Quản Lý Của Ngân Hàng Nhà Nước Bằng Lãi Suất Cơ Bản Và Định Hướng Hoàn Thiện Chính Sách Lãi Suất Ở Việt Nam Hiện Nay

Lời mở đầu Cùng với phát triển kinh tế thị trờng, vai trò Ngân hàng Nhà Nớc ngày đợc khẳng định Với công cụ quản lý vĩ mô tay, Ngân hàng Nhà Nớc làm cho hoạt động hệ thống Ngân hàng ngày lành mạnh có hiệu , tạo điều kiện thúc đẩy phát triển kinh tế Một công cụ quản lý hữu hiệu Ngân hàng Nhà nớc công cụ lãi suất Thông qua công cụ lãi suất, Ngân hàng Nhà nớc tác động lên hoạt động Ngân hàng Thơng mại, tổ chức tín dụng từ tác động lên lợng cung tiền tệ - tiêu ảnh hởng mạnh mẽ đến sức khoẻ kinh tế Trong trình chuyển sang kinh tế thị trờng theo định hớng XHCN, ngành Ngân hàng trải qua 10 năm đổi mới, 10 năm không ngừng đổi sách điều hành lãi suất NHNN theo hớng bớc tiến đến sách lãi suất thị trờng điều kiện kinh tế tiền tệ cho phép Trên sở định hớng đó, ngày 1/10/1998 Luật NHNN Việt nam đời qui định việc áp dụng chế lãi suất lãi suất Với chế này, việc điều hành lãi suất ngày trở nên linh hoạt, bám sát nhu cầu thị trờng hơn, nhng thực tế nhiều vớng mắc cách vận dụng nh tác dụng qui định Nếu đánh giá cách khách quan, sách lãi suất năm qua thu đợc số thành tựu định Tuy nhiên, bên cạnh nhiều bất cập hạn chế Thực tiễn khách quan đòi hỏi phải có đổi sâu rộng việc sử dụng công cụ lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt nam cho phù hợp với thông lệ quốc tế phù hợp với điều kiện thực tiễn thị trờng tiền tệ nớc Chính mà đề tài " Quản lý NHNN lãi suất định hớng hoàn thiện sách lãi suất Việt Nam nay" đợc chọn làm đề án nghiên cứu em Đề án vào làm rõ phạm trù lãi suất bản, cách xác định tác dụng, hạn chế kinh tế; đồng thời phân tích thực trạng sách lãi suất để từ đa số kiến nghị góp phần hoàn thiện sách lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt Nam Kết cấu đề án gồm chơng: Chơng I: Lý luận chung lãi suất việc quản lý NHNN lãi suất Chơng II: Thực trạng sách lãi suất Việt Na m tác động đến tăng trởng kinh tế Chơng III: Đinh hớng hoàn thiện sách lãi suất Việt Nam Mục lục Trang Lời mở đầu Chơng I: Lý luận chung lãi suất việc quản lý ngân hàng nhà nớc lãi suất Khái niệm xác định Một số cách hiểu lãi suất Yêu cầu lãi suất Ưu nhợc điểm việc quản lý NHNN lãi suất Chơng II: Thực trạng sách lãi suất Việt Nam tác động đến tăng trởng kinh tế Quá trình nới lỏng việc điều tiết lãi suất Việt Nam Đặc điểm thị trờng tín dụng Việt Nam Chơng III: Định hớng hoàn thiện sách lãi suất Việt Nam I/ Xu tự hoá lãi suất kinh nghiệm số nớc II/ Giải pháp tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN Việt Nam Thế tự hoá lãi suất có điều tiết Cơ sở việc áp dụng sách tự hoá lãi suất có điều tiết Việt Nam Tác dụng sách lãi suất III/ Hoàn thiện môi trờng tài chính, tiền tệ thúc đẩy trình vận động chế tự hoá lãi suất có điều tiết hệ thống Ngân hàng Việt Nam Hình thành quyền tự việc xác định lãi suất tổ chức tín dụng Đa dạng hoá đối tợng phục vụ nhằm bảo đảm cạnh tranh lành mạnh ngân hàng Hình thành tổ chức bảo hiểm tiền gửi bảo đảm cho trình tự hoá lãi suất có điều tiết Nâng cao hiệu tác động nghiệp vụ thị trờng mở Kết luận 1 10 14 14 21 23 23 26 26 28 30 31 31 32 33 34 Chơng I: Lý luận chung lãi suất việc quản lý Ngân hàng Nhà nớc lãi suất Khái niệm xác định 1.1.Khái niệm chất lãi suất Trong 10 năm đổi mới, sách lãi suất NHNN đợc điều chỉnh theo hớng tích cực , "nới lỏng" bớc theo hớng tự hoá phù hợp với điều kiện kinh tế-xã hội nớc, mức độ hội nhập quốc tế kinh tế nớc ta Cơ chế điều hành lãi suất ngày trở nên linh hoạt bám sát cung-cầu vốn thị trờng, quyền chủ động ấn định lãi suất kinh doanh TCTD đợc mở rộng, nên làm tăng khả cạnh tranh nhng kiểm soát đợc lãi suất thị trờng tiền tệ, góp phần thúc đẩy thị trờng tài nớc, thúc đẩy tâng trởng kinh tế, ổn định giá trị đối nội đối ngoại đồng Việt Nam Để thúc đẩy phát triển hội nhập quốc tế, NHNN phải tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất bớc triển khai thực chủ trơng đổi hoạt động ngân hàng Đảng Nhà nớc, Quốc hội đề Trên sở đó, Luật Ngân hàng Nhà nớc Luật tổ chức tín dụng đợc Quốc hội thông qua ngày 12/12/1997 có hiệu lực thi hành từ ngày 1/10/1998 bớc ngoặt đánh dấu trởng thành hoạt động ngân hàng nói chung, việc sử dụng công cụ lãi suất nói riêng Điều 18 Luật NHNN ghi" NHNN xác định công bố lãi suất , lãi suất tái cáp vốn" Khoản 12 điều giải thích: "Lãi suất lãi suất NHNN công bô làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh" Nh vậy, theo quy định Luật NHNN lãi suất khái niệm rộng dễ vận dụng cho điều hành lãi suất NHNN giai đoạn thích hợp Bởi theo Luật lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh có ý nghĩa hai mặt: -Xác định rõ vai trò Nhà nớc việc quản lý điều hành lãi suất, không lúc buông lỏng quản lý Nhà nớc mà quan có thẩm quyền trách nhiệm NHNNVN Vai trò quản lý Nhà nớc lãi suất phải đợc thể nhằm đạt dợc mục tiêu bảo đảm an toàn hệ thống TCTD, bảo vệ quyền lợi cách hài hoà bên: ngời gửi, ngời vay TCTD; sử dụng công cụ lãi suất làm đòn bẩy để kích thích hoạt động vốn điều hoà vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, góp phần thúc đẩy ổn định tăng trởng kinh tế vừa làm công cụ điều hành sách tiền tệ - Có nhiều loại lãi suất mà NHNN công bố vừa phù hợp với điều kiện kinh tế, tiền tệ nớc ta thời kỳ vừa đảm bảo linh hoạt theo cung cầu vốn sách tiền tệ tăng tính lành mạnh tố chức tín dụng Cũng có nhiều loại lãi suất việc điều hành lãi suất điều mẻ với NHNNVN nên thiết nghĩ, nên