Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 31 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
31
Dung lượng
40,41 KB
Nội dung
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 2)
Thursday, 20. March 2008, 03:12:51
Chứng khoán
Chương 1: Tổ chức và hoạt động của thị trường thứ cấp
Sau khi chứng khoán mới được phát hành trên thị trường sơ cấp, chúng sẽ được
giao dịch trên thị trường thứ cấp. Khác với thị trường sơ cấp, tiền bán chứng khoán
trên thị trường thứ cấp thuộc về các nhà đầu tư và nhà kinh doanh chứ không thuộc
về các công ty phát hành chứng khoán.
Xét về phương thức tổ chức và giao dịch, thị trường chứng khoán bao gồm 3 loại:
Sở giao dịch chứng khoán, Thị trường phi tập trung (OTC), và thị trường thứ 3.
- Thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán): là thị trường trong đó việc giao
dịch mua bán chứng khoán được thực hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn
giao dịch (trading floor). Các chứng khoán được niêm yết tại Sở giao dịch thông
thường là chứng khoán của những công ty lớn, có danh tiếng, đã qua thử thách của
thị trường. Phương thức giao dịch tại Sở giao dịch là phương thức đấu giá, trong
đó các lệnh mua, bán được ghép với nhau để hình thành giá cả cạnh tranh tốt nhất.
- Thị trường phi tập trung (OTC): là thị trường trong đó việc giao dịch mua bán
chứng khoán không diễn ra tại một địa điểm tập trung mà thông qua hệ thống
computer nối mạng giữa các thành viên của thị trường. Các chứng khoán được giao
dịch trên thị trường phi tập trung là chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ.
Phương thức giao dịch tại thị trường OTC là phương thức thoả thuận, giá cả chứng
khoán được xác định trên cơ sở thoả thuận giữa các thành viên của thị trường.
- Thị trường thứ 3: là thị trường, trong đó hoạt động giao dịch mua bán chứng
khoán không được thực hiện thông qua hệ thống đấu giá của các Sở giao dịch và
hệ thống computer của thị trường OTC.
I. Sở giao dịch chứng khoán
1. Hình thức sở hữu của Sở giao dịch
Sở giao dịch chứng khoán là một tổ chức có tư cách pháp nhân được thành lập theo
quy định của pháp luật. Lịch sử phát triển Sở giao dịch chứng khoán các nước đã
và đang trải qua các hình thức sở hữu sau đây:
- Hình thức sở hữu thành viên: Sở giao dịch chứng khoán do các thành viên là công
ty chứng khoán sở hữu, được tổ chức như một công ty trách nhiệm hữu hạn, có Hội
đồng quản trị mà thành phần đa số do các công ty chứng khoán thành viên cử ra.
VD: Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc, Newyork, Tokyo, TháiLan.
- Hình thức công ty cổ phần: Sở giao dịch chứng khoán được tổ chức dưới hình
thức công ty cổ phần đặc biệt do các công ty chứng khoán thành viên, ngân hàng,
công ty tài chính, bảo hiểm sở hữu với mục tiêu là lợi nhuận theo qui định của Luật
công ty. VD: Đức, Malaysia, London, Hongkong…- Hình thức sở hữu nhà nước:
Sở giao dịch chứng khoán do Nhà nước sở hữu (phần lớn hoặc toàn bộ) như trường
hợp Sở giao dịch chứng khoán Warsawar, Istabul, Việt Nam…
Trong các hình thức trên, hình thức sở hữu thành viên là phổ biến nhất. Hình thức
này cho phép Sở giao dịch chứng khoán có quyền tự quản ở mức độ nhất định,
nâng cao được tính hiệu quả và sự nhanh nhạy trong vấn đề quản lý hơn là hình
thức sở hữu nhà nước. Tuy nhiên, trong những hoàn cảnh lịch sử nhất định, việc
Chính phủ nắm quyền sở hữu và quản lý Sở giao dịch sẽ cho phép ngăn ngừa sự
lộn xộn, không công bằng khi hình thức sở hữu thành viên chưa được bảo vệ bằng
hệ thống pháp lý đầy đủ và rõ ràng. Ví dụ như trường hợp của Hàn Quốc, Sở giao
dịch chứng khoán được thành lập từ năm 1956 nhưng đến năm 1963 bị đổ vỡ phải
đóng cửa 57 ngày do các thành viên sở hữu Sở giao dịch chứng khoán gây lộn xộn
trong thị trường; sau đó Nhà nước đã phải đứng ra nắm quyền sở hữu Sở giao dịch
chứng khoán trong thời gian khá dài từ năm 1963 đến 1988.
Chương 2: Mô hình tổ chức của Sở giao dịch
a. Hội đồng quản trị:
Hội đồng quản trị bao gồm các đại diện là những người có liên quan trực tiếp hoặc
gián tiếp đến thị trường chứng khoán. Nói chung, thành viên Hội đồng quản trị
gồm đại diện của các công ty chứng khoán thành viên, và một số người bên ngoài
như đại diện các công ty có chứng khoán niêm yết, các tổ chức công nghiệp, các
nhà chuyên môn và đại diện của Chính phủ.
b. Các vụ chức năng:
Thông thường các Sở giao dịch chứng khoán các nước có khoảng 20 – 30 Vụ chức
năng. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu, các sở có mức tối thiểu khoảng 7 vụ chức
năng như sau:
- Các Vụ chuyên môn: Vụ giao dịch; Vụ niêm yết; Vụ kinh doanh.
- Các Vụ phụ trợ: Vụ công nghệ tin học; Vụ nghiên cứu và phát triển; Vụ kế toán;
Văn phòng.
3. Thành viên Sở giao dịch chứng khoán:
Thành viên Sở giao dịch chứng khoán là các công ty chứng khoán được Uỷ ban
chứng khoán cấp giấy phép hoạt động và được Sở giao dịch chứng khoán chấp
nhận là thành viên của Sở giao dịch chứng khoán.
a. Tiêu chuẩn để trở thành thành viên:
Các Sở giao dịch chứng khoán khác nhau có những tiêu chuẩn khác nhau trong
việc kết nạp thành viên. Sự khác nhau này do trình độ phát triển thị trường qui
định. Dưới đây là một số tiêu chuẩn chính trong việc kết nạp thành viên.
- Yêu cầu về tài chính:
Các chỉ tiêu về vốn cổ đông, vốn điều lệ, và tổng tài sản có là những chỉ tiêu chủ
yếu thường được sử dụng khi xem xét kết nạp thành viên.
Vốn cổ đông là tổng tài sản có trừ tài sản nợ của công ty. Vốn cổ đông bao gồm
vốn cổ phần, thặng dự vốn và các khoản lợi nhuận giữ lại. Tại Mỹ, vốn cổ đông
quy định tối thiểu là 250.000 USD, ở Thái Lan là 200 triệu Baht.
Ngoài ra, tỷ lệ nợ trên vốn cổ đông và thu nhập trên cổ phiếu cũng là những chỉ
tiêu hay được tính đến khi xét kết nạp thành viên. Thông thường tỷ lệ nợ trên vốn
cổ đông không được vượt quá 1,5 lần và thu nhập trên cổ phiếu phải đạt một tỷ lệ
nhất định trong vòng 2-3 năm.
- Tiêu chuẩn về nhân sự:
Công ty chứng khoán thành viên phải có đội ngũ cán bộ kinh doanh có đủ trình độ,
có hiểu biết trong kinh doanh chứng khoán và tư cách đạo đức tốt.
- Cơ sở vật chất kỹ thuật:
Công ty xin làm thành viên phải có địa điểm và trang thiết bị điện tử cần thiết cho
quá trình nhận lệnh, xác nhận kết quả giao dịch và hệ thống bảng điện tử.
b. Quyền hạn và trách nhiệm của thành viên:
Tuỳ theo hình thức sở hữu của Sở giao dịch chứng khoán, thành viên có các quyền
hạn sau đây:
- Quyền bỏ phiếu quyết định các vấn đề quan trọng của Sở giao dịch chứng khoán.
- Quyền được giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán.
- Quyền được nhận các dịch vụ do Sở giao dịch chứng khoán cung cấp.
- Quyền bầu đại biểu đại diện cho thành viên tại Hội đồng quản trị.
Ngoài các quyền hạn trên, các thành viên phải có trách nhiệm tuân thủ các quy
định của Sở giao dịch chứng khoán, phải thực hiện chế độ báo cáo định kỳ và báo
cáo bất thường theo quy định.
Chương 3: Hệ thống giao dịch
Hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán được khởi đầu bằng việc đặt lệnh mua
bán tại Văn phòng giao dịch của Công ty chứng khoán đặt tại các địa điểm khác
nhau trong cả nước. Trước khi đặt lệnh, khách hàng phải làm thủ tục mở tài khoản
tại Công ty chứng khoán. Lệnh của khách hàng được chuyền từ Văn phòng công ty
chứng khoán đến người đại diện của công ty tại sàn giao dịch của Sở giao dịch
chứng khoán. Các lệnh mua bán được đấu giá với nhau. Kết quả giao dịch sẽ được
thông báo lại cho công ty chứng khoán và khách hàng của công ty. Những lệnh
được thực hiện sẽ chuyển sang hệ thống thanh toán và lưu ký chứng khoán làm các
thủ tục thanh toán chuyển giao chứng khoán và tiền.
