Chương 1. Tổng quan về thị trường chứng khoán. 1. Khái niệm 2. Chức năng của TTCK 3. Công cụ của TTCK 4. Cơ cấu, mt, nguyên tắc hoạt động. 5. Các chủ thể tham gia TTCK. 6. Xu hướng phát triển TTCK trong tương lai và những đk cơ bản để phát triển TTCK ở VN. Chương 2. TTCK sơ cấp. 1. Kn, đặc điểm, phương thức phát hành CK trên TTCK sơ cấp. 2. Chứng khoán hoàn vốn ( cổ phiếu). 3. Trái phiếu. 4. Chào bán chứng khoán ra công chúng Chương 3. TTCK thứ cấp. 1. Kn, đặc điểm của TTCK thứ cấp. 2. Sở giao dịch chứng khoán. Chương 4. Ước định giá chứng khoán. 1. Giá trị thời gian của tiền. 2. Ước định giá chứng khoán.
Chương Tổng quan thị trường chứng khoán a - Khái niệm : Sự đời phát triển TTCK Ra đời giới Bỉ năm 1453 Việt Nam : 20/7/2000 trung tâm giao dịch CK HCM 28/7/2000 tiến hành b - phiên giao dịch Khái niệm Là thị trường diễn hđ trao đổi, mua-bán, chuyển nhượng loại CK DN-nhà đầu tư, nhà đầu tư-nhà đầu tư Vốn dài hạn luân chuyển c a - kinh tế Đặc điểm Là kênh huy động vốn trực tiếp Gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo Hđ mang tính chất liên tục ( bản) Chức TTCK : Huy động vốn đầu tư cho kinh tế (*) Cung cấp mt đầu tư cho công chúng Tạo khả khoản cho CK (*) Đánh giá giá trị DN tình hình kinh tế (*) Tạo công cụ giúp Chính Phủ thực sách kinh tế vi mô Công cụ TTCK : Khái niệm Luật CK 2010 : Chứng khoán chứng xác nhận yếu tố : quyền lợi b c - ích hợp pháp chủ sở hữu đvs tài sản vốn Đặc điểm CK Tính sinh lời định Tính khoản Tính rủi ro Các loại chứng khoán Chủ thể phát hành : CK quyền quyền địa phương phát - hành, DN phát hành Thu nhập : CK có thu nhập cố định CK có thu nhập biến đổi Hình thức CK : CK ghi danh, CK vô danh TTCK vừa giao dịch : CK niêm yết, CK không niêm yết Tính chất CK : cổ phiếu, trái phiếu, CK phát sinh ( quyền mua cổ phần, chứng quyền, hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn) + Quyền mua cổ phần loại chứng khoán công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm đảm bảo cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định + Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông theo mức giá xác định ,trong thời gian xác định Giống Khác Quyền mua cổ phần Chứng quyền Đều loại chứng khoán phát sinh Đều mang giá trị nên mang trao đổi thị trường Phát hành kèm đợt phát hành cổ Phát hành dợt phát hành trái phiếu bổ sung phiếu hay cổ phiếu ưu đãi Tăng tính hấp dẫn cho trái phiếu Mđ : bảo vệ lợi ích nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi Thời gian ngắn Thời gian dài Mức giá thấp giá thị trường Mức giá cao giá thị trường Chỉ có cổ đông hữu đc Tất nhàu đầu tư có quyền mua mua Hoạt động độc lập Hđ không độc lập a - Cơ cấu, mt, nguyên tắc hoạt động Các chủ thể tham gia TTCK Nhà phát hành Là tổ chức cần vốn huy động vốn TTCK Bao gồm: phủ, b - DN số tổ chức khác : quy đầu tư, tổ chức tài trung gian Nhà đầu tư Nhà đầu tư cá nhân : + nhà đtư chấp nhận rủi ro : vốn lớn tối đa hóa lợi nhuận + nhà đtư k chấp nhận rủi ro: vốn ít, kinh doanh đảm bảo an toàn - Nhà đầu tư tổ chức DN : đầu tư CK có phận chuyên phân tích TTCK Các chủ thể liên quan đến đến TTCK : quan qlý giám sát hđ TTCK, sở giao dịch CK, hiệp hội nhà kd CK, tổ chức hưu ký toán bù trừ CK, tổ chức hỗ trợ, cty đánh giá hệ số tín nhiệm Xu hướng phát triển TTCK tương lai đk để phát triển TTCK VN Chương TTCK sơ cấp Kn, đặc điểm, phương thức phát hành CK TTCK sơ cấp a b - Khái niệm : Là