Cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành dệt may ở khu vực miền trung trong tiến trình hội nhập

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG BÙI NỮ THANH HÀ LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÊN ĐỀ TÀI : CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DỆT MAY Ở KHU VỰC MIỀN TRUNG TRONG TIẾN TRÌNH HỘI NHẬP CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ CÔNG NGHIỆP MÃ SỐ : 62.31.09.01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐOÀN GIA DŨNG PGS.TS NGUYỄN TRƯỜNG SƠN ĐÀ NẴNG, NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng Kết nêu luận án trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu NCS Bùi Nữ Thanh Hà MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH PHẦN MỞ ĐẦU Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 18 1.1 Cấu trúc tài doanh nghiệp 18 1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp 18 1.1.2 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp 18 1.1.3 Các tiêu đo lường cấu trúc tài doanh nghiệp 20 1.1.4 Mối quan hệ cấu trúc tài với doanh nghiệp 23 1.2 Các lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp 25 1.2.1 Giả thiết nghiên cứu ban đầu 25 1.2.2 Mô hình “Thuế MM” ảnh hưởng thuế thu nhập công ty 26 1.2.3 Lý thuyết chi phí khánh tận tài 27 1.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 29 1.2.5 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 31 1.2.6 Lý thuyết vòng đời 33 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 34 1.3.1 Cấu trúc tài sản 34 1.3.2 Chính sách thuế 35 1.3.3 Quy mô 37 1.3.4 Rủi ro kinh doanh 38 1.3.5 Cơ hội tăng trưởng 40 1.3.6 Khả sinh lợi 40 1.3.7 Ngành 41 1.3.8 Khả khoản 41 1.3.9 Các nhân tố khác 42 Kết luận chương 44 Chương THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 45 2.1 Tổng kết số nghiên cứu cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng trước 45 2.1.1 Một số nghiên cứu nước 45 2.1.2 Một số nghiên cứu giới 46 2.2 Các mô hình nghiên cứu 48 2.2.1 Mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) 49 2.2.2 Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 50 2.2.3 Mô hình R.G.Rajan L.Zingales (1995) 50 2.3 Thiết kế nghiên cứu 51 2.3.1 Khung nghiên cứu 52 2.3.2 Nguồn số liệu tiêu 53 2.3.3 Quy trình nghiên cứu 53 2.3.4 Nghiên cứu ảnh hưởng sách tái cấu doanh nghiệp đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 54 2.3.5 Xác định nhân tố gợi ý ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 65 2.3.6 Đề xuất hàm số nghiên cứu luận án biểu diễn mối quan hệ cấu trúc tài với nhân tố ảnh hưởng 67 Kết luận chương 68 Chương ĐẶC TRƯNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY MIỀN TRUNG 70 3.1 Khái quát tình hình hoạt động dệt may Việt Nam 70 3.1.1 Lịch sử phát triển ngành dệt may Việt Nam 70 3.1.2 Thành tựu ngành dệt may Việt Nam tiến trình hội nhập WTO71 3.1.3 Xu hướng cạnh tranh thị trường giới thách thức ngành dệt may Việt Nam 67 3.2 Khó khăn hoạt động xuất dệt may Việt Nam 77 3.3 Khái quát tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh ngành dệt may miền Trung giai đoạn từ 2007 đến 81 3.3.1 Khái quát quy mô cấu ngành dệt may miền Trung từ năm 2007 đến 81 3.3.2 Phân tích cấu xu hướng tăng trưởng ngành dệt may miền Trung giai đoạn từ 2007 đến 81 3.4 Thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 84 3.4.1 Nhận định chung cấu tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 84 3.4.2 Thực trạng cấu tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo quy mô doanh nghiệp 87 3.4.3 Thực trạng cấu tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo cấu trúc tài sản 91 3.4.4 Thực trạng cấu tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất kinh doanh 93 Kết luận chương 96 Chương CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY MIỀN TRUNG 97 4.