Khách hàng Công ty CK Sở giao dịch CK
I. Mở tài khoản:
Trước khi đặt lệnh, khách hàng mở tài khoản tại công ty chứng khoán. Việc mở tài
khoản phải được thực hiện trên cơ sở hợp đồng giữa khách hàng và công ty chứng
khoán.
1. Các thông tin liên quan đến tài khoản
Khi mở tài khoản, khách hàng phải cung cấp các thông tin sau cho công ty chứng
khoán:
- Tên đầy đủ
- Địa chỉ thường trú.
- Số điện thoại
- Số chứng minh thư.
- Các thông tin khác như số tài khoản tại ngân hàng, số tài khoản chứng khoán tại
công ty chứng khoán khác (nếu có), thu nhập và kiến thức về thị trường chứng
khoán.
- Khi có bất kỳ sự thay đổi nào liên quan đến các thông tin trên, khách hàng phải
thông báo ngay cho công ty chứng khoán.
2. Loại tài khoản:
- Tài khoản lưu ký:
Hầu hết tài khoản của khách hàng là tài khoản lưu ký. Khách hàng mua và bán
chứng khoán thông qua tài khoản này trên cơ sở giao ngay. Nếu khách hàng không
thực hiện được việc thanh toán vào ngày thanh toán quy định, công ty chứng khoán
có quyền bán chứng khoán có trên tài khoản để lấy tiền thanh toán.
- Tài khoản ký quỹ:
Khách hàng có thể sử dụng tài khoản này để vay tiền hoặc chứng khoán của công
ty chứng khoán.
- Tài khoản uỷ thác:
Là tài khoản qua đó khách hàng uỷ thác cho nhà môi giới quyền mua và bán chứng
khoán mà không cần thông báo hoặc có sự đồng ý của khách hàng.
3. Báo cáo tài khoản
Hàng tháng, công ty chứng khoán phải gửi cho khách hàng bản báo cáo về tình
trạng tài khoản của khách hàng. Báo cáo phải ghi rõ mọi sự thay đổi trên tài khoản.
Chương 4: Đặt lệnh và loại lệnh
1. Đặt lệnh
Khi khách hàng muốn giao dịch, họ phải đặt lệnh bằng một trong các hình thức sau
đây:
- Đặt lệnh trực tiếp tại phòng lệnh của công ty chứng khoán.
- Đặt lệnh qua điện thoại.
- Qua mạng vi tính nối mạng trực tiếp với phòng lệnh của công ty chứng khoán.
Nội dung của mẫu lệnh gồm các thông tin sau:
- Lệnh đó là Mua hay Bán, được in sẵn với mẫu khác nhau.
- Số lượng.
- Tên chứng khoán, mã số loại chứng khoán.
- Tên của khách hàng và mã số.
- Ngày giờ đặt lệnh.
- Thời gian có hiệu lực của lệnh.
2. Loại lệnh
a. Lệnh thị trường (Market order)
Người ra lệnh chấp nhận mua, bán theo giá hiện hành trên thị trường.
b. Lệnh giới hạn (Limit order):
Đối với việc chào bán, giá giới hạn là giá thấp nhất sẵn sàng bán. Đối với việc chào
mua, là giá cao nhất sẵn sàng mua.
c. Lệnh dừng (Stop order)
Lệnh dừng để bán: Khách hàng mua 100 cổ phần với giá 12 ngàn đồng/cổ phần.
Sau một thời gian giá cổ phiếu này lên tới 20 ngàn đồng/cổ phần. Khách hàng chưa
muốn bán vì ông ta cho rằng giá còn tăng nữa. Nhưng để đề phòng trường hợp giá
không tăng mà lại giảm, khách hàng này đặt lệnh dừng với người đại diện công ty
chứng khoán để bán với giá 19 ngàn đồng/cổ phần chẳng hạn. Nếu thực tế giá cổ
phiếu đó không tăng mà lại giảm thì giá cổ phiếu đó giảm tới 19 ngàn, người môi
giới sẽ bán cho ông ta.
Lệnh dừng để mua: Lệnh này thường được dùng trong trường hợp bán khống để
giới hạn sự thua lỗ. Chẳng hạn khách hàng vay của công ty chứng khoán một số cổ
phần và bán đi với giá 30 ngàn đồng/cổ phần với hy vọng giá cổ phiếu giảm xuống
tới 20 ngàn đồng/ cổ phần, ông ta sẽ mua để trả. Nhưng để đề phòng trường hợp
giá cổ phiếu không giảm mà lại tăng, khách hàng đó đặt một lệnh dừng để mua với
giá 35 ngàn đồng. Khi giá lên tới 35 ngàn đồng, người môi giới sẽ mua cổ phiếu đó
cho ông ta và ông ta đã giới hạn sự thua lỗ của mình ở mức 5 ngàn đồng / cổ phần.
Một lệnh dừng để mua được đưa ra trên mức giá thị trường hiện hành còn một lệnh
dừng để bán được đưa ra thấp hơn giá thị trường hiện hành..
Các loại lệnh khác: các loại lệnh được đưa ra nhằm những mục đích nhất định
- Lệnh giới hạn dừng (stop limit): cũng giống như một lệnh dừng nhưng nó sẽ
chuyển thành một lệnh giới hạn chứ không chuyển thành một lệnh thị trường khi
đạt tới điểm dừng.
- Lệnh thực hiện toàn bộ hay huỷ bỏ (Fill or Kill): loại lệnh này được thực hiện
ngay toàn bộ hoặc huỷ bỏ.
- Lệnh thực hiện ngay hoặc huỷ bỏ (Immediate or cancel IOC): lệnh được thực
hiện ngay một phần nào đó, phần còn lại bị huỷ bỏ.
- Lệnh toàn bộ hoặc không (All or None, AON): với một thời hạn cho trước, chẳng
hạn một ngày, lệnh phải được thực hiện toàn bộ, nếu không khách hàng sẽ không
chấp nhận việc thực hiện đó.
Chương 5: Định giá trên Sở giao dịch:
a. Đấu giá định kỳ và đấu giá liên tục
Đấu giá định kỳ là hệ thống trong đó các lệnh mua và lệnh bán được tích tụ lại
trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó mới được ghép với nhau để hình
thành một mức giá duy nhất tại điểm có khối lượng mua và bán lớn nhất được thực
hiện.
Đấu giá liên tục là hệ thống trong đó các lệnh mua và lệnh bán liên tục được ghép
với nhau nếu có thể.
Đấu giá định kỳ có ưu điểm là cho phép hình thành giá cả tốt nhất trên cơ sở khối
lượng mua bán lớn được tích tụ lại. Đấu giá định kỳ thích hợp với thị trường có
khối lượng giao dịch nhỏ; nó cho phép giảm bớt sự biến động quá mức của giá cả.
Tuy nhiên, việc đấu giá liên tục lại thích hợp với thị trường có khối lượng giao
dịch lớn. Nó cho phép hình thành giá cả tức thời đáp ứng được những thay đổi
thường xuyên về thông tin trên thị trường.
Thông thường các nước có thị trường chứng khoán phát triển đều áp dụng cả
phương thức đấu giá định kỳ và đầu giá liên tục. Mỗi ngày giao dịch có thể có 1
hoặc 2 phiên giao dịch (buổi sáng và buổi chiều). Vào đầu giờ phiên giao dịch buổi
sáng, người ta xác định giá mở cửa theo phương thức đấu giá định kỳ. Sau đó việc
giao dịch được thực hiện theo phương thức đấu giá liên tục. Cuối ngày giao dịch,
người ta lại xác định giá đóng cửa theo phương thức đấu giá định kỳ.
b. Nguyên tắc ghép lệnh
- Giá mua cao hơn giá cơ bản và giá bán thấp hơn giá cơ bản sẽ được thực hiện
trước.
- Phân bổ từ bên có khối lượng ít sang bên có khối lượng nhiều.
- Nếu sau khi khớp lệnh có nhiều mức giá cùng thoả mãn thì lấy mức giá gần với
giá đóng cửa của ngày hôm trước hay mức giá của ngay phiên giao dịch trước đó.
c. Các nguyên tắc ưu tiên trong việc so khớp lệnh
- Nguyên tắc cơ bản đầu tiên được áp dụng là nguyên tắc ưu tiên về giá. Theo
nguyên tắc này, các lệnh có giá tốt nhất (chào mua cao nhất và chào bán thấp nhất)
được ưu tiên thực hiện trước.
Ngoài nguyên tắc cơ bản trên đây, những nguyên tắc phụ sau đây sẽ được áp dụng:
- Nguyên tắc ưu tiên về thời gian: trong những lệnh có cùng mức giá, lệnh nào đến
trước sẽ được ưu tiên thực hiện trước.
- Ưu tiên về khách hàng: có hai loại khách hàng là khách hàng cá nhân và khách
hàng là nhà đầu tư có tổ chức như công ty chứng khoán, quỹ đầu tư…SGDCK
thường áp dụng quy tắc ưu tiên khách hàng là cá nhân trước khách hàng là nhà đầu
tư có tổ chức.
- Ưu tiên về khối lượng: lệnh nào có khối lượng lớn hơn sẽ được ưu tiên phân phối
trước.
- Ưu tiên ngẫu nhiên : theo nguyên tắc này, người ta chỉ áp dụng ưu tiên về giá.
