuất nhiều dự án đăng ký, xây dựng hàng tập đòan tiếp cận từ khu vực dân cư đến công ty, dự án lớn để giao vào họat động Hiện hầu hết doanh nghiệp theo hướng cạnh tranh dịch cung cấp hàng hóa, vậy, thương hiệu tôn Hoa Sen quảng bá rộng đại dương đỏ, qua đó, chọn vị trí chiến lược nhờ chi phí thấp hay khác biệt hóa, quen thuộc người dân Hoặc với công ty TNHH Bluescope Steel, chọn lọc 100 tập trung hóa để xác lập phương thức cạnh tranh, để nhằm đánh bại đối thủ cạnh tranh nhà phân phối có tiềm lực tài mạnh uy tín áp dụng sách tín dụng thông qua việc tạo dựng vị phòng thủ trật tự ngành linh họat hình thức bảo lãnh qua ngân hàng, hệ thống phân phối - Đã đến lúc doanh nghiệp cần dừng lại, đầu tư vào việc đổi giá trị - mở đại thiết lập miền Bắc, Trung, Nam họat động hiệu dương xanh, không tập trung vào việc đánh bại đối thủ cạnh tranh nữa, mà phải làm cho - Ngòai việc thiết lập hệ thống phân phối quảng bá sản phẩm, doanh nghiệp cần định việc cạnh tranh trở nên không quan trọng, cách tạo nên đột phá giá trị cho kỳ cập nhật sách giá chiết khấu đại lý theo doanh số bán Bên cạnh đó, doanh người mua cho doanh nghiệp, để tạo thị trường cạnh tranh, nghiệp cần tổ chức chiến dịch quảng cáo sản phẩm qua trang web, qua chương trình việc Công ty CP Thép Đình Vũ đăng ký luyện than cốc luyện gang để làm nguyên truyền hình, chương trình từ thiện ( chương trình Ngôi Nhà Mơ Ước liệu cho việc luyện thép Hoặc việc nghiên cứu công ty TNHH Bluescope Steel Pomina, chương trình giải thưởng “Nhà thiết Kế Trẻ” hàng năm cho sinh viên Đại học đưa sản phẩm tôn lạnh có độ bền cao, thích nghi với khí hậu Nhiệt đới Việt Kiến Trúc Thành phố Hồ Chí Minh Bluescope Steel Việt Nam ) Nam phục vụ cho số đông dân cư vùng đồng Nam Bộ Tuy nhiên, đổi giá trị có công ty biết cân đối đổi với tính hữu dụng sản phẩm, 105 với giá chi phí hợp lý không tuân theo quy luật phổ biến chiến lược phát triển dựa cạnh tranh, quy luật đánh đổi giá trị chi phí Theo đuổi chiến lược đại dương xanh cứu cánh cho ngành thép Việt Nam, có nghĩa việc vượt qua đối thủ cạnh tranh việc đưa giải pháp tốt cho vấn đề có sẵn 106 KẾT LUẬN CHƯƠNG Ngành thép Việt Nam có bước chuyển biến mạnh mẽ song song với xu tăng trưởng đổi công nghiệp xây dựng nước Với nhu cầu thị trường nước ngày tăng chủng lọai chất lượng sản phẩm, doanh nghiệp thép Việt Nam cần xem xét tái cấu trúc lại doanh nghiệp từ phạm vi họat động, - Đối với thị trường thép tiền chế thép dẹt, sản phẩm cần có tính đơn giản để dễ quy mô đầu tư đến cấu trúc tài chính, nhằm giảm bớt rủi ro khuếch trương lợi nhuận sử dụng, có chất lượng, giá hợp lý đáp ứng nhu cầu chủ yếu số Bên cạnh đó, doanh nghiệp thép Việt Nam cần xem xu hướng hợp nhất, sáp nhập hết đông người sử dụng, đặc biệt sản phẩm khung nhà thép, vách, mái lợp công sức cần thiết để hình thành tập đòan thép lớn, khu liên hiệp thép có quy mô nghệ việc sử dụng phức tạp làm khách hàng khó tiếp cận