làm rõ thêm chất chức lãi suất Từ điều giải thích Luật NHNN " Lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh " thấy lãi suất có hai chức năng: - Là công cụ điều hành sách tiền tệ: Qua lãi suất NHNN tác động vào thị trờng tiền tệ thúc đẩy mở rộng hay thu hẹp tín dụng tổng phơng tiện toán, giữ mức tơng quan cần thiết tổng cung tổng cầu tiền tệ đảm bảo ổn định giá tiền tệ - Là giá sử dụng vốn hoạt động tín dụng, sở để hình thành lãi suất thị trờng, tức lãi suất kinh doanh tiền tệ Nó điểm dung hoà cách tự nhiên lợi ích ngời gửi tiền, ngời vay vôn TCTD Đặc thù lãi suất bản: -Lãi suất lãi suất đợc điều hành tác động trực tiếp lên lãi suất thị trờng -Lãi suất NHNN xác định công bố, tự hình thành thị trờng tiền tệ -Nó có ý nghĩa bắt buộc TCTD phải chấp hành vô điều kiện Do vậy, khẳng định rằng, lãi suất Libor Sibor lãi suất tự hình thành thị trờng.Thực tế, thông tin tham khảo Lãi suất hình thành thị trờng liên ngân hàng nớc ta không lãi suất tơng tự nh lãi suất Libor Sibor Nghiên cứu Luật NHTƯ số nớc đề cập đến lãi suất NHTƯ , từ ngữ có khác Luật NHTƯ Cộng hoà Liên bang Đức có quy định"Ngân hàng Liên bang Đức ấn định lãi suất chiết khấu tỷ lệ chiết khấu đợc áp dụng cho hoạt động Ngân hàng Liên bang" Luật Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quy định" xác định lãi suất NHTƯ ", Luật NHTƯ Ba Lan quy định Chủ tịch NBP định lãi suất tái chiết khấu hối phiếu, lãi suất tín dụng tái cấp vốn " Luật NHTƯ Hung-ga-ri quy định" NBH hoạt động sở lãi suất linh hoạt đợc công bố, bao gồm tỷ lệ lãi suất NHTƯ, lãi suất hàng ngày, lãi suất u tiên lãi suất phạt " Luật NHTƯ Hàn Quốc quy định "Hội đồng trền tệ quy định mức lãi suất tối đa mà tồ chức ngân hàng tính loại cho vay".Tại Pháp, lãi suất Ngân hàng ấn định, sở tính lãi cho khoản cho vay khác Và nguyên tắc, ngân hàng đợc định lãi suất sở có trí ngân hàng Lãi suất chiết khấu NHTƯ Pháp hoàn toàn không phụ thuộc vàơ lãi suất mà phụ thuộc vào lãi suất thị trờng tiền tệ Lãi suất thị trờng tiền tệ lãi suất đợc thực gĩữa ngân hàng thị trờng tiền tệ Nh giới có nhiều nớc áp dụng chế lãi suất đóng vai trò quan trọng việc điều hành hoạt động hệ thống ngân hàng nớc nhằm thực cho đợc mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam nớc vận dụng công cụ nên cần thiết phải có cách xác định rõ ràng 1.2 Những xác định lãi suất Mặc dù lãi suất loại lãi suất có tính chất đạo từ khái niệm cho thấy có nhiều cách hiểu khác lãi suất nh ng dù đợc hiều theo cách nào, dựa sở xác định công bố, thay đổi lãi suất NHNN phải vào yếu tố sau: - Chỉ tiêu tăng trởng kinh tế năm - Chỉ số lạm phát dự kiến năm - Lãi thực ngời gửi tiền đợc hởng nhằm đảm bảo lãi suất tiền gửi số dơng dể khuyến khích ngời gửi tiền vào ngân hàng - Chi phí ngân hàng thấp đảm bảo tiền lơng, chi phí nghiệp vụ, trích quỹ dự phòng rủi ro lợi nhuận tối thiểu hoạt động ngân hàng- Tình hình cung cầu vốn tín dụng thị trờng - Mối quan hệ lãi suất với tỷ giá ngoại tệ, lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ - Lãi suất thị trờng đấu thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nớc phiên đấu thầu gần - Lãi suất bình quân thị trờng nội tệ liên ngân hàng thời gian gần Để xác định biên độ đợc cộng vào lãi suất cần dựa vào: - Mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ ( thắt chặt hay nới lỏng) - Hệ số sử dụng vốn bình quân sau thực dự trữ bắt buộc đảm bảo an toàn toán TCTD - Mức độ rủi ro loại hình khách hàng - Đặc điểm khó khăn, thuận lợi vùng kinh tế khác Trên sở lãi suất đợc tính theo nh vậy, ngân hàng thơng mại niêm yết để công bố mức lãi suất Mức lãi suất cho vay thực tế ngân hàng lãi suất cộng với tỷ lệ % theo biên độ giao động NHTƯ quy định đợc áp dụng linh hoạt cho vay Làm nh NHNN Việt Nam quản lý đợc lãi suất cho vay cao nhất, lãi suất cho vay thấp nhất, đảm bảo đợc quyền lợi ngời vay khung lãi suất ấn định, giúp cho TCTD đợc tự định lãi suất huy động tự cạnh tranh khuôn khổ quản lý NHNN Việt Nam Nh vậy, lãi suất đợc điều hành theo hớng có đạo NHNN, nhng đồng thời NHTM trì đợc quyền tự chủ quy định lãi suất Lãi suất đợc quản lý linh hoạt theo diễn biến thay đổi thị trờng dựa sở đảm bảo an toàn hệ thống Công thức chung để tính lãi suất nh sau: Lãi suất ngân hàng nhà = nớc công bố Lãi suất tiền gửi có đảm bảo quyền + lợi ngời gửi tiền Chi phí ngân hàng có lãi + tối thiểu Biên độ dao động Theo cách tính lãi suất nh trên, NHTM đợc phép tính đến tỷ lệ lợi nhuận kinh doanh, mà tính đến mức độ rủi ro xảy Bên cạnh đó, chi phí huy động đợc tính phù hợp sở đảm bảo lãi suất thực dơng cho ngời gửi tiền 2.Một số cách hiểu lãi suất Nghị Trung ơng lần thứ 4, khoá VIII Thông báo số 144/TB-TƯ ngày 3/6/1998 Bộ Chính trị nêu rõ: " Xây dựng thực chế phù hợp tỷ giá lãi suất, với bớc thích hợp, không để xảy biến động xấuvề kinh tế, xã hội Cụ thể thực lãi suất thực dơng linh hoạt, phản ánh cung cầu vốn thị trờng, bớc áp dụng lãi suất thay dần cho việc ấn định trần lãi suât." Tuy nhiên với cách giải thích mà NHNN đa luật nảy sinh nhiều cách hiểu khác lãi suất Vấn đề đặt điều kiện lựa chọn loại lãi suất phù hợp với yêu cầu thực tiễn dặt đây, em xin đợc nêu vài cách hiểu phổ biến 2.1 Lãi suất lãi suất tái cấp vốn Đây biện pháp phổ biến đợc NHTƯ nớc áp dụng Lãi suất NHTƯ chủ động công bố đợc xem xét tính toán tơng đối thờng xuyên( hàng tháng tuần lần ) nên thực đóng vai trò định mức lãi suất kinh doanh nh cung, cầu vốn TCTD Hơn Việt nam, nghiệp vụ chiết khấu NHNN cha phát triển, việc