Sau đó các lệnh khi đưa vào hệ thống sẽ được máy tính sắp xếp một cách ngẫu
nhiên.
Chương 6: Giao dịch đặc biệt
1. Giao dịch khối
Những giao dịch có khối lượng lớn (số cổ phiếu và trị giá lớn) được gọi là lô lớn.
Thông thường những giao dịch có khối lượng lớn được giao dịch theo cách thức
riêng gọi là giao dịch khối. Có hai cách giao dịch là:
- Tổ chức đấu thầu.
- Thương lượng dựa trên giá đóng cửa.
2. Giao dịch lô lẻ
Lô lẻ là những lô khối từ
1 tới 9 cổ phiếu (trường hợp lô chẵn 10 cổ phiếu)
1 tới 99 cổ phiếu (trường hợp lô chẵn 100 cổ phiếu)
1 tới 999 cổ phiếu (trường hợp lô chẵn 1.000 cổ phiếu).
Giá giao dịch lô lẻ thường được xác định trên cơ sở quyết định của Công ty môi
giới căn cứ vào giá đóng cửa của ngày giao dịch hôm trước.
Việc giao dịch lô lẻ được thực hiện tại công ty chứng khoán và trong giao dịch lô
lẻ, công ty môi giới thường thu phí cao hơn.
3. Giao dịch chứng khoán không có cổ tức
Định kỳ, theo quyết định của Hội đồng quản trị, công ty cổ phần có thể trả cổ tức
bằng tiền hoặc cổ phiếu. Những cổ đông có danh sách vào ngày đăng ký cuối cùng
sẽ được nhận cổ tức. Những cổ đông sở hữu chứng khoán từ sau ngày khoá sổ sẽ
không được nhận cổ tức. Nếu ngày thanh toán là T+3 thì chứng khoán không có cổ
tức sẽ như sau:
27/12 28/12 29/12 30/12 31/12
Ngày có cổ tức ex-divident Ngày đăng ký Ngày khoá sổ cuối cùng (không có cổ
tức)
Vào ngày chứng khoán không có cổ tức, giá tham chiếu sẽ bằng giá đóng cửa ngày
hôm trước trừ đi cổ tức.
- Trường hợp trả cổ tức bằng cổ phiếu
Giá tham chiếu = Giá đóng cửa ngày hôm trước /
1 + tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu
- Trường hợp trả cổ tức bằng tiền và bằng cổ phiếu
Giá tham chiếu = Giá đóng của ngày hôm trước – cổ tức bằng tiền/
1+ tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu
4. Giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu mới
Công ty cổ phần thường ưu tiên cho cổ đông hiện tại quyền đặt mua cổ phiếu trong
trường hợp phát hành chứng khoán để tăng vốn. Tương tự như việc nhận cổ tức,
những cổ đông có danh sách vào ngày đăng ký cuối cùng sẽ được hưởng quyền
này. Như vậy, nếu ngày thanh toán là T+3 thì ngày giao dịch cổ phiếu không được
hưởng quyền đặt mua sẽ như sau:
27/12 28/12 29/12 30/12 31/12
Ngày có cổ tức ex-divident Ngày đăng ký Ngày khoá sổ cuối cùng (không có cổ
tức)
Chương 7: Giao dịch chứng khoán ngân quỹ
Chứng khoán ngân quỹ là phần chứng khoán do công ty phát hành mua lại chính
chứng khoán do mình phát hành ra để nhằm chống lại việc bị thâu tóm, hợp nhất
hoặc hạn chế giá chứng khoán bị giảm mạnh.
Việc mua lại chứng khoán phải chịu sự quản lý chặt chẽ của sở giao dịch chứng
khoán (SGDCK). Công ty phát hành mở một tài khoản tại 1 công ty chứng khoán
chỉ định.
Một ngày trước ngày giao dịch công ty phải trình cho SGD đơn xin mua chứng
khoán (trình bày rõ số lượng và giá đặt mua). Số lượng không được quá 10% cổ
phiếu lưu hành.
Lệnh phải đặt trước khi mở cửa thị trường và chỉ được đặt lệnh một lần trong một
ngày. Việc mua lại chỉ được thực hiện trong phạm vi 3 tháng và trong vòng 6 tháng
không được bán lại chứng khoán ra thị trường kể từ ngày mua lại.
Giá đặt mua chứng khoán ngân quỹ không được vượt quá giá đóng cửa ngày hôm
trước trong một tỷ lệ nhất định.
Chương 8: Giao dịch ký quỹ
- Mua ký quỹ: là việc khách hàng vay tiền của công ty chứng khoán để mua chứng
khoán. Với phương thức mua ký quỹ, khách hàng có thể tăng lượng lợi nhuận được
thu trên một tổng đầu tư nhất định, và công ty chứng khoán thì thu được phí hoa
hồng do việc thực hiện một khối lượng dịch vụ lớn hơn, đồng thời cũng thu tiền lãi
trên tiền cho khách hàng vay. Loại giao dịch này được thực hiện trên tài khoản bảo
chứng.
Ví dụ: Bạn dự đoán cổ phiếu thường ABC với giá hiện thời là 15.000 đồng một cổ
phiếu, sẽ tăng giá trong vòng 1 năm, lên 30.000 đồng. Với số tiền bạn có là
1.500.000 đồng, bạn có thể mua 100 cổ phiếu ABC, nắm giữ trong một năm và bán
ra để thu về 3.000.000 đồng, đạt mức lợi tức trên đầu tư là 100%.
Tuy nhiên, bạn cũng có thể thực hiện việc ký quỹ bằng cách trả 50% tổng giá mua,
50% còn lại sẽ vay tại công ty chứng khoán, nơi bạn mở tài khoản ký quỹ. Trong
trường hợp này, bạn có thể đầu tư 3.000.000 đồng và mua 200 cổ phiếu. Nếu dự
đoán của bạn là đúng, giá thị trường của cổ phiếu ABC tăng lên 30.000 đồng trong
vòng 1 năm, bạn có thể bán cổ phiếu ra và thu về 6.000.000 đồng. Tất nhiên, trong
số 6.000.000 đồng thu về này bạn phải trả lại 1.500.000 đ đã vay của công ty
chứng khoán, và tiền lãi của khoản vay đó, giả sử với lãi suất 10% một năm:
6.000.000 – 1.500.000 – 150.000 = 4.350.000 (đồng)
Lợi nhuận của bạn sẽ là chênh lệch giữa con số đầu tư ban đầu 1.5 triệu, tức là
bằng 2.850.000 đồng, lợi tức so với đầu tư là 190%. Vậy mua ký quỹ đã làm tăng
tỷ lệ lợi nhuận của bạn lên đáng kể.
Tuy nhiên, mua ký quỹ cũng như con dao hai lưỡi. Nếu cổ phiếu lên giá, bạn sẽ có
lời đáng kể, nhưng nếu cổ phiếu giảm giá, khoản lỗ của bạn cũng tăng lên. Ngay cả
khi cổ phiếu vẫn giữ nguyên mức giá, bạn cũng vẫn thua lỗ, bởi số lãi phải trả cho
số tiền vay trong suốt thời gian ký quỹ cứ lớn dần lên. Và hơn nữa, không phải
chứng khoán nào cũng được phép giao dịch theo mức này.
Mức ký quỹ ban đầu được thực hiện theo luật định, ví dụ như luật Mỹ là 50%. Sau
đó, nếu giá thị trường của cổ phiếu thay đổi, tỷ lệ của số dư ký quỹ của khách hàng
so với số dư nợ có thể giảm xuống nhưng không xuống thấp hơn 25% nếu tụt
xuống quá ngưỡng này, công ty chứng khoán có thể yêu cầu khách hàng đặt thêm
tiền ký quỹ.
Hết tám chương về thị trường thứ cấp, tktung sẽ giải đáp những thắc mắc của
member. Rất mong nhận được nhiều ý kiến đóng góp của các độc giả quan tâm đến
giao dịch tiền tệ.
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 3)
Thursday, 20. March 2008, 03:17:05
Chứng khoán
Bài 11: Chăm sóc các khoản đầu tư
Tìm hiểu và quyết định đầu tư vào thị trường chứng khoán là những việc làm phức
tạp. Chăm sóc mọi việc khi đã đầu tư rồi lại dễ dàng hơn. Mỗi người có những
cách khác nhau để quản lý các khoản đầu tư của mình. Sau đây chúng tôi sẽ giới
thiệu sơ qua về những công việc mà các nhà đầu tư nên làm:
I. Lập sổ sách theo dõi:
1. Lưu giữ tất cả các hợp đồng theo thứ tự ngày tháng. Đây là tập hồ sơ đầy đủ về
danh mục đầu tư để bạn theo dõi và tính toán các khoản thuế phải nộp (đối với nhà
đầu tư là tổ chức). Hãy kiểm tra chi tiết từng hợp đồng xem có chính xác hay
không.
2. Ghi nhận đầy đủ, chi tiết về các khoản cổ tức hay tiền lãi đã nhận được.
3. Nếu vẫn còn nắm giữ các chứng chỉ cổ phiếu, thì các chứng chỉ này phải được
cất giữ an toàn nhưng dễ tìm thấy, phòng khi cần bán ngay.
4. Bạn sẽ cần đến một phương pháp nào đó để bám sát tiến triển của các khoản đầu
tư đã thực hiện. Phương pháp này có thể dưới dạng một biểu đồ thủ công ghi rõ tên
cùng số lượng chứng khoán đang nắm giữ, giá mua vào, giá cả vào các thời điểm
định giá sau đó.