với sản phẩm đầu tư đủ mạnh để đáp ứng nhu cầu khách hàng nước, đủ sức cạnh tranh với - Ngành thép nước cần đa dạng hóa sản phẩm: yếu tố khác không đổi, thị trường thép nứơc ngòai chủng lọai sản phẩm doanh nghiệp đa dạng hóa, EBIT doanh nghiệp biến động Qua phân tích nhận thấy, Công ty CP Tập Đòan Hoa sen có chủng lọai sản phẩm đa dạng, từ thép xây dựng, thép tấm, trần, ống nhựa, có lợi việc giảm bớt rủi ro kinh doanh cho doanh nghiệp Khi nhu cầu sản phẩm thay đổi, doanh số sản phẩm bù trừ phần doanh số sản phẩm khác Ngược lại, Công ty TNHH Bluescope Steel Việt Nam, sản xuất thép dạng cuộn, nhu cầu cho tuyến sản phẩm bị dao động, Công ty phải chịu thay đổi lớn EBIT phải chấp nhận rủi ro kinh doanh lớn qua việc EBIT giảm mạnh 3.4.8 Tăng cường sách bảo hành sản phẩm - Doanh nghiệp cần xác lập hệ thống dịch vụ hậu cho khách hàng Có sách tiêu chí rõ ràng việc bảo hành sản phẩm giải thỏa đáng trường hợp có cố sản phẩm cung cấp doanh nghiệp Qua thiết lập cầu nối doanh nghiệp với khách hàng nuôi dưỡng phát triển mạng lưới bán hàng cho doanh nghiệp 107 KẾT LUẬN Năng lực tài vấn đề sống doanh nghiệp, đo lường 108 Tài liệu tham khảo: Liên Hoa, TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên, Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, NXB tiêu tài kết trình phấn đấu lâu dài doanh nghiệp Việc gia tăng lực tài mục tiêu họat động doanh nghiệp để tồn nâng cao lực cạnh tranh ngòai nước Vì vậy, vấn đề tái cấu trúc tài kết hợp Thống Kê, TP HCM, năm 2005 Doanh nghiệp thép Việt Nam với số lượng nhiều, họat động nhiều lĩnh vực bao gồm luyện cán thép, thép lợp, nhà thép tiền chế nguyên liệu luyện gang, thép…Tuy nhiên, với quy mô nhỏ, công nghệ chưa cao, lệ thuộc nguồn nguyên liệu nhập khẩu, chế quản lý tài nguồn nhân lực hạn chế, nên cần phải tái cấu trúc lại để vững vàng vượt qua thách thức cạnh tranh Ngành thép Việt Nam với mức rủi ro kinh doanh cao, định phí lớn, rủi ro biến động nguyên vật liệu, tỷ giá nhập nguyên liệu, lãi suất lạm phát cao,…nên cần họach định cấu trúc tài cho giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân cho doanh nghiệp Tuy nhiên, việc xác lập mức nợ cụ thể phải cân nhắc theo phản ứng chủ nợ, cổ đông tâm lý chấp nhận rủi ro nhà quản trị tài doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp thép có EBIT dương vượt qua điểm hòa vốn EBIT, với khả chi trả tiền mặt tích cực, nên mở rộng quy mô cách phát hành nợ Các doanh nghiệp thép họat động chưa hiệu quả, nợ nhiều, muốn trì họat động nên phát hành cổ phần Xu hướng sáp nhập, quy họach lại doanh nghiệp ngành thép Việt Nam thiết cần có nhằm hình thành tập đòan thép đủ mạnh để nâng cao lực tài chính, lực cạnh tranh, mở rộng thị trường tiêu thụ ngòai nước Bên cạnh đó, ngành thép cần lựa chọn đối tác đầu tư có tiềm lực tài tốt, đặc biệt tiếp cận nguồn vốn đầu tư nước ngòai, lựa chọn có lợi nguồn nguyên vật liệu kinh nghiệm ngành để giảm thiểu rủi