Lợi nhuận và rủi ro

Lợi nhuận rủi ro Lợi nhuận rủi ro Bởi: Nguyễn Minh Kiều LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Trong đề cập nhiều đến suất chiết khấu dùng để làm sở xác định giá trị số tiền dòng tiền Bài gặp lại khái niệm với tên gọi tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Làm để định suất chiết khấu hay tỷ suất lợi nhuận yêu cầu? Bài xem xét mối quan hệ lợi nhuận rủi ro, đồng thời cách tính lợi nhuận rủi ro trường hợp đầu tư vào danh mục bao gồm nhiều loại chứng khoán khác Qua bạn có tảng kiến thức để học mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), mô hình dùng để định tỷ suất lợi nhuận yêu cầu hay suất chiết khấu cần phân tích tài liên quan đến thời giá tiền tệ ĐỊNH NGHĨA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO ĐO LƯỜNG RỦI RO Rủi ro vừa nói không chắn, biến cố có khả xảy có khả không xảy Để đo lường rủi ro người ta dùng phân phối xác suất với hai tham số đo lường phổ biến kỳ vọng độ lệch chuẩn Lợi nhuận kỳ vọng độ lệch chuẩn Hệ số biến đổi (coefficient of variation) THÁI ĐỘ ĐỐI VỚI RỦI RO Để minh họa phân biệt thái độ nhà đầu tư rủi ro, xem xét trò chơi có tên Let’s Make a Deal Monty Hall điều khiển chương trình sau : Monty Hall giải thích bạn phép giữ lấy thứ bạn tìm thấy mở cửa số số Đằng sau hai cửa 10.000$ cửa lại đống vỏ xe sử dụng có giá trị thị trường Hall cho biết thêm bạn có quyền mở hai cửa trúng giải thưởng 10.000$ mở cửa nhận đống vỏ xe vứt mở sai cửa Ngoài ra, Hall cho bạn số tiền bạn từ bỏ quyền mở cửa bạn, đồng nghĩa với từ bỏ lợi nhuận kỳ vọng để nhận lấy 1/2 Lợi nhuận rủi ro số tiền chắn LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ Từ đầu đến xét lợi nhuận rủi ro khoản đầu tư riêng biệt Thực tế nhà đầu tư dồn hết toàn tài sản vào khoản đầu tư Do vậy, cần bàn thêm danh mục đầu tư rủi ro danh mục đầu tư Danh mục đầu tư (portfolio) kết hợp hay nhiều chứng khoán tài sản đầu tư Lợi nhuận danh mục đầu tư Rủi ro danh mục đầu tư ĐA DẠNG HOÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ NHẰM GIẢM RỦI RO Trong phần xem xét chiến lược đầu tư đa dạng hoá nhằm giảm rủi ro Phương châm dựa vào câu phương ngôn “Đừng bỏ tất trứng bạn vào giỏ” (Don’t put all your eggs in one basket) Đa dạng hoá danh mục đầu tư nhằm cắt giảm rủi ro có nghĩa kết hợp đầu tư vào nhiều loại chứng khoán mà chứng khoán tương quan chiều với cách hoàn hảo, nhờ biến động giảm lợi nhuận chứng khoán bù đắp biến động tăng lợi nhuận chứng khoán khác Ngoài người ta đa dạng hoá nhằm cắt giảm rủi ro cách đầu tư vào thị trường chứng khoán quốc tế thay tập trung đầu tư vào thị trường chứng khoán quốc gia Hình vẽ 5.1 minh họa cắt giảm rủi ro nhờ kết hợp đầu tư đa dạng vào hai chứng khoán A B thay đầu tư vào loại chứng khoán Hai chứng khoán có hệ số tương quan nghịch nên kết hợp hai chứng khoán lại danh mục đầu tư rủi ro loại trừ Cụ thể hơn, giả sử bạn xem xét đầu tư vào đảo quốc, có hai mùa mưa nắng, có hai công ty hoạt động: công ty chuyên sản xuất kinh doanh áo mưa công ty chuyên sản xuất kinh doanh kem chống nắng Hệ số tương quan lợi nhuận hai công ty r1,2 = - 1, sáu tháng mùa nắng công ty sản xuất kem chống nắng thu lợi nhuận cao công ty sản xuất áo mưa lợi nhuận Ngược lại, sáu tháng mùa mưa, công ty sản xuất áo mưa thu lợi nhuận cao công ty sản xuất kem chống nắng lợi nhuận Xem chi tiết 2/2 .. .Lợi nhuận rủi ro số tiền chắn LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ Từ đầu đến xét lợi nhuận rủi ro khoản đầu tư riêng biệt Thực tế nhà đầu tư dồn hết toàn tài sản vào khoản đầu... tư rủi ro danh mục đầu tư Danh mục đầu tư (portfolio) kết hợp hay nhiều chứng khoán tài sản đầu tư Lợi nhuận danh mục đầu tư Rủi ro danh mục đầu tư ĐA DẠNG HOÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ NHẰM GIẢM RỦI RO. .. cắt giảm rủi ro có nghĩa kết hợp đầu tư vào nhiều loại chứng khoán mà chứng khoán tương quan chiều với cách hoàn hảo, nhờ biến động giảm lợi nhuận chứng khoán bù đắp biến động tăng lợi nhuận chứng