Hành vi tiêu dùng trong kinh tế vi mô

3/7/2016 CHƯƠNG KINH TẾ HỌC HÀNH VI Kinh tế học hành vi lĩnh vực liên quan, tài hành vi, nghiên cứu ảnh hưởng xã hội, nhận thức, yếu tố cảm xúc định kinh tế cá nhân, tổ chức hậu giá thị trường, hoàn vốn phân bổ nguồn lực Các lĩnh vực chủ yếu liên quan đến giới hạn tính hợp lý tác nhân kinh tế Các mô hình hành vi thường tích hợp hiểu biết từ tâm lý học với lý thuyết kinh tế tân cổ điển 3/7/2016 Nghiên cứu kinh tế học hành vi bao gồm cách thức định thị trường thực chế dẫn dắt lựa chọn Tài hành vi - Vấn đề trọng tâm tài hành vi giải thích lý bên tham gia thị trường gây lỗi hệ thống - Các lỗi ảnh hưởng đến giá hoàn vốn, tạo thiếu hiệu thị trường 3/7/2016 - Tài hành vi làm bật không hiệu phản ứng phản ứng thông tin nguyên nhân xu hướng thị trường (và cực đoan trường hợp bong bóng vụ sụp đổ) - Các phản ứng quy cho ý nhà đầu tư bị hạn chế, tự tin, lạc quan, bắt chước Các vấn đề tài hành vi ng tranh c nghiên t i ng n vê t ly u tâm ly t c ng cho TTCK nh vi t Nam Company Logo 3/7/2016 Những tranh luận mặt lý thuyết Thị trường hiệu Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá Company Logo Thị trường hiệu Thị trường hiệu nơi mà thời điểm nào, tất thông tin người tham gia thị trường nắm bắt nhanh chóng phản ánh vào giá thị trường Company Logo 3/7/2016 Thị trường hiệu “ m tin” a lý thuyết TTHQ: Các nhà đầu tư tiếp nhận xử lý thông tin giống Không nhà đầu tư đơn lẻ giành lợi nhuận cao không nhà đầu tư đánh bại thị trường Những thông tin Tất người chứng khoán tham gia thị trường công bố thị lý không trường ngẫu có mâu thuẫn, nhiên Company Logo Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá Kinh doanh chêch lệch việc thực tìm kiếm lợi nhuận từ tình trạng cân hai nhiều hai thị trường lợi nhuận kiếm lợi nhuận phi rủi ro Company Logo 3/7/2016 Giới hạn LT đầu tư chênh lệch giá • Sự hoài nghi thị trường hiệu • Các rủi ro đầu tư chênh lệch giá • Những chứng thực nghiệm Company Logo Sự hoài nghi thị trường hiệu  Trong mô hình truyền thống, giả định tất người tham gia thị trường lý mâu thuẫn, giá chứng khoán với giá trị  Tài hành vi cho thực tế có chênh lệch thường xuyên giá thị trường giá bản, chênh lệch diện nhà đầu tư không hoàn toàn lý Company Logo 3/7/2016 Các rủi ro đầu tư chênh lệch giá Rủi ro Rủi ro từ NĐT “không lý” Các chi phí thực • Là chứng khoán thay hoàn hảo, điều làm cho chứng khoán thay khó loại trừ tất rủi ro • Sự định giá thấp tận dụng nhà kinh doanh chênh lệch giá trở nên thấp ngắn hạn • Đầu tiên chi phí giao dịch, phí bắt buộc • Sự tồn chi phí ngắn hạn • Chi phí nghiên cứu, tìm kiếm xác định việc định giá thấp, hay gọi chi phí hao tổn Company Logo Những chứng thực nghiệm Cổ phiếu sinh đôi - “Twin shares” Chênh lệch Royal Dutch/Sell Nguồn: Froot Dabora (1999) 3/7/2016 CÁC NGHIÊN CỨU TÂM LÝ HỌC HÀNH VI Thích chắn sợ mát Kinh nghiệm đầu tư khuyên “khi nhận sai lầm sửa chữa hướng tiếp tục bước  Tuy nhiên tiềm thức tâm lý người lại xuất “lựa chọn” trái ngược hoàn toàn với lời khuyên nêu  Company Logo 3/7/2016 Thích so sánh dễ so sánh Về mặt lý thuyết, thực đầu tư cần phải có so sánh đánh giá thật toàn diện công ty mong muốn đầu tư để tìm giá trị xác công ty  Trên thực tế người hay có khuynh hướng thực so sánh với dễ so sánh né tránh so sánh thứ khó so sánh, điều dẫn đến đánh giá không xác  Company Logo Thích so sánh dễ so sánh 3/7/2016 Xu hướng “neo vào” suy nghĩ Lý thuyết kinh tế học truyền thống cho cung cầu nguồn gốc để xác định giá loại hàng hóa giới  