Cú shock giá hàng hóa với bất ổn khu vực tài chính

C SHOCK GI HNG HểA vs BT N KHU VC TI CHNH IMF WORKING PAPER MC LC TểM TT GII THIU C SHOCK GI V S BT N KHU VC TI CHNH CHIN LC NHN DIN D LIU , O LNG V CC KT QU KT QU THC NGHIM PHN TCH NHY CM V KIM TRA TNH BN VNG KT LUN TểM TT N XU CHI PH CA NH KHNG HONG NGN HNG D PHếNG N XU LI NHUN NH THANH KHON TRèNH QUN Lí THP KHễNG GIAN TI KHểA CHT HP KHễNG Cể QU U T QUC GIA KHễNG THC HIN CC CHNH SCH AN TON V Mễ KHễNG Cể NấN TNG XUT KHU A DNG 71 nc xut khu nhúm cỏc nc mi ni v ang phỏt trin GII THIU CC NH XUT KHU B MT MT LNG THU NHP NG K GII THIU GIM THU NHP T XUT KHU TIN B RệT KHI NGN HNG KH NNG THC HIN CC NGHA V N (BAO GM C CHNH PH) GIM THANH KHON NH D TR NGOI HI V RI RO MT CN BNG T GI NNG LC TI KHểA CA CC NH XK IU CHèNH NGN SCH THCH NGHI VI S ST GIM THU NHP MT CN BNG THANH KHON SUY YU BNG CN I CA NH KHễNG THC HIN Y NGHA V VI CC KHON VAY NH TCH LY N PHI TR CHO NH THU V NH CUNG CP GII THIU/ BA PHT HIN CHNH CC KấNH TRUYN DN TNG TRNG GDP NNG LC TI KHểA TIT KIM N NGOI T TRèNH QUN Lí THP KHễNG GIAN TI KHểA CHT HP N CễNG CAO KHễNG Cể QU U T QUC GIA KHễNG THC HIN CC CHNH SCH AN TON V Mễ KHễNG Cể NấN TNG XUT KHU A DNG D PHếNG N XU LI NHUN NH THANH KHON N XU CHI PH CA NH KHNG HONG NGN HNG Cệ SHOCK GI V S BT N TI CHNH TểM LC CC TI LIU LIấN QUAN CC KấNH TRUYN DN Cệ SHOCK GI V S BT N TI CHNH/ TểM LC CC TI LIU LIấN QUAN Deaton and Miller (1995) Deaton (1999) S ST GIM TRONG GI HNG HểA QUC T => KINH T PHT TRIN CHM HN TI 35 NC XK HNG HểA TIU VNG SAHARA CHU PHI Dehn (2000) TC TNG TRNG BèNH QUN U NGI B GIM NG K BI NHNG Cệ SHOCK M LN TI 113 NC ANG PHT TRIN TRONG KHONG 1957-1997 Cệ SHOCK GI V S BT N TI CHNH/ TểM LC CC TI LIU LIấN QUAN De Bock and Demyanets (2012) Bruckner and Ciccone (2010) T L TNG TNG GDP , T GI, DANH MC U T V DếNG VN, V NHNG THAY I TRONG THNG MI L NHNG YU T QUYT NH CHNH CA N XU Cệ SHOCK GI KHễNG CH TNG QUAN NGHCH VI TNG TRNG GDP M CếN LM GIA TNG KH NNG BNG N NI CHIN 39 NC TIU VNG SAHARA CHU PHI TRONG KHONG 1980-2006 Cệ SHOCK GI V S BT N TI CHNH/ 10 TểM LC CC TI LIU LIấN QUAN Demirgỹỗ-Kunt and Detragiache (2000) KHNG HONG NH TNG QUAN NGHCH VI TNG TRNG GDP V GDP THC BèNH QUN U NGI , TRONG KHI