TTCK diễn hđ mua-bán loại CK phát hành lần đầu Đặc điểm : Thực chức huy động vốn đầu tư kinh tế Thị trg cung cấp ( tạo ra) hàng hóa cho toàn TTCK Thị trg hđ không mang tính chất liên tục Khối lượng giáo dịch nhịp độ giao dịch chiếm tỷ trọng không lớn toàn c a - TTCK Phương thức phát hành CK TTCK sơ cấp : Phát hành riêng lẻ Phát hành công chúng Chứng khoán hoàn vốn ( cổ phiếu) Kn : Là loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu đvs phần vốn - cổ phần tổ chức phát hành Gồm loại : cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi Phân loại : Đặc điểm : + kỳ hạn không hoàn vốn + cổ tức không ổn định phụ thuộc kết hđ sx-kd + giá cổ phiếu biến động mạnh + có tính khoản cao + có tính lưu thông + tính tư giá + tính rủi ro cao b - Cổ phiếu thường : Khái niệm : Là chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông với cty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường cty Người nắm giữ - thường cổ đông thường đồng sở hữu cty cổ phần Đặc điểm : Không quy định cổ tức hưởng theo mức cụ thể Cổ tức đc chia sau DN trả lãi cho trái chủ trả cổ tức cho chủ sở hữu cổ phiếu ưu đãi - Thời hạn cp thường dài phụ thuộc vào thời gian hđ DN Người nắm giữ CP thường hưởng quyền lợi thông thường DN phát hành + quyền đc hưởng cổ tức, đc trả tiền mặt cp ms cty cp khác mà cty nắm giữ + quyền bỏ phiếu biểu cách : tất có tư cách nhau( phiếu giá trị cho cổ đông), người nắm giữ nhiều cp đc nhiều phiếu + quyền đc ưu tiên mua trước CP cty, đc thực cổ đông nắm giữ quyền mua cổ phần + quyền đc sở hữu tài sản cty tương ứng phần vốn góp + quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần vs hình thức : cho, biếu, tặng, bán,… + quyền đvs tài sản lại cty cty bị thah lý, phá sản + quyền tham gia chia nhỏ cổ phiếu gộp cổ phiếu cty - Hình thức giá trị cổ phiếu thường: Mệnh giá : giá cp thường, cty phát hành cp đưa ra, đc ghi cp - Là xđ lượng vốn mà cty cổ phần huy động đc Giá trị thị trường Giá trị sổ sách : ghi sổ kế toán, ( tổng tài sản- tổng nợ- tổng giá trị c - cổ phiếu ưu đãi)/tổng số lượng cp thường lưu hành Cổ phiếu ưu đãi: Khái niệm : Là loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu vs phần vốn cổ phần cp phát hành, cho phép người nắm giữ đc hưởng số - quyền lợi ưu đãi DN phát hành Đặc điểm : Cổ tức đc quy định trc số tiền cụ thể tỷ lệ % không thay đổi qua năm Đc chia trc chia cổ tức cho cp thường, sau trái phiếu Trong trường hợp cty k có lãi lãi k nhiều cổ tức cp ưu đãi đc tích lũy để trả sang kỳ sau - Thời gian thường dài, ngắn cp thường có số loại cp ưu đãi - đc chuyển sang cp thường Cổ đông ưu đãi đc chia tài sản lại trc so vs cổ đông thường, sau trái chủ - cty bị phá sản Cổ đông ưu đãi quyền bỏ phiếu tham gia việc cty ( trừ TH cp ưu đãi - có quyền biểu quyết) Cổ đông ưu đãi có quyền : + đc nhận cổ tức trc cổ đông thường + ưu tiên toán trc phần tài sản lại cty phá sản d - Các phương thức phát hành cp cty cổ phần Có thu tiền Không thu tiền : tách gộp cổ phiếu, cp trả cổ tức cổ phiếu Giống - Khác - Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi Là công cụ thị trường vốn Do công ty cổ phần phát hành Thời gian: trung dài hạn Không hoàn lãi vốn Chủ sở hữu chịu trách nhiệm vốn góp Phát hành thông qua tài ủy ban chứng khóan nhà nước Không có ưu đãi - Có số ưu đãi Được quyền biểu hội - Không đc tham gia biểu đồng cổ đông hội đồng cổ đông - Không đc tham gia bầu cử, ứng Đc quyền