Lượng thông tin này sẽ làm nền tảng cho một hệ thống theo dõi hoàn hảo những
loại chứng khoán mà bạn theo sát. Nếu bạn muốn có một phương pháp tinh vi hơn,
các công ty chứng khoán sẽ có những phần mềm điện toán giúp bạn cập nhật giá cả
và vẽ biểu đồ thành tích của danh mục đầu tư trên máy tính cá nhân của bạn.
5. Nếu công việc của bạn vốn đã quá bận rộn, tốt nhất bạn nên nhờ đến dịch vụ
quản lý danh mục đầu tư của các công ty chứng khoán. Các công ty chứng khoán
sẽ thường xuyên cung cấp các báo cáo về tình hình các khoản đầu tư của bạn. (Bạn
có thể tìm hiểu thêm về dịch vụ này tại VCBS, liên hệ theo số điện thoại: 9343137máy lẻ: 2002).
II. Thu thập thông tin:
Nhà đầu tư muốn đích thân nghiên cứu đầu tư phải tinh lọc từ nhiều nguồn thông
tin khác nhau.
1. Báo chí cung cấp rất nhiều loại tư liệu, từ các thông tin về giá cả và các đặc
điểm của từng công ty cá biệt cho đến các công trình phân tích và các bài báo về
chiến lược đầu tư trong từng khu vực kinh doanh.
2. Phương tiện phát sóng truyền thông đại chúng bao quát rất nhiều tin tức, đặc biệt
phải kể đến là các trang thời sự trên TV về giá cả cập nhật ở Thị trường chứng
khoán và các bài tóm lược tin tức tài chính.
3. Internet ngày càng được sử dụng rộng rãi giúp cho tình hình tiếp cận thông tin
của các nhà đầu tư nhân lên gấp bội: các công ty mà bạn muốn đầu tư vào cũng có
các trang web riêng; các công ty chứng khoán nơi bạn mở tài khoản giao dịch có
thể cung cấp thông tin thường xuyên qua địa chỉ e-mail.
4. Các bản tin ngày từ trung tâm giao dịch chứng khoán.
5. Các bản tin ngày và tin tuần kèm theo các bài phân tích về thị trường chứng
khoán được cung cấp bởi các công ty chứng khoán.
6. Cuối cùng là loại thông tin căn bản nhất – báo cáo tình hình hoạt động từ các
công ty niêm yết.
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 4)
Thursday, 20. March 2008, 03:23:13
Chứng khoán
Bài 12: Hệ thống thông tin thị trường chứng khoán
Chương 1: Chỉ số giá cổ phiếu:
a. Khái niệm:
Chỉ số giá cổ phiếu là thông tin thể hiện giá chứng khoán bình quân hiện tại so với
giá bình quân thời kỳ gốc đã chọn.
Giá bình quân thời kỳ gốc thường được lấy là 100 hoặc 1.000. Khi thông báo về thị
trường chứng khoán như chỉ số giá chứng khoán Hàn Quốc KOSPI ngày 9/1/1998
là 440.78 điểm cũng chỉ ngụ ý nói về chỉ số giá cổ phiếu của ngày này so với gốc
đã chọn là ngày 4/1/1980 với giá gốc là 100. So sánh giá trị chỉ số giữa 2 thời điểm
khác nhau ta được mức biến đổi giá giữa 2 thời điểm đó. Nếu trị giá chỉ số KOSPI
ngày 10/1/1998 là 445.28 thì có nghĩa là thị trường Hàn Quốc đã có dấu hiệu phục
hồi với chỉ số KOSPI đã tăng 5.5 điểm trong ngày 10/1/1998. Nếu đem số này so
với giá đóng cửa hôm trước và nhân với 100 thì ta có sự biến đổi theo %
( (5.5/440.78) x 100 = 1.25%). Chỉ số gía cổ phiếu được coi là phong vũ biểu thể
hiện tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán. Đây là thông tin rất quan
trong đối với hoạt động của thị trường, đối với nhà đầu tư và đánh giá kinh tế. Tất
cả các thị trường chứng khoán đều xây dựng hệ thống chỉ số giá cổ phiếu cho riêng
mình.
Chỉ số giá cổ phiếu được tính cho:
- Từng cổ phiếu và có thông báo trên báo chí.
- Tất cả cổ phiếu thuộc thị trường của một quốc gia, như chỉ số giá Hangseng của
Hồng Kông; chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp của Hàn Quốc (KOSPI)…
- Từng ngành, nhóm ngành, như chỉ số giá cổ phiếu ngành công nghiệp của Mỹ
(DJIA)
- Thị trường quốc tế như chỉ số Hangseng Châu á (HSAI), chỉ số Dow Joness quốc
tế (DJWSI)…
Một số chỉ tiêu sau cũng thường được thống kê, tổng hợp đối với chỉ số giá và
thông báo rộng rãi: chỉ số giá ngày đó, ngày đó so với ngày trước đó, so với đầu
năm; chỉ số giá cao nhất, thấp nhất trong năm, số cổ phiếu có chỉ số tăng trong kỳ
và giảm trong kỳ và phân tích biến động theo ngành…
b. Một số chỉ số giá chứng khoán thường được thông báo trên các phương tiện
thông tin đại chúng.
* Các chỉ số của Nhật Bản:
- Chỉ số NIKKEI 225: là chỉ số tổng hợp cổ phiếu với quyền số giá cả của 225 cổ
phiếu thuộc sở giao dịch chứng khoán Tokyo và 250 cổ phiếu thuộc sở giao dịch
Osaka. Chỉ số này do Thời báo kinh tế Nhật tính và công bố (Thời báo NIKKEI).
Chỉ số này còn được gọi là chỉ số NIKKEI Dow vì phương pháp tính của nó như
phương pháp tính các chỉ số DowJones.
- Chỉ số TOPIX: chỉ số này tính cho tất cả chứng khoán niêm yết quan trọng của
thị trường chứng khoán Tokyo. Thời điểm gốc là 4/1/1968 với giá trị gốc là 100.
* Các chỉ số của Anh:
- Chỉ số FT-30: là chỉ số giá của 30 cổ phiếu công nghiệp hàng đầu của thị trường
chứng khoán London. Chỉ số này được công bố từng giờ một kể từ 10 giờ sáng đến
3 giờ chiều và vào lúc đóng cửa sở giao dịch chứng khoán London. Thời gian gốc
là năm 1935 với trị giá gốc là 100.
- Chỉ số FT-100: là chỉ số giá của 100 cổ phiếu hàng đầu tại Sở giao dịch chứng
khoán London. Ngày gốc là 3/1/1984 với trị giá gốc là 1.000.
Chương 2: Các loại chỉ số của Mỹ
1. Chỉ số Dow Jones:
Là chỉ số giá chứng khoán, phản ánh sự biến động bình quân của giá chứng khoán
thuộc thị trường chứng khoán Newyork, một thị trường lớn nhất thế giới.
Chỉ số Dow Jones nói chung hiện nay là chỉ số giá chung của 65 chứng khoán đại
diện, thuộc nhóm hàng đầu (Blue chip) trong các chứng khoán được niêm yết tại
Sở giao dịch chứng khoán Newyork. Nó bao hàm 3 chỉ số thuộc 3 nhóm ngành:
Công nghiệp DJIA (Dow Jones Industrial Average), Vận tải DJTA (Dow Jones
Transportation Average) và Dịch vụ DJUA (Dow Jones Utilities Average).
2. Chỉ số DJIA :
Là chỉ số lâu đời nhất ở Mỹ do ông Charles H.Dow cùng với công ty mang tên ông
thu thập giá đóng cửa của chứng khoán để tính ra và công bố trên Wall Street
Journal từ năm 1896. Bắt đầu công ty chỉ tính giá bình quân số học của 12 cổ
phiếu. Ngày tính đầu tiên là ngày 26/5/1896 với mức giá bình quân ngày này là
40.94$. Năm 1916 mở rộng ra 20 cổ phiếu và năm 1928 tăng lên 30 cổ phiếu và
giữ số lượng này cho đến ngày nay. Trong quá trình đó thường xuyên có sự thay
đổi các công ty trong nhóm Top 30. Mỗi khi có công ty chứng tỏ là không thuộc
tiêu chuẩn Top 30 của các cổ phiếu Blue Chip nữa thì sẽ có công ty khác chiếm vị
thế đó thay thế. Công ty duy nhất còn lại đến nay kể từ đầu là công ty General
Electric.
Chỉ số DJTA được công bố đầu tiên vào ngày 26/10/1896 và cho đến 2/1/1970 vẫn
mang tên chỉ số công nghiệp đường sắt, vì thời gian này vận tải đường sắt là chủ
yếu. Chỉ số DJTA bao gồm 20 cổ phiếu của 20 công ty vận tải đại diện cho ngành
đường sắt, đường thuỷ và hàng không được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán
New York.
Chỉ số ngành phục vụ công cộng (DJUA): được công bố trên tờ báo Wall Street từ
tháng 1 năm 1929. Chỉ số này được tính từ giá đóng cửa chứng khoán của 15 công
ty lớn nhất trong ngành khí đốt và điện.