tái cấp vốn thực tơng đối trực tiếp lấy lãi suất tái cấp vốn NHNN để điều hành lãi suất thích hợp lãi suất tái chiết khấu NHNN cần xác định công bố mức lãi suất đạo TCTD, thuận tiện cho việc điều hành quản lý sách lãi suất NHNN tạo điều kiện chủ động kinh doanh TCTD Nhng điều 18 Luật NHNN Việt nam quy định:" NHNN xác định công bố lãi suất lãi suất tái cấp vốn" Vì lấy lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất mà phải công bố mức lãi suất khác với tên gọi lãi suất Lãi suất tái cấp vốn công cụ điều hành sách tiền tệ, trực tiếp để điều hành lợng tiền cung ứng NHTƯ khối lợng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng kinh tế gián tiếp tác động vào lãi suất cho vay huy động vốn ( thông qua tác động đến cung cầu vốn) Tuy nhiên, chế tái cấp vốn vận hành cha thông suốt theo chế thị trờng, TCTD cha đợc tự tiếp cận nguồn vốn NHNN ( theo hai chiều nhận vốn thiếu đầu t trở lại thừa), nên mức độ tác động lãi suất tái cấp vốn đến mặt lãi suất chung nhiều hạn chế Do vậy, lấy lãi suất tái cấp vốn lam lãi suất NHNN không đạt đợc mục tiêu tác động vào lãi suất NHTM , kể quy dịnh biên độ so với lãi suất cho vay 2.2 Lãi suất lãi suất cho vay tối đa Theo phơng án này, NHNN công bố trần lãi suất cho vay nh làm lãi suất bản, TCTD vào trần lãi suất NHNNđể ấn định mức lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi cụ thể theo thời kỳ vùng khác Quy định nh phơng án nguyên tắc phù hợp với Luật NHNN, lựa chọn trần lãi suất cho vay lãi suất để làm sở cho TCTD ấn định mức lãi suất cho vay huy động vốn NHNN công bố mức lãi suất trần nhng quy định số mức biên độ so với trần lãi suất phù hợp với đặc thù loại hình TCTD , vùng khác loại cho vay ngắn, trung dài hạn nh Ưu điểm: - Tạo bớc tiến sách lãi suất, tạo chủ động, linh hoạt cho TCTD kinh doanh điều tiết quan hệ cung cầu vốn, đồng thời tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh TCTD khuôn khổ lãi suất Các TCTD đợc tự hoá lãi suất tiền gửi cho vay phạm vi trần tối đa Tuỳ theo đặc điểm, điều kiện loại hình TCTD quy mô, chi phí khác mà NHNN quy định nhiều mức trần lãi suất cho phù hợp với điều kiện riêng có loại hình tổ chức tín dụng vùng khác nhau.Các TCTD vào trần lãi suất NHNN để ấn dịnh mức lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi cụ thể phù hợp cung cầu vốn, vùng khác nhau, mức chi phí vốn lợi nhuận - Việc quy định cho vay theo trần lãi suất tạo mặt chung lãi suất cho vay phạm vi nớc, nên tạo điều kiện thuận lợi cho công tác tra, kiểm tra , giám sát lãi suất NHNN - Là chế lãi suất linh hoạt theoquan hệ cung cầu vốn, phù hợp với chế thị trờng thông lệ quốc tế, tạo khả cạnh tranh lớn TCTD, giảm thiểu quản lý Nhà nớc mệnh lệnh hành - Việc xác định, công bố, điều hành sách lãi suất NHNN theo trần lãi suất dễ dàng, linh hoạt, thuận tiện Nhợc điểm: - Việc quy định trần lãi suât cho vay làm lãi suất mang nặng tính hành điều hành sách tiền tệ Do tính chất điều hành trực tiếp nhiều gián tiếp cản trở trình tự hoá lãi suất nh định hớng chuyền dần từ công cụ điều hành từ trực tiếp sang gián tiếp NHTƯ - Tiếp tục tình trạng nhiều trần lãi suất nh có năm trớc tính chất kinh doanh, địa bàn hoạt động TCTD khác - Trong điều kiện TCTD ứ đọng vốn, không cho vay đợc kinh tế trạng thái thiểu phát nh nay, việc quy định lãi suât cho vay tối đa lãi suât không thích hợp dẫn đến tình trạng cac TCTD cạnh tranh giảm lãi suất cho vay để thu hút khách hàng gây nguy hại cho an toàn hệ thống ngân hàng, tức trần lãi suất không phát huy tác dụng 2.3 Lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa Các TCTD ấn định mức lãi suất tiền gửi phạm vi mức khống chế lãi suất tiền gửi tối đa ấn định mức lãi suất tiền vay cụ thể phù hợp với cung cầu vốn Thực chất lãi suất loại NHNN công bố kiểm soát lãi suất tiền gửi tối đa tự hoá lãi suất cho vay, việc điều hành kiểm soát lãi suất cho vay thông qua điều hành lãi suất tiền gửi tối đa công cụ gián tiếp sách tiền tệ Điều không cho phép TCTD huy động vốn với lãi suất nào, bảo đảm an toàn hệ thống lợi ích ngời gửi tiền; đồng thời giúp cho TCTD chủ động linh hoạt việc ấn định lãi suất tiền gửi cho vay phù hợp với biến động thị trơng tiên tệ đặc điểm hoạt động loại hình TCTD vùng khác nhau.Quy định lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa làm việc điều hành sách lãi suất NHNN mang tính chất quy định, nguyên tẵc chung không can thiệp trực tiếp vào lãi suất kinh doanh TCTD Tuy nhiên, muốn điều hành lãi suát cho vay có hiệu thông qua việc khống chế lãi suất tiền gửi tối đa phải sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ nh nghiệp vụ thị trờng mở, cửa sổ chiết khấu thị trờng liên ngân hànghoạt động co hiệu nhằm thực NHTƯ ngời cho vay cuối Nhng điều kiện nớc ta cha hội tụ đủ, Vì vậy, khả điều tiết quản lý lãi suất hạn chế công cụ trực tiếp mà NHNN thực nâng hạ lãi suất tiền gửi tối đa để theo mà nâng hạ lãi suất cho vay Nếu thực lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa dẫn đến tình trạng: + Các TCTD nâng lãi suất cho vay lên cao để đạt đợc lợi nhuận cao chất chế thị trờng lợi nhuận tối đa Khi đó, NHNN dùng biện pháp tăng lên mức lãi suất thực cao dẫn đến mở rộng đầu t làm tăng hiệu đầu t Kết làm tăng tốc độ phát triển kinh tế Nh vậy, tự hoá lãi suất tiến trình tất yếu, yêu cầu xúc để hoà nhập với giới bên Nhng vấn đề chỗ, tự hoá lãi suất nên diễn nh để ảnh hởng bị hạn chế Theo kinh nghiệm Nhật Bản, để điều hành lãi suất bên cạnh loại lãi suất có tính chất