tham gia quản lý cty cử vào máy quản lý Cổ tức không đc quy định trc - Cổ tức quy định sãn thay đổi không đổi Số lượng cổ phần nhiều - Số lượng cổ phần Nhận lại vốn sau cổ đông ưu đãi - Đc nhận lại vốn sau trái chủ và trái chủ trc cổ đông thường a - Trái phiếu Khái niệm: Là loại CK xác nhận quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu đvs phần b vốn nợ tổ chức phát hành Đặc điểm : - Là loại CK nợ cho phép người nắm giữ đc hưởng thu nhập mang tính chất cố - định Là CK nợ không xác nhận quyền sở hữu đvs DN phát hành (*) Đc ưu tiên toán trc cổ đông tiền lãi, tài sản lại cty lý c - phá sản Chủ thể đc phát hành trái phiếu : cty, phủ, quyền địa phương Ít rủi ro có thu nhập ổn định Đặc trưng trái phiếu : Mệnh giá trái phiếu : mệnh giá trái phiếu Do tổ chức phát hành đưa ấn định Luật chứng khoán có quy định mệnh giá trái phiếu tối thiểu 100 ngđ/TP, mệnh giá lại phải bội số 100 ngđ Được thể số tiền ghi bề mặt TP Ý nghĩa : để tính tiền - lãi TP năm Lãi suất danh nghĩa : mức lãi suất DN phát hành hứa trả cho nhà đầu tư, ghi bề mặt TP Đơn vị tính % Ý nghĩa : để tính tiền - lãi hàng năm Thời gian TP : khoảng thời gian tính từ phát hành đến nhà phát - hành hoàn trả gốc cho chủ sở hữu TP Kỳ trả lãi ( thời hạn toán) : khoảng thời gian mà người phát hành d - toán tiền lãi cho CSH TP Giá phát hành : giá bán TP thời điểm phát hành Các tiêu thể mức sinh lời trái phiếu : Lãi suất danh nghĩa () : = Trong : C : tiền lãi hàng năm M : mệnh giá TP - Lãi suất hành () : mức lãi suất đo lường khả sinh lời thời điểm hành = : giá mua bán TP thị trường thời điểm hành ≥ đầu tư, không nên đầu tư TP - Lãi suất hoàn vốn ( IRR) : mức lãi suất mà mức lãi suất giá trị khoản tiền thu đc tương lai từ việc đầu tư trái phiếu với giá mua bán TP thị trường vào thời điểm Tính thời điểm phát hành : Tính thời điểm : IRR =…… Trong : CFt khoản tiền thu năm t n : số năm đầu tư - Lãi suất đáo hạn ( r) : mức lãi suất mà nhà đầu tư nhận mua TP thời điểm nắm giữ đến thời hạn toán cuối r = …… Trong : n : số năm đầu tư tính đến kỳ đáo hạn ( trừ năm trả lãi) - Lãi suất kỳ hạn (: mức lãi suất đo lường khả sinh lời TP nhà đầu tư mua TP thời điểm sau bán TP trc TP đáo hạn Đầu tư ≤ năm : = Đầu tư Trong : n : số năm đầu tư trước TP đáo hạn ( n > 1) Cổ phiếu thường Trái phiếu - Có quyền chuyển nhượng, cầm cố, chấp, thừa kế - Đc hưởng chênh lệch giá Giống - Đc gọi nhận lợi nhuận - Là phương tiện thu hút vốn - Đều phương tiện kinh doanh - - Là chứng góp vốn Vị trí : cổ đông Cổ tức thay đổi không đc xác định trc Không có tính chuyển đổi - Do cty cổ phần phát hành - - Không có tính hoàn trả trực tiếp Độ rủi ro cao Có quyền tham gia biểu quyết, quản lý Không có thời hạn tồn tại, gắn liền với hoạt động SXKD cty Khi cty phá sản đc hoàn lại vốn sau trái chủ cổ đông ưu đãi - - Khác - - Giống - Khác - - Là chứng vay nợ Chủ nợ Lãi đc quy định trc không đổi Có tính chuyển đổi Do cty TNHH, quan nhà nước phát hành Đến hạn phải trả gốc lẫn lãi Độ rủi ro thấp - Không có - Có thời hạn - Đc hoàn trả vốn - Cổ phiếu ưu đãi Trái phiếu Đều có quyền chuyển nhượng cầm cố, chấp, thừa kế Đều hưởng chênh lệch giá Đều đươc gọi nhận lãi( cổ phiếu gọi cổ tức) Đều phương tiện thu hút vốn nhà phát hành Là phương tiện kinh doanh nhà đầu tư Cổ tức / lãi đc quy định sãn không thay đổi Đều quyền biểu quyết, quản lý cty Có thời hạn tồn tại, có tính chuyển đổi Ít rủi ro Là chứng góp