Tuy chỉ có 65 cổ phiếu nhưng khối lượng giao dịch của chúng chiếm đến hơn 3/4
khối lượng giao dịch của TTCK New York, bởi vậy chỉ số Dow Jones thường phản
ánh đúng xu thế biến động giá của thị trường chứng khoán Mỹ.
Chỉ số giá chứng khoán nói chung, chỉ số Dow Jones nói riêng được coi là phong
vũ biểu, hay là nhiệt kế để đo tình trạng sức khoẻ của nền kinh tế, xã hội. Thông
thường nền kinh tế tăng trưởng thì chỉ số tăng và ngược lại. Tuy nhiên, giá chứng
khoán nói riêng, giá của thị trường nói chung đều là tổng hợp của hàng loạt yếu tố
như: các yếu tố kinh tế vĩ mô, các yếu tố của môi trường đầu tư... nhất là yếu tố
tâm lý của người đầu tư. Nhiều khi mới chỉ có dấu hiệu tăng trưởng của nền kinh tế
(mà thực sự chưa có) là mức lạc quan của nhà đầu tư đã có thể rất cao và họ đua
nhau đi mua chứng khoán, đẩy giá lên cao. Ngược lại, có khi tình hình chưa đến
nỗi tồi tệ, nhưng mọi người đã hoảng hốt bán tống bán tháo chứng khoán làm giá
giảm tồi tệ. Ví dụ: Ngay khi Bill Clinton công nhận người tình Lewinsky thì chỉ số
Dow Jones giảm ngay 200 điểm.
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 5)
Thursday, 20. March 2008, 03:27:14
Chứng khoán
Bài 13: Các hệ số hoạt động
Các hệ số hoạt động xác định tốc độ mà một công ty có thể tạo ra được tiền mặt
nếu có nhu cầu phát sinh. Rõ ràng là một công ty có khả năng chuyển đổi hàng dự
trữ và các khoản phải thu thành tiền mặt nhanh hơn sẽ có tốc độ huy động tiền mặt
nhanh hơn. Các hệ số sau đây và việc tính toán được thiết lập dựa trên giả định
rằng một năm có 360 ngày.
a. Hệ số thu hồi nợ trung bình:
Việc tìm ra kỳ thu hồi nợ bán hàng trung bình của một công ty sẽ cho bạn biết công
ty đó phải mất bao lâu để chuyển các khoản phải thu thành tiền mặt. Lưu ý rằng
doanh số bán thu tiền ngay được loại khỏi tổng doanh thu.
Các khoản phải thu
Kỳ thu hồi nợ trung bình = ------------------Doanh số bán chịu hàng năm/ 360 ngày
Ví dụ:
Nếu bảng cân đối kế toán của một công ty cho biết số liệu của các khoản phải thu
là $700.000 và báo cáo thu nhập của nó cho biết doanh số bán chịu là $5.500.000,
thì:
$700.000
Kỳ thu hồi nợ trung bình = --------------------- = 45.8 ngày.
$5.500.000 / 360 ngày
Cũng như các hệ số khác, kỳ thu hồi nợ trung bình phải được xem xét trong mối
liên hệ với các thông tin khác. Nếu chính sách của công ty là bán chịu cho khách
hàng trong vòng 38 ngày thì thời hạn 45.8 ngày cho thấy là công ty gặp khó khăn
trong việc thu hồi nợ đúng hạn và cần xem xét lại chính sách bán chịu của mình.
Ngược lại, nếu chính sách thông thường của công ty là ấn định thời hạn thu hồi nợ
là 55 ngày, thì thời hạn trung bình 45.8 ngày cho thấy chính sách thu hồi nợ của
công ty là có hiệu quả.
Cần chú ý là hệ số thu hồi nợ trung bình chỉ là một số trung bình và có thể dẫn đến
sự hiểu nhầm. Ví dụ, xem xét công ty A và b, có cùng giá trị các khoản phải thu
nhưng có thời biểu thu hồi nợ khác nhau.
Công ty A
% nợ thu hồi được trong 10 ngày| 10
% nợ thu hồi được trong 30 ngày| 30
% nợ thu hồi được trong 60 ngày| 60
Công ty B
% nợ thu hồi được trong 10 ngày| 60
% nợ thu hồi được trong 30 ngày| 30
% nợ thu hồi được trong 60 ngày| 10
Bảng trên cho thấy tỷ lệ các khoản phải thu của hai công ty thu hồi được trong mỗi
thời hạn. Rõ ràng, công ty B ở vào vị trí tốt hơn vì 60% các khoản phải thu của
công ty này đã được thu trong vòng 10 ngày, so với mức chỉ là 10% của công ty A.
Nếu công ty A và công ty B có chung một số lượng khách hàng và cùng một lượng
các khoản phải thu thì thời hạn thu hồi nợ trung bình của hai công ty này sẽ giống
nhau. Nhưng việc phần bổ các kỳ thu hồi nợ lại là yếu tố không được đề cập đến
trong hệ số, rõ ràng điều này đã khiến cho công ty B có lợi thế hơn nếu chỉ nhìn
trên bảng hệ số thu hồi nợ trung bình.
Bài 14: Hệ số thanh toán trung bình
Đối lập với các khoản phải thu là các khoản phải trả. Để tìm ra thời hạn thanh toán
trung bình đối với các khoản phải thu, ta chia các khoản phải trả cho tiền mua hàng
chịu mỗi năm
Các khoản phải trả
Thời hạn thanh toán trung bình = -----------------------Tiền mua hàng chịu hàng năm / 360 ngày
Tuy nhiên, tiền mua hàng chịu hàng năm không được đề cập trong một báo cáo tài
chính. Để có được số liệu này, phải dự tính tỷ lệ giá trị hàng hoá được mua chịu.
Ví dụ : tính toán thời hạn thanh toán trung bình.
Giả định rằng số liệu các khoản phải trả của công ty là 275.000 USD. Nếu giá mua
hàng là 3.000.000 USD và dự tính là 80% hàng hoá này được mua chịu thì thời hạn
thanh toán trung bình là bao nhiêu? Số tiền mua chịu hàng năm sẽ là 2.400.000
USD (3.000.000 x 0.80). Bây giờ, thời hạn thanh toán trung bình đối với các khoản
phải trả có thể được tính như sau:
$275.000
Thời hạn thanh toán trung bình = --------------- = 41.3 ngày
0.80 x $3.000.000 /360ngày
Thời hạn thanh toán trung bình (đối với các khoản phải trả) của công ty là 41.3
ngày. Bất kỳ thời hạn nào ngắn hơn có nghĩa là người bán dành cho công ty một
khoản chiết khấu hoặc người bán cho rằng công ty đang trong tình trạng rủi ro cao
nên đã đưa ra các điều khoản chặt chẽ hơn về thời hạn thanh toán nợ. Bất kỳ thời
hạn nào dài hơn cũng có nghĩa là công ty đã nhận được các điều khoản tín dụng ưu
đãi, hay công ty là một “người trả chậm”, tức là công ty đang sử dụng những người
cung cấp nguyên liệu như một nguồn tài trợ.
Người bán, nói chung bao giờ cũng muốn nhận được tiền càng sớm càng tốt,
thường tính toán hệ số này nhằm biết được bao lâu thì họ có thể thu hồi tiền của
mình từ công ty. Do việc thanh toán chậm thường có lợi cho công ty, nên nhà quản
lý - người kiểm soát việc thanh toán có nhiệm vụ phải làm cân bằng hai thái cực lợi
ích giữa nhà cung cấp và công ty.
Nếu thời hạn thanh toán trung bình của ngành vượt quá hệ số của công ty, thì nhà
quản lý có thể tìm ra lý do tại sao việc mua chịu của công ty lại bị hạn chế và phải
làm gì để có được thời hạn mua chịu dài hơn từ những nhà cung cấp.
Bài 15: Hệ số hàng lưu kho
Tỷ lệ doanh số hàng bán trên hàng lưu kho là quan trọng đối với công ty bởi vì
hàng lưu kho là loại tài sản ít lưu hoạt nhất trong các tài sản lưu động. Vì công ty
phải dùng một lượng vốn để duy trì hàng lưu kho nên công ty sẽ được lợi khi bán
hàng càng nhanh càng tốt lượng hàng này để giải phóng tiền mặt cho các mục đích
sử dụng khác.
Gía trị hàng đã bán tính theo giá mua
Hệ số hàng lưu kho= ----------------------------------------Giá trị hàng lưu kho trung bình
Ví dụ: Hệ số hàng lưu kho
Nếu giá trị hàng hoá bán hàng năm của một công ty là $ 3.000.000 (tính theo giá
mua) và giá trị hàng lưu kho trung bình là $ 300.000, thì tỷ lệ hàng đã bán trên
hàng lưu kho của công ty này sẽ là 10 lần.
$3.000.000
Hệ số hàng lưu kho = -------------- = 10 lần
$300.000
Số liệu này phải được so sánh với hệ số trung bình của ngành trước khi đưa ra bất
kì một bình luận nào, vì các hệ số trung bình của từng ngành khác nhau rất lớn..
Các công ty bán hàng hoá dễ hỏng, như rau tươi thường có tỉ lệ hàng đã bán trên
hàng lưu kho rất cao, trong khi đó con số này ở một công ty sản xuất đèn ngủ sẽ
thấp hơn nhiều. Tuy nhiên nếu hệ số của một công ty thấp hơn hệ số trung bình của
ngành, thì nhà quản lý cần kiểm tra xem tại sao hàng lưu kho lại luân chuyển chậm
quá như vậy.