định hớng lãi suất chiết khấu, họ áp dụng số loại có điều tiết mà đợc xác định lãi suất chiết khấu Thông thờng theo cách này, họ xác định đợc sàn lãi suất cho vay nhằm đảm bảo an toàn thị trờng tiền tệ nh lãi suất thị trờng liên ngân hàng, lãi suất thị trờng mở lãi suất tự do, có nghĩa đợc tự xác định sở cung cầu vè vốn Với trờng hợp Malaysia, kể từ năm 70, Malaysia có nhiều đổi điều hành sách lãi suất theo hớng tự hoá Tuy nhiên, tự hoá lúc giải pháp tối u NHTƯ Malaysia liên tục điều chỉnh lãi suất, phục vụ linh hoạt việc thực mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Từ năm 1981, Malaysia cho phép ngân hàng thơng mại tự tính mức lãi suất cho ngân hàng sở chi phí thực tế Nhng sau đó, NHTƯ nhận thấy ttrong điều kiện thị trờng tiền tệ cha thực phát triển, việc cho phép NHTM tự xác định lãi suất nh theo nguyên tắc tự hoá lãi suất dẫn đến cạnh tranh mức lãi suất ngân hàng vấn đề an toàn kinh doanh NHTM bị đe doạ Chính vậy, để giải kịp thời vấn đề nêu sau thời kỳ suy thoái kinh tế (1985-1986), vào năm 1987 Malaysia chuyển sang điều hành theo hớng vừa đảm bảo có phối hợp đạo NHTƯ vừa trì mức độ quyền tự chủ NHTM Từ nhận định trên, thấy tiến trình tự hoá toàn cầu, tự hoá lãi suất với u điểm ngày trở thành lựa chọn nhiều nớc với mức độ khác Còn Việt Nam xu hớng hạn chế, dỡ bỏ áp dặt, can thiệp, kiểm soát hành lãi suất vấn đề tất yếu khách quan Mục tiêu cuối phải để thị trờng tự định lãi suất thích hợp cho (cũnglà cho kinh tế) Dựa vào đó, can thiệp cách gián tiếp NHNN vào thị trờng tiền tệ thực đợc linh hoạt hớng có hiệu Hai vấn đề xúc là: (i) Trong điều kiện Việt Nam nên hoàn chỉnh sách lãi suất theo hớng (2)Phải có điều kiện cần đủ cho việc hoạch định điều hành sách lãi suất tốt II Giải pháp tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN Việt Nam Thế tự hoá lãi suất có điều tiết Khi kinh tế thị trờng phát triển chiều rộng lẫn chiều sâu, chế công cụ vận hành thục nhạy cảm ngời ta chuyển sang điều hành lãi suất cách gián tiếp mang nặng yếu tố kinh tế Đó lãi suất tái chiết khấu NHTW Lãi suất tái chiết khấu lãi suất NHTW cho tổ chức tín dụng vay tiền sở chứng từ có giá cuả ngân hàng thơng mại Lãi suất tái chiết khấu tác động có ý nghĩa hớng dẫn lãi suất thị trờng cách gián tiếp, tức lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng Việc NHTW nâng lãi suất tái chiết khấu buộc ngân hàng thơng mại phải tăng dự trữ để tránh phải vay với lãi suất cao thiếu hụt khả toán Đồng thời ngân hàng thơng mại phải tăng lãi suất cho vay để bù đắp chi phí cho khoản tăng thêm dự trữ, mà lãi suất thị trờng tăng lên Ngợc lại, việc giảm lãi suất tái chiết khấu NHTW cho phép NHTM giảm dự trữ hạ lãi suất cho vay, mà hạ lãi suất thị trờng Cũng với ý nghĩa hớng dẫn lãi suất thị trờng, NHTW công bố lãi suất thực tế hình thành thị trờng liên ngân hàng ngày hôm trớc đầu giao dịch ngày hông sau để cung cấp thông tin tham khảo cho NHTM cácTCTD mà không áp đặt phải tuân thủ Đây chế tự hoá lãi suất có điều tiết NHTW Ví dụ, NHTW Pháp điều hành lãi suất thông qua lãi suất tái chiết khấu dới hình thức lãi suất cho vay qua đêm (họ coi nh lãi suất sàn ) lãi suất cho vay bắt buộc nh hình thức phạt có TCTD có nguy khả chi trả ( họ coi nh lãi suất sàn ) Đây tín hiệu tác động lên thị trờng Hiện nớc ta, thị trờng vốn ngắn hạn ( thị trờng liên ngân hàng, thị trờng trái phiếu kho bạc ) vào hoạt động, thị trờng vốn dài hạn ( sở giao dịch chứng khoán) đợc triển khai hoạt động Đây tiền đề tạo cho NHNN hội, môi trờng để tiếp tục đổi việc xây dựng điều hành sách lãi suất Đến lúc NHNN thả lãi suất theo chế thị trờng cần thông qua lãi suất tái chiết khấu để khống chế, kiểm soát, điều hành hớng dẫn lãi suất thị trờng theo mục tiêu chung sách tiền tệ Việc điều hành sách lãi suất chia làm hai giai đoạn nh sau: * Giai đoạn 1: Trong năm nay( 2001) vài năm tới, thị trờng vốn cha vào hoạt động nề nếp , NHNN tiếp tục thực điều hành lãi suất nh Tuy nhiên, việc xác định lãi suất cần dựa theo dấu hiệu thị trờng không dựa vào ý chí NHNN * Giai đoạn 2: Khi thị trờng tài chính- tiền tệ phát ttriển việc điều hành lãi suất nh hạn chế phát triển đa dạng thị trờng Đến lúc này, NHNN thả lãi suất thị trờng kiểm soát lãi suất thông qua việc xác định lãi suất tái chiết khấu Thông qua việc sử dụng linh hoạt công cụ lãi suất tái chiết khấu, NHNN Việt Nam thực việc tăng hay giảm khối lợng tiền cung ứng nhằm tác động trực tiếp vào quan hệ cung cầu vốn để qua điều hành lãi suất thị trờng Bắt đầu từ đây, NHNN thực sử dụng công cụ thị trờng mở để làm nòng cốt cho toàn việc điều hành sách lãi suất theo chế thị trờng trình độ cao để tiến kịp phù hợp với thông lệ quốc tế Cơ sở việc áp dụng sách tự hoá lãi suất có điều tiết Việt Nam KInh nghiệm quốc tế tự hoá lãi suất rằng: - Việc nới lỏng dần hoạt động quản lý lãi suất có khuynh hớng làm tăng lãi suất thực nớc khiến luồng vốn quốc tế đổ vào mạnh Đồng tệ bị lên giá cộng với gánh nặng lãi suất gây khó khăn khu vực doanh nghiệp, khu vực ngân hàng chạy trốn luồng t thờng kết quẩ cuối trình tự tài khoản vốn đợc thực - Để hạn chế tác động này, nên thực tự hoá lãi suất công nghiệp hoá đạt đến mức độ định, song thực phần sức mạnh công nghiệp hoá giải pháp kinh tế yếu Các thể chế tài lành mạnh công nghiệp có khả cạnh tranh chắn yếu tố tiền đề cho tự hoá thành công ( có khả phản ứng với tình trạng lãi suất thực tăng mạnh luồng vốn đổ vào) - Tự hoá lãi suất nên thực kinh tế đợc ổn định hoá, không nên diễn đồng