vốn - Là chứng nợ Không có thời gian đáo hạn - Có thời gian đáo hạn Hoàn trả vốn sau trái chủ - Ưu tiên hoàn lại vốn Là cổ đông - Là chủ nợ a - Chào bán chứng khoán công chúng : Điều kiện chào bán cổ phiếu : Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ - mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, - đồng thời lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua - Công ty đại chúng đăng ký chào bán chứng khoán công chúng phải cam kết đưa chứng khoán vào giao dịch thị trường có tổ chức thời hạn b - năm, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua Điều kiện chào bán trái phiếu : Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ - mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán, - khoản nợ phải trả hạn năm; Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu - công ty thông qua; Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà c - đầu tư điều kiện khác Các phương pháp chào bán : Phân phối trực tiếp Qua ủy thác phát hành Qua đấu giá Chương TTCK thứ cấp a - Kn, đặc điểm TTCK thứ cấp Khái niệm : Là thị trường diễn hoạt động mua đi, bán lại chứng khoán b c a diễn TTCK sơ cấp Đặc điểm : Hoạt động liên tục Hoạt động mang tính chất cạnh tranh hoàn hảo Khối lượng giao dịch nhịp độ giao dịch chiếm tỉ trọng lớn TTCK Phân loại : Theo hành hóa : TP, CP, CK phát sinh Theo tính chất thị trường : tập trung, không tập trung (OTC) Sở giao dịch chứng khoán Khái niệm : - Là tổ chức chủ yếu thuộc sở hữu nhà nước có tư cách pháp nhâ, tự chủ mặt tài chính, thực nhiệm vụ tổ chức việc mua-bán, chuyển b c - nhượng không mục đích kiếm lời Cơ cấu tổ chức sở giao dịch : Nguyên tắc hoạt động sở giao dịch CK : Nguyên tắc trung gian : giao dịch mua-bán CK sở giao dịch đc thực người muốn mua người muốn bán mà phải thông qua - môi giới trung gian sở giao dịch CK Nguyên tắc đấu giá : lệnh mua- bán đc sở GDCK đem đấu giá để xác định lệnh thực Hình thức đấu giá : trực tiếp, gián tiếp ( hệ thống máy chủ sở GDCK với hệ thống máy cty CK thành viên) + Ưu tiên giá : lệnh mua – giá cao ưu tiên thực trước, lệnh bán – giá thấp ưu tiên thực trước + Ưu tiên thời gian (có mức giá): lệnh đến trước thực trước + Ưu tiên khối lượng ( mức giá, thời điểm): khối lượng lớn thực trc, lệnh có khối lượng nhỏ thực sau + Ưu tiên khách hàng ( mức giá, thời điểm, khối lượng) : khách hàng đặt lệnh trc thực trc d Nguyên tắc công khai thông tin Quy trình giao dịch chứng khoán : Nhà đầu tư lấy CMTND sở GDCK hay cty CK gần để đký mở tài khoản => cty CK cung cấp cho nhà đầu tư mã số tài khoản CK => nhà đầu tư nạp tiền vào tài khoản => đặt lệnh mua-bán ( gọi điện cho cty CK hay qua mạng internet) => lệnh chuyển tới người giao dịch => chuyển lệnh đến sở GDCK => khớp lệnh => thông báo kết => cty CK báo kết cho nhà đầu tư => nhà đầu tư toán nhận CK đc chuyển giao e - Lệnh giao dịch CK : Lệnh thị trường : lệnh mà người mua người bán CK yêu cầu người môi giới thực theo mức giá thị trường lệnh chuyển đến 10 - Lệnh giới hạn lệnh nhà đầu tư yêu cầu người môi giới thực nhà đầu tư đưa mức giá gọi giá giới hạn yêu cầu giao dịch đc thực - : lệnh bán , lệnh mua giá mua ≤ giá giới hạn Lệnh dừng : lệnh nhà đầu tư yêu cầu người môi giới thực hiện, nhà đầu tư đưa mức giá gọi giá dừng Lệnh dừng để bán : đặt giá dừng thấp giá thị trường thời điểm Lệnh dừng để mua : đặt giá dừng lớn f - giá thị trường thời điểm hành Cơ chế xác định giá