Cần thận trọng khi xem xét hàng đã bán trên hàng lưu kho. Tỷ lệ hàng đã bán trên
hàng lưu kho cao không phải bao giờ cũng có nghĩa là việc bán hàng của công ty
có hiệu quả. Hệ số hàng đã bán trên hàng lưu kho có thể rất cao khi công ty liên tục
hết hàng dự trữ vì công ty không sản xuất đủ hoặc không mua đủ hàng hoá. Trong
trường hợp này, hệ số cao thực tế lại cho thấy việc lập kế hoạch hay việc quản lí
hàng dự trữ tồi. Do đó, trừ khi đã nghiên cứu kĩ chính sách về hàng lưu kho của
một công ty, việc sử dụng chỉ riêng hệ số này chưa thể cung cấp đủ thông tin về
khả năng huy động tiền mặt của công ty
Bài 16: Tình trạng nợ của công ty
I. Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ.
Việc tìm xem một công ty có thể thực hiện trả lãi đến mức độ nào cũng rất quan
trọng. Để đạt được mục đích này, bạn có thể sử dụng hệ số thu nhập trả lãi định kỳ.
hệ số này đánh giá khả năng sử dụng thu nhập hoạt động (thu nhập trước thuế và
lãi - EBIT) để trả lãi của một công ty. Hệ số này cho biết một công ty có khả năng
đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào. Rõ ràng, hệ số thu nhập trả
lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh toán lãi của công ty cho các chủ nợ của
mình càng lớn.
EBIT
Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ = ----------------------------Chi phí trả lãi hàng năm
Ví dụ: Nếu EBIT là 8.000.000 USD và chi phí tiền nợ lãi hàng năm là 3.000.000
USD:8.000.000
Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ = ------------------- = 2,67
3.000.000
Nói cách khác, thu nhập cao gấp 2,7 lần chi phí trả lãi.
Tỷ lệ trả lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động
kinh tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà công ty này được hạn chế
bởi thực tế EBIT không phải là nguồn duy nhất để thanh toán lãi. Các công ty cũng
có thể tạo ra nguồn tiền mặt từ khấu hao và có thể sử dụng nguồn vốn đó để trả nợ
lãi. Những gì mà một công ty cần phải đạt tới là tạo ra một độ an toàn hợp lý, bảo
đảm khả năng thanh toán cho các chủ nợ của mình.
Chỉ riêng hệ số thu nhập trả lãi định kỳ thì chưa đủ để đánh giá một công ty vì hệ
số này chưa đề cập đến các khoản thanh toán cố định khác như tiền nợ gốc, chi phí
tiền thuê và chi phí cổ tức ưu đãi.
II. Hệ số trang trải chung.
Để giải quyết vẫn đề có liên quan đến hệ số thu nhập trả lãi định kỳ, có thể tính
toán hệ số trang trải chung:
Các nguồn thu tiền mặt
Hệ số trang trải chung =
---------------------------------------------------------------------------+++
Tất cả chi phí trong mẫu số của hệ số này là cố định và đều phải được cân nhắc. rõ
ràng, một công ty và các nhà đầu tư của công ty muốn có hệ số trang trải chung cao
nhất, nhưng điều này phụ thuộc một phần vào khả năng sinh lãi của công ty.
Khi các hệ số nợ lớn quá mức, công ty có thể nhận thấy chi phí vốn của mình tăng
lên. Giá trị các cổ phiếu của công ty cũng có thể giảm xuống tương ứng với mức
độ rủi ro của công ty tăng lên. Do đó, các nhà quản lý tài chính phải thận trọng để
tránh tình trạng nợ trầm trọng trong cơ cấu vốn của mình. Các nguồn dữ liệu quan
trọng của ngành có thể tìm thấy trong các báo cáo tài chính hàng quý từ uỷ ban
Chứng khoán về các ngành sản xuất, bán lẻ, khai thác mỏ. Bạn cũng có thể tham
chiếu các báo cáo của các tổ chức định mức tín nhiệm để có các số liệu tổng hợp
tương tự.
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 6)
Thursday, 20. March 2008, 03:31:07
Chứng khoán
Bài 17: Các hệ số về khả năng sinh lời
Các nhà đầu tư, các cổ đông và các nhà quản lý tài chính đặc biệt chú ý tới khả
năng sinh lãi của các công ty. Việc phân tích lợi nhuận có thể bắt đầu bằng việc
nghiên cứu cách thức một công ty sử dụng cơ cấu vốn. Các nhà quản lý giỏi sử
dụng có hiệu quả tài sản của mình. Thông qua việc tăng hiệu quả sản xuất, các
công ty có thể giảm hoặc kiểm soát được các chi phí. Tỷ lệ lợi nhuận do bất kỳ một
công ty nào đạt được là quan trọng nếu các nhà quản lý của công ty đó mong muốn
thu hút vốn và thực hiện việc tài trợ thành công cho sự phát triển của công ty.
Nếu tỷ lệ lợi nhận của một công ty tụt xuống dưới mức có thể chấp nhận được, thì
P/E (giá trên thu nhập) và giá trị các cổ phiếu của công ty giảm xuống - điều đó
giải thích tại sao việc đánh giá khả năng sinh lời lại đặc biệt quan trọng đối với một
công ty.
Chương 1. Hệ số tổng lợi nhuận.
Hệ số tổng lợi nhuận cho biết mức độ hiệu quả khi sử dụng nguyên liệu và lao
động trong quy trình sản xuất của ban quản lý một công ty.
Doanh số - Trị giá hàng bán tính theo giá mua
Hệ số tổng lợi nhuận = ---------------------------Doanh số bán
Ví dụ: Hệ số tổng lợi nhuận
Nếu một công ty có doanh số bán là 1.000.000 USD và giá trị hàng bán tính theo
giá mua lên tới 600.000 USD, thì hệ số tổng lợi nhuận của công ty sẽ là:
$1.000.000 - $600.000
Hệ số tổng lợi nhuận = ------------------------------$1.000.000
Khi chi phí lao động và chi phí nguyên vật liệu tăng nhanh, hệ số tổng lợi nhuận
chắc chắn sẽ giảm xuống, trừ khi công ty có thể chuyển các chi phí này cho khách
hàng của mình dưới hình thức nâng giá bán sản phẩm. Một cách để tìm xem các
chi phí này có quá cao không là so sánh hệ số tổng lợi nhuận của một công ty với
hệ số của các công ty tương đồng. Nếu hệ số tổng lợi nhuận của các công ty đối thủ
cạnh tranh cao hơn, thì công ty cần phải thực hiện một biện pháp nào đó để có
được sự kiểm soát tốt hơn đối với chi phí lao động và nguyên liệu.
Chương 2: Hệ số lợi nhuận hoạt động
Hệ số lợi nhuận hoạt động cho biết Ban quản lý của một công ty đã thành công đến
mức nào trong việc tạo ra lợi nhuận từ hoạt động của công ty.
EBIT
Mức lãi hoạt động = -------------------Doanh thu
Tử số của hệ số này là thu nhập trước thuế và lãi hay chính là thu nhập tính được
sau khi lấy doanh thu trừ trị giá hàng bán đã tính theo giá mua và các chi phí hoạt
động (EBIT).
Ví dụ: Hệ số lợi nhuận hoạt động
Nếu EBIT lên tới 200.000 USD trong khi doanh thu là 1.000.000 USD thì mức lãi
hoạt động là:
$200.000
Hệ số lợi nhuận hoạt động = ------------------$1.000.000
Hệ số này là một thước đo đơn giản nhằm xác định đoàn bẩy hoạt động mà một
công ty đạt được trong việc thực hiện hoạt động kinh doanh của mình. Hệ số biên
lợi nhuận hoạt động cho biết một Đô la doanh thu có thể tạo ra bao nhiêu EBIT. Hệ
số lợi nhuận hoạt động cao có nghĩa là quản lý chi phí có hiệu quả hay nghĩa là
doanh thu tăng nhanh hơn chi phí hoạt động. Các nhà quản lý cần phải tìm ra các
nguyên nhân khiến hệ số lợi nhuận hoạt động cao hay thấp để từ đó họ có thể xác
định xem công ty hoạt động có hiệu quả hay không, hoặc xem giá bán sản phẩm đã
tăng nhanh hơn hay chậm hơn chi phí vốn.
Chương 3: Hệ số lợi nhuận ròng
Hệ số lợi nhuận ròng là hệ số từ mọi giai đoạn kinh doanh. Nói cách khác đây, là tỷ
số so sánh lợi nhuận ròng với doanh số bán.
Lợi nhuận ròng
Mức lãi ròng= -----------------Doanh số
Ví dụ: hệ số lợi nhuận ròng
Nếu lợi nhuận sau thuế của một công ty là 100.000 USD và doanh thu của nó là
1.000.000 USD.
100.000 USD
Hệ số lợi nhuận ròng =---------------------- = 10%
1.000.000 USD
Một số công ty có mức lợi nhuận ròng hơn 20%, và một số khác có chỉ đạt khoảng
từ 3% đến 5%. Hệ số lợi nhuận ròng giữa các ngành khác nhau là khác nhau.
Thông thường, các công ty được quản lý tốt đạt được mức lợi nhuận ròng tương
đối cao hơn vì các công ty này quản lý các nguồn vốn của mình có hiệu quả hơn.