ro, giảm chi phí sử dụng vốn, giảm giá thành khuyếch trương lợi nhuận Phạm Văn Năng, Trần Hòang Ngân, Sử Đình Thành, Sử dụng công cụ tài để huy động vốn cho chiến lựơc phát triển kinh tế, xã hội Việt Nam đến với giải pháp tái cấu trúc hỗ trợ cần thiết để doanh nghiệp phát triển bền vững PGS.TS.Trần Ngọc Thơ, PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, PGS.TS Nguyễn Thị năm 2020, NXB Thống Kê, TP.HCM, năm 2002 Trần Đắc Sinh, Định mức tín nhiệm Việt Nam, NXB Thống Kê, năm 2007 Bảng cân đối kế tóan kết kinh doanh Công ty CP Tôn Hoa Sen tháng Bảng cân đối kế tóan kết kinh doanh Công ty TNHH Bluescope Steel năm 2008 tháng 12/2007 Việt Nam tháng năm 2008 tháng 12/2007 Bảng cân đối kế tóan kết kinh doanh Công ty CP Thép Đình Vũ tháng năm 2008 tháng 12/2007 Bảng cân đối kế tóan kết kinh doanh Công ty TNHH Bluescope Building Việt Nam tháng năm 2008 tháng 12/2007 PGS.TS Bùi Kim Yến, Thị trường tài chính-thị trường chứng khóan, NXB Thống PGS.TS Trần Ngọc Thơ, PGS.TS Nguyễn Ngọc Định “Tài Chính Quốc Tế” Nxb Kê, năm 2008 Thống Kê năm 2005, tr.5-10 10 T.Hà, “Tăng thuế nhập thép”, Người lao động số 4637, ngày 27-3-2009, 11 PTS Nguyễn Thành Hội, “Quản trị nhân sự” Nxb Thống Kê 1999, tr.7-16 12 Alvin Toffler- The power shif Ban tam book-1990 13 Robert Reich- The works of Nation – Mac Hall Publishing 4/1992 14 Các website: http://hoasengroup.com/, www.sscdinhvu.com.vn , http://vnexpress.net, http://www.bluescopeteel.com/, http://vietbao.vn/, http://saga.com, http://www.gso.gov.vn, www.google.com.vn, http://VietNam.Net tr.10 [...]... môi trường cho cộng đồng, khu dân cư xung CHƯƠNG 2 ĐÁNH GIÁ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP VIỆT NAM quanh nhà máy KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 Năng lực tài chính doanh nghiệp là yếu tố được quan tâm hàng đầu trong việc cạnh tranh hiện nay Nó phản ảnh tiềm lực của các doanh nghiệp về vốn, quản trị tài chính, nhân lực 2.1 Tổng quan ngành thép Việt Nam: trong quản trị tài chính, mức độ tiếp cận... động của doanh nghiệp ngành thép Việt Nam: họat động của doanh nghiệp Ngành sản xuất thép thô ở nước ta được triển khai ở Công ty Gang Thép Thái Nguyên, Trong xu thế chung của việc hội nhập quốc tế, các doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Công ty Thép Miền nam và Công ty Thép Đà nẵng Ngòai ra, một số nhà máy cơ khí có đang có những cơ hội phát triển, nhưng bên cạnh đó cũng có những nguy cơ lớn về cạnh. .. Công ty TNHH Thép Đồng Tiến- Bà Rịa Vũng Tàu, Công ty Thép Tây Đô- Cần Thơ, Xí Nghiệp SX KD Sắt Thép Thiên Kim- Đà Nẵng, Công ty TNHH Thép SeAH Việtnam-Đồng nai, Công ty VSC-Posco- Thép Việt Hàn, … ™ Số doanh nghiệp: hiện có hơn 100 doanh nghiệp sản xuất cán thép, kinh doanh thương mại thép xây dựng ™ Chủng lọai thép xây dựng: - Thép khoanh tròn (thép cuộn) : Φ6, Φ8, Φ10, Φ14,… 31 32 - Thép thanh (cây)... dụng của tập đòan và các cam kết của nhân viên