LI SUT THC,LM PHT, M2/D TR NGOI T, TNG TRNG TN DNG TNG QUAN CNG CHIU VI KHNG HONG NH BrKaminsky and Reinhart(1999) TC TNG TRNG TIN T , LI SUT (HUY NG V CHO VAY), SUY GIM XUT KHU V T GI THC L NHNG TN HIU HNG U DN N KHNG HONG NH 42 CC KT QU THC NHIM/ CC KT QU C S nh giỏ cao t giỏ hi oỏi thc Gim kh nng cnh tranh ca nn kinh t Mt ngun thu nhp cho ngi sn xut hng húa thng mi Suy yu kh nng ỏp ng cỏc ngha v n nh giỏ cao t giỏ => s gia tng n xu v mt s st gim d phũng n xu CC KT QU THC NHIM/ 43 CC KT QU C S S gia tng lói sut thc Tng gỏnh nng lờn cỏc khon n ca cỏc n Tỏc ng lờn Lm phỏt v M2/D tr ngoi hi Lói sut thc tng quan thun vi n xu, chi phớ ngõn hng, v cỏc cuc khng hong ngõn hng v tng quan nghch vi cỏc khon d phũng n xu v li nhun ngõn hng CC KT QU THC NHIM/ CC KT QU C S 44 CC KT QU THC NHIM/ 45 CC KT QU C S N cụng tng quan thun vi n xu v chi phớ ngõn hng v tng quan nghch vi khng hong ngõn hng, v tng trng tớn dng cao cú xu hng lm gim s n nh ti chớnh 46 Nhng cỳ sc bt li lm tng n xu v chi phớ ngõn hng v y cỏc khon d phũng n xu i xung v li nhun ngõn hng c nc ang phỏt trin v cỏc nc thu nhp cao khụng thuc OECD Trong ú nú lm tng n xu v gim cỏc khon d phũng n xu cỏc nc ang phỏt trin cú thu nhp trờn v di mc trung bỡnh, chỳng ch lm tng chi phớ ngõn hng cỏc nc thu nhp trờn trung bỡnh Ti cỏc th trng mi ni, cỏc cỳ sc õm dn n s gia tng ca n xu v s suy gim ca ROA v khon d phũng n xu 47 Chõu u v Trung , Trung ụng v Bc Phi : nh hng n n xu Chõu v Thỏi Bỡnh Dng : nh hng n li nhun ngõn hng v Chõu M Latinh v vựng Caribờ : nh hng n sc khe ngnh ti chớnh núi chung v n xu núi riờng (mc v d phũng khon n xu) v khon ngõn hng Tiu vựng Sahara chõu Phi v M Latin v Caribbean : Cỳ sc giỏ c hng húa bt li cú xu hng gõy khng hong ngõn hng , hai khu vc m ph thuc nhiu vo xut khu hng húa v doanh thu Tiu vựng Sahara chõu Phi cng b n xu (n xu cao v d phũng thp) sau s bựng phỏt giỏ hng húa bt li 48 suy thoỏi kinh t v tht nghip, kt hp vi rỳt tit kim, v tht thu gõy nguy him cho khu vc ti chớnh s tng trng GDP v tit kim dng nh l kờnh truyn dn cho n xu v khng hong ngõn hng 49 T l tht nghip, thu ngõn sỏch v n bng ngoi t l kờnh truyn dn b sung cho cỏc khon d phũng n xu i vi kh nng sinh