Xét từ góc độ nhà đầu tư, một công ty sẽ ở vào tình trạng thuận lợi sẽ có mức lợi
nhuận ròng cao hơn lợi nhuận ròng trung bình của ngành và nếu có thể, có mức lợi
nhuận liên tục tăng. Ngoài ra, một công ty càng giảm chi phí của mình một cách
hiệu quả- ở bất kỳ doanh số nào thì mức lợi nhuận ròng của nó càng cao
Chương 4: Hệ số thu nhập trên cổ phần.
Hệ số thu nhập trên cổ phần (ROE - return on equity) là thước đo tỷ suất lợi nhuận
của các cổ đông. Nhà phân tích chứng khoán, cũng như các cổ đông, đặc biệt quan
tâm đến hệ số này.
Nói chung hệ số thu nhập trên cổ phần càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn. Hệ
số này là một cách đánh giá khả năng sinh lời và các tỷ suất lợi nhuận của công ty
khi so sánh với hệ số thu nhập trên cổ phần của các cổ phiếu khác. Hệ số này có
thể được tính như sau:
Lợi nhuận ròng sau thuế
ROE=------------------------------------------------------Vốn cổ đông hay giá trị tài sản ròng hữu hình
Chương 5: Hệ số thu nhập trên đầu tư (ROI)
Hệ số thu nhập trên đầu tư (ROI - return on investment) được công ty Du Pont phát
triển cho mục đích sử dụng riêng, nhưng ngày nay nó được rất nhiều công ty lớn sử
dụng như là một cách thức tiện lợi để xác định tổng thể các ảnh hưởng của các biên
lợi nhuận doanh thu tổng tài sản.
Thu nhập ròng Doanh số bán Thu nhập ròng
ROI=------------------- x ------------------ = -------------------Doanh số bán Tổng tài sản Tổng tài sản
Mục đích của công thức này là so sánh cách thức tạo lợi nhuận của một công ty, và
cách thức công ty sử dụng tài sản để tạo doanh thu. Nếu tài sản được sử dụng có
hiệu quả, thì thu nhập (và ROI) sẽ cao, và nếu ngược lại, thu nhập và ROI sẽ thấp.
·
Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 7)
Thursday, 20. March 2008, 03:36:22
Chứng khoán
Bài 18: Sử dụng các hệ số để phân tích
Mỗi hệ số đề cập ở các bài trước chỉ cung cấp một số thông tin về mức độ hiệu quả
trong hoạt động của một công ty. Tuy nhiên, như các bạn biết, việc phân tích tài
chính đặc biệt có ý nghĩa khi bạn có một số chuẩn mực để có thể so sánh với các
hệ số của một công ty, bạn không chỉ muốn xem khả năng sinh lời, khả năng thanh
toán, tình trạng nợ và các mối liên hệ hoạt động của một sông ty là cao hay thấp,
và các yếu tố này đang được cải thiện hay xấu đi, mà bạn còn muốn xác định mức
độ hiệu quả hoạt động của công ty đó so với các đối thủ cạnh tranh khác, so với
ngành hay so với công ty hoạt động tốt nhất cùng ngành.
Mặc dù nhà quản lý của một công ty có thể tính toán các hệ số của các công ty
khác, những các thông tin này đã có sẵn từ các nguồn công khai, chẳng hạn như:
Niên giám các hệ số tài chính công nghiệp và kinh doanh, các hệ số kinh doanh
chủ yếu, các trang tài chính công ty của các cơ quan định mức tín nhiệm... Các
nguồn này cung cấp các hệ số của từng công ty và ngành có thể dùng để so sánh.
Người ta có thể so sánh những hệ số tài chính chuẩn này với các hệ số của một
công ty nào đó để xem xem liệu chúng khác nhau hay tương tự.
Bạn có thể thấy ngay là các con số trong bảng cho thấy rằng với thời kỳ 7 năm, sự
tiến triển trong khả năng thanh toán và sinh lời của công ty lớn hơn khả năng thanh
toán và sinh lời của của toàn ngành công nghiệp mà công ty này hoạt động. Hệ số
thu nhập trả lãi định kỳ của công ty giảm, một phần do tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần
tăng mạnh, nhưng vẫn lớn hơn mức trung bình của ngành. Hơn nữa, bạn có thể
thấy ngay rằng nói chung khả năng thanh toán và sinh lợi cũng như khả năng trả nợ
lại lớn hơn các công ty cùng ngành. Có một điểm kém hấp dẫn là biến động trong
đòn bẩy tài chính của công ty (nợ trên vốn cổ phần), hệ số này đã lên đến 45% và
vào thời điểm năm 1995 đã cao hơn hẳn mức trung bình của ngành. Yếu tố này cho
thấy rằng trong tương lai công ty nên phát hành cổ phiếu hơn là trái phiếu nhằm
giữ hệ số nợ trên vốn tương đương với mức hợp lý của ngành. Bảng 5 cũng cho
thấy mặc dầu tỷ lệ tăng trưởng của công ty tương đương với mức trong toàn ngành
nhưng tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) lại cao hơn, chủ yếu là khả năng thanh toán
cũng như danh tiếng của công ty vượt trội so với toàn ngành. Tuy nhiên, tỷ lệ đánh
đổi rủi ro lợi nhuận của công ty vào năm 1988 tương đương mức toàn ngành như
đã thấy trong hệ số đồng biến thiên. Các nnhà đầu tư hiển nhiên nhận thấy sự tăng
trưởng trong tỷ lệ nợ trên vốn là đáng báo động, do vậy, tỷ lệ giá trên thu nhập
(P/E) giảm từ 10,5 năm 1988 xuống 10,0 năm 1995, trong khi đó tỷ lệ P/E của
ngành không thay đổi trong cùng kỳ.
Việc chi tiết hoá các hệ số như trong bảng 5 giúp các công ty chỉ ra được những
điểm yếu và điểm mạnh trong hoạt động cuả mình. Như vậy, việc phân tích các hệ
số cung cấp cho các nhà quản lý những công cụ để cải thiện và phát triển hoạt động
của công ty.
Hạn chế của việc phân tích hệ số.
Các hệ số tài chính chỉ cung cấp một phần thông tin cần thiết để đánh giá hoạt
động và hiệu quả chung của một công ty. Các yếu tố thống kê khác như rủi ro, cần
được tính đến để có được một bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính của một
công ty.
Ngoài ra, việc so sánh các hệ số có thể dẫn đến sai lầm ở một số phép tính. một
công ty có thể đã thông qua các chuẩn mực kế toán mới, tức là công ty này đã
chuyển từ cách đánh giá hàng dự trữ FIFO : first in first out (nhập trước xuất trước)
sang LIFO : last in first out (nhập sau xuất trước). Công ty có thể đã đổi từ phương
pháp khấu hao trực tuyến sang phương pháp khấu hao tăng tốc. Thông qua việc sát
nhập, công ty có thể được xác định thuộc ngành công nghiệp mới. Tương tự, giá trị
tài sản của công ty có thể được khai chưa đúng giá trị do lạm phát cao. Một vài số
liệu ngành có thể cũng đã sai lệch, đặc biệt nếu các số liệu trung bình có tính đến
nhiều công ty nhỏ, yếu về tài chính.
Bạn cũng cần thận trọng để đánh giá loại nợ mà công ty bạn đang nghiên cứu phái
gánh chịu. nếu các khoản vốn được huy động bằng phát hành trái phiếu chuyển đổi
đã đến hạn thanh toán hoặc được chuyển đổi sớm, thì việc giải thích hệ số D/E sẽ
khác với khi nợ thể hiện bằng các đợt trái phiêu scó lãi suất cố định. Tương tự, một
số công ty có thể huy động vốn đầu tư của mình bằn các khoản thuê ngắn hạn. Do
đó, một số hệ số tài chính sẽ được công bố không chính xác do kết quả của cơ cấu
tài chính này. Điều này đặc biệt đúng đối với hệ số thu nhập trên đầu tư ROI
(return on investment).
Cũng nên thận trọng khi sử dụng các dữ liệu được công bố, vì các số liệu ngành
đôi khi chỉ thể hiện cho các công ty hoạt động tốt nhất và có tình hình tài chính khả
quan. Ngoài ra, việc phân loại các công ty cụ thể thành một ngành là rất khó khăn,
vì hầu hết các công ty đều có dây chuyền sản xuất khác nhau. Vấn đề này có thể
làm sai lệch so sánh các hệ số của công ty với các hệ số của ngành.
Ngoài ra, cũng nên dè chừng với các công ty tìm cách thao túng những con số của
mình bằng cách bán tài sản của mình hay những thủ thuật đối với chi phí thay thế.
Mặc dù nghiệp vụ kế toán đã được cải tiến nhằm giải quyết các vấn đề này, nhưng
có nhiều cách giải thích và phương pháp khác nhau trong việc lập các báo cáo tài
chính có thế che dấu điểm mạnh hay điểm yếu thực tế của một công ty. Do vậy, khi
thực hiện phân tích các báo cáo tài chính và các hệ số tài chính, cần phải biết rằng
các nhà phân tích và các nhà quản lý có thể đưa ra các giải thích khác nhau. Tóm
lại, cần thận trọng khi phân tích một công ty dựa trên cơ sở các hệ số tài chính.