sàn giao dịch CK : Đấu giá liên tục : sở GDCK tập hợp tất lệnh giao dịch cách liên tục, sau liên tục khớp lệnh khớp với theo nguyên tắc ưu tiên Với phương thức này, giá thường xuyên thay đổi, khối lượng giao dịch - phiên giao dịch đc thực với nhịp độ lớn Đấu giá định kỳ : theo phương thức sở GDCK tập hợp tất lệnh giao dịch loại CK khoảng thời gian định Trên sở đó, tìm mức giá cho mức giá số lượng CK giao dịch nhiều Các lệnh thực lệnh có giá tốt B1 Xác định lũy kế mua ( ưu tiên mua giá thị trg giá cao trc), lũy kế bán ( ưu tiên giá thị trường giá bán thấp trc) B2 Xác định khối lượng giao dịch thực đc mức giá Min ( lũy kế mua, lũy kế bán) B3 Xác định khối lượng thực lớn Max ( ( lũy kế mua, lũy kế bán)) B4 Khối lượng, giá xác định khối lượng giao dịch đạt đc lớn gần với giá đóng cửa phiên giao dịch gần Chương Ước định giá chứng khoán a Giá trị thời gian tiền Giá trị tương lai tiền : 11 - Giá trị tương lai số tiền : giá trị số tiền thời điểm tương lai Tính theo lãi đơn : SI = PV.i.n Tính theo lãi kép : CI = PV.-1) Công thức tính : FV =PV - Giá trị tương lai dòng tiền : tổng giá trị tương lai khoản tiền xảy thời điểm t khác quy thời điểm n b - Giá trị tiền : Giá trị số tiền : giá trị số tiền tương lai quy thời điểm PV = - Giá trị dòng tiền : tổng giá trị khoản tiền xảy thời điểm t khác quy thời điểm a - Ước định giá chứng khoán Khái niệm : Là quy đổi dòng tiền thu đc tương lai từ việc đầu tư vào chứng khoán b thời điểm cần ước định Ước định giá cổ phiếu thường g : tỷ lệ ( tốc độ ) lăng lợi ích cổ phần Cổ tức đặn năm vs tỷ lệ g : Giá CP năm có tỷ lệ g : Giá ước định : c Ước định giá cổ phiếu ưu đãi ( g =0) d Ước định giá trái phiếu 12 e TH1 đầu tư đến lúc đáo hạn : TH2 đầu tư sau bán : Các số TTCK 13 [...]... dừng : là lệnh nhà đầu tư yêu cầu người môi giới thực hiện, trong đó nhà đầu tư đưa ra 1 mức giá gọi là giá dừng Lệnh dừng để bán : đặt giá dừng thấp hơn giá thị trường ở thời điểm hiện tại Lệnh dừng để mua : đặt giá dừng lớn f - hơn giá thị trường ở thời điểm hiện hành Cơ chế xác định giá trên sàn giao dịch CK : Đấu giá liên tục : sở GDCK tập hợp tất cả các lệnh giao dịch một cách liên tục, sau đó... trị hiện tại của 1 dòng tiền : là tổng giá trị hiện tại của các khoản tiền xảy ra ở các thời điểm t khác nhau quy về thời điểm hiện tại 2 a - Ước định giá chứng khoán Khái niệm : Là quy đổi dòng tiền thu đc trong tương lai từ việc đầu tư vào chứng khoán về b thời điểm cần ước định Ước định giá cổ phiếu thường g : tỷ lệ ( tốc độ ) lăng lợi ích cổ phần Cổ tức đều đặn hằng năm vs tỷ lệ g : Giá của CP tại... cơ sở đó, tìm ra 1 mức giá sao cho tại mức giá đó số lượng CK giao dịch là nhiều nhất Các lệnh thực hiện là các lệnh có giá tốt nhất B1 Xác định lũy kế mua ( ưu tiên mua giá thị trg và giá cao trc), lũy kế bán ( ưu tiên giá thị trường và giá bán thấp nhất trc) B2 Xác định khối lượng giao dịch thực hiện đc ở từng mức giá Min ( lũy kế mua, lũy kế bán) B3 Xác định khối lượng thực hiện lớn nhất Max ( min... nhất Max ( min ( lũy kế mua, lũy kế bán)) B4 Khối lượng, giá xác định là giá mà khi khối lượng giao dịch đạt đc là lớn nhất và gần với giá đóng cửa của phiên giao dịch gần nhất Chương 4 Ước định giá chứng khoán 1 a Giá trị thời gian của tiền Giá trị tương lai của tiền : 11 - Giá trị tương lai của 1 số tiền : là giá trị số tiền đó ở thời điểm trong tương lai Tính theo lãi đơn : SI = PV.i.n Tính theo lãi