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 97 4.2 Nghiên cứu tổng thể nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung 101 4.2.1 Quy trình thực 101 4.2.2 Mã hóa biến nhân tố ảnh hưởng ban đầu 103 4.2.3 Nghiên cứu giả định thực nghiệm chiều hướng ảnh hưởng nhân tố ban đầu 105 4.3 Kết cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung áp dụng phần mềm SPSS 106 4.3.1 Phân tích kết mô hình 106 4.3.2 Kết mô hình tương quan HSNO với nhân tố ảnh hưởng phân chia doanh nghiệp dệt may miền Trung theo quy mô 107 4.3.2 Kết mô hình tương quan HSNO với nhân tố ảnh hưởng phân chia doanh nghiệp dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất ngành dệt may 110 Kết luận chương 114 Chương CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI NGÀNH DỆT MAY MIỀN TRUNG 115 5.1 Hướng thiết kế cấu trúc tài ngành Dệt may miền Trung theo quy mô 115 5.1.1 Đối với doanh nghiệp Nhỏ 117 5.1.2 Đối với doanh nghiệp Vừa 118 5.1.3 Đối với doanh nghiệp Lớn 119 5.2 Hướng thiết kế cấu trúc tài ngành Dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất ngành dệt may 120 5.2.1 Đối với doanh nghiệp sản xuất Sợi 122 5.2.2 Đối với doanh nghiệp Dệt nhuộm 123 5.2.3 Đối với doanh nghiệp May mặc 123 5.2.4 Đối với doanh nghiệp Dệt - May 124 5.3 Các hàm ý sách từ việc nghiên cứu cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung 126 5.3.1 Hướng đầu tư cho doanh nghiệp theo công đoạn ngành dệt may miền Trung 126 5.3.2 Hàm ý sách khác ngành dệt may miền Trung 127 Kết luận chương 130 PHẦN KẾT LUẬN 131 PHỤ LỤC 133 TÀI LIỆU THAM KHẢO 170 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT AFTA : khu vực tự ASEAN CTCP : Công ty cổ phần DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước DNTN : Doanh nghiệp tư nhân DTT : Doanh thu EPS : Earning per share (Thu nhập cổ phiếu) EU : European Community (Cộng đồng châu Âu) EVA : Economic Value Added (Giá trị kinh tế gia tăng) FOB : Free on board GSP : Chính sách ưu đãi thuế quan phổ cập GTGT : Giá trị gia tăng HSNO : Hệ số nợ KT-XH : Kinh tế xã hội LN : Lợi nhuận LNTT : Lợi nhuận trước thuế LNTT/DTT : Lợi nhuận trước thuế / tổng doanh thu LNST : Lợi nhuận sau thuế MFN : Most Favoured Nation (Những quốc gia hưởng tiêu chuẩn Tối huệ quốc) NK : Nhập NPT : Nợ phải trả NPT/VCSH : Nợ phải trả vốn chủ sở hữu ( D/E) NDH VTX : Nợ dài hạn / vốn thường xuyên OBM : Original Brand Manufacturer (Nhà sản xuất mang nhãn hiệu gốc – Tức sản xuất sản phẩm có thương hiệu mình) ODM : Original Design Manufacturer (Nhà sản xuất theo thiết kế gốc – tức sản xuất từ khâu thiết khâu hoàn tất sản phẩm) OEM : Original Equipment Manufacturer (Nhà sản xuất thiết bị gốc - tức sản xuất sản phẩm máy móc thiết bị mình) OECD : Organisation for Economic Cooperation and Development (Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế) OIM : Original Idea Manufacturer (Nhà sản xuất theo ý tưởng ban đầu) PBQ : Tỷ suất lợi nhuận bình quân doanh thu ROA : Return on Asset (Tỷ suất sinh lợi tài sản) ROE : Return on Equity (Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu) ROI : Return on Investment (Tỷ suất sinh lợi vốn đầu tư) TCT : Tổng công ty TĐKT : Tập đoàn kinh tế TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TPP : Hiệp định Đối tác kinh tế chiến lược xuyên Thái Bình Dương TS : Tài sản TSDH/TTS : Tài sản dài hạn / tổng tài sản TSLN : Tỷ suất lợi nhuận VCSH : Vốn chủ sở hữu WACC : Weighted Average Cost of Capital (Chi phí sử dụng vốn bình quân) WTO : World Trade Organisation (Tổ chức thương mại giới) XK : Xuất DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 1: Tổng hợp kết nghiên cứu nước ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài doanh nghiệp 16 Bảng 2: Tổng hợp kết nghiên cứu nước ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài doanh nghiệp 17 Bảng 1.1: Trích báo cáo tài giá trị cổ phần số công ty 21 Bảng 1.2: Tóm tắt cách đo lường cấu trúc tài 22 Bảng 2.1: Bảng đo lường nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 67 Bảng 3.1: Kim ngạch xuất hàng dệt may Việt Nam 74 Bảng 3.2: Mức độ gia tăng số doanh nghiệp dệt may miền Trung 82 Bảng 3.3: Số doanh nghiệp dệt may toàn miền Trung phân theo hệ số NPT/VCSH đến 01/01/NN 85 Bảng 4.1: Mã hóa biến nhân tố nghiên cứu tổng quát 104 Bảng 4.2: Tổng hợp chiều ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung 105 Bảng 4.3: Mã hóa biến cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 106 Bảng 5.1: Mô hình tương quan HSNO với nhân tố ảnh hưởng theo quy mô doanh nghiệp 116 Bảng 5.2: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo quy mô nhỏ 117 Bảng 5.3: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo quy mô vừa 118 Bảng 5.4: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung theo quy mô lớn 119 Bảng 5.5: Mô hình tương quan HSNO với nhân tố ảnh hưởng theo công đoạn 121 Bảng 5.6: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp sản xuất sợi miền Trung 122 Bảng 5.7: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt nhuộm miền Trung 123 Bảng 5.8: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp may mặc miền Trung 124 Bảng 5.9: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt - may miền Trung 125 DANH MỤC CÁC HÌNH Trang Hình 1.1: Mô hình chi phí khánh tận 28 Hình 2.1: Khung nghiên cứu luận án 52 Hình 3.1: Biểu đồ số lượng doanh nghiệp dệt may quy mô lớn theo vùng 71 Hình 3.2: Số doanh nghiệp dệt may miền Trung đầu năm 2012 83 Hình 3.3: Cơ cấu doanh nghiệp dệt may miền Trung theo hệ số D/E 86 Hình 3.4: Sơ đồ quy trình sản xuất ngành dệt may 93 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế đất nước bước hội nhập vào kinh tế khu vực kinh tế giới Quá trình hội nhập đánh giá khởi điểm từ mốc 01/01/2007 Việt Nam gia nhập WTO Trong đó, ngành Dệt may Việt Nam ngành xuất nhập chịu chi phối lớn tiến trình hội nhập Thích ứng với trình hội nhập, chủ trương Nhà nước việc đưa Dệt may nhanh chóng trở thành ngành kinh tế mũi nhọn kinh tế Việt Nam xem vấn đề cấp thiết hàng đầu Để đưa ngành Dệt may trở thành ngành kinh tế mũi nhọn khu vực miền Trung Tây nguyên, nhà nghiên cứu quan chức không ngừng nghiên cứu cách toàn diện mặt hoạt động doanh nghiệp dệt may miền Trung Có số doanh nghiệp dệt may theo xu hướng tăng cường xuất gia công cấp độ để lấy ngắn nuôi dài, lại có số doanh nghiệp dệt may khác theo xu hướng “ sản xuất - gia công - xuất khẩu” trọn gói sản phẩm dệt may để tăng chuỗi giá trị cung ứng ngành Bên cạnh đó, để đảm bảo phát triển bền vững, Dệt may Việt Nam Dệt may miền Trung xây dựng định hướng phát triển nguồn nguyên liệu nhằm giảm tỷ lệ nhập nguyên vật liệu đầu vào tăng tính tự chủ nguồn nguyên liệu Qua nghiên cứu, thấy doanh nghiệp dệt may thường phải vay vốn để đầu tư trang thiết bị việc dùng để trang trải chi phí cho hoạt động sản xuất kinh doanh thường niên Điều dẫn đến việc trả lãi vay vấn đề quan trọng cấu trúc vốn doanh nghiệp Với tình hình gia tăng nợ vay lãi suất khiến doanh nghiệp dệt may miền Trung bị thu hẹp lợi nhuận hạn chế khả tiếp cận đơn đặt hàng trọn gói mà ngành dệt may Việt Nam hướng đến ký kết với nước Do việc xây dựng cấu trúc tài hợp lý doanh nghiệp dệt may miền Trung giai đoạn trở thành vấn đề cần thiết Từ sau nghiên cứu Modigliani Miller (1958), nghiên cứu sau nhằm xác định xem cấu trúc tài doanh nghiệp chịu ảnh hưởng nhân tố mức độ ảnh hưởng Lĩnh vực nhìn chung nhiều tác giả nghiên cứu cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung bị bỏ ngõ Đây lý để tác giả chọn đề tài “ Cấu trúc tài doanh nghiệp ngành Dệt May khu vực miền Trung tiến trình hội nhập” Mục tiêu nghiên cứu Qua việc vận dụng lý thuyết cấu trúc tài đề tài trước nghiên cứu, tác giả thu thập hệ thống thông tin tình hình tài doanh nghiệp dệt may miền Trung để thực giải vấn đề sau: - Hệ thống hóa lý luận thực tiễn cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp - Đánh giá thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung - Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung - Nghiên cứu mối quan hệ nhân tố ảnh hưởng với cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung - Đề xuất hàm ý sách cho doanh nghiệp dệt may miền Trung nhằm xây dựng cấu trúc tài hợp lý Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đề tài tập trung vào nghiên cứu cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 10 Phạm vi nghiên cứu: Các doanh nghiệp nghiên cứu doanh nghiệp hoạt động địa bàn miền Trung tính đến cuối năm 2012 Đây doanh nghiệp có thời gian hoạt động liên tục từ 2007 đến để qua tác giả có điều kiện nhìn nhận xu hướng cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung Phương pháp nghiên cứu Để thực mục tiêu nghiên cứu, đề tài sử dụng phương pháp hệ thống nhằm hệ thống lại lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm trước để xác định khung lý thuyết cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài Sau đó, đề tài sử dụng phương pháp điều tra chọn mẫu để xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài Quá trình chia làm giai đoạn: + Giai đoạn 1: Phỏng vấn chuyên sâu Giám đốc, Kế toán trưởng trưởng phòng tài doanh nghiệp dệt may điển hình để gợi mở nhân tố ảnh hưởng Kết vấn với kết thực nghiệm nghiên cứu trước mở hướng giải giai đoạn + Giai đoạn 2: Tiến hành thu thập số liệu tài doanh nghiệp dệt may miền Trung Có 202 doanh nghiệp chọn tham gia nghiên cứu; với nguồn số liệu từ 31/12/2007 đến 31/12/2012 Tổng cục thống kê cung cấp Toàn số liệu thu thập luận án xử lý kỹ thuật thống kê phù hợp để phát đặc trưng cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng Đóng góp đề tài - Đề tài mô tả thực trạng cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung tác động nhân tố thực tế ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 11 - Phân tích đặc điểm công nghệ dệt may Việt Nam mối quan hệ với xu hội nhập ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung - Thiết lập mô hình nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung theo tiêu thức quy mô doanh nghiệp tiêu thức công đoạn sản xuất ngành dệt may - Đề xuất hàm ý sách nhằm định hướng hỗ trợ cho doanh nghiệp dệt may miền Trung chọn lựa cấu trúc tài phù hợp với quy mô theo công đoạn sản xuất kinh doanh ngành dệt may Kết cấu nội dung luận án Ngoài phần mở đầu kết luận, nội dung luận án kết cấu thành chương: Chương 1: Cơ sở lý luận cấu trúc tài doanh nghiệp Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Đặc trưng cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung Chương 4: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may miền Trung Chương 5: Hàm ý sách cấu trúc tài ngành dệt may miền Trung Tổng quan tài liệu nghiên cứu Để thực đề tài, tác giả tìm hiểu nghiên cứu nhiều tài liệu nước lý thuyết cấu trúc tài chính, nhân tố ảnh hưởng nghiên cứu thực nghiệm trước đưa vào luận án 40 tài liệu có trích dẫn Bên cạnh đó, đề tài tìm hiểu văn pháp quy liên quan đến hoạt động tài doanh nghiệp dệt may Việt Nam dệt may miền Trung [2], [14], [15] 12 Trong phần mở đầu, đề tài liệt kê hết tài liệu nghiên cứu, tổng quan số tài liệu tiêu biểu nghiên cứu sử dụng vào luận án Để sử dụng phần lý thuyết cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng dùng làm sở tảng cho nghiên cứu thực nghiệm đề tài, tác giả tham khảo số giáo trình giảng sau: Bài giảng Quản trị tài TS Đoàn Gia Dũng [4] Quản trị tài TS Nguyễn Thanh Liêm (2002) [6] Phân tích hoạt động kinh doanh TS Ngô Hà Tấn, TS Trần Đình Khôi Nguyên, TS Hoàng Tùng (2009) [9] Giáo trình Phân tích hoạt động kinh doanh – Phần II GS.TS Trương Bá Thanh PGS.TS Trần Đình Khôi Nguyên (2001) [10] Bài giảng Kinh tế lượng TS Trương Bá Thanh (2000) [11] Phân tích tài PGS.TS Trương Bá Thanh (2012) [12] Tiếp đến, để có thiết kế nghiên cứu phù hợp với đề tài, tác giả tìm hiểu, tham khảo nghiên cứu nước Mỗi tác giả có phương pháp nghiên cứu giả thiết nghiên cứu không hoàn toàn giống nghiên cứu lại có kết luận chung tương đồng nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp Một số tiêu biểu nghiên cứu là: - Tài liệu [1], Tiến sĩ Đoàn Ngọc Phi Anh (2010) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài doanh nghiệp Dùng phương pháp phân tích đường dẫn, tác giả phân tích số liệu 400 công ty niêm yết thị trường chứng khoán từ 2007 đến 2009 Bài nghiên cứu cấu trúc tài có tương quan thuận chiều với quy mô doanh nghiệp có tương quan nghịch chiều với nhân tố hiệu kinh doanh, rủi ro kinh doanh cấu trúc tài sản 13 - Tài liệu [8], Trương Đông Lộc Võ Thị Kiều Trang (2008) tiến hành nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thông qua phân tích hồi quy, nghiên cứu kết luận cấu trúc vốn công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán có tương quan thuận chiều với nhân tố quy mô, tốc độ tăng trưởng doanh thu, đặc điểm ngành nghề lại có quan hệ nghịch chiều với lợi nhuận công ty - Tài liệu [19], tác giả Antoniou, Antonios, Yilmaz Guney, Krishan Paudyal (2002) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài tập đoàn thuộc khối châu Âu, sở điều tra phân tích số liệu công ty Pháp, Anh, Đức Dựa nguyên tắc bình phương bé mô hình GMM, tác giả cấu trúc tài có mối tương quan thuận chiều với nhân tố quy mô doanh nghiệp có tương quan nghịch chiều với nhân tố lãi suất giá cổ phiếu thị trường - Tài liệu [20], Bevan, Alan A, Jo Danbolt (2000) sử dụng phương pháp hồi quy để phân tích cấu trúc vốn 800 công ty nước Anh Qua nghiên cứu, tác giả kết luận cấu trúc tài doanh nghiệp có quan hệ nghịch chiều với lợi nhuận hội tăng trưởng - Tài liệu [25], Huang, G.H Samuel, Frank Song M (2002) thu thập nghiên cứu số liệu kế toán số liệu thị trường 1000 công ty Trung Quốc niêm yết thị trường chứng khoán Bằng phương pháp phân tích liệu chéo, nghiên cứu tỷ lệ nợ tổng tài sản công ty có quan hệ thuận chiều với quy mô công ty, chắn thuế, tỷ trọng tài sản cố định tổng tài sản lại có quan hệ nghịch chiều với lợi nhuận đặc điểm ngành kinh doanh 14 - Tài liệu [33] [34], Tran Dinh Khoi Nguyen (2006) nghiên cứu doanh nghiệp vừa nhỏ từ năm 1999 đến 2001 Kết nghiên cứu cấu trúc tài doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam có quan hệ chiều với nhân tố: Khả tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp lãi suất ngân hàng Còn lợi nhuận có ảnh hưởng không đáng kể đến cấu trúc tài doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam - Tài liệu [40], Yu Wen, Kami Rwegasira and Jan Bilderbeek (2002) lại nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc tài công ty trung Quốc với phương thức quản lý điều hành Hội đồng quản trị công ty Qua phân tích hồi quy tương quan chuỗi số liệu 60 công ty khoảng thời gian từ 1996 đến 1998 Kết nghiên cứu cho thấy, giám đốc công ty thường chọn lựa tỷ lệ nợ thấp họ phải đối mặt với sách quản lý chặt chẽ từ Hội đồng quản trị Tuy nhiên, số lượng thành viên Hội đồng quản trị thù lao trả cho Tổng giám đốc lại tương quan với cấu trúc tài công ty Trên tổng quan số tài liệu nghiên