Phải tính đến các hạn chế có liên quan đến các hệ số này./.
Bài 19 : Bảng cân đối kế toán
A-PHẦN NỢ.
Phần nợ cho biết các khoản nợ của công ty. Một số khoản nợ này phải được thanh
toán trong một thời gian ngắn (Nợ ngắn hạn) trong khi một số các khoản nợ khác
phải được hoàn trả trong nhiều năm (nợ dài hạn).
Nợ ngắn hạn
Nợ ngắn hạn là các khoản nợ dưới một năm. Chúng được xác định bởi từ “phải
trả” thường được dùng dưới đây:
Các khoản phải trả: Số tiền mà một công ty mua chịu hàng hoá và dịch vụ đang
còn nợ.
Các khoản khoản vay ngắn hạn phải trả: Khoản vay ngắn hạn từ các ngân hàng và
các tổ chức tài chính.
Cổ tức phải trả: Tiền cổ tức đã được tuyên bố nhưng chưa trả.
Các khoản thuế phải nộp: Số tiền mà công ty còn nợ Chính phủ.
Lãi phải trả: Số tiền lãi công ty nợ đối với các khoản vay nợ dài hạn.
Nợ dài hạn:
Nợ dài hạn là khoản nợ có thời hạn từ một năm trở lên mà công ty phải trả. Ví dụ
trái phiếu và các khoản vay nợ dài hạn của ngân hàng.
Ví dụ: Nợ dài hạn
Giấy nợ 9% hạn 2015: $300.000
=>Giấy nợ 9% hạn 2015: $300.000
PHẦN VỐN CỦA CÁC CỔ ĐÔNG
Phần vốn của các cổ đông thể hiện các giá trị thực của công ty. Nó chỉ ra mức độ
quan tâm về sở hữu của các cổ đông. Bảng dưới đây phân biệt các loại cổ phiếu
khác nhau:
Cổ phiếu ưu đãi phản ánh trên bảng tổng kết tài sản dựa trên mệnh giá. Thường
mệnh giá của cổ phiếu ưu đãi là $100. Trong một số trường hợp, cổ tức của các cổ
phiếu ưu đãi được tính bằng tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá. Trong ví dụ trên, cổ
tức hàng năm cho cổ phiếu ưu đãi là $6 ($100 x 6%)
Cổ phiếu thường được phản ánh trong bảng tổng kết tài sản dựa trên mệnh giá của
các cổ phiếu thường của công ty. Mệnh giá chỉ để sử dụng cho mục đích ghi số
sách. Mệnh giá cổ phiếu thường không ảnh hưởng đến gía thị trường của cổ phiếu.
Giá thị trường của cổ phiếu phản ánh yếu tố cung cầu của cổ phiếu cũng như trình
độ quản trị công ty và khả năng tạo ra lợi nhuận.
Thặng dư về vốn là số tiền các cổ đông trả theo mệnh giá cho các cổ phiếu công ty
bán cho công chúng. Nó cũng được xem như là vốn góp. Nó không bao gồm vốn
mà công ty nhận được từ lợi nhuận kinh doanh.
Thu nhập giữ lại thể hiện lợi nhuận ròng được dành lại sử dụng cho tương lai. Cổ
tức thường được trả từ thu nhập giữ lại ./.
[...]... công ty chứng khoán nơi bạn mở tài khoản giao dịch có thể cung cấp thông tin thường xuyên qua địa chỉ e-mail 4 Các bản tin ngày từ trung tâm giao dịch chứng khoán 5 Các bản tin ngày và tin tuần kèm theo các bài phân tích về thị trường chứng khoán được cung cấp bởi các công ty chứng khoán 6 Cuối cùng là loại thông tin căn bản nhất – báo cáo tình hình hoạt động từ các công ty niêm yết Tìm hiểu chứng khoán. .. cơ cấu vốn của mình Các nguồn dữ liệu quan trọng của ngành có thể tìm thấy trong các báo cáo tài chính hàng quý từ uỷ ban Chứng khoán về các ngành sản xuất, bán lẻ, khai thác mỏ Bạn cũng có thể tham chiếu các báo cáo của các tổ chức định mức tín nhiệm để có các số liệu tổng hợp tương tự Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 6) Thursday, 20 March 2008, 03:31:07 Chứng khoán Bài 17: Các hệ số về. .. thứ cấp, tktung sẽ giải đáp những thắc mắc của member Rất mong nhận được nhiều ý kiến đóng góp của các độc giả quan tâm đến giao dịch tiền tệ Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 3) Thursday, 20 March 2008, 03:17:05 Chứng khoán Bài 11: Chăm sóc các khoản đầu tư Tìm hiểu và quyết định đầu tư vào thị trường chứng khoán là những việc làm phức tạp Chăm sóc mọi việc khi đã đầu tư rồi lại dễ dàng... rất cao và họ đua nhau đi mua chứng khoán, đẩy giá lên cao Ngược lại, có khi tình hình chưa đến nỗi tồi tệ, nhưng mọi người đã hoảng hốt bán tống bán tháo chứng khoán làm giá giảm tồi tệ Ví dụ: Ngay khi Bill Clinton công nhận người tình Lewinsky thì chỉ số Dow Jones giảm ngay 200 điểm Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 5) Thursday, 20 March 2008, 03:27:14 Chứng khoán Bài 13: Các hệ số hoạt... - Kiến thức căn bản (Kỳ 4) Thursday, 20 March 2008, 03:23:13 Chứng khoán Bài 12: Hệ thống thông tin thị trường chứng khoán Chương 1: Chỉ số giá cổ phiếu: a Khái niệm: Chỉ số giá cổ phiếu là thông tin thể hiện giá chứng khoán bình quân hiện tại so với giá bình quân thời kỳ gốc đã chọn Giá bình quân thời kỳ gốc thường được lấy là 100 hoặc 1.000 Khi thông báo về thị trường chứng khoán như chỉ số giá chứng. .. dịch chứng khoán London Ngày gốc là 3/1/1984 với trị giá gốc là 1.000 Chương 2: Các loại chỉ số của Mỹ 1 Chỉ số Dow Jones: Là chỉ số giá chứng khoán, phản ánh sự biến động bình quân của giá chứng khoán thuộc thị trường chứng khoán Newyork, một thị trường lớn nhất thế giới Chỉ số Dow Jones nói chung hiện nay là chỉ số giá chung của 65 chứng khoán đại diện, thuộc nhóm hàng đầu (Blue chip) trong các chứng. .. sản được sử dụng có hiệu quả, thì thu nhập (và ROI) sẽ cao, và nếu ngược lại, thu nhập và ROI sẽ thấp · Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức căn bản (Kỳ 7) Thursday, 20 March 2008, 03:36:22 Chứng khoán Bài 18: Sử dụng các hệ số để phân tích Mỗi hệ số đề cập ở các bài trước chỉ cung cấp một số thông tin về mức độ hiệu quả trong hoạt động của một công ty Tuy nhiên, như các bạn biết, việc phân tích tài chính... hảo những loại chứng khoán mà bạn theo sát Nếu bạn muốn có một phương pháp tinh vi hơn, các công ty chứng khoán sẽ có những phần mềm điện toán giúp bạn cập nhật giá cả và vẽ biểu đồ thành tích của danh mục đầu tư trên máy tính cá nhân của bạn 5 Nếu công việc của bạn vốn đã quá bận rộn, tốt nhất bạn nên nhờ đến dịch vụ quản lý danh mục đầu tư của các công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán sẽ thường... chỉ số này tính cho tất cả chứng khoán niêm yết quan trọng của thị trường chứng khoán Tokyo Thời điểm gốc là 4/1/1968 với giá trị gốc là 100 * Các chỉ số của Anh: - Chỉ số FT-30: là chỉ số giá của 30 cổ phiếu công nghiệp hàng đầu của thị trường chứng khoán London Chỉ số này được công bố từng giờ một kể từ 10 giờ sáng đến 3 giờ chiều và vào lúc đóng cửa sở giao dịch chứng khoán London Thời gian gốc... hàng vay tiền của công ty chứng khoán để mua chứng khoán Với phương thức mua ký quỹ, khách hàng có thể tăng lượng lợi nhuận được thu trên một tổng đầu tư nhất định, và công ty chứng khoán thì thu được phí hoa hồng do việc thực hiện một khối lượng dịch vụ lớn hơn, đồng thời cũng thu tiền lãi trên tiền cho khách hàng vay Loại giao dịch này được thực hiện trên tài khoản bảo chứng Ví dụ: Bạn dự đoán cổ ... giao dịch chứng khoán: Thành viên Sở giao dịch chứng khoán công ty chứng khoán Uỷ ban chứng khoán cấp giấy phép hoạt động Sở giao dịch chứng khoán chấp nhận thành viên Sở giao dịch chứng khoán a... giao dịch tiền tệ Tìm hiểu chứng khoán - Kiến thức (Kỳ 3) Thursday, 20 March 2008, 03:17:05 Chứng khoán Bài 11: Chăm sóc khoản đầu tư Tìm hiểu định đầu tư vào thị trường chứng khoán việc làm phức... 7: Giao dịch chứng khoán ngân quỹ Chứng khoán ngân quỹ phần chứng khoán công ty phát hành mua lại chứng khoán phát hành để nhằm chống lại việc bị thâu tóm, hợp hạn chế giá chứng khoán bị giảm