thời với công cải cách khác, đặc biệt cải cách lãi suất Trong đó, công đổi kinh tế với cải tổ khu vực tiền tệ ngân hàng diễn bối cảnh kinh tế vĩ mô không ổn định, khu vực tài quốc gia khó khăn, tiềm lực tài nh trình độ chuyên môn hệ thống tài khu vực sản xuất thấp, trình độ quản lý, đội ngũ cán bất cập so với đòi hỏi khách quan Chính thê việc lựa chọn chế tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN cải tổ lãi suất hoàn toàn phù hợp Về mặt lý thuyết, nh kinh nghiệm nớc rằng, việc tự hoá hoàn toàn lãi suất điều kiện kinh tế vĩ mô bất ổn co thể gây khủng hoảng tài kinh tế Điển hình cho hình thức thả lãi suất bối cảnh kinh tế vĩ mô không ổn định Achetina, Chilê, uruguay Cả ba nớc rơi vào khủng hoảng Tại vậy? Việc thả lãi suất điều kiện kinh tế vĩ mô không ổn định thờng làm tăng mạnh lãi suất để bảo hiểm rủi ro lạm phát cao không dự đoán đợc Rủi ro đạo đức xảy ngân hàng lựa chọn nhà đầu t với dự án có khả sinh lời cao để cấp tín dụng, Bên cạnh đó, lãi suất thực cao gây đổ vỡ hàng loạt đơn vị kinh tế có khả sinhlời trung bìng, nợ hạn khả thu hồi tăng mạnh khu vực ngân hàng Đối với tài quốc gia, khó khăn bùng phát, phần trình tự hoá khu vực sản xuất ( thờng với tự hoá tài chính) làm nguồn thu thuộc sở hữu trớc đây, bên cạnhđó lãi suất tăng mạnhlàm tăng nghĩa vụ nợ Chính phủ Nghiêm trọng nớc này, trình tự hoa lãi suất với tăng mạnh lãi suất thực làm gia tăng nhanh chóng vấn đề nợ nớc Khối tiền nớc tăng mạnh với nguồn ngoại tệ đổ vào gây áp lực vấn đề lạm phát Tình hình ngaỳ nghiêm trọngvà chơng trình ổn định với việc tái can thiệp Nhà nớc xuất khủng hoảng diễn Thực tế Việt Nam chứng minh rằng, việc lựa chọn hình thức tự hoá lãi suất có điều tiết tự hóa hoàn toàn thích hợp Thứ nhất, Xuất phát điểm kinh tế mức thấp, ttrong khu vực sản xuất ( khu vực Nhà nớc) hoạt động hiệu quả, giai đoạn chấn chỉnh, xếp, cổ phần hoá Thứ hai, Hệ thống ngân hàng, ngân hàng thơng mại cổ phầnvẫn yếu kém: vốn nhỏ, trình độ quản lý, đội ngũ cán bất nhiều bất cập so với đòi hỏi khách quan Thứ ba, công cụ điều tiết gián tiếp cha thực hoạt động: Một điều kiện để xoá bỏ việc điều tiết trực tiếp lãi suất phải phát triển đợc công cụ điều tiết lãi suất gián tiếp Thực tế, việc chuẩn bị điều kiện để thực điều tiết tiền tệ gián tiếp đợc xúc tiến sớm Thị trờng nội tệ liên ngân hàng đợc thành lập vào năm 1993 Sau năm, thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng đợc đời Năm 2000, thị trờng chứng khoán Chính phủ thị trờng mở thức vào hoạt động Nhng đời thị trờng có tính chất hành cha thể nội dung kinh tế nên chúng cha thể trở thành điểm tựa để NHNN thả lãi suất Thứ t, Trình độ quản lý kinh tế quan vĩ mô năm qua có bớc tiến dài, nhng so với yêu cầu đặt cha thể đáp ứng đợc với biến động lớn kinh tế, tài lãi suất không chịu quản lý NHNN Trong điều kiện nh vậy, việc thị trờng hoá lãi suất theo liệu pháp sốc chắn đẩy lãi suất lên cao Ngoài ra, khả chống đỡ khu vực sản xuất việc tăng lãi suất thực cao ( có) thấp lý hạn chế theo đuổi hình thức thả lãi suất lập tc Thực tế, đổ vỡ khu vực tín dụng ngân hàng khu vực kinh tế vào năm 80-90 lãi suất cao minh chứng cho vấn đề Thời gian sau đó, tình hình hầu nh không đợc cải thiện Sự bùng phát đơn vị kinh tế khu vực trung gian tài tạo mạng lới đơn vị kinh tế trung gian tài mỏng Đối với đơn vị kinh tế vốn vay thờng chiếm tới 80-90% tổng vốn sản xuất Hơn nữa, chế tài lỏng lẻo làm cho hầu hết dơn vị kinh tế có vấn đề vể tài Sụ u đãi có tính bao cấp nguồn vốn tín dụng cho DNNN ngày đẩy khu vực ngập sâu vào nợ nần Chât lợng tín dụng nh trình độ chuyên môn khu vực tài không đợc cải thiện Tựu chung lại, tiềm lực tài hay khả chống đỡ với lãi suất thực cao toàn khu vực sản xuất nh hệ thống trung gian tài thấp nên cha thể tự hoá lãi suất đợc Tác dụng sách lãi suất Chính sách lãi suất phận cấu thành sách tiền tệ quốc gia, trớc hết phải hớng đến mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Đó ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát kích thích tăng trởng kinh tê Thứ hai, sách tiền tệ nớc ta phải hớng tới hình thành thị trờng tiền tệ phát triển, tạo cạnh tranh công lành mạnh tổ chức tín dụng, xoá bỏ khác biệt lãi suất khu vực Thứ ba, sách lãi suất phải tạo điều kiện để giảm chi phí hoạt động tín dụng, tránh tình trạng biến tớng chi phí TCTD vào giá thành sản xuất xã hội Ngoài ra, TCTD, sách lãi suất phải đảm bảo có chênh lệch lãi suất đủ để trì phát triển hoạt động kinh doanh Thứ t, sách lãi suất phải tạo điều kiện để TCTD cạnh tranh lành mạnh với TCTD khác qua việc huy động vốn Để đáp ứng yêu cầu nêu sách lãi suất, NHNN sủ dụng công cụ lãi suất theo nhiều cách khác nhau, nhng " tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN " đợc thực chế thị trờng hoạt động tốt có đầy đủ tính chất u việt nó: * Chính sách lãi suất thúc đẩy NHTM sử dụng mạnh công cụ lãi suất nh nhiều lợi khác tích cực tìm kiếm thị trờng, cạnh tranh liệt với ngân hàng khác nhằm quản lý chi phí tối thiểu nâng cao hiệu kinh doanh Qua cạnh tranh ngân hàng thong mại hoạt động hiệu hơn, đồng thời họ tích cực việc bảo vệ lợi ích ngời gửi tiền khuyến khích làm hài lòng ngời gửi, không họ bị khách hàng * Chính sách tiền tệ, sách lãi suất đợc NHNN sử dụng chức hiệu nó, can thiệp theo kiểu đòn bẩy, tác động vào cung, cầu tiền tệ thị trờng, phù hợp với quy luật kinh tế Sử dụng tốt công cụ lãi suất chiêt khấu, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trờng mở tác động vào lợng trền cung