cứu có tính chất tiêu biểu phương pháp nghiên cứu Sau bảng tổng kết kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp nước: 15 Bảng 1- Tổng hợp kết nghiên cứu nước ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài doanh nghiệp Sự ảnh hưởng nhân tố cấu trúc tài lĩnh vực ngành nghề kinh doanh Các nhân tố ảnh hưởng nhà Ngành chế Ngành chế Ngành dệt Ngành Nghiên nghiên cứu nước biến XK biến thủy may Tp Thủy sản cứu chung nghiên cứu thủy sản sản Khánh Đà Nẵng Đà Nẵng cho [13] Hòa [3] [5] [16] ngành [1] Quy mô doanh nghiệp (+) (+) (-)/(+) (+) (+) Cơ cấu tài sản (+) (-) (+) k (-) Cơ hội tăng trưởng (+) (+) k k k Khả sinh lợi (+) (+) k k k Thuế thu nhập DN (-) k k k k Rủi ro KD (-) k k (+) (-) Đặc điểm Ngành k k k k k Chi phí lãi vay k (-) (-) k k Hiệu kinh doanh k k k (+) (-) 10 Hình thức sở hữu k k (-) k k 11 Các nhân tố khác x x x x x Chú thích: (+) : Tương quan thuận chiều ; (-) : Tương quan nghịch chiều k : Không tương quan ; x : Chỉ nghiên cứu định tính không nghiên cứu định lượng 16 Bảng 2- Tổng hợp kết nghiên cứu nước ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài doanh nghiệp Sự ảnh hưởng nhân tố cấu trúc tài Các nhân tố ảnh hưởng nhà nghiên cứu nước nghiên cứu đúc kết từ nghiên cứu nước Tác giả Tác giả Tác giả Tác giả Tác giả Huang Mashar Brian Rajan Frank and Song and Nars Gibson and and Zingales Vidhan Quy mô DN (+) (+) (+) (+) (+) Cơ cấu tài sản (+) (-) (+) (+) (+) Cơ hội tăng trưởng k (+) (+) (-) k Khả sinh lợi (-) (-) (+) (-) k Thuế thu nhập DN k (+) k k k Rủi ro KD (+) k k k k Đặc điểm Ngành k k (+) k (+) Lá chắn thuế CP (-) k k k k Lạm phát k k k k (+) 10 Hình thức sở hữu k k k k k 11 Tuổi thọ DN k k (-) k k Chú thích: (+) : Tương quan thuận chiều ; (-) : Tương quan nghịch chiều k : Không tương quan ; x : Chỉ nghiên cứu định tính không nghiên cứu định lượng Những tài liệu giúp tác giả thiết kế nghiên cứu đề xuất kiến nghị đề xuất đề tài 17 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp Theo cách nhìn chung nhà nghiên cứu kinh tế doanh nghiệp tế bào kinh tế tham gia trực tiếp vào việc cấu thành kinh tế xã hội Các doanh nghiệp tồn phát triển theo đà phát triển không ngừng khoa học kỹ thuật kinh tế xã hội Do vậy, xem xét nghiên cứu cấu trúc tài doanh nghiệp nên có cách hiểu toàn diện thống doanh nghiệp Theo Luật doanh nghiệp Việt Nam nay, doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, tài sản riêng, trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm thực hoạt động kinh doanh Khái niệm áp dụng cho doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế, không phân biệt doanh nghiệp Nhà nước với doanh nghiệp tư nhân thành phần kinh tế khác Vậy nói cách tổng quát hiểu doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, thực hoạt động kinh doanh đăng ký theo luật định Quá trình kinh doanh đó, đòi hỏi doanh nghiệp cần có cấu trúc tài phù hợp với đặc điểm ngành nghề tác động yếu tố môi tường kinh doanh 1.1.2 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp Từ năm 1950 đến nay, có nhiều nghiên cứu liên quan đến khái niệm cấu trúc tài Trong đó, luận án sử dụng khái niệm mà phần lớn nhà nghiên cứu thường sử dụng khái niệm phát biểu sau: 18 [...]