li ca cỏc ngõn hng, tc tng trng GDP l kờnh truyn ti chớnh, t l tht nghip l mt nhng kờnh chớnh cho cỏc chi phớ ngõn hng Thu ngõn sỏch ca chớnh ph v n bng ngoi t l cỏc kờnh truyn ti chớnh cho ti sn khon 50 PHN TCH NHY CM Xem xột tỏc ng ca nhng cỳ sc giỏ ti cỏc quc gia cú iu kin kinh t , ti chớnh v chớnh tr khỏc S hin din ca cỏc qu u t quc gia v cỏc chng trỡnh h tr ca IMF Cht lng qun tr N cụng v ch t giỏ hi oỏi Chớnh sỏch an ton v mụ v a dng xut khu 51 PHN TCH NHY CM S hin din ca cỏc qu u t quc gia v cỏc chng trỡnh h tr ca IMF Nhng kt qu ch rng cỏc nc nm di chng trỡnh h tr ca IMF hoc nm gi mt qu u t quc gia ( hoc tng t ) cú th i phú vi cỏc cỳ sc giỏ hng húa tt hn Cht lng qun tr Cht lng qun tr tt hn giỳp hn ch tỏc ng tiờu cc ca cỏc cỳ sc giỏ c hng húa lờn cỏc cuc khng hong ngõn hng 52 PHN TCH NHY CM N cụng v ch t giỏ hi oỏi Nhng cỳ sc õm cú xu hng dn n cỏc cuc khng hong ngõn hng cỏc nc cú n cụng cao , mc phỏt trin ti chớnh dng nh khụng thnh Khng hong ngõn hng l ph bin hn cỏc nc cú ch t giỏ th ni Chớnh sỏch an ton v mụ v a dng xut khu Cỳ sc õm lm tng n xu v chi phớ ngõn hng , v lm gim li nhun ca ngõn hng ch cỏc nc khụng thc hin cỏc chớnh sỏch an ton v mụ Thiu a ng húa XK cú th lm lm gia tng nguy c tn tht i vi cỏc cỳ sc bt li t bờn ngoi v d tn thng bi cỏc bt n KT v mụ 53 Thc o thay th ca cỏc cỳ sc giỏ c hng húa KIM TRA TNH BN VNG Cỏc nhúm hng húa S xut hin ca cỏc cỳ sc di ca cỏc cỳ sc Cng ca nhng cỳ sc S bt n ca cỏc cỳ sc giỏ c hng húa 54 KT LUN CC KấNH TRUYN DN TNG TRNG GDP THP , THT NGHIP CAO NNG LC TI KHểA TI T HN SUY GIM TIT KIM , THANH KHON GIM N NGOI T GIA TNG TRèNH QUN Lí THP KHễNG GIAN TI KHểA CHT HP KHễNG Cể QU U T QUC GIA KHễNG THUC CHNG TRèNH BO TR IMF KHễNG THC HIN CC CHNH SCH AN TON V Mễ KHễNG Cể NấN TNG XUT KHU A DNG D PHếNG N XU LI NHUN NH THANH KHON N XU CHI PH CA NH KHNG HONG NGN HNG 55 KT LUN Cỏc nc ang phỏt trin nờn thỳc y cỏc chớnh sỏch kinh t bn vng v qun tr tt s m bo s dng hiu qu ti nguyờn thiờn nhiờn v xõy dng b m ti chớnh , bao gm thụng qua cỏc qu u t quc gia hoc tng t Cỏc nc cn thc hin cỏc chớnh sỏch an ton v mụ nhm hn ch hoc gim thiu ri ro h thng Cỏc nc cn a dng húa nn sn xut v c s xut khu ca h cú ngun doanh thu thay th cho phộp h i phú vi s bin ng ca kim ngch xut khu hng húa THANK YOU FOR LISTENING 56 [...]... CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN TIẾT KIỆM VÀ TIỀN GỬI 16 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN NĂNG LỰC TÀI KHÓA Alesina and others 2008 : Thay đổi trong giá hàng hóa ảnh hưởng đến năng lực tài khóa Năng lực tài khóa của các quốc gia xuất khẩu phụ thuộc đáng kể vào giá hàng hóa 17 18 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN NĂNG LỰC TÀI KHÓA...CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ 11 TÓM LƢỢC CÁC TÀI LIỆU LIÊN QUAN CÁC NGHIÊN CỨU NÀY CHỈ TẬP TRUNG CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ CHỦ YÊU GÂY NÊN SỰ BẤT ỔN NGÀNH NGÂN HÀNG, BAO GỒM CÁC CÚ SỐC THƢƠNG MẠI CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ TÓM LƢỢC CÁC TÀI LIỆU LIÊN QUAN 12 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ TÓM LƢỢC CÁC TÀI LIỆU LIÊN QUAN 13 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH... TRUYỀN DẪN NĂNG LỰC TÀI KHÓA HIỆU CHỈNH TÀI KHÓA KHÔNG HIỆU CHỈNH TÀI KHÓA • GIẢM THU NHẬP CÁC CÔNG TY PHỤ THUỘC VÀO CÁC HỢP ĐỒNG CHÍNH PHỦ • MẤT CÂN ĐỐI NGÂN SÁCH TRẦM TRỌNG HƠN CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ NỢ NGOẠI TỆ 19 20 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ NỢ NGOẠI TỆ Gia tăng rủi ro tỷ giá Vay nợ nƣớc ngoài Lãi suất quốc tế Gia... MỖI KÊNH TRUYỀN LÊN CÁC CHỈ SỐ LÀNH MẠNH TÀI CHÍNH => LÀM RÕ BIẾN TRUYỄN DẪN NÀO LÀ NGUYÊN NHÂN CỦA MỘT CHỈ SỐ LÀNH MẠNH MẠNH TÀI CHÍNH TƢƠNG ỨNG 26 DỮ LIỆU , ĐO LƢỜNG VÀ CÁC KẾT QUẢ DỮ LIỆU CÁC DỮ LIỆU CẦN THIẾT CHO VIỆC PHÂN TÍCH ĐO LƢỜNG CÖ SHOCK GIÁ LƯỢNG HÓA CÚ SHOCK GIÁ CÁC KẾT QUẢ CÁC KẾT QUẢ VỀ MỚI QUAN HỆ GIỮA CÚ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN CỦA KHU VỰC TÀI CHÍNH DỮ LIỆU , ĐO LƢỜNG VÀ CÁC KẾT QUẢ/... NGÂN HÀNG TRONG NƢỚC CÓ SỐ LƢỢNG LỚN CÁC KHOẢN NỢ NGOẠI TỆ KHÔNG ĐƢỢC BẢO VỆ, MỘT SỰ MẤT GIÁ ĐỘT NGỘT DO SỰ LAO DỐC GIÁ HÀNG HÓA CÓ THỂ GÂY RA SỰ SỤT GIẢM MẠNH GIÁ TRỊ THỰC CỦA CÁC NGÂN HÀNG, DO ĐÓ LÀM TĂNG YẾU ĐIỂM CỦA KHU VỰC NGÂN HÀNG TRONG NƢỚC 21 CHIẾN LƢỢC NHẬN DIỆN ƢỚC TÍNH ẢNH HƢỞNG CỦA CÖ SHOCK GIÁ LÊN CÁC CHỈ SỐ LÀNH MẠNH TÀI CHÍNH