ứng cách hợp lý, tạo điều kiện phát triển kinh tế * Các chủ thể tham gia thị trờng tiền tệ đợc quyền tham gia, tác động theo khả hoạt động vốn để xác định đợc mức lãi suất chung cho kinh tế, đảm bảo cạnh tranh có lợi cho tất chủ thể tham gia * Tự hoá lãi suất có điều tiêt không đồng nghĩa xoá bỏ khoản vay, lãi suất u đãi Tuỳ thuộc khả nâng điều kiện cụ thể, Chính phủ dùng vốn để thực công trình, dự án u tiên phát triển theo hai đờng: trực tiếp quản lý, đầu t theo lãi suất u đãi đầu t gián tiếp qua hệ thống NHTM mà chủ yếu Ngân hàng phát triển buộc Ngân hàng hớng nguồn vốn u đãi ( lãi suất thấp cấp phát) hớng vào khu vực u tiên Với nhứng u điểm nêu trên, việc tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN làm cho hệ thống ngân hàng Việt Nam hoạt động có hiệu hơn, tạo điều kiện thực mục tiêu sách tiền tệ III Hoàn thiện môi trờng tài chính, tiền tệ thúc đẩy trình vận động chế tự hoa lãi suất có điều tiết hệ thống Ngân hàng Việt Nam Hình thành quyền tự việc xác định lãi suất tổ chức tín dụng: Quyền tự việc xác định lãi suất TCTD tất yếu khách quan thị trờng tài chính- tiền tệ hoạt động cách có hiệu quả, Việc tự định lãi suất giúp cho NHTM chủ động việc huy động vốn nh cho vay Thực tế, năm qua cho thấy, việc quy định trần lãi suất cho vay nh việc quy định mức chênh lệch 0,35% thực trở thành "vòng kim cô" kìm chặt hoạt động huy động vốn cúng nh cho vay NHTM Bên cạnh đó, việc kho bạc Nhà nớc liên tục phát hành trái phiếu với lãi suất gần lãi suất thị trờng khiến nhiều ngân hàng lao đao thiếu vốn kinh doanh Trong hoạt động Ngân hàng, nhiều Ngân hàng phải huy động nguồn vốn lớn khoảng thời gian ngắn Để thực đợc điều này, Ngân hàng tăng lãi suất huy động lên Tuy nhiên, với chế điều hành lãi suất nh NHTM thực đợc điều Qua việc phân tích đây, thấy rằng, NHTM Việt Nam thực cha có quyền tự việc xác định lãi suất Trong tơng lai, với chế lãi suất mới, quyền tự Ngân hàng tăng lên Có nhiều ý kiến lo lắng rằng, nh gây tình trạng cạnh tranh không lành mạnh Ngân hàngvì số Ngân hàng nâng cao lãi suất huy động để thu hút vốn, Hoàn toàn nh Một thị trờng tài chính-tiền tệ hoạt động vào nếp NHNN Việt Nam không cần phải sử dụng lãi suất cỡng chế mà cần dùng công cụ lãi suất tái chiết khấu để điiêù hành lãi suất thị trờng Một thay đổi lãi suất tái chiết khấu tự động buộc Ngân hàng có thay đổi hợp lý không đứng vững đợc thị trờng Nh vậy, có quyền tự xác định lãi suất nhng Ngân hàng tuỳ tiện nâng cao hay hạ thấp lãi suất mà phải vào thị trờng, vào lãi suất tái chiết khấuc Ngân hàng trung ơng Đa dạng hoá đối tọng phục vụ nhằm bảo đảm cạnh tranh lành mạnh Ngân hàng Trong kinh tế thị trờng, để thoả mãn tối đa nhu cầu khách hàng nhằm tối đo hoá lợi nhuận, doanh nghiệp cần phải đa dạng hoá sản phẩm, đa dạng hoá khách hàng, Ngành Ngân hàng Cùng với phát triển đa dạng thị trờng, Ngân hàng đa ngày khẳng định vai trò vị trí Ưu điểm bật Ngân hàng đa có thị trờng rộng lớn có khả san sẻ rủi ro Bên cạnhđó, đầu t vào dự án lớn cách phối hợp vơi Ngân hàng khác Bởi vậy, xu hớng hệ thống Ngân hàng xây dựng Ngân hàng đa Nhìn vào hệ thống Ngân hàng Việt Nam thấy, NHTM lớn Ngân hàng chuyên doanh Mỗi Ngân hàng nắm tay quyền lực lớn chi phối toàn hoạt động khách hàng Chính điều tạo nên quan liêu việc phục vụ khách hàng làm cho khách hàng nhiều lựa chọn Đành rằng, Ngân hàng chuyên doanh có vai trò to lớn việc thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội, nhiên đặt Ngân hàng chuyên doanh bao trùm lên hệ thống Ngân hàng lại bất hợp lý Nếu NHTM quốc doanh nh pháo đài bất khả xâm phạm việc thả lãi suất cúng trở nên vô ích Chính vậy, việc thúc đẩy chế tự hoá hệ thống Ngân hàng phải thực đồng thời với việc đa dạng hoá đối tợng phục vụ Ngân hàng Việc đa dạng hoá khách hàng đảm bảo cạnh tranh lành mạnh Ngân hàng, đảm bảo cho hệ thống lãi suất vận hành cách trơn tru giúp cho khách hàng có nhiều lựa chọn Để đa dạng hoá khách hàng, cần phải xem xét lại vai trò, vị trí bốn Ngân hàng thơng mại quốc doanh để từ đa giải pháp cụ thể làm cho Ngân hàng trở nên mềm mại Bên cạnh đó, NHNN Việt Nam cần phối hợp với quan hữu quan nhằm đa chủ trơng khuyến khích hoạt động NHTM t nhân NHTM cổ phần - hai loại hình Ngân hàng động kinh tế thị trờng Nh nói, việc tự hoá lãi suất có điều tiết giúp lành mạnh hoá hệ thống Ngân hàng ngợc lại, hợp lý cấu hệ thống Ngân hàng giúp cho việc tự hoá lãi suất đạt kết cao 3.Hình thành tổ chức bảo hiểm tiền gửi bảo đảm cho trình tự hoá lãi suất có điều tiết Hoạt động Ngân hàng hoạt động có tính rủi ro cao hoạt động kinh tế Khi Ngân hàng gặp rủi ro phá sản tạo nên phản ứng dây chuyền toàn hệ thống Ngân hàng Ngân hàng nhiều có giao dịch với Ngời ta gọi vụ hoàng loạn Ngân hàng Việt Nam vụ hoảng loạn Ngân hàng hoạt động Ngân hàng mang tính độc quyền Trong tơng lai, với việc tự hoá lãi suất chắn có đổi sâu rộng toàn hệ thống Ngân hàng Đến lúc này, hoạt động Ngân hàng đích thực hoạt động Ngân hàng với nhiều yếu tố rủi ro Lúc này, điều cần thiết phải thiết lập tổ chức bảo đảm tiền gửi Một tổ chức bảo hiểm tiền gửi đời, với cửa sổ chiết khấu giúp cho hệ thống Ngân hàng tránh đợc hoảng loạn, sụp đổ Nh vậy,nguyên tắc hoạt động tổ chức bảo hiểm tiền gửi nh ? Tổ chức bảo hiểm tiền gửi đứng bảo đảm cho khách hàng gửi tiền vào Ngân hàng rằng: Ngân hàng vỡ nợ họ nhận lại đợc tiền gửi mà họ bảo hiểm Mỹ,tổ chức bảo hiểm tiền gửi (FDIC ) bảo vệ tiền gửi dới 100.000USD Có hai phơng pháp mà tổ chức bảo hiểm tiền gửi dùng để xử