Thực tế chứng minh người có xu hướng khắc sâu ấn tượng định  Các định người thường có khuynh hướng “neo vào” ấn tượng đầu tiên, điều dẫn đến định giá không xác không phản ánh yếu tố cung cầu  Company Logo Sự “tính toán” suy nghĩ Về lý thuyết, có nhiều định cần thực hiện, cần tính toán kết hợp lợi ích rủi ro định với để đưa hành động nhằm tối đa hóa lợi ích  Tuy nhiên thực tế, thường có xu hướng tách riêng định để nhìn nhận hành động đưa không đạt tiêu chí tối đa hóa lợi ích  Company Logo 10 3/7/2016 Các định TC công ty Quyết định việc phát hành chứng khoán Quyết định tài trợ công ty Quyết định vấn đề cổ tức Company Logo Quyết định việc phát hành CK Trong hầu hết mô hình truyền thống: giá công ty đánh giá thông qua giá trị nội công ty nhân tố thời điểm phát hành nhân tố quan trọng tác động nhiều đến giá chứng khoán công ty Company Logo 11 3/7/2016 Quyết định việc phát hành CK Thực tế TTCK Việt Nam, 51,8% nhà đầu tư cho thời điểm phát hành cổ phiếu quan trọng, ảnh hưởng lên giá cổ phiếu nhiều Việc lựa chọn thời điểm phát hành có sức ảnh hưởng quan trọng đến giá chứng khoán Hệ việc này: nhiều công ty bất chấp tình hình nhu cầu vốn thực tế cố gắng để phát hành chứng khoán Quyết định tài trợ công ty Các công ty sau huy động vốn sử dụng lượng tiền vào phi vụ đầu tư bất động sản đặc biệt đầu tư tài TTCK Việt Nam giai đoạn năm 2006 thật bị định giá cao so với giá trị thật Nguồn vốn dư thừa doanh nghiệp Sự hưng phấn mức nhà đầu tư Company Logo 12 3/7/2016 Quyết định vấn đề cổ tức 60,7% số nhà đầu tư cho vấn đề chi trả cổ tức quan trọng Sức ép từ thứ tưởng chừng phi lý ảnh hưởng mạnh mẽ đến định tài công ty Company Logo Kết luận TCHV lĩnh vực nghiên cứu mẻ Các kết thu gây nhiều tranh cãi đặc biệt vấn đề diễn giải tâm lý Tuy nhiên khó lòng bác bỏ thực tế diện vấn đề mà cách lý giải theo lối thông thường giải  TCHV khẳng định vị qua lý giải xác đáng thừa nhận thực tế thị trường 13 [...]... Quyết định về vi c phát hành CK Thực tế TTCK Vi t Nam, 51,8% nhà đầu tư cho rằng thời điểm phát hành cổ phiếu là rất quan trọng, ảnh hưởng lên giá cổ phiếu rất nhiều Vi c lựa chọn thời điểm phát hành có một sức ảnh hưởng rất quan trọng đến giá cả của chứng khoán Hệ quả của vi c này: rất nhiều công ty bất chấp tình hình và nhu cầu về vốn thực tế của mình vẫn cố gắng hết sức để được phát hành chứng khoán...3/7/2016 Các quyết định TC của công ty Quyết định về vi c phát hành chứng khoán Quyết định tài trợ của công ty Quyết định về vấn đề cổ tức Company Logo Quyết định về vi c phát hành CK Trong hầu hết các mô hình truyền thống: giá của một công ty sẽ được đánh giá thông qua chính giá trị nội tại của công ty đó nhân tố thời điểm phát hành không phải là một nhân tố quan trọng có thể tác động nhiều... còn mới mẻ Các kết quả thu được luôn gây ra rất nhiều tranh cãi đặc biệt là trong vấn đề diễn giải tâm lý Tuy nhiên khó lòng bác bỏ một thực tế đó là sự hiện diện của những vấn đề mà cách lý giải theo lối thông thường không thể giải quyết  TCHV khẳng định vị thế của nó qua chính những lý giải xác đáng được thừa nhận bởi thực tế thị trường 13 ... sức để được phát hành chứng khoán Quyết định tài trợ của công ty Các công ty sau khi huy động vốn đã sử dụng lượng tiền này vào các phi vụ đầu tư bất động sản và đặc biệt là đầu tư tài chính TTCK Vi t Nam trong giai đoạn năm 2006 thật sự đã bị định giá quá cao so với giá trị thật của nó Nguồn vốn dư thừa của doanh nghiệp Sự hưng phấn quá mức của nhà đầu tư Company Logo 12 3/7/2016 Quyết định về vấn