ƢỚC TÍNH ẢNH HƢỞNG CỦA CÖ SHOCK GIÁ LÊN KHỦNG HOẢNG NGÂN HÀNG... CÁC KẾT QUẢ/ ĐO LƢỜNG CÖ SHOCK GIÁ  BƢỚC THỨ HAI : PHƢƠNG TRÌNH HỒI QUI ĐO LƢỜNG CÖ SHOCK GIÁ 3 𝑙𝑛𝑃𝐼𝑖,𝑡 = 𝛼𝑖,0 + 𝛼𝑖,1 𝑡 + 𝛿𝑖,1 𝑡 2 + 𝜃𝑖,𝑝 𝑙𝑛𝑃𝐼𝑖,𝑡−𝑝 + 𝜀𝑖,𝑡 𝑝 DỮ LIỆU , ĐO LƢỜNG VÀ CÁC KẾT QUẢ/ ĐO LƢỜNG CÚ SHOCK GIÁ CÁC CÚ SHOCK ĐƢỢC ƢỚC TÍNH MÔ TẢ GẦN ĐÖNG SỰ THAY ĐỔI GIÁ QUAN SÁT ĐƢỢC 33 34 DỮ LIỆU , ĐO LƢỜNG VÀ CÁC KẾT QUẢ/ KẾT QUẢ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH TRONG NHỮNG CÖ SHOCK GIÁ TÍCH CỰC VÀ TÍCH CỰC... KẾT QUẢ/ ĐO LƢỜNG CÖ SHOCK GIÁ BƢỚC 1: CHỈ SỐ GIÁ HÌNH HỌC 𝑛 𝑤𝑖,𝑗 𝑃𝐼𝑖,𝑡 = 𝑃𝑗,𝑡 𝑗=1  𝑃𝐼𝑖,𝑡 : CHỈ SỐ GIÁ TẠI NƢỚC i CHO NĂM t  𝑃𝑗,𝑡  𝑤𝑖,𝑗 : TỈ TRỌNG QUỐC GIA CỦA HÀNG HÓA j TRÊN TỔNG KIM NGẠCH XUẤT KHẨU Ở NĂM CƠ SỞ 𝑃𝑗 𝑄𝑖,𝑗 𝑤𝑖,𝑗 = 𝑛 𝑗=1 𝑃𝑗 𝑄𝑖,𝑗 𝑤𝑖,𝑗 : GIÁ THẾ GIỚI CỦA HÀNG HÓA j TẠI TỜI ĐIỂM t  𝑄𝑖,𝑗 : SẢN LƢỢNG HÀNG HÓA j Ở NĂM CƠ SỞ CỦA NƢỚC i  𝑃𝑗 :CHỈ SỐ GIÁ THẾ GIỚI CỦA HÀNG HÓA j Deaton and Miller... và 40/750 ngân hàng nông thôn đƣợc đặt dƣới sự tiếp quản Nợ xấu hệ thống ngân hàng đạt 12% vào tháng 11/1998, và 14% vào năm 1999 Russia  Box 1 SỰ SỤP ĐỔ GIÁ DẦU 1998 VÀ BẤT ỔN KHU VỰC TÀI CHÍNH  36 Gần 720 ngân hàng đƣợc coi là mất khả năng thanh toán Những ngân hàng này chiếm 4% tài sản của ngành và 32% dƣ nợ thƣơng mại Theo các ngân hàng trung ƣơng, 18 ngân hàng chiếm khoảng 40 % tài sản của ngành... VÀ HÀNG HÓA) DỮ LIỆU , ĐO LƢỜNG VÀ CÁC KẾT QUẢ/ 28 DỮ LIỆU   7 CHỈ SỐ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐƢỢC SỬ DỤNG:  NỢ XẤU NGÂN HÀNG (NPLs)  DỰ PHÕNG NỢ XẤU  ROA  ROE  TỈ LỆ CHI PHÍ /THU NHẬP  TÀI SẢN THANH KHOẢN CHO CÁC KHOẢN NỢ VÀ PHẢI TRẢ NGẮN HẠN  VỐN PHÁP ĐỊNH/ĐIỀU LỆ SO VỚI TÀI SẢN ĐIỀU CHỈNH THEO TRỌNG SỐ RỦI RO MỘT CHỈ SỐ TỒNG HỢP TỪ CÁC CHỈ SỐ TRÊN: ĐẠI DIỆN CHO CHỈ SỐ TỔNG HỢP SỰ ỔN ĐỊNH KHU VỰC... NĂNG LỰC TÀI KHÓA TỶ GIÁ VÀ NỢ NGOẠI TỆ 14 15 CÖ SHOCK GIÁ VÀ SỰ BẤT ỔN TÀI CHÍNH/ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ VÀ THẤT NGHIỆP Deaton and Miller 1995, Deaton 1999, Bruckner and Antonio Ciccone 2010, Dehn 2000 • TỈ LỆ TĂNG TRƢỞNG BỊ GIẢM ĐÁNG KỂ BỞI NHỮNG CÖ SHOCK ÂM Kaminsky and Reinhart (1999) • TĂNG TRƢỞNG GDP CAO TƢƠNG QUAN NGHỊCH VỚI KHỦNG HOẢNG NH Blanchard and Gali (2010) • CÚ SHOCK ÂM