lý Ngân hàng vỡ nợ Phơng pháp thứ nhất, đợc gọi "phơng pháp toán hết" Theo phơng pháp nay, tổ chức bảo hiểm tiền gửi cho phép Ngân hàng vỡ nợ toán hết cho tiền gửi tối đa đợc bảo hiểm Rồi sau Ngân hàng đợc lý, tổ chức ngồi lại với chủ nợ khác Ngân hàng nhận phần toán số tiền lý tài sản có Ngân hàng Phơng pháp thứ hai, đợc gọi " phơng pháp mua nắm quyền kiềm soát" tổ chức bảo hiểm đứng tổ chức lại Ngân hàng vỡ nợ cách tìm Ngân hàng sẵn sàng sát nhập Ngân hàng vào Ngân hàng Bù lại, Ngân hàng đợc cung cấp khoản vay trợ cấp từ tổ chức bảo hiểm tiền gửi Nh vậy, tổ chức bảo hiểm tiền gửi có vai trò lớn việc xử lý rủi ro vỡ nợ Ngân hàng nhằm tránh đợc vụ hoảng loạn xảy hệ thống Với u điểm nh vậy, Việt Nam cần thiết phải xây dựng tổ chức bảo hiểm tiền gửi Nâng cao hiệu tác động nghiệp vụ Thị trờng mở Năm 2000 đánh dấu nhiều chuyển biến tích cực lính vực tài chínhngân hàng Lần đầu tiên, hai thị trờng đặc thù tổng thể thị trờng tài thị trờng mở thị trờng chứng khoán thức hoạt động, ghi nhận việc chuyển điều hành sách tiền tệ từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp NHNN Việt Nam Nghiệp vụ thị trờng mở (NVTTM ) NHNN Việt Nam hoạt động lý luận nội dung hoạt động Việt Nam mà điều kiện vận hành phát huy hiệu dễ dàng NVTTM công cụ tái cấp vốn NHTƯ, nói công cụ tái cấp vốn có hiệu sách tiền tệ, nhằm tác dộng trực tiếp đến lợng tiền cung ứng gián tiếp đến lãi suất thị trờng vốn ngắn hạn Mặc dù quy chế hoạt động NVTTM đợc ban hành theo định số 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 09/3/2000 nhng qua gần nửa năm hoạt động, nhứng hiệu tác động NVTTM tới sách tiền tệ nói chung sách lãi suất nói riêng cha sâu rộng thiết thực Vậy có biện pháp để khắc phục thực tế ? * Tạo môi trờng bình đẳng cho thành viên tham gia thị trờng mở Một điều kiện tham gia NVTTM thành viên phải có giấy tờ có giá để bán chủ động đợc vốn khả dụng Nhng TCTD cha đầu t nhiều vào giấy tờ có giá ngắn hạn nhiều nguyên nhân, thực họ chịu thiếu bình đẳng kinh doanh Các NHTM quốc doanh đợc vay theo định, nên có nhiều lợi giao dịch thị trờng mở nhờ đợc vay với giá rẻ để đợc mua giấy tờ có giá có lãi suất lợi Còn NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh, quỹ tín dụng có u Điều không kích cầu tín dụng, tạo phân biệt đáng kể thị trờng Nh thế, TCTD quốc doanh tham gia NVTTM cách thực NHNN phải tạo cho họ sân chơi bình đẳng, tức giảm cho vay theo định, phân biệt rõ ràng tíndụng sách tín dụng thơng mại Ngoài ra, cần phải thờng xuyên tuyên truyền sâu rộng cho TCTD nghiệp vụ * Tạo hàng hoá cho NVTTM Một tồn tạo đơn điệu NVTTM vừa qua qua khan hàng hoá Theo quy định nay, giấy tờ có giá nh tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi giấy tờ có giá ngắn hạn khác đợc giao dịch thị trờng Quy định từ đầu làm giảm khả phạm vi mua bán giấy tờ có giá khác có Việt Nam nh trái phiếu trung dài hạn thị trờng mở mà thời gian đáo hạn dới năm Tuy nhiều, nhng loại trái phiếu giao dịch thị trờng mở Nếu đợc phép giao dịch chúng hàng hoá tốt thị trờng mở Ngoài ra, loại trái phiếu ngân hàng, trái phiếu công ty phát hành nh trái phiếu NHĐT&PT Việt Nam, trái phiếu quyền địa phơng thời hạn dới năm nên đợc chấp nhận thị trờng mở, Việc sử dụng tín phiếu NHNN giải pháp thời kỳ đầu lạm dụng Loại hàng hoá cần cho thị trờng mở thơng phiếu cha phổ biến, nhiên, thơng phiếu hữu ngân phiếu toán hoàn toàn chấm dứt phát hành lu thông Việc phát hành tín phiếu kho bạc đợc tiến hành thờng xuyên, vấn đề tạo thị trờng thứ cấp cho loại hàng hoá Rõ ràng khan đồng thời hàng hoá thị trờng mở thị trờng chứng khoán làm cho hai thị trờng chất vốn có Tuy nhien, nh NVTTM đợc phép sử dụng trái phiếu kho bạc phát hành chúng thời gian đáo hạn ngắn luân chuyển vốn đa dạng * Về phơng thức giao dịch Trên thị trờng mở có nhiều loại giao dịch khác nh: vay qua đêm, chiết khấu, tái chiết khấu, hợp đồng mua bán lại Tuy nhiên, điều kiện thị trờng tài chính-tín dụng nớc nh điều kiện pháp lý khác nên thị trờng mở vào hoạt động, NHNN nên chọn hai loại giao dịch chính: giao dịch mua bán lại giao dịch độc lập + Giao dịch mua bán lại Đây nghiệp vụ nhằm cung cấp vốn khả dụng đợc thực theo phơng thức đấu thầu tiêu chuẩn Trong hợp đồng mua lại (Repurchase agreementRepo ) NHNN mua chứng khoán với thoả thuận rằng, ngời bán mua lại chứng khoán khoảng thời gian thờng tuần( tháng với nghiệp vụ tài trợ dài hạn) Một hợp đồng repo thực tế việc mua tạm thời thị trờng tự tức cung cấp vốn khả dụng tạm thời đảo ngợc thời gian ngắn Ngợc lại cần hứt vốn vốn cách tạm thời khỏi kinh tê, NHNN tiến hành nghiệp vụ bán tạm thời thị trờng tự Muốn vậy, NHNN tham gia vào hợp đồng mua bán kết hợp, theo NHNN bán chứng khoán ngời mua thoả thuận bán trở lại cho NHNN thời gian ngắn sau Ưu điểm bật giao dịch mua bán lại đợc thực cách dặn, linh hoạt Tuy nhiên, quy mô điều chỉnh giao dịch thờng nhỏ nên ảnh hởng đến số tiền tệ Một loại giao dịch khác linh hoạt nhng quy mô điều chỉnh lại lớn giao dịch kỳ hạn độc lập + Giao dịch kỳ hạn độc lập Đây nghiệp vụ bất thờng nhằm cung cấp( hút) vốn khả dụng thông qua việc mua bán tài sản tiêu chuẩn cách độc lập Khác với giao dịch mua bán lại, tham gia giao dịch kỳ hạn độc lập,quyền sở hữu tài sản chuyển việc xác định mua hay bán thị trờng việc làm cần thiết Thông thờng, trớc định mua hay bán, ông giấm đốc phụ trách thị trờng tự nghiên cứu số tiền tệ cách phân tích, đánh giá tổng số tiền dự trữ hệ thống ngân hàng đêm hôm trớc S au đó, với việc kết hợp