thuộc tất cả 1.4.3 Bài học kinh nghiệm cho doanh nghiệp ngành thép Việt Nam văn phòng của Bluescope Từ kinh nghiệm nâng cao năng lực tài chính của các tập đòan thép đa quốc gia, có thể rút - Bluescope rất quan tâm đến việc thực hiện các nghĩa vụ thuế, và các nghĩa vụ theo như ra bài học chung cho việc củng cố và nâng cao năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp. .. luật Việt như đã phân tích ở trên để chủ động nguồn lưu chuyển vốn trong nội bộ tập đòan Nam không được phát hành cổ phiếu d Công ty TNHH Bluescope Building Việt Nam: 2.3 Hạn chế về năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp ngành thép Việt Nam: - Lợi nhuận thuần của Công ty liên tục âm trong 2 kỳ kế tóan (tháng 9/2008 và tháng 2.3.1 Vốn và những tồn tại trong cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành thép Việt. .. 12/2007) làm cho họat động của công ty không có hiệu quả Điều này cũng cho thấy Nam: năng lực quản lý và sử dụng các nguồn tài chính (chủ yếu là lãi vay) của Công ty là thấp Doanh nghiệp thép Việt Nam chủ yếu với quy mô vừa và nhỏ (xét về tổng thể thì 90% 2.2.6 Nhóm chỉ tiêu giá trị doanh nghiệp các doanh nghiệp Việt Nam có quy mô nhỏ) Với khả năng tiếp cận nguồn vốn từ thị a Công ty CP Thép Đình Vũ: lợi nhuận... Phân tích năng lực tài chính giai đoạn 2007- 2008 của các doanh nghiệp ngành Đòan Cổ phiếu ngân quỹ (35.243,38) thép Việt Nam: Hoa Sen Chênh lệch đánh giá lại tài sản 1.321.447,33 1.321.447,33 Lợi nhuận chưa phân phối Vốn chủ sở hữu 9.362.340,99 2.728.141,35 đến sự bùng nổ của nhu cầu về nhà thép tiền chế, tốc độ tăng trưởng ước tính 15% mỗi năm Theo Hiệp hội thép, nhu cầu về thép tấm của Việt Nam đang... trong môi trường kinh doanh mới đầy thử thách và cơ hội mới Thép Việt Nam đã đầu tư xây dựng các Nhà máy luyện thép với sản lượng từ 200.000 đến 600.000 tấn/năm đã đi vào sản xuất Hiện nay ngành thép có 20 doanh nghiệp nằm trong Hiệp hội Thép Việt Nam và khỏang vài trăm doanh nghiệp sản xuất thép lọai nhỏ họat động trong 3 ngành chính: @ Ngành thép cán, thép xây dựng và sản xuất phôi thép: ™ Đại diện cho... ty CP Đáy Lưới Thép Nam Định-Winesco, Công ty TNHH Tôn Đông Á-Bình Dương, ™ Số doanh nghiệp: hiện có hơn 100 doanh nghiệp sản xúât kinh doanh thương mại khung nhà thép tiền chế Bảng 2.1: Các thành viên của Hiệp hội Thép Việt Nam (năm 2003) Công suất thiết Năm thành kế lập (tấn/năm) Stt Tên Doanh Nghiệp 1 Cty Gang Thép Thái Nguyện 1959 350.000 2 Cty Thép Miền nam 1976 510.000 3 Cty Thép Đà nẵng 1992... các doanh nghiệp vốn nước ngòai (Trung Quốc, b Công ty CP Tập Đòan Hoa Sen: Nga, Úc, Đài loan), khả năng cạnh tranh kém - Quy mô vốn doanh nghiệp thép: hiện nay Công ty CP Tập Đòan Hoa Sen và Công ty Chỉ tiêu Thị giá cổ phần 30/09/2008 1,85 31/12/2007 3,08 EPS 0,23 0,14 Tỷ số giá bán/thu nhập cổ phần 8,04 22 Giá sổ sách của cổ phần 0,62 0,62 Tỷ số thị giá/ giá sổ sách 2,98 4,97 TNHH Bluescope Steel Việt