... các thông tin về tình hình tài chính của các doanh nghiệp dệt may miền Trung để thực hiện giải quyết các vấn đề sau: - Hệ thống hóa lý luận và thực tiễn cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp - Đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính các doanh nghiệp dệt may miền Trung - Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp dệt may miền Trung. .. giữa các nhân tố ảnh hưởng với cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp dệt may miền Trung - Đề xuất các hàm ý chính sách cho các doanh nghiệp dệt may miền Trung nhằm xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý 3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đề tài này tập trung vào nghiên cứu cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp dệt may miền Trung và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của doanh. .. và sự ảnh hưởng của nó đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp dệt may miền Trung - Thiết lập mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của ngành dệt may miền Trung theo tiêu thức quy mô doanh nghiệp và tiêu thức công đoạn sản xuất ngành dệt may - Đề xuất các hàm ý chính sách nhằm định hướng và hỗ trợ cho các doanh nghiệp dệt may miền Trung chọn lựa cấu trúc tài chính phù hợp với các quy mô và... kinh doanh của ngành dệt may 6 Kết cấu nội dung luận án Ngoài phần mở đầu và kết luận, nội dung chính của luận án được kết cấu thành 5 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận về cấu trúc tài chính doanh nghiệp Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Đặc trưng cấu trúc tài chính các doanh nghiệp dệt may miền Trung Chương 4: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp dệt may miền Trung. .. độ ảnh hưởng ra sao Lĩnh vực này nhìn chung đã được nhiều tác giả nghiên cứu nhưng cho đến nay cấu trúc tài chính của ngành dệt may miền Trung vẫn còn bị bỏ ngõ Đây là lý do cơ bản để tác giả chọn đề tài “ Cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành Dệt May ở khu vực miền Trung trong tiến trình hội nhập 2 Mục tiêu nghiên cứu Qua việc vận dụng các lý thuyết cấu trúc tài chính đã được các đề tài đi... bằng các kỹ thuật thống kê phù hợp để phát hiện các đặc trưng của cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng 5 Đóng góp mới của đề tài - Đề tài đã mô tả được thực trạng về cấu trúc tài chính của ngành dệt may miền Trung và sự tác động của từng nhân tố thực tế ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp này 11 - Phân tích đặc điểm công nghệ dệt may Việt Nam trong mối quan hệ với xu thế hội nhập. .. trong các tài liệu nghiên cứu có tính chất tiêu biểu về phương pháp nghiên cứu Sau đây là các bảng tổng kết kết quả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp trong và ngoài nước: 15 Bảng 1- Tổng hợp kết quả nghiên cứu trong nước về sự ảnh hưởng của các nhân tố đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp Sự ảnh hưởng của các nhân tố đối với cấu trúc tài chính của các lĩnh vực và ngành. .. đưa Dệt may nhanh chóng trở thành ngành kinh tế mũi nhọn của nền kinh tế Việt Nam được xem là vấn đề cấp thiết hàng đầu Để có thể đưa ngành Dệt may trở thành ngành kinh tế mũi nhọn của khu vực miền Trung Tây nguyên, các nhà nghiên cứu và các cơ quan chức năng đã không ngừng nghiên cứu một cách toàn diện về mọi mặt trong hoạt động của các doanh nghiệp dệt may miền Trung Có một số doanh nghiệp dệt may. .. Những tài liệu trên đã giúp tác giả đã thiết kế nghiên cứu và đề xuất các kiến nghị đề xuất của đề tài 17 CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Cấu trúc tài chính của doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm về doanh nghiệp Theo cách nhìn chung của các nhà nghiên cứu kinh tế thì doanh nghiệp là những tế bào kinh tế tham gia trực tiếp vào việc cấu thành nền kinh tế xã hội Các doanh nghiệp. ..PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết của đề tài Nền kinh tế đất nước chúng ta đang từng bước hội nhập vào kinh tế khu vực và kinh tế thế giới Quá trình hội nhập được đánh giá khởi điểm từ mốc 01/01/2007 khi Việt Nam gia nhập WTO Trong đó, ngành Dệt may Việt Nam là một trong những ngành xuất nhập khẩu đã chịu chi phối rất lớn bởi tiến trình hội nhập này Thích ứng với quá trình hội nhập, chủ trương của Nhà