với thông tin từ ngời kinh doanh chứng khoán,từ phía kho bạc nhà nớc, ông giám đốc dẽ đơa định NVTTM ngày hôm Hy vọng rằng, NHNN có điều chỉnh kịp thời để NVTTM thực trở thành công cụ nòng cốt cho việc điều hành sách lãi suất theo chế thị trờng trình độ cao để tiến kịp phù hợp với thông lệ quốc tế Kết luận Không nghi ngờ nữa, tự hoá lãi suất tiến trình tất yếu, yêu cầu xúc để hoà nhập với giới bên Nhng trớc trớc thực đợc chế này, thiết phải có bớc đệm chuyển tiếp việc vận không gây xáo trộn kinh tế Đó đờng tự hoá lãi suất có điều tiết NHNN Việt Nam Trong tiến trinh đó, hệ thống Ngân hàng thơng mại, Ngân hàng Trung Ương có vài trò thay thế, nhằm tác động hỗ trợ yếu tố cạnh tranh thị trờng Với chức ngời buôn tiền bât vụ lợi đợc quốc gia giao phó, Ngân hàng Nhà nớc có nhiệm vụ can thiệp bình ổn nh kiềm chế bất trắc nguy hiểm khôn lờng xảy thị trờng lãi suất đầy sôi động, phức tạp Danh mục tài liệu tham khảo * Frederic S.Mishkin- Tiền tệ, ngân hàng thị trờng tài chính- NXB Khoa học kỹ thuật-1999 * Luật Ngân hàng Nhà nớc Tổ chức tín dụng * Tạp chí Ngân hàng: Số 18/1999; Số 7/1999; Số 3/2000; Số 4/2000; Số 6/2000; Số 8/2000; Số 1/2001 * Tạp chí Thị trờng Tài chính-tiền tệ:Số 3/1999; Số 9/1999; Số 7/2000; Số 1/2001 * Tạp chí Tài chính: Số 9/2000 [...]... nhất định Cùng ngày 2/8/2000, Thống đốc NHNN đã công bố chính thức lãi suất cơ bản và biên độ hiện hành nh sau: -Đối với đồng Việt Nam, lãi suất cơ bản là 0,75% tháng, biên độ giao động là 0,3%/tháng đối với tín dụng ngắn hạn và 0,5%/tháng đối với lãi suất cho vay trung, dài hạn Lãi suất cho vay và lãi suất huy động của TCTD gắn với lãi suất cơ bản, theo đó lãi suất cho vay của TCTD cao nhất bằng lãi suất. .. trên cơ sở lãi suất quốc tế và cung cầu vốn tín dụng của từng loại ngoại tệ đó Với quy định về lãi suất cơ bản và biên độ nh trên là phù hợp với mặt bằng lãi suất đã và đang đợc hình thành trên thị trờng nông thôn và thành thị hiện nay, không tác động làm thay đổi lãi suất thị trờng và không tạo tâm lý về việc NHNN tăng trần lãi suất Nh vậy, so với cơ chế trần lãi suất tín dụng, cơ chế lãi suất cơ bản. .. trờng đã đợc đa vào cơ chế xác định lãi suất cơ bản - Thứ hai, môi trờng cho việc ấn định lãi suất kinh doanh của các TCTD đợc mở rộng Nếu nh trớc đây, các TCTD chỉ đợc phép ấn định lãi suất kinh doanh thấp hơn trần lãi suất tín dụng, thì với cơ chế lãi suất mới này, các TCTD đợc phép ấn định lãi suất kinh doanh cả ở trên và dới lãi suất cơ bản, trong đó giới hạn trên là lãi suất cơ bản cộng với biên... một chính sáchlãi suất mới chúng ta hãy cùng nhau đánh giá thực trạng điều hành lãi suất ở Việt nam thời gian qua Chong II: Thực trạng của chính sách lãi suất ở Việt nam và tác động của nó đến sự tăng trởng kinh tế 1.Quá trình nới lỏng việc điều tiết lãi suất ở Việt Nam Sau 10 năm đổi mới cả tổ chức và cơ chế chính sách hoạt động ngân hàng sang cơ chế thị trờng cĩng là 10 năm đổi mới việc điều hành chính. .. vừa không rơi vào những sai lầm chính sách nh các nớc bị khủng hoảng tiền tệ, vào nanh vuốt của đầu cơ 4 Ưu nhợc điểm của việc quản lý của NHNN bằng lãi suất cơ bản Theo báo cáo của chính phủ do Thủ tớng Chính phủ Phan Văn Khải trình bày tại kỳ họp thứ 6 quốc hội khoá X tháng 11/1999 thì" Ngân hàng cần sớm thay thế việc định lãi suất trần bằngviệc áp dụng lãi suất cơ bản theo Luật Ngân hàng đi đôi với... quyết định của Thống đốc NHNN trong từng thời kỳ Các TCTD ấn định lãi suất cho vay trên cơ sở lãi suất cơ bản do NHNN công bố theo nguyên tắc lãi suất cho vay không vợt quá lãi suất cơ bản cộng với biên độ nhất định Đối với đồng Đôla, Quyết định 243/2000/QĐ-NHNN1 quy định: lãi suất cho vay của các TCTD đợc xác định căn cứ vào lãi suất Đôla Mỹ trên thị trờng tiền tệ Ngân hàng Singapore (SIBOR) và cũng... giao động - Thứ ba, lãi suất kinh doanh của các TCTD có thể là lãi suất cơ bản hoặc là lãi suất thả nổi Việc đa vào cơ chế lãi suất thả nổi là hoàn toàn hợp lý, nó không chỉ phù hợp với cơ chế thị trờng, mà còn phù hợp với cơ chế lãi suất cơ bản mà NHNN sẽ tiến hành điều chỉnh hàng tháng trên cơ sở tham khảo lãi suất thị trờng - Thứ t, phơng án này một mặt không buông lỏng quản lý để lãi suât biến động... cơ sở điều chỉnh lãi suất trên thị trờng Vì thê, ngày 2/8/2000, Thống đốc NHNN đã ban hành các Quyết định về việc thay đổi cơ chế điều hành lãi suất có hiệu lực thi hành kể từ ngày 5/8/2000, chính thức đa một loại lãi suất mới, lãi suất cơ bản vào vận hành Theo đó lãi suất cơ bản do Thống đốc NHNN qui định hàng tháng, trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay thơng mại đối với khách hàng tốt nhất của. .. thực của nó, trong khi đó thì giao dịch bằng tín phiếu KBNN rất hạn chế Hoạt động mua bán trên thị trờng chng khoán mang nặng tính đầu cơ, có thể gây ảnh hởng không nhỏ đến hệ thống ngân hàng * * * Chơng III: Định hớng hoàn thiện chính sách lãi suất ở Việt Nam hiện nay I Xu thế tự do hoá lãi suất và kinh nghiệm ở một số n ớc Sự ra đời của lý thuyết tự do hoá tài chính mà một trong những nội dung cơ bản. .. hợp với cơ chế thị trờng Giải pháp cơ bản và lâu dài là đổi mới cơ chế lãi suất, đồng thời đòi hỏi các doanh nghiệp phải làm ăn có lãi, trả đợc nợ" Cụ thể hoá quy định này, Quyết định 241/2000/QĐ-NHNN1 ngày 2/8/2000 nêu rõ: Đối với đồng Việt Nam, lãi suất cơ bản do thống đốc Ngân hàng nhà n ớc quy định hàng tháng, trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay thơng mại đối với khách hàng tốt nhất của nhóm